Что такое ставка финансирования? «Невидимый якорь» Крипто бессрочных контрактов

**

В мире торговли производными финансовыми инструментами на Крипто Активы, особенно на бессрочные фьючерсы,
финансирование ставки является ключевым понятием. Она действует как невидимая рука, тихо обеспечивая то, чтобы цены на бессрочные фьючерсы не отклонялись значительно и на длительные периоды от спотовых цен их базовых активов (таких как BTC, ETH и т.д.). Проще говоря, ставка финансирования — это плата, выплачиваемая периодически между длинными и короткими позициями, с основной целью поддержания привязки цен контрактов к спотовым ценам.

Почему бессрочные фьючерсы должны быть «зафиксированы»?

Традиционные фьючерсные контракты имеют фиксированную дату истечения, и по истечении срока контрактная цена будет принудительно сходиться к спотовой цене на тот момент. Однако, как следует из названия, бессрочные фьючерсы не имеют даты истечения. Трейдеры могут удерживать свои позиции бесконечно. Это ставит вопрос: без механизма принудительного сближения цена бессрочных фьючерсов может постоянно и значительно превышать или быть ниже спотовой цены из-за рыночных настроений (крайняя жадность или крайний страх), дисбаланса краткосрочного спроса и предложения или эффектов рычага.

Ставка финансирования: Автоматизированный балансировщик

Механизм процентной ставки финансирования разработан для решения этой проблемы. Его операционная логика основана на простом принципе:

1. Когда цена Перпетуальных Фьючерсов > спотовая цена (премия): Это обычно указывает на сильный бычий sentiment на рынке, при этом быки (покупатели) контролируют ситуацию. В это время ставка финансирования обычно положительная. Длинные позиции должны платить комиссии коротким.
2. Когда цена бессрочных фьючерсов < спотовая цена (скидка): Это обычно указывает на то, что рыночные настроения медвежьи, и медведи (продавцы) доминируют. В это время ставка финансирования обычно отрицательная. Шорт-продавцы должны платить сборы длинным держателям.

Как происходит оплата?

Этот сбор не является отдельным переводом, а напрямую списывается с торгового счета, на котором открыта позиция. Частота платежей обычно составляет каждые 8 часов (в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC), но на разных платформах могут быть небольшие вариации.

• Если вы являетесь плательщиком (например, держите длинную позицию с положительной ставкой): при расчете маржа (или доступный баланс) на вашем счете будет рассчитан и вычтен в соответствии с фондовой ставкой.
• Если вы являетесь получателем (например, держите короткую позицию и ставка финансирования положительная): По окончании расчетов ваш счет получит эту сумму.

Как рассчитывается ставка финансирования?

Конкретная формула расчета финансирования устанавливается торговой платформой, но в ее основе обычно лежат два элемента:

1. Премиум индекс: Измеряет процентное отклонение (т.е. премия или скидка) между ценой бессрочных фьючерсов и спотовой ценой. Это основа для расчета.
2. Компонент процентной ставки: Иногда учитывается разница в ставках заимствования базовых активов (таких как ставка заимствования USDC), но обычно это составляет очень небольшую долю или равно нулю.

Упрощенная общая формула выглядит следующим образом: ставка финансирования = индекс премии + компонент процентного возмещения

Платформа установит предел (например, 0,75%), чтобы предотвратить чрезмерные колебания в ставке финансирования. Окончательная ставка будет определена и объявлена за период времени до каждого платежа (например, за 1 час).

Значение ставки финансирования для трейдеров

1. Ключевые факторы стоимости позиции: Для трейдеров, планирующих держать позиции в долгосрочной перспективе (особенно трейдеров с высоким плечом), ставка финансирования является важным фактором затрат. Постоянная выплата положительной ставки будет размывать прибыль от длинной позиции; постоянная выплата отрицательной ставки увеличит затраты на короткую позицию. Стратегическая операция вокруг точек расчета ставки финансирования иногда является частью стратегии.
2. Арбитражная возможность: Профессиональные трейдеры используют значительные отклонения между ценами контрактов и спотовыми ценами (что приводит к высоким положительным или отрицательным ставкам финансирования) для участия в арбитраже. Например, когда премия слишком высока (высокая положительная ставка финансирования), они могут продать контракт, одновременно покупая спот, ожидая, пока цены не сблизятся, чтобы получить прибыль, и заработать ставку финансирования, выплачиваемую длинным позициям коротким.
3. Индикаторы рыночного настроения: Постоянно положительная и высокая ставка финансирования обычно указывает на сильное бычье настроение на рынке; постоянно отрицательная и низкая (большое отрицательное значение) ставка финансирования указывает на сильное медвежье настроение на рынке. Трейдеры могут использовать это как вспомогательный индикатор.

Понимание рисков: возможны как положительные, так и отрицательные

• Положительный риск финансирования (Оплата длинной позиции): Трейдеры, имеющие длинные позиции, должны быть осведомлены о накоплении затрат, вызванном постоянной оплатой высоких положительных ставок финансирования. На боковом или медленно восходящем рынке это может значительно снизить или даже компенсировать прибыль.
• Риск отрицательной ставки финансирования (короткие позиции платят): Трейдеры, держащие короткие позиции, также должны быть осведомлены о давление затрат, связанного с постоянной выплатой высоких отрицательных ставок финансирования (т.е. выплатой длинным позициям). Это неблагоприятно для коротких позиций на боковом или медленно падающем рынке.

Заключение

Финансовая ставка является незаменимым механизмом для поддержания эффективной работы рынка Перпетуальных Фьючерсов. Она умело стимулирует как длинные, так и короткие позиции динамически регулировать свои силы через экономические стимулы (платежи комиссий), надежно «якоря» цену контракта близко к спотовой цене. Для трейдеров глубокое понимание принципов финансовой ставки, ее метода расчета и ее влияния на стоимость позиций и стратегии является ключевым шагом к принятию обоснованных решений и эффективному управлению рисками в торговле Перпетуальными Фьючерсами.

Перед тем, как участвовать в торговле, обязательно внимательно прочитайте подробные правила относительно ставки финансирования, предоставленные выбранной торговой платформой. Помните, что это как инструмент для поддержания стабильности рынка, так и важная стоимость или потенциальный источник дохода, который трейдеры должны учитывать.