O presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Weiwen, escreveu recentemente que as stablecoins precisam evitar a especulação excessiva e prevenir rigorosamente os riscos financeiros. Ele também acredita que a intensidade do esfriamento das stablecoins ainda precisa ser reforçada.
Recentemente, o relatório econômico anual mais recente do Banco de Compensações Internacionais também mostrou que as stablecoins tiveram um desempenho fraco nos três testes-chave de "moeda". Mais importante ainda, as stablecoins apresentam falhas em relação ao KYC.
Recentemente, na discussão intensa sobre as stablecoins, já foram muitas as explicações sobre suas vantagens e efeitos positivos por parte de reguladores e do mercado. No entanto, ao mesmo tempo, é necessário enfrentar várias questões práticas no processo de exploração do desenvolvimento de negócios relacionados às stablecoins.
O problema de passar do conceito à realidade
A emergência e aplicação das stablecoins estão intimamente relacionadas com o desenvolvimento da tecnologia, sendo teoricamente muito poderosas. Por exemplo, as stablecoins como ferramenta de pagamento são rápidas, eficazes e baratas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços, parece que podem rapidamente revolucionar os modelos tradicionais. No entanto, há uma distância considerável entre a discussão teórica e a implementação prática.
Yu Weiwen revelou que, atualmente, as instituições em contato com a Autoridade Monetária de Hong Kong ainda estão na fase conceitual, como aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, apoiar o desenvolvimento da Web3.0 e melhorar a eficiência do mercado de câmbio, faltando cenários de aplicação prática e não sendo capaz de apresentar planos concretos e viáveis para implementação.
A dificuldade na implementação das stablecoins pode vir de razões como a falta de clareza nas políticas regulatórias e os custos de conformidade, a estabilidade e confiabilidade da tecnologia blockchain, os hábitos dos usuários e a aceitação por parte de empresas e comerciantes, assim como a compatibilidade das infraestruturas financeiras tradicionais. Claro que as instituições de mercado também podem ter reservas quanto aos projetos devido a questões de propriedade intelectual e outras.
Em suma, as dificuldades na implementação de aplicações de stablecoins estão essencialmente relacionadas a múltiplos fatores, como tecnologia, regulação e mercado. Talvez só sob a combinação de um quadro regulatório claro, aumento da maturidade tecnológica e disseminação da educação dos usuários, possamos superar as limitações atuais. Os próximos três anos serão um período crítico.
Questões de Cooperação e Divisão de Mercado
Com a escassez de cenários concretos para a implementação de stablecoins, algumas empresas que podem fornecer cenários de aplicação carecem, no entanto, da tecnologia para emitir stablecoins e da experiência e capacidade para controlar diversos riscos financeiros. Yu Weiwen acredita que existem várias formas de participação em stablecoins; para essas instituições, a abordagem mais prática é colaborar com outras instituições emissoras de stablecoins para fornecer cenários de aplicação, em vez de buscar ser o emissor principal.
Os participantes relacionados às stablecoins desempenham várias funções no ecossistema, apoiando juntos muitos aspectos como a emissão, operação, conformidade e expansão de cenários de aplicação. O ecossistema pode incluir emissores de stablecoins, prestadores de serviços de pagamento e liquidação, prestadores de serviços tecnológicos, bancos e instituições financeiras, órgãos reguladores e formuladores de políticas, bolsas e formadores de mercado, partes do ecossistema de aplicações, custodiante de ativos, usuários e instituições usuárias, entre outros.
Por exemplo, de acordo com a "Regulamentação das Stablecoins" de Hong Kong, os emissores de stablecoins precisam custodiar os ativos de reserva. Assim, o negócio de custódia de stablecoins traz novas oportunidades e competição potenciais para o setor bancário de Hong Kong. Sendo Hong Kong um importante centro financeiro global, muitos bancos estão presentes, como o Standard Chartered, HSBC, Deutsche Bank, entre outras instituições tradicionais, que são naturalmente potenciais custodiante. Vale a pena observar se bancos como o ZhongAn Bank, Tianxing Bank, Lihui Bank e Ant Bank também participarão.
