Carvana CVNA и AutoNation AN являются крупными игроками в розничной торговле автомобилями в США, но они построили свои бизнесы на очень разных основах. Для инвесторов, сосредоточенных на росте, понимание этих бизнес-моделей является ключом к решению о том, какая акция предлагает более сильный потенциал роста в будущем.
Carvana работает полностью онлайн, продавая подержанные автомобили через цифровую модель, которая исключает необходимость в традиционных автосалонах. С другой стороны, AutoNation управляет большой сетью физических магазинов, продавая как новые, так и подержанные автомобили, одновременно расширяя свое цифровое присутствие. Поскольку обе компании адаптируются к меняющемуся поведению потребителей, изменениям в цепочке поставок и растущим тарифным проблемам, давайте выясним, какая из них может стать лучшей возможностью для роста сейчас.
Дело о Carvana
Carvana стабильно выросла во вторую по величине сеть розничной торговли подержанными автомобилями в Соединенных Штатах, используя полностью цифровую платформу, которая нацелена на упрощение и оптимизацию процесса покупки автомобилей. Ее акцент на технологиях позволяет ей функционировать без тяжелого физического присутствия, которое поддерживают традиционные автодилеры, что дает ей большую гибкость по мере изменения рыночных условий. Высоковидимые автоматы для продажи автомобилей компании служат больше маркетинговым инструментом, чем основной инфраструктурой, поскольку большинство взаимодействий с клиентами происходит онлайн.
За последний год операционные показатели Carvana значительно укрепились. Компания превысила ожидания по прибыли в течение четырех последовательных кварталов, постоянно продавая более 100 000 розничных единиц в квартал. В последнем отчетном квартале прибыль на акцию более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом, а продажи розничных единиц выросли почти на 46% в годовом исчислении. Руководство ожидает, что как квартальный, так и годовой рост останутся сильными в 2025 году.
Повышение операционной эффективности сыграло ключевую роль в оздоровлении Carvana. Компания сократила большую часть своих функций по восстановлению и транспортировке, оптимизировала численность персонала и применила собственное логистическое программное обеспечение для лучшего управления потоками запасов. Эти меры способствовали увеличению маржи. Скорректированная EBITDA достигла рекордных $488 млн в последнем квартале, в то время как скорректированная маржа EBITDA выросла до 11,5%, что значительно выше отраслевых норм. Валовая прибыль на единицу продукции увеличилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает как операционную дисциплину, так и ценовую силу.
Неопределенность, связанная с тарифами, которая представляет риск для большей части автомобильной промышленности, может предоставить относительное преимущество для Carvana. Поскольку тарифы повышают цены на новые автомобили, некоторые потребители могут перейти на подержанные автомобили, что принесет выгоду модели Carvana. Генеральный директор Эрни Гарсия предположил, что ценовая стратегия Carvana может получить дополнительное преимущество, если разница в ценах между новыми и подержанными автомобилями увеличится.
История продолжается. Баланс компании остается ключевой областью осторожности. На 31 марта 2025 года у Carvana было 5,26 миллиарда долларов долгосрочного долга против 1,8 миллиарда долларов наличных. Соотношение долга к капиталу 0,75 значительно выше, чем у ее аналогов, создавая дополнительный риск финансового рычага. Тем не менее, для инвесторов в рост, готовых терпеть некоторые риски, связанные с балансом, амбиции Carvana по масштабированию остаются чрезвычайно привлекательными.
Руководство продолжает сосредотачиваться на дальнейшем масштабировании. Carvana обозначила долгосрочные цели по достижению 3 миллионов проданных единиц в год с EBITDA-маржой в 13,5% в течение следующих 5-10 лет, что свидетельствует о доверии к масштабируемости своей платформы.
Посмотрите на прогнозы EPS для CVNA ниже.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Аргументы в пользу AutoNation
AutoNation подходит к автомобильной розничной продаже с более диверсифицированной базой, сочетая свою широкую физическую сеть дилерских центров с цифровыми инициативами. Компания продает как новые, так и подержанные автомобили, одновременно получая стабильный доход от услуг с более высокой маржей, таких как ремонт, финансирование и управление автопарком. Эта многоканальная модель предоставляет AutoNation более сбалансированный поток доходов, помогая ему более эффективно справляться с рыночными колебаниями и экономическими циклами.
