Пауэлл присутствовал на мероприятии Международного финансового управления Федеральной резервной системы (ФРС): в память о Фишере, подтвердил важность глобальных экономических исследований, не обсуждая перспективы политики.
В условиях повышенного внимания рынка к политике процентной ставки Федеральной резервной системы, Пауэлл не высказал никаких мнений о текущей экономической ситуации в США или перспективах будущих процентных ставок в этом выступлении.
Автор статьи: Чжао Юйхэ
Источник: Уолл-стрит Джорнел
Выступая в понедельник на мероприятии, посвященном 75-летию Международного финансового управления Федеральной резервной системы (IF), председатель ФРС Джером Пауэлл рассмотрел исторический вклад департамента в глобальные экономические исследования и высоко оценил его роль в реагировании на финансовый кризис и пандемию. Однако в то время, когда рынок сильно обеспокоен направлением процентной политики ФРС, Пауэлл в этом выступлении не высказал никаких мнений по поводу текущей экономической ситуации в США или дальнейших перспектив процентных ставок.
Пауэлл в своем выступлении выразил соболезнования в связи со смертью бывшего вице-председателя ФРС Стэнли Фишера, назвав его «гигантом международной экономики». Он также высоко оценил аналитическую поддержку, предоставленную международным финансовым управлением в рамках разработки ряда политик, включая глобальные капиталовложения, модели передачи международных рисков, а также организацию ликвидности доллара в период кризиса.
Он указал, что команда IF сыграла ключевую роль в долговом кризисе в Латинской Америке, финансовом кризисе 2008 года и во время пандемии COVID-19, помогая Федеральной резервной системе принимать решения по денежно-кредитной политике и финансовой стабильности, разрабатывая сложные модели и индексы неопределенности.
«Все председатели и члены Совета Федеральной резервной системы значительно выиграли от работы этой команды.»
Тем не менее, на фоне сложной текущей экономической ситуации и повышенного внимания к политике Федеральной резервной системы, рынок изначально ожидал, что Пауэлл может использовать эту возможность для передачи новых сигналов политики. Однако вся речь была сосредоточена на обзоре истории и благодарностях, не затрагивая ситуацию с инфляцией, рынок труда или направление процентной ставки, а также не упоминая политические соображения заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в июне.
В настоящее время Федеральная резервная система находится в «ожидательной позиции», ожидая больше данных по инфляции и росту, чтобы решить, снижать ли процентные ставки во второй половине года. Некоторые аналитики утверждают, что молчание Пауэлла может быть связано с тем, чтобы избежать преждевременного влияния на рыночные ожидания перед публикацией ключевых данных.
Эта речь также является одной из немногих публичных появлений Пауэлла за последние несколько недель, и ожидается, что следующее заявление на уровне политики будет сделано на пресс-конференции после заседания по процентной ставке в июне.
Вот полный текст речи Пауэлла:
Прежде всего, я хотел бы выразить свои соболезнования семье и друзьям бывшего вице-президента Стэнли Фишера. Стэн был нашим коллегой в ФРС и гигантом в области международной экономики. Он достиг не только высочайших профессиональных успехов, но и был надежным, очень щедрым наставником и учителем, вырастившим поколения самых значимых экономических мыслителей, включая нескольких президентов центральных банков, советников президентов и бесчисленных economists. Мы будем очень по нему скучать.
Я также хочу поздравить Отдел международных финансов (Division of International Finance, сокращенно IF) с 75-летием. За последние 75 лет вы служили Совету управляющих Федеральной резервной системы и народу США, сделав выдающийся вклад. Сегодня на празднование присутствует много действующих сотрудников, а также несколько бывших сотрудников IF, включая бывших директоров Теда Трумэна, Карен Джонсон, Нэйтана Шитса и Стива Кэмина. Этот отдел также воспитал много известных бывших сотрудников, включая нынешнего председателя Федеральной резервной системы и министра финансов Джанет Йеллен (Janet Yellen); профессора, автора, международного гроссмейстера и нашего сегодняшнего основного докладчика Кена Рогоффа; а также гуманиста и экономиста Альберта Хиршмана, который стал известен благодаря предложению индекса Херфиндаля – Хиршмана (Herfindahl–Hirschman Index) и недавно стал одним из персонажей сериала Netflix «Transatlantic», просто чтобы привести несколько примеров.
