Às 21h00, horário de Pequim, no dia 5 de junho de 2025, o Circle Internet Group (doravante denominado "Circle") foi oficialmente listado na Bolsa de Valores de Nova Iorque com o código de ações "CRCL", tornando-se a "primeira ação de stablecoin do mundo".
Dois dias de negociação depois, o preço das ações da Circle subiu 247,42% em relação ao preço de emissão, com uma capitalização de mercado de cerca de 24 mil milhões de dólares. Na verdade, durante esta emissão de IPO, a Circle já havia aumentado várias vezes o número de ações emitidas e o preço de emissão, arrecadando finalmente 1,1 mil milhões de dólares e obtendo uma sobrecarga de mais de 25 vezes.
Por trás do maior IPO de 2025 até agora, que gerou muita atenção, há vários investidores com origens chinesas. Dentre eles, Lei Ming, que na época era investidor do Fundo de Nova Economia da Huaxing, investiu na Circle em 2018. Com a listagem da Circle, esses investidores iniciais também colheram altos retornos sobre seus investimentos.
Leiming afirmou que, na época, seus dois julgamentos centrais de investimento sobre a Circle foram: primeiro, a tecnologia blockchain no futuro pode criar um enorme valor comercial e social; segundo, investir é essencialmente investir na essência, e a essência das finanças é a capacidade de licença, enquanto a Circle era exatamente a empresa que na época tinha as licenças mais abrangentes.
Além disso, Lei Ming apontou que a blockchain é um grande beta de época de 2017-2018. Para que o desempenho dos fundos seja bom, é necessário capturar o maior beta de época durante o período de investimento. Além da Circle, as oportunidades de época que Lei Ming aproveitou na época incluíam a NIO no setor de veículos elétricos, bem como a Dewu e a Pop Mart, que são muito populares entre os jovens nascidos após 1995, o que resultou em uma taxa de sucesso de investimento extremamente alta.
Claro, o maior beta da atualidade é sem dúvida a IA, os robôs e a globalização, o que se tornou quase um consenso.
Em meados de 2023, Lei Ming, como sócio fundador, fundou a Zhi Chuang Venture Capital e começou a busca pela formação do fundo ecológico.
Atualmente, a Zhi Chuang Venture já investiu em várias empresas, incluindo a empresa de inteligência incorporada "Magic Atom", a empresa de robôs de piscina "Surge Future", a empresa de grandes modelos incorporados "Qian Jue Technology", a empresa de impressoras 3D de consumo "Atom Reshape" e a empresa de mobilidade inteligente de curta distância "Tan Tu Technology".
Robô humanoide e robô de quatro patas da Magic Atom
Lei Ming enfatizou que a principal vantagem competitiva do fundo ecológico Zhuimi vem da capacitação do ecossistema de incubação Zhuimi: por um lado, Zhuichuang pode investir prioritariamente em projetos incubados no ecossistema Zhuimi com a melhor valorização, garantindo a estabilidade e o alto potencial de crescimento dos projetos; por outro lado, com base na percepção da indústria do ecossistema Zhuimi, o fundo também pode expandir investimentos em projetos externos de alta qualidade, alcançando a colaboração ecológica.
De acordo com Lei Ming, ele e a equipe estão agora a angariar um fundo em dólares e continuam a enfatizar o conceito de "China para o Global" aos LPs em dólares, ou seja, a importância de aproveitar a capacidade abrangente da China em vários campos e a crença de que os chineses têm a capacidade de "obter resultados" em todo o mundo.
Pode-se acrescentar aqui que, em agosto de 2024, a Chase Venture Capital anunciou a criação do fundo de capital de risco industrial e concluiu a primeira fase do fundo RMB. Consta que, em meio ano, o fundo conseguiu angariação excessiva, o MOIC atingiu 2,5 vezes e 100% dos projetos do fundo conseguiram pelo menos o dobro da sua avaliação.
Lei Ming disse: "Uma direção muito importante para nós a seguir é investir na globalização - estamos na perspetiva de uma equipe chinesa, recrutamos algumas equipes estrangeiras nos Estados Unidos, no Reino Unido e em outros países, e gradualmente melhoramos nossas capacidades nesta área, de modo a realmente alcançar 'China to Global'." ”
Na ocasião da entrada oficial da Circle na Bolsa de Valores de Nova Iorque, Lei Ming compartilhou com o "IPO早知道" a sua lógica central de investimento na Circle há 7 anos, bem como algumas reflexões e perspectivas após a fundação da Chasing Ventures.
