Проблемы, с которыми сталкивается криптоинфраструктура
Усталость рынка и снижение оценки
Сфера инфраструктуры криптовалют испытывает значительную усталость на рынке. После многолетнего взрывного роста оценки инфраструктурных проектов сокращаются, а инвесторы становятся более разборчивыми. Эта тенденция отражает все более зрелый рынок, на котором недостаточно полагаться только на технологические инновации для получения высокой оценки.
Инновационные вопросы
Современные инфраструктурные проекты сталкиваются с ключевой дилеммой: большинство из них предлагают аналогичные функции, различия минимальны. Несмотря на технологический прогресс, мы пока не видели прорывных примеров, способных поддерживать новые категории приложений. Экосистема трудно предоставляет убедительное ценностное предложение для уже устоявшихся платформ Web2 (таких как X или Instagram), чтобы они могли перейти на блокчейн. Кроме децентрализации, у этих платформ практически нет оснований кардинально изменить существующие способы работы. Этот фундаментальный разрыв в принятии делает торговлю и спекуляцию доминирующими приложениями для большинства инфраструктурных уровней, ограничивая потенциал преобразований в этой области.
Избыточное строительство инфраструктуры, пустующие объекты инфраструктуры
Многие инфраструктурные проекты обычно сосредоточены на стремлении к передовым технологическим инновациям, игнорируя реальные потребности разработчиков. Они часто слишком много внимания уделяют элементам, выходящим за рамки основных функций, таким как защита конфиденциальности, предположения о доверии, проверяемость и прозрачность. Этот чрезмерно продвинутый технологический подход игнорирует важность краткосрочной рыночной приемлемости и практического применения, что не только усложняет раннее продвижение на рынок, но и затрудняет получение эффективной обратной связи от пользователей и верификацию проекта.
Рост таких инфраструктурных проектов создал противоречивую ситуацию — слишком много платформ конкурируют за слишком малое количество привлекательных приложений. Этот дисбаланс приводит к большому количеству «призрачных цепочек» с крайне низким фактическим уровнем использования и почти отсутствием доходов, создавая несостоятельные экономические модели, в основном зависящие от повышения ценности токенов, а не от реальной практичности.
Например, хотя технология ZKVM довольно продвинута, предлагаемая ею проверяемость на данном этапе не может эффективно решить реальные проблемы, с которыми сталкивается блокчейн, и не может способствовать более тесной интеграции приложений Web2 с технологией блокчейн. Таким образом, технология ZKVM в настоящее время больше проявляется как идеализированный, а не фактический продукт инфраструктуры.
В сравнении с этим, облачные вычисления непосредственно отвечают на проверенный спрос на рынке, а именно на то, как эффективно управлять ресурсами серверов с различными конфигурациями, в разное время и в разных местах. Этот спрос сам по себе имеет достаточно зрелую рыночную основу, тогда как облачные платформы, благодаря модульным и интерфейсным ресурсам серверов, управлению базами данных и услугам хранения, непосредственно удовлетворяют реальные потребности разработчиков в быстром развертывании, эластичном масштабировании и оптимизации затрат. Именно потому, что они действительно решают проблемы бизнеса и разработчиков, технологии облачных вычислений быстро получили признание на рынке и в конечном итоге стали важной инфраструктурой, поддерживающей интернет-экономику.
Разрыв обратной связи
Здоровая криптоэкосистема требует эффективного цикла обратной связи между разработчиками приложений и строителями инфраструктуры. В настоящее время этот цикл разорван — разработчики приложений сталкиваются с ограничениями инфраструктуры, в то время как команды инфраструктуры не имеют четких сигналов о том, какие функции могут способствовать фактическому использованию. Восстановление этого механизма обратной связи имеет решающее значение для устойчивого роста. Несмотря на эти проблемы, разработка инфраструктуры по-прежнему приносит прибыль, 35 из 50 крупнейших по рыночной капитализации криптовалют поддерживают свои собственные уровни инфраструктуры. Однако стандарты успеха значительно повысились — новые инфраструктурные проекты должны одновременно демонстрировать конкретные случаи использования, привлекать большое количество пользователей и иметь захватывающий нарратив, чтобы достичь значимой оценки.
