Источник: Blockworks; Перевод: У У и, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейton Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый клон, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинают с низкого сегмента рынка или совершенно нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, потому что он либо недостаточно прибыльный, либо не кажется стратегически важным.
Но это отличная отправная точка: "Дисруптивные технологии изначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объясняет Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие показатели по традиционным критериям производительности, но дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел в пример Toyota, которая нацелилась на сегмент клиентов с ограниченным бюджетом, игнорируемый тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, сосредоточенность действующих автопроизводителей на более крупных, быстрых и многофункциональных автомобилях «создала вакуум под ними», и Toyota заполнила этот вакуум более медленной, компактной и низкопроизводительной Corona. Когда автомобиль был представлен в 1965 году, он стоил всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена ее роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону для выхода на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает точку зрения Кристенсена: лучший способ достичь вершины — начать с нижнего уровня.
Возможно, стейблкоины тоже пойдут по аналогичному пути.
Деструкторы Кристенсена начались с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начали с развивающегося рынка.
Для американцев, имеющих банковские вклады, стейблкоины по сути являются низкокачественным долларом — они не имеют страхования Федеральной корпорации страхования вкладов (FDIC), не прошли надлежащий аудит, не интегрированы в систему ACH или SWIFT, и (несмотря на название) не всегда могут быть обменены на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США они представляют собой более продвинутую версию доллара — в отличие от 100-долларовой банкноты, вам не нужно прятать их, они не будут порваны или испачканы, и вам не нужно обмениваться ими лицом к лицу.
Это сделало стейблкоины, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — согласно сообщениям, каждый пятый аргентинец использует их ежедневно — хотя в США мало кто может сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги на родину, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, и вкладчиков, которые бегут от своей родной валюты, страдающей от гиперинфляции.
Эти стабильные монеты, будучи клиентами существующих банков, имеют недостаточную прибыль, чтобы привлечь их, поэтому стабильные монеты изначально не так важны, как валюта, выпущенная банками.
Некоторое время назад люди так стремились к цифровому доллару, что, казалось, им даже не важно, полностью ли обеспечен Tether его USDT.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, тоже стал действовать по правилам, а некоторые стейблкоины даже начали предоставлять доход, и их ситуация значительно улучшилась.
Но действительно ли это новшество является разрушительным?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория - это не потребители, а те, кто на рынке получает избыточное обслуживание от существующих продуктов существующих поставщиков?
Да — трейдерам DeFi и новым вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозитные счета в американских банках, поддерживаемые FDIC (полный американский банковский счет «перегрузит» их), но им действительно нужны цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к курсу 1 доллар и упали до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для возврата.
Является ли это новшество более удобным, более простым в использовании или более доступным, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины легче, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технологические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и постоянно улучшать его?
Да — блокчейн!
Соединяется ли эта технология с инновацией бизнес-моделей для ее устойчивого развития?
Возможно? Tether может быть самой прибыльной компанией в истории по количеству сотрудников на душу населения, но если американские регулирующие органы позволят стабильным монетам выплачивать проценты, то выпуск стабильных монет может вообще не приносить никаких прибылей.
Существующие поставщики имеют ли мотивацию игнорировать новые инновации и не ощущают ли угрозы с самого начала?
Нет. Существующие поставщики, похоже, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
"Практически всегда, когда возникает низкоуровневое разрушение, лидеры отрасли на самом деле имеют мотивацию уйти, а не конкурировать с вами," пишет Кристенсен. "Вот почему низкоуровневое разрушение является таким важным инструментом для создания новых растущих бизнесов: конкуренты не хотят с вами конкурировать; они просто уйдут."
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказались от этой низкозатратной инновации, а, похоже, соревнуются за неё.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (предположительно, стейблкоин с доходом) быстро привлекает активы; главный исполнительный директор Bank of America заявил, что, как только регуляторы разрешат, они, вероятно, выпустят стейблкоин.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали «Дилемму инноватора».
Это также может быть связано с тем, что выпуск стабильных монет очень прост.
Кристенсен определяет прорывные инновации как движущую силу компаний — стартапы используют низкие рыночные ниши, чтобы занять основное место на рынке до того, как существующие компании начнут серьезно к этому относиться.
Стабильные монеты могут быть такими же: платежная сеть Circle для Circle может быть похожа на Lexus для Toyota.
Но конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Тойота, поэтому, вопреки теории Кристенсена, ранние новаторы стабильных монет вполне могут быть "выброшены" на "небо".
В любом случае, конечный результат может быть одинаковым: в недавнем отчете Citigroup прогнозируется, что к 2030 году объем активов стабильных монет может достичь 3,7 триллионов долларов, что в основном обусловлено внедрением институциональных инвесторов.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин具有颠覆性 Кто станет颠вижителем?
