В марте 2025 года Фонд Эфириума (Ethereum Foundation, сокращенно EF) объявил о значительных изменениях в руководстве: исполнительный директор Ая Мияготчи сняла с себя обязанности исполнительного директора и перешла на должность председателя фонда; одновременно Хсиао-Вей Ванг и Томаш Станчак были назначены новыми сопредседателями; бывший исследователь EF Дэнни Райан присоединился к Etherealize.
Перед лицом жесткой конкуренции Ethereum сталкивается с моментом трансформации. Эта перемена является не только кадровой перестановкой, но скорее стратегической игрой вокруг будущего Ethereum. На протяжении долгого времени Aya продвигала идеализированное видение строительства "бесконечного сада" для Ethereum. Но с усиливающейся рыночной конкуренцией и возникновением таких проблем, как высокая плата за Gas и перегруженность сети, сообщество стало высказывать множество сомнений по поводу ее консервативной стратегии распределения ресурсов и культурного продвижения. Даже возникли крайние критики и атаки в адрес Aya, что побудило Виталика Бутерина призвать к спокойствию.
В этом контексте EF пытается реагировать на недовольство общества, изменяя руководство, а также стремится найти новый баланс между идеализмом и рыночной реальностью. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: изменения в организационной структуре EF, позиционирование Etherealize, а также недавние изменения EF и перспективы на будущее, чтобы обсудить достижения его стратегической трансформации на сегодняшний день.
Двойное руководство: новая структура прав и обязанностей
Срок полномочий Aya
С 2018 года Ая Миягути занимает пост исполнительного директора EF. Лидерство Аи совпало с значительной трансформацией Ethereum от доказательства работы к доказательству доли.
На стратегическом уровне Aya продвигает и реализует руководящий принцип, называемый "философией вычитания". Этот принцип требует от фонда сознательно избегать превращения в высоко централизованный орган власти, распределяя больше возможностей и ответственности по всей общине. В то же время EF придерживается основных ценностей открытости, доверительной нейтральности и децентрализации, избегая погоню за прибылью или применения агрессивных маркетинговых стратегий.
В области внутренней структурной настройки Ая возглавила создание нескольких новых команд и проектов. Например, программа EF Fellowship, запущенная в 2022 году, поддерживает строителей в развивающихся сообществах, содействуя видению "следующего миллиарда". Кроме того, новые форматы конференций, такие как Devconnect, запущенные с 2021 года, также демонстрируют новые попытки EF в организации конференций и строительстве сообщества.
Архитектура EF и недавние изменения
Фонд Ethereum, будучи некоммерческой организацией, не имеет иерархической структуры в виде пирамиды, а эволюционировал в "командное сообщество". Фонд поддерживает множество полусамостоятельных команд, которые работают независимо в своих областях экспертизы, но при этом органически сотрудничают под руководством общих ценностей.
Структура организации EF может быть разделена на четыре основные функциональные области: разработка протоколов (PR&D), развитие экосистемы (EcoDev), операционная поддержка (Ops) и исследование конфиденциальности и масштабируемости (PSE). Каждая область выполняет свои функции и в то же время, под координацией команд «Protocol Guild» и «Protocol Support», сотрудничает с внешними сообществами, исследовательскими учреждениями и командами разработчиков.
Фонд играет роль моста в координации межкомандного сотрудничества, организуя семинары по взаимной совместимости клиентов, способствуя обновлениям сети и проводя глобальные мероприятия, такие как Devcon. В то же время руководство EF всегда избегает микроменеджмента каждого проекта и поощряет команды работать в атмосфере «самоуправления и ответственности».
Исследовательская команда, ответственная за核心研发 протокола, также претерпела значительные изменения в конце 2024 года и начале 2025 года. Исследовательский отдел Фонда Эфириума (EFR) в начале 2025 года был реорганизован из единой исследовательской команды в пять специализированных групп: группа прикладных исследований (ARG), группа разработки консенсуса (Consensus R&D), группа криптографии (Cryptography), группа безопасности протоколов (Protocol Security) и группа устойчивых стимулов (Robust Incentives Group, RIG). Это разделение произошло в результате быстрого расширения Фонда в области криптографии и безопасности, что потребовало более специализированных команд, сосредоточенных на различных направлениях исследований, с целью повышения эффективности и прозрачности разработки. В то же время, долгосрочные исследователи Алекс Стокс и Барнабе Монно назначены совместными руководителями исследований, чтобы совместно руководить исследовательскими направлениями.
Команда PSE, ключевая группа, специализирующаяся на доказательствах с нулевым разглашением и технологиях конфиденциальности, ранее была известна как команда AppliedZKP в EF и теперь независима от междисциплинарной модели «командного сообщества», работая параллельно с другими полуавтономными командами Фонда. С помощью семинаров, летних лагерей, экспериментальных сетей (таких как Alphanet, Testnet) и других форм мы поможем сети Ethereum развиваться в направлении «уделения равного внимания конфиденциальности и масштабированию». PSE была основана в связи с острой потребностью Ethereum Foundation в методах обеспечения конфиденциальности и масштабирования. В прошлом исследования с нулевым разглашением и MPC в основном оставались на академическом уровне, но PSE была создана для продвижения технологической зрелости «прикладным» способом, преодолевая разрыв между исследованиями и инженерией. В 2024 году команда прошла масштабную реструктуризацию. Первоначальная команда массово ушла позже в том же году, и команда была почти «перезапущена».
После последней кадровой перестановки управленческая структура EF выглядит следующим образом: Aya назначена председателем, ответственной за продвижение стратегического сотрудничества и поддержание отношений, ее участие в конкретных делах будет сокращено; в управленческом составе Hsiao-Wei Wang и Tomasz занимают посты сопредседателей-исполнительных директоров, совместно решая управленческие задачи в параллельном сотрудничестве; в исследовательской области Barnabé Monnot и Alex Stokes будут совместно исполнять обязанности сопредседателей по исследованиям, в то время как Tju Liang Chua продолжает занимать должность главного юридического консультанта EF, а Bastian и Josh Stark продолжают нести ответственность за управление и операционные функции EF.
Сейчас основное руководство EF следующее:
Hsiao-Wei Wang и Tomasz: двойной двигатель технологий и управления
EF в ходе этой реформы ввел дублирующую структуру управления, назначив двух исполнительных директоров с глубокими техническими знаниями и богатым практическим опытом:
Сяовэй Ван
С момента присоединения к EF в 2017 году Ван Сяовэй занимает позицию ведущего исследователя. Она окончила Национальный университет Цзяотун в Тайване по специальности "Сетевые технологии" и обладает прочной технической базой. Она углубленно изучает технологии шардирования и Beacon Chain и сыграла ключевую роль в The Merge в 2022 году. В настоящее время, занимая должность исполнительного директора, Ван Сяовэй отвечает не только за руководство направлениями исследований и разработок, но и за важную задачу по развитию сообщества. Ее назначение рассматривается как ключевой поворотный момент для Ethereum в возвращении к технологическим инновациям и духу grassroots.
Томаш Станчак
Томаш известен благодаря своему руководству в Nethermind. После более чем семи лет усилий, Nethermind на данный момент занимает второе место на рынке Execution client после Geth, с долей рынка около 35%. В то же время, Nethermind постоянно расширяет свои бизнес-области, запускает различные продукты и активно занимается сотрудничеством и исследованием, внося свой вклад в экосистему Ethereum. Томаш не только ведет Nethermind к постоянным успехам в разработке клиентских приложений, но и активно исследует передовые темы, такие как MEV и PBS. Богатый опыт, накопленный Томашем в Nethermind, привнес в EF управленческий опыт и стратегическое видение.
