Introdução: O mistério da resiliência dos ativos digitais em tempos turbulentos
O mercado financeiro global em junho de 2025 está passando por um teste de estresse épico: drones da Ucrânia destruíram 41 bombardeiros nucleares, gerando pânico de proliferação nuclear, a guerra tarifária entre os EUA e a China reacendeu-se, e mísseis do Oriente Médio cortaram o céu noturno... Os tradicionais ativos de refúgio seguro, como o ouro, ultrapassaram os 3450 dólares / onça, aproximando-se de um novo máximo, enquanto o Bitcoin demonstra uma estabilidade surpreendente na faixa dos 105.000 dólares. Esta performance "desensibilizada" em relação às crises geopolíticas reflete a profunda transformação na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo irá decifrar as regras de sobrevivência do Bitcoin em meio a turbulências macroeconômicas a partir de três dimensões: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reconstrução da ordem monetária.
Um. Falha no mecanismo de transmissão do impacto geopolítico: de amplificador de pânico a isolador de risco
O "efeito de passivação" do impacto de conflito
No dia 13 de junho, após o ataque aéreo de Israel às instalações nucleares do Irã, o Bitcoin caiu 2% em duas horas, mas rapidamente se estabilizou, em um contraste marcante com a queda de 10% em um único dia durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Esse aumento na resistência é resultado de uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados da Glassnode mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) ultrapassou 70% em 2025, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Investidores institucionais, através de um sistema de hedge estabelecido no mercado de derivativos, amorteceram efetivamente o impacto instantâneo de eventos imprevistos.
Mudança de paradigma na lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin, segundo a percepção tradicional, está sendo redefinida. Com a expectativa de início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos (-0,72) aumentou significativamente, aproximando-se mais de um "ferramenta de hedge de liquidez" do que de um simples ativo de proteção. Quando a leilão de títulos do Tesouro em 1 de junho esfriou, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a valorização inversa do Bitcoin confirmou essa nova propriedade.
A «absorção direcional» do prêmio geopolítico
A crise da cadeia de fornecimento de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo do Banco Central do Irão que são liquidadas em Bitcoin já ultrapassa 15%, e essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se traduza em uma demanda rígida por Bitcoin. A análise da empresa de blockchain Chainalysis mostra que o volume de transações em cadeia dos endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
Dois, o jogo em camadas dos ciclos macroeconômicos: o duplo impulso das expectativas de redução das taxas de juros e do alívio da inflação
O dividendo da certeza da mudança na política monetária
A ferramenta de observação da CME para a Reserva Federal mostra que a probabilidade de uma redução da taxa de juros no Q3 atingiu 68%, o que se reflete diretamente na acentuação da estrutura de prazo do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato de futuros para 15 de junho subiu para 23%, o mais alto desde a redução pela metade em 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início de um ciclo de redução da taxa, o aumento médio do Bitcoin é de 37%, superando amplamente os 12% do ouro.
Resolução estrutural da rigidez da inflação
O índice de preços PCE core de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, e o índice de pressão da cadeia de suprimentos (GSCPI) retrocedeu para níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de resistência à inflação do Bitcoin, mas inesperadamente liberou sua propriedade de "ativos sensíveis ao crescimento". O último relatório financeiro da MicroStrategy mostra que o tratamento contábil do Bitcoin mantido pelas empresas mudou de "ativos intangíveis" para "reservas estratégicas", marcando o início da inclusão do Bitcoin na estrutura de avaliação de ações de crescimento.
Espaço de arbitragem da diferenciação de políticas entre a China e os EUA
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por 6 meses seguidos até 30 mil onças, enquanto o Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar no ano através da estratégia de "desvalorização controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para a arbitragem de capital transfronteiriço através do Bitcoin. A Chainalysis monitorou que o volume de transações OTC de Bitcoin no corredor comercial entre China e EUA cresceu 470% durante o período de disputa tarifária.
