Исходное название: «Диалог о Пимаре: от токена MEME до платформы запуска, поведенческая экономика и инвестиционная логика за культурой Все в»
Исходный текст: Shenchao TechFlow
Исходный текст: Web3 101
Дата выхода: 24 мая 2025 года
Ведущий:
· Лю Фэн, партнер BODL Ventures, бывший главный редактор Chain News
· Сюн Хаоцзюнь Джек, заместитель главного редактора, ведущий программы «Web3 Безымянный разговор»
Гость:
· ПиМа, соучредитель Continue Capital
Космос MEME размышления: эффект сифона ликвидности и эффект Матфея
Лю Фэн: Будучи OG, вы когда-то добились ярких успехов в области публичных блокчейнов и DeFi, но в нынешнем мире инвестиций в Crypto термин OG кажется ругательством. Сейчас самая крутая история - это как P малый стал P маршалом. Как вы относитесь к этой тенденции?
С одной стороны, я много работал над Solana в этом цикле, и я участвовал во всех Мемкоинах в Solana, включая самые ранние BONK, WIF, BOME, POP CAT и позже GOAT, а также в большом количестве проектов, которые стали выживанием сильнейших. На тот момент мы считали само собой разумеющимся, что Solana Meme восстановится, и другие публичные сети точно восстановятся в определенной степени, поэтому после того, как Solana выложила BONK, мне показалось, что это относительно жесткая логика — идти в Cosmos and Avalanche и другие экосистемы, чтобы найти похожие макеты мемкоинов.
Но я игнорирую эффект сифона и эффект Матфея ликвидности, после первой волны, в которой вы участвовали, она фактически закончилась, вы думаете, что у нее есть вторая волна, третья волна, но на самом деле она завершила свою историческую миссию на ранней стадии отскока, и оставшееся внимание основного капитала вернется к некоторым ончейн-экосистемам, в которых доминировала Solana в то время. Ранее я уже рассказывал, что на долю Memecoin приходится от 1% до 3% рыночной капитализации публичной цепочки, а в крайнем случае она может достигать 5%. В то время я провел много наблюдений и статистики и пришел к выводу, что топовый мемкоин составлял от 1% до 5% от рыночной стоимости публичной цепи на тот момент в течение определенного периода времени, и в этом диапазоне было несколько выбросов, таких как DOGE и SHIB, но я их исключил.
Позже, с развитием криптовалютного круга, вы обнаружите, что Solana совершенно не подходит для этой системы, и у нее есть большое количество мемкоинов, которые появились один за другим, представляя совершенно иную атмосферу от других экосистем. Это полностью определяется розничными инвесторами Solana, которые представляют собой рынок с розничными инвесторами в качестве ядра, что определяет, что экосистема Solana породила множество треков и областей, которые легко вызвать эмоции, волатильность и высокую маркетизацию розничных инвесторов. С одной стороны, я хочу наблюдать за всей экосистемой Solana, а с другой стороны, я готов активно участвовать в Memecoin, который имеет и ликвидность, и участие, и широкую пользовательскую базу, и относительно не так мейнстримовый.
Как заработать деньги на этом празднике поведенческой экономики Memecoin?
Лю Фэн: если вы хотите инвестировать в Memecoin, как можно заработать деньги? Это очень грубый вопрос.
Пи Мa: Я в основном держу 90% своих Memecoin на Solana, и даже больше, не собираюсь обращать внимание на другие токены на других цепочках. Этот рынок уже предоставил вам оптимальное решение, вы просто ищете второй вариант на этом оптимальном решении.
Основная причина поиска второй альтернативы заключается в том, что вы не получаете результата по оптимальному решению, или вы не участвуете, вы просто ищете такой подвох, и очень легко попасть в инвестиционную ловушку. Вы обнаружите, что как только вы войдете внутрь, он либо не поднимется, либо будет мучить вас между взлетами и падениями. Еще одна суть заключается в том, что трудно залезть в карман, и вы обнаружите, что когда мем с головой Solana протягивается на 30%, ваши 200% прибыли теряются, и просадка происходит очень быстро. Вот почему я в принципе не собираюсь стремиться к совершенству в любой инвестиционной системе. Лично я думаю, что вам очень сложно попытаться избежать первого среза всего рынка от бычьего к медвежьему. Криптовалюта работает 7 x 24 часа, и вы не можете следить за всеми колебаниями рынка в режиме реального времени, что обречено на то, что плавающая прибыль легко упадет в карманы. Функция смесителя заключается в том, что он позволяет вам получить второй шанс коснуться высшей точки, дать вам попытку получения прибыли, поэтому в основном просто сосредоточьтесь на смесителе.
Во-вторых, когда люди инвестируют в Memecoin, они часто обращают внимание на своего рода короткий флэтовый фаст, на самом деле, по моему личному опыту, для получения больших результатов короткий флэт фаст может не подойти для средних инвесторов или более, если вы не очень маленькие. Кратковременно живущие участники часто привлекаются только краткосрочным вниманием и не учитывают основную логику работы Memecoin. Разделите мемкоин на горизонтальную и вертикальную оси, где ось x — это время. Ось y - это рыночная капитализация, вы обнаружите, что рыночная стоимость подавляющего большинства Memecoin прямо пропорциональна времени, время - это очень важное понятие, за исключением BOME, TRUMP и других редких случаев, весь текущий Memecoin более 1 миллиарда долларов в основном работает более полугода, без фактора времени, многие предположения не действительны.
Мне кажется, что Memecoin — это праздник поведенческих финансов большую часть времени. Одним из основателей поведенческих финансов был Ричард Браун. Талер, который также является лауреатом Нобелевской премии, разделил первоначальную инвестиционную систему на два типа, один из которых является сберегательным счетом, а другой — развлекательным счетом. Дэниел · Канеман и раньше писал очень известное мышление, он в основном делит людей на две системы: первая система нуждается в мышлении, обращает внимание на логику, рациональность и требует много энергии; System 2 проста, понятна и быстра, и не требует больших усилий. Отражаясь в криптосфере, Memecoin идеально совместим с System 2, которая является быстрой и эффективной, с высокой волатильностью и удовлетворяет эмоциональную и капитализированную работу некоторых из наших FOMO.
В первые две недели я пролистывал бумагу, в которой говорилось, что процесс принятия инвестиционных решений человеком может не занимать более 6 минут, а сейчас в Memecoin это даже 6 секунд, что очень похоже на многие наши инвестиционные решения, у меня на самом деле много инвестиционных решений, которые очень импульсивны, конечно, я импульсивен, потому что я подумал о том, что базовая бета или сберегательный счет был четко организован, и у меня много времени и энергии, чтобы искать больше возможностей на альфа-рынке. Очень важная проблема поведенческих финансов по сравнению с традиционными финансами заключается в том, что все люди иррациональны, то, что вы считаете рациональным, просто живет в своем собственном информационном коконе, люди живут в громком шуме, и большинство людей не имеют способности различать шум.
В целом, я считаю, что Memecoin является значительным развитием поведенческой финансовой науки. Если в будущем у нас будет развитие теоретической системы, связанной с поведенческой финансовой наукой, на самом деле мы вполне можем взять некоторые данные Memecoin в качестве исследовательской выборки.
Три вопроса души: Согласен ли ты купить? Если купишь, сможешь ли вложить много? Сможешь ли удержать, когда цена падает?
Лю Фэн: За последние несколько циклов мы изучали вашу строго выверенную инвестиционную логику, а сегодня, возможно, мы смотрим только на волатильность, только на то, сможет ли социальный консенсус Meme быстро привлечь ликвидность. Как вы думаете, может ли такая ситуация продолжаться?
Победитель: На самом деле, многие инвестиции сложны, потому что время меняется, структура инвесторов, возрастные категории инвестиций и уровень дохода инвесторов также меняются.
Позвольте мне начать с того, что Memecoin будет продолжать расти, и это касается не только криптовалют. В моей системе криптопространство не является отдельным рынком, оно полностью коррелирует и синхронизируется с развитием мира. Люди, которые не успели воспользоваться дивидендами того времени, большое количество безработных, люди, которые были уничтожены глобализацией, и люди, которые были сплочены классом и не имеют направления и инвестиционных возможностей, они используют бунтарскую психологию, чтобы отказаться голосовать за эти элиты, будь то тарифы Соединенных Штатов, подъем нового национализма в Европе, в том числе подъем консерватизма на правой стороне Австралии, новая волна национализма происходит в мире. Отображение этой тенденции в реальной жизни сжато в такие слоганы, как «All in» и «One Shuttle», и такая тенденция наблюдается не только в криптосфере, но и во всем мире.
Я думаю, что подъем национализма придал большое значение рынку мемкоинов и другим нишевым и спекулятивным рынкам, и эта часть силы окажет большое влияние на традиционный финансовый рынок с развитием искусственного интеллекта и одноранговых интернет-информационных технологий. Вы подписаны на Junior P, потому что он приносит много фишек и результатов, которые являются наиболее эффективными, коммуникативными и привлекательными, и я не буду делиться фактической диаграммой сам, но большое количество других пользователей Twitter вместо этого будут использовать ее для получения огромной известности. С другой стороны, мы сейчас делаем акцент на информационном равенстве. Внимание людей очень ограничено, когда вы уделяете много внимания P Juniors, вы точно не будете заниматься глубокими исследованиями по теоретической системе, и ядро вернется к старой тройке: Осмелитесь ли вы купить? Осмелитесь ли вы занять тяжелую позицию после покупки? Можно ли его удержать при падении тяжелой позиции?