Новая архитектура направлена на достижение следующих целей:
Разделение ответственности за принятие решений: два исполнительных директора имеют независимое пространство для полномочий, что не только снижает риск одиночной точки отказа, но и позволяет заинтересованным сторонам выбирать партнёров в зависимости от своих предпочтений. Например, учреждения или разработчики в Европе могут напрямую встретиться и пообщаться с Томашем в соответствии с его графиком визитов с апреля по июль. В то же время это также позволяет заинтересованным сторонам гибко взаимодействовать с делами в разных регионах и самостоятельно контролировать темп сотрудничества.
Технические и управленческие преимущества взаимодополняют друг друга: глубокие исследования Ван Сяовэй в области ключевых инноваций Ethereum (таких как Beacon Chain, технологии шардинга и ETH 2.0) образуют сильное дополнение к зрелому опыту Томаша в области организационного расширения и операционного управления.
Ая стала председателем, Виталик вернулся к исследованиям.
В то же время, бывший исполнительный директор Aya Miyagotchi стал председателем, сосредоточившись на внешнем стратегическом сотрудничестве и поддержании отношений. После семи лет работы в качестве исполнительного директора Aya теперь сосредоточилась на стратегическом руководстве и внешних связях, а повседневным управлением операциями полностью управляют Ван Сяовэй и Томаш Станчак.
По словам Томаша, одной из целей после смены руководства является то, чтобы Виталик больше занимался исследованиями и исследованием, а не повседневной координацией или кризисным управлением. Недавние статьи Виталика о RISC-V и zkVMs открыли многообещающие направления исследований, а его рассуждения о конфиденциальности также помогли сообществу переориентироваться на основные ценности EF. В то же время, хотя предложения Виталика имеют важное значение, они в большей степени предназначены для того, чтобы вызвать обсуждение и продвинуть сложные области исследований; рецензии сообщества могут значительно изменить или даже отклонить эти предложения.
Реакция сообщества
После объявления о новых назначениях сообщество Ethereum поздравило и приветствовало Хсиао-Вэя и Томаша.
Георгиос Константопулос, технический директор Paradigm, говорит, что Томаш достиг «новых высот»: он умен и опытен, разбирается в технических нюансах и способен создавать и руководить высокопроизводительными командами. В сообществе бытует мнение, что глубокое понимание протокола, которое Сяо-Вэй понимает, гарантирует, что техническое руководство Фондом останется в руках профессионалов. Сассал высоко отзывается о назначении соисполнительного директора и рассматривает смену руководства как «значительное изменение», которое позволит Ethereum перейти на следующий этап. Многие строители оптимистично настроены в отношении того, что наличие лидера из области исследований в паре с лидером из инженерной и клиентской команд поможет достичь хорошего баланса на уровне управления.
Некоторые члены сообщества были удивлены тем, что Дэнни Райан не смог занять должность главного руководителя EF. Но в тот же уикенд, когда EF объявил о новом совместном исполнительном директоре, Дэнни Райан также объявил о своем вступлении в Etherealize в качестве соучредителя. Даже ранее критически настроенные голоса, такие как Эван Ван Несс, впоследствии признали решение Виталика; он считает, что, хотя он и надеялся увидеть большее участие Дэнни в EF, новый совместный исполнительный директор с солидной квалификацией и опытом разрешил ранее возникшие споры по вопросам руководства.
В целом, обсуждения в сообществе вокруг переходного периода ухода Аи Миягути, хотя и были напряженными, в конечном итоге свелись к конструктивному консенсусу. Члены сообщества признали вклад Аи в EF, и многие ключевые фигуры публично выразили ей свою благодарность; в то же время, с введением новых руководителей Сяо-Вэя Ванга и Томаша Станчака, все возлагают большие надежды и ожидают, что новая структура руководства ответит на недостатки в коммуникации и техническом сотрудничестве в прошлом.
Экологическая реконструкция: Восход Etherealize
Ранее в сообществе широко ожидалось, что Дэнни Райан сможет напрямую занять пост исполнительного директора EF. Однако, вопреки ожиданиям, Дэнни Райан не вернулся в EF, а вернулся в экосистему Эфириума в качестве соучредителя Etherealize. Этот выбор также намекает на другую возможность: создание новой организации, подобной EF, чтобы восполнить недостатки EF, сосредоточив внимание на реальной реализации технологий и коммерческого потенциала Эфириума.
Как сказал Дэнни Райан: "Лучше показать, как учреждения могут на самом деле использовать Эфириум, чем говорить о видении Эфириума". Следуя этой идее, он выбрал Etherealize - платформу, сосредоточенную на расширении бизнеса и маркетинге в экосистеме Эфириума.
Основная миссия
Etherealize не просто инструмент маркетинга, а многогранная платформа, чья основная миссия выражается в следующих 4 аспектах:
· Подключение организаций и продуктовая реализация
Как и 10 миллиардов долларов на цепочке от BlackRock и паевого инвестиционного фонда Franklin Templeton, Etherealize предоставляет традиционным финансовым учреждениям "полное сопровождение от концептуального дизайна до развертывания на цепочке", что значительно снижает издержки на испытания и ошибки для учреждений.
· Технологии и рынок в сочетании
Соединение исследований и разработок (R&D) с бизнес-расширением (BD), быстрая итерация доказательств с нулевым раскрытием, модулей конфиденциальности и решений по межсетевым мостам Rollup, а также мгновенная проверка и оптимизация в реальных условиях клиентов.
· Политическое содействие и диалог с регуляторами
Принимал активное участие в Круглом столе по вопросам политики и Сенатских слушаниях по блокчейну, а также выпустил серию докладов на тему «Интерпретация популярной политики регулирования», анализируя такие вопросы, как законодательство о стейблкоинах, правила токенизированных ценных бумаг и реформа структуры рынка. Недавно запущенная «Программа сертификации регулятивной песочницы» привлекла участие FINMA в Швейцарии и MAS в Сингапуре.
· Обратная связь и прозрачность
Etherealize - это панель мониторинга данных, которая в реальном времени отслеживает ключевые показатели в цепочке (общая заблокированная стоимость L2, объем токенизированных активов, задержка расчетов) и динамику вне цепочки (прогресс сертификации соответствия, рост партнеров). Ежемесячный отчет "Инсайты для учреждений" напрямую преобразует реальные проблемы клиентов в требования к оптимизации на уровне протоколов.
Двухуровневая архитектура
Etherealize официально разделилась на две юридические структуры для синхронного продвижения рыночной доставки и экосистемного управления.
Коммерческое предприятие Etherealize Inc. (зарегистрированное как компания класса C в штате Делавэр) сосредоточено на "предоставлении услуг токенизации от конца до конца, решений развертывания Layer2 и инструментов соблюдения нормативных требований для банков и инвестиционных компаний". Его основная миссия заключается в снижении барьеров для выхода на блокчейн для традиционных финансовых учреждений через стандартизированную инфраструктуру.
Неприбыльная организация Etherealize Foundation сосредоточена на "открытых разработках, разработке инструментов конфиденциальности и адвокации политики для создания моста между реальным миром и Эфириумом", акцентируя внимание на поддержании доверенной нейтральности и соответствия Эфириума регуляторным требованиям.
Эта двойная модель способствовала тому, что Etherealize успешно завершила стремительное развитие в первые три месяца своей деятельности: коммерческий сектор успешно реализовал проект совместного фонда на блокчейне с BlackRock и Franklin Templeton; некоммерческий сектор одновременно проводил круглые столы по вопросам регулирования и тестировал решения по защите конфиденциальности на основе нулевых знаний. Синергия "коммерческого замкнутого цикла + экологической базы" ускоряет процесс институционализации Ethereum.
Etherealize Происхождение
Концепция Etherealize изначально возникла 23 июля 2024 года, когда был запущен ETF на Ethereum. Грант Хаммер заметил, что, несмотря на то, что запуск ETF стал знаком признания Ethereum со стороны Уолл-стрит, фактический уровень его применения был значительно ниже ожиданий. Этот разрыв побудил его совместно с инвестором Джеймсом Фиклом искать лидера, обладающего опытом работы на Уолл-стрит и знаниями о Ethereum, в конечном итоге они остановили свой выбор на Вивеке Рамане.