Самая успешная новая инфраструктура за последний год
Эволюция инфраструктуры блокчейна
Предыдущий цикл инфраструктуры блокчейна в основном сосредотачивался на решении ограничений Ethereum, при этом проекты позиционировали себя как "быстрее и дешевле" альтернативы, почти не предлагая по-настоящему инновационных функций. Сегодня ситуация значительно изменилась, и недавно успешные проекты представили более разнообразные и специализированные решения инфраструктуры.
Самые влиятельные новые проекты
За последний год некоторые инфраструктурные проекты достигли впечатляющих результатов благодаря TGE или крупным раундам финансирования. Согласно данным Cryptorank, эти проекты представляют собой самые влиятельные новые инфраструктуры на первичном и вторичном рынках:
История: платформа IP с программируемым управлением на базе искусственного интеллекта
Ниже представлена обзорная таблица данных проекта (данные по состоянию на 2024/4, только для справки):
!
Ключевые наблюдения и анализ
На основе анализа недавних успешных инфраструктурных проектов и текущей рыночной среды можно выделить несколько ключевых наблюдений:
Зрелость рынка и переоценка: от технологического безумия к возврату ценности
!
Текущей яркой особенностью рынка является изменение логики оценки. Ранние модели, которые полагались исключительно на технологические нарративы и высокую FDV (полностью разводненная оценка) для привлечения инвестиций, сталкиваются с серьезными вызовами.
Несустойчивая токеномика
Многие проекты демонстрируют высокий FDV, низкую рыночную капитализацию (MC) и низкий объем торгов. Это указывает на то, что большое количество разблокировок токенов будет вызывать непрерывное давление продаж в будущем, и даже если проект добьется технического прогресса, цена может упасть из-за размывания токенов, что в свою очередь подорвет доверие пользователей и сформирует негативную петлю обратной связи. Это говорит о том, что надежная, устойчивая модель токеномики так же важна для долгосрочного здоровья инфраструктуры, как и сама технология.
Потолок оценки и проблемы выхода
Даже успешные проекты, похоже, сталкиваются с невидимым пределом оценки в около 10 миллиардов долларов. Это означает, что для инвесторов получение сверхприбыли (например, 100 раз) требует входа на очень ранней стадии (оценка ниже 50 миллионов долларов), что подчеркивает важность момента и ранних оценок. Рынок больше не готов легко платить за чистый потенциал, а требует более четких доказательств ценности.
Сила выполнения превосходит преимущества первопроходца
Не все проекты, которые создали новые нарративы, могут получить высшую оценку. Например, хотя Double Zero, Story и Eigenlayer являются пионерами в своих областях, многие последующие проекты получили значительные или даже более высокие оценки благодаря более сильной реализации, лучшему рыночному времени или более оптимизированным решениям. Это показывает, что в условиях все более переполненного рынка высококачественная реализация, эффективные рыночные стратегии и умение ловить момент становятся все более важными.
Технический прагматизм на подъеме: сосредоточение на оптимизации, интеграции и реальных потребностях
Технические направления развития инфраструктуры демонстрируют явную практическую тенденцию; рынок предпочитает решения, которые могут решать реальные проблемы, оптимизировать существующие парадигмы или эффективно связывать реальный мир.
«Быстрее и дешевле» постоянная ценность
Несмотря на то, что рынок ищет прорывные инновации, потребность в оптимизации основных характеристик блокчейна остается сильной. Проекты, такие как Monad, Movement, Berachain и Solayer, добиваются значительной оценки, улучшая производительность существующих виртуальных машин (EVM, MoveVM, SVM), а не вводя новые парадигмы. Это указывает на то, что до тех пор, пока не будет найдено следующее поколение убийственных приложений, улучшения в скорости, стоимости и эффективности остаются основными ценностями инфраструктуры. Оптимизация сетевого уровня (например, Double Zero) и улучшение безопасности (например, Succinct, Eigenlayer) также относятся к этой категории.
!
Объедините реальный мир с Web2
Проекты, согласованные с реальными приложениями и активами, демонстрируют высокую рыночную привлекательность. Ондо, акцент Plume на RWA (реальные активы) и акцент Story на программируемости IP (интеллектуальной собственности) — все это получило высокую оценку. Они применяют технологию блокчейн к проверенным концепциям Web2 (например, управление активами, коммерциализация интеллектуальной собственности) и наполняют их программируемостью, глобальной ликвидностью и новыми финансовыми возможностями, снижая барьер для понимания пользователями и расширяя сценарии применения.
