С момента запуска Спот на Binance в мае, SYRUP вырос более чем в два раза.
Автор: @defi_gaz, Castle Labs
Перевод: Алекс Лю, Foresight News
Этот цикл полон вызовов для многих. Если описать это одним словом, то это, вероятно, «извлечение».
Криптооригинальные средства стремительно циркулируют с беспрецедентной скоростью, даже самые опытные «игроки» могут почувствовать головокружение. Основные протоколы прилагают все усилия, чтобы предложить различные стимулы, пытаясь привлечь ограниченную ликвидность в свои продукты, даже если эти средства остаются всего на несколько дней перед появлением следующей горячей темы.
В то же время доминирование Биткойна продолжает расти с минимума ноября 2022 года, что в значительной степени объясняется, похоже, бесконечным институциональным спросом.
!
Доля рынка биткойнов, данные: TradingView
Уроки из этого очевидны.
Без сомнения, криптовалютный рынок становится более зрелым. Мы наконец увидели необходимую ясность регулирования, которая будет способствовать следующему этапу развития отрасли, и многие протоколы также изменили целевую аудиторию на различные типы участников.
Гиганты пришли, и они с мощным капиталом.
Мы уже увидели влияние этих крупных институтов. Вся область реальных активов (RWA) steadily растет, текущая общая заблокированная стоимость (TVL) достигла примерно 12,6 миллиардов долларов.
!
Многие лидеры в этой области разрабатывают продукты, ориентированные на участие институционального капитала, некоторые из которых даже строятся самими учреждениями.
В новых проектах Maple Finance выделяется своим быстрым ростом доходов и объема управляемых активов (AUM). Этот быстрый рост четко отражен в динамике цен токена SYRUP и не показывает никаких признаков замедления.
Что такое Maple Finance?
!
В одном предложении, Maple Finance стремится вывести управление активами на блокчейн, предоставляя набор финансовых продуктов, специально разработанных для институциональных клиентов (особенно сосредоточенных на кредитовании).
Команда была основана в 2019 году и имеет богатый опыт в традиционных финансах. Они прекрасно понимают условия, необходимые для того, чтобы крупные учреждения могли масштабно войти в мир криптовалют.
!
Maple применяет упрощенную стратегию по типам залоговых активов, сосредоточиваясь только на самых лучших голубых фишках и стейблкоинах — именно на таких активах стремятся работать крупные институциональные инвесторы.
Данные говорят сами за себя.
!
Источник: Maple Finance Dune панель
Согласно последним данным панели инструментов Dune от Maple Finance, объем активов под управлением (AUM) составляет около 2,2 миллиарда долларов, с начала мая он увеличился более чем на 1 миллиард долларов. По сравнению с данными на 1 января 2025 года, это удивительный рост в 5 раз.
На платформе также наблюдается аналогичный рост активных непогашенных кредитов, который составил около 30% в мае.
Доходы Maple также показывают сильные результаты: недавний месячный доход превысил 1 миллион долларов, что на 61,21% больше, чем в апреле. С марта 2023 года средний темп роста месячного дохода остается на уровне около 28%, тенденция ясна.
Эти доходы в основном поступают от доли процентов, взимаемых с заемщиков, а также от доходов, полученных от размещения залога в DeFi-протоколах.
!
Источник: Maple Finance Dune панель
Maple предлагает 3 уникальных продукта кредитования, что помогает ему добиться таких впечатляющих результатов:
Высокодоходные продукты: чистая годовая доходность (APY) 9%, с использованием BTC, ETH и набора отобранных топовых токенов в качестве залога.
Голубые фишки заимствования: чистая годовая доходность 6,9%, только BTC и ETH используются в качестве залога.
Доходность Биткойна: позволяет крупным институциональным держателям биткойнов зарабатывать 4-6% чистой годовой доходности на свои BTC.
Стоит отметить, что продукты с более высокой доходностью требуют более высокого уровня избыточного обеспечения, чтобы компенсировать более высокую волатильность основных активов в качестве залога.
Глубокий анализ Maple
Maple быстро становится предпочтительной платформой для крупных институциональных заёмщиков. Его строгая процедура проверки заёмщиков — которая гарантирует, что они смогут выполнить свои финансовые обязательства — является ключевым фактором, отделяющим его от других кредитных соглашений.
Эти лицензированные заемщики должны пройти глубокий процесс андеррайтинга, оценить свою финансовую мощь и обеспечить свою способность выполнять требования по дополнительным маржам в условиях падающего рынка.
Базовые обеспечения хранятся в институциональных решениях по хранению, Maple предоставляет возможность проверки обеспечения на блокчейне, позволяя заемщикам видеть детали обеспечения для каждого непогашенного кредита.