Во время моего пребывания на посту в Федеральной резервной системе IF предоставляло нам очень ценную информацию, касающуюся глобальной экономической активности, международной торговли и движения капиталов, а также динамики зарубежных финансовых рынков. Эта команда также сыграла ключевую роль в нескольких глобальных финансовых кризисах. Ваши исследования и аналитика являются важной основой для разработки нашей денежно-кредитной политики. Спасибо всем, кто служил в этой службе на протяжении последних 75 лет. Сегодня я кратко расскажу о том, как была создана эта служба, и расскажу о некоторых ее важных достижениях за эти годы, а затем мы перейдем к запланированным на сегодня выступлениям и дискуссиям.
Новая эпоха мировой экономики
Подразделение IF было создано 1 июля 1950 года, но первоначально оно было задумано несколькими годами ранее. После Второй мировой войны Соединенные Штаты превратились в глобальную экономическую сверхдержаву. Бреттон-Вудское соглашение поставило Соединенные Штаты и ФРС в центр мировой экономики. В то время наша миссия заключалась в том, чтобы служить американскому народу, как это происходит сейчас. Но в то время было ясно, что ФРС придется лучше понимать мир, если она хочет достичь своей двойной цели – занятости и стабильности цен.
В 1948 году в меморандуме, предложившем создать этот департамент, говорилось: «В последние годы международные экономические и финансовые вопросы становятся все более значительными, сложными и важными, и наши экономические отношения с другими странами, без сомнения, продолжат вызывать множество первоочередных важных вопросов». — Это одно из немногих экономических предсказаний, которые время подтвердило как совершенно точные!
Семьдесят пять лет спустя ФРС все еще должна понимать политику других правительств и центральных банков и ее влияние на экономику и финансовые рынки США. За политику обменного курса теперь отвечает Министерство финансов. Но после краха Бреттон-Вудской системы в 1970-х годах способ формирования денежно-кредитной политики радикально изменился, и политики должны понимать влияние потенциально большей волатильности доллара на американские домохозяйства и бизнес.
С 1950 года понимание глобальной торговли и потоков капитала стало все более важным, и во время пандемии это стало еще более очевидным. IF отвечает за производство данных о международных потоках капитала и на протяжении десятилетий продолжает исследовать влияние этих потоков и международной торговли на экономику США и мира. Чтобы предсказать направление изменений в занятости и инфляции, нам необходимо понять эту сложную и тесно связанную глобальную сеть.
Еще одним важным сдвигом в 1970-х годах стало более широкое использование макроэкономического моделирования, которое также оказало глубокое влияние на работу Отдела ПЧ. Под руководством бывшего директора Ральфа Брайанта подразделение IF разработало первую многонациональную модель. Команда всегда была на переднем крае, и многие экономисты в этом зале с годами усовершенствовали сложность модели, что позволило нам лучше анализировать международные риски и проблемы современности. Эти модели полезны для понимания того, как передаются международные шоки, как оцениваются риски и неопределенности с помощью различных сценариев, а также как анализировать влияние различных типов шоков на экономику США и мировой экономики. Эти выводы используются в исследовательских отчетах, презентациях для Совета управляющих и оценках рисков и неопределенности, полученных членами Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) перед каждым заседанием.
Подготовка к кризису
IF отдел также сыграл важную роль в реагировании на глобальные экономические потрясения. Типичным примером является долговой кризис в Латинской Америке в 1980-х годах. В то время этот отдел взял на себя задачу анализа воздействия кризиса на глобальную макроэкономику. Работа команды IF, Международного валютного фонда и других учреждений способствовала созданию механизмов экстренного финансирования, которые помогли избежать более серьезных финансовых последствий. С усилением глобальных капиталовложений по всему миру продолжали возникать новые финансовые стрессовые события, включая кризисы в Мексике, Азии, России и других регионах. С тех пор международные капиталовложения и эффекты рассеяния стали обычной частью аналитической и мониторинговой работы IF отдела.