Segue uma seleção das conversas entre Lei Ming e "IPO早知道":
Investir é investir na "essência"
Q: Há 7 anos você investiu na Circle, qual era a lógica de julgamento na época?
Lei Ming: Não muito tempo depois de me juntar ao Huaxing em 2018, o blockchain foi uma das faixas que cobri na época. Eu mesmo ainda concordo com a lógica subjacente do blockchain, e também acredito que a tecnologia blockchain pode criar grande valor comercial e social no futuro. Mas falando francamente, naquela época, o blockchain ainda estava no estágio inicial de desenvolvimento, e muitas leis e regulamentos não eram claros, então tentamos ao máximo escolher alguns projetos que acreditávamos estarem em conformidade e permitidos pelo controle de risco para investir, afinal, ainda tínhamos que considerar listar e sair no futuro.
Q: O valor de mercado da Circle, que chegou a mais de 20 bilhões de dólares hoje, deve ser um pouco inesperado.
Thunder: Para ser sincero, há um certo fator de sorte envolvido - na época, o principal negócio da Circle ainda não era stablecoins, eles estavam apenas começando a trabalhar nessa área. Além disso, o IPO da Circle coincidiu com a introdução de legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos e em Hong Kong, o que resultou diretamente no grande sucesso dessa emissão pela Circle, claro que seu potencial futuro também é muito grande, o que não existia há 7 anos.
Mas, nessa altura, tínhamos um juízo básico, e era também o nosso consenso - as finanças ainda são essencialmente um negócio licenciado. Quando surge uma coisa nova, pode não ter tempo para colocar a supervisão no lugar, e qualquer um pode fazer algumas conquistas na era do crescimento imprudente; No entanto, a longo prazo, a indústria financeira deve tornar-se cada vez mais compatível, e deve estar em conformidade com as condições regulatórias antes de poder operar por um longo tempo, então a capacidade de licenciar tornou-se particularmente crítica, o que estávamos muito certos na época, e a Circle é a que tem as licenças mais completas.
Q: O projeto Circle é relativamente de nicho, pelo menos para instituições de investimento tradicionais. A partir deste projeto, você conseguiu resumir algumas experiências que podem ser reutilizadas em processos de investimento futuros?
Rui Ming: Eu resumi aproximadamente em quatro pontos:
Primeiro, ao investir, devemos tentar abraçar as oportunidades trazidas pelas novas tecnologias. Eu sou uma das primeiras pessoas a "comer caranguejo" ao investir em blockchain dentro de instituições financeiras tradicionais. Portanto, quando essas tecnologias transformadoras chegam, precisamos manter um foco a longo prazo, acompanhar continuamente e aprender constantemente coisas novas, pesquisando novas direções.
Em segundo lugar, mesmo ao ver algo novo em um determinado setor, é importante voltar à lógica fundamental; o cerne do investimento, em última análise, é investir no essencial. Assim como mencionei anteriormente, o sucesso do caso da Circle deve-se ao fato de termos compreendido e capturado a essência da "licença" no setor financeiro.
Em terceiro lugar, a perspetiva da globalização. Há sete anos, não havia muitos pares "globais", mas quando falei com o fundador da Circle na altura, pensei que ele tinha uma mentalidade global. Se uma empresa quer realmente ganhar, ela deve abraçar a globalização, e é a globalização em muitos aspetos, incluindo a globalização do capital, a globalização do mercado, a globalização da cadeia de suprimentos, a globalização dos talentos, etc., acho que o otimismo firme sobre a globalização também é um fator importante para o sucesso deste caso.
Por fim, devemos investir em fundadores que tenham fé e crença. Quando surge algo novo, haverá muitas mudanças, e o mercado se tornará bastante inquieto. Nesse momento, devemos investir naqueles fundadores que estão muito certos e têm uma forte crença no que estão fazendo. Se esse fundador tiver fé insuficiente e mudar frequentemente, é muito provável que não consiga criar uma empresa excelente.
Aproveitar ao máximo as grandes oportunidades da era.
Q: Você mencionou anteriormente que "o desempenho dos fundos depende essencialmente se conseguem capturar o maior beta de época durante o período de investimento". O investimento que você fez na NIO pode ser considerado uma das maiores oportunidades de época, mas e a Circle, também pode ser considerada assim? Como encontrar projetos fora dessas grandes oportunidades de época?
