Автор: Мэтт Хоган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: 0xjs@Золотая экономика
Люди часто совершают ошибку при оценке биткойна, что приводит к серьезной недооценке его потенциала.
На прошлой неделе, во время ужина, финансовый консультант задал мне отличный вопрос:
Должен ли доллар рухнуть, чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов?
Это отличный вопрос, потому что он раскрывает много неясной логики, которую люди используют, когда говорят о биткойне. По моему опыту, они часто говорят так:
Биткойн — это цифровое золото, а США злоупотребляют долларом; поэтому биткойн имеет ценность.
Эти слова не ошибочны — ох, возможно, я тоже говорил что-то подобное на CNBC. Но такое утверждение довольно лениво. Конкретно, они смешали два разных аргумента.
Это путаница вредна, потому что она заставляет людей значительно недооценивать весь потенциал Биткойна и вероятность его успеха. Если рассматривать эти аргументы отдельно, вы сможете лучше понять Биткойн.
Аргумент 1: Биткойн будет успешным
Когда вы покупаете биткойн, ваша первая ставка состоит в том, что он будет успешным. Для меня это означает, что однажды он сможет соперничать с золотом, став установленным и широко известным средством хранения ценностей, которым будут владеть различные инвесторы.
За последние 15 лет биткоин добился огромного прогресса в достижении этой цели. Она выросла из нуля до актива стоимостью более $1 трлн и принадлежит 60% крупных хедж-фондов мира, многим крупным управляющим активами и даже некоторым странам. Он пережил бычий и медвежий рынки, скандалы и прорывы, а также многочисленные режимы регулирования. Большинство людей сейчас признают, что он всегда будет рядом.
Но он еще не зрелый. В настоящее время большинство институциональных инвесторов все еще не владеют биткойном. Многие финансовые учреждения по-прежнему запрещают его хранение. СМИ все еще не доверяют ему. И многие люди все еще не понимают его. В случае с золотом мы редко слышим о таких ситуациях.
Упрощенная, нулевая версия этой точки зрения заключается в том, что биткойн займет рынок золота. Но я считаю, что более вероятный сценарий заключается в том, что биткойн постепенно расширит масштаб рынка «сбережения стоимости».
Что касается нашей цели, это на самом деле не имеет значения. Рыночная капитализация биткойна составляет 1,3 триллиона долларов, что лишь 7% от рыночной капитализации золота в 18 триллионов долларов. Я не знаю, будет ли зрелая капитализация биткойна половиной золота, равной золоту или в два раза больше золота, или приведет к появлению новых инвестиционных групп. Но я уверен, что это не будет всего лишь 7%.
Таким образом, инвестиции в биткойн — это ставка на то, что он продолжит развиваться по текущему пути от небольшого нишевого рынка к мейнстриму. Это также является основной движущей силой его удивительных доходов за последние 15 лет. Я считаю, что у него есть большой потенциал для дальнейшего роста.
(Кстати: если рыночная капитализация биткойна вырастет до уровня золота, то стоимость одного биткойна составит около 900 000 долларов.)
Аргумент 2: Государства будут продолжать девальвировать фиатные деньги
Когда вы покупаете биткойн, ваша вторая ставка заключается в том, что правительства США и других стран будут продолжать печатать деньги и накапливать долги, что приведет к обесцениванию фиатной валюты. Исходя из этой логики, это как увеличит стоимость таких активов, как биткойн и золото, которые служат "средствами хранения стоимости", так и побудит больше инвесторов распределять такие активы, что, в свою очередь, еще больше расширит рынок.
В Соединенных Штатах у нас сейчас 36 триллионов долларов федерального долга — и каждые 100 дней добавляется 1 триллион долларов. В этом году мы должны потратить 900 миллиардов долларов на погашение этого долга, а расходы на проценты стали одним из крупнейших пунктов в федеральном бюджете. Бюджетное управление Конгресса США оценивает, что к 2054 году долг достигнет 142 триллионов долларов.
На мой взгляд, такого масштаба долговые обязательства и печатание денег значительно расширят рынок «хранения ценностей», так как инвесторы будут стремиться найти убежище от этой безумной ситуации. Может ли текущий рынок объемом 20 триллионов долларов за 10 лет вырасти до 50 триллионов долларов? Или до 100 триллионов долларов?