Em suma, como as partes irão coordenar e cooperar será a chave para a promoção da aplicação de stablecoins. Especialmente no que diz respeito ao mercado, "quem come carne, bebe sopa; quem come carne, quer saber se deve misturar carne e vegetais; quem bebe sopa, quer saber se pode adicionar um pouco de sal; aqueles que originalmente estavam na mesa das crianças podem se juntar à mesa dos adultos, e as pessoas que têm boas relações naquela mesa bloquearão a porta?" Estas questões podem surgir repetidamente na prática e requerer coordenação mútua.
A escassez da licença estável de Hong Kong
A Autoridade Monetária de Hong Kong já havia declarado anteriormente que, na fase inicial, apenas algumas licenças para stablecoins seriam concedidas. Em outras palavras, as licenças para stablecoins em Hong Kong são, por natureza, um recurso de "escassez", sendo esta uma escolha inevitável de prudência regulatória e controle de riscos.
Na verdade, do ponto de vista das tendências regulatórias internacionais, tanto o Regulamento do Mercado Digital da União Europeia quanto o Ato GENIUS dos Estados Unidos estabelecem um quadro regulatório de altos padrões para stablecoins, exigindo a divulgação rigorosa de ativos de reserva, conformidade com a legislação contra lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo, e a estratégia de "licença reduzida" de Hong Kong está em linha com essa regulamentação. As autoridades reguladoras de Hong Kong acreditam que os emissores de stablecoins licenciados devem ter cenários de aplicação específicos, bem como uma forma de operação comercial robusta e sustentável, além de precisar estabelecer confiança com os participantes do mercado para que suas stablecoins sejam reconhecidas pelo mercado.
Devido à "escassez" da licença para stablecoins em Hong Kong, não é inevitável que surjam algumas especulações de mercado. Yu Weimen acredita que, com a popularidade do conceito de stablecoin, o sentimento do mercado está excessivamente exaltado. Algumas empresas listadas, independentemente de sua atividade principal estar relacionada ou não a stablecoins ou ativos digitais, ao simplesmente declarar a intenção de explorar negócios com stablecoins, têm a oportunidade de "transformar pedra em ouro"; se não, pelo menos conseguem aumentar a notoriedade da empresa.
Yu Weimen afirmou que, atualmente, já há pelo menos várias dezenas de instituições que contataram a Autoridade Monetária de Hong Kong, expressando interesse em solicitar uma licença para stablecoin ou participar do processo. E, de acordo com informações públicas, as empresas que anteriormente participaram do teste de sandbox de stablecoin da Autoridade Monetária de Hong Kong incluem a JD Coin Chain Technology, a joint venture entre o Standard Chartered Bank, a Anxin Group e a Hong Kong Telecom, a Ant International e Ant Technology do grupo Ant, além de empresas como San San Media, Lianlian Digital, Duodian Smart e Delin Holdings, todas as quais expressaram claramente que estão solicitando ou planejando solicitar uma licença de stablecoin em Hong Kong. A empresa de pagamentos da China Continental, Kuai Qian, também confirmou recentemente que teve comunicação com a Autoridade Monetária de Hong Kong sobre a solicitação de licença para stablecoin.
É importante notar que há notícias de mercado indicando que o pedido de licença para stablecoins em Hong Kong será feito por meio de convites. Todos os emissores interessados em solicitar a licença deverão se comunicar com a Autoridade Monetária de Hong Kong antes da solicitação formal, e só após obter um reconhecimento básico é que entrarão na fase de pedido. Isso mostra que a Autoridade Monetária de Hong Kong é muito cautelosa em relação às primeiras licenças de stablecoins emitidas. Pode-se afirmar que, mesmo atendendo às condições básicas para solicitar a licença, ainda haverá muitas instituições que não conseguirão obter a licença desejada.
