Relatório RWA de rendimento: Títulos do Tesouro dos EUA impulsionam subir, demanda dos usuários aumenta
Existem vários tipos diferentes de RWA na blockchain, cada um com suas características, adequados a diferentes cenários. Embora algumas RWA, como stablecoins e ouro tokenizado, já existam há anos, outros tipos de RWA, como a dívida pública dos EUA, surgiram recentemente com o aumento das taxas de juros. Este artigo irá apresentar brevemente as seguintes categorias de RWA com rendimento:
Imobiliário
Crédito Pessoal
Títulos do tesouro
Nota: A análise a seguir foca nos ativos tokenizados RWA e seu valor de mercado. Não inclui informações sobre protocolos subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA de menor valor de mercado, os gráficos do relatório e os cálculos de TVL não incluem stablecoins.
Integração do mundo real com o mundo digital
RWA é criado pelo emissor que conclui uma ou mais das seguintes atividades:
Obter ativos do mundo real
Tokenizar ativos na cadeia
Distribuir tokens RWA para usuários na blockchain
Sem emissor, o RWA não pode existir na cadeia.
Alguns emissores de RWA que merecem atenção incluem:
Centrifuge( valor de RWA emitido ativamente de 238 milhões de dólares): o maior emissor de empréstimos de crédito privado em cadeia.
Franklin Templeton( ativos emitidos RWA no valor de 3,1 milhões de dólares): instituição financeira tradicional que emite títulos do governo tokenizados.
Wisdom Tree( ativos emitidos de RWA no valor de 11 milhões de dólares): empresa de mercado de capitais institucional do fundo de índice do tesouro emitido.
Isto destaca a situação em que entidades off-chain endossam RWA on-chain. A Franklin Templeton e a WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças com vasta experiência, cujos negócios principais não estão relacionados com criptomoedas. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos e oferece produtos como fundos mútuos a indivíduos e instituições, gerindo ativos de 1,5 trilião de dólares. A WisdomTree foi fundada em 1985 e oferece uma variedade de produtos negociados em bolsa, gerindo ativos de 95,948 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, essas empresas começaram a experimentar RWA, atendendo às necessidades dos clientes institucionais através da tokenização de ferramentas financeiras tradicionais. Embora ainda esteja em fase inicial, a emissão de RWA por empresas de finanças tradicionais tem potencial para atrair um grande número de novos usuários para o espaço cripto.
###收益型RWA subir
Até 30 de setembro, o valor de mercado de RWA atingiu 2,49 mil milhões de dólares, uma diminuição de 9,6% em relação ao pico de 2,75 mil milhões de dólares em 19 de abril. Embora o RWA relacionado a títulos do governo tenha crescido fortemente, a emissão de crédito privado viu uma redução acentuada nos empréstimos ativos, fazendo com que o valor de mercado ficasse abaixo do ponto alto histórico.
De 31 de janeiro a 30 de setembro, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 mil milhões de dólares. Os 855.7 milhões de dólares adicionados nos últimos três trimestres vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é uma forma de empréstimo fornecida por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, o aumento da regulamentação fez com que o mercado de crédito privado crescesse significativamente. Nesta atual fase de taxas de juros, essa tendência se expandiu ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos tomadores de empréstimos e taxas de juros flutuantes aos credores. Até agosto de 2023, o mercado global de empréstimos de crédito privado está avaliado em 1,5 trilhões de dólares.
De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor ativo dos empréstimos privados em blockchain subiu 210,5 milhões de dólares (84%). A maior parte do crescimento (74%) veio da Centrifuge, com um saldo de empréstimos em aberto aumentando 155,7 milhões de dólares. A Clearpool experimentou a maior variação relativa nos últimos três trimestres, com um crescimento de 966% no saldo de empréstimos para 23,96 milhões de dólares. A Clearpool já concedeu mais de 400 milhões de dólares em empréstimos privados.
Apesar de ter subido em 2023, o valor total dos empréstimos de crédito privado em cadeia ainda está 70% abaixo do pico histórico de 15,4 bilhões de dólares em 15 de maio de 2022. Com o aumento acentuado das taxas de juros pelo Federal Reserve, o número de empréstimos ativos diminuiu significativamente.
Os usuários que depositam stablecoins para empréstimos privados em blockchain obtêm rendimentos claramente superiores aos obtidos através de protocolos de empréstimo DeFi. De 1 de janeiro a 30 de setembro, a diferença média de juros diários entre os dois foi de 7,7%.