Источник: Blockworks; Перевод: У У и, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейton Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый клон, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинают с низкого сегмента рынка или совершенно нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, потому что он либо недостаточно прибыльный, либо не кажется стратегически важным.
Но это отличная отправная точка: "Дисруптивные технологии изначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объясняет Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие показатели по традиционным критериям производительности, но дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел в пример Toyota, которая нацелилась на сегмент клиентов с ограниченным бюджетом, игнорируемый тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, сосредоточенность действующих автопроизводителей на более крупных, быстрых и многофункциональных автомобилях «создала вакуум под ними», и Toyota заполнила этот вакуум более медленной, компактной и низкопроизводительной Corona. Когда автомобиль был представлен в 1965 году, он стоил всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена ее роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону для выхода на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает точку зрения Кристенсена: лучший способ достичь вершины — начать с нижнего уровня.
Возможно, стейблкоины тоже пойдут по аналогичному пути.
Деструкторы Кристенсена начались с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начали с развивающегося рынка.
Для американцев, имеющих банковские вклады, стейблкоины по сути являются низкокачественным долларом — они не имеют страхования Федеральной корпорации страхования вкладов (FDIC), не прошли надлежащий аудит, не интегрированы в систему ACH или SWIFT, и (несмотря на название) не всегда могут быть обменены на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США они представляют собой более продвинутую версию доллара — в отличие от 100-долларовой банкноты, вам не нужно прятать их, они не будут порваны или испачканы, и вам не нужно обмениваться ими лицом к лицу.
Это сделало стейблкоины, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — согласно сообщениям, каждый пятый аргентинец использует их ежедневно — хотя в США мало кто может сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги на родину, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, и вкладчиков, которые бегут от своей родной валюты, страдающей от гиперинфляции.
Эти стабильные монеты, будучи клиентами существующих банков, имеют недостаточную прибыль, чтобы привлечь их, поэтому стабильные монеты изначально не так важны, как валюта, выпущенная банками.
Некоторое время назад люди так стремились к цифровому доллару, что, казалось, им даже не важно, полностью ли обеспечен Tether его USDT.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, тоже стал действовать по правилам, а некоторые стейблкоины даже начали предоставлять доход, и их ситуация значительно улучшилась.
Но действительно ли это новшество является разрушительным?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория - это не потребители, а те, кто на рынке получает избыточное обслуживание от существующих продуктов существующих поставщиков?
Да — трейдерам DeFi и новым вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозитные счета в американских банках, поддерживаемые FDIC (полный американский банковский счет «перегрузит» их), но им действительно нужны цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к курсу 1 доллар и упали до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для возврата.
Является ли это новшество более удобным, более простым в использовании или более доступным, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины легче, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технологические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и постоянно улучшать его?
Да — блокчейн!
Соединяется ли эта технология с инновацией бизнес-моделей для ее устойчивого развития?
Возможно? Tether может быть самой прибыльной компанией в истории по количеству сотрудников на душу населения, но если американские регулирующие органы позволят стабильным монетам выплачивать проценты, то выпуск стабильных монет может вообще не приносить никаких прибылей.
Существующие поставщики имеют ли мотивацию игнорировать новые инновации и не ощущают ли угрозы с самого начала?
Нет. Существующие поставщики, похоже, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
"Практически всегда, когда возникает низкоуровневое разрушение, лидеры отрасли на самом деле имеют мотивацию уйти, а не конкурировать с вами," пишет Кристенсен. "Вот почему низкоуровневое разрушение является таким важным инструментом для создания новых растущих бизнесов: конкуренты не хотят с вами конкурировать; они просто уйдут."
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказались от этой низкозатратной инновации, а, похоже, соревнуются за неё.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (предположительно, стейблкоин с доходом) быстро привлекает активы; главный исполнительный директор Bank of America заявил, что, как только регуляторы разрешат, они, вероятно, выпустят стейблкоин.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали «Дилемму инноватора».
Это также может быть связано с тем, что выпуск стабильных монет очень прост.
Кристенсен определяет прорывные инновации как движущую силу компаний — стартапы используют низкие рыночные ниши, чтобы занять основное место на рынке до того, как существующие компании начнут серьезно к этому относиться.
Стабильные монеты могут быть такими же: платежная сеть Circle для Circle может быть похожа на Lexus для Toyota.
Но конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Тойота, поэтому, вопреки теории Кристенсена, ранние новаторы стабильных монет вполне могут быть "выброшены" на "небо".
В любом случае, конечный результат может быть одинаковым: в недавнем отчете Citigroup прогнозируется, что к 2030 году объем активов стабильных монет может достичь 3,7 триллионов долларов, что в основном обусловлено внедрением институциональных инвесторов.