Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Um, tokenização de fundos
A tokenização é geralmente a expressão de ativos digitalizados na blockchain, utilizando as vantagens da tecnologia de livro-razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos aplicáveis à tokenização podem incluir não apenas instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, mas também ativos tangíveis como imóveis, bem como ativos intangíveis como direitos autorais de streaming de música. Os tokens gerados após a tokenização de um ativo são o portador do valor do ativo e o comprovante dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação e disrupção também se aplica aos fundos; após a tokenização dos fundos, formam-se os fundos tokenizados, que se referem a partes do fundo registradas na forma digital de tokens no livro-razão distribuído da blockchain, com os tokens disponíveis para negociação no mercado secundário. Este fundo tokenizado difere de fundos de criptomoeda que investem apenas nos mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta vários desafios. Embora o tamanho total da gestão de ativos da indústria tenha crescido com a alta do mercado, as taxas de gestão de fundos estão sendo comprimidas pela concorrência entre pares e pela mudança da indústria para estratégias de investimento passivas. Além da pressão sobre os investimentos, o mercado também impõe requisitos mais elevados sobre a capacidade digital dos fundos para atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e personalização. A velocidade de crescimento dos custos de gestão de fundos está superando a receita, e as margens de lucro dos fundos estão sendo pressionadas.
Para os fundos de private equity, devido à sua baixa liquidez e ao elevado limiar de investimento, os seus investidores estão a longo prazo limitados a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de fundos de private equity precisa urgentemente de reduzir o limiar de investimento, através de um design de produto adequado, para lançar produtos alternativos que possam atender às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios familiares e até indivíduos de alto patrimônio.
A tokenização de fundos pode resolver muitos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam firmemente que, no futuro, os fundos baseados em blockchain e tecnologia de livro-razão distribuído não só poderão aumentar a escala de gestão de ativos dos fundos e investir em uma gama mais ampla de categorias de ativos; mas também atrair novos tipos de investidores, melhorar a experiência de investimento dos usuários; e ainda ajudar os fundos a se destacarem na competição pela digitalização da indústria, ao mesmo tempo em que reduzem significativamente seus custos operacionais e de marketing.
Dois, a tokenização terá um impacto profundo no mercado de fundos
2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e investidores estão separados por um grande número de intermediários, o lado da distribuição de fundos inclui: consultores financeiros, plataformas de fundos e redes de roteamento de pedidos; o lado dos serviços de fundos inclui: agentes de pagamento, custodiante e contadores de fundos.
O agente de transferência auxilia o fundo coordenando as duas partes, sendo responsável por entender os clientes, realizar a verificação de conformidade contra lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e sanções econômicas, a liquidação das subscrições e resgates de fundos, relatar aos gestores e manter os registros de registro dos investidores.
O processo de operação dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente: (1) as quotas do fundo são estabelecidas para satisfazer a subscrição e canceladas para satisfazer o resgate; (2) o preço do fundo não é baseado na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo; (3) o agente de transferência define o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando ordens, e liquida as ordens através de lançamentos no registro central, depois compara as ordens com as posições de caixa dos investidores e do fundo; (4) nos três dias anteriores à liberação da liquidação das quotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentam riscos de volatilidade do mercado e de contraparte; (5) a liquidez do fundo também obriga o gestor do fundo a manter posições de caixa para suportar os custos de reequilíbrio do valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima: (1) Quando o fundo tokenizado é emitido e negociado na blockchain, as etapas de subscrição e resgate serão liquidadas diretamente com o token do fundo e o token de pagamento, entrando na conta do investidor, e a negociação terá uma natureza final de liquidação, eliminando assim o risco de mercado e de contraparte; (2) Como todas as transações são registradas no livro razão distribuído da blockchain, qualquer alteração de propriedade será automaticamente registrada, eliminando a necessidade de registro e registro centralizados; (3) Como todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar os dados na blockchain, não há necessidade de relatórios e conciliações múltiplos.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a alcançar a digitalização da interação: (1) devido à integração da verificação de KYC, AML, CFT e sanções econômicas, a velocidade de abertura de contas para investidores será aumentada; (2) com a liquidação atômica mais eficiente baseada em blockchain, será possível realizar precificação em tempo real e liquidação em tempo real 24 horas por dia; (3) o acesso a um livro razão unificado entre múltiplas partes permitirá o compartilhamento de dados em tempo real, e os investidores poderão acessar diretamente os dados do fundo e negociar; (4) os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre os investidores, bem como informações de transações.
