USDT от Tether является ведущим стейблкоином мира. Его цифровая эмуляция доллара США — 155 миллиардов на последний подсчет — не имеет аналогов. Но на данный момент Tether почти наверняка не соответствует требованиям соблюдения законодательства со стороны законодателей США, поскольку ожидается, что они продвинут законопроект ближе к закону во вторник после обеда.
Tether может столкнуться с выбором: пройти через серьезные трудности, чтобы соответствовать будущему законодательству, или отступить и попытаться сохранить долю на неамериканском рынке, поскольку американская индустрия потенциально увеличивается в масштабах, а федеральное правительство берет на себя свою обычную роль в управлении регуляторными требованиями других юрисдикций по всему миру, согласно прогнозам экспертов.
Законопроект «О руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США 2025 (GENIUS)» является законопроектом Сената США, который находится на последнем этапе принятия во вторник, что является первым случаем для крупного крипто-законодательства. Затем он перейдет в Палату представителей для одобрения или доработки. В конечном итоге оба палаты должны утвердить одинаковый текст, чтобы президент Дональд Трамп смог подписать его в закон.
В текущей форме законодательство оставляет путь для иностранных эмитентов стейблкоинов в США, но он может быть сложным. В общем, если такие компании, как Tether, хотят предложить свои токены пользователям в США, они должны быть регулируемы иностранным режимом, который был одобрен как имеющий аналогичные стандарты с США. Также — в зависимости от окончательной формулировки — им, вероятно, потребуется зарегистрироваться и находиться под контролем Управления контролера валюты, федерального банковского регулятора, а также поддерживать "резервы в финансовом учреждении США, достаточные для удовлетворения ликвидных требований клиентов из США" в случае краха.
Все эмитенты, находящиеся под контролем потенциального закона, должны будут соблюдать строгие стандарты резервирования, поддерживая наличность, казначейские облигации и другие связанные, высоколиквидные активы, которые соответствуют их эмиссии один к одному. Они также должны будут проходить ежемесячную проверку зарегистрированной аудиторской фирмой, а результаты сертифицироваться генеральным директором и финансовым директором компании, что означает, что высшее руководство будет нести юридическую ответственность за введение общественности в заблуждение. Это необычно строгий контроль, который потребует более частых публичных заверений от эмитентов стейблкоинов, чем от других финансовых учреждений.
Кроме того, компании должны соответствовать полному набору мер контроля по борьбе с отмыванием денег, с которыми сталкиваются финансовые фирмы США.
Нет спешки с Tether?
"Если бы я был Tether, я бы не спешил в Соединенные Штаты и не говорил: 'Я уверен, что хочу быть частью этого и хочу участвовать в этой игре,' пока не узнаю, каковы правила," сказал Стив Ганнон, адвокат, работающий с клиентами в области цифровых активов в Davis Wright Tremaine, в интервью CoinDesk. "Последствия для Tether, с точки зрения необходимости соблюдать эти правила, могут потребовать значительных затрат времени, усилий, людей, денег и технологий."
История продолжается. В конце концов, Tether — один из самых прибыльных бизнесов в мире — может продолжать сосредотачиваться на развивающихся рынках, где Закон GENIUS будет иметь мало влияния. Tether недавно перенес свою штаб-квартиру в крипто-рай Эль-Сальвадор, который, очевидно, не является одним из мировых лидеров в области финансового регулирования.
Тем не менее, законодательство США предоставляет огромные полномочия секретарю Казначейства для принятия решений о том, какие страны имеют достаточно хорошие регуляции и могут ли некоторые компании получить различные исключения.
"Администрация Трампа, например, могла бы заключить соглашение о взаимности с режимом Букеле в Сальвадоре, где базируется Tether, что позволило бы Tether получить полный доступ к рынку США, обходя требования законопроекта," согласно материалам, выпущенным штабом одного из главных противников законопроекта, сенатора Элизабеты Уоррен, старшего демократа в Комитете по банковским делам Сената.
"Трудно представить себе, что Сальвадор создаст режим, который будет таким же сложным и безопасным, как любой режим Соединенных Штатов, даже несмотря на то, что этот режим так слаб," сказал Кори Фрейер, директор по защите инвесторов в Федерацию потребителей Америки и бывший советник по криптополитике в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. "Тем не менее, по текущему набору регуляторов, они все равно будут иметь право на взаимность и будут рассматриваться так, будто они подлежат тем же стандартам."
Несмотря на их сильные речи, Уоррен и ее сторонники не смогли остановить многих своих коллег-демократов от поддержки законопроекта, который сторонники утверждают, что по крайней мере начнет обеспечивать надзор и контроль над этой ключевой частью отрасли.