Я хочу сказать очевидную вещь: если объем рынка «сохранения ценности» удвоится в течение следующих 10 лет, и биткойн сохранит лишь 7% своей доли на этом рынке, то цена биткойна также вырастет в три раза.
(Стоит отметить, что многие люди в сообществе биткойнов — включая меня — считают, что у биткойна есть другие применения, помимо традиционного использования в качестве "средства хранения стоимости". Например, я считаю, что однажды биткойн будет использоваться в качестве замены валют разных стран для расчетов международных платежей. Любые другие аргументы в пользу использования, подобные этому, считаются дополнительными преимуществами.)
Заключение: почему эта аналитическая рамка мощна
Важность этих аргументов заключается в том, что они как накопительные, так и независимые друг от друга.
Я говорю о взаимной независимости, что означает, что как инвестор, вам нужно, чтобы только один из аргументов оказался верным, чтобы достичь успеха.
Представьте себе, что рыночная капитализация биткоина вырастает до 25% от текущего рынка золота, при этом больше ничего не меняется. Нет ни расширения рынка, ни новых вариантов использования, ни опасений по поводу растущего долга. Очень хорошо! В этом случае цена биткоина достигнет $214 000, что примерно в четыре раза превышает текущий уровень.
Или представьте себе, что доля рынка биткойна не увеличилась, но объем рынка "хранения стоимости" увеличился в три раза. Это тоже неплохо! Тогда цена биткойна также вырастет в три раза.
Если оба эти события произойдут (если те дополнительные возможности также осуществятся, будет еще лучше), это будет просто здорово. Хорошая новость заключается в том, что я считаю, что это наиболее вероятный исход.
Таким образом, на вопрос моего консультанта ответ таков: нет, для того чтобы биткойн достиг 200 000 долларов, не требуется крах доллара. Ему достаточно будет получить небольшую долю от существующего рынка золота, чтобы достичь этой цены.
Но по мере того как правительства разных стран продолжают злоупотреблять своей валютой, биткойн также продолжает развиваться, и он, возможно, сможет не только достичь этой цены, но и значительно превысить её.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Bitwise: Биткойн сможет достичь 200000 долларов благодаря двойному драйверу
Автор: Мэтт Хоган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: 0xjs@Золотая экономика
Люди часто совершают ошибку при оценке биткойна, что приводит к серьезной недооценке его потенциала.
На прошлой неделе, во время ужина, финансовый консультант задал мне отличный вопрос:
Должен ли доллар рухнуть, чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов?
Это отличный вопрос, потому что он раскрывает много неясной логики, которую люди используют, когда говорят о биткойне. По моему опыту, они часто говорят так:
Биткойн — это цифровое золото, а США злоупотребляют долларом; поэтому биткойн имеет ценность.
Эти слова не ошибочны — ох, возможно, я тоже говорил что-то подобное на CNBC. Но такое утверждение довольно лениво. Конкретно, они смешали два разных аргумента.
Это путаница вредна, потому что она заставляет людей значительно недооценивать весь потенциал Биткойна и вероятность его успеха. Если рассматривать эти аргументы отдельно, вы сможете лучше понять Биткойн.
Аргумент 1: Биткойн будет успешным
Когда вы покупаете биткойн, ваша первая ставка состоит в том, что он будет успешным. Для меня это означает, что однажды он сможет соперничать с золотом, став установленным и широко известным средством хранения ценностей, которым будут владеть различные инвесторы.
За последние 15 лет биткоин добился огромного прогресса в достижении этой цели. Она выросла из нуля до актива стоимостью более $1 трлн и принадлежит 60% крупных хедж-фондов мира, многим крупным управляющим активами и даже некоторым странам. Он пережил бычий и медвежий рынки, скандалы и прорывы, а также многочисленные режимы регулирования. Большинство людей сейчас признают, что он всегда будет рядом.
Но он еще не зрелый. В настоящее время большинство институциональных инвесторов все еще не владеют биткойном. Многие финансовые учреждения по-прежнему запрещают его хранение. СМИ все еще не доверяют ему. И многие люди все еще не понимают его. В случае с золотом мы редко слышим о таких ситуациях.
Упрощенная, нулевая версия этой точки зрения заключается в том, что биткойн займет рынок золота. Но я считаю, что более вероятный сценарий заключается в том, что биткойн постепенно расширит масштаб рынка «сбережения стоимости».
