Autor: Yogita Khatri, The Block; Tradução: Tao Zhu, Jinse Caijing
Nos últimos dias, o mundo cripto sofreu um turbilhão, com o preço do Bitcoin ultrapassando a marca de US$ 93.000 logo após Donald Trump (Donald Trump) vencido a eleição. Em 2018, quando comecei a escrever sobre criptomoedas, fiquei louco ao ver que o preço do Bitcoin era de apenas cerca de US$ 3.000. Mas aqui estamos, testemunhando o futuro se desenrolar.
Falei com mais de dez investidores de capital de risco em criptomoedas. Embora a empolgação pela vitória de Trump e a ascensão do Bitcoin seja inegável, a maioria das pessoas mantém seus planos de longo prazo. Ou seja, algumas pessoas estão ajustando suas abordagens, prestando mais atenção a novas tendências e mudanças no cenário político e de mercado.
**“Acho que é correto que a indústria esteja em estado de euforia,” disse Lasse Clausen, cofundador da 1kx. “Você precisa ser um insider da indústria para realmente entender a escala da destruição da inovação pelo governo anterior. Portanto, uma vez que os fundadores podem tentar novamente livremente, os externos ainda subestimam quantos produtos empolgantes esta indústria irá criar.”
Arianna Simpson, sócia da a16z crypto, concorda com a opinião de Clausen e aponta que "os últimos anos foram desafiadores para a indústria de criptomoedas". No entanto, ela "espera que uma mudança significativa de política beneficie muito os construtores e empresas de web3."
Dada a clareza antecipada do governo Trump sobre a regulamentação de criptomoedas, os investidores esperam que mais fundadores comecem a se aventurar no espaço da web3. No início desta semana, a **Portal Ventures, fundada pelo ex-investidor Evan Fisher na Insight Partners, levantou US$ 75 milhões para seu segundo fundo, que administra mais de US$ 80 bilhões em ativos sob gestão (AUM), que investirá exclusivamente em startups em estágio pré-semente de criptomoedas. **Fisher me disse que espera fundadores repetidos que anteriormente venderam seus negócios e ficaram com centenas de milhões de dólares, mas hesitaram em entrar no espaço cripto devido a riscos legais e regulatórios, e agora que o ambiente regulatório removeu o risco, eles estão começando a entrar no espaço. "Vamos ver fundadores de alto nível começarem a entrar mais no espaço cripto", disse Fisher. ”
CoinFund fundador, sócio-gerente e CEO Jake Brukhman disse-me que a sua empresa está a preparar-se para o que ele chama de "superciclo" do mercado de criptomoedas. Brukhman afirmou que a CoinFund está bem capitalizada em projetos de investimento em sementes, capital de risco e liquidez, e acrescentou que a empresa contratou 6 novos funcionários este ano, expandindo a sua equipa de investimento, dos quais 5 se juntaram nos últimos dois a três meses.
Apostas em criptomoedas, inteligência artificial, DeFi, etc.
Olhando para o futuro, as empresas de capital de risco em criptomoedas estão voltando sua atenção para áreas de alto potencial, como inteligência artificial em criptomoeda, DeFi, tokenização de ativos do mundo real (RWA), infraestrutura, stablecoins e pagamentos.
Muitos investidores veem a intersecção entre criptomoedas e inteligência artificial como a próxima tendência revolucionária.Ed Roman, cofundador e sócio-gerente da Hack VC, descreveu a inteligência artificial em criptomoedas como "a categoria mais sexy indiscutível no espaço cripto atualmente", e imaginou um empilhamento de IA web3 em múltiplas camadas que aproveita a eficiência de custo das redes de computação descentralizada. “Ao atender clientes web2, este é um mercado avaliado em trilhões de dólares,” disse Roman. “A inteligência artificial não é uma moda (como os NFTs). A inteligência artificial está criando valor comercial real e pode ser a inovação tecnológica mais importante desde os smartphones e a internet.”
No entanto, Roman afirma que a saúde da categoria de IA criptográfica depende em grande parte da saúde da categoria de IA web2, que é inspirada pela NVIDIA. Assim, a Hack VC está a acompanhar de perto a NVIDIA como um "agente solto" da inteligência artificial criptográfica.
Balder Bomans, CIO e sócio-gerente da Maven 11 Capital, também está vendo um número crescente de startups de IA cripto, com foco particular no protocolo DePIN alimentado por IA, que fornece computação para treinamento de modelos de IA. Brukhman, da CoinFund, acrescentou que a maioria dos investidores de varejo que procuram obter exposição à IA provavelmente o farão por meio de criptomoedas no próximo ano. "As moedas de IA são escassas, mas estão em alta demanda. O verão de 2025 é o verão da (deAI) de IA descentralizada. ”
Outro foco de atenção para os investidores é a recuperação do DeFi, à medida que a taxa de adoção institucional aumenta. Roman da Hack VC apontou que o DeFi sofreu perdas recentemente devido às altas taxas de juros, tornando os títulos do Tesouro dos EUA mais atraentes. No entanto, Roman acrescentou que a expectativa de cortes de juros por parte de Trump pode tornar o DeFi mais competitivo em relação a ferramentas financeiras tradicionais, como os títulos do Tesouro (TradFi). Ele vê o DeFi como uma "oportunidade única na vida" para simplificar as finanças.
Clausen da 1kx apontou que as instituições TradFi agora podem estar comprometidas em trazer RWA para a blockchain e usar em larga escala a infraestrutura DeFi. Clausen disse: "Pense em como as transações, liquidações e compensações no TradFi são problemáticas, enquanto a negociação na exchange descentralizada (DEX) é uma negociação instantânea tudo-em-um, sem risco de contraparte e sem fraudes por parte de operadores de exchanges que possam ser verificadas publicamente." "É como pescar com dinamite; isso é até injusto."
O sócio gerente da Nomad Capital e ex-executivo da Binance, Erick Zhang, também acredita que o DeFi tem potencial para crescer, especialmente considerando a reativação das altcoins e os desafios contínuos enfrentados pelas exchanges centralizadas.
Os parceiros gerais da Galaxy Ventures, Will Nuelle, e o parceiro geral e chefe de capital de risco da BlockTower Capital, Thomas Klocanas, também preveem a expansão de DeFi, tokenização de RWA, stablecoins e categorias de pagamentos.
“Após a posse de Trump, ficou claro que um dos maiores obstáculos para a adoção de stablecoins no setor de pagamentos — a relação bancária com o sistema fiduciário — tornou-se mais fácil,” disse Nuelle. “Esperamos que os bancos que oferecem serviços de criptomoeda legítimos não se preocupem com retaliações da Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) ou de outras entidades, o que deve aliviar a capacidade dos bancos de integrar com casos de uso que estão claramente em crescimento.”
As categorias de aplicações e infraestruturas voltadas para o consumidor também estão a ganhar cada vez mais atenção. Simpson da a16z crypto afirmou: “Estou particularmente entusiasmado com a ascensão das aplicações de criptomoeda para consumidores, pois esta categoria é particularmente afetada de forma negativa pelas políticas do governo que se vão afastar.” “Ainda temos muito interesse em projetos de DePIN e infraestruturas em desenvolvimento contínuo.”
O parceiro da Borderless Capital, Alvaro Gracia, também destacou o potencial crescimento nas áreas de DeFi e DePIN à medida que a dominância do Bitcoin se desloca para as altcoins. Gracia gerencia um fundo DePIN no valor de 100 milhões de dólares, e ela continua particularmente otimista sobre esta categoria, apontando que o fundo ainda tem cerca de 70 milhões de dólares disponíveis, que serão alocados nos próximos dois a três anos.
O Clausen da 1kx acrescentou que a infraestrutura, middleware e aplicações de consumo são as categorias principais da sua empresa, especialmente as aplicações de consumo que necessitam de integração bancária, as quais foram anteriormente impedidas por restrições regulatórias.
O gerente geral da Finality Capital Partners, Adam Winnick, expressou otimismo em relação à indústria vertical de infraestrutura, destacando que startups de re-staking e tecnologia de conhecimento zero são áreas de foco. O sócio-gerente da Gumi Cryptos Capital, Miko Matsumura, afirmou que ele se concentra em projetos de infraestrutura de "middleware", com o objetivo de resolver "problemas normais das pessoas comuns", em vez de resolver "problemas de cripto".
Ao mesmo tempo, para alguns investidores, a infraestrutura não é tão empolgante. Bomans da Maven 11 aponta que a empresa mudou seu foco para investimentos em nível de aplicativo nos últimos 12 meses, pois a ascensão de cadeias robustas e a melhoria contínua de pilhas modulares eliminaram os gargalos de escalabilidade em larga escala.
Fisher da Portal Ventures afirmou que sua empresa sempre careceu de projetos de infraestrutura, preferindo em vez disso startups comerciais com vantagens de distribuição claras e forte demanda dos usuários.
Zhang, da Nomad Capital, também mencionou que a empresa é mais cautelosa na forma como aloca capital em projetos de infraestrutura (especialmente redes de primeira e segunda camada). "A maioria dos projetos de infraestrutura são essencialmente 'meme de infraestrutura', e seu sucesso muitas vezes depende da capacidade da equipe fundadora de gerenciar efetivamente a narrativa e a marca," disse ele. "No entanto, ainda são limitadas as equipes que conseguem se destacar nessa dinâmica única."
Os riscos do governo Trump
Apesar de o mandato presidencial de Trump ter trazido um novo otimismo para o setor das criptomoedas, vários capitalistas de risco alertaram para os potenciais riscos que podem afetar a trajetória de desenvolvimento da indústria.
Clausen da 1kx expressou preocupações sobre a política de imigração de Trump, afirmando que a redução na oferta de mão de obra pode levar ao aumento dos salários, o que pode ser desfavorável para ativos de risco como as criptomoedas.
Nuelle da Galaxy Ventures apontou que se “Trump se tornar excessivamente permissivo em relação à indústria de criptomoedas”, isso pode resultar em falências semelhantes às da FTX. Ele afirmou que um equilíbrio na legislação bipartidária e uma clara definição do status dos ativos digitais criarão o valor a longo prazo mais estável.
Zhang de Nomad Capital enfatizou que propostas audaciosas, como tornar o Bitcoin uma moeda dos EUA, podem fazer o "efeito Trump" perder impulso. Os ativos de reserva estratégica não conseguiram ser rapidamente convertidos. Ele afirmou que as expectativas não realizadas podem enfraquecer o entusiasmo do mercado.
Roman da Hack VC também afirmou que uma das questões mais importantes pendentes é: os EUA vão ativamente acumular novos bitcoins ou simplesmente manter os bitcoins já apreendidos? Qualquer que seja o resultado, pode ser uma vitória para as criptomoedas. A acumulação ativa de estoque de bitcoins pode se tornar um novo padrão, influenciando outros países e suas políticas, o que seria uma vitória ainda mais significativa para as criptomoedas.
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Quais zonas de encriptação são favorecidas pela eleição de Trump? Assim disseram vários pros de capital de risco.
Autor: Yogita Khatri, The Block; Tradução: Tao Zhu, Jinse Caijing
Nos últimos dias, o mundo cripto sofreu um turbilhão, com o preço do Bitcoin ultrapassando a marca de US$ 93.000 logo após Donald Trump (Donald Trump) vencido a eleição. Em 2018, quando comecei a escrever sobre criptomoedas, fiquei louco ao ver que o preço do Bitcoin era de apenas cerca de US$ 3.000. Mas aqui estamos, testemunhando o futuro se desenrolar.
Falei com mais de dez investidores de capital de risco em criptomoedas. Embora a empolgação pela vitória de Trump e a ascensão do Bitcoin seja inegável, a maioria das pessoas mantém seus planos de longo prazo. Ou seja, algumas pessoas estão ajustando suas abordagens, prestando mais atenção a novas tendências e mudanças no cenário político e de mercado.
**“Acho que é correto que a indústria esteja em estado de euforia,” disse Lasse Clausen, cofundador da 1kx. “Você precisa ser um insider da indústria para realmente entender a escala da destruição da inovação pelo governo anterior. Portanto, uma vez que os fundadores podem tentar novamente livremente, os externos ainda subestimam quantos produtos empolgantes esta indústria irá criar.”
Arianna Simpson, sócia da a16z crypto, concorda com a opinião de Clausen e aponta que "os últimos anos foram desafiadores para a indústria de criptomoedas". No entanto, ela "espera que uma mudança significativa de política beneficie muito os construtores e empresas de web3."
Dada a clareza antecipada do governo Trump sobre a regulamentação de criptomoedas, os investidores esperam que mais fundadores comecem a se aventurar no espaço da web3. No início desta semana, a **Portal Ventures, fundada pelo ex-investidor Evan Fisher na Insight Partners, levantou US$ 75 milhões para seu segundo fundo, que administra mais de US$ 80 bilhões em ativos sob gestão (AUM), que investirá exclusivamente em startups em estágio pré-semente de criptomoedas. **Fisher me disse que espera fundadores repetidos que anteriormente venderam seus negócios e ficaram com centenas de milhões de dólares, mas hesitaram em entrar no espaço cripto devido a riscos legais e regulatórios, e agora que o ambiente regulatório removeu o risco, eles estão começando a entrar no espaço. "Vamos ver fundadores de alto nível começarem a entrar mais no espaço cripto", disse Fisher. ”
CoinFund fundador, sócio-gerente e CEO Jake Brukhman disse-me que a sua empresa está a preparar-se para o que ele chama de "superciclo" do mercado de criptomoedas. Brukhman afirmou que a CoinFund está bem capitalizada em projetos de investimento em sementes, capital de risco e liquidez, e acrescentou que a empresa contratou 6 novos funcionários este ano, expandindo a sua equipa de investimento, dos quais 5 se juntaram nos últimos dois a três meses.
Apostas em criptomoedas, inteligência artificial, DeFi, etc.
Olhando para o futuro, as empresas de capital de risco em criptomoedas estão voltando sua atenção para áreas de alto potencial, como inteligência artificial em criptomoeda, DeFi, tokenização de ativos do mundo real (RWA), infraestrutura, stablecoins e pagamentos.
Muitos investidores veem a intersecção entre criptomoedas e inteligência artificial como a próxima tendência revolucionária. Ed Roman, cofundador e sócio-gerente da Hack VC, descreveu a inteligência artificial em criptomoedas como "a categoria mais sexy indiscutível no espaço cripto atualmente", e imaginou um empilhamento de IA web3 em múltiplas camadas que aproveita a eficiência de custo das redes de computação descentralizada. “Ao atender clientes web2, este é um mercado avaliado em trilhões de dólares,” disse Roman. “A inteligência artificial não é uma moda (como os NFTs). A inteligência artificial está criando valor comercial real e pode ser a inovação tecnológica mais importante desde os smartphones e a internet.”
No entanto, Roman afirma que a saúde da categoria de IA criptográfica depende em grande parte da saúde da categoria de IA web2, que é inspirada pela NVIDIA. Assim, a Hack VC está a acompanhar de perto a NVIDIA como um "agente solto" da inteligência artificial criptográfica.
Balder Bomans, CIO e sócio-gerente da Maven 11 Capital, também está vendo um número crescente de startups de IA cripto, com foco particular no protocolo DePIN alimentado por IA, que fornece computação para treinamento de modelos de IA. Brukhman, da CoinFund, acrescentou que a maioria dos investidores de varejo que procuram obter exposição à IA provavelmente o farão por meio de criptomoedas no próximo ano. "As moedas de IA são escassas, mas estão em alta demanda. O verão de 2025 é o verão da (deAI) de IA descentralizada. ”
Outro foco de atenção para os investidores é a recuperação do DeFi, à medida que a taxa de adoção institucional aumenta. Roman da Hack VC apontou que o DeFi sofreu perdas recentemente devido às altas taxas de juros, tornando os títulos do Tesouro dos EUA mais atraentes. No entanto, Roman acrescentou que a expectativa de cortes de juros por parte de Trump pode tornar o DeFi mais competitivo em relação a ferramentas financeiras tradicionais, como os títulos do Tesouro (TradFi). Ele vê o DeFi como uma "oportunidade única na vida" para simplificar as finanças.
Clausen da 1kx apontou que as instituições TradFi agora podem estar comprometidas em trazer RWA para a blockchain e usar em larga escala a infraestrutura DeFi. Clausen disse: "Pense em como as transações, liquidações e compensações no TradFi são problemáticas, enquanto a negociação na exchange descentralizada (DEX) é uma negociação instantânea tudo-em-um, sem risco de contraparte e sem fraudes por parte de operadores de exchanges que possam ser verificadas publicamente." "É como pescar com dinamite; isso é até injusto."
O sócio gerente da Nomad Capital e ex-executivo da Binance, Erick Zhang, também acredita que o DeFi tem potencial para crescer, especialmente considerando a reativação das altcoins e os desafios contínuos enfrentados pelas exchanges centralizadas.
Os parceiros gerais da Galaxy Ventures, Will Nuelle, e o parceiro geral e chefe de capital de risco da BlockTower Capital, Thomas Klocanas, também preveem a expansão de DeFi, tokenização de RWA, stablecoins e categorias de pagamentos.
“Após a posse de Trump, ficou claro que um dos maiores obstáculos para a adoção de stablecoins no setor de pagamentos — a relação bancária com o sistema fiduciário — tornou-se mais fácil,” disse Nuelle. “Esperamos que os bancos que oferecem serviços de criptomoeda legítimos não se preocupem com retaliações da Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) ou de outras entidades, o que deve aliviar a capacidade dos bancos de integrar com casos de uso que estão claramente em crescimento.”
As categorias de aplicações e infraestruturas voltadas para o consumidor também estão a ganhar cada vez mais atenção. Simpson da a16z crypto afirmou: “Estou particularmente entusiasmado com a ascensão das aplicações de criptomoeda para consumidores, pois esta categoria é particularmente afetada de forma negativa pelas políticas do governo que se vão afastar.” “Ainda temos muito interesse em projetos de DePIN e infraestruturas em desenvolvimento contínuo.”
O parceiro da Borderless Capital, Alvaro Gracia, também destacou o potencial crescimento nas áreas de DeFi e DePIN à medida que a dominância do Bitcoin se desloca para as altcoins. Gracia gerencia um fundo DePIN no valor de 100 milhões de dólares, e ela continua particularmente otimista sobre esta categoria, apontando que o fundo ainda tem cerca de 70 milhões de dólares disponíveis, que serão alocados nos próximos dois a três anos.
O Clausen da 1kx acrescentou que a infraestrutura, middleware e aplicações de consumo são as categorias principais da sua empresa, especialmente as aplicações de consumo que necessitam de integração bancária, as quais foram anteriormente impedidas por restrições regulatórias.
O gerente geral da Finality Capital Partners, Adam Winnick, expressou otimismo em relação à indústria vertical de infraestrutura, destacando que startups de re-staking e tecnologia de conhecimento zero são áreas de foco. O sócio-gerente da Gumi Cryptos Capital, Miko Matsumura, afirmou que ele se concentra em projetos de infraestrutura de "middleware", com o objetivo de resolver "problemas normais das pessoas comuns", em vez de resolver "problemas de cripto".
Ao mesmo tempo, para alguns investidores, a infraestrutura não é tão empolgante. Bomans da Maven 11 aponta que a empresa mudou seu foco para investimentos em nível de aplicativo nos últimos 12 meses, pois a ascensão de cadeias robustas e a melhoria contínua de pilhas modulares eliminaram os gargalos de escalabilidade em larga escala.
Fisher da Portal Ventures afirmou que sua empresa sempre careceu de projetos de infraestrutura, preferindo em vez disso startups comerciais com vantagens de distribuição claras e forte demanda dos usuários.
Zhang, da Nomad Capital, também mencionou que a empresa é mais cautelosa na forma como aloca capital em projetos de infraestrutura (especialmente redes de primeira e segunda camada). "A maioria dos projetos de infraestrutura são essencialmente 'meme de infraestrutura', e seu sucesso muitas vezes depende da capacidade da equipe fundadora de gerenciar efetivamente a narrativa e a marca," disse ele. "No entanto, ainda são limitadas as equipes que conseguem se destacar nessa dinâmica única."
Os riscos do governo Trump
Apesar de o mandato presidencial de Trump ter trazido um novo otimismo para o setor das criptomoedas, vários capitalistas de risco alertaram para os potenciais riscos que podem afetar a trajetória de desenvolvimento da indústria.
Clausen da 1kx expressou preocupações sobre a política de imigração de Trump, afirmando que a redução na oferta de mão de obra pode levar ao aumento dos salários, o que pode ser desfavorável para ativos de risco como as criptomoedas.
Nuelle da Galaxy Ventures apontou que se “Trump se tornar excessivamente permissivo em relação à indústria de criptomoedas”, isso pode resultar em falências semelhantes às da FTX. Ele afirmou que um equilíbrio na legislação bipartidária e uma clara definição do status dos ativos digitais criarão o valor a longo prazo mais estável.
Zhang de Nomad Capital enfatizou que propostas audaciosas, como tornar o Bitcoin uma moeda dos EUA, podem fazer o "efeito Trump" perder impulso. Os ativos de reserva estratégica não conseguiram ser rapidamente convertidos. Ele afirmou que as expectativas não realizadas podem enfraquecer o entusiasmo do mercado.
Roman da Hack VC também afirmou que uma das questões mais importantes pendentes é: os EUA vão ativamente acumular novos bitcoins ou simplesmente manter os bitcoins já apreendidos? Qualquer que seja o resultado, pode ser uma vitória para as criptomoedas. A acumulação ativa de estoque de bitcoins pode se tornar um novo padrão, influenciando outros países e suas políticas, o que seria uma vitória ainda mais significativa para as criptomoedas.