Стейблкоин может оказать глубокое воздействие на основную финансовую систему США.
Автор: Дан Дэвис, Генри Дж. Фаррелл
Составитель: BitpushNews Yanan
Для американских криптовалютных лоббистов эта неделя стала весьма удачной. Законопроект «Закон о гениях» (Genius Act) был принят в Сенате, официально легализовав «стейблкоин» и подобные криптовалюты. Однако более заметным событием стало то, что в четверг президент Трамп провел частный ужин для инвесторов, занявших 220-е место по количеству «токенов Трампа» ($Trump memecoin). Тем не менее, для всей Америки эта неделя вовсе не является поводом для празднования.
Так называемый стейблкоин — это криптоактив, поддерживаемый традиционными активами, такими как доллар США. Выпущенный семейство Трампа через их криптовалютную компанию World Liberty Financial стейблкоин USD1 является典型ным примером. Если эти цифровые валюты используются для передачи политических интересов, их вред уже нельзя недооценивать. Но еще более тревожно то, что они могут нанести глубокий удар по основным финансовым системам США — этот риск более скрытный и более разрушительный.
!
Сторонники стейблкоинов утверждают, что такие валюты укрепят финансовое господство США — Трамп даже заявил, что стейблкоины «дальше укрепят глобальное доминирование доллара».
Однако реальность может быть совершенно противоположной. Эти цифровые валюты могут не только ослабить международное положение доллара, но и способствовать финансовому мошенничеству, уклонению от санкций и другим подобным действиям, даже вызвать системные риски. Более того, стоит опасаться, что они могут открыть двери для другой валюты, чтобы заменить доллар в качестве инструмента расчетов в мировой торговле.
Компания World Liberty Financial заявила, что выпущенный ею стейблкоин будет поддерживаться краткосрочными государственными облигациями США, долларовыми депозитами и другими денежными эквивалентами. Подобно тому, как доллар выполняет роль краеугольного камня глобальной финансовой системы, стейблкоин пытается предоставить криптовалютному рынку стандарт привязки стоимости — избегая затрат на обмен реальных долларов в регулируемых банковских счетах и обходя множество ограничений традиционной финансовой системы.
Группы, заинтересованные в криптовалюте, пытаются разрушить границы между рынком криптовалют и традиционными финансами, интегрируя стейблкоины в основную финансовую систему США. Эта стратегия позволяет им переключаться между двумя различными мирами: с одной стороны, высоковолатильными крипто-казино, где люди могут спекулировать на всевозможных онлайн-мемах, и традиционными финансовыми рынками, которые жестко регулируются (активы и банковские счета защищены SEC и Федеральной корпорацией по страхованию вкладов), с другой.
С возвращением Трампа в Белый дом криптовая индустрия получила новые возможности для развития — но это не только заслуга Трампа. Поддержка криптовалюты с обеих сторон политического спектра связана как с огромными финансовыми вложениями политических действий комитетов (PAC), так и с неудачами политиков, скептически настроенных к криптовалюте. (В 2024 году криптоиндустрия потратила 40 миллионов долларов, чтобы успешно остановить переизбрание сенатора штата Огайо, известного критика криптовалюты Шеррод Брауна.)
Сторонники стейблкоинов считают, что процветание криптовалюты укрепит международное положение доллара. В качестве одного из соавторов законопроекта «Закон о гениях» сенатор от Демократической партии штата Нью-Йорк Кирстен Гиллибранд предупредила, что США сталкиваются с риском «отставания в конкуренции за цифровую валюту». Она особенно отметила: «Мы наблюдаем, как Европа и Китай делают шаги в области цифровых валют, в то время как администрация Трампа препятствует планам Федеральной резервной системы по запуску цифрового доллара, что, безусловно, приведет к нашему дальнейшему отставанию.»
Гиллибранд утверждает, что поскольку большинство стейблкоинов привязаны к доллару, усиление регулирования и продвижение таких цифровых валют может укрепить глобальное господство доллара. Эта точка зрения не лишена смысла — доллар занимает доминирующее положение в мире благодаря стабильности американской экономики и политики, а также созданной им международной платежной сети. Это преимущественное положение позволяет США превращать центральную роль глобальной финансовой системы в стратегическое оружие: с помощью экономических санкций США могут заставить международные финансовые учреждения выбирать между «обслуживанием клиентов, не пользующихся поддержкой США» и «входом в долларовую глобальную финансовую систему».
