Автор: Джек Инабинет Источник: Bankless Перевод: Шань Оппа, Золотая экономика
Законопроект «GENIUS» о стейблкоинах в США, вероятно, откроет новую эру для криптоиндустрии, но эта новая законодательная инициатива также принесет как возможности, так и вызовы для крупнейших эмитентов крипто-доллара.
Этот законопроект был принят голосованием Сената и будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Если законопроект будет принят в Палате представителей без изменений, он будет отправлен на подписание и вступление в силу президентом Трампом!
Ниже мы разберем влияние Закона GENIUS на Tether и обсудим новые возможности, которые этот закон предоставляет конкурентам по соблюдению норм стабильных монет.
Что такое закон GENIUS?
GENIUS - это сокращение от "Руководство и установление национальной инновации для стабильных монет США" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), предложенное сенатором штата Теннесси Биллом Хагерти.
Этот законопроект будет регулировать стабильные монеты для платежей, то есть цифровые активы, привязанные к валютным единицам (например, доллару), при этом эмитент обязуется обменивать, выкупать или погашать токены по фиксированной стоимости.
Согласно этому законопроекту, только "уполномоченные эмитенты платежных стейблкоинов" (то есть дочерние компании застрахованных банков или квалифицированные эмитенты), а также некоторые "иностранные эмитенты платежных стейблкоинов", зарегистрированные в странах с регуляторными стандартами, эквивалентными закону GENIUS, могут выпускать платежные стейблкоины на территории США.
Стоит отметить, что данный законопроект запрещает стабильным монетам предоставлять доходы держателям, поскольку такие доходы могут привести к их классификации как ценные бумаги. Кроме того, данный законопроект не применяется к государственным валютам (таким как казначейские облигации, резервные активы и т.д.), банковским депозитам или активам, относящимся к ценным бумагам (таким как токенизированные акции, недвижимость и т.д.).
Все эмитенты стабильных монет должны поддерживать выпущенные токены активами по крайней мере в 1:1.
Доллары наличными
Депозиты ФРС
Сберегательный счет
Государственные облигации США с сроком до погашения менее 93 дней
Обратный репо-соглашение на ночь
Кроме того, эмитент не имеет права использовать или повторно закладывать резервные активы; он должен ежемесячно публиковать доказательства резервов, проверенные зарегистрированной аудиторской фирмой; и соблюдать Закон о банковской тайне.
Хотя стабильные валюты, благодаря высококачественным резервным активам, теоретически гораздо безопаснее банковских депозитов, закон GENIUS четко указывает, что такие стабильные валюты не защищены страхованием депозитов FDIC, и эмитенты не должны ложно рекламировать свои токены как "защищенные активы".
В важной победе для финансовых услуг «точка-точка» законопроект GENIUS не запрещает индивидуальное хранение стейблкоинов, а также не применяется к законным переводам между двумя физическими лицами (без посредников) или внутренним денежным переводам между аккаунтами физических/юридических лиц в США и за границей.
Положение Tether пошатнулось
Несмотря на то, что законопроект GENIUS является важным этапом в принятии стейблкоинов в США, не все существующие участники смогут извлечь из этого выгоду. Принятие этого законопроекта почти наверняка ослабило долгосрочную доминирующую позицию Tether на рынке стейблкоинов.
Согласно последнему квартальному отчету Tether о резервах (по состоянию на 31 марта 2025 года), в резервах USDT только 85% соответствуют стандартам соблюдения закона GENIUS, что не достигает требуемого для стабильных монет полного обеспечения 1:1.
Кроме того, аудиторская организация Tether BDO Italia не является зарегистрированной бухгалтерской фирмой в США, и ее отчет о резервах не соответствует стандартам аудита, установленным Комиссией по ценным бумагам и биржам США (PCAOB).
Даже если Tether ежемесячно публикует отчеты, их формат не соответствует требованиям закона GENIUS. Как только GENIUS станет законом, USDT будет исключен из реальной финансовой системы:
Не может рассматриваться как "эквиваленты наличности" в бухгалтерских стандартах.
Не подходит в качестве обеспечения для финансовых交易
Не может использоваться в качестве инструмента межбанковских расчетов
Более того, через три года после принятия закона все централизованные провайдеры услуг цифровых активов должны прекратить предоставление USDT пользователям из США.
Хотя Tether может запустить новую версию соответствующей нормативам стабильной монеты в соответствии с законом GENIUS (его CEO Паоло Ардоино высказал открытое отношение к этому в интервью Bloomberg), эта монета не сможет использовать "маржинальное кредитование" в качестве средства выпуска — а это один из важных способов выпуска USDT в настоящее время.
Регулирование стейблкоинов вскоре будет полностью реализовано в США. Хотя Tether явно осознает, что ее будущий бизнес сталкивается с регуляторными ударами, компания не проявила желания сделать USDT соответствующим требованиям.
Широкое внедрение в реальный мир стало «окончательной головоломкой» в криптопространстве. И как только конкурент будет одобрен для использования в ключевых сценариях в финансовой и банковской системе, USDT будет быстро заменен.