É importante notar que os riscos associados ao depósito em protocolos de empréstimo DeFi são diferentes dos associados ao depósito em tokens de empréstimo de crédito privado. A maioria dos empréstimos DeFi é garantida por colateral excessivo, enquanto os tokens de empréstimo de crédito privado podem não ter colateral.
imobiliário
O setor imobiliário inclui ativos tangíveis como residências, edifícios comerciais e terrenos. Ele é atraente para os investidores porque tem potencial para gerar renda passiva através de aluguéis, entre outros. Em 2023, o setor imobiliário é a maior classe de ativos do mundo, com um valor de aproximadamente 613 trilhões de dólares.
Entre todas as categorias de RWA com rendimento, o crescimento do imobiliário em cadeia foi o menor. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor total desses ativos tokenizados foi de 178 milhões de dólares. Os tokens RealT são o maior emissor, com 49% de participação de mercado. A Tangible teve o crescimento mais forte este ano, com o valor total bloqueado a aumentar de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
Obrigações do governo e outros títulos
Os títulos do tesouro dos EUA são considerados os ativos de rendimento mais seguros e confiáveis. Em comparação, os títulos corporativos têm riscos maiores, mas podem oferecer rendimentos mais altos. Em 2022, a avaliação do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e nos três primeiros trimestres de 2023, as empresas americanas emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos.
O valor dos títulos do tesouro tokenizados e de outros títulos subiu 557,05 milhões de dólares de 1 de janeiro a 30 de setembro. A Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os 3 principais emissores, com um total de 572,05 milhões de dólares em ativos (, representando 85% ), sendo que este ano foram emitidos novos 468,5 milhões de dólares.
Frigg.eco emite obrigações relacionadas ao desenvolvimento de infraestruturas sustentáveis, mais semelhantes a obrigações corporativas. stUSDT é um outro ativo de dívida soberana tokenizado com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas é criticado pela falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA de curto prazo tem estado sempre acima da taxa de rendimento dos depósitos em stablecoins. Em 2023, a diferença média de juros entre os dois é de cerca de 3% ao dia. Em comparação, a diferença de rendimento entre os títulos corporativos AAA e as stablecoins na blockchain é de 2,7%.
perspectiva
A demanda dos usuários nativos de criptomoedas por rendimentos impulsionou o crescimento de RWA na cadeia. Este ano, aproximadamente 82% do novo valor de RWA veio de ativos geradores de rendimento. Na capitalização total de mercado de RWA, a participação de RWA com rendimento quase dobrou de 31% em 1 de janeiro para 53% em 30 de setembro.
Entre 2021 e 2023, a mudança na política do Fed elevou a taxa de juros de referência ao seu nível mais alto desde 2007, criando nova demanda para os usuários de RWA.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, em vez de novos entrantes ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com tokens RWA é anterior a esses ativos.
Até 31 de agosto de 2023, 3232 endereços independentes detinham ativos RWA principais. A idade média dos endereços é de 882 dias, enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços começaram a realizar transações em cadeia antes de 2023.
Muitos novos usuários de RWA possuem ativos da Franklin Templeton e WisdomTree, indicando que as empresas de finanças tradicionais estão atraindo novos usuários para o espaço cripto, embora a maioria ainda seja de usuários nativos.
RWA significa riscos e limitações do mundo real
Embora muitos RWA sejam emitidos em cadeias públicas, eles não oferecem acesso sem barreiras para os usuários. Os usuários geralmente precisam concluir verificações de KYC/AML para participar. Os RWA estão sujeitos a restrições semelhantes ou maiores, não ampliando a acessibilidade dos instrumentos financeiros.
RWA ainda apresenta riscos únicos. Por exemplo, os empréstimos de crédito privado podem ser não garantidos, e os depositantes na cadeia enfrentam o risco de inadimplência dos mutuários. Os emissores devem abordar isso através da localização de risco/retorno e da governança transparente.
A política do Fed é crucial
A ação da Reserva Federal impulsionou significativamente a popularização do RWA. O aumento da taxa de juros tornou os rendimentos fora da cadeia mais atraentes, também alterando os tipos de RWA mais valiosos. No segundo trimestre de 2022, o RWA de crédito privado representava 56%, enquanto o RWA de títulos do governo era de 0%. No terceiro trimestre de 2023, o crédito privado caiu para 18%, enquanto os títulos do governo aumentaram para 27%. A política da Reserva Federal impacta a expansão e o posicionamento do RWA DeFi.
Conclusão
O RWA subir é principalmente impulsionado pela demanda de usuários de criptomoedas nativos, em vez de novos usuários. No entanto, a participação de empresas financeiras tradicionais mostrou o potencial de atrair novos usuários. O RWA teve um forte impulso em 2023, com muitos se aproximando de máximas históricas. Mudanças no ambiente macroeconômico e na demanda dos usuários continuarão a influenciar o desenvolvimento deste campo.
