С сильной поддержкой Соединенных Штатов мир, похоже, расслабляет регулирование на рынке шифрования, но есть одна страна, которая идет против течения.

30 мая Управление денежного обращения Сингапура (MAS) выпустило окончательные руководящие принципы политики для Провайдеров Услуг Цифровых Токенов (DTSP), объявив, что новые правила для Провайдеров Услуг Цифровых Токенов (DTSP) официально вступят в силу 30 июня. Согласно новым правилам, все крипто-сервисы, зарегистрированные или работающие в Сингапуре, должны прекратить предоставление услуг зарубежным клиентам до 30 июня 2025 года, если они не получили лицензию DTSP.

Этот шаг застал рынок шифрования врасплох, и местные практики скорбели по ситуации, в то время как слоган крупного Web3 отступления из Сингапура отдавался эхом на рынке. Это отступление или защита? Это запланированное действие или агрессивная диктатура? Внезапное изменение в регуляторной среде нарушает рынок, во всем мире звучит труба Соответствия, и индустрия неизбежно подхватывается течением.

01 Используя регуляторные преимущества, Сингапур стал горячей точкой для разработки Web3.

Четыре года назад, во время масштабного периода ликвидации китайской криптоиндустрии, Гонконг еще не выпустил свою декларацию о виртуальных активах, и суверенный статус западного криптомира постепенно рос. Китайские веб3-предприниматели единогласно выбрали Сингапур в качестве своего следующего безопасного убежища.

Выбор Сингапура в качестве ответа также очень прост. Сингапур известен как лучшая стартовая площадка для западного рынка, обладая не только преимуществами развитой экономики и политической стабильности, но и имея культурную среду, более совместимую с китайцами. На этом фоне собрались таланты, проекты, производные инвестиции и сервисные агентства, что сделало Сингапур рассадником китайских инвестиций в Web3. В то время более 47 криптовалютных бирж находились в Сингапуре, при этом такие известные биржи, как Coinbase, Binance и FTX, основали Сингапур в качестве своей штаб-квартиры или центра НИОКР для Азиатско-Тихоокеанского региона. Большие имена также когда-то рассматривали Сингапур как безопасное убежище; Чжао Чанпэнг имеет запись о длительном пребывании в Сингапуре, а У Цзихань уже является постоянным жителем там.

Конечно, в основе всего этого лежит открытая политика Сингапура. С точки зрения политики и регулирования, Сингапур запустил Закон о платежных услугах в 2019 году, который уточнил лицензирование цифровых токенов и потребовал от местных компаний, предоставляющих услуги обмена криптовалюты, подачи заявок на лицензии в зависимости от характера и объема услуг, включая лицензии на «обмен валюты», лицензии на «стандартное платежное учреждение» и лицензии на крупное платежное учреждение. В 2020 году Сингапур принял Руководство по продаже Крипто и предложил Законопроект о развитии финансового сектора, который в основном заложил основу для четкого лицензирования и ответственности в области шифрования. Глядя на глобальный рынок шифрования в то время, наша страна явно запретила это, регуляторы США были пойманы в борьбе за господство, а европейские страны пытались унифицировать свои системы. Сингапур действительно стал первым, кто создал относительно расслабленную и четкую регулирующую политику, с нормативными актами об исключениях, временно позволяющими предоставление конкретных платежных услуг.

В Сингапуре 30 мая были опубликованы окончательные руководящие принципы для Провайдеров Услуг Цифровых Токенов (DTSP), за которыми последовал окончательный ответный документ на консультацию по регулированию для Провайдеров Услуг Цифровых Токенов (DTSP) в соответствии с Разделом 9 Закона о Финансовых Услугах и Рынках 2022 года. В конечном итоге было разъяснено, что отсутствие лицензии означает отсутствие услуги, и льготный период не был предоставлен, оставив всех практикующих в состоянии паники.