DeFi и AI становятся точками опоры ценности
С точки зрения целевых случаев использования, финансы (DeFi, RWA) и искусственный интеллект (AI) являются двумя наиболее признанными на рынке областями, которые могут поддерживать высокие оценки инфраструктуры. Это указывает на то, что инфраструктура, способная предоставлять базовую поддержку этим двум высокопотенциальным областям, с большей вероятностью получит одобрение со стороны капитала и рынка.
Некоторые новые нарративы остыли
В то же время некоторые инфраструктурные нарративы, на которые когда-то возлагались большие надежды, такие как чисто игровые цепочки, (RaaS) rollup-as-a-service, специализированные уровни верификации, цепочки с несколькими виртуальными машинами, цепочки агентов, частичный DePIN и Desci, еще не привели к появлению чемпионов на миллиарды долларов в текущий период. Это может отражать тот факт, что эти области либо не являются технологически зрелыми, либо еще не нашли четкого, масштабного рыночного спроса и устойчивой бизнес-модели.
Экологическая кооперация и точное повествование: двойной двигатель увеличения ценности
Помимо технологий и рыночной позиции, построение мощной экосистемы и эффективное рыночное общение стало ключевыми рычагами успеха инфраструктурных проектов.
Сетевой эффект экосистемы
Большинство проектов с оценкой более 1 миллиарда долларов стремятся создать или интегрировать специализированную экосистему. Будь то L1/L2, привлекающие разработчиков для создания приложений, или такие протоколы, как Eigenlayer, предоставляющие общую безопасность для других протоколов, это подчеркивает важность сетевых эффектов. Экосистема с несколькими совместимыми проектами может создать ценность, которая значительно превышает изолированные решения, формируя положительный цикл, привлекающий больше пользователей, разработчиков и капитала.
Слоистое повествование, точное общение
Инфраструктура должна одновременно ориентироваться на две ключевые группы: конечных пользователей и разработчиков, при этом их потребности и интересы совершенно различны. Для конечных пользователей необходимо преобразовать сложные технологии в интуитивно понятные «истории опыта» (например, высокая скорость транзакций, низкие затраты, удобство использования), подчеркивая прямые преимущества от технологий. Для разработчиков же необходимо углубленно объяснять «возможности» технологий (например, показатели производительности, инструменты разработки, масштабируемость, безопасность), предоставляя профессиональную и точную информацию для оценки. Успешные проекты часто могут адаптировать свои стратегии коммуникации в зависимости от аудитории, эффективно передавая ценностные предложения.
Будущие инвестиционные возможности в инфраструктуру блокчейна
Нацеливание на необслуживаемый рынок Web2
Наиболее перспективные возможности для инфраструктуры будут направлены на блокчейн-решения, которые еще не были в достаточной степени обслужены крупными рынками Web2. Эти проекты могут создать глобально доступные рынки, одновременно вводя улучшенные механизмы финансирования.
Создание нового типа инфраструктурной категории
В отличие от постепенного улучшения существующей инфраструктуры, новый класс инфраструктуры будет создавать значительную ценность, например:
Инфраструктура, основанная на намерениях: протокол, позволяющий пользователям выражать желаемые результаты, а не конкретные сделки, и автоматически обрабатывающий оптимизацию выполнения.
Добавление конфиденциальности для каждой блокчейна, HTTPS инфраструктура Web3
Инфраструктура, удовлетворяющая потребности пользователей и обеспечивающая стабильный доход
С развитием индустрии блокчейна долгосрочная ценность инфраструктуры постепенно возвращается к своей основной функции: удовлетворению реальных потребностей пользователей и созданию устойчивого дохода. Успех раннего рынка мог основываться на ожиданиях и технологических нарративах, но в конечном итоге инфраструктура, которая не может эффективно обслуживать пользователей и создавать устойчивую экономическую модель, будет трудно поддерживать.
Постоянный поток доходов является кровью здоровой работы проекта, он не только должен покрывать высокие операционные расходы, но и предоставлять реальную отдачу участникам экосистемы (таким как держатели токенов, валидаторы), например, для выкупа токенов, стимулирования участников и так далее. В настоящее время некоторые ведущие L2, такие как Base и Arbitrum, уже достигли значительного дохода от протокола. Годовые сборы Base составляют $27,5 млн, а Arbitrum и OP — около $7 млн. Однако из-за изменений в предпочтениях инвесторов в этом цикле их цены на токены все еще находятся на относительно низком уровне, что отражает несоответствие между доходами и оценкой. В настоящее время FDV ведущих Layer2 составляет 500x от годового дохода протокола. Они пытаются исправить это несоответствие с помощью мер, таких как выкуп токенов.