雷鸣：Eu não penso assim, eu acredito que a blockchain também pode ser considerada um grande beta de 2017-2018.
A blockchain é um setor muito grande, e até hoje ainda há muitas aplicações que não foram lançadas. Na verdade, a tecnologia blockchain pode ser aplicada em muitos, muitos campos.
Q: Em 2020, quando se adquiriu o objeto, também se considerou que era a era Beta?
Leiming: O maior beta da Dewu é que: na época fizemos uma pesquisa sobre o grupo de pessoas nascidas após 1995 e concluímos que a oportunidade daquela época era um investimento direcionado ao grupo de pessoas nascidas após 1995.
Naquela época, minha lógica era que, se quiséssemos aproveitar a oportunidade das grandes mudanças dos tempos, para simplificar, não passava de "pessoas, bens e lugares", e "pessoas" era definitivamente a maior variável. Então, fizemos uma pesquisa aprofundada sobre a "Geração Z" na época, e eu levei a equipe para 8 cidades, cobrindo diferentes cidades no primeiro, segundo, terceiro, quarto e quinto níveis. Quando olhamos para esta geração, selecionamos uma série de temas de investimento baseados na geração pós-95. Portanto, também investimos em Dewu com uma avaliação relativamente baixa, e hoje o volume e influência de Dewu é muito grande.
Quando a empresa foi fundada, a onda da internet móvel já tinha diminuído lentamente, e após 2018, surgiram poucas empresas semelhantes à DeWu.
No geral, eu acho que devemos tentar encontrar oportunidades com um beta de mercado relativamente alto, que talvez não sejam as maiores, mas ainda assim tenham alguns temas de investimento consideráveis, como blockchain e a geração de 95.
Q: As oportunidades da era atual são a IA, robôs e a globalização.
Trovão: Na verdade, este é também o núcleo do que fazemos hoje em busca de inovação; a maior oportunidade da era que se aproxima gira em torno da IA, robôs e globalização.
Em outras palavras, os verdadeiros projetos valiosos, que podem fazer os investidores lucrarem, são aqueles que, por meio da inovação tecnológica, conseguem aumentar significativamente a produtividade social e a eficiência da produção. Por exemplo, a IA e os robôs, que estão impulsionando o aumento da produtividade humana, representam a maior oportunidade da era.
Fundo Ecológico de Localização e Busca
A busca por "China to Global"
Q: Hoje, quase todas as instituições estão a enfatizar o seu investimento em IA, robôs e globalização. Como uma nova instituição que foi criada há pouco mais de 2 anos, como garantir que consegue estabelecer-se no mercado e até manter-se à frente?
Leiming: A nossa posição é a do Fundo Ecológico Zhaomi, por isso uma grande vantagem reside na profunda acumulação industrial e no sistema de incubação de inovação da Zhaomi - ao longo dos últimos anos, a Zhaomi acumulou capacidades sistemáticas e uma metodologia de empreendedorismo ao criar com sucesso categorias maduras. Podemos, com base neste sistema e metodologia, procurar oportunidades em uma escala global, especialmente algumas oportunidades relacionadas a robôs, e depois proceder com a respectiva incubação.
Aqui, gostaria de enfatizar que eu mesmo já senti plenamente que o modelo de gestão organizacional e a metodologia de gestão organizacional estabelecidos pela ChuMi são avançados para a época atual. A percepção externa pode não ser tão intensa e pode levar algum tempo para ser plenamente compreendida. Vamos disponibilizar essas capacidades sistematizadas para as nossas empresas incubadas.
Na verdade, recentemente já incubamos muitos projetos - por um lado, podemos investir nos projetos incubados pelo ecossistema de追觅 com a menor avaliação em primeira mão; por outro lado, esses projetos, em comparação com os de fora, atualmente têm uma taxa de sucesso muito maior aos nossos olhos. Vários projetos têm uma curva de crescimento que segue o modelo de 300 a 500 milhões de receita no primeiro ano e 1 bilhão no segundo ano, e todos os projetos se esforçam para alcançar o desempenho do produto globalmente em primeiro lugar desde o início, alcançando lucros no primeiro ano, sem precisar queimar dinheiro, que é o que enfatizamos internamente como "globalização de alta qualidade".
