Рынок стейблкоинов меняется: USDT и USDC не возвращают пользователям доход, который они создают, а присваивают его себе.
Это дало возможность другим конкурентам стабильных монет.
Теперь давайте посмотрим на три примера проектов ниже, еще больше примеров находится в стадии подготовки.
В настоящее время доля стабильных монет составляет около 250 миллиардов долларов, из которых USDT занимает 62%, а USDC — 24%. В совокупности они занимают 86% от общей капитализации стабильных монет.
В чем их проблемы?
USDT и USDC не выплачивают своим держателям никаких доходов, все долларовые активы, используемые в качестве залога, инвестируются в государственные облигации США, которые могут приносить около 4% годовых, и все эти доходы принадлежат компаниям Tether и Circle, а не пользователям.
Вы можете представить, что в 2024 году Tether стал самой прибыльной компанией в мире, создавая более 50 миллионов долларов прибыли на каждого сотрудника, и к 2025 году эта цифра близка к 60 миллионам долларов. Это делает Tether самым прибыльным банком, который действительно существует.
Но это также очевидная слабость.
Держатели монет не получают никакой прибыли, и они, безусловно, будут настойчиво требовать права распоряжаться этой прибылью. Это является отличной отправной точкой для других стабильных монет, которые стремятся делиться прибылью с пользователями. Три следующих примера подтверждают эту точку зрения.
1.Resolv，USR—8.6% годовая доходность
Resolv имеет два ключевых продукта.
USR: стабильная монета, полностью обеспеченная биткойнами и эфириумом в соотношении 1:1
RLP: Решение токенов ликвидного пула
Можно получать годовую доходность через хедж-позиции по биткойну и эфиру, как показано в следующем тексте.
USR имеет 168% залоговых активов в качестве обеспечения, поэтому риск крайне низок. Его максимальный риск заключается в возможной потере связи с долларом, но такой ситуации до сих пор не происходило. Средняя годовая доходность в 8,65% вдвое превышает таковую на платформе AAVE, что делает его привлекательным.
RLP является токеном, который накапливает ценность через доходы и увеличивает свою цену с течением времени. Его доходы происходят от чрезмерного залога, который вводится в ту же нейтральную рыночную стратегию с помощью кредитного плеча. RLP имеет высокие рисковые характеристики, и если рыночные условия неблагоприятны, цена токена также может упасть.
RLP служит буферным и защитным слоем для USR, вкладчики RLP берут на себя более высокие риски в обмен на более высокую доходность, в то время как пользователи USR находятся под защитой, что делает эту механическую систему очень справедливой.
Преимущества USR
доходность выше AAVE
Полностью поддерживается BTC и ETH
Высокая прозрачность
Защита механизмом RLP в неблагоприятных рыночных условиях
Нулевая плата за чеканку и выкуп
Поддержка мгновенного залога и разморозки без периода блокировки.
Недостатки USR
Эта услуга доступна только в сети Ethereum, что может привести к более высоким комиссиям.
Пользователи должны ставить токены USR, чтобы получать доход.
Нобл Доллар, USDN — 4,1% годовой доход
Noble Dollar — это продукт, выпущенный m0, основное преимущество которого заключается в следующем: пользователи могут ежедневно получать 4,1% дохода от американских государственных облигаций на основе имеющихся у них стабильных монет USDN, без необходимости блокировки или стейкинга. Проще говоря, кошельки пользователей ежедневно автоматически получают дополнительные USDN, что эквивалентно бесплатным аирдропам.
Хотя в настоящее время у USDN ограниченные области применения, он вскоре получит поддержку в многоцепочечных экосистемах, таких как Ethereum и его вторичные сети. Представьте себе сценарий, когда USDN ставится в AAVE: пользователи не только получат стандартную базовую доходность в 4%, но и смогут дополнительно заработать от 4% до 5% бонусов AAVE.
Потенциальные сценарии применения этого цифрового доллара безграничны. Если этот доллар будет успешно внедрен в будущем, это может повлиять на USDT и USDC.