!
Отсутствие инфраструктуры, обеспеченной доходом, больше полагаясь на продажу токенов для поддержания работы команды. Эта стратегия с трудом выдерживает волатильность рыночных циклов. Стабильный доход – прямое доказательство того, что рынок решает реальные проблемы и предоставляет эффективные услуги. Для разработчиков инфраструктура может обеспечить сложные сценарии использования, которые уже широко используются, или функции, которые ранее были недостижимы, со стократной эффективностью. Для конечных пользователей это может обеспечить более плавную работу, более низкую стоимость использования и более широкие функции.
Web2 APP активная интеграция блокчейна
Создание революционных приложений с нуля требует много времени и ресурсов. Более эффективный подход заключается в подражании недавней революции в области ИИ: непосредственная интеграция функций блокчейна в существующие приложения Web2. Удивительная скорость принятия ИИ в основном не обусловлена отдельными ИИ-приложениями, а тысячами устоявшихся платформ, которые интегрируют функции ИИ в существующий пользовательский опыт.
Таким образом, инфраструктура блокчейна должна придавать первостепенное значение безшовным интеграционным путям, позволяя приложениям Web2 постепенно реализовывать функции блокчейна, не нарушая их основного пользовательского опыта. Самая успешная инфраструктура позволит знакомым приложениям предоставлять функции собственности, транзакции и финансов, не требуя от пользователей понимания сложных концепций блокчейна или навигации по совершенно новым интерфейсам.
Финансовые стимулы могут способствовать этой волне интеграции. Как функции ИИ помогают компаниям Web2 создавать новые уровни и новые источники дохода, интеграция блокчейна может открыть новые модели монетизации через токенизацию, частичное владение и программируемые роялти. Инфраструктура, которая упрощает доступ к этим преимуществам и минимизирует техническую сложность, станет катализатором следующего этапа внедрения блокчейна в массовые приложения.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Текущее состояние инфраструктуры шифрования: вызовы и возможности
Автор|Ипин @IOSG
Проблемы, с которыми сталкивается криптоинфраструктура
Усталость рынка и снижение оценки
Сфера инфраструктуры криптовалют испытывает значительную усталость на рынке. После многолетнего взрывного роста оценки инфраструктурных проектов сокращаются, а инвесторы становятся более разборчивыми. Эта тенденция отражает все более зрелый рынок, на котором недостаточно полагаться только на технологические инновации для получения высокой оценки.
Инновационные вопросы
Современные инфраструктурные проекты сталкиваются с ключевой дилеммой: большинство из них предлагают аналогичные функции, различия минимальны. Несмотря на технологический прогресс, мы пока не видели прорывных примеров, способных поддерживать новые категории приложений. Экосистема трудно предоставляет убедительное ценностное предложение для уже устоявшихся платформ Web2 (таких как X или Instagram), чтобы они могли перейти на блокчейн. Кроме децентрализации, у этих платформ практически нет оснований кардинально изменить существующие способы работы. Этот фундаментальный разрыв в принятии делает торговлю и спекуляцию доминирующими приложениями для большинства инфраструктурных уровней, ограничивая потенциал преобразований в этой области.
Избыточное строительство инфраструктуры, пустующие объекты инфраструктуры
Многие инфраструктурные проекты обычно сосредоточены на стремлении к передовым технологическим инновациям, игнорируя реальные потребности разработчиков. Они часто слишком много внимания уделяют элементам, выходящим за рамки основных функций, таким как защита конфиденциальности, предположения о доверии, проверяемость и прозрачность. Этот чрезмерно продвинутый технологический подход игнорирует важность краткосрочной рыночной приемлемости и практического применения, что не только усложняет раннее продвижение на рынок, но и затрудняет получение эффективной обратной связи от пользователей и верификацию проекта.
Рост таких инфраструктурных проектов создал противоречивую ситуацию — слишком много платформ конкурируют за слишком малое количество привлекательных приложений. Этот дисбаланс приводит к большому количеству «призрачных цепочек» с крайне низким фактическим уровнем использования и почти отсутствием доходов, создавая несостоятельные экономические модели, в основном зависящие от повышения ценности токенов, а не от реальной практичности.