Специализированные способности, накопленные в ответ на эти мировые вызовы, сыграли огромную роль во время финансового кризиса и вспышки COVID-19. Оба этих события требовали быстрых, широких и даже беспрецедентных мер реагирования, чтобы гарантировать, что американские семьи и предприятия по-прежнему могут получать кредитную поддержку. США и весь мир рассчитывали на Федеральную резервную систему, чтобы она выступила в такие моменты. Во время глобального финансового кризиса 2008 года глобальный рынок финансирования в долларах испытывал давление, и IF сотрудничал с центральными банками нескольких стран для создания валютных своп-услуг, что помогло восстановить стабильность долларового рынка. Во время пандемии IF возглавил создание инструмента обратногоRepo FIMA (FIMA Repo Facility), что еще больше расширило предложение долларовой ликвидности.
Эти финансовые压力 и период высокой неопределенности побудили компанию IF разработать новые инструменты и аналитические продукты для реагирования на происходящие события. Например, команда IF разработала новый метод оценки воздействия различных типов неопределенности на экономику, включая отслеживание новых индексов геополитической, инфляционной, торговой политики и общей экономической неопределенности. Сейчас мы все еще находимся в условиях высокой неопределенности, и эти инструменты крайне важны для понимания конкретных последствий, вызванных ударами неопределенности.
Заключение
В заключение, я хотел бы сказать, что на протяжении 75 лет девять председателей Федеральной резервной системы и бесчисленное количество директоров получили огромную пользу от мнений и анализов IF — не только в условиях кризиса. В повседневных международных делах команда IF также обеспечивает нашу готовность, заранее предоставляя подробные материалы, и во многих случаях также сопровождает нас в поездках. Вы являетесь одним из самых популярных и ценных членов сопровождающего персонала. Благодаря вашим усилиям нам удалось поддерживать хорошие отношения с международными коллегами.
Спасибо Бет Энн и всем коллегам, которые участвовали в подготовке сегодняшнего мероприятия. Еще раз спасибо всем нынешним и бывшим сотрудникам IF, ваша работа позволяет нашему центральному банку иметь как глобальную перспективу, так и адаптивность, что позволяет нам лучше выполнять двойную миссию по обслуживанию всего народа США.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Пауэлл присутствовал на мероприятии Международного финансового управления Федеральной резервной системы (ФРС): в память о Фишере, подтвердил важность глобальных экономических исследований, не обсуждая перспективы политики.
Автор статьи: Чжао Юйхэ
Источник: Уолл-стрит Джорнел
Выступая в понедельник на мероприятии, посвященном 75-летию Международного финансового управления Федеральной резервной системы (IF), председатель ФРС Джером Пауэлл рассмотрел исторический вклад департамента в глобальные экономические исследования и высоко оценил его роль в реагировании на финансовый кризис и пандемию. Однако в то время, когда рынок сильно обеспокоен направлением процентной политики ФРС, Пауэлл в этом выступлении не высказал никаких мнений по поводу текущей экономической ситуации в США или дальнейших перспектив процентных ставок.
Пауэлл в своем выступлении выразил соболезнования в связи со смертью бывшего вице-председателя ФРС Стэнли Фишера, назвав его «гигантом международной экономики». Он также высоко оценил аналитическую поддержку, предоставленную международным финансовым управлением в рамках разработки ряда политик, включая глобальные капиталовложения, модели передачи международных рисков, а также организацию ликвидности доллара в период кризиса.
Он указал, что команда IF сыграла ключевую роль в долговом кризисе в Латинской Америке, финансовом кризисе 2008 года и во время пандемии COVID-19, помогая Федеральной резервной системе принимать решения по денежно-кредитной политике и финансовой стабильности, разрабатывая сложные модели и индексы неопределенности.
«Все председатели и члены Совета Федеральной резервной системы значительно выиграли от работы этой команды.»
Тем не менее, на фоне сложной текущей экономической ситуации и повышенного внимания к политике Федеральной резервной системы, рынок изначально ожидал, что Пауэлл может использовать эту возможность для передачи новых сигналов политики. Однако вся речь была сосредоточена на обзоре истории и благодарностях, не затрагивая ситуацию с инфляцией, рынок труда или направление процентной ставки, а также не упоминая политические соображения заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в июне.
