1 августа наконец вступили в силу долгожданные правила о стабильных монетах в Гонконге, на которые так внимательно смотрел рынок.
Столкнувшись с жаркой атмосферой спекуляций на рынке, регуляторы, как и ожидалось, бросили ведро холодной воды на стабильные монеты. Судя по содержанию, правила стабильных монет в Гонконге имеют множество ограничений, а требования к проверке личности настолько строгие, что они успешно завоевали титул «самого строгого закона о стабильных монетах в мире». Неудивительно, что ровно месяц назад Сингапур, который обычно соперничает с Гонконгом, также привлек большое внимание, внедрив «самые строгие правила по криптовалютам в мире».
Напротив, накануне вступления в силу правил о стейблах в Гонконге Комиссия по ценным бумагам и биржам США опубликовала новый план под названием «Project Crypto», в котором с энтузиазмом описывается будущее криптовалют в США, посылая сильный позитивный сигнал.
Регулирование по обе стороны океана демонстрирует контрастные подходы, и ситуация с криптовалютами начинает ускоряться с этого момента.
1 августа в Гонконге вступили в силу «Правила стабильных монет», это знаковое событие не только является важным шагом для области виртуальных валют Гонконга, но и знаменует собой внедрение первой в мире комплексной регуляторной структуры для стабильных монет, привязанных к фиатным валютам, что имеет чрезвычайно глубокие последствия.
Обращаясь к содержанию нормативного акта, этот акт требует, чтобы любые учреждения, выпускающие стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой в Гонконге, или эмитенты стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару за границей, должны соблюдать обязательную лицензионную систему, а минимальный размер уставного капитала для подачи заявки не должен быть менее 25 миллионов гонконгских долларов. Что касается резервных активов, то предписывается полное резервирование, то есть эмитенты должны размещать 100% резервных активов в высоколиквидные активы, такие как наличные деньги и краткосрочные государственные облигации, при этом эти активы должны храниться в независимом депозитарии лицензионного банка. Каждая категория стейблкоинов должна иметь отдельный портфель резервных активов, чтобы гарантировать их отделение от других портфелей резервных активов. Борьба с отмыванием денег также является приоритетом, эмитенты должны создать надежную систему борьбы с отмыванием денег, ежедневно публиковать отчеты об аудите резервных активов и запрещать выплату процентов, чтобы избежать скрытого привлечения средств. Что касается выкупа, пользователи могут без условий выкупать фиатную валюту по номинальной стоимости, а эмитенты обязаны обрабатывать запросы на выкуп в течение одного рабочего дня.
В целом, проект данного положения в июне не имел значительных отличий, однако в его деталях по реализации можно использовать только строгое описание. Накануне официального вступления в силу положения, 29 июля, Управление финансовых услуг Гонконга опубликовало ряд сопутствующих регулирующих документов по новому положению, включая резюме консультаций и сами указания по «Регулированию лицензионных эмитентов стабильных монет»; резюме консультаций и сами указания по «Борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (для лицензионных эмитентов стабильных монет»; резюме «Общей информации о системе лицензирования эмитентов стабильных монет» в связи с системой лицензирования и процессом подачи заявок; резюме «Переходных положений для действующих эмитентов стабильных монет».
В соответствии с требованиями, Управление денежно-кредитного регулирования будет принимать заявки на лицензии для эмитентов стабильных монет с 1 августа 2025 года по 30 сентября 2025 года и установит 6-месячный переходный период для предприятий. Инновации и правовая система будут продвигаться одновременно, что отражает последовательную инклюзивную и осторожную позицию правительства Гонконга, однако, касательно условий KYC, рынок взорвался.
В руководстве по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильных монет) Управление финансовых услуг требует от лицензированных эмитентов стабильных монет принимать эффективные меры для идентификации и проверки личности держателей стабильных монет. Клиенты должны пройти полную процедуру проверки должной осмотрительности (CDD) и периодически пересматривать (например, имя, дата рождения, номер удостоверения личности и т.д., хранить не менее 5 лет). Держатели, не являющиеся клиентами, обычно не обязаны непосредственно подтверждать свою личность, но если мониторинг выявляет адреса кошельков, связанные с незаконной деятельностью, санкционными списками или подозрительными источниками, и лицензированный эмитент не может доказать, что его меры по снижению рисков (например, инструменты анализа блокчейна) достаточны для предотвращения рисков отмывания денег/финансирования терроризма, лицензированный эмитент должен провести дальнейшее расследование и подтвердить личность соответствующих держателей.
