Кен Алаби, CoinTelegraph; Составитель: Тао Чжу, Голден Финанс
Каждые четыре года, через несколько месяцев после халвинга биткоина, экосистема блокчейна подвергается пристальному вниманию со стороны общественности. Этот период обычно длится более года и обусловлен основным экономическим принципом: когда предложение актива уменьшается, в то время как спрос остается стабильным или увеличивается, его стоимость обычно растет. Исторически сложилось так, что этот шок предложения вызывал рост рынка, в котором доминировал биткоин, вызывая повышенный интерес и вовлеченность со стороны пользователей, разработчиков, инвесторов и политиков.
В эти периоды после халвинга блокчейн-индустрия продемонстрировала свои проекты, технологические инновации и потенциальную полезность. Ни один предыдущий цикл не привел к созданию блокчейн-приложения, которое явно превосходило бы существующие технологии в какой-либо конкретной области. Тем не менее, основные сильные стороны блокчейна — неизменность, обеспечиваемая криптографией с закрытым ключом, прозрачность данных и суверенитет пользовательских активов — продолжают привлекать новаторов. Эти функции были творчески применены во многих областях, включая безграничные платежные системы, DeFi, NFT, игровые системы с записанными внутриигровыми активами, токены фанатов и лояльности, прозрачные системы грантов и благотворительных расходов, сельскохозяйственные субсидии и отслеживание кредитов.
Хотя прошлые циклы подчеркивали потенциал блокчейна, следующий период ожидается для испытания новых случаев использования, как указано ниже.
Уроки из прошлых периодов халвинга
** Период после халвинга 2012 года высветил потенциал платежной системы без посредников и границ. До появления биткоина посреднические платежи и медленные трансграничные транзакции были нормой – международные переводы занимали дни, а таможенные проверки проходили так же медленно. Биткойн намекает на будущее бесшовных платежей, и ранние последователи отслеживают количество предприятий, принимающих биткойны. Однако проблемы масштабируемости и растущие транзакционные издержки ограничивают эту утилиту. По иронии судьбы, многие блокчейн-сети препятствовали их успеху из-за структур комиссий, которые препятствуют росту. Цикл закончился нарушениями безопасности, особенно взломом Mt. Gox, который произошел через 20 месяцев после халвинга.
Цикл 2016 года вызвал взрывной рост первичного предложения токенов (ICO), что сделало доступ к венчурному капиталу более демократичным. Обычные люди теперь могут инвестировать в ранние проекты — эта возможность ранее была доступна только крупным финансовым учреждениям. Тем не менее, рынок переполнен токенами, поддерживаемыми только белыми книгами. Отсутствие защиты инвесторов и подотчетности привело к тому, что многие ICO быстро рухнули. Большинство проектов того времени устарели, и даже крупнейшие ICO больше не входят в число 100 лучших блокчейн-проектов.
** В 2020 году доминировали три основных тренда: DeFi-инициативы, NFT и игры (P2E) play-to-earn. Проекты DeFi обещают неустойчивую доходность — иногда более 100% — за счет выпуска большего количества токенов для обеспечения доходности без какой-либо поддержки экономической активности. Точно так же NFT высоко ценятся, а некоторые из них представляют собой просто пиксельную графику, которая не сохраняет своей ценности. Поскольку ожидания массового виртуального внедрения не оправдались, ажиотаж вокруг метавселенной сошел на нет. Игра P2E опирается на инфляционную токеномику, которая рушится при стагнации роста, обнажая хрупкость этих моделей.
** Цикл 2024 года после халвинга начинается на основании одобрения US Bitcoin ETF, официально интегрирующего криптовалюты в традиционные финансовые рынки. Этот шаг, в сочетании с растущим влиянием блокчейн-сообщества на демократический процесс, знаменует собой серьезный сдвиг.
Это первый случай, когда криптоактивы находятся внутри финансовой системы, а не за ее пределами, что может привести к сбалансированному регулированию, а не к откровенной враждебности к технологии. Люди видели его полезность в сути и обсуждали его. США готовы играть ведущую роль во внедрении технологии блокчейн, что является хорошим предзнаменованием, особенно учитывая роль, которую США сыграли в других предыдущих технологических инновациях и достижениях. Следующий вопрос: как далеко зайдет эта интеграция? Увидим ли мы больше стран, добавляющих криптоактивы в свои национальные резервы, а не только одну или две страны, которые уже имеют криптоактивы? В дополнение к нормативным разработкам, в течение этого цикла есть несколько блокчейн-приложений, готовых к рассмотрению.