В настоящее время Федеральная резервная система находится в «ожидательной позиции», ожидая больше данных по инфляции и росту, чтобы решить, снижать ли процентные ставки во второй половине года. Некоторые аналитики утверждают, что молчание Пауэлла может быть связано с тем, чтобы избежать преждевременного влияния на рыночные ожидания перед публикацией ключевых данных.
Эта речь также является одной из немногих публичных появлений Пауэлла за последние несколько недель, и ожидается, что следующее заявление на уровне политики будет сделано на пресс-конференции после заседания по процентной ставке в июне.
Вот полный текст речи Пауэлла:
Прежде всего, я хотел бы выразить свои соболезнования семье и друзьям бывшего вице-президента Стэнли Фишера. Стэн был нашим коллегой в ФРС и гигантом в области международной экономики. Он достиг не только высочайших профессиональных успехов, но и был надежным, очень щедрым наставником и учителем, вырастившим поколения самых значимых экономических мыслителей, включая нескольких президентов центральных банков, советников президентов и бесчисленных economists. Мы будем очень по нему скучать.
Я также хочу поздравить Отдел международных финансов (Division of International Finance, сокращенно IF) с 75-летием. За последние 75 лет вы служили Совету управляющих Федеральной резервной системы и народу США, сделав выдающийся вклад. Сегодня на празднование присутствует много действующих сотрудников, а также несколько бывших сотрудников IF, включая бывших директоров Теда Трумэна, Карен Джонсон, Нэйтана Шитса и Стива Кэмина. Этот отдел также воспитал много известных бывших сотрудников, включая нынешнего председателя Федеральной резервной системы и министра финансов Джанет Йеллен (Janet Yellen); профессора, автора, международного гроссмейстера и нашего сегодняшнего основного докладчика Кена Рогоффа; а также гуманиста и экономиста Альберта Хиршмана, который стал известен благодаря предложению индекса Херфиндаля – Хиршмана (Herfindahl–Hirschman Index) и недавно стал одним из персонажей сериала Netflix «Transatlantic», просто чтобы привести несколько примеров.
Во время моего пребывания на посту в Федеральной резервной системе IF предоставляло нам очень ценную информацию, касающуюся глобальной экономической активности, международной торговли и движения капиталов, а также динамики зарубежных финансовых рынков. Эта команда также сыграла ключевую роль в нескольких глобальных финансовых кризисах. Ваши исследования и аналитика являются важной основой для разработки нашей денежно-кредитной политики. Спасибо всем, кто служил в этой службе на протяжении последних 75 лет. Сегодня я кратко расскажу о том, как была создана эта служба, и расскажу о некоторых ее важных достижениях за эти годы, а затем мы перейдем к запланированным на сегодня выступлениям и дискуссиям.
Новая эпоха мировой экономики
Подразделение IF было создано 1 июля 1950 года, но первоначально оно было задумано несколькими годами ранее. После Второй мировой войны Соединенные Штаты превратились в глобальную экономическую сверхдержаву. Бреттон-Вудское соглашение поставило Соединенные Штаты и ФРС в центр мировой экономики. В то время наша миссия заключалась в том, чтобы служить американскому народу, как это происходит сейчас. Но в то время было ясно, что ФРС придется лучше понимать мир, если она хочет достичь своей двойной цели – занятости и стабильности цен.
В 1948 году в меморандуме, предложившем создать этот департамент, говорилось: «В последние годы международные экономические и финансовые вопросы становятся все более значительными, сложными и важными, и наши экономические отношения с другими странами, без сомнения, продолжат вызывать множество первоочередных важных вопросов». — Это одно из немногих экономических предсказаний, которые время подтвердило как совершенно точные!
Семьдесят пять лет спустя ФРС все еще должна понимать политику других правительств и центральных банков и ее влияние на экономику и финансовые рынки США. За политику обменного курса теперь отвечает Министерство финансов. Но после краха Бреттон-Вудской системы в 1970-х годах способ формирования денежно-кредитной политики радикально изменился, и политики должны понимать влияние потенциально большей волатильности доллара на американские домохозяйства и бизнес.