Криптоиндустрия твердо верит, что легализация стейблкоинов включит текущую запутанную криптоэкосистему — стоит особо отметить, что основными игроками в этой системе являются многие криптопроекты и биржи, которые изначально были созданы для того, чтобы избежать или даже заменить долларовую гегемонию и правительственные фиатные валюты — в основную финансовую систему.
Все это, безусловно, является значительным благом для индустрии криптовалют, но создает огромные риски для глобальной финансовой стабильности. Достаточно взглянуть на громкие заявления энтузиастов криптовалют: назначенный Трампом «царем искусственного интеллекта и криптовалют» Дэвид Сакс (David Sacks) открыто ожидал, что такие криптовалюты, как биткойн, смогут стать «новой мировой валютой», заменив финансовую гегемонию США хаотической конкуренцией частного сектора.
Если криптовалюта станет основным финансовым инструментом, возможные беспорядки вызывают беспокойство. Сотрудники демократической партии в банкомитете Сената указали, что законопроект «Гениальный закон» позволит американским биржам вводить стабильные токены, выпущенные оффшорными компаниями, не подлежащими местному регулированию. Критики особенно упоминают, что основной стабильный токен Tether (оператор которого находится вне юрисдикции США) уже доказал, что стал каналом финансирования для преступников и уклоняющихся от санкций. Особенно стоит обратить внимание на то, что некоторые платформы «микширования», обладающие функцией скрытности сделок, были обвинены в помощи северокорейским хакерам в отмывании сотен миллионов долларов.
Даже при наличии完善ной регуляторной структуры ключевым является сила правоприменения. Недавняя политика Министерства юстиции США вызывает недоумение: с одной стороны, признается, что террористические организации, такие как ХАМАС и ИГИЛ, используют платформы криптовалют для сокрытия денежных потоков и уклонения от расследования, с другой стороны, объявляется о неприкосновенности для некоторых платформ от судебного преследования. А вероятность привлечения к юридической ответственности за печально известную схему мем-криптовалюты (где эмитенты собирают средства у публики и исчезают с деньгами) при условии, что нынешний президент рассматривает ее как инструмент личной выгоды, вообще крайне мала.
Основная тревога по поводу стейблкоинов, возможно, заключается в системных финансовых рисках, которые они могут вызвать. Это особое существование на грани традиционной финансовой системы создает беспрецедентные проблемы с регулированием. Хотя разработчики "Закона о гениальности" предложили регулярно оценивать влияние стейблкоинов на финансовую стабильность, они намеренно избегали одного ключевого вопроса: будет ли правительство США предоставлять кредитное обеспечение для долларовых стейблкоинов?
Ключевой вопрос заключается в следующем: должно ли государство вмешиваться, когда какой-либо стейблкоин сталкивается с крахом или оказывается подверженным мошенничеству? Если выбрать помощь, это может привести к тому, что налогоплательщики окажутся под тяжелым долгом — именно это является основной причиной, по которой традиционные финансовые учреждения, которые «слишком велики, чтобы упасть», должны подвергаться строгому регулированию.
Но если отказать в помощи, это приведет к новым системным рискам для международной долларовой системы. Когда рынок не может предсказать, какие учреждения рухнут из-за цепной реакции и насколько велики риски, может вспыхнуть кризис в виде банковской паники, что в конечном итоге приведет к исчерпанию ликвидности всей финансовой системы. Это и является основной причиной, по которой регулирующие органы требуют от основных участников глобального долларового рынка высокой степени прозрачности.
В качестве примера можно привести компанию Tether, её генеральный директор откровенно описал тревожный сценарий: из-за отказа крупных банков сотрудничать эмитенты стейблкоинов в Европе вынуждены размещать свои средства в средних и малых банках. Однако если рынок потеряет доверие к стейблкоинам, доверяемым этими банками, и произойдет 20%-я концентрация выкупов, то эти малые и средние банки немедленно столкнутся с кризисом, похожим на традиционный банковский кризис.
В то время, кто сможет остановить эту панику от распространения по всей банковской системе? Эта роль должна быть выполнена учреждением, обладающим достаточными возможностями для救助 — и при этом должны использоваться настоящие доллары, а не те неясные криптовалюты.
Это и объясняет, почему вопрос «Должен ли США поддерживать долларовые стейблкоины» так трудно ответить. Неудивительно, что существуют сообщения о том, что многие страны пытаются снизить зависимость своих банков от финансирования в долларах.
