Законодательный совет специального административного района Гонконг 21 мая 2025 года принял "Законопроект о стабильных монетах", что знаменует собой то, что Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, установившей полную систему регулирования фиатных стабильных монет. Этот законодательный акт не только предоставляет ясную правовую основу для виртуальной资产индустрии Гонконга, но и создает глубокое положительное влияние на развитие индустрии виртуальных валют в Гонконге и на материковом Китае, балансируя финансовые инновации и управление рисками. Анализируя положительное значение принятия этого закона с двух точек зрения — Гонконга и материкового Китая, — на основе политического контекста, влияния на индустрию и будущих тенденций.
Положительное влияние на Гонконг
(1) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов
Будучи международным финансовым центром, Гонконг в последние годы прилагает постоянные усилия в области виртуальных активов. Принятие законопроекта о стейблкоинах еще больше укрепило лидирующие позиции Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Законопроект разъясняет нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, включая порог уставного капитала в размере 25 млн гонконгских долларов, выпуск якоря резервных активов в соотношении 1:1 и обязательную защиту прав безусловного выкупа. Эти строгие, но четкие нормативные стандарты обеспечивают прозрачную среду для соблюдения требований на рынке стейблкоинов, помогая привлечь глобальных инвесторов и предприятия к выбору Гонконга в качестве операционного центра для бизнеса стейблкоинов.
Кроме того, Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) планирует выпустить нормативное руководство вскоре после принятия законопроекта и открыть прием заявок на получение лицензий к концу 2025 года. Это привлечет активное участие предприятий, включая Standard Chartered Hong Kong, Anxi Group и другие учреждения для ускорения разработки и применения стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина гонконгского доллара не только повысит конкурентоспособность Гонконга в сфере трансграничных платежей, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3 и внесет новую жизненную силу в цифровую экономику Гонконга. Например, стейблкоин гонконгского доллара может быть использован для эффективных и недорогих трансграничных торговых расчетов, что еще больше укрепит позиции Гонконга как финансового центра в Азии.
(2) Содействие финансовым инновациям и развитию технологий
Принятие законопроекта о стейблкоинах показывает, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как маржинальную технологию. Предоставляя четкий путь соблюдения требований для эмитентов стейблкоинов, законопроект поощряет компании к инновациям в рамках нормативно-правовой базы. Например, JD.com вошла в стадию тестирования гонконгского стейблкоина в «песочнице», что говорит об уверенности компании в гонконгском рынке. Этот механизм «регулятивной песочницы» позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение нормативных требований для стартапов и предоставляя пространство для итерации технологий.
Легализация стейблкоинов, основного компонента децентрализованных финансов (DeFi), будет способствовать дальнейшему развитию в таких областях, как Web3, NFT и метавселенная. С 2022 года правительство Гонконга начало излагать регулирование виртуальных активов, запустило общественные консультации в 2023 году и запустило регулятивную песочницу в 2024 году, продемонстрировав свою долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие законопроекта будет способствовать дальнейшему стимулированию применения технологии блокчейн в платежах, расчетах, финансировании цепочки поставок и других областях, а также создаст динамичную экосистему цифровых активов для Гонконга.
(Три) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов
Индустрия виртуальных активов столкнулась с кризисом доверия из-за прошлых событий, таких как крах FTX. Гонконг эффективно снизил рыночный риск, создав комплексную систему регулирования стейблкоинов, уделяя особое внимание управлению резервными активами, ликвидности и требованиям по борьбе с отмыванием денег (AML). Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-модели эмитентов стейблкоинов, обеспечивая при этом большую безопасность для инвесторов. Например, обязательные требования к резервным активам в соотношении 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск депривязки стейблкоинов и повысить доверие рынка к стейблкоинам.
Кроме того, регулирующая структура Гонконга стремится найти баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлек внимание глобальных шифрование компаний, но и предоставил местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Например, банк ZhongAn (ZA Bank) первым запустил услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая торговлю биткойном и эфиром, и в будущем может расширить это до торговли стейблкоинами. Этот эффект первопроходца будет способствовать тому, что большее количество финансовых учреждений войдет на рынок виртуальных активов, расширяя базу инвесторов Гонконга.
(четыре) Содействие трансграничным платежам и финансовой взаимосвязи
Стейблкоины обладают такими преимуществами, как низкая стоимость и высокая эффективность при трансграничных платежах, а законопроект о стейблкоинах Гонконга заложил основу для широкого использования стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина в гонконгском долларе улучшит финансовые связи Гонконга с остальной Азией, особенно в рамках инициативы «Один пояс, один путь» и развития района Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, стейблкоины гонконгского доллара можно использовать для трансграничной электронной коммерции, торговых расчетов и финансирования цепочки поставок для снижения транзакционных издержек и повышения эффективности расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции в качестве глобального торгового центра, но и предоставит больше цифровых финансовых инструментов для местного бизнеса.
