Autor: Marie Poteriaieva, Fonte: Cointelegraph, Tradução: Shaw 金色财经
Rendimento fixo não é mais um exclusivo das finanças tradicionais. O rendimento em blockchain tornou-se um pilar central das criptomoedas. E o Ethereum, como a maior blockchain PoS, ocupa uma posição central, com sua economia dependendo dos usuários que bloqueiam seu ETH para ajudar a proteger a rede e ganhar rendimento.
No entanto, o Ethereum não é a única opção. Hoje em dia, os usuários de criptomoedas podem acessar uma variedade crescente de produtos de rendimento, alguns dos quais competem diretamente com os rendimentos de staking do Ethereum, o que pode enfraquecer a blockchain do Ethereum. Os stablecoins de rendimento oferecem maior flexibilidade e são mais fáceis de acessar no financiamento tradicional, com seus rendimentos atrelados a títulos do Tesouro dos EUA e estratégias sintéticas.
Ao mesmo tempo, os protocolos de empréstimo DeFi expandiram a gama de ativos disponíveis e o estado de risco para os depositantes. Ambos geralmente podem oferecer retornos mais altos do que o staking de Ethereum, o que levanta uma questão crucial: será que o Ethereum está silenciosamente perdendo esta batalha de rendimento?
Queda nos rendimentos da aposta em Ethereum
Os rendimentos de staking do Ethereum são os ganhos que os validadores obtêm por manter a segurança da rede. Eles vêm de duas fontes: recompensas da camada de consenso e recompensas da camada de execução.
As recompensas de consenso são distribuídas pelo protocolo, dependendo da quantidade total de ETH em staking. Conforme projetado, quanto mais Ether (ETH) estiver em staking na rede, menor será a recompensa para cada validador. Esta fórmula segue uma curva de raiz quadrada inversa, garantindo que, à medida que mais fundos entram no sistema, os rendimentos diminuem gradualmente. As recompensas da camada de execução incluem taxas prioritárias (taxas pagas pelos usuários para que suas transações sejam incluídas em blocos) e o valor máximo extraível (MEV), que é o lucro adicional obtido através da otimização da ordem das transações. Essas recompensas adicionais flutuam de acordo com o uso da rede e as estratégias dos validadores.
Desde a fusão de setembro de 2022, a taxa de retorno do staking do Ethereum tem diminuído gradualmente. A taxa de retorno total (incluindo recompensas de consenso e taxas) caiu de cerca de 5,3% no pico para abaixo de 3%, refletindo o aumento do total de ETH em staking e a crescente maturidade da rede. De fato, atualmente, mais de 35 milhões de ETH estão em staking, representando 28% do seu suprimento total.
No entanto, apenas os validadores independentes (ou seja, aqueles que operam seus próprios nós e bloqueiam 32 ETH) podem obter todos os rendimentos da staking. Embora possam receber 100% das recompensas, também assumem a responsabilidade de manter-se online, manter o hardware e evitar penalizações. A maioria dos usuários opta por soluções mais convenientes, como protocolos de staking líquido, como o Lido, ou serviços de custódia oferecidos por exchanges. Essas plataformas simplificam o processo de acesso, mas cobram taxas (geralmente entre 10% e 25%), o que reduz ainda mais os rendimentos finais dos usuários.
Embora a taxa de rendimento anual de staking do Ethereum, abaixo de 3%, pareça baixa, ainda apresenta vantagens em comparação com seu concorrente Solana. A taxa de juros anual média da rede Solana atualmente é de cerca de 2,5% (com uma taxa máxima de 7%). Em termos de rendimento real, a taxa de rendimento do Ethereum é ainda maior: sua taxa de inflação líquida é de apenas 0,7%, enquanto a taxa de inflação líquida do Solana é de 4,5%, o que significa que os stakers no Ethereum enfrentam uma menor diluição de seus direitos ao longo do tempo. No entanto, o principal desafio do Ethereum não vem de outras blockchains, mas sim da ascensão de outros protocolos alternativos que podem oferecer rendimento.
Stablecoins de rendimento ganham participação de mercado
As stablecoins que geram rendimento permitem que os utilizadores detenham ativos atrelados ao dólar, ao mesmo tempo que obtêm rendimento passivo, que normalmente provém de títulos do Tesouro dos EUA ou de estratégias sintéticas. Ao contrário das stablecoins tradicionais como USDC ou USDT, que não pagam rendimento aos utilizadores, estes novos protocolos de stablecoins distribuem parte dos rendimentos subjacentes aos utilizadores.