Международное сообщество рассматривает усилия США по легализации стейблкоинов как потенциальную угрозу. Если стейблкоины станут новым финансовым инструментом под контролем США, Вашингтон может использовать это для дальнейшего проникновения в финансовые системы других стран. Более того, новая связь между долларом и криптовалютами может привести к беспрецедентному масштабу незаконных финансовых потоков.
Главный экономист Европейского центрального банка Филипп Лейн предупредил, что зависимость от стейблкоинов приведет к перемещению финансовой активности из евро-системы в частные криптовалюты, обеспеченные долларом, что сделает Европу более уязвимой перед давлением американской экономики.
В рамках важного элемента плана «стратегической автономии» Европейского Союза (направленного на сокращение зависимости от США) Европейский центральный банк ускоряет работу над созданием цифрового евро. Эта цифровая валюта, управляемая государственным сектором, не только предоставит полную альтернативную платежную сеть, но также будет обладать встроенной защитой конфиденциальности и механизмами безопасности — что резко контрастирует с частными стейблкоинами.
Текущая ситуация указывает на то, что стейблкоины не только не смогли, как ожидалось, укрепить долларовую гегемонию, «помогая США догнать другие страны», но, наоборот, способствуют ускорению избавления стран от ограничений долларовой системы. Европа не только строит свою финансовую защитную сеть, но и планирует создание совершенно нового глобального альтернативного решения — эта система, находящаяся под американским руководством и теряющая доверие, сталкивается с беспрецедентными вызовами.
Руководитель проекта цифрового евро Европейского центрального банка начал обсуждение «перспектив международного применения», целью которого является создание совершенно новой платежной системы, которая «уважает суверенитет стран, снижает системные риски и создает новые возможности для развития».
Парадоксально, но стейблкоины изначально рассматривались как средство стабилизации хаотичного крипторынка благодаря кредиту доллара, однако теперь они могут, наоборот, перенести беспорядки криптовалют — усугубленные особой политикой администрации Трампа — в традиционную финансовую систему, основанную на долларе. Это обратное проникновение вызывает более глубокие системные риски.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Награда
лайк
1
Поделиться
комментарий
0/400
user2229Leihuo
· 05-26 04:21
Я знал, что это движение финансового разрушения еще в прошлом году, а ты говоришь об этом только сейчас, не обладая видением
Нью-Йорк Таймс: Криптоактивы запускают финансовый «переворот»
Автор: Дан Дэвис, Генри Дж. Фаррелл
Составитель: BitpushNews Yanan
Для американских криптовалютных лоббистов эта неделя стала весьма удачной. Законопроект «Закон о гениях» (Genius Act) был принят в Сенате, официально легализовав «стейблкоин» и подобные криптовалюты. Однако более заметным событием стало то, что в четверг президент Трамп провел частный ужин для инвесторов, занявших 220-е место по количеству «токенов Трампа» ($Trump memecoin). Тем не менее, для всей Америки эта неделя вовсе не является поводом для празднования.
Так называемый стейблкоин — это криптоактив, поддерживаемый традиционными активами, такими как доллар США. Выпущенный семейство Трампа через их криптовалютную компанию World Liberty Financial стейблкоин USD1 является典型ным примером. Если эти цифровые валюты используются для передачи политических интересов, их вред уже нельзя недооценивать. Но еще более тревожно то, что они могут нанести глубокий удар по основным финансовым системам США — этот риск более скрытный и более разрушительный.
!
Сторонники стейблкоинов утверждают, что такие валюты укрепят финансовое господство США — Трамп даже заявил, что стейблкоины «дальше укрепят глобальное доминирование доллара».
Однако реальность может быть совершенно противоположной. Эти цифровые валюты могут не только ослабить международное положение доллара, но и способствовать финансовому мошенничеству, уклонению от санкций и другим подобным действиям, даже вызвать системные риски. Более того, стоит опасаться, что они могут открыть двери для другой валюты, чтобы заменить доллар в качестве инструмента расчетов в мировой торговле.
Компания World Liberty Financial заявила, что выпущенный ею стейблкоин будет поддерживаться краткосрочными государственными облигациями США, долларовыми депозитами и другими денежными эквивалентами. Подобно тому, как доллар выполняет роль краеугольного камня глобальной финансовой системы, стейблкоин пытается предоставить криптовалютному рынку стандарт привязки стоимости — избегая затрат на обмен реальных долларов в регулируемых банковских счетах и обходя множество ограничений традиционной финансовой системы.