Três, a transformação profunda da estrutura do mercado: da euforia dos pequenos investidores à precificação institucional.
A "desalavancagem" da estrutura de posições
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros não liquidadas ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos manteve-se estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais do financiamento de alavancagem, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 basicamente desapareceu. O tamanho da gestão do ETF de Bitcoin da BlackRock ultrapassou os 130 bilhões de dólares, com seu volume diário de subscrição líquida apresentando uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade S&P 500 (VIX).
Estrutura de liquidez "reforço em camadas"
O saldo das contas de custódia institucional da Coinbase ultrapassou 4 milhões de bitcoins, representando cerca de 21% da oferta em circulação. Esses chips de "armazenamento a frio" formam estabilizadores de preço naturais, dificultando a pressão de venda a curto prazo em romper os níveis de suporte-chave. Quando o ataque com mísseis do Irã em 14 de junho gerou vendas em pânico, mais de 3 bilhões de dólares em compras surgiram na faixa de 100 mil dólares, com 90% vindo de balcões OTC institucionais.
O "fusão tradicional" do sistema de avaliação
A correlação do Bitcoin com o índice Nasdaq 100 nos últimos 90 dias caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com as ações de small caps Russell 2000 aumentou para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação com modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima aos níveis das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica uma falta de compras em níveis elevados.
Gráfico diário BTC/USDT. Fonte: TradingView
De acordo com o gráfico diário BTC/USDT, a média móvel de 20 dias está tendendo a se estabilizar, e o índice de força relativa (RSI) está próximo do ponto médio, o que não oferece uma vantagem clara para os touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o par BTC/USDT pode subir para a faixa de 110.530 a 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam rigorosamente essa área superior, mas se os touros assumirem a vantagem, esse par pode disparar para 130.000 dólares.
No lado negativo, a quebra da média móvel de 50 dias (SMA) pode desafiar o importante nível psicológico de 100.000 dólares. Se esse nível for quebrado, o par de moedas pode cair para 93.000 dólares.
Gráfico de 4 horas BTC/USDT. Fonte: TradingView
Os vendedores estão tentando impedir o preço de reagrupar-se na média móvel de 20 dias (EMA) no gráfico de 4 horas. Se o preço cair drasticamente e romper os 104.000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O par de moedas pode cair até 102.664 dólares e, em seguida, até 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço para além da média móvel de 50 dias (SMA) para obter controle. Após isso, o par de moedas pode disparar para 110,530 dólares.
V. Projeção do Caminho Futuro: Hibernação de Verão e Ofensiva de Outono
Junho a Agosto: Período de acumulação em meio à volatilidade
O vácuo de políticas do Fed pode fazer o Bitcoin oscilar na faixa de 98.000 a 112.000 dólares. O ponto chave a observar é se a reunião do FOMC em julho emitirá um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) constituirá um forte suporte. O impacto pulsante dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que o volume de fundos necessário para uma oscilação de preço de 1% aumentou para 3 vezes em relação a 2022.
9-11 meses: início da grande onda de alta
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução das taxas de juros pelo Fed, o Bitcoin pode iniciar a jornada para atingir 150 mil dólares. Naquela altura, o pico de vencimentos de dívidas americanas (650 bilhões de dólares) pode forçar o Fed a expandir seu balanço, e a segunda liberação de liquidez do dólar será o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande acúmulo de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140 mil dólares.
Aviso de Risco: Rinoceronte Cinza Regulado
A ação de execução da SEC contra o emissor de stablecoin Paxos pode gerar volatilidade a curto prazo, mas a normalização da aprovação de ETFs à vista atrairá mais de 200 bilhões de dólares em fundos de gestão tradicional a longo prazo. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após a alta em novembro, pois dados históricos mostram que a retração média nesse estágio durante ciclos de alta é de 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida e a proporção de liquidações em yuan no exterior ultrapassa a do dólar, estamos testemunhando a revolução monetária mais profunda desde a desintegração do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. Sua estabilidade de preço não se origina mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do suporte ao valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Talvez, como disse Ray Dalio, da Bridgewater Associates: "Na longa inverno da reestruturação da ordem das moedas fiduciárias, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio."