Согласно закону GENIUS, американские физические лица все еще могут владеть USDT, но их сценарии использования будут строго ограничены, а функциональные возможности и законные преимущества, предлагаемые комплаентными альтернативами, значительно превзойдут те, которые может предложить USDT.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Bankless: Как законопроект GENIUS потрясет трон Tether
Автор: Джек Инабинет Источник: Bankless Перевод: Шань Оппа, Золотая экономика
Законопроект «GENIUS» о стейблкоинах в США, вероятно, откроет новую эру для криптоиндустрии, но эта новая законодательная инициатива также принесет как возможности, так и вызовы для крупнейших эмитентов крипто-доллара.
Этот законопроект был принят голосованием Сената и будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Если законопроект будет принят в Палате представителей без изменений, он будет отправлен на подписание и вступление в силу президентом Трампом!
Ниже мы разберем влияние Закона GENIUS на Tether и обсудим новые возможности, которые этот закон предоставляет конкурентам по соблюдению норм стабильных монет.
Что такое закон GENIUS?
GENIUS - это сокращение от "Руководство и установление национальной инновации для стабильных монет США" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), предложенное сенатором штата Теннесси Биллом Хагерти.
Этот законопроект будет регулировать стабильные монеты для платежей, то есть цифровые активы, привязанные к валютным единицам (например, доллару), при этом эмитент обязуется обменивать, выкупать или погашать токены по фиксированной стоимости.
Согласно этому законопроекту, только "уполномоченные эмитенты платежных стейблкоинов" (то есть дочерние компании застрахованных банков или квалифицированные эмитенты), а также некоторые "иностранные эмитенты платежных стейблкоинов", зарегистрированные в странах с регуляторными стандартами, эквивалентными закону GENIUS, могут выпускать платежные стейблкоины на территории США.
Стоит отметить, что данный законопроект запрещает стабильным монетам предоставлять доходы держателям, поскольку такие доходы могут привести к их классификации как ценные бумаги. Кроме того, данный законопроект не применяется к государственным валютам (таким как казначейские облигации, резервные активы и т.д.), банковским депозитам или активам, относящимся к ценным бумагам (таким как токенизированные акции, недвижимость и т.д.).
Все эмитенты стабильных монет должны поддерживать выпущенные токены активами по крайней мере в 1:1.
Кроме того, эмитент не имеет права использовать или повторно закладывать резервные активы; он должен ежемесячно публиковать доказательства резервов, проверенные зарегистрированной аудиторской фирмой; и соблюдать Закон о банковской тайне.
Хотя стабильные валюты, благодаря высококачественным резервным активам, теоретически гораздо безопаснее банковских депозитов, закон GENIUS четко указывает, что такие стабильные валюты не защищены страхованием депозитов FDIC, и эмитенты не должны ложно рекламировать свои токены как "защищенные активы".
В важной победе для финансовых услуг «точка-точка» законопроект GENIUS не запрещает индивидуальное хранение стейблкоинов, а также не применяется к законным переводам между двумя физическими лицами (без посредников) или внутренним денежным переводам между аккаунтами физических/юридических лиц в США и за границей.
Положение Tether пошатнулось
Несмотря на то, что законопроект GENIUS является важным этапом в принятии стейблкоинов в США, не все существующие участники смогут извлечь из этого выгоду. Принятие этого законопроекта почти наверняка ослабило долгосрочную доминирующую позицию Tether на рынке стейблкоинов.
Согласно последнему квартальному отчету Tether о резервах (по состоянию на 31 марта 2025 года), в резервах USDT только 85% соответствуют стандартам соблюдения закона GENIUS, что не достигает требуемого для стабильных монет полного обеспечения 1:1.
Кроме того, аудиторская организация Tether BDO Italia не является зарегистрированной бухгалтерской фирмой в США, и ее отчет о резервах не соответствует стандартам аудита, установленным Комиссией по ценным бумагам и биржам США (PCAOB).
Даже если Tether ежемесячно публикует отчеты, их формат не соответствует требованиям закона GENIUS. Как только GENIUS станет законом, USDT будет исключен из реальной финансовой системы:
Более того, через три года после принятия закона все централизованные провайдеры услуг цифровых активов должны прекратить предоставление USDT пользователям из США.
Хотя Tether может запустить новую версию соответствующей нормативам стабильной монеты в соответствии с законом GENIUS (его CEO Паоло Ардоино высказал открытое отношение к этому в интервью Bloomberg), эта монета не сможет использовать "маржинальное кредитование" в качестве средства выпуска — а это один из важных способов выпуска USDT в настоящее время.
Регулирование стейблкоинов вскоре будет полностью реализовано в США. Хотя Tether явно осознает, что ее будущий бизнес сталкивается с регуляторными ударами, компания не проявила желания сделать USDT соответствующим требованиям.
Широкое внедрение в реальный мир стало «окончательной головоломкой» в криптопространстве. И как только конкурент будет одобрен для использования в ключевых сценариях в финансовой и банковской системе, USDT будет быстро заменен.
Согласно закону GENIUS, американские физические лица все еще могут владеть USDT, но их сценарии использования будут строго ограничены, а функциональные возможности и законные преимущества, предлагаемые комплаентными альтернативами, значительно превзойдут те, которые может предложить USDT.