Критики законопроекта утверждают, что он все еще позволяет существовать значительной лазейке для нерегулируемых иностранных стейблкоинов, которые могут circulировать на децентрализованных криптоплатформах в США.
"К сожалению, закон GENIUS массово расширяет рынок стейблкоинов, не решая при этом основные риски национальной безопасности, которые они представляют," сказала Уоррен в своей речи на прошлой неделе на сенатском заседании. "Он также включает очевидные лазейки, которые позволят Tether, печально известному иностранному эмитенту стейблкоинов, который теперь базируется в Сальвадоре, получить доступ к рынкам США."
Проект Tether в США
Тем не менее, генеральный директор Tether Паоло Ардойно в последние недели дал понять, что компания может не пытаться вывести свой ведущий токен на рынок США в качестве прямого эмитента, а вместо этого рассматривает возможность создания стейблкоина для расчетов, основанного в США, который мог бы быть полностью регулируемым на территории страны.
Регулирование в США будет слишком сложным для Tether, которая еще далеко от выполнения этих требований. Компания не ответила на запрос о комментарии по поводу Закона GENIUS, но Tether предупредила своих пользователей в обновленных условиях, опубликованных в этом году: "если Tether не сможет соответствовать изменяющимся регуляторным режимам, Tether и ее аффилированные лица могут подвергнуться регуляторным действиям, которые могут негативно сказаться на Tether и ее способности работать."
Хотя прогресс Сената является огромной и беспрецедентной победой для сектора цифровых активов, остается высокая степень неопределенности, так как Палата представителей будет иметь свое собственное мнение, и более важный сопутствующий законопроект — законопроект, который установит правила для остальной части криптопространства — все еще разрабатывается. Эмитенты стейблкоинов не получат окончательных ответов о своих правилах в США, пока закон не пройдет через стол Трампа, а соответствующие федеральные агентства затем не превратят его в конкретные правила.
«Путь вперед для иностранных эмитентов столкнется с двумя препятствиями, ни одно из которых в настоящее время не известно: (1) что окончательный закон позволяет иностранным эмитентам делать по отношению к клиентам из США, и при каких условиях, и (2) как осуществляется любое соответствующее регулятивное усмотрение для разрешения или ограничения доступа к рынку США», — сказал Ричард Розенталь, директор Deloitte, который специализируется на регулировании цифровых активов в банковской сфере в электронном письме в CoinDesk. «Это политически спорная область, и еще неизвестно, как это будет развиваться».
Однако Фрейер сказал CoinDesk, что маловероятно, что законодатели Палаты сделают ситуацию менее привлекательной для Tether — особенно с учетом союзника компании в администрации Трампа, министра торговли Говарда Лутника, чей предыдущий пост на вершине брокера Cantor Fitzgerald позволил ему управлять резервами Tether в США.
"Я не думаю, что существует какой-либо мир, в котором Палата заставляет делать что-то, что затрагивает Tether еще больше," сказал Фрейер, добавив, что если крупные небанковские конкуренты начнут запускать стейблкоины, такие как Google и Amazon, "то может возникнуть какой-то стимул для Палаты сделать больше по этому вопросу."
Конкурс в разгаре?
Американская компания Circle и её USDC ожидают момента, чтобы захватить долю рынка у главного конкурента Tether, и Circle намерена участвовать в том, что некоторые ожидают как рост криптовалют в США после регулирования. Если институциональные инвесторы и традиционные финансовые компании примут цифровые активы, как надеется отрасль, Tether может упустить эту возможность, если продолжит находиться вне финансовой системы США.
В начале этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США добавила некоторые стейблкоины в свой растущий список криптопроектов, которые агентство считает не входящими в свою зону ответственности. Однако в заявлении агентства был небольшой предупреждающий знак для Tether.
Даже когда регулятор, возглавляемый крипто-дружественными лидерами с момента выборов Трампа, отклонил стейблкоины как находящиеся вне его юрисдикции по ценным бумагам, он указал в сноске, что соответствующие резервы стейблкоинов "не включают драгоценные металлы или другие криптоактивы", которые являются частью резервов Tether. Закон GENIUS явно заявляет, что "платежные стейблкоины не являются ценными бумагами или товарами, и разрешенные эмитенты платежных стейблкоинов не являются инвестиционными компаниями, но это еще не закон.
Такие соображения технически находятся вне забот Tether в его текущей бизнес-модели, которая сознательно избегает прямого контакта с клиентами из США. На данный момент.
Посмотреть комментарии
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Сможет ли доминирование Tether выжить после законопроекта о стейблкоинах в США?
