После того как традиционные методы шифрования, такие как переименование бренда и выкуп с уничтожением, постепенно теряют свою эффективность, начинает возникать более ориентированная на капитальные операции модель монета-акция, которая даже становится новым повествовательным двигателем для крипто проектов.

От финансов до технологий, от здравоохранения до развлечений, все большее количество публичных компаний следует по пути MicroStrategy, включая криптоактивы, такие как BTC, ETH, SOL и TRX, в свои балансы, инициируя капитальную игру переоценки. В этой статье PANews составил список из 30 компаний, зарегистрированных в США, которые официально объявили о планах резервирования крипто.

От финансовой стратегии до логики оценки, компании с малой и средней рыночной капитализацией коллективно воспроизводят «эффект MicroStrategy».

Как пионер стратегии монета-акция, Strategy стал первым, кто включил Биткойн в свой баланс в августе 2020 года. Этот радикальный шаг тогда воспринимался как альтернативный финансовый эксперимент. Однако, через пять лет то, что когда-то было нишевой стратегией, превращается в основную нарративную линию, которую компании из разных отраслей стремятся воспроизвести. Все большее количество предприятий, особенно малые и средние компании с рыночной капитализацией, начинают интегрировать криптоактивы в свои резервные системы, пытаясь реконструировать свою оценочную логику через «крипто резервы + капитализация на рынке».

Согласно текущей статистике 30 публично торгуемых компаний на фондовом рынке США, помимо технологических и финтех-компаний, представленных Strategy, BTCS и DeFi Technologies, традиционные отрасли, такие как здравоохранение, биофармацевтика, электронная коммерция, образование, новые энергетические автомобили, торговля сельскохозяйственными продуктами и развлекательные медиа, также постепенно включают криптоактивы в своё распределение активов.

Большинство из этих компаний сталкиваются с общими проблемами, такими как медленный рост в их основном бизнесе, стагнирующие оценки и недостаточная ликвидность, включая SharpLink Gaming, Semler Scientific, Kindly MD, Quantum BioPharma и Silo Pharma. На фоне препятствий в традиционных путях, внедрение криптоактивов является как финансовой стратегией, так и попыткой изменить нарратив на капитальных рынках. В качестве примера можно привести SharpLink Gaming, компания находилась на грани делистинга из-за плохих результатов, но после объявления Ethereum в качестве основного резервного актива к концу 2024 года, она быстро secured финансовые соглашения на сумму до 425 миллионов долларов, с резким увеличением внимания со стороны рынка, и ее рыночная капитализация взлетела с 2 миллионов до десятков миллионов долларов, полностью изменив логику оценки.

В настоящее время структура резервов криптоактивов все еще сильно зависит от Биткойна как абсолютного маркет-мейкера. Согласно статистическим данным, около 20 публичных компаний явно включили BTC в свои корзины активов, включая Strategy, GameStop, Trump Media, Rumble, Next Technology Holding, Cantor Equity и другие. Эфириум постепенно становится вторым по популярности резервным активом, и такие компании, как BTCS, Treasure Global и SharpLink Gaming, выбирают выделение ETH. Некоторые компании предпочитают более диверсифицированную стратегию комбинации активов, такие как DeFi Technologies, Siebert Financial и Interactive Strength, создавая смешанный криптографический резерв через Биткойн, Эфириум и другие токены или стремясь к балансу между устойчивостью к риску и потенциалом рыночной спекуляции.

С точки зрения временного измерения, хотя Стратегия начала резервирование Биткойнов еще в 2020 году, в последующие годы было немного откликов. Лишь в четвертом квартале 2024 года цены на Биткойн вернулись на высокие уровни, что привело к значительному росту цены акций Стратегии, вызвав большой рост в модели возврата её монет и акций, и тенденция к резервированию крипто вошла в период интенсивного взрыва.

Большинство компаний в этой партии имеют рыночную капитализацию, сосредоточенную в диапазоне от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов, с целями резервов от нескольких миллионов до нескольких миллиардов долларов. Среди них цель резерва Bitcoin компании Strategy достигает 10 миллиардов долларов, Cantor Equity — 3 миллиарда долларов, а Trump Media — 2,5 миллиарда долларов. Стоит отметить, что цели резервов некоторых компаний значительно превышают их рыночную капитализацию, создавая значительный эффект рычагов риска. Хотя это может стимулировать ожидания рыночной спекуляции, это также усугубляет риск пузыря оценки.