Во-вторых, положительное влияние на материковую часть страны
(1) Предоставить опыт регулирования для материкового Китая
Контроль над виртуальными валютами в материковом Китае достаточно строгий, запрещая шифрование криптовалютных бизнес-операций и ICO, однако к технологии блокчейн существует открытое отношение. Принятие законопроекта о стабильных монетах в Гонконге предоставило материковому Китаю образец для подражания в области регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной степени соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению применения технологии блокчейн в финансовой сфере (например, цифрового юаня).
Например, механизм "регуляторного песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай исследовать аналогичные пилотные механизмы в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансирование цепочки поставок). Гонконг, будучи мостом между материковым Китаем и международными рынками, его успешный опыт может способствовать постепенному смягчению регулирования стейблкоинов и других виртуальных активов в материковом Китае в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.
(2) Продвижение интернационализации юаня
Законопроект о стейблкоинах Гонконга обеспечивает испытательный полигон для стейблкоинов, отличных от доллара США, таких как те, которые привязаны к гонконгскому доллару или юаню. Хотя текущее регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах в гонконгском долларе, его открытое регулирование предоставляет возможность для изучения стейблкоинов в юанях. Будучи оффшорным центром в юанях, Гонконг имеет развитую финансовую инфраструктуру и международную рыночную среду, что делает его подходящим в качестве испытательного полигона для стейблкоинов в юанях. Если стейблкоин в юанях будет иметь успех в Гонконге, это будет способствовать дальнейшему использованию юаня в глобальных платежах и расчетах, а также будет способствовать интернационализации юаня.
Например, рамки регулирования стабильных монет в Гонконге могут предоставить континентальным предприятиям законные каналы для выпуска стабильных монет, привязанных к юаню, через Гонконг для трансакций в международной торговле и инвестициях. Эта модель не только повысит международное признание юаня, но и предоставит континентальным предприятиям новые инструменты финансирования и платежей, усиливая их конкурентоспособность на мировом рынке.
(3) Содействие согласованному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао
Грянь-Гонконгская заливная зона является важным регионом для материкового Китая в продвижении применения финансовых технологий и шифрования. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финансовых технологий в заливной зоне. Например, гонконгский стейблкоин может дополнить цифровой юань, совместно обслуживая потребности в трансакционных платежах, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в заливной зоне. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить законодательно-обоснованные рекомендации для компаний в заливной зоне, привлекая больше материковых технологических компаний через Гонконг на международный рынок.
Кроме того, виртуальные платформы для торговли активами в Гонконге и эмитенты стейблкоинов могут сотрудничать с континентальными компаниями для разработки финансовых продуктов на основе шифрования. Например, стейблкоины могут использоваться на платформах финансов для цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблему финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий в Большом заливе.
(四) косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране
Хотя материковый Китай проявляет осторожность по отношению к交易 криптовалют, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовые технологии цепочки поставок, трансакции между странами и цифровая идентификация. Законопроект о стабильных монетах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейн, что может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологий блокчейн в рамках соблюдения правил. Например, опыт тестирования "песочницы" стабильных монет в Гонконге может служить технической справкой для материковых компаний, способствуя внедрению блокчейн в области финансовых технологий.
Третье. Прогнозы на будущее
Принятие «Законопроекта о стабильных монетах» в Гонконге знаменует собой новый этап регулирования стабильных монет по всему миру. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стабильных монет, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время, модель регулирования Гонконга может служить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стабильных монет.
Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно смягчить ограничения на виртуальные активы, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая могут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через соответствующие каналы Гонконга, что повысит их международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального согласованного развития.
Четыре, написать в конце
Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге оказывает далеко идущее положительное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге и материковом Китае. Для Гонконга законопроект укрепляет его позиции в качестве глобального центра цифровых активов, способствуя финансовым инновациям, защите инвесторов и трансграничным платежам. Что касается материкового Китая, то опыт регулирования Гонконга служит ориентиром для материкового Китая, способствуя интернационализации юаня, скоординированному развитию финтеха в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенному стимулированию применения технологии блокчейн. В будущем, с развитием рынка стейблкоинов Гонконга и дальнейшим сотрудничеством с материком, обе стороны займут более важное положение в глобальной сфере цифровых финансов и придадут новый импульс региональному экономическому развитию.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
«Проект закона о стейблкоинах» ведет к "новой эре цифровых финансов" в отраслевых преобразованиях
Автор оригинала: шифрование салат
Перепечатка: white55, Mars Finance
Законодательный совет специального административного района Гонконг 21 мая 2025 года принял "Законопроект о стабильных монетах", что знаменует собой то, что Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, установившей полную систему регулирования фиатных стабильных монет. Этот законодательный акт не только предоставляет ясную правовую основу для виртуальной资产индустрии Гонконга, но и создает глубокое положительное влияние на развитие индустрии виртуальных валют в Гонконге и на материковом Китае, балансируя финансовые инновации и управление рисками. Анализируя положительное значение принятия этого закона с двух точек зрения — Гонконга и материкового Китая, — на основе политического контекста, влияния на индустрию и будущих тенденций.