Преимущества USDN
Значительная доходность, поддерживаемая государственными облигациями США
Высокая прозрачность
Не нужно ставить на залог
Ежедневный расчет доходов
Можно купить на их сайте за фиатную валюту
Нативный кросс-чейн мост позволяет легко перемещать USDC
Недостатки USDN
Текущие сценарии применения ограничены (в дальнейшем будут улучшены)
Доходность ниже, чем у конкурентов, таких как Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8.5% до 16% годовых
InfiniFi относится к новому поколению "стабильных монет", которые могут предлагать различные доходности в зависимости от интересов пользователей и их рискованных предпочтений. Чтобы получить 1 iUSD, необходимо внести 1 USDC, который будет использоваться для инвестирования в диверсифицированные стратегии доходности.
Если пользователь хочет в любой момент вывести USDC для получения мгновенной ликвидности, доходность будет ниже. Однако, если продлить время блокировки iUSD, протокол сможет использовать более сложные стратегии USDC для получения более высокой доходности. Хотя риск при этом возрастает, более высокая доходность может компенсировать это.
Текущая ставка без блокировки составляет около 8,5%. Однако, если пользователь согласен заблокировать iUSD на 4 недели или дольше, доходность может достигать 16,4%.
В общем, я не рекомендую блокировать средства на несколько недель. Это связано с тем, что как только возникнет проблема, вы окажетесь в пассивном положении. Однако для инвестиций в стейблкоины такая практика сама по себе оправдана. В некоторой степени это похоже на модель краткосрочных банковских депозитов.
Механизм работы iUSD заключается в следующем: пользователи блокируют iUSD на срок от одной до нескольких недель, после чего могут предоставить защиту пользователям, которые держат iUSD в ликвидном состоянии (не заблокированном). Если в системе произойдут сбои, пользователи с наибольшей прибылью первыми понесут убытки. Это похоже на модель защиты, которую пользователи Resolv RLP предоставляют держателям USR. Почему эта механика так важна?
Представьте себе сцену: все, кто держит iUSD, хотят вывести средства и вернуть свои USDC. Но только когда текущая ликвидность достаточна, держатели ликвидного iUSD могут первыми выйти.
Если ликвидности недостаточно (из-за того, что большое количество USDC заблокировано в различных долгосрочных стратегиях), то iUSD может потерять соотношение 1:1 с USDC или привести к убыткам. Это связано с тем, что досрочное выход из заблокированных стратегий USDC сроком до 8 недель может повлечь дополнительные расходы.
Эти потери будут в первую очередь возложены на пользователей с самым длительным сроком блокировки. В принципе, этот механизм может поддерживать привязку iUSD к курсу и защищать держателей ликвидного iUSD. Однако, если скорость ликвидации будет недостаточной, черные лебеди все равно могут привести к отклонению iUSD от курса.
В общем случае, риск будет невысоким, если InfiniFi не будет значительно держать USDC или не понесет серьезные убытки в стратегии. Однако, если используемый в его долгосрочной стратегии DeFi-протокол (например, Ethena) будет взломан или средства будут выведены, риск станет катастрофическим. В это время пользователи iUSD, использующие механизм блокировки, понесут значительные убытки, возможно, даже потеряют свои основные средства.
Преимущества iUSD
Супер высокая доходность
Высокая прозрачность
Минимальная ставка доходности также может иметь мгновенную ликвидность.
Высокодоходные сектора служат низкодоходной подушкой
Подходит для групп с различной склонностью к риску
Недостатки iUSD
Это не настоящая стейблкоин, а receipt за депозит USDC.
Риск недостаточной ликвидности, то есть отсутствие достаточного количества USDC для удовлетворения запросов на выкуп.
Как только произойдет исчерпание ликвидности, iUSD может «отвязаться».
Высокий риск стратегии может привести к тому, что доходность не оправдает ожиданий, а даже к потерям основного капитала.
Этот продукт связан с потенциальными рисками всех DeFi платформ, используемых для получения прибыли.
При инвестировании в такие новые протоколы я рекомендую сначала тестировать с небольшими суммами и обязательно дождаться окончания медвежьего рынка, прежде чем вкладывать крупные средства. Такие новые протоколы должны пройти стресс-тестирование, чтобы завершить рыночную верификацию. Например, в случае InfiniFi, их протокол работает более похоже на хедж-фонд, который привлекает средства пользователей для инвестиций.
С другой стороны, важно обращать внимание на развитие таких новых направлений. Различные комбинации протоколов могут не только предложить разнообразные варианты, но и позволить пользователям с разной способностью к принятию рисков достигать заданных целей по доходности с помощью стратегий комбинирования, соответствующих их комфортному уровню риска.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Началась борьба за прибыль, как новые стейблкоины могут бросить вызов монополии на прибыль в сотни миллиардов долларов USDT и USDC?