02 Регулирование в стиле Клиф? Сингапур вводит самые строгие новые правила

Во-первых, важно уточнить, что «великий отступ» и «обрывное регулирование», циркулирующие на рынке, действительно преувеличены. Регуляторные признаки для сектора шифрования в Сингапуре давно очевидны. В 2022 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) ввело «Закон о финансовых услугах и рынках», в котором часть 9 специально ввела лицензионную систему для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP); это была первая появившаяся в законодательстве Сингапура такая система. В июне глава политики финтеха в Сингапуре заявил, что Сингапур примет «жесткие и беспощадные меры» против плохого поведения в криптовалютной индустрии.

Конец 2022 года стал ключевым поворотным моментом для FTX. Крах FTX привел к позору ряда инвестиционных учреждений, одним из которых был сингапурский суверенный фонд - Temasek Holdings. Из-за FTX Temasek был вынужден списать инвестиции в размере 275 миллионов долларов. После этого инцидента правительство Сингапура четко заявило, что его репутация была подорвана, и даже ввело сокращения зарплат для инвестиционной команды и высшего руководства в то время.

В мае 2023 года был принят «Закон об изменениях в финансовых услугах и рынках», который укрепил обмен информацией о клиентах между финансовыми учреждениями для борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма, а в августе того же года стейблкоины были включены в рамки.

В 2024 году MAS выпустил консультационный документ относительно регулирующих подходов, правил, уведомлений и рекомендаций для цифровых токенов в соответствии с этим законом. Терминология в документе довольно интересна: "Из-за интернет-ориентированной и трансграничной природы услуг цифровых токенов поставщики услуг цифровых токенов (DTSP) с большей вероятностью столкнутся с рисками отмывания денег/финансирования терроризма (ML/TF)... Основным риском, который представляют собой DTSP для Сингапура, будет репутационный риск, что означает, что если они будут вовлечены или использованы для незаконных целей, это может навредить репутации Сингапура."

30 июня этого года новые правила для Провайдеров Услуг Цифровых Токенов (DTSP) официально вступили в силу. Оглядываясь на этот регуляторный процесс, можно сказать, что он фактически имел подготовительный период до 3 лет от предложения до выполнения, в течение которого правительство также предоставляло четкие прогрессивные сигналы, указывая на то, что явно нет резкой регуляторной ситуации.

С глобальной точки зрения, лицензионные системы находятся в центре регулирования крипто, как это видно в Соединенных Штатах, Гонконге и Европе. Предыдущее законодательство по платежам в Сингапуре также использовало лицензирование как средство регулирования организаций. Что касается того, почему небольшая лицензия могла вызвать такой огромный переполох на этот раз, то это необходимо отследить до регуляторного арбитража.

Криптоиндустрия работает на глобальном уровне, но регуляторные системы, как правило, территориальные, что создает возможность для арбитража — получение лицензий в регуляторных лазейках и последующее ведение бизнеса на глобальном уровне стало фактически консенсусом в индустрии. В предыдущей регуляторной системе Сингапура, хотя и существовали строгие требования для местных операций, правила для зарубежного бизнеса были очень лояльными, что позволяло компаниям, зарегистрированным в Сингапуре, свободно предоставлять услуги зарубежным клиентам, что, безусловно, хорошо соответствует криптооперациям. Именно на этом фоне множество бирж выбрали Сингапур в качестве своего места расположения.

Однако этот тип арбитража будет официально объявлен прекращенным в соответствии с новыми правилами. Исходя из специфики DTSP, регулирование можно описать как строгие. Во-первых, субъекты четко определены и охватывают широкий спектр, что означает, что любое физическое или юридическое лицо, ведущее бизнес в Сингапуре, независимо от места ведения деятельности, должно получить лицензию DTSP, если они участвуют в деятельности, связанной с цифровыми токенами. Во-вторых, определение места ведения бизнеса очень широкое; власти четко заявили, что «место ведения бизнеса» может быть любым местом, используемым для ведения бизнеса, включая временные или мобильные места, такие как уличные киоски. Этот момент специально нацелен на индустрию шифрования, особенно в отношении удаленной работы и лиц или компаний, работающих из дома. Регулируемые услуги охватывают почти всю отраслевую цепочку, включая выпуск токенов, хранение, брокерские услуги, сопоставление торгов, перевод платежей, управление проверкой и даже разработку технологий хранения, все из которых будут включены в лицензируемую деятельность, что, по сути, гарантирует, что никто не ускользнет от регулирующей сети.