Во многих случаях вы получаете только результат, но не понимаете процесс принятия решений, стоящий за этим результатом, поэтому даже если вы знаете результат, вы все равно не будете покупать, не осмелитесь купить, не будете вносить крупные суммы и не будете держать это вечно.
С приходом одинокого общества для нишевых треков стало более привлекательным продавать спрос, чем продавать продукцию. Что такое спрос в криптосекторе? То есть, психологическая идентичность, пользователи, которые держат Memecoin, образуют небольшую группу и сообщество, которое приносит сильную психологическую идентичность, и это чрезвычайно идентифицированное сообщество будет только усиливать себя. К сожалению, Pump запустил более 1 миллиона мемкоинов, но лишь немногие из них выжили. Это состояние чрезмерной вовлеченности и сверхнеспособности получить результаты сформирует очень бунтарскую ситуацию: видя, как другие получают хорошие результаты, они сами вызывают большую стимуляцию, так что они будут более усердными, еще больше ошибаться в неправильном выборе, а затем больше влиять на психику, не в состоянии сосредоточиться на анализе и обобщении, и, что еще хуже, давать результаты, очень замкнутый круг.
Memecoin является очень интересным социальным явлением, но количество наблюдающих за ним людей становится все меньше.
Более внимательное внимание к инфраструктуре MEME: какие LaunchPad стоит исследовать?
Джек: Многие MEME, даже если увеличатся в 100 раз, возможно, не принесут особенно больших результатов. Так какова ваша цель частого участия в малых и средних MEME?
Пима: Это своего рода температура воды для участия в рынке, и мне нужно участвовать в самом ликвидном рынке с наибольшим количеством розничных инвесторов на рынке. Когда я говорю о Memecoin, я не говорю о том, какие результаты мне может принести Memecoin, для наших инвестиций, меня может больше беспокоить инфраструктура Memecoin, такая как DEX, LaunchPad и т.д., которые являются совершенно разными системами, можно понимать как левостороннюю бету и правостороннюю альфу. Что касается меня, то только после того, как у меня была хорошая работа в бета-версии, я выделил немного времени и энергии, чтобы инвестировать в рынок мемкоинов, чтобы почувствовать рынок.
Одна из лучших особенностей криптопространства заключается в том, что вы можете почувствовать поток глобальных рынков капитала с помощью очень небольших наблюдений. Все мемкоины обнулены и ничего слишком существенного для нас. Тем не менее, Memecoin каждый раз сопоставляется и коррелирует с другими инвестиционными рынками, но большинство людей не испытывают к нему особых чувств. Мы должны учитывать распределение глобального капитала, и эти цели являются только выбором бета-версии, которая служит моему ядру, поэтому участие в Memecoin просто подтверждает некоторую логику, чтобы мы могли сделать более разумную оценку некоторых из основных целей бета-версии.
Лю Фэн: Я на самом деле понимаю вашу логику, почему вы хотите получать реальную прибыль только от мемов с большой капитализацией в логике мем-инвестиций, которой вы поделились ранее? Все дело в вашем размере, и это полностью отличается от того, что многие люди называют логикой изменения своей жизни путем инвестирования в мемы. Возможно, розничные инвесторы хотят говорить только об альфе, но бета для вас важнее. Эта эпоха на самом деле является эрой Мемкоина, а Мем уже является голосом времени, и мы должны не отрицать это, а принимать. Итак, в этом случае мы можем посмотреть на бета-версию, посмотреть на мемные платформы для запуска, которые прошли через несколько поколений эволюции, можете ли вы представить, какие действующие пусковые платформы вы можете рассмотреть и которые, по вашему мнению, заслуживают изучения? **
Пима: Самое привлекательное — это Pump.fun (далее — Pump), на самом деле у них не так много инноваций, но основная бизнес-модель Crypto — это комиссии за транзакции, какую долю рынка вы можете занять от этой бизнес-модели, какой у вас денежный поток, я могу дать вам оценку. Pump удовлетворяет потребности в выпуске активов, и при огромном спросе на мемкоин обе стороны найдут общий язык, существует бесконечное количество предложения, и существует бесконечное количество невидимой погони за сверхвысокими мультипликаторами розничных инвесторов, поэтому вы увидите, как появляются платформы для выпуска активов.
Розничные потребители — это высоко финансиализированная группа людей в криптопространстве, они очень осведомлены о рисках, у них есть сильный импульс к азартным играм, и вы должны разрабатывать продукты для их импульса. Куда тратят свои деньги розничные инвесторы? Только с точки зрения комиссий за транзакции, они скорее дадут вам больше комиссий, чем попытаются использовать Memecoin. Он не дурак, почему он платит такую высокую плату за приоритет MEV? Потому что он думает, что выгоды покроют затраты.
Наше позиционирование розничных инвесторов Crypto — это группа чрезвычайно финансиализированных людей, и мы запускаем все наши продукты вокруг их потребностей, что является одним из важных факторов успеха Pump.fun, в том числе Virtuals, которые позже сделали AI, а также является LaunchPad. Оба они также призваны удовлетворить высокий спрос на выпуск активов, поэтому мы видим, что такого рода стартовая платформа является очень хорошей инвестиционной целью. Мемкоин может умереть тысяча, 10 000, и будет череда роста мемкоина, но хорошая платформа для запуска может позволить вашим средствам укрепиться, вы можете получить прибыль, вы действительно можете лечь, чтобы выиграть, и получить наибольшую выгоду, захватив весь тренд или тренд мемкоина.
Платформа запуска и публичная цепочка: привлечение разработчиков является ключевым
Джек: Так, например, если Virtuals теперь пришли на Solana, вы не думаете, что сейчас уже поздно? Возможность только одна?
Пима: Все пусковые платформы, вы должны понимать спрос и предложение. Кто будет поставщиком стартовой платформы? Это немаловажный фактор. Сторона предложения Pump во многом анонимна, и у Virtuals есть определенный выбор, но, конечно, он также анонимен, поэтому, если вы смотрите на качество любой платформы для запуска, вы должны обратить пристальное внимание на доход. Что касается стартовой платформы, то моя система оценки точно такая же, как и у DEX, на самом деле, в другой степени, пусковая платформа тоже немного похожа на публичную цепочку, но не все подняли их на один уровень.
Как стартовая платформа, ключевая компетенция заключается в том, как привлечь разработчиков, что точно так же, как и логика публичной цепочки, почему разработчики должны идти в А, а не в Б? Об этом стоит подумать глубоко, и это самый важный вопрос, определяющий будущую стартовую платформу и направление публичной цепочки. Поскольку опытная сторона сервиса занята большим количеством розничных инвесторов, мы обычно думаем, что платформа запуска, включая публичную сеть, — это рынок А-С, но на самом деле, на мой взгляд, это рынок А-В.
Самое важное для публичной цепи и стартовой платформы — это будущий доход от денежного потока, который зависит от непрерывного объема торгов, а объем торгов зависит от непрерывного обогащения сортов, поэтому в основе лежит то, как привлечь отличных разработчиков на свою стартовую платформу. На самом деле очень легко завоевать розничных инвесторов, пока есть хорошие активы, розничные инвесторы придут, когда почувствуют запах. Конечно, будь то публичная цепочка или стартовая платформа, она часто тестирует какие-то средства и методы маркетинга, но без вливания качественных активов стартовой платформе или публичной сети сложно быть долговечной.
Уникальная рыночная позиция Believe
Пи馬: Я думаю, что стратегия выхода Believe на рынок правильная. У разработчиков приложений существует огромная потребность в финансировании, но они почти не получают его. Поставщиками Believe являются независимые разработчики, которые ежегодно создают множество приложений, надеясь на положочный денежный поток от приложений, но у них нет подходящего канала для монетизации и финансирования приложений. Если рынок узкий, то невозможно достичь миллиардной или многомиллиардной капитализации.
Believe ориентируется на эту группу инди-разработчиков, или хочет попробовать что-то новое и направленное. Осведомленность о рисках и толерантность розничных инвесторов Crypto очень высоки, а суть в том, что ее рыночная капитализация очень низкая, что уже давно реализовало возможность в 100 или 1 000 раз. Believe напрямую позаимствовала часть опыта других платформ запуска, разделив плату с этими разработчиками, что очень хорошо и обеспечило положительный денежный поток для инди-разработчиков во время холодного старта. В традиционной сфере требуется много людей, чтобы выполнить много работы, включая разработку и маркетинг, но в криптовалюте это только продукт, и не имеет значения, может ли продукт быть успешным, но как только запуск будет успешным, он сможет поделиться сотнями тысяч долларов денежного потока всего за одну неделю, что является очень значительным доходом для независимых разработчиков, как только у них появится этот положительный денежный поток, они смогут продолжать полировать продукт, расширять рынок и обслуживать пользователей.