Portanto, a estabilidade destes projetos é muito alta, e podem aproveitar os canais globais já estabelecidos pela Chasing para alcançar um crescimento muito rápido, tornando seu potencial de crescimento bastante considerável.
Um produto de robô de piscina sem fio desenvolvido pela Surge Future.
Com a perspectiva de todo o ecossistema da Zhaomi, também podemos expandir para projetos que não estão relacionados à incubação da Zhaomi. Por exemplo, podemos investir em alguns projetos upstream, e nesse caso, podemos consultar a equipe de negócios da Zhaomi, como por exemplo, "eles vão usar essas plataformas tecnológicas upstream?" é um critério de julgamento bastante preciso e intuitivo.
Além disso, podemos aproveitar a perspectiva global da ZhuiMi para investir em projetos globais. Já temos alguns projetos armazenados no Vale do Silício, no Reino Unido, entre outros. Por um lado, nosso fundo tem equipes no exterior que podem ativamente buscar projetos; por outro lado, também podemos ser recomendados por meio da equipe de vendas da ZhuiMi sobre os projetos que eles veem.
Também estamos a angariar fundos em dólares americanos agora, mas levantar dólares americanos hoje não é exatamente o mesmo que no passado - a lógica da angariação de fundos em dólares dos EUA no passado é que os investidores em dólares dos EUA estão muito otimistas em relação à economia da China, basicamente toda na China, e apenas entregam o dinheiro aos principais médicos de clínica geral da China para que possam investir.
Então, o ambiente externo de hoje pode ter algumas mudanças, por isso temos enfatizado o conceito "China to Global" com os LPs em dólares, ou seja, aproveitar bem as diversas capacidades da China, incluindo a capacidade da cadeia de suprimentos, a capacidade de pesquisa e desenvolvimento de engenheiros, a capacidade operacional, etc., para realizar uma disposição global.
Os rendimentos dos fundos e a colaboração ecológica podem ser alcançados em conjunto.
Q: Como vê a prioridade entre o retorno financeiro e a colaboração ecológica ao localizar um fundo ecológico?
Rui Ming: Do ponto de vista do fundo, certamente temos como primeira orientação o retorno financeiro.
A sinergia ecológica é, na verdade, uma coisa natural. Por exemplo, no processo de angariação de fundos de RMB, temos uma relação de cooperação com a nossa equipa de negócios - porque os locais adequados para cada projeto podem ser diferentes, a equipa de negócios irá considerar de forma abrangente fatores como o apoio à cadeia de abastecimento, custos de mão de obra, conveniência de transporte, etc., e selecionar alguns locais mais adequados para o desembarque, e então vamos falar com esses locais adequados para as empresas criarem fundos.
Se somos nós que primeiro levantamos fundos e, em seguida, forçamos a equipe de negócios a cooperar na implementação de retornos similares a isso, esse modelo não pode ser duradouro. Essencialmente, as duas partes têm uma relação de cooperação e ganho mútuo, e nós também ajudaremos as empresas a conquistar algumas políticas de atração de investimentos mais favoráveis.
De um modo geral, quais projetos de incubação devemos investir, em que fase investir e a que avaliação investir, tudo isso é decidido por nós mesmos. O ponto central aqui é maximizar o retorno do fundo e fazer com que os LPs ganhem dinheiro, enquanto se tenta minimizar os riscos. Ao mesmo tempo, a equipe de negócios também pode alcançar bons resultados, então tudo isso acontece naturalmente.
Os rendimentos dos fundos e a colaboração ecológica não são contraditórios, podem ser alcançados juntos.
Q: Nos últimos dois anos, vocês conseguiram obter um bom retorno sobre o investimento. Em quais aspectos você acha que a Chuang fez um bom trabalho? Quais áreas ainda podem ser iteradas e aprimoradas?
Leiming: Nos últimos 2 anos, os resultados relativamente bons que alcançamos devem-se principalmente ao modelo de incubação da Chasing, à metodologia de empreendedorismo e ao sistema de incentivo à gestão organizacional reutilizável. A taxa de sucesso desses projetos de incubação é naturalmente alta, isso é evidente.
Com base nisso, investimos também em algumas boas empresas ao longo da cadeia de suprimentos, seja em componentes ou em algoritmos de base.