В двух словах, чтобы удовлетворить требования по борьбе с отмыванием денег, эмитенты стейблкоинов должны не только проверять личность пользователей и хранить удостоверенные данные более 5 лет, но и не предоставлять услуги анонимным пользователям. Более того, на начальном этапе они обязаны проверять личность каждого держателя стейблкоина. Управление денежного обращения также дало разъяснение: помощник президента (по законодательству и борьбе с отмыванием денег) Чэнь Цзинхун отметил, что в связи с тем, что существующие инструменты мониторинга в отрасли не смогли убедить управление денежного обращения в своей эффективности в снижении рисков отмывания денег, а международные организации, такие как Банк международных расчетов, подчеркивают важность предотвращения отмывания денег с помощью стейблкоинов, управление денежного обращения будет применять «ориентированный на риски, но осторожный» подход к регулированию.
Однако, исходя из ситуации, особенно в области кросс-бордных платежей в физических сценариях, практически невозможно в реальном времени проверить личность анонимных держателей на оффшорных счетах, не говоря уже о необходимости охватывать каждого держателя в масштабной платежной системе. Исходя из практических соображений, в определенной степени это фактически исключает из рассмотрения другие типы заявителей, кроме банковских учреждений. Следует отметить, что в рамках этого законодательства гонконгские стейблкоины также фактически прощаются с взаимодействием с DeFi протоколами, поскольку существующие кошельки для взаимодействия являются анонимными, и по сравнению с доступными USDT и USDC конкурентоспособность гонконгских стейблкоинов значительно снизится.
Внутренние обязательства эмитента должны быть четко определены, так же как и внешние юрисдикции. В «Регуляторной рамке для эмитентов стейблкоинов» четко указано, что лицензированные лица должны соблюдать законы и нормативные требования соответствующих юрисдикций, другими словами, помимо соблюдения местных законов и правил Гонконга, необходимо также учитывать соответствие зарубежным требованиям. Эмитенты должны обладать полной системой управления рисками для трансакций через границу, запрещая предоставление услуг странам и регионам, где существуют запреты на стейблкоины. В документе также упоминается идентификация VPN лицензированными учреждениями, то есть попытки обойти регулирование с помощью VPN будут заблокированы, что свидетельствует о том, что пользователям из материкового Китая будет трудно получить доступ к этой системе. С другой стороны, эмитенты также должны обеспечивать соответствие международному маркетингу и операциям, а также постоянно мониторить изменения в политике зарубежных регионов, создавая динамическую систему соблюдения требований.
С точки зрения целого процесса, высоким барьером является ключевое слово для лицензированных учреждений, но даже при таких высоких требованиях к заявке, гонконгский стейблкоин также ограничивает важные функции, связанные с ним. Он не только блокирует функции криптовалюты, такие как DeFi, анонимные кошельки и открытые протоколы, но и строго регулирует использование в зарубежных экономиках, что делает свободное обращение стейблкоинов на блокчейне практически невозможным. На фоне уже ограниченного рыночного объема развитие гонконгского стейблкоина, очевидно, столкнется с большими препятствиями. С точки зрения эмитентов, обязательная идентификация и высокая степень борьбы с отмыванием денег полностью передали контроль лицензий крупным банкам и финансовым гигантам, в результате чего малые и средние предприятия не имеют шансов на получение лицензии, а интернет-компании также не могут быть оптимистичными. Именно поэтому ранее ходили слухи о том, что JD отменит заявку на лицензию. Согласно сообщениям Caixin, Гонконг может сократить количество первых лицензий на стейблкоины до трех-четырех, в настоящее время несколько китайских банков, включая Bank of China Hong Kong, Shanghai Commercial Bank, China Construction Bank (Asia) и Cinda International, проявляют интерес к бизнесу со стейблкоинами.
Такой строгий путь реализации, правила стабилизации валют в Гонконге действительно не зря называют «самыми строгими правилами стабилизации валют в мире». Интересно, что последний раз регион, признанный рынком самым строгим, это Сингапур, который наряду с Гонконгом называют «близнецами». В июне этого года Управление финансового надзора Сингапура (MAS) выпустило окончательные руководящие принципы для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP). Из-за строгих правил «без лицензии - уйдите» и «полный контроль над всей цепочкой производства» рынок также стал свидетелем волны ухода Web 3.