USDT от Tether является ведущим стейблкоином мира. Его цифровая эмуляция доллара США — 155 миллиардов на последний подсчет — не имеет аналогов. Но на данный момент Tether почти наверняка не соответствует требованиям соблюдения законодательства со стороны законодателей США, поскольку ожидается, что они продвинут законопроект ближе к закону во вторник после обеда.
Tether может столкнуться с выбором: пройти через серьезные трудности, чтобы соответствовать будущему законодательству, или отступить и попытаться сохранить долю на неамериканском рынке, поскольку американская индустрия потенциально увеличивается в масштабах, а федеральное правительство берет на себя свою обычную роль в управлении регуляторными требованиями других юрисдикций по всему миру, согласно прогнозам экспертов.
Законопроект «О руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США 2025 (GENIUS)» является законопроектом Сената США, который находится на последнем этапе принятия во вторник, что является первым случаем для крупного крипто-законодательства. Затем он перейдет в Палату представителей для одобрения или доработки. В конечном итоге оба палаты должны утвердить одинаковый текст, чтобы президент Дональд Трамп смог подписать его в закон.
В текущей форме законодательство оставляет путь для иностранных эмитентов стейблкоинов в США, но он может быть сложным. В общем, если такие компании, как Tether, хотят предложить свои токены пользователям в США, они должны быть регулируемы иностранным режимом, который был одобрен как имеющий аналогичные стандарты с США. Также — в зависимости от окончательной формулировки — им, вероятно, потребуется зарегистрироваться и находиться под контролем Управления контролера валюты, федерального банковского регулятора, а также поддерживать "резервы в финансовом учреждении США, достаточные для удовлетворения ликвидных требований клиентов из США" в случае краха.
Все эмитенты, находящиеся под контролем потенциального закона, должны будут соблюдать строгие стандарты резервирования, поддерживая наличность, казначейские облигации и другие связанные, высоколиквидные активы, которые соответствуют их эмиссии один к одному. Они также должны будут проходить ежемесячную проверку зарегистрированной аудиторской фирмой, а результаты сертифицироваться генеральным директором и финансовым директором компании, что означает, что высшее руководство будет нести юридическую ответственность за введение общественности в заблуждение. Это необычно строгий контроль, который потребует более частых публичных заверений от эмитентов стейблкоинов, чем от других финансовых учреждений.
Кроме того, компании должны соответствовать полному набору мер контроля по борьбе с отмыванием денег, с которыми сталкиваются финансовые фирмы США.
Нет спешки с Tether?
"Если бы я был Tether, я бы не спешил в Соединенные Штаты и не говорил: 'Я уверен, что хочу быть частью этого и хочу участвовать в этой игре,' пока не узнаю, каковы правила," сказал Стив Ганнон, адвокат, работающий с клиентами в области цифровых активов в Davis Wright Tremaine, в интервью CoinDesk. "Последствия для Tether, с точки зрения необходимости соблюдать эти правила, могут потребовать значительных затрат времени, усилий, людей, денег и технологий."
История продолжается. В конце концов, Tether — один из самых прибыльных бизнесов в мире — может продолжать сосредотачиваться на развивающихся рынках, где Закон GENIUS будет иметь мало влияния. Tether недавно перенес свою штаб-квартиру в крипто-рай Эль-Сальвадор, который, очевидно, не является одним из мировых лидеров в области финансового регулирования.
Тем не менее, законодательство США предоставляет огромные полномочия секретарю Казначейства для принятия решений о том, какие страны имеют достаточно хорошие регуляции и могут ли некоторые компании получить различные исключения.
"Администрация Трампа, например, могла бы заключить соглашение о взаимности с режимом Букеле в Сальвадоре, где базируется Tether, что позволило бы Tether получить полный доступ к рынку США, обходя требования законопроекта," согласно материалам, выпущенным штабом одного из главных противников законопроекта, сенатора Элизабеты Уоррен, старшего демократа в Комитете по банковским делам Сената.
"Трудно представить себе, что Сальвадор создаст режим, который будет таким же сложным и безопасным, как любой режим Соединенных Штатов, даже несмотря на то, что этот режим так слаб," сказал Кори Фрейер, директор по защите инвесторов в Федерацию потребителей Америки и бывший советник по криптополитике в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. "Тем не менее, по текущему набору регуляторов, они все равно будут иметь право на взаимность и будут рассматриваться так, будто они подлежат тем же стандартам."
Несмотря на их сильные речи, Уоррен и ее сторонники не смогли остановить многих своих коллег-демократов от поддержки законопроекта, который сторонники утверждают, что по крайней мере начнет обеспечивать надзор и контроль над этой ключевой частью отрасли.