Это собственно и объясняет, почему эта модель называется интернет-рынком капитала, который удовлетворяет высокий спрос большого числа мелких разработчиков и малых и микропредприятий на финансовые трудности, высвобождает сторону предложения и очень соответствует тенденции, заключающейся в том, что с появлением искусственного интеллекта независимые разработчики могут получать очень хороший годовой доход в одиночку, а ваше продвижение и работа могут быть полностью осуществлены с помощью TikTok и Twitter. Но как вы думаете, возможно ли появление очень большой, очень хорошей компании на платформе Believe? Я не уверен в этом, я наблюдательен, но в чем я очень убежден, так это в том, что Believe проделала большую работу по работе с нишей, которая обслуживает небольшую территорию, обслуживает определенную группу людей и обслуживает очень целевую клиентуру. Они зарабатывают эту часть денег, а это значит, что им не нужно быть большими, но у них есть свой рынок.
Кроме того, одна из вещей, которая меня впечатляет в Believe, это то, что они тщательно спланированы и упакованы, дизайн их страниц более проработан, кроме того, они сосредоточились на запуске некоторых проектов и активностей, они пытаются рассказать историю, помимо криптосферы, они также могут связаться с другими нишевыми людьми рынка, эти традиционные интернет-разработчики не знакомы с шифрованием, этот процесс должен быть таким же, как первая волна рынка AI, лично я думаю, что тысячи таких проектов умрут, это процесс знакомства и адаптации, Давайте не будем торопиться и посмотрим.
Лю Фэн: Вы очень цените логику Believe и его самоопределение, это больше похоже на практическую платформу для запуска приложений. Сейчас все запускаемые активы становятся Meme, и Believe может представить ряд полезных приложений.
**Матч: **Надеюсь, ха-ха.
Обновление >: В преддверии этого эпизода подкаста команда Believe объявила, что функция автоматического выпуска Launchcoin будет приостановлена, а также будут добавлены ручная проверка и верифицированные метки. И снова мы попросили Пиму прокомментировать это изменение. Точка зрения Пи Ма такова: «Система аудита в целом глупа; Без разрешения — король». Видимо, ему не понравилась перемена.
Лю Фэн: Недавно мы также удалили некоторые из новых приложений на Believe или некоторые активы, которые уже запущены, и у меня в руках должна быть таблица, которой должно быть около пятидесяти или шестидесяти. Я также думаю, если это просто мем, это на самом деле слишком абстрактно для этого события, но если действительно есть приложение, может быть, это другое, в том числе стартовая платформа, как Dingaling push, его преимущество в том, что дизайн токена относительно уникален, но только дизайн токена, я думаю, сложно занять свою собственную позицию на рынке, потому что дизайн токенов Virtuals довольно экстремальный. **
**匹马：**Это ключевой момент — нужно привлекать людей, как убедить разработчиков прийти на вашу платформу запуска, это очень важная вещь.
Объем торгов: единственный критерий оценки платформы запуска
Пима: Единственным критерием для оценки LaunchPad является объем торгов, который представляет собой основную прибыль. Если вы не можете понять основную логику, вы не будете инвестировать в Pump, когда он выйдет. Теперь, когда вы увидели результаты, Pump заработал 700 миллионов долларов, так насколько разумна оценка Pump? Согласно нормальной логике, оценка в $14 млрд при 20x PE также разумна, и если учесть, что волатильность слишком высока и Memecoin не является долговечным, оценка в $7 млрд при 10x PE вполне нормальна, или даже оценка в $3,5 млрд при 5x PE, суть проблемы заключается в следующем:
Во что на самом деле инвестируют? Это инвестиции в дисконтирование будущих денежных потоков. Поэтому, когда вы рассматриваете LaunchPad, дело не в том, что эта платформа сейчас стоит 100 миллионов, 200 миллионов или 1 миллиард, а в том, сможет ли доход этой платформы постоянно расти в будущем. Это на самом деле полностью соответствует логике инвестиций на фондовом рынке.
Крипто ИИ: ориентирован на результаты инвестиционной доходности
Лю Фэн: Здесь тебе обязательно нужно сделать раскрытие, Believe, ты вложил, верно?
**Митин: **Да.
Лю Фэн: Эта информация о раскрытии довольно важна, слушатели могут считать, что ПиМа вложила средства в этот проект, поэтому они будут очень высоко его оценивать. Так что, если рассматривать это как инвестицию, я думаю, что всем все равно нужно проводить собственное исследование и нести ответственность за себя. Кроме MEME, вы еще смотрите на AI Agent?
Пима: Сейчас весь трек AI в основном ориентирован на результат, то есть на инвестиции. В области крипто ИИ мы чувствуем, что все эти инвестиции в инфраструктурную сферу, похоже, постоянно заимствуют некоторые технологии ИИ из сферы Интернета, поэтому мы чувствуем, что у него нет глубокого рва и нет своих уникальных характеристик, поэтому в основном мы будем ориентированы на результат, то есть вы можете помочь мне совершать транзакции или увеличить мой доход. Комбинация искусственного интеллекта и социальных сетей может быть более выгодной.
Лю Фэн: Похоже, вы не очень уверены в Crypto AI или AI агенте Crypto?
Пима: С одной стороны, я думаю, что многие из их основных технологий в основном приходят из области традиционного Интернета, с другой стороны, чтобы найти свою собственную бизнес-модель, Pump, как представитель роста прикладной стороны, очень важна, мы будем склонны рассматривать больше прикладной стороны некоторой экологии. В экосистеме на стороне приложения мне сначала нужно узнать, где находится база платящих пользователей? Помимо выпуска активов и торговли, многие проекты на стороне приложений в итоге не закончились, потому что они не смогли достичь положительного денежного потока, например, игры, можете ли вы сказать мне, что игровая сторона достигла стабильного годового дохода в 300 миллионов или 500 миллионов долларов США? Нет.
Лю Фэн: В реальном мире игры, это определенно возможно, но в Crypto явно можно получить такую прибыль только за счет продажи токенов.
Пима: Да, из-за уникальности пользователей криптовалют, в криптоиграх игроки подумают, что вы позволяете мне платить, и я вас правильно понял, верно? Криптонита нет, но основная бизнес-логика игры — криптонит. Поэтому в прикладной сфере он по-прежнему в основном основан на выручке. Откуда генерируется доход? Каково качество получения дохода? Устойчивость получения дохода? Это все те моменты, на которые мы очень сосредоточены и нацелены на результат.
Лю Фэн: Поэтому можно сказать, что ваша инвестиционная логика сейчас очень ясна: не говорите мне о тенденциях и красивых картинках, мне нужно, чтобы вы действительно могли показать результаты, чтобы вы могли генерировать прибыль и иметь реальных пользователей.
Ми马: Да, потому что время развивается, инновации также эволюционируют, макроэкономическая процентная среда также меняется, логика глобализации также меняется. Я думаю, что многие вещи не могут оставаться неизменными.
Мы уверены в дальнейшем развитии Crypto
Лю Фэн: Этот токен-круг, о котором ты говоришь, похоже, действительно не наш знакомый токен-круг.
Пима: На самом деле, я думаю, что я очень оптимистично смотрю на развитие валютного круга в будущем. Большая часть логики вращается вокруг торговли, если она может лучше соответствовать торговому опыту пользователей по всему миру, будь то платформа для запуска или DEX, или традиционная торговая платформа, а также программное обеспечение для собак, эти продукты имеют как маркетизацию, так и спрос и пользователей, и клиенты готовы платить за ваш продукт. Законодательство США постепенно становится законным и соответствующим, и в сеть будет поступать много денег. Сейчас стейблкоины составляют всего $200 млрд, и в ближайшие два, три или пять лет стейблкоины могут продолжать иссякать до $1 трлн, и при таком размере он будет демонстрировать своего рода 24-часовую транзакцию и операцию. Торговая дорожка может расширить большое и огромное рыночное пространство, поэтому я с нетерпением жду продуктов в виде ончейн DeFi или ончейн интернет-финансов.
Кроме того, основной бизнес-моделью всего криптопространства являются комиссии за транзакции. После того, как комиссия за транзакцию будет компенсирована, корпоративная сторона компенсирует сторону компании, и компания продолжит положительно расширять группу пользователей после получения денег, в сочетании с религиозным характером криптосообщества, весьма вероятно, что она получит определенный рыночный рост и пространство в некоторых сегментах, которые мы не можем достичь. На самом деле это очень хорошая логика, которая, как я вижу, работает эффективно, то есть, вам не нужно продавать токены для поддержания денежного потока, вам просто нужно позволить людям торговать больше, вы можете достичь среднего дневного объема торгов в 100 миллионов долларов США, вы можете получить, может быть, 1 миллион долларов США, вы можете полностью расширить свой охват и достичь более высокой прибыли.
Конечно, у него есть некоторые проблемы, например, как только он доходит до арбитража, или продукт не получает положительного потока информации, кроме торговли, он может рухнуть, но это не важно, важно то, что мы видим очень хороший способ для начала, то есть использовать транзакционные комиссии для поддержки роста начальной стадии предприятия, что также очень соответствует характеристикам криптоинвестиций.
Лю Фэн: Ты все такой же энергичный, спасибо за твою веру в пополнение.