С 1950 года понимание глобальной торговли и потоков капитала стало все более важным, и во время пандемии это стало еще более очевидным. IF отвечает за производство данных о международных потоках капитала и на протяжении десятилетий продолжает исследовать влияние этих потоков и международной торговли на экономику США и мира. Чтобы предсказать направление изменений в занятости и инфляции, нам необходимо понять эту сложную и тесно связанную глобальную сеть.
Еще одним важным сдвигом в 1970-х годах стало более широкое использование макроэкономического моделирования, которое также оказало глубокое влияние на работу Отдела ПЧ. Под руководством бывшего директора Ральфа Брайанта подразделение IF разработало первую многонациональную модель. Команда всегда была на переднем крае, и многие экономисты в этом зале с годами усовершенствовали сложность модели, что позволило нам лучше анализировать международные риски и проблемы современности. Эти модели полезны для понимания того, как передаются международные шоки, как оцениваются риски и неопределенности с помощью различных сценариев, а также как анализировать влияние различных типов шоков на экономику США и мировой экономики. Эти выводы используются в исследовательских отчетах, презентациях для Совета управляющих и оценках рисков и неопределенности, полученных членами Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) перед каждым заседанием.
Подготовка к кризису
IF отдел также сыграл важную роль в реагировании на глобальные экономические потрясения. Типичным примером является долговой кризис в Латинской Америке в 1980-х годах. В то время этот отдел взял на себя задачу анализа воздействия кризиса на глобальную макроэкономику. Работа команды IF, Международного валютного фонда и других учреждений способствовала созданию механизмов экстренного финансирования, которые помогли избежать более серьезных финансовых последствий. С усилением глобальных капиталовложений по всему миру продолжали возникать новые финансовые стрессовые события, включая кризисы в Мексике, Азии, России и других регионах. С тех пор международные капиталовложения и эффекты рассеяния стали обычной частью аналитической и мониторинговой работы IF отдела.
Специализированные способности, накопленные в ответ на эти мировые вызовы, сыграли огромную роль во время финансового кризиса и вспышки COVID-19. Оба этих события требовали быстрых, широких и даже беспрецедентных мер реагирования, чтобы гарантировать, что американские семьи и предприятия по-прежнему могут получать кредитную поддержку. США и весь мир рассчитывали на Федеральную резервную систему, чтобы она выступила в такие моменты. Во время глобального финансового кризиса 2008 года глобальный рынок финансирования в долларах испытывал давление, и IF сотрудничал с центральными банками нескольких стран для создания валютных своп-услуг, что помогло восстановить стабильность долларового рынка. Во время пандемии IF возглавил создание инструмента обратногоRepo FIMA (FIMA Repo Facility), что еще больше расширило предложение долларовой ликвидности.
Эти финансовые压力 и период высокой неопределенности побудили компанию IF разработать новые инструменты и аналитические продукты для реагирования на происходящие события. Например, команда IF разработала новый метод оценки воздействия различных типов неопределенности на экономику, включая отслеживание новых индексов геополитической, инфляционной, торговой политики и общей экономической неопределенности. Сейчас мы все еще находимся в условиях высокой неопределенности, и эти инструменты крайне важны для понимания конкретных последствий, вызванных ударами неопределенности.
Заключение
В заключение, я хотел бы сказать, что на протяжении 75 лет девять председателей Федеральной резервной системы и бесчисленное количество директоров получили огромную пользу от мнений и анализов IF — не только в условиях кризиса. В повседневных международных делах команда IF также обеспечивает нашу готовность, заранее предоставляя подробные материалы, и во многих случаях также сопровождает нас в поездках. Вы являетесь одним из самых популярных и ценных членов сопровождающего персонала. Благодаря вашим усилиям нам удалось поддерживать хорошие отношения с международными коллегами.
Спасибо Бет Энн и всем коллегам, которые участвовали в подготовке сегодняшнего мероприятия. Еще раз спасибо всем нынешним и бывшим сотрудникам IF, ваша работа позволяет нашему центральному банку иметь как глобальную перспективу, так и адаптивность, что позволяет нам лучше выполнять двойную миссию по обслуживанию всего народа США.