A próxima direção importante para a nossa autoiteração é investir na globalização - estamos na perspectiva de uma equipe chinesa, recrutando algumas equipes no exterior, como nos Estados Unidos e no Reino Unido, para gradualmente aprimorar essa capacidade e realmente realizar o "China to Global".
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Diálogo com o investidor da Circle, Lei Ming: atrás da conquista contínua de projetos com altos retornos, esforçando-se para capturar o beta da era.
Autor: Stone Jin
Às 21h00, horário de Pequim, no dia 5 de junho de 2025, o Circle Internet Group (doravante denominado "Circle") foi oficialmente listado na Bolsa de Valores de Nova Iorque com o código de ações "CRCL", tornando-se a "primeira ação de stablecoin do mundo".
Dois dias de negociação depois, o preço das ações da Circle subiu 247,42% em relação ao preço de emissão, com uma capitalização de mercado de cerca de 24 mil milhões de dólares. Na verdade, durante esta emissão de IPO, a Circle já havia aumentado várias vezes o número de ações emitidas e o preço de emissão, arrecadando finalmente 1,1 mil milhões de dólares e obtendo uma sobrecarga de mais de 25 vezes.
Por trás do maior IPO de 2025 até agora, que gerou muita atenção, há vários investidores com origens chinesas. Dentre eles, Lei Ming, que na época era investidor do Fundo de Nova Economia da Huaxing, investiu na Circle em 2018. Com a listagem da Circle, esses investidores iniciais também colheram altos retornos sobre seus investimentos.
Leiming afirmou que, na época, seus dois julgamentos centrais de investimento sobre a Circle foram: primeiro, a tecnologia blockchain no futuro pode criar um enorme valor comercial e social; segundo, investir é essencialmente investir na essência, e a essência das finanças é a capacidade de licença, enquanto a Circle era exatamente a empresa que na época tinha as licenças mais abrangentes.
Além disso, Lei Ming apontou que a blockchain é um grande beta de época de 2017-2018. Para que o desempenho dos fundos seja bom, é necessário capturar o maior beta de época durante o período de investimento. Além da Circle, as oportunidades de época que Lei Ming aproveitou na época incluíam a NIO no setor de veículos elétricos, bem como a Dewu e a Pop Mart, que são muito populares entre os jovens nascidos após 1995, o que resultou em uma taxa de sucesso de investimento extremamente alta.
Claro, o maior beta da atualidade é sem dúvida a IA, os robôs e a globalização, o que se tornou quase um consenso.
Em meados de 2023, Lei Ming, como sócio fundador, fundou a Zhi Chuang Venture Capital e começou a busca pela formação do fundo ecológico.
Atualmente, a Zhi Chuang Venture já investiu em várias empresas, incluindo a empresa de inteligência incorporada "Magic Atom", a empresa de robôs de piscina "Surge Future", a empresa de grandes modelos incorporados "Qian Jue Technology", a empresa de impressoras 3D de consumo "Atom Reshape" e a empresa de mobilidade inteligente de curta distância "Tan Tu Technology".
Robô humanoide e robô de quatro patas da Magic Atom
Lei Ming enfatizou que a principal vantagem competitiva do fundo ecológico Zhuimi vem da capacitação do ecossistema de incubação Zhuimi: por um lado, Zhuichuang pode investir prioritariamente em projetos incubados no ecossistema Zhuimi com a melhor valorização, garantindo a estabilidade e o alto potencial de crescimento dos projetos; por outro lado, com base na percepção da indústria do ecossistema Zhuimi, o fundo também pode expandir investimentos em projetos externos de alta qualidade, alcançando a colaboração ecológica.
De acordo com Lei Ming, ele e a equipe estão agora a angariar um fundo em dólares e continuam a enfatizar o conceito de "China para o Global" aos LPs em dólares, ou seja, a importância de aproveitar a capacidade abrangente da China em vários campos e a crença de que os chineses têm a capacidade de "obter resultados" em todo o mundo.
Pode-se acrescentar aqui que, em agosto de 2024, a Chase Venture Capital anunciou a criação do fundo de capital de risco industrial e concluiu a primeira fase do fundo RMB. Consta que, em meio ano, o fundo conseguiu angariação excessiva, o MOIC atingiu 2,5 vezes e 100% dos projetos do fundo conseguiram pelo menos o dobro da sua avaliação.