Questões de combate à lavagem de dinheiro
Do ponto de vista regulatório, o desenvolvimento das stablecoins enfrenta múltiplos riscos financeiros, sendo a lavagem de dinheiro um dos riscos mais proeminentes.
O mais recente relatório econômico anual do Banco de Compensações Internacionais enfatizou a importância de prevenir os riscos de lavagem de dinheiro associados às stablecoins. As regulamentações relacionadas à lavagem de dinheiro exigem que bancos e outras instituições intermediárias cumpram as regras de KYC, apresentem relatórios de atividades suspeitas e tenham a capacidade de impedir pagamentos. No entanto, como ferramenta digital não registrada, as stablecoins podem circular livremente entre fronteiras, entrando em diferentes exchanges e wallets auto-hospedadas, o que torna fácil a existência de lacunas na conformidade com o KYC.
Recentemente, em um suposto evento de colapso de uma plataforma de investimento chamada "DGCX鑫慷嘉", indivíduos mal-intencionados exigiram que todos os membros usassem a stablecoin USDT para realizar "depósitos". E aproveitando a livre circulação e as características descentralizadas da stablecoin, as grandes quantias enganadas por "DGCX鑫慷嘉" se tornaram mais difíceis de rastrear pelas autoridades após serem transferidas para o exterior.
Após a aprovação da "Regulamentação das Stablecoins", a Autoridade Monetária de Hong Kong rapidamente começou a solicitar opiniões sobre as regras de diretrizes relacionadas à prevenção da lavagem de dinheiro, e atualmente está ajustando os requisitos de acordo com o feedback do mercado, com previsão de anúncio até o final do mês. Yu Weiwen afirmou que serão estabelecidos requisitos mais rigorosos em relação à prevenção da lavagem de dinheiro, com o objetivo de minimizar o risco de as stablecoins se tornarem uma ferramenta de lavagem de dinheiro, permitindo assim que o mercado de stablecoins de Hong Kong se desenvolva de forma ordenada e saudável.
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Os quatro problemas que as moedas estáveis enfrentam atualmente
Autor: Lu Huaqiu, Fonte: Mobile Payment Network
O presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Weiwen, escreveu recentemente que as stablecoins precisam evitar a especulação excessiva e prevenir rigorosamente os riscos financeiros. Ele também acredita que a intensidade do esfriamento das stablecoins ainda precisa ser reforçada.
Recentemente, o relatório econômico anual mais recente do Banco de Compensações Internacionais também mostrou que as stablecoins tiveram um desempenho fraco nos três testes-chave de "moeda". Mais importante ainda, as stablecoins apresentam falhas em relação ao KYC.
Recentemente, na discussão intensa sobre as stablecoins, já foram muitas as explicações sobre suas vantagens e efeitos positivos por parte de reguladores e do mercado. No entanto, ao mesmo tempo, é necessário enfrentar várias questões práticas no processo de exploração do desenvolvimento de negócios relacionados às stablecoins.
O problema de passar do conceito à realidade
A emergência e aplicação das stablecoins estão intimamente relacionadas com o desenvolvimento da tecnologia, sendo teoricamente muito poderosas. Por exemplo, as stablecoins como ferramenta de pagamento são rápidas, eficazes e baratas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços, parece que podem rapidamente revolucionar os modelos tradicionais. No entanto, há uma distância considerável entre a discussão teórica e a implementação prática.
Yu Weiwen revelou que, atualmente, as instituições em contato com a Autoridade Monetária de Hong Kong ainda estão na fase conceitual, como aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, apoiar o desenvolvimento da Web3.0 e melhorar a eficiência do mercado de câmbio, faltando cenários de aplicação prática e não sendo capaz de apresentar planos concretos e viáveis para implementação.
A dificuldade na implementação das stablecoins pode vir de razões como a falta de clareza nas políticas regulatórias e os custos de conformidade, a estabilidade e confiabilidade da tecnologia blockchain, os hábitos dos usuários e a aceitação por parte de empresas e comerciantes, assim como a compatibilidade das infraestruturas financeiras tradicionais. Claro que as instituições de mercado também podem ter reservas quanto aos projetos devido a questões de propriedade intelectual e outras.