**Матч: **Я просто увидел одну возможность.
Основные аспекты публичной цепи - это Gas-расходы и сборы MEV
Джек: На самом деле, у меня все еще есть головоломка, я только что упомянул, что с развитием стейблкоинов в будущем в цепочку будет поступать больше средств, но возможно ли, что все средства, поступающие в цепочку, находятся в состоянии стейблкоинов, и транзакции также оцениваются и привязываются через стейблкоины, и она больше не будет использовать этот слой нативных активов цепочки, таких как ETH или Solana, а платформа для получения прибыли должна оставаться на прикладном уровне Pump. Базовая цепочка, похоже, все еще застряла в режиме продажи монет, она продает монеты или отправляет их узлам, а затем узлы продают их на рынок, и тогда базовая монета, похоже, не имеет способности к самогемопоэтическим сборам. Таким образом, несмотря на то, что в этой отрасли может быть много денег, это, похоже, не очень помогает базовому токену.
Мотивация: Ядро публичной сети заключается в Gas-расходах и постепенно развивающемся MEV. Gas-расходы — это плата, которую вы должны платить за каждое ваше действие; вы можете рассматривать это как затраты на пропускную способность, хранение или вычислительные ресурсы публичной сети за определенный период времени. Это та часть, за которую вы обязаны платить, и необходимость платить означает, что это очень хорошая бизнес-модель и логика инвестиционной системы.
В цепочку приходит большое количество стейблкоинов, и независимо от того, к какой цепочке она обращается, у нее обязательно будет спрос на ликвидность и спрос на транзакции. Актив в цепочке — это актив в цепочке всего, и токенизация — это очень большой тренд. Поскольку он очень прозрачный и гибкий, он также доступен 24 часа в сутки. Вам нужно глубже понять, что такое ончейн NASDAQ? Это эмиссия активов и торговля активами, это ваш источник. Когда вы получаете так много денег, вы можете взглянуть на доход TRON, их доход очень стабилен, и TRON поддерживает свой доход на уровне 10 миллиардов, потому что у него есть спрос на комиссию за газ стейблкоинов.
Джек: Я понимаю это, но это тенденция, которую можно увидеть сейчас, например, с точки зрения Ethereum, из-за этой платы за газ в последнем цикле, а также различных инноваций в цепочке, будь то NFT или DeFi, он действительно сильно способствует захвату своей ценности, но именно в процессе этого применения большого количества цепочек его плата за газ также стала препятствием для его собственного расширения, а затем он начал входить в процесс снижения платы за газ, и плата за газ продолжает снижаться. Было обнаружено, что, несмотря на то, что внедрение ончейн увеличилось, доходы от газа становятся все меньше и меньше, и в конце концов он в принципе не может полагаться на это для поддержания собственной стоимости, что, похоже, видно на Solana.
Пима: Вы очень правы, все блокчейн-системы — это своего рода программное обеспечение, программное обеспечение будет продолжать повторяться, если вы думаете с долгосрочной, конечной точки зрения, предельная стоимость комиссий за газ всех публичных цепочек равна нулю, то что же тогда можно получить? Вы можете перейти к просмотру приоритетной комиссии на Solana, базовая комиссия Solana составляет всего около 1/3, а большинство остальных - это чаевые и приоритетные сборы, зачем повышать чаевые и приоритетные сборы? Это на самом деле самая основная конкурентоспособность, будущая выручка публичной сети будет зависеть от чаевых и MEV для принятия решения, Solana фактически делает различие между экологией через это, базовая комиссия — это просто обычный перевод, то есть перевод — это комиссия, а другие транзакции — это другая комиссия.
Вы обнаружите, что когда вы оптимизируете систему вокруг торговли, вы можете получить большую прибыль на стороне торговли. Прибыль от MEV и REV очень велика, и она определенно намного превысит плату за газ в будущем процессе разработки. Почему пользователи платят за ускорение? Из-за желания захватить этот блок торговый рынок работает в порядке живой очереди, что также является причиной, по которой Nasdaq в цепочке гонится за скоростью производства блоков на уровне миллисекунд, и теперь Solana составляет 400 миллисекунд, что далеко не достаточно. Я думаю, может быть, 20 миллисекунд могут конкурировать с традиционным интернетом.
В процессе конкуренции за REV или MEV клиенты готовы платить, это является核心竞争力. Почему клиенты готовы платить? Потому что клиенты считают это выгодным. Кто занимает большую долю MEV, тот делает клиентов более склонными к оплате, что определяет способ дисконтирования будущего核心现金流 компании. Сейчас 80% ежедневного дохода Solana составляют чаевые, приоритетные сборы и сборы MEV, что уже очень показательно. Мы должны искать более устойчивый, более эффективный и более качественный доход.
Ров для развития цепи – это разработчик. Публичная сеть — это рынок B-стороны, и C-end не определяет ее успех или неудачу. Для меня важен объем транзакций, REV и разработчики этой цепи, что является для меня важным показателем для того, чтобы смотреть на рост и будущую пластичность публичной цепи. Мы постараемся сейчас не вкладываться ни в какие публичные блокчейн-проекты, общая ситуация решена, а что не решено, так это ваша позиция. Существует также сетевой эффект, точно так же, как почему бы не бросить вызов CATL в области новой энергетики, потому что построить экосистему очень сложно.
Лю Фэн: Можем ли мы считать, что, по вашему мнению, в мире публичных блокчейнов карта уже устоялась, и не стоит ожидать, что какие-либо новые платформы смогут успешно изменить ситуацию?
Лошади: Китайский интернет породил ByteDance, компанию со 100-миллиардным оборотом, за последние десять лет, и если венчурный капитал или вторичный капитал не был инвестирован в ByteDance в течение последних десяти лет, в принципе, нет необходимости это делать, потому что 55% прибыли забирает Bytes. Закон двадцати восьми существует в каждой области, и причина, по которой мы возлагаем надежды на многие вещи, заключается в том, что мы верны некоторой логике прошлого. Криптовалюта все еще многообещающая, так же как Hyperliquid находится на подъеме, и я думаю, что Hyperliquid, как и Solana, стремится стать децентрализованной NASDAQ, и Monad, похоже, то же самое.
Суть в том, что мы научились рассчитываться, у нас на подходе большое количество ETF, мы сталкиваемся с более зрелыми инвесторами, в будущем на едином счете трения торговли становятся все меньше и меньше, покупайте Nvidia, Alibaba, Tencent, завтра вы можете купить биткоин ETF на том же счете и т.д., кто вы покупаете, определяет, кто дорогой, а кто дешевый. Основной вопрос заключается в том, зачем давать Solana, Ethereum 100, 200 раз PE? Если после нескольких циклов ваши показатели дохода не так хороши, как ожидалось, то PE упадет. Инвестиционная система становится все более зрелой, но многие не задумываются об этой проблеме, сосредотачиваясь на основной выручке и основных фундаментальных показателях.
В этом мире существует много людей, готовых мыслить, просто сейчас внимание всех крайне рассредоточено и упрощено, поэтому они используют некоторые простые, абстрактные выражения для передачи эмоций, такие как "все в" и так далее, что также является отражением социальной эволюции. В этом мире не хватает независимого мышления и способности различать шум.
Второй уровень уже значительно ослабил экономическую ценность Ethereum
Лю Фэн: На самом деле, мой последний вопрос изначально был о том, что если бы вам пришлось выбирать между Эфириумом и Соланой, что бы вы выбрали? Но, очевидно, этот вопрос уже не имеет смысла. Так что, не могли бы вы рассказать, как Эфириум заставил вас отказаться от него? Почему? Разве разработчики Эфириума не справляются?
Пима: Я думаю, что сдвиг в ядре Ethereum произошел в 2018 и 2019 годах, когда вы спросили меня о области, в отношении которой я настроен по-медвежьи, и я сказал, что уровень 2, уровень 2 значительно снизит экономическую ценность Ethereum. На самом деле я изучал так называемые технические термины, такие как уровень валютных расчетов и уровень исполнения, но они меня не интересуют, потому что эти вещи лучше поддаются количественной оценке, а сколько денег входит в расчетный уровень. Сколько Layer 1 зарабатывает за день? Как только Layer 2 будет разделен, хорошо, после того, как все деньги будут сделаны Base и Arbitrum, сколько денег будет передано центральному правительству Ethereum? Разумен ли такой способ обмена? После того, как местные князья второго уровня приобретут большую часть экономической собственности, появятся ли другие идеи для вооруженной независимости? Будет ли она стремиться к более прибыльной деятельности, ориентированной на рынок? Я думаю, что это все вопросы, над которыми Ethereum не задумывался в прошлом.
Я считаю, что все вещи можно количественно оценить, и их можно объяснить определенными финансовыми показателями. У публичных блокчейнов на самом деле очень высокая валовая прибыль, важно понять, кто зарабатывает эти деньги; если не понять, кто заплатит, это очень важный вопрос. Поэтому я лично считаю, что переход Ethereum на Layer 2 — это довольно ошибочный путь, который не приносит хорошей отдачи Ethereum, а деньги забирают местные князья Layer 2.
Заключение
Лю Фэн: В конце этого выпуска подкаста я хочу посвятить его одному очень хорошему другу, с которым мы оба знакомы с учителем Пима. Он был маленьким фанатом Пима и покинул нас во второй половине прошлого года, и мы все очень сожалеем об этом. Я думаю, если бы он был здесь, он бы с особым вниманием слушал этот выпуск подкаста, поэтому я хочу посвятить его ему и поблагодарить Пима за его分享.