Автор: Дуо Найн
Перевод: Тим, PANews
Рынок стейблкоинов меняется: USDT и USDC не возвращают пользователям доход, который они создают, а присваивают его себе.
Это дало возможность другим конкурентам стабильных монет.
Теперь давайте посмотрим на три примера проектов ниже, еще больше примеров находится в стадии подготовки.
В настоящее время доля стабильных монет составляет около 250 миллиардов долларов, из которых USDT занимает 62%, а USDC — 24%. В совокупности они занимают 86% от общей капитализации стабильных монет.
В чем их проблемы?
USDT и USDC не выплачивают своим держателям никаких доходов, все долларовые активы, используемые в качестве залога, инвестируются в государственные облигации США, которые могут приносить около 4% годовых, и все эти доходы принадлежат компаниям Tether и Circle, а не пользователям.
Вы можете представить, что в 2024 году Tether стал самой прибыльной компанией в мире, создавая более 50 миллионов долларов прибыли на каждого сотрудника, и к 2025 году эта цифра близка к 60 миллионам долларов. Это делает Tether самым прибыльным банком, который действительно существует.
Но это также очевидная слабость.
Держатели монет не получают никакой прибыли, и они, безусловно, будут настойчиво требовать права распоряжаться этой прибылью. Это является отличной отправной точкой для других стабильных монет, которые стремятся делиться прибылью с пользователями. Три следующих примера подтверждают эту точку зрения.
1.Resolv，USR—8.6% годовая доходность
Resolv имеет два ключевых продукта.
USR: стабильная монета, полностью обеспеченная биткойнами и эфириумом в соотношении 1:1
RLP: Решение токенов ликвидного пула
Можно получать годовую доходность через хедж-позиции по биткойну и эфиру, как показано в следующем тексте.
USR имеет 168% залоговых активов в качестве обеспечения, поэтому риск крайне низок. Его максимальный риск заключается в возможной потере связи с долларом, но такой ситуации до сих пор не происходило. Средняя годовая доходность в 8,65% вдвое превышает таковую на платформе AAVE, что делает его привлекательным.
RLP является токеном, который накапливает ценность через доходы и увеличивает свою цену с течением времени. Его доходы происходят от чрезмерного залога, который вводится в ту же нейтральную рыночную стратегию с помощью кредитного плеча. RLP имеет высокие рисковые характеристики, и если рыночные условия неблагоприятны, цена токена также может упасть.
RLP служит буферным и защитным слоем для USR, вкладчики RLP берут на себя более высокие риски в обмен на более высокую доходность, в то время как пользователи USR находятся под защитой, что делает эту механическую систему очень справедливой.
Преимущества USR
доходность выше AAVE
Полностью поддерживается BTC и ETH
Высокая прозрачность
Защита механизмом RLP в неблагоприятных рыночных условиях
Нулевая плата за чеканку и выкуп
Поддержка мгновенного залога и разморозки без периода блокировки.
Недостатки USR
Эта услуга доступна только в сети Ethereum, что может привести к более высоким комиссиям.
Пользователи должны ставить токены USR, чтобы получать доход.
Noble Dollar — это продукт, выпущенный m0, основное преимущество которого заключается в следующем: пользователи могут ежедневно получать 4,1% дохода от американских государственных облигаций на основе имеющихся у них стабильных монет USDN, без необходимости блокировки или стейкинга. Проще говоря, кошельки пользователей ежедневно автоматически получают дополнительные USDN, что эквивалентно бесплатным аирдропам.
Хотя в настоящее время у USDN ограниченные области применения, он вскоре получит поддержку в многоцепочечных экосистемах, таких как Ethereum и его вторичные сети. Представьте себе сценарий, когда USDN ставится в AAVE: пользователи не только получат стандартную базовую доходность в 4%, но и смогут дополнительно заработать от 4% до 5% бонусов AAVE.
Потенциальные сценарии применения этого цифрового доллара безграничны. Если этот доллар будет успешно внедрен в будущем, это может повлиять на USDT и USDC.