Em suma, as dificuldades na implementação de aplicações de stablecoins estão essencialmente relacionadas a múltiplos fatores, como tecnologia, regulação e mercado. Talvez só sob a combinação de um quadro regulatório claro, aumento da maturidade tecnológica e disseminação da educação dos usuários, possamos superar as limitações atuais. Os próximos três anos serão um período crítico.
Questões de Cooperação e Divisão de Mercado
Com a escassez de cenários concretos para a implementação de stablecoins, algumas empresas que podem fornecer cenários de aplicação carecem, no entanto, da tecnologia para emitir stablecoins e da experiência e capacidade para controlar diversos riscos financeiros. Yu Weiwen acredita que existem várias formas de participação em stablecoins; para essas instituições, a abordagem mais prática é colaborar com outras instituições emissoras de stablecoins para fornecer cenários de aplicação, em vez de buscar ser o emissor principal.
Os participantes relacionados às stablecoins desempenham várias funções no ecossistema, apoiando juntos muitos aspectos como a emissão, operação, conformidade e expansão de cenários de aplicação. O ecossistema pode incluir emissores de stablecoins, prestadores de serviços de pagamento e liquidação, prestadores de serviços tecnológicos, bancos e instituições financeiras, órgãos reguladores e formuladores de políticas, bolsas e formadores de mercado, partes do ecossistema de aplicações, custodiante de ativos, usuários e instituições usuárias, entre outros.
Por exemplo, de acordo com a "Regulamentação das Stablecoins" de Hong Kong, os emissores de stablecoins precisam custodiar os ativos de reserva. Assim, o negócio de custódia de stablecoins traz novas oportunidades e competição potenciais para o setor bancário de Hong Kong. Sendo Hong Kong um importante centro financeiro global, muitos bancos estão presentes, como o Standard Chartered, HSBC, Deutsche Bank, entre outras instituições tradicionais, que são naturalmente potenciais custodiante. Vale a pena observar se bancos como o ZhongAn Bank, Tianxing Bank, Lihui Bank e Ant Bank também participarão.
Em suma, como as partes irão coordenar e cooperar será a chave para a promoção da aplicação de stablecoins. Especialmente no que diz respeito ao mercado, "quem come carne, bebe sopa; quem come carne, quer saber se deve misturar carne e vegetais; quem bebe sopa, quer saber se pode adicionar um pouco de sal; aqueles que originalmente estavam na mesa das crianças podem se juntar à mesa dos adultos, e as pessoas que têm boas relações naquela mesa bloquearão a porta?" Estas questões podem surgir repetidamente na prática e requerer coordenação mútua.
A escassez da licença estável de Hong Kong
A Autoridade Monetária de Hong Kong já havia declarado anteriormente que, na fase inicial, apenas algumas licenças para stablecoins seriam concedidas. Em outras palavras, as licenças para stablecoins em Hong Kong são, por natureza, um recurso de "escassez", sendo esta uma escolha inevitável de prudência regulatória e controle de riscos.
Na verdade, do ponto de vista das tendências regulatórias internacionais, tanto o Regulamento do Mercado Digital da União Europeia quanto o Ato GENIUS dos Estados Unidos estabelecem um quadro regulatório de altos padrões para stablecoins, exigindo a divulgação rigorosa de ativos de reserva, conformidade com a legislação contra lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo, e a estratégia de "licença reduzida" de Hong Kong está em linha com essa regulamentação. As autoridades reguladoras de Hong Kong acreditam que os emissores de stablecoins licenciados devem ter cenários de aplicação específicos, bem como uma forma de operação comercial robusta e sustentável, além de precisar estabelecer confiança com os participantes do mercado para que suas stablecoins sejam reconhecidas pelo mercado.