(1) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов
Будучи международным финансовым центром, Гонконг в последние годы прилагает постоянные усилия в области виртуальных активов. Принятие законопроекта о стейблкоинах еще больше укрепило лидирующие позиции Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Законопроект разъясняет нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, включая порог уставного капитала в размере 25 млн гонконгских долларов, выпуск якоря резервных активов в соотношении 1:1 и обязательную защиту прав безусловного выкупа. Эти строгие, но четкие нормативные стандарты обеспечивают прозрачную среду для соблюдения требований на рынке стейблкоинов, помогая привлечь глобальных инвесторов и предприятия к выбору Гонконга в качестве операционного центра для бизнеса стейблкоинов.
Кроме того, Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) планирует выпустить нормативное руководство вскоре после принятия законопроекта и открыть прием заявок на получение лицензий к концу 2025 года. Это привлечет активное участие предприятий, включая Standard Chartered Hong Kong, Anxi Group и другие учреждения для ускорения разработки и применения стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина гонконгского доллара не только повысит конкурентоспособность Гонконга в сфере трансграничных платежей, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3 и внесет новую жизненную силу в цифровую экономику Гонконга. Например, стейблкоин гонконгского доллара может быть использован для эффективных и недорогих трансграничных торговых расчетов, что еще больше укрепит позиции Гонконга как финансового центра в Азии.
(2) Содействие финансовым инновациям и развитию технологий
Принятие законопроекта о стейблкоинах показывает, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как маржинальную технологию. Предоставляя четкий путь соблюдения требований для эмитентов стейблкоинов, законопроект поощряет компании к инновациям в рамках нормативно-правовой базы. Например, JD.com вошла в стадию тестирования гонконгского стейблкоина в «песочнице», что говорит об уверенности компании в гонконгском рынке. Этот механизм «регулятивной песочницы» позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение нормативных требований для стартапов и предоставляя пространство для итерации технологий.
Легализация стейблкоинов, основного компонента децентрализованных финансов (DeFi), будет способствовать дальнейшему развитию в таких областях, как Web3, NFT и метавселенная. С 2022 года правительство Гонконга начало излагать регулирование виртуальных активов, запустило общественные консультации в 2023 году и запустило регулятивную песочницу в 2024 году, продемонстрировав свою долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие законопроекта будет способствовать дальнейшему стимулированию применения технологии блокчейн в платежах, расчетах, финансировании цепочки поставок и других областях, а также создаст динамичную экосистему цифровых активов для Гонконга.
(Три) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов
Индустрия виртуальных активов столкнулась с кризисом доверия из-за прошлых событий, таких как крах FTX. Гонконг эффективно снизил рыночный риск, создав комплексную систему регулирования стейблкоинов, уделяя особое внимание управлению резервными активами, ликвидности и требованиям по борьбе с отмыванием денег (AML). Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-модели эмитентов стейблкоинов, обеспечивая при этом большую безопасность для инвесторов. Например, обязательные требования к резервным активам в соотношении 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск депривязки стейблкоинов и повысить доверие рынка к стейблкоинам.
Кроме того, регулирующая структура Гонконга стремится найти баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлек внимание глобальных шифрование компаний, но и предоставил местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Например, банк ZhongAn (ZA Bank) первым запустил услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая торговлю биткойном и эфиром, и в будущем может расширить это до торговли стейблкоинами. Этот эффект первопроходца будет способствовать тому, что большее количество финансовых учреждений войдет на рынок виртуальных активов, расширяя базу инвесторов Гонконга.
(четыре) Содействие трансграничным платежам и финансовой взаимосвязи
Стейблкоины обладают такими преимуществами, как низкая стоимость и высокая эффективность при трансграничных платежах, а законопроект о стейблкоинах Гонконга заложил основу для широкого использования стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина в гонконгском долларе улучшит финансовые связи Гонконга с остальной Азией, особенно в рамках инициативы «Один пояс, один путь» и развития района Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, стейблкоины гонконгского доллара можно использовать для трансграничной электронной коммерции, торговых расчетов и финансирования цепочки поставок для снижения транзакционных издержек и повышения эффективности расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции в качестве глобального торгового центра, но и предоставит больше цифровых финансовых инструментов для местного бизнеса.