Токенизация реальных активов и децентрализация их финансирования набирают обороты. RWA позволяет владельцам активов получать прямую выгоду от финансирования на основе блокчейна. Ключевые области включают недвижимость и жилищное финансирование, акции, облигации, казначейские векселя, сельскохозяйственное финансирование, DePIN и DePUT. **
Синергия блокчейн-AI
ИИ в сочетании с блокчейном становится мощной силой. Децентрализованное управление моделями ИИ и безопасная обработка данных предлагают новые решения, особенно когда речь идет о конфиденциальности. ИИ может превзойти такие решения, как ZK-SNARK, управляя зашифрованными данными, раскрывая данные или доказательство данных только их владельцу (по указанию владельца) или, при определенных условиях, уполномоченным правоохранительным органам (в зависимости от состава блокчейна).
микро-трейдинг
Из-за высоких операционных затрат традиционные финансовые системы не могут поддерживать микротранзакции. Благодаря низкой стоимости модели транзакций блокчейн естественным образом подходит для микроплатежей, особенно в области потребления контента. Это может устранить устаревшие практики пакетирования в медиа и способствовать наступлению новой эпохи бесшовных платежей.
Мемекоины и токены знаменитостей
Мемкоины получили широкое распространение, почти 10 из 100 лучших токенов по рыночной капитализации, но почти не имеют реальной полезности. Недорогие блокчейны и удобные инструменты для создания токенов подстегнули эту тенденцию. Мем-токены, запущенные известными общественными деятелями или вокруг них, также набирают популярность, но большинству из них также не хватает полезности.
стабильная монета
Стейблкоины продолжают связывать традиционные финансы и блокчейн. Поскольку в этом цикле доминируют более быстрые и дешевые блокчейны, стейблкоины широко используются для платежей, бросая вызов традиционным системам, таким как медленные расчеты чеками и дорогостоящие трансграничные переводы. Нормативная ясность, вероятно, подтолкнет стейблкоины к массовому принятию.
Какие данные были раскрыты на ранних этапах
Toronet Research отслеживал производительность различных категорий токенов с января по май 2024 года и прогнозировал тенденции декабря. Результаты исследования:
Данные отсортированы по темпам роста цен на январь 2025 года. Источник: Toronet Research, январь 2025 года.
Данные показывают, что мемкойны, токены, связанные с искусственным интеллектом, и токены RWA являются лидерами раннего роста. Другие наблюдения включают увеличение объема транзакций во всех категориях, что характерно для периодов, когда интерес и вовлеченность в блокчейн-проекты, кажется, увеличиваются каждые четыре года. Проекты DePIN могут не испытывать большого роста в начале цикла, хотя один или несколько инновационных проектов могут совершить некоторые прорывы. Рост проектов уровня 2 опережает рост проектов уровня 1 или поглощает большую часть роста, который будет наблюдаться в последнем. Результаты за январь 2025 года представлены в виде графика ниже.
Гистограмма тенденций роста цен в январе 2025 года. Источник: Toronet Research.
В отчете CoinGecko о криптоиндустрии за 3 квартал 2024 года рассматриваются популярные категории по сетевому трафику, с аналогичными выводами в тройке лидеров. Еще одно наблюдение из отчета Toronet Research заключается в том, что, как мы видели в прошлых циклах, области применения, которые вызвали ажиотаж в предыдущем цикле, такие как ICO в 2017 году и NFT в 2021 году, как правило, отрицаются в следующем цикле. Девелоперы и лидеры отрасли должны стремиться направлять новых пользователей к устойчивым, ориентированным на коммунальные предприятия проектам, которые снижают волатильность рынка и сводят к минимуму разочарование инвесторов. Это снизит интенсивность четырехлетнего цикла подъемов-спадов, а также масштабы и количество разочарований, поскольку многие уже выстраиваются в очередь в погоне за мемкойнами и в конечном итоге превращают бесполезные аирдропы в тщетность.
Мы разорвем этот круг?
Текущий цикл предоставляет блокчейну важнейшую возможность оказать длительное влияние, которое мы видели до сих пор. С увеличением институциональной интеграции, более продуманными обязательствами в области регулирования и переходом к реальному миру полезности, ожидается значительный рост отрасли. Принятие и интеграция блокчейн-решений в более широкой экономике продолжают расти, а потенциал предстоящих продуманных регуляторных норм может принести лучшие результаты в этом цикле, чем когда-либо прежде.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Следующий значительный прорыв в Блокчейн: на что мы должны обратить внимание
Кен Алаби, CoinTelegraph; Составитель: Тао Чжу, Голден Финанс
Каждые четыре года, через несколько месяцев после халвинга биткоина, экосистема блокчейна подвергается пристальному вниманию со стороны общественности. Этот период обычно длится более года и обусловлен основным экономическим принципом: когда предложение актива уменьшается, в то время как спрос остается стабильным или увеличивается, его стоимость обычно растет. Исторически сложилось так, что этот шок предложения вызывал рост рынка, в котором доминировал биткоин, вызывая повышенный интерес и вовлеченность со стороны пользователей, разработчиков, инвесторов и политиков.