Группы, заинтересованные в криптовалюте, пытаются разрушить границы между рынком криптовалют и традиционными финансами, интегрируя стейблкоины в основную финансовую систему США. Эта стратегия позволяет им переключаться между двумя различными мирами: с одной стороны, высоковолатильными крипто-казино, где люди могут спекулировать на всевозможных онлайн-мемах, и традиционными финансовыми рынками, которые жестко регулируются (активы и банковские счета защищены SEC и Федеральной корпорацией по страхованию вкладов), с другой.
С возвращением Трампа в Белый дом криптовая индустрия получила новые возможности для развития — но это не только заслуга Трампа. Поддержка криптовалюты с обеих сторон политического спектра связана как с огромными финансовыми вложениями политических действий комитетов (PAC), так и с неудачами политиков, скептически настроенных к криптовалюте. (В 2024 году криптоиндустрия потратила 40 миллионов долларов, чтобы успешно остановить переизбрание сенатора штата Огайо, известного критика криптовалюты Шеррод Брауна.)
Сторонники стейблкоинов считают, что процветание криптовалюты укрепит международное положение доллара. В качестве одного из соавторов законопроекта «Закон о гениях» сенатор от Демократической партии штата Нью-Йорк Кирстен Гиллибранд предупредила, что США сталкиваются с риском «отставания в конкуренции за цифровую валюту». Она особенно отметила: «Мы наблюдаем, как Европа и Китай делают шаги в области цифровых валют, в то время как администрация Трампа препятствует планам Федеральной резервной системы по запуску цифрового доллара, что, безусловно, приведет к нашему дальнейшему отставанию.»
Гиллибранд утверждает, что поскольку большинство стейблкоинов привязаны к доллару, усиление регулирования и продвижение таких цифровых валют может укрепить глобальное господство доллара. Эта точка зрения не лишена смысла — доллар занимает доминирующее положение в мире благодаря стабильности американской экономики и политики, а также созданной им международной платежной сети. Это преимущественное положение позволяет США превращать центральную роль глобальной финансовой системы в стратегическое оружие: с помощью экономических санкций США могут заставить международные финансовые учреждения выбирать между «обслуживанием клиентов, не пользующихся поддержкой США» и «входом в долларовую глобальную финансовую систему».
Криптоиндустрия твердо верит, что легализация стейблкоинов включит текущую запутанную криптоэкосистему — стоит особо отметить, что основными игроками в этой системе являются многие криптопроекты и биржи, которые изначально были созданы для того, чтобы избежать или даже заменить долларовую гегемонию и правительственные фиатные валюты — в основную финансовую систему.
Все это, безусловно, является значительным благом для индустрии криптовалют, но создает огромные риски для глобальной финансовой стабильности. Достаточно взглянуть на громкие заявления энтузиастов криптовалют: назначенный Трампом «царем искусственного интеллекта и криптовалют» Дэвид Сакс (David Sacks) открыто ожидал, что такие криптовалюты, как биткойн, смогут стать «новой мировой валютой», заменив финансовую гегемонию США хаотической конкуренцией частного сектора.
Если криптовалюта станет основным финансовым инструментом, возможные беспорядки вызывают беспокойство. Сотрудники демократической партии в банкомитете Сената указали, что законопроект «Гениальный закон» позволит американским биржам вводить стабильные токены, выпущенные оффшорными компаниями, не подлежащими местному регулированию. Критики особенно упоминают, что основной стабильный токен Tether (оператор которого находится вне юрисдикции США) уже доказал, что стал каналом финансирования для преступников и уклоняющихся от санкций. Особенно стоит обратить внимание на то, что некоторые платформы «микширования», обладающие функцией скрытности сделок, были обвинены в помощи северокорейским хакерам в отмывании сотен миллионов долларов.
Даже при наличии完善ной регуляторной структуры ключевым является сила правоприменения. Недавняя политика Министерства юстиции США вызывает недоумение: с одной стороны, признается, что террористические организации, такие как ХАМАС и ИГИЛ, используют платформы криптовалют для сокрытия денежных потоков и уклонения от расследования, с другой стороны, объявляется о неприкосновенности для некоторых платформ от судебного преследования. А вероятность привлечения к юридической ответственности за печально известную схему мем-криптовалюты (где эмитенты собирают средства у публики и исчезают с деньгами) при условии, что нынешний президент рассматривает ее как инструмент личной выгоды, вообще крайне мала.
