HomeNews* Hong Kong aprovou novas regras rigorosas para moedas estáveis em 21 de maio de 2025.
Todos os emissores de moeda estável devem manter 100% de reservas de alta qualidade, como dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Os detentores de moeda estável devem ser capazes de resgatar suas moedas pelo seu valor total no mesmo dia, sem taxas.
A nova lei limita a alavancagem e exige fortes colchões de liquidez semelhantes aos padrões bancários internacionais.
Os grandes players podem obter vantagens, enquanto os emissores menores enfrentam altos custos de capital e difíceis obstáculos de conformidade.
O Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou o seu primeiro projeto de lei sobre moedas estáveis em 21 de maio de 2025. A nova lei impõe regulamentações ao estilo bancário a todos os emissores de moedas estáveis que estão vinculadas a moedas fiduciárias. A medida visa estabelecer padrões rigorosos para ativos digitais no território.
Publicidade - As regras exigem que os emissores de moeda estável mantenham 100% de reservas de alta qualidade, como dinheiro ou bilhetes do Tesouro dos EUA de curto prazo. Essas reservas devem ser mantidas separadas dos fundos operacionais da empresa e estar prontas para auditoria a qualquer momento. Os detentores devem ter o direito de resgatar moedas estáveis pelo seu valor total no mesmo dia, sem pagar taxas. A lei também impõe limites de alavancagem e exige fortes reservas de liquidez, semelhantes às dos bancos tradicionais.
De acordo com a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), as candidaturas a licença para emissores de moeda estável abrem a 1 de agosto de 2025, com o objetivo de ter o sistema completo em funcionamento até ao final do ano. A implementação depende da legislação secundária pendente, incluindo diretrizes sobre modelos de divulgação. HKMA afirmou que “o novo regime coloca os emissores de ativos virtuais sob uma supervisão rigorosa para proteger os investidores e o sistema financeiro.” Especialistas jurídicos estimam que para cada $1 bilhão em moedas estáveis emitidas, cerca de $30 milhões devem ser mantidos em reservas de capital, sem incluir a perda de possíveis retornos que poderiam advir da manutenção apenas de títulos do governo.
As novas regras seguem lições de falências recentes de ativos digitais. O colapso de 2022 da TerraUSD, que não estava respaldada por colateral sólido, e a perda temporária de valor do USDC em março de 2023 após a falência de um grande banco dos EUA, destacaram os riscos envolvidos. Em resposta, Hong Kong está exigindo colateral rigoroso e resgates no mesmo dia para lidar rapidamente com possíveis retiradas de investidores.
As principais empresas já estão respondendo. Ant International, o braço offshore do Alipay, pretende buscar uma licença apesar dos custos operacionais mais altos, esperando uma vantagem de ser o primeiro a se mover. Joint ventures para moedas estáveis lastreadas no dólar de Hong Kong foram formadas por empresas maiores, como Standard Chartered, Animoca Brands e HKT.
O timing surge à medida que outras regiões avançam nas regras para moedas estáveis. Os Estados Unidos avançaram com o Ato GENIUS, que planeia exigir um suporte semelhante em dinheiro e títulos do Tesouro, mas com regras diferentes sobre alavancagem. A autoridade monetária de Singapura também está a preparar as suas próprias regulamentações para ativos digitais.
A lei provavelmente favorece emissores maiores, apoiados por bancos, que podem absorver os buffers e os custos de conformidade exigidos. Empresas menores podem optar por deixar o mercado ou se associar a bancos licenciados. A HKMA divulgará mais diretrizes sobre combate à lavagem de dinheiro e triagem de transações em julho.
Anúncio - Outros passos esperados incluem novas regras sobre a divulgação pública de reservas e projetos piloto para testar pagamentos transfronteiriços com parceiros na Tailândia e nos Emirados Árabes Unidos. Moedas estáveis denominadas em dólares de Hong Kong podem enfrentar desafios de câmbio para resgates internacionais, possivelmente afetando seu custo e dispersão no mercado.
Hong Kong está a mudar a sua abordagem de um modelo levemente regulado para uma supervisão rigorosa com a sua nova lei das moedas estáveis. A eficácia destas medidas dependerá de como os emissores e o mercado responderão no próximo ano.
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Hong Kong Aprova Lei Rigorosa sobre Stablecoins, Estabelece Referência Global
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De acordo com a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), as candidaturas a licença para emissores de moeda estável abrem a 1 de agosto de 2025, com o objetivo de ter o sistema completo em funcionamento até ao final do ano. A implementação depende da legislação secundária pendente, incluindo diretrizes sobre modelos de divulgação. HKMA afirmou que “o novo regime coloca os emissores de ativos virtuais sob uma supervisão rigorosa para proteger os investidores e o sistema financeiro.” Especialistas jurídicos estimam que para cada $1 bilhão em moedas estáveis emitidas, cerca de $30 milhões devem ser mantidos em reservas de capital, sem incluir a perda de possíveis retornos que poderiam advir da manutenção apenas de títulos do governo.
As novas regras seguem lições de falências recentes de ativos digitais. O colapso de 2022 da TerraUSD, que não estava respaldada por colateral sólido, e a perda temporária de valor do USDC em março de 2023 após a falência de um grande banco dos EUA, destacaram os riscos envolvidos. Em resposta, Hong Kong está exigindo colateral rigoroso e resgates no mesmo dia para lidar rapidamente com possíveis retiradas de investidores.
As principais empresas já estão respondendo. Ant International, o braço offshore do Alipay, pretende buscar uma licença apesar dos custos operacionais mais altos, esperando uma vantagem de ser o primeiro a se mover. Joint ventures para moedas estáveis lastreadas no dólar de Hong Kong foram formadas por empresas maiores, como Standard Chartered, Animoca Brands e HKT.
O timing surge à medida que outras regiões avançam nas regras para moedas estáveis. Os Estados Unidos avançaram com o Ato GENIUS, que planeia exigir um suporte semelhante em dinheiro e títulos do Tesouro, mas com regras diferentes sobre alavancagem. A autoridade monetária de Singapura também está a preparar as suas próprias regulamentações para ativos digitais.
A lei provavelmente favorece emissores maiores, apoiados por bancos, que podem absorver os buffers e os custos de conformidade exigidos. Empresas menores podem optar por deixar o mercado ou se associar a bancos licenciados. A HKMA divulgará mais diretrizes sobre combate à lavagem de dinheiro e triagem de transações em julho.
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