Сочетание золота и стабильных монет имеет свои преимущества, однако для будущего развития необходимо преодолеть некоторые препятствия. Если механизм будет улучшен, золотые стабильные монеты смогут выполнять функции хранения стоимости, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
Золотой стейблкоин: тихо поднимающийся "новый любимец криптомира"
После того как долларовые стабильные монеты стали «звездами» на рынке стабильных монет, золотые стабильные монеты также тихо набирают популярность. Как следует из названия, золотая стабильная монета — это криптовалюта, привязанная к золоту, которая обладает теми же характеристиками, что и другие виды стабильных монет, а именно стабильностью стоимости и децентрализацией.
На рынке золотых стейблкоинов в настоящее время наблюдается ситуация "двух господ"; токен XAUT, выпущенный компанией Tether, и токен PAXG, выпущенный компанией Paxos, занимают почти половину рынка. По состоянию на июнь 2025 года рыночная капитализация золотых стейблкоинов достигнет 1,6 миллиарда долларов, что составляет около 0,67% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, и это будет третья по величине категория стейблкоинов после долларовых стейблкоинов и стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой.
Преимущества комбинации: стабильные монеты наделяют золото торговлей
В отличие от других инвестиционных инструментов в золото, таких как ETF на золото и фьючерсы, децентрализованные характеристики стейблкоинов повышают удобство торговли золотом:
Снижение временных и пространственных ограничений: Золотой стейблкоин работает на блокчейне, позволяя осуществлять быстрые глобальные транзакции в любое время;
Снижение инвестиционного порога: Золотой стейблкоин соответствует праву собственности на золотые слитки, в процессе торговли можно реализовать фрагментацию золотых слитков, максимальная фрагментация может достигать шести знаков после запятой (примерно 0,02 юаня);
Снижение торговых сборов: Золотой стейблкоин взимает только низкие торговые сборы (например, PAXG взимает 0,02%).
Развитие золотых стейблкоинов: необходимо преодолеть три вида трудностей
Во-первых, естественный конфликт между денежными функциями золота и стабильных монет. Стабильные монеты в основном усиливают функции платежа и расчетов, тогда как золото больше выполняет функцию хранения стоимости. Комбинация золота и стабильных монет в денежной функции кажется довольно натянутой.
Во-вторых, золотые стейблкоины не продемонстрировали свои ожидаемые свойства ценовой стабильности. Количество держателей золотых стейблкоинов крайне мало, что приводит к низкой ликвидности, небольшой рыночной глубине и значительному отклонению от цены золота в Лондоне.
Третье, проблема проверки кредитоспособности золотых стабильных монет противоречит характеристикам децентрализации и недоверия, к которым стремится блокчейн. Регуляторные рамки для стабильных монет с физическим обеспечением все еще отстают в разных странах. Принятые в США и Гонконге законы о стабильных монетах охватывают только стабильные монеты, обеспеченные фиатной валютой, в то время как золотые стабильные монеты по-прежнему сталкиваются с неопределённостью в отношении соблюдения норм, что является одной из важных причин осторожного отношения инвесторов к ним.
Тем не менее, если механизмы будут улучшены, золотые стабильные монеты все еще могут выполнять функции хранения ценности, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
Предупреждение о рисках: Золотой стейблкоин значительно отклоняется от текущей цены золота, что создает юридические и регуляторные риски для инвесторов и эмитента.
После того как долларовые стейблкоины стали «звездами» рынка стейблкоинов, золотые стейблкоины также тихо набирают популярность. Как следует из названия, золотой стейблкоин — это криптовалюта, привязанная к золоту, которая обладает теми же характеристиками, что и другие виды стейблкоинов:
1）Стабильность валюты: Привязка к физическому золоту, каждый токен представляет собой определённый вес (например, 1 тройская унция) физического золота, которое хранится третьей стороной для обеспечения прозрачности и безопасности.
2）Децентрализация: Золотые стейблкоины, как и другие стейблкоины, эмитируются на основе технологии блокчейн, осуществляют цифровое отображение прав собственности на золото через смарт-контракты, поддерживают быстрые транзакции и дробные передачи, а также проявляют высокую степень анонимности.
На рынке золотых стабильных монет в настоящее время наблюдается ситуация "двух господ", где монета XAUT, выпущенная компанией Tether, и монета PAXG, выпущенная компанией Paxos, занимают почти половину рынка. Монеты XAUT и PAXG начали выпускаться соответственно в январе 2020 года и сентябре 2019 года. В 2021 году, благодаря буму на рынке криптовалют, объемы выпуска токенов XAUT и PAXG стремительно возросли. К июню 2025 года рыночная капитализация рынка золотых стабильных монет достигнет 1,6 миллиарда долларов, что составляет примерно 0,67% от общей рыночной капитализации стабильных монет, и это будет третья по величине категория стабильных монет после долларов и обеспеченных криптовалют.