С точки зрения динамики цен на акции, большинство компаний испытали краткосрочный сильный всплеск после публикации резервных планов, с средним максимальным ростом 438,53%. Среди них Strategy достиг максимального роста 4315,85% с момента своего первого выпуска; Asset Entities на уровне 2096,72%; SharpLink Gaming на уровне 1747,62%; и Kindly MD на уровне 791,54%. Однако есть также много компаний, чьи цены на акции не изменились существенно, такие как SIEB, SILO и DTCK, поскольку рынок может недоставать уверенности в их способности к продолжению выполнения планов и надежности повествования.

Конечно, помимо самого резервного поведения, некоторые компании дополнительно усиливают свои рыночные эффекты благодаря стратегической поддержке со стороны крипто-гигантов или известных капиталов. Например, SharpLink Gaming сформировала стратегическое партнерство с известными организациями, такими как ConsenSys, получив поддержку от экосистемы Ethereum; Cantor Equity Partners объединилась с Twenty One Capital и запустила стратегию резервирования BTC, поддерживаемую Tether, SoftBank и Брендоном Латником, сыном министра торговли США; SRM Entertainment планирует использовать TRX в качестве своего основного резервного актива и объявила о поддержке со стороны основателя TRON Джастина Сана, при этом объем торгов компании 17 июня даже превысил объем торгов Alibaba и Tencent в какой-то момент. Этот вливание крипто-фона предоставляет компаниям экологическую дискурсивную власть, выходящую за рамки финансовой конфигурации, усиливая интенсивность взаимосвязи между их активами в сети и капиталовыми рынками.

Можно заметить, что все больше и больше публичных компаний больше не довольствуются лишь включением основных криптоактивов, таких как Bitcoin и Ethereum, в свои балансы, но начинают выделять новые криптоактивы, такие как XRP, SOL, TRON и HYPE. В будущем криптопроекты могут стать новой тенденцией, лоббируя или пытаясь убедить публичные компании создать резервы.

В целом, коллективный приток зарегистрированных компаний в область резервов криптовалюты кажется признанием криптоактивов, но за этим стоит умелое использование механизмов капитального рынка, особенно в условиях слабой производительности и ограниченной рыночной капитализации. Популярные стратегии, такие как акции монет, могут в значительной степени изменить логику их оценки. В краткосрочной перспективе это предоставляет новые пути финансирования и нарративные выходы для многих малых и средних компаний; в долгосрочной перспективе ключевыми факторами, определяющими, сможет ли эта тенденция развиваться здоровым образом, станут устойчивость корпоративной резервной структуры, оценка активов и прозрачность поведения в цепочке.

«Поедание «торта» акционерных компаний»? Рыночные риски и споры о манипуляциях сосуществуют.

С учетом того, что тренд компаний на включение криптоактивов в свои балансы быстро распространяется, это также вызвало широкие споры на рынке по поводу управления рисками, манипуляций на рынке и адаптивности институтов.

Адвокат Биткойна и генеральный директор Bitcoin Magazine Дэвид Бейли рассматривает эту тенденцию как парадигмальный сдвиг в структуре капитала. Он прямо заявил: “Когда одна из наших компаний, имеющих резервные активы в Биткойне, включается в индекс, традиционная компания, которая не держит Биткойн, исключается. Извините, ваша ликвидность теперь стала ликвидностью Биткойна. Присоединяйтесь или исчезайте.”

Генеральный директор Blockstream Адам Бэк также выпустил аналогичное предупреждение: "Компании, использующие биткойн в качестве резервов, постоянно поедают долю публично торгуемых компаний. Если вы проигнорируете крупнейшую арбитражную возможность этого века, перераспределение капитала в конечном итоге оставит вас позади. Это на самом деле не 'выбор'."