2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
Fundado em 2020, o Solv Protocol está comprometido em fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura diversificada de gestão de ativos para a indústria cripto, tendo recentemente concluído um financiamento de 6 milhões de dólares. O mais recente produto do Solv Protocol, Solv V3, estabelece novos padrões para a emissão de fundos on-chain. Os fundos tokenizados criados através do Solv Protocol podem realizar captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação on-chain, permitindo uma eficiente intermediação de capital para fundos tokenizados.
Vimos no site oficial que o Solv Protocol já implementou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados (incluindo fundos abertos e fundos fechados), atendendo mais de 25 mil investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que gerentes de fundos criem fundos em blockchain, depositando os recursos arrecadados (moedas estáveis, BTC, ETH, etc.) em contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerando para os investidores os correspondentes certificados de participação do fundo na forma de NFTs/SFTs, permitindo que os gerentes de fundos utilizem os recursos arrecadados para realizar investimentos de acordo com suas estratégias de investimento.
Por exemplo, vemos que o Blockin GMX Delta Neutral Pool é um fundo aberto, gerindo aproximadamente 2,6 milhões de dólares em ativos, de acordo com a estratégia de investimento do gestor do fundo, Blockin; além disso, outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, foi iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, arrecadando moeda estável USDT, investindo em ativos RWA de títulos do governo dos EUA, proporcionando rendimento de juros em títulos do governo dos EUA para os detentores de moedas estáveis.
Os fundos abertos referem-se a fundos em que o gestor do fundo não fixa a escala total de unidades ou ações do fundo ao estabelecê-lo, podendo emitir ações a qualquer momento e permitindo que os investidores resgatem periodicamente. Os gestores de fundos que geralmente utilizam uma estratégia de investimento de portfólio de alta liquidez normalmente estabelecem fundos sob uma estrutura de empresa aberta.
Através do fundo de tokenização totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, a captação de recursos é feita através de BTC/ETH/moedas estáveis, e os ativos investidos também pertencem a ativos criptográficos nativos ou ativos tokenizados (como RWA de títulos do Tesouro dos EUA). Essa estrutura de fundo de tokenização totalmente on-chain pode maximizar o valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo de tokenização do Solv Protocol, (1) permite que os gestores de fundos se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de transações; (2) elimina a fricção de muitos intermediários de serviços de fundos, reduzindo custos; (3) a captação, emissão, negociação e liquidação do fundo de tokenização são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; (4) o valor líquido do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, a subscrição/reembolso das cotas do fundo pode ser feita a qualquer momento e em qualquer lugar 24 horas por dia, 7 dias por semana, entre muitas outras vantagens.
O Solv Protocol afirma: atualmente, a maioria dos serviços de gestão de ativos criptográficos vem de instituições CeFi, cujos processos de criação de ativos e gestão de fundos não são transparentes, causando problemas de confiança. Soluções descentralizadas mais eficazes oferecem uma experiência de investimento transparente e segura, ao mesmo tempo em que ajudam as empresas de gestão de ativos a ganhar confiança e liquidez. A Solv está a construir a infraestrutura e o ecossistema, oferecendo serviços abrangentes, incluindo criação, emissão, marketing e gestão de riscos. Isso reduz as barreiras à participação no Web3, enquanto promove a maturidade do mercado de criptomoedas.
O investidor da Solv Protocol, Olivier Deng da Nomura Securities, afirmou: "A Solv construiu uma plataforma DeFi de nível institucional sem necessidade de confiança, integrando corretores, subscritores, formadores de mercado e custodiante, criando a primeira infraestrutura financeira de liquidez que conecta DeFi, CeFi e TradFi na blockchain."
Três, a liquidação de fundos tokenizados
A tokenização de fundos pode, até certo ponto, substituir algumas instituições intermediárias e elevar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de um dia para o outro. Para os gestores de fundos e investidores, a mudança mais realista é que a tokenização certamente irá alterar a forma como se realiza a liquidação das subscrições e resgates dos fundos.
3.1 tokenização do fundo
Os fundos atuais geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e os gestores de fundos realizam a liquidação através do sistema bancário, recebendo ou pagando dinheiro, três dias depois (T+3), em comparação com o método de emissão ou resgate de cotas do fundo. No entanto, os fundos tokenizados calculam o preço mais de uma vez por dia, e como as subscrições e resgates serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Podemos ver no caso do Solv Protocol que os fundos tokenizados, totalmente baseados em blockchain, podem realizar preços em tempo real e liquidações em um mercado disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e livros-razão distribuídos é chamado de: liquidação atómica, o que significa que a transação de equivalentes em dinheiro e de partes de fundos está diretamente relacionada, isto é, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência do outro ativo ocorre simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrónicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e partes de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última análise, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as partes não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação elimina o risco de contraparte e permite a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
O Bitcoin foi projetado desde o início para implementar um sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto descentralizado. Os pagamentos em Bitcoin permitem transferências diretas entre usuários, sem a necessidade de intermediários como bancos, centros de liquidação e plataformas de pagamento eletrônico, evitando assim altas taxas e processos de transferência complicados. Essa forma de liquidação atômica aplicada ao campo dos pagamentos transfronteiriços pode resolver problemas como altas taxas, baixa eficiência de transferência e altos custos nas transferências tradicionais.