!
!
!
Второе. Преимущества комбинации: стабильные монеты в торговле золотом
По сравнению с золотыми ETF и фьючерсами, децентрализованные характеристики стейблкоинов повышают удобство торговли золотом:
1）Снижение временных и пространственных ограничений: Золотой стабильный коин работает на блокчейне, что позволяет осуществлять мгновенные глобальные транзакции в любое время, тогда как золото ETF и фьючерсные сделки имеют определенные временные и пространственные ограничения в соответствии с правилами конкретной биржи.
2）Снижение инвестиционного порога: Золотой стабильный коин соответствует праву собственности на золотые слитки, и после достижения определенного порога количество стабильных монет, принадлежащих инвестору, может быть обменяно на физическое золото. В то же время, в процессе торговли золотым стабильным коином также можно реализовать фрагментацию золотых слитков, максимальная дробимость составляет до шести знаков после запятой (около 0.02 юаня), что значительно ниже инвестиционного порога золотых ETF и фьючерсов.
3）Снижение торговых издержек: Золотые стейблкоины предлагают более низкие затраты на торговлю золотом, в то время как золотые ETF и фьючерсы обычно взимают управленческие сборы, сборы за хранение, комиссии и т. д. (например, в случае внутренних золотых ETF это обычно 0,2%). Золотые стейблкоины взимают только более низкие торговые издержки (например, PAXG взимает 0,02%).
!
Три. Развитие золотых стабильных монет: необходимо преодолеть три типа трудностей
После 2022 года развитие золотых стабильных монет столкнулось с остановкой, объем эмиссии токенов XAUT больше не увеличивался после марта 2022 года, тогда как объем эмиссии токенов PAXG сначала снизился, а затем медленно увеличивался, при этом темпы роста постоянно замедлялись (рисунок 2). Развитию золотых стабильных монет необходимо преодолеть три вида трудностей:
Первое — это естественный конфликт валютных функций золота и стабильных монет. Стабильные монеты в основном используются для трансакций B2B в международной торговле, для обращения на оффшорных рынках и для торговли криптоактивами, что усиливает платежные и расчетные функции валюты, тогда как золото в большей степени выполняет функцию хранения стоимости валюты. Поэтому, по сравнению с гармоничным сочетанием доллара и стабильных монет в валютных функциях, сочетание золота и стабильных монет выглядит более натянутым.
Во-вторых, функция стабильности цен, которую должны выполнять золотые стабильные монеты, довольно слаба. По сравнению с биткойном и долларами стабильными монетами (такими как USDT), количество держателей золотых стабильных монет крайне мало, общее количество держателей XAUT и PAXG составляет менее 50 000 адресов кошельков, что свидетельствует о высокой концентрации владения золотыми стабильными монетами. Это приводит к низкому объему торгов золотыми стабильными монетами, недостаточной рыночной глубине и высокой степени отклонения от цен на золото в Лондоне. В условиях ослабления "стабильных" свойств золотых стабильных монет инвесторы могут предпочесть держать золотые ETF или фьючерсы и другие альтернативы.
Третья проблема заключается в проверке кредитоспособности золотых стабильных монет. Золотые запасы, принадлежащие эмитенту, являются гарантией стоимости золотых стабильных монет, и это требует централизованных депозитарных и аудиторских учреждений для хранения и проверки. Например, в 2022 году PAXG подвергся сомнению, поскольку количество выпущенных токенов значительно превышало объем золотых запасов, принадлежащих эмитенту, что вызвало волну выкупов. В настоящее время регуляторные рамки для физических обеспеченных стабильных монет в разных странах все еще отстают. Законы о стабильных монетах, принятые в США и Гонконге, охватывают только стабильные монеты, обеспеченные фиатной валютой, в то время как золотые стабильные монеты по-прежнему сталкиваются с неопределенностью в отношении соответствия требованиям, что также является важной причиной осторожного отношения инвесторов к их владению.
Тем не менее, если механизм улучшится, золото-стабильная монета все еще сможет выполнять функцию хранения стоимости, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
!
!
!
Четыре, предупреждение о рисках
Золотые стабильные монеты существенно отклонились от текущей цены золота, инвесторы и эмитенты сталкиваются с юридическими и нормативными рисками.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Исследование Guotai Haitong: Каково текущее состояние развития золотых стейблкоинов?