Например, хотя технология ZKVM довольно продвинута, предлагаемая ею проверяемость на данном этапе не может эффективно решить реальные проблемы, с которыми сталкивается блокчейн, и не может способствовать более тесной интеграции приложений Web2 с технологией блокчейн. Таким образом, технология ZKVM в настоящее время больше проявляется как идеализированный, а не фактический продукт инфраструктуры.
В сравнении с этим, облачные вычисления непосредственно отвечают на проверенный спрос на рынке, а именно на то, как эффективно управлять ресурсами серверов с различными конфигурациями, в разное время и в разных местах. Этот спрос сам по себе имеет достаточно зрелую рыночную основу, тогда как облачные платформы, благодаря модульным и интерфейсным ресурсам серверов, управлению базами данных и услугам хранения, непосредственно удовлетворяют реальные потребности разработчиков в быстром развертывании, эластичном масштабировании и оптимизации затрат. Именно потому, что они действительно решают проблемы бизнеса и разработчиков, технологии облачных вычислений быстро получили признание на рынке и в конечном итоге стали важной инфраструктурой, поддерживающей интернет-экономику.
Разрыв обратной связи
Здоровая криптоэкосистема требует эффективного цикла обратной связи между разработчиками приложений и строителями инфраструктуры. В настоящее время этот цикл разорван — разработчики приложений сталкиваются с ограничениями инфраструктуры, в то время как команды инфраструктуры не имеют четких сигналов о том, какие функции могут способствовать фактическому использованию. Восстановление этого механизма обратной связи имеет решающее значение для устойчивого роста. Несмотря на эти проблемы, разработка инфраструктуры по-прежнему приносит прибыль, 35 из 50 крупнейших по рыночной капитализации криптовалют поддерживают свои собственные уровни инфраструктуры. Однако стандарты успеха значительно повысились — новые инфраструктурные проекты должны одновременно демонстрировать конкретные случаи использования, привлекать большое количество пользователей и иметь захватывающий нарратив, чтобы достичь значимой оценки.
Самая успешная новая инфраструктура за последний год
Эволюция инфраструктуры блокчейна
Предыдущий цикл инфраструктуры блокчейна в основном сосредотачивался на решении ограничений Ethereum, при этом проекты позиционировали себя как "быстрее и дешевле" альтернативы, почти не предлагая по-настоящему инновационных функций. Сегодня ситуация значительно изменилась, и недавно успешные проекты представили более разнообразные и специализированные решения инфраструктуры.
Самые влиятельные новые проекты
За последний год некоторые инфраструктурные проекты достигли впечатляющих результатов благодаря TGE или крупным раундам финансирования. Согласно данным Cryptorank, эти проекты представляют собой самые влиятельные новые инфраструктуры на первичном и вторичном рынках:
Инфраструктура блокчейна
Новая инфраструктура
Мост между Web2 и Web3
Ниже представлена обзорная таблица данных проекта (данные по состоянию на 2024/4, только для справки):
!
Ключевые наблюдения и анализ
На основе анализа недавних успешных инфраструктурных проектов и текущей рыночной среды можно выделить несколько ключевых наблюдений:
Зрелость рынка и переоценка: от технологического безумия к возврату ценности
!
Текущей яркой особенностью рынка является изменение логики оценки. Ранние модели, которые полагались исключительно на технологические нарративы и высокую FDV (полностью разводненная оценка) для привлечения инвестиций, сталкиваются с серьезными вызовами.
Несустойчивая токеномика
Многие проекты демонстрируют высокий FDV, низкую рыночную капитализацию (MC) и низкий объем торгов. Это указывает на то, что большое количество разблокировок токенов будет вызывать непрерывное давление продаж в будущем, и даже если проект добьется технического прогресса, цена может упасть из-за размывания токенов, что в свою очередь подорвет доверие пользователей и сформирует негативную петлю обратной связи. Это говорит о том, что надежная, устойчивая модель токеномики так же важна для долгосрочного здоровья инфраструктуры, как и сама технология.
Потолок оценки и проблемы выхода
Даже успешные проекты, похоже, сталкиваются с невидимым пределом оценки в около 10 миллиардов долларов. Это означает, что для инвесторов получение сверхприбыли (например, 100 раз) требует входа на очень ранней стадии (оценка ниже 50 миллионов долларов), что подчеркивает важность момента и ранних оценок. Рынок больше не готов легко платить за чистый потенциал, а требует более четких доказательств ценности.
Сила выполнения превосходит преимущества первопроходца
Не все проекты, которые создали новые нарративы, могут получить высшую оценку. Например, хотя Double Zero, Story и Eigenlayer являются пионерами в своих областях, многие последующие проекты получили значительные или даже более высокие оценки благодаря более сильной реализации, лучшему рыночному времени или более оптимизированным решениям. Это показывает, что в условиях все более переполненного рынка высококачественная реализация, эффективные рыночные стратегии и умение ловить момент становятся все более важными.
Технический прагматизм на подъеме: сосредоточение на оптимизации, интеграции и реальных потребностях
Технические направления развития инфраструктуры демонстрируют явную практическую тенденцию; рынок предпочитает решения, которые могут решать реальные проблемы, оптимизировать существующие парадигмы или эффективно связывать реальный мир.
«Быстрее и дешевле» постоянная ценность
Несмотря на то, что рынок ищет прорывные инновации, потребность в оптимизации основных характеристик блокчейна остается сильной. Проекты, такие как Monad, Movement, Berachain и Solayer, добиваются значительной оценки, улучшая производительность существующих виртуальных машин (EVM, MoveVM, SVM), а не вводя новые парадигмы. Это указывает на то, что до тех пор, пока не будет найдено следующее поколение убийственных приложений, улучшения в скорости, стоимости и эффективности остаются основными ценностями инфраструктуры. Оптимизация сетевого уровня (например, Double Zero) и улучшение безопасности (например, Succinct, Eigenlayer) также относятся к этой категории.
!
Объедините реальный мир с Web2
Проекты, согласованные с реальными приложениями и активами, демонстрируют высокую рыночную привлекательность. Ондо, акцент Plume на RWA (реальные активы) и акцент Story на программируемости IP (интеллектуальной собственности) — все это получило высокую оценку. Они применяют технологию блокчейн к проверенным концепциям Web2 (например, управление активами, коммерциализация интеллектуальной собственности) и наполняют их программируемостью, глобальной ликвидностью и новыми финансовыми возможностями, снижая барьер для понимания пользователями и расширяя сценарии применения.
DeFi и AI становятся точками опоры ценности
С точки зрения целевых случаев использования, финансы (DeFi, RWA) и искусственный интеллект (AI) являются двумя наиболее признанными на рынке областями, которые могут поддерживать высокие оценки инфраструктуры. Это указывает на то, что инфраструктура, способная предоставлять базовую поддержку этим двум высокопотенциальным областям, с большей вероятностью получит одобрение со стороны капитала и рынка.
Некоторые новые нарративы остыли
В то же время некоторые инфраструктурные нарративы, на которые когда-то возлагались большие надежды, такие как чисто игровые цепочки, (RaaS) rollup-as-a-service, специализированные уровни верификации, цепочки с несколькими виртуальными машинами, цепочки агентов, частичный DePIN и Desci, еще не привели к появлению чемпионов на миллиарды долларов в текущий период. Это может отражать тот факт, что эти области либо не являются технологически зрелыми, либо еще не нашли четкого, масштабного рыночного спроса и устойчивой бизнес-модели.
Экологическая кооперация и точное повествование: двойной двигатель увеличения ценности
Помимо технологий и рыночной позиции, построение мощной экосистемы и эффективное рыночное общение стало ключевыми рычагами успеха инфраструктурных проектов.
Сетевой эффект экосистемы
Большинство проектов с оценкой более 1 миллиарда долларов стремятся создать или интегрировать специализированную экосистему. Будь то L1/L2, привлекающие разработчиков для создания приложений, или такие протоколы, как Eigenlayer, предоставляющие общую безопасность для других протоколов, это подчеркивает важность сетевых эффектов. Экосистема с несколькими совместимыми проектами может создать ценность, которая значительно превышает изолированные решения, формируя положительный цикл, привлекающий больше пользователей, разработчиков и капитала.