Исходная ссылка
：
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Диалог с Пимой: Как можно заработать на инвестициях в Memecoin?
Дата выхода: 24 мая 2025 года
Ведущий:
· Лю Фэн, партнер BODL Ventures, бывший главный редактор Chain News
· Сюн Хаоцзюнь Джек, заместитель главного редактора, ведущий программы «Web3 Безымянный разговор»
Гость:
· ПиМа, соучредитель Continue Capital
Космос MEME размышления: эффект сифона ликвидности и эффект Матфея
Лю Фэн: Будучи OG, вы когда-то добились ярких успехов в области публичных блокчейнов и DeFi, но в нынешнем мире инвестиций в Crypto термин OG кажется ругательством. Сейчас самая крутая история - это как P малый стал P маршалом. Как вы относитесь к этой тенденции?
С одной стороны, я много работал над Solana в этом цикле, и я участвовал во всех Мемкоинах в Solana, включая самые ранние BONK, WIF, BOME, POP CAT и позже GOAT, а также в большом количестве проектов, которые стали выживанием сильнейших. На тот момент мы считали само собой разумеющимся, что Solana Meme восстановится, и другие публичные сети точно восстановятся в определенной степени, поэтому после того, как Solana выложила BONK, мне показалось, что это относительно жесткая логика — идти в Cosmos and Avalanche и другие экосистемы, чтобы найти похожие макеты мемкоинов.
Но я игнорирую эффект сифона и эффект Матфея ликвидности, после первой волны, в которой вы участвовали, она фактически закончилась, вы думаете, что у нее есть вторая волна, третья волна, но на самом деле она завершила свою историческую миссию на ранней стадии отскока, и оставшееся внимание основного капитала вернется к некоторым ончейн-экосистемам, в которых доминировала Solana в то время. Ранее я уже рассказывал, что на долю Memecoin приходится от 1% до 3% рыночной капитализации публичной цепочки, а в крайнем случае она может достигать 5%. В то время я провел много наблюдений и статистики и пришел к выводу, что топовый мемкоин составлял от 1% до 5% от рыночной стоимости публичной цепи на тот момент в течение определенного периода времени, и в этом диапазоне было несколько выбросов, таких как DOGE и SHIB, но я их исключил.
Позже, с развитием криптовалютного круга, вы обнаружите, что Solana совершенно не подходит для этой системы, и у нее есть большое количество мемкоинов, которые появились один за другим, представляя совершенно иную атмосферу от других экосистем. Это полностью определяется розничными инвесторами Solana, которые представляют собой рынок с розничными инвесторами в качестве ядра, что определяет, что экосистема Solana породила множество треков и областей, которые легко вызвать эмоции, волатильность и высокую маркетизацию розничных инвесторов. С одной стороны, я хочу наблюдать за всей экосистемой Solana, а с другой стороны, я готов активно участвовать в Memecoin, который имеет и ликвидность, и участие, и широкую пользовательскую базу, и относительно не так мейнстримовый.
Как заработать деньги на этом празднике поведенческой экономики Memecoin?
Лю Фэн: если вы хотите инвестировать в Memecoin, как можно заработать деньги? Это очень грубый вопрос.
Пи Мa: Я в основном держу 90% своих Memecoin на Solana, и даже больше, не собираюсь обращать внимание на другие токены на других цепочках. Этот рынок уже предоставил вам оптимальное решение, вы просто ищете второй вариант на этом оптимальном решении.
Основная причина поиска второй альтернативы заключается в том, что вы не получаете результата по оптимальному решению, или вы не участвуете, вы просто ищете такой подвох, и очень легко попасть в инвестиционную ловушку. Вы обнаружите, что как только вы войдете внутрь, он либо не поднимется, либо будет мучить вас между взлетами и падениями. Еще одна суть заключается в том, что трудно залезть в карман, и вы обнаружите, что когда мем с головой Solana протягивается на 30%, ваши 200% прибыли теряются, и просадка происходит очень быстро. Вот почему я в принципе не собираюсь стремиться к совершенству в любой инвестиционной системе. Лично я думаю, что вам очень сложно попытаться избежать первого среза всего рынка от бычьего к медвежьему. Криптовалюта работает 7 x 24 часа, и вы не можете следить за всеми колебаниями рынка в режиме реального времени, что обречено на то, что плавающая прибыль легко упадет в карманы. Функция смесителя заключается в том, что он позволяет вам получить второй шанс коснуться высшей точки, дать вам попытку получения прибыли, поэтому в основном просто сосредоточьтесь на смесителе.
Во-вторых, когда люди инвестируют в Memecoin, они часто обращают внимание на своего рода короткий флэтовый фаст, на самом деле, по моему личному опыту, для получения больших результатов короткий флэт фаст может не подойти для средних инвесторов или более, если вы не очень маленькие. Кратковременно живущие участники часто привлекаются только краткосрочным вниманием и не учитывают основную логику работы Memecoin. Разделите мемкоин на горизонтальную и вертикальную оси, где ось x — это время. Ось y - это рыночная капитализация, вы обнаружите, что рыночная стоимость подавляющего большинства Memecoin прямо пропорциональна времени, время - это очень важное понятие, за исключением BOME, TRUMP и других редких случаев, весь текущий Memecoin более 1 миллиарда долларов в основном работает более полугода, без фактора времени, многие предположения не действительны.
Мне кажется, что Memecoin — это праздник поведенческих финансов большую часть времени. Одним из основателей поведенческих финансов был Ричард Браун. Талер, который также является лауреатом Нобелевской премии, разделил первоначальную инвестиционную систему на два типа, один из которых является сберегательным счетом, а другой — развлекательным счетом. Дэниел · Канеман и раньше писал очень известное мышление, он в основном делит людей на две системы: первая система нуждается в мышлении, обращает внимание на логику, рациональность и требует много энергии; System 2 проста, понятна и быстра, и не требует больших усилий. Отражаясь в криптосфере, Memecoin идеально совместим с System 2, которая является быстрой и эффективной, с высокой волатильностью и удовлетворяет эмоциональную и капитализированную работу некоторых из наших FOMO.
В первые две недели я пролистывал бумагу, в которой говорилось, что процесс принятия инвестиционных решений человеком может не занимать более 6 минут, а сейчас в Memecoin это даже 6 секунд, что очень похоже на многие наши инвестиционные решения, у меня на самом деле много инвестиционных решений, которые очень импульсивны, конечно, я импульсивен, потому что я подумал о том, что базовая бета или сберегательный счет был четко организован, и у меня много времени и энергии, чтобы искать больше возможностей на альфа-рынке. Очень важная проблема поведенческих финансов по сравнению с традиционными финансами заключается в том, что все люди иррациональны, то, что вы считаете рациональным, просто живет в своем собственном информационном коконе, люди живут в громком шуме, и большинство людей не имеют способности различать шум.
В целом, я считаю, что Memecoin является значительным развитием поведенческой финансовой науки. Если в будущем у нас будет развитие теоретической системы, связанной с поведенческой финансовой наукой, на самом деле мы вполне можем взять некоторые данные Memecoin в качестве исследовательской выборки.
Три вопроса души: Согласен ли ты купить? Если купишь, сможешь ли вложить много? Сможешь ли удержать, когда цена падает?
Лю Фэн: За последние несколько циклов мы изучали вашу строго выверенную инвестиционную логику, а сегодня, возможно, мы смотрим только на волатильность, только на то, сможет ли социальный консенсус Meme быстро привлечь ликвидность. Как вы думаете, может ли такая ситуация продолжаться?
Победитель: На самом деле, многие инвестиции сложны, потому что время меняется, структура инвесторов, возрастные категории инвестиций и уровень дохода инвесторов также меняются.
Позвольте мне начать с того, что Memecoin будет продолжать расти, и это касается не только криптовалют. В моей системе криптопространство не является отдельным рынком, оно полностью коррелирует и синхронизируется с развитием мира. Люди, которые не успели воспользоваться дивидендами того времени, большое количество безработных, люди, которые были уничтожены глобализацией, и люди, которые были сплочены классом и не имеют направления и инвестиционных возможностей, они используют бунтарскую психологию, чтобы отказаться голосовать за эти элиты, будь то тарифы Соединенных Штатов, подъем нового национализма в Европе, в том числе подъем консерватизма на правой стороне Австралии, новая волна национализма происходит в мире. Отображение этой тенденции в реальной жизни сжато в такие слоганы, как «All in» и «One Shuttle», и такая тенденция наблюдается не только в криптосфере, но и во всем мире.
Я думаю, что подъем национализма придал большое значение рынку мемкоинов и другим нишевым и спекулятивным рынкам, и эта часть силы окажет большое влияние на традиционный финансовый рынок с развитием искусственного интеллекта и одноранговых интернет-информационных технологий. Вы подписаны на Junior P, потому что он приносит много фишек и результатов, которые являются наиболее эффективными, коммуникативными и привлекательными, и я не буду делиться фактической диаграммой сам, но большое количество других пользователей Twitter вместо этого будут использовать ее для получения огромной известности. С другой стороны, мы сейчас делаем акцент на информационном равенстве. Внимание людей очень ограничено, когда вы уделяете много внимания P Juniors, вы точно не будете заниматься глубокими исследованиями по теоретической системе, и ядро вернется к старой тройке: Осмелитесь ли вы купить? Осмелитесь ли вы занять тяжелую позицию после покупки? Можно ли его удержать при падении тяжелой позиции?