Хасиб Куреши, управляющий партнер Dragonfly, считает, что в каждом рыночном цикле основатели гонятся за потоком горячих денег. В последнем цикле выпуск токенов был горячей темой, так как рынок крипто капитала был исключительно активен; в то время как в этом раунде введение токенов на фондовый рынок (по аналогии с моделью финансовой компании) стало новой тенденцией. Он отметил, что горячие деньги никогда не задерживаются надолго в одном месте, что также является причиной, по которой модель финансовой компании не станет окончательной моделью, но он ожидает, что эта тенденция сохранится в течение 1-2 лет, пока жара не утихнет.

Что касается управления рисками предприятий по резервированию криптоактивов, генеральный директор Strategy Майкл Сэйлор предложил: «Публикация доказательств резервов в блокчейне — не лучшая идея». Он отметил, что публичное раскрытие адресов кошельков может представлять долгосрочный риск отслеживания для учреждений. Если обязательства, проверенные «Большой четверкой» бухгалтерских компаний, не раскрываются, то сама информация о резервах не имеет смысла.

Основатель Binance CZ также подчеркнул в социальных сетях, что "эти компании идут на риски. Каждая компания будет идти на риски. Риск не является бинарным состоянием, равным 0 или 1. Риск - это диапазон от 0 до 100. Главное - найти правильный баланс, чтобы достичь наилучшего соотношения риск/доходность (risk/ROI), которое подходит вам. Риск можно/нужно управлять. Не идти на риски - тоже своего рода риск."

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в ходе вопрос-ответа сообщил, что рассматривал возможность выделения до 80% активов компании на Биткойн, но в конечном итоге решил отказаться от этого агрессивного плана, "потому что это могло бы погубить компанию." Он объяснил, что на ранних стадиях, если цена BTC внезапно упадет, финансовая подушка компании может сократиться с 18 месяцев до всего лишь 10 месяцев, что повлияет на финансирование и развитие бизнеса. Он также отметил, что компания действительно держит Биткойн в своем балансе, при этом около 25% ее чистых наличных средств находятся в криптоактивах. "Мы не будем вкладывать 80%, я думаю, это слишком рискованно."

Что касается некоторых малых и средних публичных компаний, объявляющих о крупных резервах в альткоинах, глава цифровых активов VanEck, Мэттью Сигел, отметил, что эти компании утверждают, что покупают токены на сотни миллионов долларов (таких как XRP и SOL). Эти так называемые резервные планы, вероятно, являются всего лишь способом раздувания цен акций компаний с небольшой рыночной капитализацией, многие из которых торгуются на Nasdaq. "Многие из них - инсайдеры, пытающиеся разогнать цены для последующей распродажи; если рыночная капитализация незначительна и нет раскрытий новых инвесторов, я бы считал это мошенничеством."

В недавнем отчете цифровой банк активов Sygnum предупредил о расширении этой модели кредитного плеча, заявив, что такие компании, как Strategy, постоянно увеличивают свои запасы Биткойна с помощью кредитных методов, таких как выпуск облигаций, отходя от традиционных корпоративных финансовых стратегий. Эта практика может подорвать применимость Биткойна в качестве резервного актива центрального банка, а чрезмерные централизованные запасы могут привести к снижению ликвидности на рынке и увеличению волатильности цен, тем самым влияя на готовность институтов, таких как центральные банки, к распределению.

Ранний сторонник Биткойна Макс Кайзер также поставил под сомнение новые финансовые компании Биткойна, которые подражают стратегическому маршруту, полагая, что они еще не прошли истинное испытание медвежьего рынка. Он подчеркнул: "Сейлор никогда не продавал Биткойн во время медвежьего рынка, но продолжал покупать. Только те компании, которые остаются непоколебимыми в своих позициях в самые трудные моменты рынка, могут называться истинными верующими в казну Биткойна."

В целом, криптоактивы переходят от финансовых резервов к корпоративной стратегии, но успех или неудача стратегии в конечном итоге зависит от рынка.

Заявление:

1. Эта статья перепечатана из [PANews] Авторское право принадлежит оригинальному автору [Нэнси] Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно быстрее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не представляют собой инвестиционного совета.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.Гейтни при каких обстоятельствах переведенная статья не может быть скопирована, распространена или плагиатирована.