Основные моменты:
Сочетание золота и стабильных монет имеет свои преимущества, однако для будущего развития необходимо преодолеть некоторые препятствия. Если механизм будет улучшен, золотые стабильные монеты смогут выполнять функции хранения стоимости, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
Золотой стейблкоин: тихо поднимающийся "новый любимец криптомира"
После того как долларовые стабильные монеты стали «звездами» на рынке стабильных монет, золотые стабильные монеты также тихо набирают популярность. Как следует из названия, золотая стабильная монета — это криптовалюта, привязанная к золоту, которая обладает теми же характеристиками, что и другие виды стабильных монет, а именно стабильностью стоимости и децентрализацией.
На рынке золотых стейблкоинов в настоящее время наблюдается ситуация "двух господ"; токен XAUT, выпущенный компанией Tether, и токен PAXG, выпущенный компанией Paxos, занимают почти половину рынка. По состоянию на июнь 2025 года рыночная капитализация золотых стейблкоинов достигнет 1,6 миллиарда долларов, что составляет около 0,67% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, и это будет третья по величине категория стейблкоинов после долларовых стейблкоинов и стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой.
Преимущества комбинации: стабильные монеты наделяют золото торговлей
В отличие от других инвестиционных инструментов в золото, таких как ETF на золото и фьючерсы, децентрализованные характеристики стейблкоинов повышают удобство торговли золотом:
Снижение временных и пространственных ограничений: Золотой стейблкоин работает на блокчейне, позволяя осуществлять быстрые глобальные транзакции в любое время;
Снижение инвестиционного порога: Золотой стейблкоин соответствует праву собственности на золотые слитки, в процессе торговли можно реализовать фрагментацию золотых слитков, максимальная фрагментация может достигать шести знаков после запятой (примерно 0,02 юаня);
Снижение торговых сборов: Золотой стейблкоин взимает только низкие торговые сборы (например, PAXG взимает 0,02%).
Развитие золотых стейблкоинов: необходимо преодолеть три вида трудностей
Во-первых, естественный конфликт между денежными функциями золота и стабильных монет. Стабильные монеты в основном усиливают функции платежа и расчетов, тогда как золото больше выполняет функцию хранения стоимости. Комбинация золота и стабильных монет в денежной функции кажется довольно натянутой.
Во-вторых, золотые стейблкоины не продемонстрировали свои ожидаемые свойства ценовой стабильности. Количество держателей золотых стейблкоинов крайне мало, что приводит к низкой ликвидности, небольшой рыночной глубине и значительному отклонению от цены золота в Лондоне.
Третье, проблема проверки кредитоспособности золотых стабильных монет противоречит характеристикам децентрализации и недоверия, к которым стремится блокчейн. Регуляторные рамки для стабильных монет с физическим обеспечением все еще отстают в разных странах. Принятые в США и Гонконге законы о стабильных монетах охватывают только стабильные монеты, обеспеченные фиатной валютой, в то время как золотые стабильные монеты по-прежнему сталкиваются с неопределённостью в отношении соблюдения норм, что является одной из важных причин осторожного отношения инвесторов к ним.
Тем не менее, если механизмы будут улучшены, золотые стабильные монеты все еще могут выполнять функции хранения ценности, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
Предупреждение о рисках: Золотой стейблкоин значительно отклоняется от текущей цены золота, что создает юридические и регуляторные риски для инвесторов и эмитента.
Один. Золотая стабильная монета: тихо восходящая "новинка" криптомира
После того как долларовые стейблкоины стали «звездами» рынка стейблкоинов, золотые стейблкоины также тихо набирают популярность. Как следует из названия, золотой стейблкоин — это криптовалюта, привязанная к золоту, которая обладает теми же характеристиками, что и другие виды стейблкоинов:
1）Стабильность валюты: Привязка к физическому золоту, каждый токен представляет собой определённый вес (например, 1 тройская унция) физического золота, которое хранится третьей стороной для обеспечения прозрачности и безопасности.
2）Децентрализация: Золотые стейблкоины, как и другие стейблкоины, эмитируются на основе технологии блокчейн, осуществляют цифровое отображение прав собственности на золото через смарт-контракты, поддерживают быстрые транзакции и дробные передачи, а также проявляют высокую степень анонимности.
На рынке золотых стабильных монет в настоящее время наблюдается ситуация "двух господ", где монета XAUT, выпущенная компанией Tether, и монета PAXG, выпущенная компанией Paxos, занимают почти половину рынка. Монеты XAUT и PAXG начали выпускаться соответственно в январе 2020 года и сентябре 2019 года. В 2021 году, благодаря буму на рынке криптовалют, объемы выпуска токенов XAUT и PAXG стремительно возросли. К июню 2025 года рыночная капитализация рынка золотых стабильных монет достигнет 1,6 миллиарда долларов, что составляет примерно 0,67% от общей рыночной капитализации стабильных монет, и это будет третья по величине категория стабильных монет после долларов и обеспеченных криптовалют.