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RunWhenCut
· 3h atrás
Outra vez é a época de fazer as pessoas de parvas~
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ImpermanentPhilosopher
· 3h atrás
A taxa de retorno até à lua não consegue ocultar o risco de perda impermanente.
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MoonBoi42
· 3h atrás
ainda depende da Taxa de juros Títulos do Tesouro dos EUA yyds
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LuckyHashValue
· 3h atrás
Títulos do tesouro yyds
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CrossChainBreather
· 3h atrás
Finalmente sinto o cheiro dos títulos da dívida americana.
O RWA de rendimento subiu significativamente, com os títulos do governo a liderar o crescimento e a demanda a ser forte.
Relatório RWA de rendimento: Títulos do Tesouro dos EUA impulsionam subir, demanda dos usuários aumenta
Existem vários tipos diferentes de RWA na blockchain, cada um com suas características, adequados a diferentes cenários. Embora algumas RWA, como stablecoins e ouro tokenizado, já existam há anos, outros tipos de RWA, como a dívida pública dos EUA, surgiram recentemente com o aumento das taxas de juros. Este artigo irá apresentar brevemente as seguintes categorias de RWA com rendimento:
Nota: A análise a seguir foca nos ativos tokenizados RWA e seu valor de mercado. Não inclui informações sobre protocolos subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA de menor valor de mercado, os gráficos do relatório e os cálculos de TVL não incluem stablecoins.
Integração do mundo real com o mundo digital
RWA é criado pelo emissor que conclui uma ou mais das seguintes atividades:
Sem emissor, o RWA não pode existir na cadeia.
Alguns emissores de RWA que merecem atenção incluem:
Isto destaca a situação em que entidades off-chain endossam RWA on-chain. A Franklin Templeton e a WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças com vasta experiência, cujos negócios principais não estão relacionados com criptomoedas. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos e oferece produtos como fundos mútuos a indivíduos e instituições, gerindo ativos de 1,5 trilião de dólares. A WisdomTree foi fundada em 1985 e oferece uma variedade de produtos negociados em bolsa, gerindo ativos de 95,948 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, essas empresas começaram a experimentar RWA, atendendo às necessidades dos clientes institucionais através da tokenização de ferramentas financeiras tradicionais. Embora ainda esteja em fase inicial, a emissão de RWA por empresas de finanças tradicionais tem potencial para atrair um grande número de novos usuários para o espaço cripto.
###收益型RWA subir
Até 30 de setembro, o valor de mercado de RWA atingiu 2,49 mil milhões de dólares, uma diminuição de 9,6% em relação ao pico de 2,75 mil milhões de dólares em 19 de abril. Embora o RWA relacionado a títulos do governo tenha crescido fortemente, a emissão de crédito privado viu uma redução acentuada nos empréstimos ativos, fazendo com que o valor de mercado ficasse abaixo do ponto alto histórico.
De 31 de janeiro a 30 de setembro, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 mil milhões de dólares. Os 855.7 milhões de dólares adicionados nos últimos três trimestres vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é uma forma de empréstimo fornecida por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, o aumento da regulamentação fez com que o mercado de crédito privado crescesse significativamente. Nesta atual fase de taxas de juros, essa tendência se expandiu ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos tomadores de empréstimos e taxas de juros flutuantes aos credores. Até agosto de 2023, o mercado global de empréstimos de crédito privado está avaliado em 1,5 trilhões de dólares.
De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor ativo dos empréstimos privados em blockchain subiu 210,5 milhões de dólares (84%). A maior parte do crescimento (74%) veio da Centrifuge, com um saldo de empréstimos em aberto aumentando 155,7 milhões de dólares. A Clearpool experimentou a maior variação relativa nos últimos três trimestres, com um crescimento de 966% no saldo de empréstimos para 23,96 milhões de dólares. A Clearpool já concedeu mais de 400 milhões de dólares em empréstimos privados.
Apesar de ter subido em 2023, o valor total dos empréstimos de crédito privado em cadeia ainda está 70% abaixo do pico histórico de 15,4 bilhões de dólares em 15 de maio de 2022. Com o aumento acentuado das taxas de juros pelo Federal Reserve, o número de empréstimos ativos diminuiu significativamente.
Os usuários que depositam stablecoins para empréstimos privados em blockchain obtêm rendimentos claramente superiores aos obtidos através de protocolos de empréstimo DeFi. De 1 de janeiro a 30 de setembro, a diferença média de juros diários entre os dois foi de 7,7%.