Во многих случаях вы получаете только результат, но не понимаете процесс принятия решений, стоящий за этим результатом, поэтому даже если вы знаете результат, вы все равно не будете покупать, не осмелитесь купить, не будете вносить крупные суммы и не будете держать это вечно.
С приходом одинокого общества для нишевых треков стало более привлекательным продавать спрос, чем продавать продукцию. Что такое спрос в криптосекторе? То есть, психологическая идентичность, пользователи, которые держат Memecoin, образуют небольшую группу и сообщество, которое приносит сильную психологическую идентичность, и это чрезвычайно идентифицированное сообщество будет только усиливать себя. К сожалению, Pump запустил более 1 миллиона мемкоинов, но лишь немногие из них выжили. Это состояние чрезмерной вовлеченности и сверхнеспособности получить результаты сформирует очень бунтарскую ситуацию: видя, как другие получают хорошие результаты, они сами вызывают большую стимуляцию, так что они будут более усердными, еще больше ошибаться в неправильном выборе, а затем больше влиять на психику, не в состоянии сосредоточиться на анализе и обобщении, и, что еще хуже, давать результаты, очень замкнутый круг.
Memecoin является очень интересным социальным явлением, но количество наблюдающих за ним людей становится все меньше.
Более внимательное внимание к инфраструктуре MEME: какие LaunchPad стоит исследовать?
Джек: Многие MEME, даже если увеличатся в 100 раз, возможно, не принесут особенно больших результатов. Так какова ваша цель частого участия в малых и средних MEME?
Пима: Это своего рода температура воды для участия в рынке, и мне нужно участвовать в самом ликвидном рынке с наибольшим количеством розничных инвесторов на рынке. Когда я говорю о Memecoin, я не говорю о том, какие результаты мне может принести Memecoin, для наших инвестиций, меня может больше беспокоить инфраструктура Memecoin, такая как DEX, LaunchPad и т.д., которые являются совершенно разными системами, можно понимать как левостороннюю бету и правостороннюю альфу. Что касается меня, то только после того, как у меня была хорошая работа в бета-версии, я выделил немного времени и энергии, чтобы инвестировать в рынок мемкоинов, чтобы почувствовать рынок.
Одна из лучших особенностей криптопространства заключается в том, что вы можете почувствовать поток глобальных рынков капитала с помощью очень небольших наблюдений. Все мемкоины обнулены и ничего слишком существенного для нас. Тем не менее, Memecoin каждый раз сопоставляется и коррелирует с другими инвестиционными рынками, но большинство людей не испытывают к нему особых чувств. Мы должны учитывать распределение глобального капитала, и эти цели являются только выбором бета-версии, которая служит моему ядру, поэтому участие в Memecoin просто подтверждает некоторую логику, чтобы мы могли сделать более разумную оценку некоторых из основных целей бета-версии.
Лю Фэн: Я на самом деле понимаю вашу логику, почему вы хотите получать реальную прибыль только от мемов с большой капитализацией в логике мем-инвестиций, которой вы поделились ранее? Все дело в вашем размере, и это полностью отличается от того, что многие люди называют логикой изменения своей жизни путем инвестирования в мемы. Возможно, розничные инвесторы хотят говорить только об альфе, но бета для вас важнее. Эта эпоха на самом деле является эрой Мемкоина, а Мем уже является голосом времени, и мы должны не отрицать это, а принимать. Итак, в этом случае мы можем посмотреть на бета-версию, посмотреть на мемные платформы для запуска, которые прошли через несколько поколений эволюции, можете ли вы представить, какие действующие пусковые платформы вы можете рассмотреть и которые, по вашему мнению, заслуживают изучения? **
Пима: Самое привлекательное — это Pump.fun (далее — Pump), на самом деле у них не так много инноваций, но основная бизнес-модель Crypto — это комиссии за транзакции, какую долю рынка вы можете занять от этой бизнес-модели, какой у вас денежный поток, я могу дать вам оценку. Pump удовлетворяет потребности в выпуске активов, и при огромном спросе на мемкоин обе стороны найдут общий язык, существует бесконечное количество предложения, и существует бесконечное количество невидимой погони за сверхвысокими мультипликаторами розничных инвесторов, поэтому вы увидите, как появляются платформы для выпуска активов.
Розничные потребители — это высоко финансиализированная группа людей в криптопространстве, они очень осведомлены о рисках, у них есть сильный импульс к азартным играм, и вы должны разрабатывать продукты для их импульса. Куда тратят свои деньги розничные инвесторы? Только с точки зрения комиссий за транзакции, они скорее дадут вам больше комиссий, чем попытаются использовать Memecoin. Он не дурак, почему он платит такую высокую плату за приоритет MEV? Потому что он думает, что выгоды покроют затраты.
Наше позиционирование розничных инвесторов Crypto — это группа чрезвычайно финансиализированных людей, и мы запускаем все наши продукты вокруг их потребностей, что является одним из важных факторов успеха Pump.fun, в том числе Virtuals, которые позже сделали AI, а также является LaunchPad. Оба они также призваны удовлетворить высокий спрос на выпуск активов, поэтому мы видим, что такого рода стартовая платформа является очень хорошей инвестиционной целью. Мемкоин может умереть тысяча, 10 000, и будет череда роста мемкоина, но хорошая платформа для запуска может позволить вашим средствам укрепиться, вы можете получить прибыль, вы действительно можете лечь, чтобы выиграть, и получить наибольшую выгоду, захватив весь тренд или тренд мемкоина.
Платформа запуска и публичная цепочка: привлечение разработчиков является ключевым
Джек: Так, например, если Virtuals теперь пришли на Solana, вы не думаете, что сейчас уже поздно? Возможность только одна?
Пима: Все пусковые платформы, вы должны понимать спрос и предложение. Кто будет поставщиком стартовой платформы? Это немаловажный фактор. Сторона предложения Pump во многом анонимна, и у Virtuals есть определенный выбор, но, конечно, он также анонимен, поэтому, если вы смотрите на качество любой платформы для запуска, вы должны обратить пристальное внимание на доход. Что касается стартовой платформы, то моя система оценки точно такая же, как и у DEX, на самом деле, в другой степени, пусковая платформа тоже немного похожа на публичную цепочку, но не все подняли их на один уровень.
Как стартовая платформа, ключевая компетенция заключается в том, как привлечь разработчиков, что точно так же, как и логика публичной цепочки, почему разработчики должны идти в А, а не в Б? Об этом стоит подумать глубоко, и это самый важный вопрос, определяющий будущую стартовую платформу и направление публичной цепочки. Поскольку опытная сторона сервиса занята большим количеством розничных инвесторов, мы обычно думаем, что платформа запуска, включая публичную сеть, — это рынок А-С, но на самом деле, на мой взгляд, это рынок А-В.
Самое важное для публичной цепи и стартовой платформы — это будущий доход от денежного потока, который зависит от непрерывного объема торгов, а объем торгов зависит от непрерывного обогащения сортов, поэтому в основе лежит то, как привлечь отличных разработчиков на свою стартовую платформу. На самом деле очень легко завоевать розничных инвесторов, пока есть хорошие активы, розничные инвесторы придут, когда почувствуют запах. Конечно, будь то публичная цепочка или стартовая платформа, она часто тестирует какие-то средства и методы маркетинга, но без вливания качественных активов стартовой платформе или публичной сети сложно быть долговечной.
Уникальная рыночная позиция Believe
Пи馬: Я думаю, что стратегия выхода Believe на рынок правильная. У разработчиков приложений существует огромная потребность в финансировании, но они почти не получают его. Поставщиками Believe являются независимые разработчики, которые ежегодно создают множество приложений, надеясь на положочный денежный поток от приложений, но у них нет подходящего канала для монетизации и финансирования приложений. Если рынок узкий, то невозможно достичь миллиардной или многомиллиардной капитализации.
Believe ориентируется на эту группу инди-разработчиков, или хочет попробовать что-то новое и направленное. Осведомленность о рисках и толерантность розничных инвесторов Crypto очень высоки, а суть в том, что ее рыночная капитализация очень низкая, что уже давно реализовало возможность в 100 или 1 000 раз. Believe напрямую позаимствовала часть опыта других платформ запуска, разделив плату с этими разработчиками, что очень хорошо и обеспечило положительный денежный поток для инди-разработчиков во время холодного старта. В традиционной сфере требуется много людей, чтобы выполнить много работы, включая разработку и маркетинг, но в криптовалюте это только продукт, и не имеет значения, может ли продукт быть успешным, но как только запуск будет успешным, он сможет поделиться сотнями тысяч долларов денежного потока всего за одну неделю, что является очень значительным доходом для независимых разработчиков, как только у них появится этот положительный денежный поток, они смогут продолжать полировать продукт, расширять рынок и обслуживать пользователей.