Однако, если взглянуть через океан, отношение Америки резко контрастирует с вышеупомянутыми двумя.
31 июля, за день до вступления в силу законодательства о стабильных монетах в Гонконге, новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс разжег огонь в мире криптовалют. В этот день Пол Аткинс представил новую политику под названием «Project Crypto», в которой изложил амбициозный план полной цифровизации финансового рынка США и четко заявил о намерении реализовать видение «глобальной криптостолицы» Америки.
С точки зрения конкретных мер, во-первых, отказаться от привычной модели сначала юрисдикции, затем законодательства и установить четкие стандарты повторной классификации криптоактивов, предоставив ясные нормы раскрытия, условия освобождения и механизмы безопасной гавани для таких распространенных экономических действий на блокчейне, как airdrop, ICO, Staking; во-вторых, предоставить законность для децентрализованных приложений, таких как Defi, обеспечив четкий путь для разработчиков программного обеспечения на блокчейне, не зависящих от централизованных посредников, защищая разработчиков децентрализованного программного обеспечения и обеспечивая им место на финансовом рынке; в-третьих, создать "супер-приложения (Super-Apps)", объединив существующие сложные лицензии, чтобы дать возможность посредническим организациям предоставлять разнообразные продукты и услуги на одной платформе с одной лицензией. Комиссия по ценным бумагам разработает рамки правил для реализации этой идеи, например, подготовив регуляторные рамки, позволяющие криптоактивам как типов ценных бумаг, так и не ценных бумаг сосуществовать и торговаться на платформе, зарегистрированной в SEC, и смягчить условия для некоторых активов на нерегулируемых биржах (например, на платформах, имеющих только государственную лицензию); в-четвертых, установить гарантии для системы и услуг, внедрив "механизм инновационного освобождения", сосредоточив внимание на коммерческой жизнеспособности, позволяя новым бизнес-моделям и услугам, не полностью соответствующим существующим правилам, быстро выходить на рынок, но такие поставщики услуг должны соблюдать обязательство регулярно отчитываться перед SEC, внедрять функции белого списка или пула сертификации и позволять в обращении только токены ценных бумаг, соответствующие стандартам соблюдения (например, ERC 3643).
С точки зрения проектирования, логика регулирования в США полностью изменилась: от ранее применяемого репрессивного регулирования к инклюзивному правоприменению, и далее к поддержке политики на всех уровнях и во всех аспектах, охватывая от исходных характеристик до ключевых приложений, от создания платформы до обеспечения услуг. Это отражает то, что США формируют целостную системную регуляторную структуру вокруг «криптоактивов», которая является прочной основой и объективной гарантией развития криптоиндустрии в США. Регуляторный план уже запущен: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в последних рекомендациях заявила, что определенные ликвидные стекинг-активности не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах, и лица, занимающиеся ликвидными стекинг-активностями, не обязаны регистрироваться в этом органе в соответствии с законом о ценных бумагах.
Сравнивая два подхода, хотя оба относятся к регулирующим политикам, США и Сингапур с Гонконгом кардинально различаются. Первые посылают высоко позитивные сигналы, в то время как вторые, наряду с инновациями, демонстрируют более оборонительную позицию, что, возможно, связано с региональными особенностями. Гонконг и Сингапур имеют ограниченные территории и оба позиционируются как финансовые центры, что делает стабильность и порядок особенно важными для них. Если возникнут проблемы с отмыванием денег, это окажет более сильное негативное влияние на региональный имидж и вызовет огромные внешние эффекты. В то время как США обладают большей автономией и имеют право голоса в развитии новых явлений, что позволяет им в определенной степени контролировать глобальный порядок, поэтому степень открытости для определенных отраслей в США также выше. Под влиянием этого рынка уже начинают реагировать, и некоторые криптовалютные проекты из Гонконга и Сингапура уже заявили о намерении переехать в США для развития.
Нетрудно предсказать, что модель «американского центра» в криптоиндустрии будет дальнейшим образом усилена, и американский рынок станет важным полем битвы, определяющим развитие криптопроектов. В то время как другие регионы, возможно, будут вынуждены идти по пути аффилированности с дифференциацией.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Регулирование в кризисе: Гонконг выпустил самые строгие правила для стейблкоинов, в то время как США хотят создать финансовый рынок в блокчейне.