Финансовое подразделение компании стало значительным вкладчиком. Расширенное кредитование почти во всех франчайзинговых точках привело к повышению прибыльности, в то время как уровень просроченных платежей остается низким. Приобретение AutoNation компании CIG Financial еще больше улучшило ее финансовые операции. В цифровом плане запуск AutoNation Express и доля в TrueCar отражают усилия компании по укреплению своего онлайн-присутствия, используя свою большую сеть магазинов. AutoNation продолжает увеличивать свою сеть магазинов. В марте 2025 года она приобрела два автосалона в Колорадо, добавив более 200 миллионов долларов в годовой доход.
Однако AutoNation сталкивается с несколькими проблемами. Около половины его доходов связано с продажей новых автомобилей, что делает компанию более уязвимой к затратным давлениям, связанным с тарифами. Более высокие затраты на сырье могут заставить AutoNation предложить большие скидки или стимулы для поддержания объема продаж, что приведет к сжатию маржи в процессе. В последнем отчетном квартале валовая прибыль на проданный новый автомобиль снизилась на 15,8%.
Рентабельность также оказалась под давлением. Маржа EBITDA остается ниже 6%, что примерно вдвое ниже уровня Carvana. Эффективность затрат ослабла, и доля SG&A в валовой прибыли увеличилась с менее 60% в 2021-2022 годах до примерно 67% в настоящее время. Руководство ожидает, что эта высокая структура затрат сохранится в ближайшей перспективе.
Тем не менее, AutoNation продолжает активно возвращать капитал акционерам. В 2024 году компания выкупила 2,9 млн акций на сумму $460 млн, а в начале 2025 года выкупила еще $254 млн. По состоянию на 23 апреля 2025 года у компании оставалось $607 млн в рамках текущего разрешения на обратный выкуп. С точки зрения баланса, AutoNation имеет $3,96 млрд долга, не связанного с транспортными средствами, с долгосрочным соотношением долга к капиталу 0,58 — более умеренно, чем леверидж Carvana, но все же заметный.
Посмотрите на оценки консенсуса EPS для AN ниже.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Ценовая динамика и оценка CVNA и AN
За последний год акции Carvana выросли более чем на 200%, в то время как акции AutoNation увеличились на 17%.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Carvana торгуется по прогнозируемому мультипликатору продаж 3.41, что значительно выше его медианного значения 1.95X за последние пять лет. Прогнозируемый мультипликатор продаж AN составляет 0.26, по сравнению с его медианным значением 0.25X за последние пять лет.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Конечно, Carvana кажется дорогой. Но её оценки также отражают высокие ожидания роста и улучшающуюся прибыльность. Если руководство продолжит успешно работать, эти оценки могут оказаться оправданными для инвесторов, ищущих высокие темпы роста.
Carvana обладает преимуществом в этом противостоянии автоторговли
И Carvana, и AutoNation приносят силу, но Carvana выделяется как более сильный выбор для инвесторов, смотрящих в будущее.
Диверсифицированная модель AutoNation обеспечивает стабильность, но растущие тарифы, сокращающиеся маржи и более высокие операционные расходы начинают оказывать давление на его краткосрочный потенциал роста. AN в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold) и имеет рейтинг роста B.
В отличие от этого, подход Carvana, ориентированный на цифровые технологии и подержанные автомобили, хорошо подходит для среды, где доступность становится все более важной. Компания демонстрирует устойчивую динамику — от сильного роста продаж и повышения маржинальности до рекордных показателей EBITDA — и все это при стабильном улучшении операционной деятельности. Несмотря на то, что за долговой нагрузкой стоит следить, долгосрочный план Carvana по увеличению продаж до 3 миллионов единиц с лучшей в отрасли прибыльностью указывает на значительный потенциал роста.
Поддерживаемая более сильными ожиданиями роста прибыли, солидным ценовым импульсом и рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) с оценкой роста A, Carvana предлагает инвесторам, ориентированным на рост, более привлекательную историю роста на рынке авторозницы.
Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 на сегодня здесь.
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
AutoNation, Inc. (AN) : Бесплатный отчет по анализу акций
Carvana Co. (CVNA) : Бесплатный отчет по анализу акций
Эта статья была первоначально опубликована на Zacks Investment Research (zacks.com).
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
CVNA против AN: какую акцию автоторговли должны купить инвесторы в рост?