Это собственно и объясняет, почему эта модель называется интернет-рынком капитала, который удовлетворяет высокий спрос большого числа мелких разработчиков и малых и микропредприятий на финансовые трудности, высвобождает сторону предложения и очень соответствует тенденции, заключающейся в том, что с появлением искусственного интеллекта независимые разработчики могут получать очень хороший годовой доход в одиночку, а ваше продвижение и работа могут быть полностью осуществлены с помощью TikTok и Twitter. Но как вы думаете, возможно ли появление очень большой, очень хорошей компании на платформе Believe? Я не уверен в этом, я наблюдательен, но в чем я очень убежден, так это в том, что Believe проделала большую работу по работе с нишей, которая обслуживает небольшую территорию, обслуживает определенную группу людей и обслуживает очень целевую клиентуру. Они зарабатывают эту часть денег, а это значит, что им не нужно быть большими, но у них есть свой рынок.
Кроме того, одна из вещей, которая меня впечатляет в Believe, это то, что они тщательно спланированы и упакованы, дизайн их страниц более проработан, кроме того, они сосредоточились на запуске некоторых проектов и активностей, они пытаются рассказать историю, помимо криптосферы, они также могут связаться с другими нишевыми людьми рынка, эти традиционные интернет-разработчики не знакомы с шифрованием, этот процесс должен быть таким же, как первая волна рынка AI, лично я думаю, что тысячи таких проектов умрут, это процесс знакомства и адаптации, Давайте не будем торопиться и посмотрим.
Лю Фэн: Вы очень цените логику Believe и его самоопределение, это больше похоже на практическую платформу для запуска приложений. Сейчас все запускаемые активы становятся Meme, и Believe может представить ряд полезных приложений.
**Матч: **Надеюсь, ха-ха.
Обновление >: В преддверии этого эпизода подкаста команда Believe объявила, что функция автоматического выпуска Launchcoin будет приостановлена, а также будут добавлены ручная проверка и верифицированные метки. И снова мы попросили Пиму прокомментировать это изменение. Точка зрения Пи Ма такова: «Система аудита в целом глупа; Без разрешения — король». Видимо, ему не понравилась перемена.
Лю Фэн: Недавно мы также удалили некоторые из новых приложений на Believe или некоторые активы, которые уже запущены, и у меня в руках должна быть таблица, которой должно быть около пятидесяти или шестидесяти. Я также думаю, если это просто мем, это на самом деле слишком абстрактно для этого события, но если действительно есть приложение, может быть, это другое, в том числе стартовая платформа, как Dingaling push, его преимущество в том, что дизайн токена относительно уникален, но только дизайн токена, я думаю, сложно занять свою собственную позицию на рынке, потому что дизайн токенов Virtuals довольно экстремальный. **
**匹马：**Это ключевой момент — нужно привлекать людей, как убедить разработчиков прийти на вашу платформу запуска, это очень важная вещь.
Объем торгов: единственный критерий оценки платформы запуска
Пима: Единственным критерием для оценки LaunchPad является объем торгов, который представляет собой основную прибыль. Если вы не можете понять основную логику, вы не будете инвестировать в Pump, когда он выйдет. Теперь, когда вы увидели результаты, Pump заработал 700 миллионов долларов, так насколько разумна оценка Pump? Согласно нормальной логике, оценка в $14 млрд при 20x PE также разумна, и если учесть, что волатильность слишком высока и Memecoin не является долговечным, оценка в $7 млрд при 10x PE вполне нормальна, или даже оценка в $3,5 млрд при 5x PE, суть проблемы заключается в следующем:
Во что на самом деле инвестируют? Это инвестиции в дисконтирование будущих денежных потоков. Поэтому, когда вы рассматриваете LaunchPad, дело не в том, что эта платформа сейчас стоит 100 миллионов, 200 миллионов или 1 миллиард, а в том, сможет ли доход этой платформы постоянно расти в будущем. Это на самом деле полностью соответствует логике инвестиций на фондовом рынке.
Крипто ИИ: ориентирован на результаты инвестиционной доходности
Лю Фэн: Здесь тебе обязательно нужно сделать раскрытие, Believe, ты вложил, верно?
**Митин: **Да.
Лю Фэн: Эта информация о раскрытии довольно важна, слушатели могут считать, что ПиМа вложила средства в этот проект, поэтому они будут очень высоко его оценивать. Так что, если рассматривать это как инвестицию, я думаю, что всем все равно нужно проводить собственное исследование и нести ответственность за себя. Кроме MEME, вы еще смотрите на AI Agent?
Пима: Сейчас весь трек AI в основном ориентирован на результат, то есть на инвестиции. В области крипто ИИ мы чувствуем, что все эти инвестиции в инфраструктурную сферу, похоже, постоянно заимствуют некоторые технологии ИИ из сферы Интернета, поэтому мы чувствуем, что у него нет глубокого рва и нет своих уникальных характеристик, поэтому в основном мы будем ориентированы на результат, то есть вы можете помочь мне совершать транзакции или увеличить мой доход. Комбинация искусственного интеллекта и социальных сетей может быть более выгодной.
Лю Фэн: Похоже, вы не очень уверены в Crypto AI или AI агенте Crypto?
Пима: С одной стороны, я думаю, что многие из их основных технологий в основном приходят из области традиционного Интернета, с другой стороны, чтобы найти свою собственную бизнес-модель, Pump, как представитель роста прикладной стороны, очень важна, мы будем склонны рассматривать больше прикладной стороны некоторой экологии. В экосистеме на стороне приложения мне сначала нужно узнать, где находится база платящих пользователей? Помимо выпуска активов и торговли, многие проекты на стороне приложений в итоге не закончились, потому что они не смогли достичь положительного денежного потока, например, игры, можете ли вы сказать мне, что игровая сторона достигла стабильного годового дохода в 300 миллионов или 500 миллионов долларов США? Нет.
Лю Фэн: В реальном мире игры, это определенно возможно, но в Crypto явно можно получить такую прибыль только за счет продажи токенов.
Пима: Да, из-за уникальности пользователей криптовалют, в криптоиграх игроки подумают, что вы позволяете мне платить, и я вас правильно понял, верно? Криптонита нет, но основная бизнес-логика игры — криптонит. Поэтому в прикладной сфере он по-прежнему в основном основан на выручке. Откуда генерируется доход? Каково качество получения дохода? Устойчивость получения дохода? Это все те моменты, на которые мы очень сосредоточены и нацелены на результат.
Лю Фэн: Поэтому можно сказать, что ваша инвестиционная логика сейчас очень ясна: не говорите мне о тенденциях и красивых картинках, мне нужно, чтобы вы действительно могли показать результаты, чтобы вы могли генерировать прибыль и иметь реальных пользователей.
Ми马: Да, потому что время развивается, инновации также эволюционируют, макроэкономическая процентная среда также меняется, логика глобализации также меняется. Я думаю, что многие вещи не могут оставаться неизменными.
Мы уверены в дальнейшем развитии Crypto
Лю Фэн: Этот токен-круг, о котором ты говоришь, похоже, действительно не наш знакомый токен-круг.
Пима: На самом деле, я думаю, что я очень оптимистично смотрю на развитие валютного круга в будущем. Большая часть логики вращается вокруг торговли, если она может лучше соответствовать торговому опыту пользователей по всему миру, будь то платформа для запуска или DEX, или традиционная торговая платформа, а также программное обеспечение для собак, эти продукты имеют как маркетизацию, так и спрос и пользователей, и клиенты готовы платить за ваш продукт. Законодательство США постепенно становится законным и соответствующим, и в сеть будет поступать много денег. Сейчас стейблкоины составляют всего $200 млрд, и в ближайшие два, три или пять лет стейблкоины могут продолжать иссякать до $1 трлн, и при таком размере он будет демонстрировать своего рода 24-часовую транзакцию и операцию. Торговая дорожка может расширить большое и огромное рыночное пространство, поэтому я с нетерпением жду продуктов в виде ончейн DeFi или ончейн интернет-финансов.
Кроме того, основной бизнес-моделью всего криптопространства являются комиссии за транзакции. После того, как комиссия за транзакцию будет компенсирована, корпоративная сторона компенсирует сторону компании, и компания продолжит положительно расширять группу пользователей после получения денег, в сочетании с религиозным характером криптосообщества, весьма вероятно, что она получит определенный рыночный рост и пространство в некоторых сегментах, которые мы не можем достичь. На самом деле это очень хорошая логика, которая, как я вижу, работает эффективно, то есть, вам не нужно продавать токены для поддержания денежного потока, вам просто нужно позволить людям торговать больше, вы можете достичь среднего дневного объема торгов в 100 миллионов долларов США, вы можете получить, может быть, 1 миллион долларов США, вы можете полностью расширить свой охват и достичь более высокой прибыли.
Конечно, у него есть некоторые проблемы, например, как только он доходит до арбитража, или продукт не получает положительного потока информации, кроме торговли, он может рухнуть, но это не важно, важно то, что мы видим очень хороший способ для начала, то есть использовать транзакционные комиссии для поддержки роста начальной стадии предприятия, что также очень соответствует характеристикам криптоинвестиций.
Лю Фэн: Ты все такой же энергичный, спасибо за твою веру в пополнение.