В дополнение к содержанию, связанному с регуляторными требованиями к лицензированию, порог для получения лицензии чрезвычайно высок. Регуляторный орган MAS четко заявил, что он будет выдавать лицензии DTSP только в "очень ограниченных обстоятельствах". Не только бизнес-модель заявителя должна быть разумной, но и методы ведения деятельности не должны приводить к регуляторным спорам, что означает, что получение регуляторного одобрения в месте ведения деятельности также требуется, и даже требования к организационной структуре, рамкам управления и достаточности капитала должны быть учтены. На самом деле, строгость выдачи лицензий можно оценить по текущему количеству выданных лицензий. Во время бумa в Сингапуре в 2021 году более 500 учреждений подали заявки на получение лицензий в Сингапуре, но время прошло 4 года, и на данный момент на сайте MAS указано, что только 33 компании, включая BITGO, CIRCLE, COINBASE, GSR, Hashkey и OKX SG, получили лицензии DTSP, с уровнем прохождения менее 10%.

Стоит отметить, что в системе лицензирования есть некоторые возможности для исключений. Компании, которые уже получили лицензии в соответствии с Законом о ценным бумагам и фьючерсах Сингапура, Законом о финансовых консультантах и Законом о платежных услугах, не нуждаются в повторной подаче заявки на DTSP; им нужно лишь соответствовать требованиям аудита, управления рисками и другим требованиям, указанным в новых регламентах. Это относительно удобно для компаний, которые подавали заявки на лицензии в период, когда требования были более мягкими. Согласно официальному сайту, 24 компании, включая COBO, ANTALPHA, CEFFU, MATRIXPORT и др., находятся в списке исключений. С другой стороны, если физическое лицо работает удаленно как сотрудник и у него есть контракт с зарегистрированной за границей компанией в Сингапуре, обслуживающей только зарубежных клиентов, лицензия не требуется. Однако, если физическое лицо участвует в бизнесе на местном уровне в Сингапуре, оно будет подлежать регулированию.

В заключение, организации, которые не подали заявку на получение лицензии и не попадают под регулирующую сферу, столкнутся с последствиями в виде исключения до 30 июня, если они не организуют процессы незамедлительно, и из вышеизложенного видно, что это почти охватывает всю цепочку отрасли. Особенно для стартапов минимальный оплаченный капитал составляет 250 000 SGD, а ежегодный сбор для лицензированных учреждений достигает 10 000 SGD. Высокие затраты приносят лишь еще одну большую миграцию для стартапов. В настоящее время планируют покинуть Сингапур не только отдельные практики, но и некоторые криптовалютные биржи также имеют намерения переехать. "По сравнению с другими регионами, затраты в Сингапуре не являются конкурентоспособными. В условиях ужесточения соблюдения некоторые биржи могут переехать в Гонконг по рыночным соображениям, в то время как отдельные практики будут иметь больше выбора. Кроме других стран Юго-восточной Азии с более низкими затратами, Дубай и Япония также являются популярными направлениями. Даже без новых регуляций количество практиков, покидающих Сингапур, увеличивается в последние годы," - сказал практик криптовалют, работающий на бирже в Сингапуре.

В ответ на новые регуляции в Сингапуре, Гонконг также инициировал декларацию по привлечению талантов. Недавно член Законодательного совета Гонконга У Цзецзуан разместил в социальных сетях сообщение, в котором заявил: «С тех пор как Гонконг выпустил декларацию о виртуальных активах в 2022 году, мы активно приветствовали развитие отрасли в Гонконге. Согласно неофициальной статистике, более тысячи компаний Web3 открыли свои представительства в Гонконге. Если вы в настоящее время работаете в соответствующей отрасли в Сингапуре и заинтересованы в переезде своей штаб-квартиры и персонала в Гонконг, я готов оказать помощь и приветствую вас для развития в Гонконге!» Это указывает на то, что то, что кажется новой регуляцией, окажет глубокое влияние на глобальный ландшафт криптоиндустрии в долгосрочной перспективе.