Основная тревога по поводу стейблкоинов, возможно, заключается в системных финансовых рисках, которые они могут вызвать. Это особое существование на грани традиционной финансовой системы создает беспрецедентные проблемы с регулированием. Хотя разработчики "Закона о гениальности" предложили регулярно оценивать влияние стейблкоинов на финансовую стабильность, они намеренно избегали одного ключевого вопроса: будет ли правительство США предоставлять кредитное обеспечение для долларовых стейблкоинов?
Ключевой вопрос заключается в следующем: должно ли государство вмешиваться, когда какой-либо стейблкоин сталкивается с крахом или оказывается подверженным мошенничеству? Если выбрать помощь, это может привести к тому, что налогоплательщики окажутся под тяжелым долгом — именно это является основной причиной, по которой традиционные финансовые учреждения, которые «слишком велики, чтобы упасть», должны подвергаться строгому регулированию.
Но если отказать в помощи, это приведет к новым системным рискам для международной долларовой системы. Когда рынок не может предсказать, какие учреждения рухнут из-за цепной реакции и насколько велики риски, может вспыхнуть кризис в виде банковской паники, что в конечном итоге приведет к исчерпанию ликвидности всей финансовой системы. Это и является основной причиной, по которой регулирующие органы требуют от основных участников глобального долларового рынка высокой степени прозрачности.
В качестве примера можно привести компанию Tether, её генеральный директор откровенно описал тревожный сценарий: из-за отказа крупных банков сотрудничать эмитенты стейблкоинов в Европе вынуждены размещать свои средства в средних и малых банках. Однако если рынок потеряет доверие к стейблкоинам, доверяемым этими банками, и произойдет 20%-я концентрация выкупов, то эти малые и средние банки немедленно столкнутся с кризисом, похожим на традиционный банковский кризис.
В то время, кто сможет остановить эту панику от распространения по всей банковской системе? Эта роль должна быть выполнена учреждением, обладающим достаточными возможностями для救助 — и при этом должны использоваться настоящие доллары, а не те неясные криптовалюты.
Это и объясняет, почему вопрос «Должен ли США поддерживать долларовые стейблкоины» так трудно ответить. Неудивительно, что существуют сообщения о том, что многие страны пытаются снизить зависимость своих банков от финансирования в долларах.
Международное сообщество рассматривает усилия США по легализации стейблкоинов как потенциальную угрозу. Если стейблкоины станут новым финансовым инструментом под контролем США, Вашингтон может использовать это для дальнейшего проникновения в финансовые системы других стран. Более того, новая связь между долларом и криптовалютами может привести к беспрецедентному масштабу незаконных финансовых потоков.
Главный экономист Европейского центрального банка Филипп Лейн предупредил, что зависимость от стейблкоинов приведет к перемещению финансовой активности из евро-системы в частные криптовалюты, обеспеченные долларом, что сделает Европу более уязвимой перед давлением американской экономики.
В рамках важного элемента плана «стратегической автономии» Европейского Союза (направленного на сокращение зависимости от США) Европейский центральный банк ускоряет работу над созданием цифрового евро. Эта цифровая валюта, управляемая государственным сектором, не только предоставит полную альтернативную платежную сеть, но также будет обладать встроенной защитой конфиденциальности и механизмами безопасности — что резко контрастирует с частными стейблкоинами.
Текущая ситуация указывает на то, что стейблкоины не только не смогли, как ожидалось, укрепить долларовую гегемонию, «помогая США догнать другие страны», но, наоборот, способствуют ускорению избавления стран от ограничений долларовой системы. Европа не только строит свою финансовую защитную сеть, но и планирует создание совершенно нового глобального альтернативного решения — эта система, находящаяся под американским руководством и теряющая доверие, сталкивается с беспрецедентными вызовами.
Руководитель проекта цифрового евро Европейского центрального банка начал обсуждение «перспектив международного применения», целью которого является создание совершенно новой платежной системы, которая «уважает суверенитет стран, снижает системные риски и создает новые возможности для развития».
Парадоксально, но стейблкоины изначально рассматривались как средство стабилизации хаотичного крипторынка благодаря кредиту доллара, однако теперь они могут, наоборот, перенести беспорядки криптовалют — усугубленные особой политикой администрации Трампа — в традиционную финансовую систему, основанную на долларе. Это обратное проникновение вызывает более глубокие системные риски.