Что касается нашей цели, это на самом деле не имеет значения. Рыночная капитализация биткойна составляет 1,3 триллиона долларов, что лишь 7% от рыночной капитализации золота в 18 триллионов долларов. Я не знаю, будет ли зрелая капитализация биткойна половиной золота, равной золоту или в два раза больше золота, или приведет к появлению новых инвестиционных групп. Но я уверен, что это не будет всего лишь 7%.
Таким образом, инвестиции в биткойн — это ставка на то, что он продолжит развиваться по текущему пути от небольшого нишевого рынка к мейнстриму. Это также является основной движущей силой его удивительных доходов за последние 15 лет. Я считаю, что у него есть большой потенциал для дальнейшего роста.
(Кстати: если рыночная капитализация биткойна вырастет до уровня золота, то стоимость одного биткойна составит около 900 000 долларов.)
Аргумент 2: Государства будут продолжать девальвировать фиатные деньги
Когда вы покупаете биткойн, ваша вторая ставка заключается в том, что правительства США и других стран будут продолжать печатать деньги и накапливать долги, что приведет к обесцениванию фиатной валюты. Исходя из этой логики, это как увеличит стоимость таких активов, как биткойн и золото, которые служат "средствами хранения стоимости", так и побудит больше инвесторов распределять такие активы, что, в свою очередь, еще больше расширит рынок.
В Соединенных Штатах у нас сейчас 36 триллионов долларов федерального долга — и каждые 100 дней добавляется 1 триллион долларов. В этом году мы должны потратить 900 миллиардов долларов на погашение этого долга, а расходы на проценты стали одним из крупнейших пунктов в федеральном бюджете. Бюджетное управление Конгресса США оценивает, что к 2054 году долг достигнет 142 триллионов долларов.
На мой взгляд, такого масштаба долговые обязательства и печатание денег значительно расширят рынок «хранения ценностей», так как инвесторы будут стремиться найти убежище от этой безумной ситуации. Может ли текущий рынок объемом 20 триллионов долларов за 10 лет вырасти до 50 триллионов долларов? Или до 100 триллионов долларов?
Я хочу сказать очевидную вещь: если объем рынка «сохранения ценности» удвоится в течение следующих 10 лет, и биткойн сохранит лишь 7% своей доли на этом рынке, то цена биткойна также вырастет в три раза.
(Стоит отметить, что многие люди в сообществе биткойнов — включая меня — считают, что у биткойна есть другие применения, помимо традиционного использования в качестве "средства хранения стоимости". Например, я считаю, что однажды биткойн будет использоваться в качестве замены валют разных стран для расчетов международных платежей. Любые другие аргументы в пользу использования, подобные этому, считаются дополнительными преимуществами.)
Заключение: почему эта аналитическая рамка мощна
Важность этих аргументов заключается в том, что они как накопительные, так и независимые друг от друга.
Я говорю о взаимной независимости, что означает, что как инвестор, вам нужно, чтобы только один из аргументов оказался верным, чтобы достичь успеха.
Представьте себе, что рыночная капитализация биткоина вырастает до 25% от текущего рынка золота, при этом больше ничего не меняется. Нет ни расширения рынка, ни новых вариантов использования, ни опасений по поводу растущего долга. Очень хорошо! В этом случае цена биткоина достигнет $214 000, что примерно в четыре раза превышает текущий уровень.
Или представьте себе, что доля рынка биткойна не увеличилась, но объем рынка "хранения стоимости" увеличился в три раза. Это тоже неплохо! Тогда цена биткойна также вырастет в три раза.
Если оба эти события произойдут (если те дополнительные возможности также осуществятся, будет еще лучше), это будет просто здорово. Хорошая новость заключается в том, что я считаю, что это наиболее вероятный исход.
Таким образом, на вопрос моего консультанта ответ таков: нет, для того чтобы биткойн достиг 200 000 долларов, не требуется крах доллара. Ему достаточно будет получить небольшую долю от существующего рынка золота, чтобы достичь этой цены.
Но по мере того как правительства разных стран продолжают злоупотреблять своей валютой, биткойн также продолжает развиваться, и он, возможно, сможет не только достичь этой цены, но и значительно превысить её.