Во-вторых, положительное влияние на материковую часть страны
(1) Предоставить опыт регулирования для материкового Китая
Контроль над виртуальными валютами в материковом Китае достаточно строгий, запрещая шифрование криптовалютных бизнес-операций и ICO, однако к технологии блокчейн существует открытое отношение. Принятие законопроекта о стабильных монетах в Гонконге предоставило материковому Китаю образец для подражания в области регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной степени соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению применения технологии блокчейн в финансовой сфере (например, цифрового юаня).
Например, механизм "регуляторного песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай исследовать аналогичные пилотные механизмы в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансирование цепочки поставок). Гонконг, будучи мостом между материковым Китаем и международными рынками, его успешный опыт может способствовать постепенному смягчению регулирования стейблкоинов и других виртуальных активов в материковом Китае в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.
(2) Продвижение интернационализации юаня
Законопроект о стейблкоинах Гонконга обеспечивает испытательный полигон для стейблкоинов, отличных от доллара США, таких как те, которые привязаны к гонконгскому доллару или юаню. Хотя текущее регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах в гонконгском долларе, его открытое регулирование предоставляет возможность для изучения стейблкоинов в юанях. Будучи оффшорным центром в юанях, Гонконг имеет развитую финансовую инфраструктуру и международную рыночную среду, что делает его подходящим в качестве испытательного полигона для стейблкоинов в юанях. Если стейблкоин в юанях будет иметь успех в Гонконге, это будет способствовать дальнейшему использованию юаня в глобальных платежах и расчетах, а также будет способствовать интернационализации юаня.
Например, рамки регулирования стабильных монет в Гонконге могут предоставить континентальным предприятиям законные каналы для выпуска стабильных монет, привязанных к юаню, через Гонконг для трансакций в международной торговле и инвестициях. Эта модель не только повысит международное признание юаня, но и предоставит континентальным предприятиям новые инструменты финансирования и платежей, усиливая их конкурентоспособность на мировом рынке.
(3) Содействие согласованному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао
Грянь-Гонконгская заливная зона является важным регионом для материкового Китая в продвижении применения финансовых технологий и шифрования. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финансовых технологий в заливной зоне. Например, гонконгский стейблкоин может дополнить цифровой юань, совместно обслуживая потребности в трансакционных платежах, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в заливной зоне. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить законодательно-обоснованные рекомендации для компаний в заливной зоне, привлекая больше материковых технологических компаний через Гонконг на международный рынок.
Кроме того, виртуальные платформы для торговли активами в Гонконге и эмитенты стейблкоинов могут сотрудничать с континентальными компаниями для разработки финансовых продуктов на основе шифрования. Например, стейблкоины могут использоваться на платформах финансов для цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблему финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий в Большом заливе.
(四) косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране
Хотя материковый Китай проявляет осторожность по отношению к交易 криптовалют, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовые технологии цепочки поставок, трансакции между странами и цифровая идентификация. Законопроект о стабильных монетах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейн, что может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологий блокчейн в рамках соблюдения правил. Например, опыт тестирования "песочницы" стабильных монет в Гонконге может служить технической справкой для материковых компаний, способствуя внедрению блокчейн в области финансовых технологий.
Третье. Прогнозы на будущее
Принятие «Законопроекта о стабильных монетах» в Гонконге знаменует собой новый этап регулирования стабильных монет по всему миру. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стабильных монет, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время, модель регулирования Гонконга может служить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стабильных монет.
Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно смягчить ограничения на виртуальные активы, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая могут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через соответствующие каналы Гонконга, что повысит их международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального согласованного развития.
Четыре, написать в конце
Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге оказывает далеко идущее положительное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге и материковом Китае. Для Гонконга законопроект укрепляет его позиции в качестве глобального центра цифровых активов, способствуя финансовым инновациям, защите инвесторов и трансграничным платежам. Что касается материкового Китая, то опыт регулирования Гонконга служит ориентиром для материкового Китая, способствуя интернационализации юаня, скоординированному развитию финтеха в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенному стимулированию применения технологии блокчейн. В будущем, с развитием рынка стейблкоинов Гонконга и дальнейшим сотрудничеством с материком, обе стороны займут более важное положение в глобальной сфере цифровых финансов и придадут новый импульс региональному экономическому развитию.