Lei Ming disse: "Uma direção muito importante para nós a seguir é investir na globalização - estamos na perspetiva de uma equipe chinesa, recrutamos algumas equipes estrangeiras nos Estados Unidos, no Reino Unido e em outros países, e gradualmente melhoramos nossas capacidades nesta área, de modo a realmente alcançar 'China to Global'." ”
Na ocasião da entrada oficial da Circle na Bolsa de Valores de Nova Iorque, Lei Ming compartilhou com o "IPO早知道" a sua lógica central de investimento na Circle há 7 anos, bem como algumas reflexões e perspectivas após a fundação da Chasing Ventures.
Segue uma seleção das conversas entre Lei Ming e "IPO早知道":
Investir é investir na "essência"
Q: Há 7 anos você investiu na Circle, qual era a lógica de julgamento na época?
Lei Ming: Não muito tempo depois de me juntar ao Huaxing em 2018, o blockchain foi uma das faixas que cobri na época. Eu mesmo ainda concordo com a lógica subjacente do blockchain, e também acredito que a tecnologia blockchain pode criar grande valor comercial e social no futuro. Mas falando francamente, naquela época, o blockchain ainda estava no estágio inicial de desenvolvimento, e muitas leis e regulamentos não eram claros, então tentamos ao máximo escolher alguns projetos que acreditávamos estarem em conformidade e permitidos pelo controle de risco para investir, afinal, ainda tínhamos que considerar listar e sair no futuro.
Q: O valor de mercado da Circle, que chegou a mais de 20 bilhões de dólares hoje, deve ser um pouco inesperado.
Thunder: Para ser sincero, há um certo fator de sorte envolvido - na época, o principal negócio da Circle ainda não era stablecoins, eles estavam apenas começando a trabalhar nessa área. Além disso, o IPO da Circle coincidiu com a introdução de legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos e em Hong Kong, o que resultou diretamente no grande sucesso dessa emissão pela Circle, claro que seu potencial futuro também é muito grande, o que não existia há 7 anos.
Mas, nessa altura, tínhamos um juízo básico, e era também o nosso consenso - as finanças ainda são essencialmente um negócio licenciado. Quando surge uma coisa nova, pode não ter tempo para colocar a supervisão no lugar, e qualquer um pode fazer algumas conquistas na era do crescimento imprudente; No entanto, a longo prazo, a indústria financeira deve tornar-se cada vez mais compatível, e deve estar em conformidade com as condições regulatórias antes de poder operar por um longo tempo, então a capacidade de licenciar tornou-se particularmente crítica, o que estávamos muito certos na época, e a Circle é a que tem as licenças mais completas.
Q: O projeto Circle é relativamente de nicho, pelo menos para instituições de investimento tradicionais. A partir deste projeto, você conseguiu resumir algumas experiências que podem ser reutilizadas em processos de investimento futuros?
Rui Ming: Eu resumi aproximadamente em quatro pontos:
Primeiro, ao investir, devemos tentar abraçar as oportunidades trazidas pelas novas tecnologias. Eu sou uma das primeiras pessoas a "comer caranguejo" ao investir em blockchain dentro de instituições financeiras tradicionais. Portanto, quando essas tecnologias transformadoras chegam, precisamos manter um foco a longo prazo, acompanhar continuamente e aprender constantemente coisas novas, pesquisando novas direções.
Em segundo lugar, mesmo ao ver algo novo em um determinado setor, é importante voltar à lógica fundamental; o cerne do investimento, em última análise, é investir no essencial. Assim como mencionei anteriormente, o sucesso do caso da Circle deve-se ao fato de termos compreendido e capturado a essência da "licença" no setor financeiro.
Em terceiro lugar, a perspetiva da globalização. Há sete anos, não havia muitos pares "globais", mas quando falei com o fundador da Circle na altura, pensei que ele tinha uma mentalidade global. Se uma empresa quer realmente ganhar, ela deve abraçar a globalização, e é a globalização em muitos aspetos, incluindo a globalização do capital, a globalização do mercado, a globalização da cadeia de suprimentos, a globalização dos talentos, etc., acho que o otimismo firme sobre a globalização também é um fator importante para o sucesso deste caso.
Por fim, devemos investir em fundadores que tenham fé e crença. Quando surge algo novo, haverá muitas mudanças, e o mercado se tornará bastante inquieto. Nesse momento, devemos investir naqueles fundadores que estão muito certos e têm uma forte crença no que estão fazendo. Se esse fundador tiver fé insuficiente e mudar frequentemente, é muito provável que não consiga criar uma empresa excelente.