Благодаря ликвидным голубым фишкам в качестве залога и активному, институциональному управлению залогом, Maple может постоянно и безопасно предоставлять доходность выше рыночного уровня.
Благодаря процессу отбора лучших заемщиков и высококачественного залога, а также сосредоточению на краткосрочных сроках кредитования, ликвидационные события в экосистеме Maple крайне редки.
SYRUP токен
Токен SYRUP является нативным токеном Maple.
SYRUP используется для управления платформой, стимулируя участие через стекинг, и позволяя держателям получать выгоду от роста экосистемы Maple.
!
В настоящее время из 1,07 миллиарда токенов SYRUP в обращении около 42,7% уже заложены на платформе.
Стейкеры могут получать вознаграждения от выкупа токенов Maple (благодаря доходам протокола) и получать 2,7% годовых, без периода блокировки.
План выпуска SYRUP составляет примерно 5% в год и продолжается в течение 3 лет с момента создания. Это означает, что все токены SYRUP будут полностью в обращении до сентября 2026 года.
сироп USDC/USDT и Drips награды
Пользователи, которые займут USDC или USDT на платформе Maple, получат соответствующий ликвидный сертификат (LP Token): syrupUSDC или syrupUSDT. После получения syrupUSDT начнет накапливаться годовая доходность 6,6%, и его можно будет использовать на множестве платформ DeFi.
годовая доходность syrupUSDC составляет около 10.6%, что лучше, чем у таких протоколов, как AAVE, Ethena и Compound. Плюс к этому, его крайнее внимание к безопасности делает Maple выбором номер один для пользователей, стремящихся максимизировать доходность от стабильных токенов.
Кроме получения дохода через депозит USDC или USDT и использования DeFi, кредиторы также получат вознаграждения Drip. Эти вознаграждения могут быть конвертированы в дополнительные стейкаемые токены SYRUP по окончании каждого «сезона» (Season), позволяя пользователям со временем накапливать свои позиции SYRUP с помощью сложного процента.
Drips сам по себе капитализирует каждые 4 часа, тем самым увеличивая общий годовой доход для стейкеров SYRUP.
Сотрудничество и интеграция
В последние несколько месяцев Maple заключила несколько значительных партнерств и планирует продолжать расширять свою сеть в области криптовалют и традиционных финансов.
Апрель 2025 года: объявлено о важном сотрудничестве с Spark, включая инвестиции в syrupUSDC в размере 50 миллионов USDC.
!
март 2025 года:
Bitwise присоединился и начал выделять средства в экосистему Maple, что further укрепило позицию Maple как предпочтительной экосистемы для крупного институционального капитала.
Maple объявила о вступлении в экосистему Convergence. Эта инициатива возглавляется Ethena и интегрирует такие протоколы, как Pendle и Morpho, с целью ускорения уровня внедрения активов реального мира (RWA) на блокчейн.
!
Февраль 2025 года: Фонд Core в сотрудничестве с Maple объявил о запуске продукта lstBTC, который является ликвидным, приносящим доход токеном биткойна, предназначенным для того, чтобы учреждения могли зарабатывать доход на своих удерживаемых BTC.
В мае 2025 года (недавно): Maple завершила первую сделку по обеспеченному финансированию биткойнов от глобального инвестиционного банка Cantor. Это открыло канал начального финансирования на сумму 2 миллиарда долларов для институциональных держателей биткойнов, позволяя им использовать свои BTC для кредитного плеча через экосистему Maple.
Кроме того, для пользователей, которые хотят увеличить доходность с помощью syrupUSDC и одновременно получить до 5-кратного множителя награды Drip, интеграция syrupUSDC с Pendle является идеальным выбором.
!
Конкуренция на рынке
Сфера, в которой находится Maple Finance, в основном состоит из клиентов, таких как крупные фонды, семейные офисы и высокообеспеченные индивидуумы.
Из-за того, что Maple осуществляет андеррайтинг своих кредитов и требует от всех заемщиков пройти процесс KYC (Знай своего клиента), чтобы подтвердить свою кредитоспособность, она занимает уникальную экосистему между DeFi и централизованными финансами (CeFi).
Это решает две большие проблемы, существовавшие в прошлом в моделях DeFi и CeFi:
Крупные институциональные участники хотят минимизировать риски, связанные с развертыванием капитала на блокчейне через поставщиков децентрализованных платформ.
Процесс получения кредита через традиционные финансовые методы или в мире централизованных финансовых провайдеров медленный, дорогостоящий и ограниченный.