Outro caso de uso interessante é que, através da tokenização, é possível liquidar mais eficientemente os fundos negociados em bolsa (ETF). Como os ETF são subscritos e resgatados através de ativos físicos, a tokenização dos ativos subjacentes (um conjunto de ativos dentro do ETF) pode simplificar significativamente o processo de liquidação dos ativos subjacentes do ETF, permitindo uma liquidação em tempo real.
3.2 caso de uso de liquidação de tokenização de fundos
Este método de negociação com liquidação atómica já foi aprovado pela SEC dos EUA e foi aplicado no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que possui um ativo de 310 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, vemos que a Autoridade Monetária de Singapura também tem um projeto piloto semelhante com o fundo tokenizado do UBS. Embora esses fundos não sejam um fundo tokenizado puramente em cadeia, eles utilizam as vantagens da contabilidade e liquidação da tecnologia blockchain e dos livros-razão distribuídos para construir um modelo de fundo tokenizado.
3.2.1 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund
Vimos que a Franklin Templeton lançou em 2021 o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), que é o primeiro fundo tokenizado nos EUA aprovado pela SEC, utilizando a tecnologia da blockchain Stellar para processar transações e registrar a propriedade. Em abril deste ano, expandiu-se para
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GmGnSleeper
· 7h atrás
Como se sentisse que é apenas dar uma nova roupagem ao fundo...
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GateUser-c55b09df
· 7h atrás
快 entrar numa posição！🚗
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HashRateHermit
· 7h atrás
Pura especulação em rwa realmente não vale a pena, stake os lucros ser liquidado e depois falamos!
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TokenBeginner'sGuide
· 7h atrás
Pequeno lembrete: tokenização de fundos ≠ sem risco, 85% dos novatos na primeira vez que entram em contato foram cegados por um APY alto.
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NFTFreezer
· 7h atrás
Complexo como uma corrente não significa necessariamente que é mais rápido ganhar dinheiro do que com algo simples.
Segmentação de RWA: Exploração e Prática do Valor da Tokenização de Fundos
Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Um, tokenização de fundos
A tokenização é geralmente a expressão de ativos digitalizados na blockchain, utilizando as vantagens da tecnologia de livro-razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos aplicáveis à tokenização podem incluir não apenas instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, mas também ativos tangíveis como imóveis, bem como ativos intangíveis como direitos autorais de streaming de música. Os tokens gerados após a tokenização de um ativo são o portador do valor do ativo e o comprovante dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação e disrupção também se aplica aos fundos; após a tokenização dos fundos, formam-se os fundos tokenizados, que se referem a partes do fundo registradas na forma digital de tokens no livro-razão distribuído da blockchain, com os tokens disponíveis para negociação no mercado secundário. Este fundo tokenizado difere de fundos de criptomoeda que investem apenas nos mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta vários desafios. Embora o tamanho total da gestão de ativos da indústria tenha crescido com a alta do mercado, as taxas de gestão de fundos estão sendo comprimidas pela concorrência entre pares e pela mudança da indústria para estratégias de investimento passivas. Além da pressão sobre os investimentos, o mercado também impõe requisitos mais elevados sobre a capacidade digital dos fundos para atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e personalização. A velocidade de crescimento dos custos de gestão de fundos está superando a receita, e as margens de lucro dos fundos estão sendo pressionadas.
Para os fundos de private equity, devido à sua baixa liquidez e ao elevado limiar de investimento, os seus investidores estão a longo prazo limitados a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de fundos de private equity precisa urgentemente de reduzir o limiar de investimento, através de um design de produto adequado, para lançar produtos alternativos que possam atender às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios familiares e até indivíduos de alto patrimônio.
A tokenização de fundos pode resolver muitos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam firmemente que, no futuro, os fundos baseados em blockchain e tecnologia de livro-razão distribuído não só poderão aumentar a escala de gestão de ativos dos fundos e investir em uma gama mais ampla de categorias de ativos; mas também atrair novos tipos de investidores, melhorar a experiência de investimento dos usuários; e ainda ajudar os fundos a se destacarem na competição pela digitalização da indústria, ao mesmo tempo em que reduzem significativamente seus custos operacionais e de marketing.