As cinco stablecoins de rendimento - sUSDe, sUSDS, SyrupUSDC, USDY e OUSG - representam mais de 70% de um mercado de 11,4 bilhões de dólares, utilizando diferentes métodos para gerar rendimento.
Emitido pela Ethena, apoiada pela BlackRock, o sUSDe usa uma estratégia sintética neutra em delta envolvendo derivativos ETH e recompensas de stake. Seus rendimentos estão entre os melhores no espaço de criptomoedas, com APRs históricas variando de 10% a 25%. Embora o rendimento atual tenha caído para cerca de 6%, o sUSDe ainda está à frente da maioria de seus concorrentes, mas também é mais arriscado devido à sua estratégia complexa e dependente do mercado.
sUSDS é desenvolvido pela Reflexer e Sky (anteriormente MakerDAO), apoiado por sDAI e RWA. Sua taxa de rendimento é relativamente conservadora, atualmente em 4,5%, com foco em descentralização e aversão ao risco.
SyrupUSDC é emitido pela Maple Finance, alcançando rendimentos através da tokenização de títulos do governo e estratégias MEV. Seu rendimento na emissão alcançou dígitos duplos, atualmente o rendimento é de 6,5%, ainda superior à maioria das alternativas centralizadas.
A USDY emitido pela Ondo Finance tokeniza títulos do Tesouro de curto prazo, com um rendimento de 4,3%, e o cliente-alvo são instituições regulamentadas e de baixo risco. Da mesma forma, o OUSG da Ondo é respaldado por um ETF de títulos do Tesouro de curto prazo da BlackRock, com um rendimento de cerca de 4%, e cumpre requisitos completos de KYC, com um forte foco na conformidade.
! HLl0TE48QHlOO6ZX5wq1cwLBLnCCqtrmqgtz8qzW.jpeg principais diferenças entre estes produtos são as suas garantias, perfil de risco e acessibilidade. sUSDe, SyrupUSDC e sUSDS são totalmente nativos de DeFi e sem permissão, enquanto USDY e OUSG exigem KYC e atendem a usuários institucionais.
As stablecoins focused on yield gain popularity, they perfectly combine the stability of the dollar with yield opportunities that were once exclusive to institutional investors. Over the past year, this sector has grown by 235%, and with the increasing demand for on-chain fixed income, there are no signs of slowing down in its momentum.
O empréstimo DeFi ainda é centrado em Ethereum
Plataformas de empréstimo descentralizadas como Aave, Compound e Morpho permitem que os usuários ganhem rendimento ao fornecer ativos criptográficos para pools de empréstimo. Esses protocolos definem as taxas de juros através de algoritmos com base na relação entre oferta e demanda. Quando a demanda por empréstimos aumenta, as taxas de juros também aumentam, tornando os rendimentos de empréstimo DeFi mais dinâmicos e geralmente não correlacionados com os mercados tradicionais.
O índice de rendimento DeFi da Chainlink mostra que as taxas de juros para empréstimos de stablecoins geralmente estão em torno de 5% para USDC e 3,8% para USDT. Durante um mercado em alta ou uma onda especulativa (por exemplo, de fevereiro a março de 2024 e de novembro a dezembro), a demanda por empréstimos aumenta drasticamente, e os rendimentos tendem a disparar. Em comparação com os bancos que ajustam as taxas de acordo com a política do banco central e o risco de crédito, os empréstimos DeFi são impulsionados pelo mercado. Isso cria oportunidades de retorno mais alto, mas também expõe os mutuários a riscos únicos, como falhas em contratos inteligentes, falhas em oráculos, manipulação de preços e aperto de liquidez.
No entanto, o contraditório é que muitos desses produtos são, na verdade, construídos sobre o Ethereum. Os stablecoins de rendimento, os títulos tokenizados e os protocolos de empréstimo DeFi dependem em grande parte da infraestrutura do Ethereum e, em alguns casos, até incorporam diretamente o ETH em suas estratégias de rendimento.
O Ethereum continua a ser a blockchain mais confiável no setor financeiro tradicional e no setor de finanças nativas de criptomoedas, e continua a liderar em custódia de DeFi e ativos de risco (RWA). Com a popularização desses setores, eles impulsionaram o aumento da utilização da rede, o aumento das taxas de transação e, indiretamente, aumentaram o valor de longo prazo do ETH. Nesse sentido, o Ethereum pode não ter perdido esta batalha de rendimentos - ele apenas venceu de uma maneira diferente.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Ethereum e a luta pelos lucros: como será o futuro do ETH?