Maple нацелен на решение этих двух проблем с помощью смешанного подхода: сочетание избыточного обеспечения, обычно встречающегося в DeFi кредитных протоколах, и типичного для традиционного финансового мира строгого соблюдения норм, кредитной оценки и андеррайтинга заемщиков.
В сравнении с другими платформами в этой области, мы начинаем видеть недооцененный потенциал Maple.
Например, Ondo Finance имеет около 1,3 миллиарда долларов TVL, рыночная капитализация (MC) составляет 2,6 миллиарда долларов, а полностью разведенная оценка (FDV) составляет около 8,36 миллиарда долларов.
!
Buidl от BlackRock имеет примерно 2,9 миллиарда долларов США TVL, а его рыночная капитализация также составляет 2,9 миллиарда долларов США (с учетом полного размывания токена).
!
А TVL Maple в настоящее время составляет 2,2 миллиарда долларов, тогда как его рыночная капитализация составляет всего 567,8 миллиона долларов. Даже учитывая полное разводнение, его оценка составляет всего около 631 миллиона долларов.
На основе сравнения TVL и рыночной капитализации, потенциальное пространство для роста Maple по сравнению с конкурентами кажется очень ясным.
Очевидно, это очень базовый способ оценки стоимости, при оценке будущего потенциала протокола необходимо учитывать множество факторов; однако он быстро выявляет существующие различия в стоимости в области институционального кредитования.
С учетом того, что весь сектор продолжает расширяться, недавняя скорость роста Maple ставит ее в перспективное положение для превышения результатов конкурентов — при условии, что ее рост сможет поддерживать текущую скорость и не замедлится в краткосрочной перспективе.
Заключение
Как относительно новый участник в области децентрализованного институционального кредитования, Maple имеет значительное преимущество в позиционировании и, вероятно, займет заметную долю рынка в ближайшие месяцы и даже годы.
Их цель к концу этого года достичь 4 миллиардов долларов TVL, как указано ниже:
syrupUSDC/USDT：10 миллиардов долларов
Продукты доходности биткойна: 1,5 миллиарда долларов
Другие пакеты продуктов Maple: 1,5 миллиарда долларов
Смогут ли они достичь этих целей, время даст ответ, но до сих пор ситуация выглядит благоприятно.
С учетом того, что весь криптовалютный рынок становится более зрелым, проекты с прочными основами имеют больше шансов занять долю рынка в процессе перехода типов инвесторов от розничных к институциональным.
Эти институциональные участники, вероятно, будут искать те типы индикаторов, на которые они обычно обращают внимание в традиционном финансовом мире. Коэффициенты цены к прибыли (PE ratios), способность генерировать доход и экономические барьеры (moats) будут их главными приоритетами при входе в эту область.
Поэтому, следуя их примеру, мы должны расширить наш инвестиционный временной горизонт и искать те проекты, которые имеют реальные фундаментальные показатели (а не важные в прошлом «спекулятивные фундаментальные показатели» - pumpamentals), что, вероятно, принесет нам доход.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Maple Finance, будущее управления активами институциональных в блокчейне?
Автор: @defi_gaz, Castle Labs
Перевод: Алекс Лю, Foresight News
Этот цикл полон вызовов для многих. Если описать это одним словом, то это, вероятно, «извлечение».
Криптооригинальные средства стремительно циркулируют с беспрецедентной скоростью, даже самые опытные «игроки» могут почувствовать головокружение. Основные протоколы прилагают все усилия, чтобы предложить различные стимулы, пытаясь привлечь ограниченную ликвидность в свои продукты, даже если эти средства остаются всего на несколько дней перед появлением следующей горячей темы.
В то же время доминирование Биткойна продолжает расти с минимума ноября 2022 года, что в значительной степени объясняется, похоже, бесконечным институциональным спросом.
!
Доля рынка биткойнов, данные: TradingView
Уроки из этого очевидны.
Без сомнения, криптовалютный рынок становится более зрелым. Мы наконец увидели необходимую ясность регулирования, которая будет способствовать следующему этапу развития отрасли, и многие протоколы также изменили целевую аудиторию на различные типы участников.
Гиганты пришли, и они с мощным капиталом.
Мы уже увидели влияние этих крупных институтов. Вся область реальных активов (RWA) steadily растет, текущая общая заблокированная стоимость (TVL) достигла примерно 12,6 миллиардов долларов.
!
Многие лидеры в этой области разрабатывают продукты, ориентированные на участие институционального капитала, некоторые из которых даже строятся самими учреждениями.
В новых проектах Maple Finance выделяется своим быстрым ростом доходов и объема управляемых активов (AUM). Этот быстрый рост четко отражен в динамике цен токена SYRUP и не показывает никаких признаков замедления.