Автор: Топи财经
1 августа наконец вступили в силу долгожданные правила о стабильных монетах в Гонконге, на которые так внимательно смотрел рынок.
Столкнувшись с жаркой атмосферой спекуляций на рынке, регуляторы, как и ожидалось, бросили ведро холодной воды на стабильные монеты. Судя по содержанию, правила стабильных монет в Гонконге имеют множество ограничений, а требования к проверке личности настолько строгие, что они успешно завоевали титул «самого строгого закона о стабильных монетах в мире». Неудивительно, что ровно месяц назад Сингапур, который обычно соперничает с Гонконгом, также привлек большое внимание, внедрив «самые строгие правила по криптовалютам в мире».
Напротив, накануне вступления в силу правил о стейблах в Гонконге Комиссия по ценным бумагам и биржам США опубликовала новый план под названием «Project Crypto», в котором с энтузиазмом описывается будущее криптовалют в США, посылая сильный позитивный сигнал.
Регулирование по обе стороны океана демонстрирует контрастные подходы, и ситуация с криптовалютами начинает ускоряться с этого момента.
1 августа в Гонконге вступили в силу «Правила стабильных монет», это знаковое событие не только является важным шагом для области виртуальных валют Гонконга, но и знаменует собой внедрение первой в мире комплексной регуляторной структуры для стабильных монет, привязанных к фиатным валютам, что имеет чрезвычайно глубокие последствия.
Обращаясь к содержанию нормативного акта, этот акт требует, чтобы любые учреждения, выпускающие стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой в Гонконге, или эмитенты стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару за границей, должны соблюдать обязательную лицензионную систему, а минимальный размер уставного капитала для подачи заявки не должен быть менее 25 миллионов гонконгских долларов. Что касается резервных активов, то предписывается полное резервирование, то есть эмитенты должны размещать 100% резервных активов в высоколиквидные активы, такие как наличные деньги и краткосрочные государственные облигации, при этом эти активы должны храниться в независимом депозитарии лицензионного банка. Каждая категория стейблкоинов должна иметь отдельный портфель резервных активов, чтобы гарантировать их отделение от других портфелей резервных активов. Борьба с отмыванием денег также является приоритетом, эмитенты должны создать надежную систему борьбы с отмыванием денег, ежедневно публиковать отчеты об аудите резервных активов и запрещать выплату процентов, чтобы избежать скрытого привлечения средств. Что касается выкупа, пользователи могут без условий выкупать фиатную валюту по номинальной стоимости, а эмитенты обязаны обрабатывать запросы на выкуп в течение одного рабочего дня.
В целом, проект данного положения в июне не имел значительных отличий, однако в его деталях по реализации можно использовать только строгое описание. Накануне официального вступления в силу положения, 29 июля, Управление финансовых услуг Гонконга опубликовало ряд сопутствующих регулирующих документов по новому положению, включая резюме консультаций и сами указания по «Регулированию лицензионных эмитентов стабильных монет»; резюме консультаций и сами указания по «Борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (для лицензионных эмитентов стабильных монет»; резюме «Общей информации о системе лицензирования эмитентов стабильных монет» в связи с системой лицензирования и процессом подачи заявок; резюме «Переходных положений для действующих эмитентов стабильных монет».
В соответствии с требованиями, Управление денежно-кредитного регулирования будет принимать заявки на лицензии для эмитентов стабильных монет с 1 августа 2025 года по 30 сентября 2025 года и установит 6-месячный переходный период для предприятий. Инновации и правовая система будут продвигаться одновременно, что отражает последовательную инклюзивную и осторожную позицию правительства Гонконга, однако, касательно условий KYC, рынок взорвался.
В руководстве по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильных монет) Управление финансовых услуг требует от лицензированных эмитентов стабильных монет принимать эффективные меры для идентификации и проверки личности держателей стабильных монет. Клиенты должны пройти полную процедуру проверки должной осмотрительности (CDD) и периодически пересматривать (например, имя, дата рождения, номер удостоверения личности и т.д., хранить не менее 5 лет). Держатели, не являющиеся клиентами, обычно не обязаны непосредственно подтверждать свою личность, но если мониторинг выявляет адреса кошельков, связанные с незаконной деятельностью, санкционными списками или подозрительными источниками, и лицензированный эмитент не может доказать, что его меры по снижению рисков (например, инструменты анализа блокчейна) достаточны для предотвращения рисков отмывания денег/финансирования терроризма, лицензированный эмитент должен провести дальнейшее расследование и подтвердить личность соответствующих держателей.
В двух словах, чтобы удовлетворить требования по борьбе с отмыванием денег, эмитенты стейблкоинов должны не только проверять личность пользователей и хранить удостоверенные данные более 5 лет, но и не предоставлять услуги анонимным пользователям. Более того, на начальном этапе они обязаны проверять личность каждого держателя стейблкоина. Управление денежного обращения также дало разъяснение: помощник президента (по законодательству и борьбе с отмыванием денег) Чэнь Цзинхун отметил, что в связи с тем, что существующие инструменты мониторинга в отрасли не смогли убедить управление денежного обращения в своей эффективности в снижении рисков отмывания денег, а международные организации, такие как Банк международных расчетов, подчеркивают важность предотвращения отмывания денег с помощью стейблкоинов, управление денежного обращения будет применять «ориентированный на риски, но осторожный» подход к регулированию.
Однако, исходя из ситуации, особенно в области кросс-бордных платежей в физических сценариях, практически невозможно в реальном времени проверить личность анонимных держателей на оффшорных счетах, не говоря уже о необходимости охватывать каждого держателя в масштабной платежной системе. Исходя из практических соображений, в определенной степени это фактически исключает из рассмотрения другие типы заявителей, кроме банковских учреждений. Следует отметить, что в рамках этого законодательства гонконгские стейблкоины также фактически прощаются с взаимодействием с DeFi протоколами, поскольку существующие кошельки для взаимодействия являются анонимными, и по сравнению с доступными USDT и USDC конкурентоспособность гонконгских стейблкоинов значительно снизится.
Внутренние обязательства эмитента должны быть четко определены, так же как и внешние юрисдикции. В «Регуляторной рамке для эмитентов стейблкоинов» четко указано, что лицензированные лица должны соблюдать законы и нормативные требования соответствующих юрисдикций, другими словами, помимо соблюдения местных законов и правил Гонконга, необходимо также учитывать соответствие зарубежным требованиям. Эмитенты должны обладать полной системой управления рисками для трансакций через границу, запрещая предоставление услуг странам и регионам, где существуют запреты на стейблкоины. В документе также упоминается идентификация VPN лицензированными учреждениями, то есть попытки обойти регулирование с помощью VPN будут заблокированы, что свидетельствует о том, что пользователям из материкового Китая будет трудно получить доступ к этой системе. С другой стороны, эмитенты также должны обеспечивать соответствие международному маркетингу и операциям, а также постоянно мониторить изменения в политике зарубежных регионов, создавая динамическую систему соблюдения требований.
С точки зрения целого процесса, высоким барьером является ключевое слово для лицензированных учреждений, но даже при таких высоких требованиях к заявке, гонконгский стейблкоин также ограничивает важные функции, связанные с ним. Он не только блокирует функции криптовалюты, такие как DeFi, анонимные кошельки и открытые протоколы, но и строго регулирует использование в зарубежных экономиках, что делает свободное обращение стейблкоинов на блокчейне практически невозможным. На фоне уже ограниченного рыночного объема развитие гонконгского стейблкоина, очевидно, столкнется с большими препятствиями. С точки зрения эмитентов, обязательная идентификация и высокая степень борьбы с отмыванием денег полностью передали контроль лицензий крупным банкам и финансовым гигантам, в результате чего малые и средние предприятия не имеют шансов на получение лицензии, а интернет-компании также не могут быть оптимистичными. Именно поэтому ранее ходили слухи о том, что JD отменит заявку на лицензию. Согласно сообщениям Caixin, Гонконг может сократить количество первых лицензий на стейблкоины до трех-четырех, в настоящее время несколько китайских банков, включая Bank of China Hong Kong, Shanghai Commercial Bank, China Construction Bank (Asia) и Cinda International, проявляют интерес к бизнесу со стейблкоинами.
Такой строгий путь реализации, правила стабилизации валют в Гонконге действительно не зря называют «самыми строгими правилами стабилизации валют в мире». Интересно, что последний раз регион, признанный рынком самым строгим, это Сингапур, который наряду с Гонконгом называют «близнецами». В июне этого года Управление финансового надзора Сингапура (MAS) выпустило окончательные руководящие принципы для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP). Из-за строгих правил «без лицензии - уйдите» и «полный контроль над всей цепочкой производства» рынок также стал свидетелем волны ухода Web 3.