Критики законопроекта утверждают, что он все еще позволяет существовать значительной лазейке для нерегулируемых иностранных стейблкоинов, которые могут circulировать на децентрализованных криптоплатформах в США.
"К сожалению, закон GENIUS массово расширяет рынок стейблкоинов, не решая при этом основные риски национальной безопасности, которые они представляют," сказала Уоррен в своей речи на прошлой неделе на сенатском заседании. "Он также включает очевидные лазейки, которые позволят Tether, печально известному иностранному эмитенту стейблкоинов, который теперь базируется в Сальвадоре, получить доступ к рынкам США."
Проект Tether в США
Тем не менее, генеральный директор Tether Паоло Ардойно в последние недели дал понять, что компания может не пытаться вывести свой ведущий токен на рынок США в качестве прямого эмитента, а вместо этого рассматривает возможность создания стейблкоина для расчетов, основанного в США, который мог бы быть полностью регулируемым на территории страны.
Регулирование в США будет слишком сложным для Tether, которая еще далеко от выполнения этих требований. Компания не ответила на запрос о комментарии по поводу Закона GENIUS, но Tether предупредила своих пользователей в обновленных условиях, опубликованных в этом году: "если Tether не сможет соответствовать изменяющимся регуляторным режимам, Tether и ее аффилированные лица могут подвергнуться регуляторным действиям, которые могут негативно сказаться на Tether и ее способности работать."
Хотя прогресс Сената является огромной и беспрецедентной победой для сектора цифровых активов, остается высокая степень неопределенности, так как Палата представителей будет иметь свое собственное мнение, и более важный сопутствующий законопроект — законопроект, который установит правила для остальной части криптопространства — все еще разрабатывается. Эмитенты стейблкоинов не получат окончательных ответов о своих правилах в США, пока закон не пройдет через стол Трампа, а соответствующие федеральные агентства затем не превратят его в конкретные правила.
«Путь вперед для иностранных эмитентов столкнется с двумя препятствиями, ни одно из которых в настоящее время не известно: (1) что окончательный закон позволяет иностранным эмитентам делать по отношению к клиентам из США, и при каких условиях, и (2) как осуществляется любое соответствующее регулятивное усмотрение для разрешения или ограничения доступа к рынку США», — сказал Ричард Розенталь, директор Deloitte, который специализируется на регулировании цифровых активов в банковской сфере в электронном письме в CoinDesk. «Это политически спорная область, и еще неизвестно, как это будет развиваться».
Однако Фрейер сказал CoinDesk, что маловероятно, что законодатели Палаты сделают ситуацию менее привлекательной для Tether — особенно с учетом союзника компании в администрации Трампа, министра торговли Говарда Лутника, чей предыдущий пост на вершине брокера Cantor Fitzgerald позволил ему управлять резервами Tether в США.
"Я не думаю, что существует какой-либо мир, в котором Палата заставляет делать что-то, что затрагивает Tether еще больше," сказал Фрейер, добавив, что если крупные небанковские конкуренты начнут запускать стейблкоины, такие как Google и Amazon, "то может возникнуть какой-то стимул для Палаты сделать больше по этому вопросу."
Конкурс в разгаре?
Американская компания Circle и её USDC ожидают момента, чтобы захватить долю рынка у главного конкурента Tether, и Circle намерена участвовать в том, что некоторые ожидают как рост криптовалют в США после регулирования. Если институциональные инвесторы и традиционные финансовые компании примут цифровые активы, как надеется отрасль, Tether может упустить эту возможность, если продолжит находиться вне финансовой системы США.
В начале этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США добавила некоторые стейблкоины в свой растущий список криптопроектов, которые агентство считает не входящими в свою зону ответственности. Однако в заявлении агентства был небольшой предупреждающий знак для Tether.
Даже когда регулятор, возглавляемый крипто-дружественными лидерами с момента выборов Трампа, отклонил стейблкоины как находящиеся вне его юрисдикции по ценным бумагам, он указал в сноске, что соответствующие резервы стейблкоинов "не включают драгоценные металлы или другие криптоактивы", которые являются частью резервов Tether. Закон GENIUS явно заявляет, что "платежные стейблкоины не являются ценными бумагами или товарами, и разрешенные эмитенты платежных стейблкоинов не являются инвестиционными компаниями, но это еще не закон.
Такие соображения технически находятся вне забот Tether в его текущей бизнес-модели, которая сознательно избегает прямого контакта с клиентами из США. На данный момент.
Посмотреть комментарии