Что такое Maple Finance?
!
В одном предложении, Maple Finance стремится вывести управление активами на блокчейн, предоставляя набор финансовых продуктов, специально разработанных для институциональных клиентов (особенно сосредоточенных на кредитовании).
Команда была основана в 2019 году и имеет богатый опыт в традиционных финансах. Они прекрасно понимают условия, необходимые для того, чтобы крупные учреждения могли масштабно войти в мир криптовалют.
!
Maple применяет упрощенную стратегию по типам залоговых активов, сосредоточиваясь только на самых лучших голубых фишках и стейблкоинах — именно на таких активах стремятся работать крупные институциональные инвесторы.
Данные говорят сами за себя.
!
Источник: Maple Finance Dune панель
Согласно последним данным панели инструментов Dune от Maple Finance, объем активов под управлением (AUM) составляет около 2,2 миллиарда долларов, с начала мая он увеличился более чем на 1 миллиард долларов. По сравнению с данными на 1 января 2025 года, это удивительный рост в 5 раз.
На платформе также наблюдается аналогичный рост активных непогашенных кредитов, который составил около 30% в мае.
Доходы Maple также показывают сильные результаты: недавний месячный доход превысил 1 миллион долларов, что на 61,21% больше, чем в апреле. С марта 2023 года средний темп роста месячного дохода остается на уровне около 28%, тенденция ясна.
Эти доходы в основном поступают от доли процентов, взимаемых с заемщиков, а также от доходов, полученных от размещения залога в DeFi-протоколах.
!
Источник: Maple Finance Dune панель
Maple предлагает 3 уникальных продукта кредитования, что помогает ему добиться таких впечатляющих результатов:
Стоит отметить, что продукты с более высокой доходностью требуют более высокого уровня избыточного обеспечения, чтобы компенсировать более высокую волатильность основных активов в качестве залога.
Глубокий анализ Maple
Maple быстро становится предпочтительной платформой для крупных институциональных заёмщиков. Его строгая процедура проверки заёмщиков — которая гарантирует, что они смогут выполнить свои финансовые обязательства — является ключевым фактором, отделяющим его от других кредитных соглашений.
Эти лицензированные заемщики должны пройти глубокий процесс андеррайтинга, оценить свою финансовую мощь и обеспечить свою способность выполнять требования по дополнительным маржам в условиях падающего рынка.
Базовые обеспечения хранятся в институциональных решениях по хранению, Maple предоставляет возможность проверки обеспечения на блокчейне, позволяя заемщикам видеть детали обеспечения для каждого непогашенного кредита.
Благодаря ликвидным голубым фишкам в качестве залога и активному, институциональному управлению залогом, Maple может постоянно и безопасно предоставлять доходность выше рыночного уровня.
Благодаря процессу отбора лучших заемщиков и высококачественного залога, а также сосредоточению на краткосрочных сроках кредитования, ликвидационные события в экосистеме Maple крайне редки.
SYRUP токен
Токен SYRUP является нативным токеном Maple.
SYRUP используется для управления платформой, стимулируя участие через стекинг, и позволяя держателям получать выгоду от роста экосистемы Maple.
!
В настоящее время из 1,07 миллиарда токенов SYRUP в обращении около 42,7% уже заложены на платформе.
Стейкеры могут получать вознаграждения от выкупа токенов Maple (благодаря доходам протокола) и получать 2,7% годовых, без периода блокировки.
План выпуска SYRUP составляет примерно 5% в год и продолжается в течение 3 лет с момента создания. Это означает, что все токены SYRUP будут полностью в обращении до сентября 2026 года.
сироп USDC/USDT и Drips награды
Пользователи, которые займут USDC или USDT на платформе Maple, получат соответствующий ликвидный сертификат (LP Token): syrupUSDC или syrupUSDT. После получения syrupUSDT начнет накапливаться годовая доходность 6,6%, и его можно будет использовать на множестве платформ DeFi.
годовая доходность syrupUSDC составляет около 10.6%, что лучше, чем у таких протоколов, как AAVE, Ethena и Compound. Плюс к этому, его крайнее внимание к безопасности делает Maple выбором номер один для пользователей, стремящихся максимизировать доходность от стабильных токенов.
Кроме получения дохода через депозит USDC или USDT и использования DeFi, кредиторы также получат вознаграждения Drip. Эти вознаграждения могут быть конвертированы в дополнительные стейкаемые токены SYRUP по окончании каждого «сезона» (Season), позволяя пользователям со временем накапливать свои позиции SYRUP с помощью сложного процента.