Devido à "escassez" da licença para stablecoins em Hong Kong, não é inevitável que surjam algumas especulações de mercado. Yu Weimen acredita que, com a popularidade do conceito de stablecoin, o sentimento do mercado está excessivamente exaltado. Algumas empresas listadas, independentemente de sua atividade principal estar relacionada ou não a stablecoins ou ativos digitais, ao simplesmente declarar a intenção de explorar negócios com stablecoins, têm a oportunidade de "transformar pedra em ouro"; se não, pelo menos conseguem aumentar a notoriedade da empresa.
Yu Weimen afirmou que, atualmente, já há pelo menos várias dezenas de instituições que contataram a Autoridade Monetária de Hong Kong, expressando interesse em solicitar uma licença para stablecoin ou participar do processo. E, de acordo com informações públicas, as empresas que anteriormente participaram do teste de sandbox de stablecoin da Autoridade Monetária de Hong Kong incluem a JD Coin Chain Technology, a joint venture entre o Standard Chartered Bank, a Anxin Group e a Hong Kong Telecom, a Ant International e Ant Technology do grupo Ant, além de empresas como San San Media, Lianlian Digital, Duodian Smart e Delin Holdings, todas as quais expressaram claramente que estão solicitando ou planejando solicitar uma licença de stablecoin em Hong Kong. A empresa de pagamentos da China Continental, Kuai Qian, também confirmou recentemente que teve comunicação com a Autoridade Monetária de Hong Kong sobre a solicitação de licença para stablecoin.
É importante notar que há notícias de mercado indicando que o pedido de licença para stablecoins em Hong Kong será feito por meio de convites. Todos os emissores interessados em solicitar a licença deverão se comunicar com a Autoridade Monetária de Hong Kong antes da solicitação formal, e só após obter um reconhecimento básico é que entrarão na fase de pedido. Isso mostra que a Autoridade Monetária de Hong Kong é muito cautelosa em relação às primeiras licenças de stablecoins emitidas. Pode-se afirmar que, mesmo atendendo às condições básicas para solicitar a licença, ainda haverá muitas instituições que não conseguirão obter a licença desejada.
Questões de combate à lavagem de dinheiro
Do ponto de vista regulatório, o desenvolvimento das stablecoins enfrenta múltiplos riscos financeiros, sendo a lavagem de dinheiro um dos riscos mais proeminentes.
O mais recente relatório econômico anual do Banco de Compensações Internacionais enfatizou a importância de prevenir os riscos de lavagem de dinheiro associados às stablecoins. As regulamentações relacionadas à lavagem de dinheiro exigem que bancos e outras instituições intermediárias cumpram as regras de KYC, apresentem relatórios de atividades suspeitas e tenham a capacidade de impedir pagamentos. No entanto, como ferramenta digital não registrada, as stablecoins podem circular livremente entre fronteiras, entrando em diferentes exchanges e wallets auto-hospedadas, o que torna fácil a existência de lacunas na conformidade com o KYC.
Recentemente, em um suposto evento de colapso de uma plataforma de investimento chamada "DGCX鑫慷嘉", indivíduos mal-intencionados exigiram que todos os membros usassem a stablecoin USDT para realizar "depósitos". E aproveitando a livre circulação e as características descentralizadas da stablecoin, as grandes quantias enganadas por "DGCX鑫慷嘉" se tornaram mais difíceis de rastrear pelas autoridades após serem transferidas para o exterior.
Após a aprovação da "Regulamentação das Stablecoins", a Autoridade Monetária de Hong Kong rapidamente começou a solicitar opiniões sobre as regras de diretrizes relacionadas à prevenção da lavagem de dinheiro, e atualmente está ajustando os requisitos de acordo com o feedback do mercado, com previsão de anúncio até o final do mês. Yu Weiwen afirmou que serão estabelecidos requisitos mais rigorosos em relação à prevenção da lavagem de dinheiro, com o objetivo de minimizar o risco de as stablecoins se tornarem uma ferramenta de lavagem de dinheiro, permitindo assim que o mercado de stablecoins de Hong Kong se desenvolva de forma ordenada e saudável.