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O mercado de criptomoedas já absorveu os efeitos negativos do conflito Israel-Irã?
Escrito por: White55
Introdução: O mistério da resiliência dos ativos digitais em tempos turbulentos
O mercado financeiro global em junho de 2025 está passando por um teste de estresse épico: drones da Ucrânia destruíram 41 bombardeiros nucleares, gerando pânico de proliferação nuclear, a guerra tarifária entre os EUA e a China reacendeu-se, e mísseis do Oriente Médio cortaram o céu noturno... Os tradicionais ativos de refúgio seguro, como o ouro, ultrapassaram os 3450 dólares / onça, aproximando-se de um novo máximo, enquanto o Bitcoin demonstra uma estabilidade surpreendente na faixa dos 105.000 dólares. Esta performance "desensibilizada" em relação às crises geopolíticas reflete a profunda transformação na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo irá decifrar as regras de sobrevivência do Bitcoin em meio a turbulências macroeconômicas a partir de três dimensões: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reconstrução da ordem monetária.
Um. Falha no mecanismo de transmissão do impacto geopolítico: de amplificador de pânico a isolador de risco
No dia 13 de junho, após o ataque aéreo de Israel às instalações nucleares do Irã, o Bitcoin caiu 2% em duas horas, mas rapidamente se estabilizou, em um contraste marcante com a queda de 10% em um único dia durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Esse aumento na resistência é resultado de uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados da Glassnode mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) ultrapassou 70% em 2025, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Investidores institucionais, através de um sistema de hedge estabelecido no mercado de derivativos, amorteceram efetivamente o impacto instantâneo de eventos imprevistos.
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin, segundo a percepção tradicional, está sendo redefinida. Com a expectativa de início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos (-0,72) aumentou significativamente, aproximando-se mais de um "ferramenta de hedge de liquidez" do que de um simples ativo de proteção. Quando a leilão de títulos do Tesouro em 1 de junho esfriou, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a valorização inversa do Bitcoin confirmou essa nova propriedade.
A crise da cadeia de fornecimento de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo do Banco Central do Irão que são liquidadas em Bitcoin já ultrapassa 15%, e essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se traduza em uma demanda rígida por Bitcoin. A análise da empresa de blockchain Chainalysis mostra que o volume de transações em cadeia dos endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
Dois, o jogo em camadas dos ciclos macroeconômicos: o duplo impulso das expectativas de redução das taxas de juros e do alívio da inflação
A ferramenta de observação da CME para a Reserva Federal mostra que a probabilidade de uma redução da taxa de juros no Q3 atingiu 68%, o que se reflete diretamente na acentuação da estrutura de prazo do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato de futuros para 15 de junho subiu para 23%, o mais alto desde a redução pela metade em 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início de um ciclo de redução da taxa, o aumento médio do Bitcoin é de 37%, superando amplamente os 12% do ouro.
O índice de preços PCE core de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, e o índice de pressão da cadeia de suprimentos (GSCPI) retrocedeu para níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de resistência à inflação do Bitcoin, mas inesperadamente liberou sua propriedade de "ativos sensíveis ao crescimento". O último relatório financeiro da MicroStrategy mostra que o tratamento contábil do Bitcoin mantido pelas empresas mudou de "ativos intangíveis" para "reservas estratégicas", marcando o início da inclusão do Bitcoin na estrutura de avaliação de ações de crescimento.
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por 6 meses seguidos até 30 mil onças, enquanto o Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar no ano através da estratégia de "desvalorização controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para a arbitragem de capital transfronteiriço através do Bitcoin. A Chainalysis monitorou que o volume de transações OTC de Bitcoin no corredor comercial entre China e EUA cresceu 470% durante o período de disputa tarifária.