!
!
!
Второе. Преимущества комбинации: стабильные монеты в торговле золотом
По сравнению с золотыми ETF и фьючерсами, децентрализованные характеристики стейблкоинов повышают удобство торговли золотом:
1）Снижение временных и пространственных ограничений: Золотой стабильный коин работает на блокчейне, что позволяет осуществлять мгновенные глобальные транзакции в любое время, тогда как золото ETF и фьючерсные сделки имеют определенные временные и пространственные ограничения в соответствии с правилами конкретной биржи.
2）Снижение инвестиционного порога: Золотой стабильный коин соответствует праву собственности на золотые слитки, и после достижения определенного порога количество стабильных монет, принадлежащих инвестору, может быть обменяно на физическое золото. В то же время, в процессе торговли золотым стабильным коином также можно реализовать фрагментацию золотых слитков, максимальная дробимость составляет до шести знаков после запятой (около 0.02 юаня), что значительно ниже инвестиционного порога золотых ETF и фьючерсов.
3）Снижение торговых издержек: Золотые стейблкоины предлагают более низкие затраты на торговлю золотом, в то время как золотые ETF и фьючерсы обычно взимают управленческие сборы, сборы за хранение, комиссии и т. д. (например, в случае внутренних золотых ETF это обычно 0,2%). Золотые стейблкоины взимают только более низкие торговые издержки (например, PAXG взимает 0,02%).
!
Три. Развитие золотых стабильных монет: необходимо преодолеть три типа трудностей
После 2022 года развитие золотых стабильных монет столкнулось с остановкой, объем эмиссии токенов XAUT больше не увеличивался после марта 2022 года, тогда как объем эмиссии токенов PAXG сначала снизился, а затем медленно увеличивался, при этом темпы роста постоянно замедлялись (рисунок 2). Развитию золотых стабильных монет необходимо преодолеть три вида трудностей:
Первое — это естественный конфликт валютных функций золота и стабильных монет. Стабильные монеты в основном используются для трансакций B2B в международной торговле, для обращения на оффшорных рынках и для торговли криптоактивами, что усиливает платежные и расчетные функции валюты, тогда как золото в большей степени выполняет функцию хранения стоимости валюты. Поэтому, по сравнению с гармоничным сочетанием доллара и стабильных монет в валютных функциях, сочетание золота и стабильных монет выглядит более натянутым.
Во-вторых, функция стабильности цен, которую должны выполнять золотые стабильные монеты, довольно слаба. По сравнению с биткойном и долларами стабильными монетами (такими как USDT), количество держателей золотых стабильных монет крайне мало, общее количество держателей XAUT и PAXG составляет менее 50 000 адресов кошельков, что свидетельствует о высокой концентрации владения золотыми стабильными монетами. Это приводит к низкому объему торгов золотыми стабильными монетами, недостаточной рыночной глубине и высокой степени отклонения от цен на золото в Лондоне. В условиях ослабления "стабильных" свойств золотых стабильных монет инвесторы могут предпочесть держать золотые ETF или фьючерсы и другие альтернативы.
Третья проблема заключается в проверке кредитоспособности золотых стабильных монет. Золотые запасы, принадлежащие эмитенту, являются гарантией стоимости золотых стабильных монет, и это требует централизованных депозитарных и аудиторских учреждений для хранения и проверки. Например, в 2022 году PAXG подвергся сомнению, поскольку количество выпущенных токенов значительно превышало объем золотых запасов, принадлежащих эмитенту, что вызвало волну выкупов. В настоящее время регуляторные рамки для физических обеспеченных стабильных монет в разных странах все еще отстают. Законы о стабильных монетах, принятые в США и Гонконге, охватывают только стабильные монеты, обеспеченные фиатной валютой, в то время как золотые стабильные монеты по-прежнему сталкиваются с неопределенностью в отношении соответствия требованиям, что также является важной причиной осторожного отношения инвесторов к их владению.
Тем не менее, если механизм улучшится, золото-стабильная монета все еще сможет выполнять функцию хранения стоимости, а также функции платежей и расчетов при определенных условиях.
!
!
!
Четыре, предупреждение о рисках
Золотые стабильные монеты существенно отклонились от текущей цены золота, инвесторы и эмитенты сталкиваются с юридическими и нормативными рисками.