Dois, a tokenização terá um impacto profundo no mercado de fundos
2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e investidores estão separados por um grande número de intermediários, o lado da distribuição de fundos inclui: consultores financeiros, plataformas de fundos e redes de roteamento de pedidos; o lado dos serviços de fundos inclui: agentes de pagamento, custodiante e contadores de fundos.
O agente de transferência auxilia o fundo coordenando as duas partes, sendo responsável por entender os clientes, realizar a verificação de conformidade contra lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e sanções econômicas, a liquidação das subscrições e resgates de fundos, relatar aos gestores e manter os registros de registro dos investidores.
O processo de operação dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente: (1) as quotas do fundo são estabelecidas para satisfazer a subscrição e canceladas para satisfazer o resgate; (2) o preço do fundo não é baseado na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo; (3) o agente de transferência define o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando ordens, e liquida as ordens através de lançamentos no registro central, depois compara as ordens com as posições de caixa dos investidores e do fundo; (4) nos três dias anteriores à liberação da liquidação das quotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentam riscos de volatilidade do mercado e de contraparte; (5) a liquidez do fundo também obriga o gestor do fundo a manter posições de caixa para suportar os custos de reequilíbrio do valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima: (1) Quando o fundo tokenizado é emitido e negociado na blockchain, as etapas de subscrição e resgate serão liquidadas diretamente com o token do fundo e o token de pagamento, entrando na conta do investidor, e a negociação terá uma natureza final de liquidação, eliminando assim o risco de mercado e de contraparte; (2) Como todas as transações são registradas no livro razão distribuído da blockchain, qualquer alteração de propriedade será automaticamente registrada, eliminando a necessidade de registro e registro centralizados; (3) Como todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar os dados na blockchain, não há necessidade de relatórios e conciliações múltiplos.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a alcançar a digitalização da interação: (1) devido à integração da verificação de KYC, AML, CFT e sanções econômicas, a velocidade de abertura de contas para investidores será aumentada; (2) com a liquidação atômica mais eficiente baseada em blockchain, será possível realizar precificação em tempo real e liquidação em tempo real 24 horas por dia; (3) o acesso a um livro razão unificado entre múltiplas partes permitirá o compartilhamento de dados em tempo real, e os investidores poderão acessar diretamente os dados do fundo e negociar; (4) os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre os investidores, bem como informações de transações.
2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
Fundado em 2020, o Solv Protocol está comprometido em fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura diversificada de gestão de ativos para a indústria cripto, tendo recentemente concluído um financiamento de 6 milhões de dólares. O mais recente produto do Solv Protocol, Solv V3, estabelece novos padrões para a emissão de fundos on-chain. Os fundos tokenizados criados através do Solv Protocol podem realizar captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação on-chain, permitindo uma eficiente intermediação de capital para fundos tokenizados.
Vimos no site oficial que o Solv Protocol já implementou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados (incluindo fundos abertos e fundos fechados), atendendo mais de 25 mil investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que gerentes de fundos criem fundos em blockchain, depositando os recursos arrecadados (moedas estáveis, BTC, ETH, etc.) em contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerando para os investidores os correspondentes certificados de participação do fundo na forma de NFTs/SFTs, permitindo que os gerentes de fundos utilizem os recursos arrecadados para realizar investimentos de acordo com suas estratégias de investimento.
Por exemplo, vemos que o Blockin GMX Delta Neutral Pool é um fundo aberto, gerindo aproximadamente 2,6 milhões de dólares em ativos, de acordo com a estratégia de investimento do gestor do fundo, Blockin; além disso, outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, foi iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, arrecadando moeda estável USDT, investindo em ativos RWA de títulos do governo dos EUA, proporcionando rendimento de juros em títulos do governo dos EUA para os detentores de moedas estáveis.
Os fundos abertos referem-se a fundos em que o gestor do fundo não fixa a escala total de unidades ou ações do fundo ao estabelecê-lo, podendo emitir ações a qualquer momento e permitindo que os investidores resgatem periodicamente. Os gestores de fundos que geralmente utilizam uma estratégia de investimento de portfólio de alta liquidez normalmente estabelecem fundos sob uma estrutura de empresa aberta.