Слоистое повествование, точное общение
Инфраструктура должна одновременно ориентироваться на две ключевые группы: конечных пользователей и разработчиков, при этом их потребности и интересы совершенно различны. Для конечных пользователей необходимо преобразовать сложные технологии в интуитивно понятные «истории опыта» (например, высокая скорость транзакций, низкие затраты, удобство использования), подчеркивая прямые преимущества от технологий. Для разработчиков же необходимо углубленно объяснять «возможности» технологий (например, показатели производительности, инструменты разработки, масштабируемость, безопасность), предоставляя профессиональную и точную информацию для оценки. Успешные проекты часто могут адаптировать свои стратегии коммуникации в зависимости от аудитории, эффективно передавая ценностные предложения.
Будущие инвестиционные возможности в инфраструктуру блокчейна
Нацеливание на необслуживаемый рынок Web2
Наиболее перспективные возможности для инфраструктуры будут направлены на блокчейн-решения, которые еще не были в достаточной степени обслужены крупными рынками Web2. Эти проекты могут создать глобально доступные рынки, одновременно вводя улучшенные механизмы финансирования.
Создание нового типа инфраструктурной категории
В отличие от постепенного улучшения существующей инфраструктуры, новый класс инфраструктуры будет создавать значительную ценность, например:
Инфраструктура, удовлетворяющая потребности пользователей и обеспечивающая стабильный доход
С развитием индустрии блокчейна долгосрочная ценность инфраструктуры постепенно возвращается к своей основной функции: удовлетворению реальных потребностей пользователей и созданию устойчивого дохода. Успех раннего рынка мог основываться на ожиданиях и технологических нарративах, но в конечном итоге инфраструктура, которая не может эффективно обслуживать пользователей и создавать устойчивую экономическую модель, будет трудно поддерживать.
Постоянный поток доходов является кровью здоровой работы проекта, он не только должен покрывать высокие операционные расходы, но и предоставлять реальную отдачу участникам экосистемы (таким как держатели токенов, валидаторы), например, для выкупа токенов, стимулирования участников и так далее. В настоящее время некоторые ведущие L2, такие как Base и Arbitrum, уже достигли значительного дохода от протокола. Годовые сборы Base составляют $27,5 млн, а Arbitrum и OP — около $7 млн. Однако из-за изменений в предпочтениях инвесторов в этом цикле их цены на токены все еще находятся на относительно низком уровне, что отражает несоответствие между доходами и оценкой. В настоящее время FDV ведущих Layer2 составляет 500x от годового дохода протокола. Они пытаются исправить это несоответствие с помощью мер, таких как выкуп токенов.
!
Отсутствие инфраструктуры, обеспеченной доходом, больше полагаясь на продажу токенов для поддержания работы команды. Эта стратегия с трудом выдерживает волатильность рыночных циклов. Стабильный доход – прямое доказательство того, что рынок решает реальные проблемы и предоставляет эффективные услуги. Для разработчиков инфраструктура может обеспечить сложные сценарии использования, которые уже широко используются, или функции, которые ранее были недостижимы, со стократной эффективностью. Для конечных пользователей это может обеспечить более плавную работу, более низкую стоимость использования и более широкие функции.
Web2 APP активная интеграция блокчейна
Создание революционных приложений с нуля требует много времени и ресурсов. Более эффективный подход заключается в подражании недавней революции в области ИИ: непосредственная интеграция функций блокчейна в существующие приложения Web2. Удивительная скорость принятия ИИ в основном не обусловлена отдельными ИИ-приложениями, а тысячами устоявшихся платформ, которые интегрируют функции ИИ в существующий пользовательский опыт.
Таким образом, инфраструктура блокчейна должна придавать первостепенное значение безшовным интеграционным путям, позволяя приложениям Web2 постепенно реализовывать функции блокчейна, не нарушая их основного пользовательского опыта. Самая успешная инфраструктура позволит знакомым приложениям предоставлять функции собственности, транзакции и финансов, не требуя от пользователей понимания сложных концепций блокчейна или навигации по совершенно новым интерфейсам.
Финансовые стимулы могут способствовать этой волне интеграции. Как функции ИИ помогают компаниям Web2 создавать новые уровни и новые источники дохода, интеграция блокчейна может открыть новые модели монетизации через токенизацию, частичное владение и программируемые роялти. Инфраструктура, которая упрощает доступ к этим преимуществам и минимизирует техническую сложность, станет катализатором следующего этапа внедрения блокчейна в массовые приложения.