Преимущества USDN
Значительная доходность, поддерживаемая государственными облигациями США
Высокая прозрачность
Не нужно ставить на залог
Ежедневный расчет доходов
Можно купить на их сайте за фиатную валюту
Нативный кросс-чейн мост позволяет легко перемещать USDC
Недостатки USDN
Текущие сценарии применения ограничены (в дальнейшем будут улучшены)
Доходность ниже, чем у конкурентов, таких как Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8.5% до 16% годовых
InfiniFi относится к новому поколению "стабильных монет", которые могут предлагать различные доходности в зависимости от интересов пользователей и их рискованных предпочтений. Чтобы получить 1 iUSD, необходимо внести 1 USDC, который будет использоваться для инвестирования в диверсифицированные стратегии доходности.
Если пользователь хочет в любой момент вывести USDC для получения мгновенной ликвидности, доходность будет ниже. Однако, если продлить время блокировки iUSD, протокол сможет использовать более сложные стратегии USDC для получения более высокой доходности. Хотя риск при этом возрастает, более высокая доходность может компенсировать это.
Текущая ставка без блокировки составляет около 8,5%. Однако, если пользователь согласен заблокировать iUSD на 4 недели или дольше, доходность может достигать 16,4%.
В общем, я не рекомендую блокировать средства на несколько недель. Это связано с тем, что как только возникнет проблема, вы окажетесь в пассивном положении. Однако для инвестиций в стейблкоины такая практика сама по себе оправдана. В некоторой степени это похоже на модель краткосрочных банковских депозитов.
Механизм работы iUSD заключается в следующем: пользователи блокируют iUSD на срок от одной до нескольких недель, после чего могут предоставить защиту пользователям, которые держат iUSD в ликвидном состоянии (не заблокированном). Если в системе произойдут сбои, пользователи с наибольшей прибылью первыми понесут убытки. Это похоже на модель защиты, которую пользователи Resolv RLP предоставляют держателям USR. Почему эта механика так важна?
Представьте себе сцену: все, кто держит iUSD, хотят вывести средства и вернуть свои USDC. Но только когда текущая ликвидность достаточна, держатели ликвидного iUSD могут первыми выйти.
Если ликвидности недостаточно (из-за того, что большое количество USDC заблокировано в различных долгосрочных стратегиях), то iUSD может потерять соотношение 1:1 с USDC или привести к убыткам. Это связано с тем, что досрочное выход из заблокированных стратегий USDC сроком до 8 недель может повлечь дополнительные расходы.
Эти потери будут в первую очередь возложены на пользователей с самым длительным сроком блокировки. В принципе, этот механизм может поддерживать привязку iUSD к курсу и защищать держателей ликвидного iUSD. Однако, если скорость ликвидации будет недостаточной, черные лебеди все равно могут привести к отклонению iUSD от курса.
В общем случае, риск будет невысоким, если InfiniFi не будет значительно держать USDC или не понесет серьезные убытки в стратегии. Однако, если используемый в его долгосрочной стратегии DeFi-протокол (например, Ethena) будет взломан или средства будут выведены, риск станет катастрофическим. В это время пользователи iUSD, использующие механизм блокировки, понесут значительные убытки, возможно, даже потеряют свои основные средства.
Преимущества iUSD
Супер высокая доходность
Высокая прозрачность
Минимальная ставка доходности также может иметь мгновенную ликвидность.
Высокодоходные сектора служат низкодоходной подушкой
Подходит для групп с различной склонностью к риску
Недостатки iUSD
Это не настоящая стейблкоин, а receipt за депозит USDC.
Риск недостаточной ликвидности, то есть отсутствие достаточного количества USDC для удовлетворения запросов на выкуп.
Как только произойдет исчерпание ликвидности, iUSD может «отвязаться».
Высокий риск стратегии может привести к тому, что доходность не оправдает ожиданий, а даже к потерям основного капитала.
Этот продукт связан с потенциальными рисками всех DeFi платформ, используемых для получения прибыли.
При инвестировании в такие новые протоколы я рекомендую сначала тестировать с небольшими суммами и обязательно дождаться окончания медвежьего рынка, прежде чем вкладывать крупные средства. Такие новые протоколы должны пройти стресс-тестирование, чтобы завершить рыночную верификацию. Например, в случае InfiniFi, их протокол работает более похоже на хедж-фонд, который привлекает средства пользователей для инвестиций.
С другой стороны, важно обращать внимание на развитие таких новых направлений. Различные комбинации протоколов могут не только предложить разнообразные варианты, но и позволить пользователям с разной способностью к принятию рисков достигать заданных целей по доходности с помощью стратегий комбинирования, соответствующих их комфортному уровню риска.