Através do fundo de tokenização totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, a captação de recursos é feita através de BTC/ETH/moedas estáveis, e os ativos investidos também pertencem a ativos criptográficos nativos ou ativos tokenizados (como RWA de títulos do Tesouro dos EUA). Essa estrutura de fundo de tokenização totalmente on-chain pode maximizar o valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo de tokenização do Solv Protocol, (1) permite que os gestores de fundos se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de transações; (2) elimina a fricção de muitos intermediários de serviços de fundos, reduzindo custos; (3) a captação, emissão, negociação e liquidação do fundo de tokenização são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; (4) o valor líquido do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, a subscrição/reembolso das cotas do fundo pode ser feita a qualquer momento e em qualquer lugar 24 horas por dia, 7 dias por semana, entre muitas outras vantagens.
O Solv Protocol afirma: atualmente, a maioria dos serviços de gestão de ativos criptográficos vem de instituições CeFi, cujos processos de criação de ativos e gestão de fundos não são transparentes, causando problemas de confiança. Soluções descentralizadas mais eficazes oferecem uma experiência de investimento transparente e segura, ao mesmo tempo em que ajudam as empresas de gestão de ativos a ganhar confiança e liquidez. A Solv está a construir a infraestrutura e o ecossistema, oferecendo serviços abrangentes, incluindo criação, emissão, marketing e gestão de riscos. Isso reduz as barreiras à participação no Web3, enquanto promove a maturidade do mercado de criptomoedas.
O investidor da Solv Protocol, Olivier Deng da Nomura Securities, afirmou: "A Solv construiu uma plataforma DeFi de nível institucional sem necessidade de confiança, integrando corretores, subscritores, formadores de mercado e custodiante, criando a primeira infraestrutura financeira de liquidez que conecta DeFi, CeFi e TradFi na blockchain."
Três, a liquidação de fundos tokenizados
A tokenização de fundos pode, até certo ponto, substituir algumas instituições intermediárias e elevar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de um dia para o outro. Para os gestores de fundos e investidores, a mudança mais realista é que a tokenização certamente irá alterar a forma como se realiza a liquidação das subscrições e resgates dos fundos.
3.1 tokenização do fundo
Os fundos atuais geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e os gestores de fundos realizam a liquidação através do sistema bancário, recebendo ou pagando dinheiro, três dias depois (T+3), em comparação com o método de emissão ou resgate de cotas do fundo. No entanto, os fundos tokenizados calculam o preço mais de uma vez por dia, e como as subscrições e resgates serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Podemos ver no caso do Solv Protocol que os fundos tokenizados, totalmente baseados em blockchain, podem realizar preços em tempo real e liquidações em um mercado disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e livros-razão distribuídos é chamado de: liquidação atómica, o que significa que a transação de equivalentes em dinheiro e de partes de fundos está diretamente relacionada, isto é, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência do outro ativo ocorre simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrónicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e partes de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última análise, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as partes não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação elimina o risco de contraparte e permite a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
O Bitcoin foi projetado desde o início para implementar um sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto descentralizado. Os pagamentos em Bitcoin permitem transferências diretas entre usuários, sem a necessidade de intermediários como bancos, centros de liquidação e plataformas de pagamento eletrônico, evitando assim altas taxas e processos de transferência complicados. Essa forma de liquidação atômica aplicada ao campo dos pagamentos transfronteiriços pode resolver problemas como altas taxas, baixa eficiência de transferência e altos custos nas transferências tradicionais.
Outro caso de uso interessante é que, através da tokenização, é possível liquidar mais eficientemente os fundos negociados em bolsa (ETF). Como os ETF são subscritos e resgatados através de ativos físicos, a tokenização dos ativos subjacentes (um conjunto de ativos dentro do ETF) pode simplificar significativamente o processo de liquidação dos ativos subjacentes do ETF, permitindo uma liquidação em tempo real.
3.2 caso de uso de liquidação de tokenização de fundos
Este método de negociação com liquidação atómica já foi aprovado pela SEC dos EUA e foi aplicado no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que possui um ativo de 310 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, vemos que a Autoridade Monetária de Singapura também tem um projeto piloto semelhante com o fundo tokenizado do UBS. Embora esses fundos não sejam um fundo tokenizado puramente em cadeia, eles utilizam as vantagens da contabilidade e liquidação da tecnologia blockchain e dos livros-razão distribuídos para construir um modelo de fundo tokenizado.
3.2.1 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund
Vimos que a Franklin Templeton lançou em 2021 o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), que é o primeiro fundo tokenizado nos EUA aprovado pela SEC, utilizando a tecnologia da blockchain Stellar para processar transações e registrar a propriedade. Em abril deste ano, expandiu-se para