**Матч: **Я просто увидел одну возможность.
Основные аспекты публичной цепи - это Gas-расходы и сборы MEV
Джек: На самом деле, у меня все еще есть головоломка, я только что упомянул, что с развитием стейблкоинов в будущем в цепочку будет поступать больше средств, но возможно ли, что все средства, поступающие в цепочку, находятся в состоянии стейблкоинов, и транзакции также оцениваются и привязываются через стейблкоины, и она больше не будет использовать этот слой нативных активов цепочки, таких как ETH или Solana, а платформа для получения прибыли должна оставаться на прикладном уровне Pump. Базовая цепочка, похоже, все еще застряла в режиме продажи монет, она продает монеты или отправляет их узлам, а затем узлы продают их на рынок, и тогда базовая монета, похоже, не имеет способности к самогемопоэтическим сборам. Таким образом, несмотря на то, что в этой отрасли может быть много денег, это, похоже, не очень помогает базовому токену.
Мотивация: Ядро публичной сети заключается в Gas-расходах и постепенно развивающемся MEV. Gas-расходы — это плата, которую вы должны платить за каждое ваше действие; вы можете рассматривать это как затраты на пропускную способность, хранение или вычислительные ресурсы публичной сети за определенный период времени. Это та часть, за которую вы обязаны платить, и необходимость платить означает, что это очень хорошая бизнес-модель и логика инвестиционной системы.
В цепочку приходит большое количество стейблкоинов, и независимо от того, к какой цепочке она обращается, у нее обязательно будет спрос на ликвидность и спрос на транзакции. Актив в цепочке — это актив в цепочке всего, и токенизация — это очень большой тренд. Поскольку он очень прозрачный и гибкий, он также доступен 24 часа в сутки. Вам нужно глубже понять, что такое ончейн NASDAQ? Это эмиссия активов и торговля активами, это ваш источник. Когда вы получаете так много денег, вы можете взглянуть на доход TRON, их доход очень стабилен, и TRON поддерживает свой доход на уровне 10 миллиардов, потому что у него есть спрос на комиссию за газ стейблкоинов.
Джек: Я понимаю это, но это тенденция, которую можно увидеть сейчас, например, с точки зрения Ethereum, из-за этой платы за газ в последнем цикле, а также различных инноваций в цепочке, будь то NFT или DeFi, он действительно сильно способствует захвату своей ценности, но именно в процессе этого применения большого количества цепочек его плата за газ также стала препятствием для его собственного расширения, а затем он начал входить в процесс снижения платы за газ, и плата за газ продолжает снижаться. Было обнаружено, что, несмотря на то, что внедрение ончейн увеличилось, доходы от газа становятся все меньше и меньше, и в конце концов он в принципе не может полагаться на это для поддержания собственной стоимости, что, похоже, видно на Solana.
Пима: Вы очень правы, все блокчейн-системы — это своего рода программное обеспечение, программное обеспечение будет продолжать повторяться, если вы думаете с долгосрочной, конечной точки зрения, предельная стоимость комиссий за газ всех публичных цепочек равна нулю, то что же тогда можно получить? Вы можете перейти к просмотру приоритетной комиссии на Solana, базовая комиссия Solana составляет всего около 1/3, а большинство остальных - это чаевые и приоритетные сборы, зачем повышать чаевые и приоритетные сборы? Это на самом деле самая основная конкурентоспособность, будущая выручка публичной сети будет зависеть от чаевых и MEV для принятия решения, Solana фактически делает различие между экологией через это, базовая комиссия — это просто обычный перевод, то есть перевод — это комиссия, а другие транзакции — это другая комиссия.
Вы обнаружите, что когда вы оптимизируете систему вокруг торговли, вы можете получить большую прибыль на стороне торговли. Прибыль от MEV и REV очень велика, и она определенно намного превысит плату за газ в будущем процессе разработки. Почему пользователи платят за ускорение? Из-за желания захватить этот блок торговый рынок работает в порядке живой очереди, что также является причиной, по которой Nasdaq в цепочке гонится за скоростью производства блоков на уровне миллисекунд, и теперь Solana составляет 400 миллисекунд, что далеко не достаточно. Я думаю, может быть, 20 миллисекунд могут конкурировать с традиционным интернетом.
В процессе конкуренции за REV или MEV клиенты готовы платить, это является核心竞争力. Почему клиенты готовы платить? Потому что клиенты считают это выгодным. Кто занимает большую долю MEV, тот делает клиентов более склонными к оплате, что определяет способ дисконтирования будущего核心现金流 компании. Сейчас 80% ежедневного дохода Solana составляют чаевые, приоритетные сборы и сборы MEV, что уже очень показательно. Мы должны искать более устойчивый, более эффективный и более качественный доход.
Ров для развития цепи – это разработчик. Публичная сеть — это рынок B-стороны, и C-end не определяет ее успех или неудачу. Для меня важен объем транзакций, REV и разработчики этой цепи, что является для меня важным показателем для того, чтобы смотреть на рост и будущую пластичность публичной цепи. Мы постараемся сейчас не вкладываться ни в какие публичные блокчейн-проекты, общая ситуация решена, а что не решено, так это ваша позиция. Существует также сетевой эффект, точно так же, как почему бы не бросить вызов CATL в области новой энергетики, потому что построить экосистему очень сложно.
Лю Фэн: Можем ли мы считать, что, по вашему мнению, в мире публичных блокчейнов карта уже устоялась, и не стоит ожидать, что какие-либо новые платформы смогут успешно изменить ситуацию?
Лошади: Китайский интернет породил ByteDance, компанию со 100-миллиардным оборотом, за последние десять лет, и если венчурный капитал или вторичный капитал не был инвестирован в ByteDance в течение последних десяти лет, в принципе, нет необходимости это делать, потому что 55% прибыли забирает Bytes. Закон двадцати восьми существует в каждой области, и причина, по которой мы возлагаем надежды на многие вещи, заключается в том, что мы верны некоторой логике прошлого. Криптовалюта все еще многообещающая, так же как Hyperliquid находится на подъеме, и я думаю, что Hyperliquid, как и Solana, стремится стать децентрализованной NASDAQ, и Monad, похоже, то же самое.
Суть в том, что мы научились рассчитываться, у нас на подходе большое количество ETF, мы сталкиваемся с более зрелыми инвесторами, в будущем на едином счете трения торговли становятся все меньше и меньше, покупайте Nvidia, Alibaba, Tencent, завтра вы можете купить биткоин ETF на том же счете и т.д., кто вы покупаете, определяет, кто дорогой, а кто дешевый. Основной вопрос заключается в том, зачем давать Solana, Ethereum 100, 200 раз PE? Если после нескольких циклов ваши показатели дохода не так хороши, как ожидалось, то PE упадет. Инвестиционная система становится все более зрелой, но многие не задумываются об этой проблеме, сосредотачиваясь на основной выручке и основных фундаментальных показателях.
В этом мире существует много людей, готовых мыслить, просто сейчас внимание всех крайне рассредоточено и упрощено, поэтому они используют некоторые простые, абстрактные выражения для передачи эмоций, такие как "все в" и так далее, что также является отражением социальной эволюции. В этом мире не хватает независимого мышления и способности различать шум.
Второй уровень уже значительно ослабил экономическую ценность Ethereum
Лю Фэн: На самом деле, мой последний вопрос изначально был о том, что если бы вам пришлось выбирать между Эфириумом и Соланой, что бы вы выбрали? Но, очевидно, этот вопрос уже не имеет смысла. Так что, не могли бы вы рассказать, как Эфириум заставил вас отказаться от него? Почему? Разве разработчики Эфириума не справляются?
Пима: Я думаю, что сдвиг в ядре Ethereum произошел в 2018 и 2019 годах, когда вы спросили меня о области, в отношении которой я настроен по-медвежьи, и я сказал, что уровень 2, уровень 2 значительно снизит экономическую ценность Ethereum. На самом деле я изучал так называемые технические термины, такие как уровень валютных расчетов и уровень исполнения, но они меня не интересуют, потому что эти вещи лучше поддаются количественной оценке, а сколько денег входит в расчетный уровень. Сколько Layer 1 зарабатывает за день? Как только Layer 2 будет разделен, хорошо, после того, как все деньги будут сделаны Base и Arbitrum, сколько денег будет передано центральному правительству Ethereum? Разумен ли такой способ обмена? После того, как местные князья второго уровня приобретут большую часть экономической собственности, появятся ли другие идеи для вооруженной независимости? Будет ли она стремиться к более прибыльной деятельности, ориентированной на рынок? Я думаю, что это все вопросы, над которыми Ethereum не задумывался в прошлом.
Я считаю, что все вещи можно количественно оценить, и их можно объяснить определенными финансовыми показателями. У публичных блокчейнов на самом деле очень высокая валовая прибыль, важно понять, кто зарабатывает эти деньги; если не понять, кто заплатит, это очень важный вопрос. Поэтому я лично считаю, что переход Ethereum на Layer 2 — это довольно ошибочный путь, который не приносит хорошей отдачи Ethereum, а деньги забирают местные князья Layer 2.
Заключение
Лю Фэн: В конце этого выпуска подкаста я хочу посвятить его одному очень хорошему другу, с которым мы оба знакомы с учителем Пима. Он был маленьким фанатом Пима и покинул нас во второй половине прошлого года, и мы все очень сожалеем об этом. Я думаю, если бы он был здесь, он бы с особым вниманием слушал этот выпуск подкаста, поэтому я хочу посвятить его ему и поблагодарить Пима за его分享.
Исходная ссылка
：