03 Малые инвесторы наконец отступили, крупные учреждения выходят на сцену.

С точки зрения политики, шаг Сингапура является очень решительным. Он не только напрямую сталкивается с надвигающимися потерями проектов, вызванными строгими регуляциями, но и четко выражает нулевую терпимость правительства к арбитражным лазейкам. Это служит сигналом для развития местной индустрии Web3 в Сингапуре. Эра слабой регуляции ушла, и ужесточение является путем вперед. Налагая высокие затраты на соблюдение требований, он стремится полностью перетасовать мелкие и серые проекты и явно поощряет крупные предприятия с сильным фоном, надежными возможностями и достаточным капиталом установить свое присутствие. Здоровая и устойчивая индустрия является отправной точкой политики Сингапура.

С точки зрения сущности, почему Сингапур так решительно увеличивает регулирование? Помимо местного духа верховенства закона, ключевым является то, что преимущества отрасли не перевешивают негативные внешние эффекты. С национальной точки зрения, индустрия шифрования, кажется, процветает, но из-за своей уникальной децентрализованной природы и глобальных операций налоговые поступления значительно ниже, чем у эквивалентных отраслей. Между тем, индустрия шифрования привела к увеличению случаев мошенничества и серого рынка. Согласно данным, предоставленным Полицией Сингапура, мошенничества с криптовалютой стали высокочастотным событием в случаях мошенничества в Сингапуре, резко возроснув с около 6,8% в 2023 году до около 24,3% в 2024 году, что указывает на ухудшение ситуации. Стоит упомянуть, что криптовалюта сыграла важную роль в предыдущем деле о отмывании денег на миллиард долларов в Сингапуре. С низкими налогами и высокими показателями преступности также существует необходимость сократить производственные и жизненные ресурсы местных жителей, что приводит к внутренним конфликтам. В свете этой ситуации разумно, что Сингапур, который всегда придерживался строгого управления, теперь издает регулирующие политики.

На самом деле, это также причина, которую учитывает наша страна в своей регуляторной стратегии. По сравнению с Сингапуром, у нашей страны большая численность населения, большая сложность регулирования и более поразительная степень арбитража по политике. В конечном итоге, наша страна выбрала более жесткий подход к управлению «всеобъемлющим образом», в то время как Сингапур сохранил часть рынка, чтобы достичь баланса между регулированием и инновациями.

С узкой точки зрения, трансформация Сингапура также отражает глобальный регуляторный сдвиг. Для криптоиндустрии тренд соблюдения требований неостановим, и соблюдение требований стало обязательным. В прошлом стратегией развития глобальных криптовалютных компаний было стремление к регуляторным убежищам, что привело к концентрации в серых зонах. Однако теперь, когда четкие регуляторные механизмы были установлены в таких местах, как Соединенные Штаты, Европа, Гонконг и Сингапур, только приняв соблюдение требований и стремясь к прозрачности, они действительно могут заложить основу для долгосрочного развития. Более того, соблюдение требований в определенной степени определяет основные характеристики развития отрасли; переговорные и конкурентные возможности крупных учреждений значительно превышают таковые у других компаний, и возможности для стартапов неизбежно будут сильно сжаты. От материка до Гонконга, а затем из Гонконга в Сингапур, теперь снова отправляясь в путь, для стартапов страх просто следовать за толпой не является пугающим; нахождение области, наиболее соответствующей их бизнесу, может действительно стать вопросом, который необходимо решить в процессе развития.

Заявление:

1. Эта статья воспроизведена из [Торнадо Финанс] Авторское право принадлежит оригинальному автору [Гироскоп Финанс] Если у вас есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно быстрее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтНи при каких обстоятельствах переведённые статьи не должны копироваться, распространяться или быть заимствованы.