Carvana CVNA и AutoNation AN являются крупными игроками в розничной торговле автомобилями в США, но они построили свои бизнесы на очень разных основах. Для инвесторов, сосредоточенных на росте, понимание этих бизнес-моделей является ключом к решению о том, какая акция предлагает более сильный потенциал роста в будущем.
Carvana работает полностью онлайн, продавая подержанные автомобили через цифровую модель, которая исключает необходимость в традиционных автосалонах. С другой стороны, AutoNation управляет большой сетью физических магазинов, продавая как новые, так и подержанные автомобили, одновременно расширяя свое цифровое присутствие. Поскольку обе компании адаптируются к меняющемуся поведению потребителей, изменениям в цепочке поставок и растущим тарифным проблемам, давайте выясним, какая из них может стать лучшей возможностью для роста сейчас.
Дело о Carvana
Carvana стабильно выросла во вторую по величине сеть розничной торговли подержанными автомобилями в Соединенных Штатах, используя полностью цифровую платформу, которая нацелена на упрощение и оптимизацию процесса покупки автомобилей. Ее акцент на технологиях позволяет ей функционировать без тяжелого физического присутствия, которое поддерживают традиционные автодилеры, что дает ей большую гибкость по мере изменения рыночных условий. Высоковидимые автоматы для продажи автомобилей компании служат больше маркетинговым инструментом, чем основной инфраструктурой, поскольку большинство взаимодействий с клиентами происходит онлайн.
За последний год операционные показатели Carvana значительно укрепились. Компания превысила ожидания по прибыли в течение четырех последовательных кварталов, постоянно продавая более 100 000 розничных единиц в квартал. В последнем отчетном квартале прибыль на акцию более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом, а продажи розничных единиц выросли почти на 46% в годовом исчислении. Руководство ожидает, что как квартальный, так и годовой рост останутся сильными в 2025 году.
Повышение операционной эффективности сыграло ключевую роль в оздоровлении Carvana. Компания сократила большую часть своих функций по восстановлению и транспортировке, оптимизировала численность персонала и применила собственное логистическое программное обеспечение для лучшего управления потоками запасов. Эти меры способствовали увеличению маржи. Скорректированная EBITDA достигла рекордных $488 млн в последнем квартале, в то время как скорректированная маржа EBITDA выросла до 11,5%, что значительно выше отраслевых норм. Валовая прибыль на единицу продукции увеличилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает как операционную дисциплину, так и ценовую силу.
Неопределенность, связанная с тарифами, которая представляет риск для большей части автомобильной промышленности, может предоставить относительное преимущество для Carvana. Поскольку тарифы повышают цены на новые автомобили, некоторые потребители могут перейти на подержанные автомобили, что принесет выгоду модели Carvana. Генеральный директор Эрни Гарсия предположил, что ценовая стратегия Carvana может получить дополнительное преимущество, если разница в ценах между новыми и подержанными автомобилями увеличится.
История продолжается. Баланс компании остается ключевой областью осторожности. На 31 марта 2025 года у Carvana было 5,26 миллиарда долларов долгосрочного долга против 1,8 миллиарда долларов наличных. Соотношение долга к капиталу 0,75 значительно выше, чем у ее аналогов, создавая дополнительный риск финансового рычага. Тем не менее, для инвесторов в рост, готовых терпеть некоторые риски, связанные с балансом, амбиции Carvana по масштабированию остаются чрезвычайно привлекательными.
Руководство продолжает сосредотачиваться на дальнейшем масштабировании. Carvana обозначила долгосрочные цели по достижению 3 миллионов проданных единиц в год с EBITDA-маржой в 13,5% в течение следующих 5-10 лет, что свидетельствует о доверии к масштабируемости своей платформы.
Посмотрите на прогнозы EPS для CVNA ниже.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Аргументы в пользу AutoNation
AutoNation подходит к автомобильной розничной продаже с более диверсифицированной базой, сочетая свою широкую физическую сеть дилерских центров с цифровыми инициативами. Компания продает как новые, так и подержанные автомобили, одновременно получая стабильный доход от услуг с более высокой маржей, таких как ремонт, финансирование и управление автопарком. Эта многоканальная модель предоставляет AutoNation более сбалансированный поток доходов, помогая ему более эффективно справляться с рыночными колебаниями и экономическими циклами.