В эти периоды после халвинга блокчейн-индустрия продемонстрировала свои проекты, технологические инновации и потенциальную полезность. Ни один предыдущий цикл не привел к созданию блокчейн-приложения, которое явно превосходило бы существующие технологии в какой-либо конкретной области. Тем не менее, основные сильные стороны блокчейна — неизменность, обеспечиваемая криптографией с закрытым ключом, прозрачность данных и суверенитет пользовательских активов — продолжают привлекать новаторов. Эти функции были творчески применены во многих областях, включая безграничные платежные системы, DeFi, NFT, игровые системы с записанными внутриигровыми активами, токены фанатов и лояльности, прозрачные системы грантов и благотворительных расходов, сельскохозяйственные субсидии и отслеживание кредитов.
Хотя прошлые циклы подчеркивали потенциал блокчейна, следующий период ожидается для испытания новых случаев использования, как указано ниже.
Уроки из прошлых периодов халвинга
** Период после халвинга 2012 года высветил потенциал платежной системы без посредников и границ. До появления биткоина посреднические платежи и медленные трансграничные транзакции были нормой – международные переводы занимали дни, а таможенные проверки проходили так же медленно. Биткойн намекает на будущее бесшовных платежей, и ранние последователи отслеживают количество предприятий, принимающих биткойны. Однако проблемы масштабируемости и растущие транзакционные издержки ограничивают эту утилиту. По иронии судьбы, многие блокчейн-сети препятствовали их успеху из-за структур комиссий, которые препятствуют росту. Цикл закончился нарушениями безопасности, особенно взломом Mt. Gox, который произошел через 20 месяцев после халвинга.
Цикл 2016 года вызвал взрывной рост первичного предложения токенов (ICO), что сделало доступ к венчурному капиталу более демократичным. Обычные люди теперь могут инвестировать в ранние проекты — эта возможность ранее была доступна только крупным финансовым учреждениям. Тем не менее, рынок переполнен токенами, поддерживаемыми только белыми книгами. Отсутствие защиты инвесторов и подотчетности привело к тому, что многие ICO быстро рухнули. Большинство проектов того времени устарели, и даже крупнейшие ICO больше не входят в число 100 лучших блокчейн-проектов.
** В 2020 году доминировали три основных тренда: DeFi-инициативы, NFT и игры (P2E) play-to-earn. Проекты DeFi обещают неустойчивую доходность — иногда более 100% — за счет выпуска большего количества токенов для обеспечения доходности без какой-либо поддержки экономической активности. Точно так же NFT высоко ценятся, а некоторые из них представляют собой просто пиксельную графику, которая не сохраняет своей ценности. Поскольку ожидания массового виртуального внедрения не оправдались, ажиотаж вокруг метавселенной сошел на нет. Игра P2E опирается на инфляционную токеномику, которая рушится при стагнации роста, обнажая хрупкость этих моделей.
** Цикл 2024 года после халвинга начинается на основании одобрения US Bitcoin ETF, официально интегрирующего криптовалюты в традиционные финансовые рынки. Этот шаг, в сочетании с растущим влиянием блокчейн-сообщества на демократический процесс, знаменует собой серьезный сдвиг.
Это первый случай, когда криптоактивы находятся внутри финансовой системы, а не за ее пределами, что может привести к сбалансированному регулированию, а не к откровенной враждебности к технологии. Люди видели его полезность в сути и обсуждали его. США готовы играть ведущую роль во внедрении технологии блокчейн, что является хорошим предзнаменованием, особенно учитывая роль, которую США сыграли в других предыдущих технологических инновациях и достижениях. Следующий вопрос: как далеко зайдет эта интеграция? Увидим ли мы больше стран, добавляющих криптоактивы в свои национальные резервы, а не только одну или две страны, которые уже имеют криптоактивы? В дополнение к нормативным разработкам, в течение этого цикла есть несколько блокчейн-приложений, готовых к рассмотрению.