Autor: Marie Poteriaieva, Fonte: Cointelegraph, Tradução: Shaw 金色财经
Rendimento fixo não é mais um exclusivo das finanças tradicionais. O rendimento em blockchain tornou-se um pilar central das criptomoedas. E o Ethereum, como a maior blockchain PoS, ocupa uma posição central, com sua economia dependendo dos usuários que bloqueiam seu ETH para ajudar a proteger a rede e ganhar rendimento.
No entanto, o Ethereum não é a única opção. Hoje em dia, os usuários de criptomoedas podem acessar uma variedade crescente de produtos de rendimento, alguns dos quais competem diretamente com os rendimentos de staking do Ethereum, o que pode enfraquecer a blockchain do Ethereum. Os stablecoins de rendimento oferecem maior flexibilidade e são mais fáceis de acessar no financiamento tradicional, com seus rendimentos atrelados a títulos do Tesouro dos EUA e estratégias sintéticas.
Ao mesmo tempo, os protocolos de empréstimo DeFi expandiram a gama de ativos disponíveis e o estado de risco para os depositantes. Ambos geralmente podem oferecer retornos mais altos do que o staking de Ethereum, o que levanta uma questão crucial: será que o Ethereum está silenciosamente perdendo esta batalha de rendimento?
Queda nos rendimentos da aposta em Ethereum
Os rendimentos de staking do Ethereum são os ganhos que os validadores obtêm por manter a segurança da rede. Eles vêm de duas fontes: recompensas da camada de consenso e recompensas da camada de execução.
As recompensas de consenso são distribuídas pelo protocolo, dependendo da quantidade total de ETH em staking. Conforme projetado, quanto mais Ether (ETH) estiver em staking na rede, menor será a recompensa para cada validador. Esta fórmula segue uma curva de raiz quadrada inversa, garantindo que, à medida que mais fundos entram no sistema, os rendimentos diminuem gradualmente. As recompensas da camada de execução incluem taxas prioritárias (taxas pagas pelos usuários para que suas transações sejam incluídas em blocos) e o valor máximo extraível (MEV), que é o lucro adicional obtido através da otimização da ordem das transações. Essas recompensas adicionais flutuam de acordo com o uso da rede e as estratégias dos validadores.
Desde a fusão de setembro de 2022, a taxa de retorno do staking do Ethereum tem diminuído gradualmente. A taxa de retorno total (incluindo recompensas de consenso e taxas) caiu de cerca de 5,3% no pico para abaixo de 3%, refletindo o aumento do total de ETH em staking e a crescente maturidade da rede. De fato, atualmente, mais de 35 milhões de ETH estão em staking, representando 28% do seu suprimento total.
No entanto, apenas os validadores independentes (ou seja, aqueles que operam seus próprios nós e bloqueiam 32 ETH) podem obter todos os rendimentos da staking. Embora possam receber 100% das recompensas, também assumem a responsabilidade de manter-se online, manter o hardware e evitar penalizações. A maioria dos usuários opta por soluções mais convenientes, como protocolos de staking líquido, como o Lido, ou serviços de custódia oferecidos por exchanges. Essas plataformas simplificam o processo de acesso, mas cobram taxas (geralmente entre 10% e 25%), o que reduz ainda mais os rendimentos finais dos usuários.
Embora a taxa de rendimento anual de staking do Ethereum, abaixo de 3%, pareça baixa, ainda apresenta vantagens em comparação com seu concorrente Solana. A taxa de juros anual média da rede Solana atualmente é de cerca de 2,5% (com uma taxa máxima de 7%). Em termos de rendimento real, a taxa de rendimento do Ethereum é ainda maior: sua taxa de inflação líquida é de apenas 0,7%, enquanto a taxa de inflação líquida do Solana é de 4,5%, o que significa que os stakers no Ethereum enfrentam uma menor diluição de seus direitos ao longo do tempo. No entanto, o principal desafio do Ethereum não vem de outras blockchains, mas sim da ascensão de outros protocolos alternativos que podem oferecer rendimento.