Финансовое подразделение компании стало значительным вкладчиком. Расширенное кредитование почти во всех франчайзинговых точках привело к повышению прибыльности, в то время как уровень просроченных платежей остается низким. Приобретение AutoNation компании CIG Financial еще больше улучшило ее финансовые операции. В цифровом плане запуск AutoNation Express и доля в TrueCar отражают усилия компании по укреплению своего онлайн-присутствия, используя свою большую сеть магазинов. AutoNation продолжает увеличивать свою сеть магазинов. В марте 2025 года она приобрела два автосалона в Колорадо, добавив более 200 миллионов долларов в годовой доход.
Однако AutoNation сталкивается с несколькими проблемами. Около половины его доходов связано с продажей новых автомобилей, что делает компанию более уязвимой к затратным давлениям, связанным с тарифами. Более высокие затраты на сырье могут заставить AutoNation предложить большие скидки или стимулы для поддержания объема продаж, что приведет к сжатию маржи в процессе. В последнем отчетном квартале валовая прибыль на проданный новый автомобиль снизилась на 15,8%.
Рентабельность также оказалась под давлением. Маржа EBITDA остается ниже 6%, что примерно вдвое ниже уровня Carvana. Эффективность затрат ослабла, и доля SG&A в валовой прибыли увеличилась с менее 60% в 2021-2022 годах до примерно 67% в настоящее время. Руководство ожидает, что эта высокая структура затрат сохранится в ближайшей перспективе.
Тем не менее, AutoNation продолжает активно возвращать капитал акционерам. В 2024 году компания выкупила 2,9 млн акций на сумму $460 млн, а в начале 2025 года выкупила еще $254 млн. По состоянию на 23 апреля 2025 года у компании оставалось $607 млн в рамках текущего разрешения на обратный выкуп. С точки зрения баланса, AutoNation имеет $3,96 млрд долга, не связанного с транспортными средствами, с долгосрочным соотношением долга к капиталу 0,58 — более умеренно, чем леверидж Carvana, но все же заметный.
Посмотрите на оценки консенсуса EPS для AN ниже.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Ценовая динамика и оценка CVNA и AN
За последний год акции Carvana выросли более чем на 200%, в то время как акции AutoNation увеличились на 17%.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Carvana торгуется по прогнозируемому мультипликатору продаж 3.41, что значительно выше его медианного значения 1.95X за последние пять лет. Прогнозируемый мультипликатор продаж AN составляет 0.26, по сравнению с его медианным значением 0.25X за последние пять лет.
Zacks Investment Research Источник изображения: Zacks Investment Research
Конечно, Carvana кажется дорогой. Но её оценки также отражают высокие ожидания роста и улучшающуюся прибыльность. Если руководство продолжит успешно работать, эти оценки могут оказаться оправданными для инвесторов, ищущих высокие темпы роста.
Carvana обладает преимуществом в этом противостоянии автоторговли
И Carvana, и AutoNation приносят силу, но Carvana выделяется как более сильный выбор для инвесторов, смотрящих в будущее.
Диверсифицированная модель AutoNation обеспечивает стабильность, но растущие тарифы, сокращающиеся маржи и более высокие операционные расходы начинают оказывать давление на его краткосрочный потенциал роста. AN в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold) и имеет рейтинг роста B.
В отличие от этого, подход Carvana, ориентированный на цифровые технологии и подержанные автомобили, хорошо подходит для среды, где доступность становится все более важной. Компания демонстрирует устойчивую динамику — от сильного роста продаж и повышения маржинальности до рекордных показателей EBITDA — и все это при стабильном улучшении операционной деятельности. Несмотря на то, что за долговой нагрузкой стоит следить, долгосрочный план Carvana по увеличению продаж до 3 миллионов единиц с лучшей в отрасли прибыльностью указывает на значительный потенциал роста.
Поддерживаемая более сильными ожиданиями роста прибыли, солидным ценовым импульсом и рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) с оценкой роста A, Carvana предлагает инвесторам, ориентированным на рост, более привлекательную историю роста на рынке авторозницы.
Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 на сегодня здесь.
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
AutoNation, Inc. (AN) : Бесплатный отчет по анализу акций
Carvana Co. (CVNA) : Бесплатный отчет по анализу акций
Эта статья была первоначально опубликована на Zacks Investment Research (zacks.com).
Исследование инвестиций Zacks
Посмотреть комментарии