Однако, если взглянуть через океан, отношение Америки резко контрастирует с вышеупомянутыми двумя.
31 июля, за день до вступления в силу законодательства о стабильных монетах в Гонконге, новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс разжег огонь в мире криптовалют. В этот день Пол Аткинс представил новую политику под названием «Project Crypto», в которой изложил амбициозный план полной цифровизации финансового рынка США и четко заявил о намерении реализовать видение «глобальной криптостолицы» Америки.
С точки зрения конкретных мер, во-первых, отказаться от привычной модели сначала юрисдикции, затем законодательства и установить четкие стандарты повторной классификации криптоактивов, предоставив ясные нормы раскрытия, условия освобождения и механизмы безопасной гавани для таких распространенных экономических действий на блокчейне, как airdrop, ICO, Staking; во-вторых, предоставить законность для децентрализованных приложений, таких как Defi, обеспечив четкий путь для разработчиков программного обеспечения на блокчейне, не зависящих от централизованных посредников, защищая разработчиков децентрализованного программного обеспечения и обеспечивая им место на финансовом рынке; в-третьих, создать "супер-приложения (Super-Apps)", объединив существующие сложные лицензии, чтобы дать возможность посредническим организациям предоставлять разнообразные продукты и услуги на одной платформе с одной лицензией. Комиссия по ценным бумагам разработает рамки правил для реализации этой идеи, например, подготовив регуляторные рамки, позволяющие криптоактивам как типов ценных бумаг, так и не ценных бумаг сосуществовать и торговаться на платформе, зарегистрированной в SEC, и смягчить условия для некоторых активов на нерегулируемых биржах (например, на платформах, имеющих только государственную лицензию); в-четвертых, установить гарантии для системы и услуг, внедрив "механизм инновационного освобождения", сосредоточив внимание на коммерческой жизнеспособности, позволяя новым бизнес-моделям и услугам, не полностью соответствующим существующим правилам, быстро выходить на рынок, но такие поставщики услуг должны соблюдать обязательство регулярно отчитываться перед SEC, внедрять функции белого списка или пула сертификации и позволять в обращении только токены ценных бумаг, соответствующие стандартам соблюдения (например, ERC 3643).
С точки зрения проектирования, логика регулирования в США полностью изменилась: от ранее применяемого репрессивного регулирования к инклюзивному правоприменению, и далее к поддержке политики на всех уровнях и во всех аспектах, охватывая от исходных характеристик до ключевых приложений, от создания платформы до обеспечения услуг. Это отражает то, что США формируют целостную системную регуляторную структуру вокруг «криптоактивов», которая является прочной основой и объективной гарантией развития криптоиндустрии в США. Регуляторный план уже запущен: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в последних рекомендациях заявила, что определенные ликвидные стекинг-активности не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах, и лица, занимающиеся ликвидными стекинг-активностями, не обязаны регистрироваться в этом органе в соответствии с законом о ценных бумагах.
Сравнивая два подхода, хотя оба относятся к регулирующим политикам, США и Сингапур с Гонконгом кардинально различаются. Первые посылают высоко позитивные сигналы, в то время как вторые, наряду с инновациями, демонстрируют более оборонительную позицию, что, возможно, связано с региональными особенностями. Гонконг и Сингапур имеют ограниченные территории и оба позиционируются как финансовые центры, что делает стабильность и порядок особенно важными для них. Если возникнут проблемы с отмыванием денег, это окажет более сильное негативное влияние на региональный имидж и вызовет огромные внешние эффекты. В то время как США обладают большей автономией и имеют право голоса в развитии новых явлений, что позволяет им в определенной степени контролировать глобальный порядок, поэтому степень открытости для определенных отраслей в США также выше. Под влиянием этого рынка уже начинают реагировать, и некоторые криптовалютные проекты из Гонконга и Сингапура уже заявили о намерении переехать в США для развития.
Нетрудно предсказать, что модель «американского центра» в криптоиндустрии будет дальнейшим образом усилена, и американский рынок станет важным полем битвы, определяющим развитие криптопроектов. В то время как другие регионы, возможно, будут вынуждены идти по пути аффилированности с дифференциацией.