Токенизация реальных активов и децентрализация их финансирования набирают обороты. RWA позволяет владельцам активов получать прямую выгоду от финансирования на основе блокчейна. Ключевые области включают недвижимость и жилищное финансирование, акции, облигации, казначейские векселя, сельскохозяйственное финансирование, DePIN и DePUT. **
Синергия блокчейн-AI
ИИ в сочетании с блокчейном становится мощной силой. Децентрализованное управление моделями ИИ и безопасная обработка данных предлагают новые решения, особенно когда речь идет о конфиденциальности. ИИ может превзойти такие решения, как ZK-SNARK, управляя зашифрованными данными, раскрывая данные или доказательство данных только их владельцу (по указанию владельца) или, при определенных условиях, уполномоченным правоохранительным органам (в зависимости от состава блокчейна).
микро-трейдинг
Из-за высоких операционных затрат традиционные финансовые системы не могут поддерживать микротранзакции. Благодаря низкой стоимости модели транзакций блокчейн естественным образом подходит для микроплатежей, особенно в области потребления контента. Это может устранить устаревшие практики пакетирования в медиа и способствовать наступлению новой эпохи бесшовных платежей.
Мемекоины и токены знаменитостей
Мемкоины получили широкое распространение, почти 10 из 100 лучших токенов по рыночной капитализации, но почти не имеют реальной полезности. Недорогие блокчейны и удобные инструменты для создания токенов подстегнули эту тенденцию. Мем-токены, запущенные известными общественными деятелями или вокруг них, также набирают популярность, но большинству из них также не хватает полезности.
стабильная монета
Стейблкоины продолжают связывать традиционные финансы и блокчейн. Поскольку в этом цикле доминируют более быстрые и дешевые блокчейны, стейблкоины широко используются для платежей, бросая вызов традиционным системам, таким как медленные расчеты чеками и дорогостоящие трансграничные переводы. Нормативная ясность, вероятно, подтолкнет стейблкоины к массовому принятию.
Какие данные были раскрыты на ранних этапах
Toronet Research отслеживал производительность различных категорий токенов с января по май 2024 года и прогнозировал тенденции декабря. Результаты исследования:
! 1AwXu0dUOyWc4y0xSwZyazELS3uAbhkulmwy7tTf.jpeg
Данные отсортированы по темпам роста цен на январь 2025 года. Источник: Toronet Research, январь 2025 года.
Данные показывают, что мемкойны, токены, связанные с искусственным интеллектом, и токены RWA являются лидерами раннего роста. Другие наблюдения включают увеличение объема транзакций во всех категориях, что характерно для периодов, когда интерес и вовлеченность в блокчейн-проекты, кажется, увеличиваются каждые четыре года. Проекты DePIN могут не испытывать большого роста в начале цикла, хотя один или несколько инновационных проектов могут совершить некоторые прорывы. Рост проектов уровня 2 опережает рост проектов уровня 1 или поглощает большую часть роста, который будет наблюдаться в последнем. Результаты за январь 2025 года представлены в виде графика ниже.
! E0doJ3hXcODIOV8tX9zMUMPlD0nqlGPe1y8hFL5R.jpeg
Гистограмма тенденций роста цен в январе 2025 года. Источник: Toronet Research.
В отчете CoinGecko о криптоиндустрии за 3 квартал 2024 года рассматриваются популярные категории по сетевому трафику, с аналогичными выводами в тройке лидеров. Еще одно наблюдение из отчета Toronet Research заключается в том, что, как мы видели в прошлых циклах, области применения, которые вызвали ажиотаж в предыдущем цикле, такие как ICO в 2017 году и NFT в 2021 году, как правило, отрицаются в следующем цикле. Девелоперы и лидеры отрасли должны стремиться направлять новых пользователей к устойчивым, ориентированным на коммунальные предприятия проектам, которые снижают волатильность рынка и сводят к минимуму разочарование инвесторов. Это снизит интенсивность четырехлетнего цикла подъемов-спадов, а также масштабы и количество разочарований, поскольку многие уже выстраиваются в очередь в погоне за мемкойнами и в конечном итоге превращают бесполезные аирдропы в тщетность.
Мы разорвем этот круг?
Текущий цикл предоставляет блокчейну важнейшую возможность оказать длительное влияние, которое мы видели до сих пор. С увеличением институциональной интеграции, более продуманными обязательствами в области регулирования и переходом к реальному миру полезности, ожидается значительный рост отрасли. Принятие и интеграция блокчейн-решений в более широкой экономике продолжают расти, а потенциал предстоящих продуманных регуляторных норм может принести лучшие результаты в этом цикле, чем когда-либо прежде.