É importante notar que os riscos associados ao depósito em protocolos de empréstimo DeFi são diferentes dos associados ao depósito em tokens de empréstimo de crédito privado. A maioria dos empréstimos DeFi é garantida por colateral excessivo, enquanto os tokens de empréstimo de crédito privado podem não ter colateral.
imobiliário
O setor imobiliário inclui ativos tangíveis como residências, edifícios comerciais e terrenos. Ele é atraente para os investidores porque tem potencial para gerar renda passiva através de aluguéis, entre outros. Em 2023, o setor imobiliário é a maior classe de ativos do mundo, com um valor de aproximadamente 613 trilhões de dólares.
Entre todas as categorias de RWA com rendimento, o crescimento do imobiliário em cadeia foi o menor. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor total desses ativos tokenizados foi de 178 milhões de dólares. Os tokens RealT são o maior emissor, com 49% de participação de mercado. A Tangible teve o crescimento mais forte este ano, com o valor total bloqueado a aumentar de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
Obrigações do governo e outros títulos
Os títulos do tesouro dos EUA são considerados os ativos de rendimento mais seguros e confiáveis. Em comparação, os títulos corporativos têm riscos maiores, mas podem oferecer rendimentos mais altos. Em 2022, a avaliação do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e nos três primeiros trimestres de 2023, as empresas americanas emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos.
O valor dos títulos do tesouro tokenizados e de outros títulos subiu 557,05 milhões de dólares de 1 de janeiro a 30 de setembro. A Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os 3 principais emissores, com um total de 572,05 milhões de dólares em ativos (, representando 85% ), sendo que este ano foram emitidos novos 468,5 milhões de dólares.
Frigg.eco emite obrigações relacionadas ao desenvolvimento de infraestruturas sustentáveis, mais semelhantes a obrigações corporativas. stUSDT é um outro ativo de dívida soberana tokenizado com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas é criticado pela falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA de curto prazo tem estado sempre acima da taxa de rendimento dos depósitos em stablecoins. Em 2023, a diferença média de juros entre os dois é de cerca de 3% ao dia. Em comparação, a diferença de rendimento entre os títulos corporativos AAA e as stablecoins na blockchain é de 2,7%.
perspectiva
A demanda dos usuários nativos de criptomoedas por rendimentos impulsionou o crescimento de RWA na cadeia. Este ano, aproximadamente 82% do novo valor de RWA veio de ativos geradores de rendimento. Na capitalização total de mercado de RWA, a participação de RWA com rendimento quase dobrou de 31% em 1 de janeiro para 53% em 30 de setembro.
Entre 2021 e 2023, a mudança na política do Fed elevou a taxa de juros de referência ao seu nível mais alto desde 2007, criando nova demanda para os usuários de RWA.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, em vez de novos entrantes ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com tokens RWA é anterior a esses ativos.
Até 31 de agosto de 2023, 3232 endereços independentes detinham ativos RWA principais. A idade média dos endereços é de 882 dias, enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços começaram a realizar transações em cadeia antes de 2023.
Muitos novos usuários de RWA possuem ativos da Franklin Templeton e WisdomTree, indicando que as empresas de finanças tradicionais estão atraindo novos usuários para o espaço cripto, embora a maioria ainda seja de usuários nativos.
RWA significa riscos e limitações do mundo real
Embora muitos RWA sejam emitidos em cadeias públicas, eles não oferecem acesso sem barreiras para os usuários. Os usuários geralmente precisam concluir verificações de KYC/AML para participar. Os RWA estão sujeitos a restrições semelhantes ou maiores, não ampliando a acessibilidade dos instrumentos financeiros.
RWA ainda apresenta riscos únicos. Por exemplo, os empréstimos de crédito privado podem ser não garantidos, e os depositantes na cadeia enfrentam o risco de inadimplência dos mutuários. Os emissores devem abordar isso através da localização de risco/retorno e da governança transparente.
A política do Fed é crucial
A ação da Reserva Federal impulsionou significativamente a popularização do RWA. O aumento da taxa de juros tornou os rendimentos fora da cadeia mais atraentes, também alterando os tipos de RWA mais valiosos. No segundo trimestre de 2022, o RWA de crédito privado representava 56%, enquanto o RWA de títulos do governo era de 0%. No terceiro trimestre de 2023, o crédito privado caiu para 18%, enquanto os títulos do governo aumentaram para 27%. A política da Reserva Federal impacta a expansão e o posicionamento do RWA DeFi.
Conclusão
O RWA subir é principalmente impulsionado pela demanda de usuários de criptomoedas nativos, em vez de novos usuários. No entanto, a participação de empresas financeiras tradicionais mostrou o potencial de atrair novos usuários. O RWA teve um forte impulso em 2023, com muitos se aproximando de máximas históricas. Mudanças no ambiente macroeconômico e na demanda dos usuários continuarão a influenciar o desenvolvimento deste campo.