Stablecoins de rendimento ganham participação de mercado
As stablecoins que geram rendimento permitem que os utilizadores detenham ativos atrelados ao dólar, ao mesmo tempo que obtêm rendimento passivo, que normalmente provém de títulos do Tesouro dos EUA ou de estratégias sintéticas. Ao contrário das stablecoins tradicionais como USDC ou USDT, que não pagam rendimento aos utilizadores, estes novos protocolos de stablecoins distribuem parte dos rendimentos subjacentes aos utilizadores.
As cinco stablecoins de rendimento - sUSDe, sUSDS, SyrupUSDC, USDY e OUSG - representam mais de 70% de um mercado de 11,4 bilhões de dólares, utilizando diferentes métodos para gerar rendimento.
Emitido pela Ethena, apoiada pela BlackRock, o sUSDe usa uma estratégia sintética neutra em delta envolvendo derivativos ETH e recompensas de stake. Seus rendimentos estão entre os melhores no espaço de criptomoedas, com APRs históricas variando de 10% a 25%. Embora o rendimento atual tenha caído para cerca de 6%, o sUSDe ainda está à frente da maioria de seus concorrentes, mas também é mais arriscado devido à sua estratégia complexa e dependente do mercado.
sUSDS é desenvolvido pela Reflexer e Sky (anteriormente MakerDAO), apoiado por sDAI e RWA. Sua taxa de rendimento é relativamente conservadora, atualmente em 4,5%, com foco em descentralização e aversão ao risco.
SyrupUSDC é emitido pela Maple Finance, alcançando rendimentos através da tokenização de títulos do governo e estratégias MEV. Seu rendimento na emissão alcançou dígitos duplos, atualmente o rendimento é de 6,5%, ainda superior à maioria das alternativas centralizadas.
A USDY emitido pela Ondo Finance tokeniza títulos do Tesouro de curto prazo, com um rendimento de 4,3%, e o cliente-alvo são instituições regulamentadas e de baixo risco. Da mesma forma, o OUSG da Ondo é respaldado por um ETF de títulos do Tesouro de curto prazo da BlackRock, com um rendimento de cerca de 4%, e cumpre requisitos completos de KYC, com um forte foco na conformidade.
! HLl0TE48QHlOO6ZX5wq1cwLBLnCCqtrmqgtz8qzW.jpeg principais diferenças entre estes produtos são as suas garantias, perfil de risco e acessibilidade. sUSDe, SyrupUSDC e sUSDS são totalmente nativos de DeFi e sem permissão, enquanto USDY e OUSG exigem KYC e atendem a usuários institucionais.
As stablecoins focused on yield gain popularity, they perfectly combine the stability of the dollar with yield opportunities that were once exclusive to institutional investors. Over the past year, this sector has grown by 235%, and with the increasing demand for on-chain fixed income, there are no signs of slowing down in its momentum.
O empréstimo DeFi ainda é centrado em Ethereum
Plataformas de empréstimo descentralizadas como Aave, Compound e Morpho permitem que os usuários ganhem rendimento ao fornecer ativos criptográficos para pools de empréstimo. Esses protocolos definem as taxas de juros através de algoritmos com base na relação entre oferta e demanda. Quando a demanda por empréstimos aumenta, as taxas de juros também aumentam, tornando os rendimentos de empréstimo DeFi mais dinâmicos e geralmente não correlacionados com os mercados tradicionais.
O índice de rendimento DeFi da Chainlink mostra que as taxas de juros para empréstimos de stablecoins geralmente estão em torno de 5% para USDC e 3,8% para USDT. Durante um mercado em alta ou uma onda especulativa (por exemplo, de fevereiro a março de 2024 e de novembro a dezembro), a demanda por empréstimos aumenta drasticamente, e os rendimentos tendem a disparar. Em comparação com os bancos que ajustam as taxas de acordo com a política do banco central e o risco de crédito, os empréstimos DeFi são impulsionados pelo mercado. Isso cria oportunidades de retorno mais alto, mas também expõe os mutuários a riscos únicos, como falhas em contratos inteligentes, falhas em oráculos, manipulação de preços e aperto de liquidez.
O Ethereum continua a ser a blockchain mais confiável no setor financeiro tradicional e no setor de finanças nativas de criptomoedas, e continua a liderar em custódia de DeFi e ativos de risco (RWA). Com a popularização desses setores, eles impulsionaram o aumento da utilização da rede, o aumento das taxas de transação e, indiretamente, aumentaram o valor de longo prazo do ETH. Nesse sentido, o Ethereum pode não ter perdido esta batalha de rendimentos - ele apenas venceu de uma maneira diferente.