Drips сам по себе капитализирует каждые 4 часа, тем самым увеличивая общий годовой доход для стейкеров SYRUP.
Сотрудничество и интеграция
В последние несколько месяцев Maple заключила несколько значительных партнерств и планирует продолжать расширять свою сеть в области криптовалют и традиционных финансов.
Апрель 2025 года: объявлено о важном сотрудничестве с Spark, включая инвестиции в syrupUSDC в размере 50 миллионов USDC.
!
март 2025 года:
!
Февраль 2025 года: Фонд Core в сотрудничестве с Maple объявил о запуске продукта lstBTC, который является ликвидным, приносящим доход токеном биткойна, предназначенным для того, чтобы учреждения могли зарабатывать доход на своих удерживаемых BTC.
В мае 2025 года (недавно): Maple завершила первую сделку по обеспеченному финансированию биткойнов от глобального инвестиционного банка Cantor. Это открыло канал начального финансирования на сумму 2 миллиарда долларов для институциональных держателей биткойнов, позволяя им использовать свои BTC для кредитного плеча через экосистему Maple.
Кроме того, для пользователей, которые хотят увеличить доходность с помощью syrupUSDC и одновременно получить до 5-кратного множителя награды Drip, интеграция syrupUSDC с Pendle является идеальным выбором.
!
Конкуренция на рынке
Сфера, в которой находится Maple Finance, в основном состоит из клиентов, таких как крупные фонды, семейные офисы и высокообеспеченные индивидуумы.
Из-за того, что Maple осуществляет андеррайтинг своих кредитов и требует от всех заемщиков пройти процесс KYC (Знай своего клиента), чтобы подтвердить свою кредитоспособность, она занимает уникальную экосистему между DeFi и централизованными финансами (CeFi).
Это решает две большие проблемы, существовавшие в прошлом в моделях DeFi и CeFi:
Maple нацелен на решение этих двух проблем с помощью смешанного подхода: сочетание избыточного обеспечения, обычно встречающегося в DeFi кредитных протоколах, и типичного для традиционного финансового мира строгого соблюдения норм, кредитной оценки и андеррайтинга заемщиков.
В сравнении с другими платформами в этой области, мы начинаем видеть недооцененный потенциал Maple.
Например, Ondo Finance имеет около 1,3 миллиарда долларов TVL, рыночная капитализация (MC) составляет 2,6 миллиарда долларов, а полностью разведенная оценка (FDV) составляет около 8,36 миллиарда долларов.
!
Buidl от BlackRock имеет примерно 2,9 миллиарда долларов США TVL, а его рыночная капитализация также составляет 2,9 миллиарда долларов США (с учетом полного размывания токена).
!
А TVL Maple в настоящее время составляет 2,2 миллиарда долларов, тогда как его рыночная капитализация составляет всего 567,8 миллиона долларов. Даже учитывая полное разводнение, его оценка составляет всего около 631 миллиона долларов.
На основе сравнения TVL и рыночной капитализации, потенциальное пространство для роста Maple по сравнению с конкурентами кажется очень ясным.
Очевидно, это очень базовый способ оценки стоимости, при оценке будущего потенциала протокола необходимо учитывать множество факторов; однако он быстро выявляет существующие различия в стоимости в области институционального кредитования.
С учетом того, что весь сектор продолжает расширяться, недавняя скорость роста Maple ставит ее в перспективное положение для превышения результатов конкурентов — при условии, что ее рост сможет поддерживать текущую скорость и не замедлится в краткосрочной перспективе.
Заключение
Как относительно новый участник в области децентрализованного институционального кредитования, Maple имеет значительное преимущество в позиционировании и, вероятно, займет заметную долю рынка в ближайшие месяцы и даже годы.
Их цель к концу этого года достичь 4 миллиардов долларов TVL, как указано ниже:
Смогут ли они достичь этих целей, время даст ответ, но до сих пор ситуация выглядит благоприятно.
С учетом того, что весь криптовалютный рынок становится более зрелым, проекты с прочными основами имеют больше шансов занять долю рынка в процессе перехода типов инвесторов от розничных к институциональным.
Эти институциональные участники, вероятно, будут искать те типы индикаторов, на которые они обычно обращают внимание в традиционном финансовом мире. Коэффициенты цены к прибыли (PE ratios), способность генерировать доход и экономические барьеры (moats) будут их главными приоритетами при входе в эту область.
Поэтому, следуя их примеру, мы должны расширить наш инвестиционный временной горизонт и искать те проекты, которые имеют реальные фундаментальные показатели (а не важные в прошлом «спекулятивные фундаментальные показатели» - pumpamentals), что, вероятно, принесет нам доход.