Получив финансирование от Виталика Бутерина и фонда Ethereum, команда была официально основана в январе 2025 года и быстро расширила свою деятельность от чистого BD до реализации проектов. Затем Etherealize осознала, что для того чтобы привлечь Уолл-стрит, необходимо не только распространение идей, но и предоставление бесшовных инструментов. Для этого Вивек Раман привлек своего близкого друга Зака Обронта в качестве соучредителя для реконструкции технической базы. Наконец, Дэнни Райан присоединился в качестве главного стратегического директора в качестве последнего соучредителя.
Стратегический план 2025
Во время интервью с Bankless и DeFi Dad Дэнни Райан поделился недавними планами Etherealize, ниже представлена основная дорожная карта на 2025 год:
Q2 Запуск институционального уровня SDK, интеграция интерфейсов хостинга, модуль соблюдения нормативных требований и оптимизации Gas-расходов;
Запуск пилотного проекта корпоративного кошелька на основе компилятора нулевых знаний Noir в Q3;
В 4 квартале выход на рынки Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы, сотрудничая с Цифровым портом Сингапура, Швейцарской криптодолиной и другими, для разработки адаптированных решений по регулированию.
При вопросе о дорожной карте проекта и будущих вызовах, Дэнни и Вивек изложили стратегии реагирования:
Эфириум против Соланы: скрытая борьба за институциональные инвестиции
Традиционные финансы долгое время сосредотачивались на Ethereum и его втором уровне экосистемы, в отличие от Solana, чьи технологические приложения были запущены раньше и имеют более высокую рыночную приемлемость. Согласно данным RWA.xyz, Ethereum и его второй уровень экосистемы составляют более 50% от стоимости RWA.
В сотрудничестве с традиционными финансовыми институтами, благодаря раннему запуску Ethereum, его экосистема уже создала множество примеров сотрудничества:
Fidelity: Fidelity еще в 2018 году основала Fidelity Digital Assets, начав развивать цифровые активы и предоставлять услуги по хранению биткойнов. В 2019 году глава ее криптовалютного отдела Том Джессоп выразил большой интерес к эфиру, отметив, что компания вложила значительные ресурсы в сферу эфира. В 2024 году будет запущен спотовый ETF на эфир (FETH).
Дж.P. Морган: Дж.P. Морган запустил открытую корпоративную книгу Quorum на основе технологии Ethereum в 2016 году, поддерживающую межбанковские информационные сети и такие проекты, как JPM Coin. В ноябре 2022 года в рамках проекта Guardian, реализуемого в сотрудничестве с Центральным банком Сингапура, была завершена первая DeFi сделка с обменом между валютами с использованием сети Polygon.
Goldman Sachs: В 2021 году Goldman Sachs выступил совместным ведущим андеррайтером при выпуске цифровых облигаций на сумму 100 миллионов евро Европейским инвестиционным банком (EIB) и использовал смарт-контракты Ethereum для токенизации ценных бумаг и наличных.
HSBC: HSBC поддерживает выпуск облигаций, цифровое золото и услуги кастодиана через свою платформу HSBC Orion, используя технологии распределенного реестра, одновременно обеспечивая взаимодействие между частными сетями и публичными сетями, такими как Ethereum.
UBS: В ноябре 2024 года UBS Asset Management запустила первый токенизированный инвестиционный фонд, выпущенный на сети Ethereum — «UBS USD Money Market Fund Token» (uMINT), который преобразует доли фондов денежного рынка в токены на блокчейне. В начале 2025 года UBS продемонстрировала результаты испытаний на втором уровне Ethereum zkSync, используя технологии нулевых знаний для реализации дробной торговли некоторыми инвестиционными продуктами на золото и перемещения розничных золотых продуктов в сеть zkSync «Validium».
В сравнении с традиционными финансовыми учреждениями, Solana сотрудничает значительно реже. В то же время, RWA на Solana в основном сосредоточены на стейблкоинах, а доля нестейблкоиновых активов ниже, чем на Ethereum. В настоящее время основные государственные облигации и другие фонды представлены на рисунке; количество и объем соответствующих проектов невелики. Кроме того, категории проектов довольно однородны, и еще не охватывают крупномасштабные товарные RWA проекты, а также области частного кредитования, частного капитала и т.д.
В настоящее время платформа Ethereum по-прежнему лидирует по стоимости активов RWA, а ее экосистема второго уровня также поддерживает множество активов RWA, значительно превосходя другие проекты на основе блокчейна. Хотя на рынке уже одобрено 6 ETF на основе Ethereum, связанные с Solana ETF еще не получили одобрение. Однако в этом году такие крупные учреждения, как BUIDL от BlackRock и BENJI от Franklin Templeton, уже запустили свои проекты на Solana, что делает конкуренцию все более напряженной. EF также утвердил четкую стратегическую позицию для противодействия вызовам, а создание Etheralize еще больше подчеркивает активное стремление Ethereum к сотрудничеству с учреждениями.
Итог
Как отметил _gabrielShapir0 в комментарии: "Etherealize по сути можно рассматривать как второй EF, это культурное и стратегическое разделение, которое делает Ethereum более социальным и разнообразным."
На самом деле, Etherealize знаменует собой ключевой политический момент в истории Ethereum — в этот период начинают появляться культурные разногласия. Таким образом, будущее L0 Ethereum будет более сосредоточено на социальном децентрализованном подходе, как это отражено в "разнообразии клиентов". В результате на рынке возникло множество конкурирующих стратегических видений верхнего уровня, от того, как продвигать ETH до направлений его будущего развития, каждое из которых акцентирует внимание на своих аспектах.
Etherealize использует двухуровневую структуру, которая охватывает как прибыльные, так и некоммерческие организации, предоставляя большую гибкость в их работе. Оба компонента выполняют свои функции и работают в тесном сотрудничестве. Еще одно важное преимущество заключается в том, что он ориентирован на технологии, сосредоточившись на самом продукте, а не только на бизнес-развитии. Именно эти качества делают Etherealize эффективной платформой, сосредоточенной на взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями.
Три, недавние изменения и перспективы EF
Несмотря на множество вызовов, Эфириум по-прежнему обладает глубокими преимуществами, которые поддерживают его позицию в криптовалютной сфере — эти преимущества часто умаляются его руководством, что приводит к тому, что негативная критика затмевает его основное повествование. Систематическое изложение этих преимуществ помогает установить объективную рамку для понимания потенциала Эфириума.
EF Silviculture Society: Многообразные консультации и внутренние реформы
EF запустила Silviculture Society — неформальный аналитический центр, состоящий из внешних экспертов, целью которого является предоставление фонда междисциплинарных рекомендаций и многогранных взглядов. Члены аналитического центра представляют такие области, как технологии, право, академическая сфера и промышленность; они участвуют на безвозмездной основе в течение года и через специальные каналы предоставляют конфиденциальные рекомендации Правлению EF, исследуя гибкий и многообразный механизм внутренней обратной связи.
сомнение
Это может быть лишь поверхностный культурный эксперимент, который с трудом повысит эффективность принятия решений.
Краткосрочная модель участия без вознаграждения может затруднить привлечение экспертов с долгосрочными глубокими знаниями, что влияет на устойчивость и профессионализм рекомендаций.
Неясно, как внешние рекомендации действительно могут быть преобразованы в внутренние решения; прозрачность механизма обратной связи и его эффективность требуют проверки.