Três, a transformação profunda da estrutura do mercado: da euforia dos pequenos investidores à precificação institucional.
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros não liquidadas ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos manteve-se estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais do financiamento de alavancagem, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 basicamente desapareceu. O tamanho da gestão do ETF de Bitcoin da BlackRock ultrapassou os 130 bilhões de dólares, com seu volume diário de subscrição líquida apresentando uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade S&P 500 (VIX).
O saldo das contas de custódia institucional da Coinbase ultrapassou 4 milhões de bitcoins, representando cerca de 21% da oferta em circulação. Esses chips de "armazenamento a frio" formam estabilizadores de preço naturais, dificultando a pressão de venda a curto prazo em romper os níveis de suporte-chave. Quando o ataque com mísseis do Irã em 14 de junho gerou vendas em pânico, mais de 3 bilhões de dólares em compras surgiram na faixa de 100 mil dólares, com 90% vindo de balcões OTC institucionais.
A correlação do Bitcoin com o índice Nasdaq 100 nos últimos 90 dias caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com as ações de small caps Russell 2000 aumentou para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação com modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima aos níveis das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica uma falta de compras em níveis elevados.
Gráfico diário BTC/USDT. Fonte: TradingView
De acordo com o gráfico diário BTC/USDT, a média móvel de 20 dias está tendendo a se estabilizar, e o índice de força relativa (RSI) está próximo do ponto médio, o que não oferece uma vantagem clara para os touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o par BTC/USDT pode subir para a faixa de 110.530 a 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam rigorosamente essa área superior, mas se os touros assumirem a vantagem, esse par pode disparar para 130.000 dólares.
No lado negativo, a quebra da média móvel de 50 dias (SMA) pode desafiar o importante nível psicológico de 100.000 dólares. Se esse nível for quebrado, o par de moedas pode cair para 93.000 dólares.
Gráfico de 4 horas BTC/USDT. Fonte: TradingView
Os vendedores estão tentando impedir o preço de reagrupar-se na média móvel de 20 dias (EMA) no gráfico de 4 horas. Se o preço cair drasticamente e romper os 104.000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O par de moedas pode cair até 102.664 dólares e, em seguida, até 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço para além da média móvel de 50 dias (SMA) para obter controle. Após isso, o par de moedas pode disparar para 110,530 dólares.
V. Projeção do Caminho Futuro: Hibernação de Verão e Ofensiva de Outono
O vácuo de políticas do Fed pode fazer o Bitcoin oscilar na faixa de 98.000 a 112.000 dólares. O ponto chave a observar é se a reunião do FOMC em julho emitirá um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) constituirá um forte suporte. O impacto pulsante dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que o volume de fundos necessário para uma oscilação de preço de 1% aumentou para 3 vezes em relação a 2022.
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução das taxas de juros pelo Fed, o Bitcoin pode iniciar a jornada para atingir 150 mil dólares. Naquela altura, o pico de vencimentos de dívidas americanas (650 bilhões de dólares) pode forçar o Fed a expandir seu balanço, e a segunda liberação de liquidez do dólar será o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande acúmulo de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140 mil dólares.
A ação de execução da SEC contra o emissor de stablecoin Paxos pode gerar volatilidade a curto prazo, mas a normalização da aprovação de ETFs à vista atrairá mais de 200 bilhões de dólares em fundos de gestão tradicional a longo prazo. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após a alta em novembro, pois dados históricos mostram que a retração média nesse estágio durante ciclos de alta é de 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida e a proporção de liquidações em yuan no exterior ultrapassa a do dólar, estamos testemunhando a revolução monetária mais profunda desde a desintegração do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. Sua estabilidade de preço não se origina mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do suporte ao valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Talvez, como disse Ray Dalio, da Bridgewater Associates: "Na longa inverno da reestruturação da ordem das moedas fiduciárias, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio."