Com o mercado a esfriar gradualmente, a Binance anunciou hoje que fez um investimento na MGX. Tendo em conta o fato objetivo de que a Binance vendeu uma grande quantidade de ativos criptográficos em janeiro, analiso a possível lógica do investimento da MGX, a motivação da Binance para a redução de participações e o impacto no mercado, na esperança de fornecer uma explicação lógica para uma série de eventos.
Um,** Avaliação de Investimentos de Participação Minoritária**
Durante o meu tempo a trabalhar em um banco de investimento estrangeiro, participei de um negócio de investimento em participação minoritária MinorityStakelnvestmentDeal). Na transação na altura, o comprador era uma instituição de gestão de ativos de pensões europeia, o vendedor era uma empresa chinesa, e o nosso banco atuou como consultor do comprador (BuysideAdvisory).
Neste tipo de transações de investimento, o comprador precisa determinar a avaliação da empresa-alvo, por isso normalmente constrói modelos de avaliação complexos.
Na altura, utilizámos um modelo Excel que continha dezenas de folhas de cálculo (Tab) para realizar a avaliação, garantindo que o preço da transação fosse razoável.
Devido ao desejo do comprador de comprar a um preço baixo e ao desejo do vendedor de vender a um preço alto, ambas as partes geralmente precisam passar por várias rodadas de negociações para chegar a um preço de transação acordado.
Do ponto de vista lógico de investimento, o processo de investimento da MGX na participação minoritária da Binance provavelmente será semelhante. Na negociação, a MGX precisará fazer uma modelagem de avaliação da Binance e negociar com a Binance sobre a avaliação e as condições de investimento.
A consideração/avaliação da transação estará no centro da transação. Se o comprador pode manter o preço baixo, ele pode aumentar o retorno do investimento (IRR/MOIC); Os vendedores podem aumentar seus ganhos se puderem aumentar o preço, e há um conflito de interesses entre os dois, e é por isso que eu acho que a venda da Binance em janeiro veio. **
Dois, Background e Métodos de Investimento do MGX
MGX é uma plataforma de investimento cofundada pelo Fundo Soberano de Abu Dhabi Mubadala(Mubadala) e pelo grupo tecnológico G42, possuindo características de um fundo semissoberano. Mubadala é conhecido por seus altos salários, com muitos funcionários provenientes de bancos de investimento estrangeiros na Europa/Hong Kong/EUA, e também há aqueles que migraram de fundos de private equity(Mega Fund), tornando a equipe extremamente profissional.
De acordo com o processo habitual de investimento em private equity (PE), a MGX também realizará uma avaliação detalhada antes de investir na Binance.
O preço final da transação não foi divulgado ao público, apenas instituições profissionais relacionadas à transação, como bancos de investimento, advogados e auditores, podem ver os dados específicos. Os métodos de cálculo comumente usados podem incluir P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, etc. Aqui, pode-se consultar como os analistas de vendas dos EUA avaliam a Coinbase, a lógica é bastante semelhante.
Três, a composição de ativos da Binance e a quantidade de redução
Na avaliação de empresas tradicionais, os ativos referem-se principalmente a ativos fixos e são avaliados por instituições profissionais ( como a JLL, Cushman&Wakefield ). Como a maior plataforma de negociação de criptomoedas do mundo, os ativos da Binance incluem não apenas ativos fixos, mas também uma grande quantidade de posições em criptomoedas.
De acordo com a prova de reservas pública da Binance (Proofof Reserves), seus ativos próprios podem ser calculados subtraindo o "saldo da carteira da Binance" do "saldo líquido dos clientes". Em 2025,
1 de janeiro: A Binance detém cerca de 50 mil BTC, 3 bilhões de USDT, 220 mil ETH, 6 milhões de BNB, 450 mil SOL, 70 milhões de FDUSD, 100 milhões de XRP, 700 milhões de USDC, entre outros.
1 de fevereiro: A Binance detém cerca de 2700 BTC, 270 milhões USDT, 150 ETH, 5 milhões BNB, 4000 SOL, 30 milhões FDUSD, 90 milhões XRP, 1.3 bilhões USDC, entre outros.
De acordo com os dados, a Binance reduziu significativamente suas participações em janeiro.
50 mil BTC( cerca de 50 mil milhões de dólares)
220 mil ETH( cerca de 700 milhões de dólares)
1 milhão de BNB( cerca de 600 milhões de dólares
450 mil SOL( cerca de 100 milhões de dólares)
USDT diminuiu 2,7 bilhões, USDC aumentou 1,3 bilhões, totalizando uma redução líquida de 1,4 bilhões de dólares em stablecoins.
Um total de aproximadamente 80 mil milhões de dólares em ativos criptográficos foram desinvestidos.
Quatro, possíveis razões para a venda em massa da Binance
A Binance reduziu cerca de 8 mil milhões de dólares em ativos criptográficos em janeiro, representando a maior parte dos seus ativos detidos. Acredito que as principais razões possam ser as seguintes.
1. Facilita a confirmação da avaliação, reduzindo o impacto da volatilidade dos preços
Os preços das criptomoedas apresentam grande volatilidade, com oscilações diárias que podem chegar a 5%-10%, ao mesmo tempo em que o problema do desconto de liquidez é evidente. Limpar os ativos criptográficos antes da negociação ajuda a reduzir a incerteza na avaliação, facilitando o consenso entre as partes envolvidas na transação.
2. Correspondência das preferências de investimento MGX
Como um fundo semi-soberano, os investimentos da MGX podem não apenas buscar retornos financeiros, mas também estar relacionados à captação de investimentos e à estratégia nacional do governo de Abu Dhabi. Portanto, a MGX é mais propensa a se concentrar no núcleo das operações de negociação da Binance, enquanto tem pouco interesse em adquirir os ativos criptográficos que possui. A Binance pode, antes da negociação, desinvestir ativamente em ativos criptográficos para alinhar-se com as preferências de investimento da MGX.
3. Distribuição de dividendos para acionistas antigos
A Binance pode, através da venda de ativos criptográficos, utilizar parte dos fundos obtidos para dividendos de antigos acionistas, permitindo que estes recebam dinheiro antes das transações. Por outro lado, a MGX pode adquirir ações do negócio principal da Binance a um preço mais baixo, alcançando assim uma situação vantajosa para ambas as partes.
V. Análise do Impacto no Mercado
A venda de ativos da Binance teve um certo impacto no mercado de criptomoedas em janeiro.
BTC: A entrada líquida total do ETF em janeiro foi de 5,25 bilhões de dólares, a redução da Binance em BTC foi de 5 bilhões de dólares, os dois praticamente se anularam.
ETH: A saída líquida total do ETF em janeiro foi de 660 milhões de dólares, a Binance reduziu em 700 milhões de dólares, basicamente igualando a duplicação do fluxo de saída do ETF.
Se a Binance não tivesse realizado esta rodada de venda, o preço de fechamento de janeiro para BTC e ETH poderia ser superior a 102.500 e 3.300, respetivamente. O BTC também poderia ter alcançado um preço ATH superior a 109.000 em janeiro.
No entanto, devido à queda da maioria das altcoins no final de dezembro, incluindo ETH(, mesmo sem a pressão de venda da An, ainda é uma incógnita se o mercado conseguirá alcançar novas máximas em janeiro.
A minha estimativa é que, se não houver pressão de venda da Binance, o ETH em janeiro tende a fechar em verde no geral, ) localizado acima de 3300, ( mas o preço de fechamento pode ser inferior ao preço de abertura de dezembro, que foi 3700. O correspondente da montanha também pode ser um ligeiro aumento em relação a 31 de dezembro, mas ainda assim inferior ao pico de 7 de dezembro.
A queda de fevereiro deve-se principalmente à incerteza sobre as tarifas/recessão trazidas pela administração Trump, que não tem muito a ver com a pressão de venda da Binance
Seis, Perspectivas Futuras
Após o investimento em MGX, considero que a situação geral do mercado de criptomoedas é neutra ou favorável.
MGX usa stablecoins para investir na Binance, o que significa que o lado dos ativos da Binance adicionou stablecoins, que são estáveis e podem ser usadas para empréstimos de mercado/recompra de criptomoedas, aumentando assim a liquidez no mercado de criptomoedas.
Se a MGX solicitar que a Binance não detenha mais criptomoedas e opere apenas como uma bolsa pura, porque quase não há criptomoedas nos ativos existentes da Anance, isso não terá mais um impacto negativo no mercado no futuro
Se a Binance vendeu apenas para facilitar a avaliação e atender à demanda de dividendos dos acionistas, e ainda tem a intenção de entrar no mercado de criptomoedas, com o mercado gradualmente caindo/fundando em março, é possível que volte a comprar como uma força potencial para a recuperação, o que representa um potencial benefício para a formação de fundo e a recuperação do mercado.
Como uma empresa privada, a Anque realmente não tem obrigação de nos informar com antecedência sobre a operação de venda de moedas em janeiro. A assimetria de informações que os investidores individuais enfrentam neste mercado não é apenas este caso.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Análise lógica da redução de participação da Binance e do investimento em MGX: avaliação, motivações e impacto no mercado
Autor: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
Com o mercado a esfriar gradualmente, a Binance anunciou hoje que fez um investimento na MGX. Tendo em conta o fato objetivo de que a Binance vendeu uma grande quantidade de ativos criptográficos em janeiro, analiso a possível lógica do investimento da MGX, a motivação da Binance para a redução de participações e o impacto no mercado, na esperança de fornecer uma explicação lógica para uma série de eventos.
Um,** Avaliação de Investimentos de Participação Minoritária**
Durante o meu tempo a trabalhar em um banco de investimento estrangeiro, participei de um negócio de investimento em participação minoritária MinorityStakelnvestmentDeal). Na transação na altura, o comprador era uma instituição de gestão de ativos de pensões europeia, o vendedor era uma empresa chinesa, e o nosso banco atuou como consultor do comprador (BuysideAdvisory).
Neste tipo de transações de investimento, o comprador precisa determinar a avaliação da empresa-alvo, por isso normalmente constrói modelos de avaliação complexos.
Na altura, utilizámos um modelo Excel que continha dezenas de folhas de cálculo (Tab) para realizar a avaliação, garantindo que o preço da transação fosse razoável.
Devido ao desejo do comprador de comprar a um preço baixo e ao desejo do vendedor de vender a um preço alto, ambas as partes geralmente precisam passar por várias rodadas de negociações para chegar a um preço de transação acordado.
Do ponto de vista lógico de investimento, o processo de investimento da MGX na participação minoritária da Binance provavelmente será semelhante. Na negociação, a MGX precisará fazer uma modelagem de avaliação da Binance e negociar com a Binance sobre a avaliação e as condições de investimento.
A consideração/avaliação da transação estará no centro da transação. Se o comprador pode manter o preço baixo, ele pode aumentar o retorno do investimento (IRR/MOIC); Os vendedores podem aumentar seus ganhos se puderem aumentar o preço, e há um conflito de interesses entre os dois, e é por isso que eu acho que a venda da Binance em janeiro veio. **
Dois, Background e Métodos de Investimento do MGX
MGX é uma plataforma de investimento cofundada pelo Fundo Soberano de Abu Dhabi Mubadala(Mubadala) e pelo grupo tecnológico G42, possuindo características de um fundo semissoberano. Mubadala é conhecido por seus altos salários, com muitos funcionários provenientes de bancos de investimento estrangeiros na Europa/Hong Kong/EUA, e também há aqueles que migraram de fundos de private equity(Mega Fund), tornando a equipe extremamente profissional.
De acordo com o processo habitual de investimento em private equity (PE), a MGX também realizará uma avaliação detalhada antes de investir na Binance.
O preço final da transação não foi divulgado ao público, apenas instituições profissionais relacionadas à transação, como bancos de investimento, advogados e auditores, podem ver os dados específicos. Os métodos de cálculo comumente usados podem incluir P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, etc. Aqui, pode-se consultar como os analistas de vendas dos EUA avaliam a Coinbase, a lógica é bastante semelhante.
Três, a composição de ativos da Binance e a quantidade de redução
Na avaliação de empresas tradicionais, os ativos referem-se principalmente a ativos fixos e são avaliados por instituições profissionais ( como a JLL, Cushman&Wakefield ). Como a maior plataforma de negociação de criptomoedas do mundo, os ativos da Binance incluem não apenas ativos fixos, mas também uma grande quantidade de posições em criptomoedas.
De acordo com a prova de reservas pública da Binance (Proofof Reserves), seus ativos próprios podem ser calculados subtraindo o "saldo da carteira da Binance" do "saldo líquido dos clientes". Em 2025,
De acordo com os dados, a Binance reduziu significativamente suas participações em janeiro.
Um total de aproximadamente 80 mil milhões de dólares em ativos criptográficos foram desinvestidos.
Quatro, possíveis razões para a venda em massa da Binance
A Binance reduziu cerca de 8 mil milhões de dólares em ativos criptográficos em janeiro, representando a maior parte dos seus ativos detidos. Acredito que as principais razões possam ser as seguintes.
1. Facilita a confirmação da avaliação, reduzindo o impacto da volatilidade dos preços
Os preços das criptomoedas apresentam grande volatilidade, com oscilações diárias que podem chegar a 5%-10%, ao mesmo tempo em que o problema do desconto de liquidez é evidente. Limpar os ativos criptográficos antes da negociação ajuda a reduzir a incerteza na avaliação, facilitando o consenso entre as partes envolvidas na transação.
2. Correspondência das preferências de investimento MGX
Como um fundo semi-soberano, os investimentos da MGX podem não apenas buscar retornos financeiros, mas também estar relacionados à captação de investimentos e à estratégia nacional do governo de Abu Dhabi. Portanto, a MGX é mais propensa a se concentrar no núcleo das operações de negociação da Binance, enquanto tem pouco interesse em adquirir os ativos criptográficos que possui. A Binance pode, antes da negociação, desinvestir ativamente em ativos criptográficos para alinhar-se com as preferências de investimento da MGX.
3. Distribuição de dividendos para acionistas antigos
A Binance pode, através da venda de ativos criptográficos, utilizar parte dos fundos obtidos para dividendos de antigos acionistas, permitindo que estes recebam dinheiro antes das transações. Por outro lado, a MGX pode adquirir ações do negócio principal da Binance a um preço mais baixo, alcançando assim uma situação vantajosa para ambas as partes.
V. Análise do Impacto no Mercado
A venda de ativos da Binance teve um certo impacto no mercado de criptomoedas em janeiro.
Se a Binance não tivesse realizado esta rodada de venda, o preço de fechamento de janeiro para BTC e ETH poderia ser superior a 102.500 e 3.300, respetivamente. O BTC também poderia ter alcançado um preço ATH superior a 109.000 em janeiro.
No entanto, devido à queda da maioria das altcoins no final de dezembro, incluindo ETH(, mesmo sem a pressão de venda da An, ainda é uma incógnita se o mercado conseguirá alcançar novas máximas em janeiro.
A minha estimativa é que, se não houver pressão de venda da Binance, o ETH em janeiro tende a fechar em verde no geral, ) localizado acima de 3300, ( mas o preço de fechamento pode ser inferior ao preço de abertura de dezembro, que foi 3700. O correspondente da montanha também pode ser um ligeiro aumento em relação a 31 de dezembro, mas ainda assim inferior ao pico de 7 de dezembro.
A queda de fevereiro deve-se principalmente à incerteza sobre as tarifas/recessão trazidas pela administração Trump, que não tem muito a ver com a pressão de venda da Binance
Seis, Perspectivas Futuras
Após o investimento em MGX, considero que a situação geral do mercado de criptomoedas é neutra ou favorável.
Como uma empresa privada, a Anque realmente não tem obrigação de nos informar com antecedência sobre a operação de venda de moedas em janeiro. A assimetria de informações que os investidores individuais enfrentam neste mercado não é apenas este caso.