Финансовая стратегия и управление бюджетом
Что касается управления финансами, EF внедрила бюджетную стратегию, предусматривающую «расходование 15% оставшихся средств каждый год» для обеспечения долгосрочной устойчивости фондов. Согласно общедоступным данным, фиатные активы EF Treasury упали с $1,294 млрд в марте 2022 года до $784 млн в октябре 2024 года, в то время как авуары, номинированные в ETH, сократились всего примерно на 11%. В то же время ежегодные расходы EF выросли с $48 млн в 2021 году до $135 млн в 2023 году, что указывает на увеличение инвестиций в поддержку экосистемы, инвестиции в НИОКР и заработную плату персонала.
беспокойство
У EF есть большое количество ETH, и если цена ETH продолжит оставаться низкой, хотя снижение объема хранения ETH будет ограниченным, значительное уменьшение активов в долларах может указывать на потенциальные проблемы с финансовым здоровьем.
Стратегия «Оставшиеся средства 15%» хотя и привлекательна, но не имеет четких деталей выполнения. За последние несколько лет стратегия не была эффективно реализована, что, наоборот, привело к постоянному росту годовых расходов.
Резкое увеличение годовых расходов может отражать низкую эффективность распределения ресурсов или свидетельствовать о продолжающемся росте затрат на исследования и разработки.
Конкретные детали расходов и план использования средств еще не полностью опубликованы, что затрудняет всестороннюю оценку операционного состояния.
Несмотря на значительные инвестиции, фактические результаты пока не соответствуют ожиданиям, что указывает на разрыв между внутренним управлением и рыночным спросом.
Вход в DeFi и инновации экосистемы
EF объявила о вложении 50,000 ETH в участие в DeFi проектах и входе в экосистему DeFi с помощью нового многофункционального кошелька. В то же время в экосистеме появляются такие инструменты управления активами, как EtherStrategy, а также обсуждения нового модели управления "Второго Фонда", что демонстрирует, что EF исследует разнообразные инновационные модели для дальнейшего развития экосистемы.
Вопросы и сомнения
Переход в DeFi, одновременно ставя ETH в залог, может заставить EF в будущем занять позицию по таким чувствительным вопросам, как жесткие форки, что, в свою очередь, повлияет на его позиционирование как глобальной нейтральной платформы.
Рынок ставит под сомнение, соответствует ли это пересечение позиционированию некоммерческой организации, приведет ли это к отклонению ресурсов и стратегического фокуса, что, в свою очередь, повлияет на общую стабильность экосистемы.
Социальные медиа и маркетинг
В ответ на критику о недостаточном присутствии в социальных сетях, EF значительно усилил свои инвестиции на различных платформах. С января этого года EF заново активировал несколько официальных аккаунтов, оперативно передавая внутренние реформы и стратегические меры через большое количество оригинального контента и динамических ретвитов. В то же время, такие ключевые фигуры, как Виталик Бутерин, улучшили имидж бренда Ethereum, сменив аватары и активно взаимодействуя, укрепляя идею "Ethereum First" в диалоге с традиционными финансами и политиками.
сомнение
Активное поведение в социальных сетях может оставаться лишь поверхностным PR, не решая проблемы внутреннего управления и реальных результатов.
Фактический эффект маркетинга и степень интеграции с традиционными финансовыми учреждениями и реальными приложениями все еще остаются неопределенными.
EF финансирование
EF в 2025 году запустила два раунда целевого финансирования с фиксированными сроками и тематикой — перспективное финансирование Pectra и академическое финансирование 2025 года, которые теперь закрыты; в то же время небольшие гранты ESP (≤ $30 000, решение принимается примерно за две недели) и проектные гранты (без ограничения по сумме, глубокая совместная оценка) продолжают быть открытыми на постоянной основе.
Стратегический обзор EF
После того как управленческие изменения завершились, Виталик смог сосредоточиться на исследованиях; EF также сразу же синхронизировала с сообществом основные направления следующего этапа: во-первых, общая дорожная карта, пересланная и дополненная Томашем, во-вторых, дорожная карта конфиденциальности, предложенная Виталиком.
В целом маршруте упрощенная карта маршрута сосредотачивается на трех основных направлениях:
Повышение производительности обработки данных за счет масштабирования на основе Blob;
Повышение пропускной способности L1 за счет целенаправленного обновления протокола;
Улучшение пользовательского опыта путем углубления межоперационной совместимости L2 и сосредоточения на уровне приложений.
В то же время Томаш подчеркнул, что помимо этого, второстепенные вопросы включают:
Всегда выпускайте активы на L1
Заработать на рынке реальных активов (RWA) и стейблкоинов
Улучшение коммуникации и четкость ожиданий сообщества и пользователей
Существенное повышение стандартов безопасности в рамках триллионной экономики
Стимулирование целенаправленных исследований и разработок внутри фонда
В то же время Виталик в своей последней статье "A maximally simple L1 privacy roadmap ()" представил свои идеи о дорожной карте конфиденциальности Ethereum, охватывающей четыре ключевых аспекта конфиденциальности: конфиденциальность платежей на цепочке, частичная анонимизация действий внутри приложений, скрытие данных цепочки и анонимизация на сетевом уровне.
Основная дорожная карта:
Интеграция таких инструментов конфиденциальности, как Railgun и Privacy Pools, в основные кошельки с включенной по умолчанию функцией "скрыть баланс" и "отправить из скрытого баланса";
Продвижение дизайна "один адрес для каждого приложения", в сочетании с включением по умолчанию функции "спонтанной сделки" для защиты конфиденциальности;
Реализация FOCIL и EIP-7701, упрощение нулевой повторной передачи, без ретрансляции, антицензурные транзакции;
В краткосрочной перспективе в кошелек будет внедрено решение для обеспечения конфиденциальности RPC на основе TEE, в будущем постепенно перейдя на более криптографически надежный PIR;
Кошелек одновременно подключается к нескольким RPC-узлам (опциональный доступ к смешанным сетям) и улучшает поддержку легких клиентов, уменьшая утечку метаданных;
Разработка агрегированного протокола нулевых знаний, снижение затрат на Gas для приватных транзакций;
Создайте кошелек keystore с учетом конфиденциальности, позволяющий пользователям безшовно обновлять алгоритмы подписи или логику проверки между L1/L2, одновременно сохраняя конфиденциальность.
Четыре. Заключение
Экосистема Ethereum переживает парадигмальную революцию изнутри. Введение двойной структуры руководства обеспечило распределение ответственности за принятие решений, взаимодополнение технологических и управленческих преимуществ, а также позволило Viltaik освободиться от операционной практики, сосредоточившись на передовых исследованиях и лидерстве в Ethereum. Некоторые изменения в EF, включая разделение исследовательского отдела, нового сопредседателя по исследованиям, внедрение приоритетов практичности и эффективности, а также активное участие в DeFi и управлении социальными медиа, являются отличными преобразованиями, демонстрирующими решимость к изменениям и прорывам в условиях жесткой рыночной конкуренции.
Появление Etherealize является важной вехой в стратегической трансформации. При взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями EF, из-за организационной структуры, позиционирования и исторических причин, часто не является лучшим выбором и не удовлетворяет срочные потребности рынка. Etherealize, специально разработанный для институциональных клиентов, благодаря четкому позиционированию услуг Уолл-стрит и гибкой организационной структуре, эффективно компенсирует недостатки EF, помогая работе EF, не увеличивая его нагрузку.
Таким образом, EF и Etherealize уже принесли организационные инновации и обновления в экосистему Ethereum, что позволяет ей лучше справляться с более жесткой конкурентной средой. Следующий вызов заключается в ключевом вызове для будущего Ethereum: позиционировании и нарративе ETH как актива, интеграции экосистемы Ethereum, улучшении производительности и опыта. Эти фундаментальные стратегические проблемы далеко не могут быть решены только организационными изменениями или тактическими улучшениями и станут ключевым испытанием для нового поколения руководства.
Несмотря на существующие вызовы и сомнения, эти изменения безусловно открывают для Ethereum путь к исследованию новых возможностей, знаменуя настоящую эру, ориентированную на будущее.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Новая структура Фонда Ethereum: анализ механизмов управления, какие риски существуют, что такое Etheralize?
Автор | Sam@IOSG
В марте 2025 года Фонд Эфириума (Ethereum Foundation, сокращенно EF) объявил о значительных изменениях в руководстве: исполнительный директор Ая Мияготчи сняла с себя обязанности исполнительного директора и перешла на должность председателя фонда; одновременно Хсиао-Вей Ванг и Томаш Станчак были назначены новыми сопредседателями; бывший исследователь EF Дэнни Райан присоединился к Etherealize.
Перед лицом жесткой конкуренции Ethereum сталкивается с моментом трансформации. Эта перемена является не только кадровой перестановкой, но скорее стратегической игрой вокруг будущего Ethereum. На протяжении долгого времени Aya продвигала идеализированное видение строительства "бесконечного сада" для Ethereum. Но с усиливающейся рыночной конкуренцией и возникновением таких проблем, как высокая плата за Gas и перегруженность сети, сообщество стало высказывать множество сомнений по поводу ее консервативной стратегии распределения ресурсов и культурного продвижения. Даже возникли крайние критики и атаки в адрес Aya, что побудило Виталика Бутерина призвать к спокойствию.
В этом контексте EF пытается реагировать на недовольство общества, изменяя руководство, а также стремится найти новый баланс между идеализмом и рыночной реальностью. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: изменения в организационной структуре EF, позиционирование Etherealize, а также недавние изменения EF и перспективы на будущее, чтобы обсудить достижения его стратегической трансформации на сегодняшний день.
Срок полномочий Aya
С 2018 года Ая Миягути занимает пост исполнительного директора EF. Лидерство Аи совпало с значительной трансформацией Ethereum от доказательства работы к доказательству доли.
На стратегическом уровне Aya продвигает и реализует руководящий принцип, называемый "философией вычитания". Этот принцип требует от фонда сознательно избегать превращения в высоко централизованный орган власти, распределяя больше возможностей и ответственности по всей общине. В то же время EF придерживается основных ценностей открытости, доверительной нейтральности и децентрализации, избегая погоню за прибылью или применения агрессивных маркетинговых стратегий.
В области внутренней структурной настройки Ая возглавила создание нескольких новых команд и проектов. Например, программа EF Fellowship, запущенная в 2022 году, поддерживает строителей в развивающихся сообществах, содействуя видению "следующего миллиарда". Кроме того, новые форматы конференций, такие как Devconnect, запущенные с 2021 года, также демонстрируют новые попытки EF в организации конференций и строительстве сообщества.
Архитектура EF и недавние изменения
Фонд Ethereum, будучи некоммерческой организацией, не имеет иерархической структуры в виде пирамиды, а эволюционировал в "командное сообщество". Фонд поддерживает множество полусамостоятельных команд, которые работают независимо в своих областях экспертизы, но при этом органически сотрудничают под руководством общих ценностей.
Структура организации EF может быть разделена на четыре основные функциональные области: разработка протоколов (PR&D), развитие экосистемы (EcoDev), операционная поддержка (Ops) и исследование конфиденциальности и масштабируемости (PSE). Каждая область выполняет свои функции и в то же время, под координацией команд «Protocol Guild» и «Protocol Support», сотрудничает с внешними сообществами, исследовательскими учреждениями и командами разработчиков.
Фонд играет роль моста в координации межкомандного сотрудничества, организуя семинары по взаимной совместимости клиентов, способствуя обновлениям сети и проводя глобальные мероприятия, такие как Devcon. В то же время руководство EF всегда избегает микроменеджмента каждого проекта и поощряет команды работать в атмосфере «самоуправления и ответственности».
Исследовательская команда, ответственная за核心研发 протокола, также претерпела значительные изменения в конце 2024 года и начале 2025 года. Исследовательский отдел Фонда Эфириума (EFR) в начале 2025 года был реорганизован из единой исследовательской команды в пять специализированных групп: группа прикладных исследований (ARG), группа разработки консенсуса (Consensus R&D), группа криптографии (Cryptography), группа безопасности протоколов (Protocol Security) и группа устойчивых стимулов (Robust Incentives Group, RIG). Это разделение произошло в результате быстрого расширения Фонда в области криптографии и безопасности, что потребовало более специализированных команд, сосредоточенных на различных направлениях исследований, с целью повышения эффективности и прозрачности разработки. В то же время, долгосрочные исследователи Алекс Стокс и Барнабе Монно назначены совместными руководителями исследований, чтобы совместно руководить исследовательскими направлениями.
Команда PSE, ключевая группа, специализирующаяся на доказательствах с нулевым разглашением и технологиях конфиденциальности, ранее была известна как команда AppliedZKP в EF и теперь независима от междисциплинарной модели «командного сообщества», работая параллельно с другими полуавтономными командами Фонда. С помощью семинаров, летних лагерей, экспериментальных сетей (таких как Alphanet, Testnet) и других форм мы поможем сети Ethereum развиваться в направлении «уделения равного внимания конфиденциальности и масштабированию». PSE была основана в связи с острой потребностью Ethereum Foundation в методах обеспечения конфиденциальности и масштабирования. В прошлом исследования с нулевым разглашением и MPC в основном оставались на академическом уровне, но PSE была создана для продвижения технологической зрелости «прикладным» способом, преодолевая разрыв между исследованиями и инженерией. В 2024 году команда прошла масштабную реструктуризацию. Первоначальная команда массово ушла позже в том же году, и команда была почти «перезапущена».
После последней кадровой перестановки управленческая структура EF выглядит следующим образом: Aya назначена председателем, ответственной за продвижение стратегического сотрудничества и поддержание отношений, ее участие в конкретных делах будет сокращено; в управленческом составе Hsiao-Wei Wang и Tomasz занимают посты сопредседателей-исполнительных директоров, совместно решая управленческие задачи в параллельном сотрудничестве; в исследовательской области Barnabé Monnot и Alex Stokes будут совместно исполнять обязанности сопредседателей по исследованиям, в то время как Tju Liang Chua продолжает занимать должность главного юридического консультанта EF, а Bastian и Josh Stark продолжают нести ответственность за управление и операционные функции EF.
Сейчас основное руководство EF следующее:
Hsiao-Wei Wang и Tomasz: двойной двигатель технологий и управления
EF в ходе этой реформы ввел дублирующую структуру управления, назначив двух исполнительных директоров с глубокими техническими знаниями и богатым практическим опытом:
Сяовэй Ван
С момента присоединения к EF в 2017 году Ван Сяовэй занимает позицию ведущего исследователя. Она окончила Национальный университет Цзяотун в Тайване по специальности "Сетевые технологии" и обладает прочной технической базой. Она углубленно изучает технологии шардирования и Beacon Chain и сыграла ключевую роль в The Merge в 2022 году. В настоящее время, занимая должность исполнительного директора, Ван Сяовэй отвечает не только за руководство направлениями исследований и разработок, но и за важную задачу по развитию сообщества. Ее назначение рассматривается как ключевой поворотный момент для Ethereum в возвращении к технологическим инновациям и духу grassroots.
Томаш Станчак
Томаш известен благодаря своему руководству в Nethermind. После более чем семи лет усилий, Nethermind на данный момент занимает второе место на рынке Execution client после Geth, с долей рынка около 35%. В то же время, Nethermind постоянно расширяет свои бизнес-области, запускает различные продукты и активно занимается сотрудничеством и исследованием, внося свой вклад в экосистему Ethereum. Томаш не только ведет Nethermind к постоянным успехам в разработке клиентских приложений, но и активно исследует передовые темы, такие как MEV и PBS. Богатый опыт, накопленный Томашем в Nethermind, привнес в EF управленческий опыт и стратегическое видение.
Новая архитектура направлена на достижение следующих целей:
Разделение ответственности за принятие решений: два исполнительных директора имеют независимое пространство для полномочий, что не только снижает риск одиночной точки отказа, но и позволяет заинтересованным сторонам выбирать партнёров в зависимости от своих предпочтений. Например, учреждения или разработчики в Европе могут напрямую встретиться и пообщаться с Томашем в соответствии с его графиком визитов с апреля по июль. В то же время это также позволяет заинтересованным сторонам гибко взаимодействовать с делами в разных регионах и самостоятельно контролировать темп сотрудничества.
Технические и управленческие преимущества взаимодополняют друг друга: глубокие исследования Ван Сяовэй в области ключевых инноваций Ethereum (таких как Beacon Chain, технологии шардинга и ETH 2.0) образуют сильное дополнение к зрелому опыту Томаша в области организационного расширения и операционного управления.
Ая стала председателем, Виталик вернулся к исследованиям.
В то же время, бывший исполнительный директор Aya Miyagotchi стал председателем, сосредоточившись на внешнем стратегическом сотрудничестве и поддержании отношений. После семи лет работы в качестве исполнительного директора Aya теперь сосредоточилась на стратегическом руководстве и внешних связях, а повседневным управлением операциями полностью управляют Ван Сяовэй и Томаш Станчак.
По словам Томаша, одной из целей после смены руководства является то, чтобы Виталик больше занимался исследованиями и исследованием, а не повседневной координацией или кризисным управлением. Недавние статьи Виталика о RISC-V и zkVMs открыли многообещающие направления исследований, а его рассуждения о конфиденциальности также помогли сообществу переориентироваться на основные ценности EF. В то же время, хотя предложения Виталика имеют важное значение, они в большей степени предназначены для того, чтобы вызвать обсуждение и продвинуть сложные области исследований; рецензии сообщества могут значительно изменить или даже отклонить эти предложения.
Реакция сообщества
После объявления о новых назначениях сообщество Ethereum поздравило и приветствовало Хсиао-Вэя и Томаша.
Георгиос Константопулос, технический директор Paradigm, говорит, что Томаш достиг «новых высот»: он умен и опытен, разбирается в технических нюансах и способен создавать и руководить высокопроизводительными командами. В сообществе бытует мнение, что глубокое понимание протокола, которое Сяо-Вэй понимает, гарантирует, что техническое руководство Фондом останется в руках профессионалов. Сассал высоко отзывается о назначении соисполнительного директора и рассматривает смену руководства как «значительное изменение», которое позволит Ethereum перейти на следующий этап. Многие строители оптимистично настроены в отношении того, что наличие лидера из области исследований в паре с лидером из инженерной и клиентской команд поможет достичь хорошего баланса на уровне управления.
Некоторые члены сообщества были удивлены тем, что Дэнни Райан не смог занять должность главного руководителя EF. Но в тот же уикенд, когда EF объявил о новом совместном исполнительном директоре, Дэнни Райан также объявил о своем вступлении в Etherealize в качестве соучредителя. Даже ранее критически настроенные голоса, такие как Эван Ван Несс, впоследствии признали решение Виталика; он считает, что, хотя он и надеялся увидеть большее участие Дэнни в EF, новый совместный исполнительный директор с солидной квалификацией и опытом разрешил ранее возникшие споры по вопросам руководства.
В целом, обсуждения в сообществе вокруг переходного периода ухода Аи Миягути, хотя и были напряженными, в конечном итоге свелись к конструктивному консенсусу. Члены сообщества признали вклад Аи в EF, и многие ключевые фигуры публично выразили ей свою благодарность; в то же время, с введением новых руководителей Сяо-Вэя Ванга и Томаша Станчака, все возлагают большие надежды и ожидают, что новая структура руководства ответит на недостатки в коммуникации и техническом сотрудничестве в прошлом.
Ранее в сообществе широко ожидалось, что Дэнни Райан сможет напрямую занять пост исполнительного директора EF. Однако, вопреки ожиданиям, Дэнни Райан не вернулся в EF, а вернулся в экосистему Эфириума в качестве соучредителя Etherealize. Этот выбор также намекает на другую возможность: создание новой организации, подобной EF, чтобы восполнить недостатки EF, сосредоточив внимание на реальной реализации технологий и коммерческого потенциала Эфириума.
Как сказал Дэнни Райан: "Лучше показать, как учреждения могут на самом деле использовать Эфириум, чем говорить о видении Эфириума". Следуя этой идее, он выбрал Etherealize - платформу, сосредоточенную на расширении бизнеса и маркетинге в экосистеме Эфириума.
Основная миссия
Etherealize не просто инструмент маркетинга, а многогранная платформа, чья основная миссия выражается в следующих 4 аспектах:
· Подключение организаций и продуктовая реализация
Как и 10 миллиардов долларов на цепочке от BlackRock и паевого инвестиционного фонда Franklin Templeton, Etherealize предоставляет традиционным финансовым учреждениям "полное сопровождение от концептуального дизайна до развертывания на цепочке", что значительно снижает издержки на испытания и ошибки для учреждений.
· Технологии и рынок в сочетании
Соединение исследований и разработок (R&D) с бизнес-расширением (BD), быстрая итерация доказательств с нулевым раскрытием, модулей конфиденциальности и решений по межсетевым мостам Rollup, а также мгновенная проверка и оптимизация в реальных условиях клиентов.
· Политическое содействие и диалог с регуляторами
Принимал активное участие в Круглом столе по вопросам политики и Сенатских слушаниях по блокчейну, а также выпустил серию докладов на тему «Интерпретация популярной политики регулирования», анализируя такие вопросы, как законодательство о стейблкоинах, правила токенизированных ценных бумаг и реформа структуры рынка. Недавно запущенная «Программа сертификации регулятивной песочницы» привлекла участие FINMA в Швейцарии и MAS в Сингапуре.
· Обратная связь и прозрачность
Etherealize - это панель мониторинга данных, которая в реальном времени отслеживает ключевые показатели в цепочке (общая заблокированная стоимость L2, объем токенизированных активов, задержка расчетов) и динамику вне цепочки (прогресс сертификации соответствия, рост партнеров). Ежемесячный отчет "Инсайты для учреждений" напрямую преобразует реальные проблемы клиентов в требования к оптимизации на уровне протоколов.
Двухуровневая архитектура
Etherealize официально разделилась на две юридические структуры для синхронного продвижения рыночной доставки и экосистемного управления.
Коммерческое предприятие Etherealize Inc. (зарегистрированное как компания класса C в штате Делавэр) сосредоточено на "предоставлении услуг токенизации от конца до конца, решений развертывания Layer2 и инструментов соблюдения нормативных требований для банков и инвестиционных компаний". Его основная миссия заключается в снижении барьеров для выхода на блокчейн для традиционных финансовых учреждений через стандартизированную инфраструктуру.
Неприбыльная организация Etherealize Foundation сосредоточена на "открытых разработках, разработке инструментов конфиденциальности и адвокации политики для создания моста между реальным миром и Эфириумом", акцентируя внимание на поддержании доверенной нейтральности и соответствия Эфириума регуляторным требованиям.
Эта двойная модель способствовала тому, что Etherealize успешно завершила стремительное развитие в первые три месяца своей деятельности: коммерческий сектор успешно реализовал проект совместного фонда на блокчейне с BlackRock и Franklin Templeton; некоммерческий сектор одновременно проводил круглые столы по вопросам регулирования и тестировал решения по защите конфиденциальности на основе нулевых знаний. Синергия "коммерческого замкнутого цикла + экологической базы" ускоряет процесс институционализации Ethereum.
Etherealize Происхождение
Концепция Etherealize изначально возникла 23 июля 2024 года, когда был запущен ETF на Ethereum. Грант Хаммер заметил, что, несмотря на то, что запуск ETF стал знаком признания Ethereum со стороны Уолл-стрит, фактический уровень его применения был значительно ниже ожиданий. Этот разрыв побудил его совместно с инвестором Джеймсом Фиклом искать лидера, обладающего опытом работы на Уолл-стрит и знаниями о Ethereum, в конечном итоге они остановили свой выбор на Вивеке Рамане.
Получив финансирование от Виталика Бутерина и фонда Ethereum, команда была официально основана в январе 2025 года и быстро расширила свою деятельность от чистого BD до реализации проектов. Затем Etherealize осознала, что для того чтобы привлечь Уолл-стрит, необходимо не только распространение идей, но и предоставление бесшовных инструментов. Для этого Вивек Раман привлек своего близкого друга Зака Обронта в качестве соучредителя для реконструкции технической базы. Наконец, Дэнни Райан присоединился в качестве главного стратегического директора в качестве последнего соучредителя.
Стратегический план 2025
Во время интервью с Bankless и DeFi Dad Дэнни Райан поделился недавними планами Etherealize, ниже представлена основная дорожная карта на 2025 год:
Q2 Запуск институционального уровня SDK, интеграция интерфейсов хостинга, модуль соблюдения нормативных требований и оптимизации Gas-расходов;
Запуск пилотного проекта корпоративного кошелька на основе компилятора нулевых знаний Noir в Q3;
В 4 квартале выход на рынки Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы, сотрудничая с Цифровым портом Сингапура, Швейцарской криптодолиной и другими, для разработки адаптированных решений по регулированию.
При вопросе о дорожной карте проекта и будущих вызовах, Дэнни и Вивек изложили стратегии реагирования:
Эфириум против Соланы: скрытая борьба за институциональные инвестиции
Традиционные финансы долгое время сосредотачивались на Ethereum и его втором уровне экосистемы, в отличие от Solana, чьи технологические приложения были запущены раньше и имеют более высокую рыночную приемлемость. Согласно данным RWA.xyz, Ethereum и его второй уровень экосистемы составляют более 50% от стоимости RWA.
В сотрудничестве с традиционными финансовыми институтами, благодаря раннему запуску Ethereum, его экосистема уже создала множество примеров сотрудничества:
Fidelity: Fidelity еще в 2018 году основала Fidelity Digital Assets, начав развивать цифровые активы и предоставлять услуги по хранению биткойнов. В 2019 году глава ее криптовалютного отдела Том Джессоп выразил большой интерес к эфиру, отметив, что компания вложила значительные ресурсы в сферу эфира. В 2024 году будет запущен спотовый ETF на эфир (FETH).
Дж.P. Морган: Дж.P. Морган запустил открытую корпоративную книгу Quorum на основе технологии Ethereum в 2016 году, поддерживающую межбанковские информационные сети и такие проекты, как JPM Coin. В ноябре 2022 года в рамках проекта Guardian, реализуемого в сотрудничестве с Центральным банком Сингапура, была завершена первая DeFi сделка с обменом между валютами с использованием сети Polygon.
Goldman Sachs: В 2021 году Goldman Sachs выступил совместным ведущим андеррайтером при выпуске цифровых облигаций на сумму 100 миллионов евро Европейским инвестиционным банком (EIB) и использовал смарт-контракты Ethereum для токенизации ценных бумаг и наличных.
HSBC: HSBC поддерживает выпуск облигаций, цифровое золото и услуги кастодиана через свою платформу HSBC Orion, используя технологии распределенного реестра, одновременно обеспечивая взаимодействие между частными сетями и публичными сетями, такими как Ethereum.
UBS: В ноябре 2024 года UBS Asset Management запустила первый токенизированный инвестиционный фонд, выпущенный на сети Ethereum — «UBS USD Money Market Fund Token» (uMINT), который преобразует доли фондов денежного рынка в токены на блокчейне. В начале 2025 года UBS продемонстрировала результаты испытаний на втором уровне Ethereum zkSync, используя технологии нулевых знаний для реализации дробной торговли некоторыми инвестиционными продуктами на золото и перемещения розничных золотых продуктов в сеть zkSync «Validium».
В сравнении с традиционными финансовыми учреждениями, Solana сотрудничает значительно реже. В то же время, RWA на Solana в основном сосредоточены на стейблкоинах, а доля нестейблкоиновых активов ниже, чем на Ethereum. В настоящее время основные государственные облигации и другие фонды представлены на рисунке; количество и объем соответствующих проектов невелики. Кроме того, категории проектов довольно однородны, и еще не охватывают крупномасштабные товарные RWA проекты, а также области частного кредитования, частного капитала и т.д.
В настоящее время платформа Ethereum по-прежнему лидирует по стоимости активов RWA, а ее экосистема второго уровня также поддерживает множество активов RWA, значительно превосходя другие проекты на основе блокчейна. Хотя на рынке уже одобрено 6 ETF на основе Ethereum, связанные с Solana ETF еще не получили одобрение. Однако в этом году такие крупные учреждения, как BUIDL от BlackRock и BENJI от Franklin Templeton, уже запустили свои проекты на Solana, что делает конкуренцию все более напряженной. EF также утвердил четкую стратегическую позицию для противодействия вызовам, а создание Etheralize еще больше подчеркивает активное стремление Ethereum к сотрудничеству с учреждениями.
Итог
Как отметил _gabrielShapir0 в комментарии: "Etherealize по сути можно рассматривать как второй EF, это культурное и стратегическое разделение, которое делает Ethereum более социальным и разнообразным."
На самом деле, Etherealize знаменует собой ключевой политический момент в истории Ethereum — в этот период начинают появляться культурные разногласия. Таким образом, будущее L0 Ethereum будет более сосредоточено на социальном децентрализованном подходе, как это отражено в "разнообразии клиентов". В результате на рынке возникло множество конкурирующих стратегических видений верхнего уровня, от того, как продвигать ETH до направлений его будущего развития, каждое из которых акцентирует внимание на своих аспектах.
Etherealize использует двухуровневую структуру, которая охватывает как прибыльные, так и некоммерческие организации, предоставляя большую гибкость в их работе. Оба компонента выполняют свои функции и работают в тесном сотрудничестве. Еще одно важное преимущество заключается в том, что он ориентирован на технологии, сосредоточившись на самом продукте, а не только на бизнес-развитии. Именно эти качества делают Etherealize эффективной платформой, сосредоточенной на взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями.
Три, недавние изменения и перспективы EF
Несмотря на множество вызовов, Эфириум по-прежнему обладает глубокими преимуществами, которые поддерживают его позицию в криптовалютной сфере — эти преимущества часто умаляются его руководством, что приводит к тому, что негативная критика затмевает его основное повествование. Систематическое изложение этих преимуществ помогает установить объективную рамку для понимания потенциала Эфириума.
EF Silviculture Society: Многообразные консультации и внутренние реформы
EF запустила Silviculture Society — неформальный аналитический центр, состоящий из внешних экспертов, целью которого является предоставление фонда междисциплинарных рекомендаций и многогранных взглядов. Члены аналитического центра представляют такие области, как технологии, право, академическая сфера и промышленность; они участвуют на безвозмездной основе в течение года и через специальные каналы предоставляют конфиденциальные рекомендации Правлению EF, исследуя гибкий и многообразный механизм внутренней обратной связи.
сомнение
Это может быть лишь поверхностный культурный эксперимент, который с трудом повысит эффективность принятия решений.
Краткосрочная модель участия без вознаграждения может затруднить привлечение экспертов с долгосрочными глубокими знаниями, что влияет на устойчивость и профессионализм рекомендаций.
Неясно, как внешние рекомендации действительно могут быть преобразованы в внутренние решения; прозрачность механизма обратной связи и его эффективность требуют проверки.
Финансовая стратегия и управление бюджетом
Что касается управления финансами, EF внедрила бюджетную стратегию, предусматривающую «расходование 15% оставшихся средств каждый год» для обеспечения долгосрочной устойчивости фондов. Согласно общедоступным данным, фиатные активы EF Treasury упали с $1,294 млрд в марте 2022 года до $784 млн в октябре 2024 года, в то время как авуары, номинированные в ETH, сократились всего примерно на 11%. В то же время ежегодные расходы EF выросли с $48 млн в 2021 году до $135 млн в 2023 году, что указывает на увеличение инвестиций в поддержку экосистемы, инвестиции в НИОКР и заработную плату персонала.
беспокойство
У EF есть большое количество ETH, и если цена ETH продолжит оставаться низкой, хотя снижение объема хранения ETH будет ограниченным, значительное уменьшение активов в долларах может указывать на потенциальные проблемы с финансовым здоровьем.
Стратегия «Оставшиеся средства 15%» хотя и привлекательна, но не имеет четких деталей выполнения. За последние несколько лет стратегия не была эффективно реализована, что, наоборот, привело к постоянному росту годовых расходов.
Резкое увеличение годовых расходов может отражать низкую эффективность распределения ресурсов или свидетельствовать о продолжающемся росте затрат на исследования и разработки.
Конкретные детали расходов и план использования средств еще не полностью опубликованы, что затрудняет всестороннюю оценку операционного состояния.
Несмотря на значительные инвестиции, фактические результаты пока не соответствуют ожиданиям, что указывает на разрыв между внутренним управлением и рыночным спросом.
Вход в DeFi и инновации экосистемы
EF объявила о вложении 50,000 ETH в участие в DeFi проектах и входе в экосистему DeFi с помощью нового многофункционального кошелька. В то же время в экосистеме появляются такие инструменты управления активами, как EtherStrategy, а также обсуждения нового модели управления "Второго Фонда", что демонстрирует, что EF исследует разнообразные инновационные модели для дальнейшего развития экосистемы.
Вопросы и сомнения
Переход в DeFi, одновременно ставя ETH в залог, может заставить EF в будущем занять позицию по таким чувствительным вопросам, как жесткие форки, что, в свою очередь, повлияет на его позиционирование как глобальной нейтральной платформы.
Рынок ставит под сомнение, соответствует ли это пересечение позиционированию некоммерческой организации, приведет ли это к отклонению ресурсов и стратегического фокуса, что, в свою очередь, повлияет на общую стабильность экосистемы.
Социальные медиа и маркетинг
В ответ на критику о недостаточном присутствии в социальных сетях, EF значительно усилил свои инвестиции на различных платформах. С января этого года EF заново активировал несколько официальных аккаунтов, оперативно передавая внутренние реформы и стратегические меры через большое количество оригинального контента и динамических ретвитов. В то же время, такие ключевые фигуры, как Виталик Бутерин, улучшили имидж бренда Ethereum, сменив аватары и активно взаимодействуя, укрепляя идею "Ethereum First" в диалоге с традиционными финансами и политиками.
сомнение
Активное поведение в социальных сетях может оставаться лишь поверхностным PR, не решая проблемы внутреннего управления и реальных результатов.
Фактический эффект маркетинга и степень интеграции с традиционными финансовыми учреждениями и реальными приложениями все еще остаются неопределенными.
EF финансирование
EF в 2025 году запустила два раунда целевого финансирования с фиксированными сроками и тематикой — перспективное финансирование Pectra и академическое финансирование 2025 года, которые теперь закрыты; в то же время небольшие гранты ESP (≤ $30 000, решение принимается примерно за две недели) и проектные гранты (без ограничения по сумме, глубокая совместная оценка) продолжают быть открытыми на постоянной основе.
Стратегический обзор EF
После того как управленческие изменения завершились, Виталик смог сосредоточиться на исследованиях; EF также сразу же синхронизировала с сообществом основные направления следующего этапа: во-первых, общая дорожная карта, пересланная и дополненная Томашем, во-вторых, дорожная карта конфиденциальности, предложенная Виталиком.
В целом маршруте упрощенная карта маршрута сосредотачивается на трех основных направлениях:
Повышение производительности обработки данных за счет масштабирования на основе Blob;
Повышение пропускной способности L1 за счет целенаправленного обновления протокола;
Улучшение пользовательского опыта путем углубления межоперационной совместимости L2 и сосредоточения на уровне приложений.
В то же время Томаш подчеркнул, что помимо этого, второстепенные вопросы включают:
Всегда выпускайте активы на L1
Заработать на рынке реальных активов (RWA) и стейблкоинов
Улучшение коммуникации и четкость ожиданий сообщества и пользователей
Существенное повышение стандартов безопасности в рамках триллионной экономики
Стимулирование целенаправленных исследований и разработок внутри фонда
В то же время Виталик в своей последней статье "A maximally simple L1 privacy roadmap ()" представил свои идеи о дорожной карте конфиденциальности Ethereum, охватывающей четыре ключевых аспекта конфиденциальности: конфиденциальность платежей на цепочке, частичная анонимизация действий внутри приложений, скрытие данных цепочки и анонимизация на сетевом уровне.
Основная дорожная карта:
Интеграция таких инструментов конфиденциальности, как Railgun и Privacy Pools, в основные кошельки с включенной по умолчанию функцией "скрыть баланс" и "отправить из скрытого баланса";
Продвижение дизайна "один адрес для каждого приложения", в сочетании с включением по умолчанию функции "спонтанной сделки" для защиты конфиденциальности;
Реализация FOCIL и EIP-7701, упрощение нулевой повторной передачи, без ретрансляции, антицензурные транзакции;
В краткосрочной перспективе в кошелек будет внедрено решение для обеспечения конфиденциальности RPC на основе TEE, в будущем постепенно перейдя на более криптографически надежный PIR;
Кошелек одновременно подключается к нескольким RPC-узлам (опциональный доступ к смешанным сетям) и улучшает поддержку легких клиентов, уменьшая утечку метаданных;
Разработка агрегированного протокола нулевых знаний, снижение затрат на Gas для приватных транзакций;
Создайте кошелек keystore с учетом конфиденциальности, позволяющий пользователям безшовно обновлять алгоритмы подписи или логику проверки между L1/L2, одновременно сохраняя конфиденциальность.
Четыре. Заключение
Экосистема Ethereum переживает парадигмальную революцию изнутри. Введение двойной структуры руководства обеспечило распределение ответственности за принятие решений, взаимодополнение технологических и управленческих преимуществ, а также позволило Viltaik освободиться от операционной практики, сосредоточившись на передовых исследованиях и лидерстве в Ethereum. Некоторые изменения в EF, включая разделение исследовательского отдела, нового сопредседателя по исследованиям, внедрение приоритетов практичности и эффективности, а также активное участие в DeFi и управлении социальными медиа, являются отличными преобразованиями, демонстрирующими решимость к изменениям и прорывам в условиях жесткой рыночной конкуренции.
Появление Etherealize является важной вехой в стратегической трансформации. При взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями EF, из-за организационной структуры, позиционирования и исторических причин, часто не является лучшим выбором и не удовлетворяет срочные потребности рынка. Etherealize, специально разработанный для институциональных клиентов, благодаря четкому позиционированию услуг Уолл-стрит и гибкой организационной структуре, эффективно компенсирует недостатки EF, помогая работе EF, не увеличивая его нагрузку.
Таким образом, EF и Etherealize уже принесли организационные инновации и обновления в экосистему Ethereum, что позволяет ей лучше справляться с более жесткой конкурентной средой. Следующий вызов заключается в ключевом вызове для будущего Ethereum: позиционировании и нарративе ETH как актива, интеграции экосистемы Ethereum, улучшении производительности и опыта. Эти фундаментальные стратегические проблемы далеко не могут быть решены только организационными изменениями или тактическими улучшениями и станут ключевым испытанием для нового поколения руководства.
Несмотря на существующие вызовы и сомнения, эти изменения безусловно открывают для Ethereum путь к исследованию новых возможностей, знаменуя настоящую эру, ориентированную на будущее.