Aproveitar ao máximo as grandes oportunidades da era.
Q: Você mencionou anteriormente que "o desempenho dos fundos depende essencialmente se conseguem capturar o maior beta de época durante o período de investimento". O investimento que você fez na NIO pode ser considerado uma das maiores oportunidades de época, mas e a Circle, também pode ser considerada assim? Como encontrar projetos fora dessas grandes oportunidades de época?
雷鸣：Eu não penso assim, eu acredito que a blockchain também pode ser considerada um grande beta de 2017-2018.
A blockchain é um setor muito grande, e até hoje ainda há muitas aplicações que não foram lançadas. Na verdade, a tecnologia blockchain pode ser aplicada em muitos, muitos campos.
Q: Em 2020, quando se adquiriu o objeto, também se considerou que era a era Beta?
Leiming: O maior beta da Dewu é que: na época fizemos uma pesquisa sobre o grupo de pessoas nascidas após 1995 e concluímos que a oportunidade daquela época era um investimento direcionado ao grupo de pessoas nascidas após 1995.
Naquela época, minha lógica era que, se quiséssemos aproveitar a oportunidade das grandes mudanças dos tempos, para simplificar, não passava de "pessoas, bens e lugares", e "pessoas" era definitivamente a maior variável. Então, fizemos uma pesquisa aprofundada sobre a "Geração Z" na época, e eu levei a equipe para 8 cidades, cobrindo diferentes cidades no primeiro, segundo, terceiro, quarto e quinto níveis. Quando olhamos para esta geração, selecionamos uma série de temas de investimento baseados na geração pós-95. Portanto, também investimos em Dewu com uma avaliação relativamente baixa, e hoje o volume e influência de Dewu é muito grande.
Quando a empresa foi fundada, a onda da internet móvel já tinha diminuído lentamente, e após 2018, surgiram poucas empresas semelhantes à DeWu.
No geral, eu acho que devemos tentar encontrar oportunidades com um beta de mercado relativamente alto, que talvez não sejam as maiores, mas ainda assim tenham alguns temas de investimento consideráveis, como blockchain e a geração de 95.
Q: As oportunidades da era atual são a IA, robôs e a globalização.
Trovão: Na verdade, este é também o núcleo do que fazemos hoje em busca de inovação; a maior oportunidade da era que se aproxima gira em torno da IA, robôs e globalização.
Em outras palavras, os verdadeiros projetos valiosos, que podem fazer os investidores lucrarem, são aqueles que, por meio da inovação tecnológica, conseguem aumentar significativamente a produtividade social e a eficiência da produção. Por exemplo, a IA e os robôs, que estão impulsionando o aumento da produtividade humana, representam a maior oportunidade da era.
Fundo Ecológico de Localização e Busca
A busca por "China to Global"
Q: Hoje, quase todas as instituições estão a enfatizar o seu investimento em IA, robôs e globalização. Como uma nova instituição que foi criada há pouco mais de 2 anos, como garantir que consegue estabelecer-se no mercado e até manter-se à frente?
Leiming: A nossa posição é a do Fundo Ecológico Zhaomi, por isso uma grande vantagem reside na profunda acumulação industrial e no sistema de incubação de inovação da Zhaomi - ao longo dos últimos anos, a Zhaomi acumulou capacidades sistemáticas e uma metodologia de empreendedorismo ao criar com sucesso categorias maduras. Podemos, com base neste sistema e metodologia, procurar oportunidades em uma escala global, especialmente algumas oportunidades relacionadas a robôs, e depois proceder com a respectiva incubação.
Aqui, gostaria de enfatizar que eu mesmo já senti plenamente que o modelo de gestão organizacional e a metodologia de gestão organizacional estabelecidos pela ChuMi são avançados para a época atual. A percepção externa pode não ser tão intensa e pode levar algum tempo para ser plenamente compreendida. Vamos disponibilizar essas capacidades sistematizadas para as nossas empresas incubadas.
Na verdade, recentemente já incubamos muitos projetos - por um lado, podemos investir nos projetos incubados pelo ecossistema de追觅 com a menor avaliação em primeira mão; por outro lado, esses projetos, em comparação com os de fora, atualmente têm uma taxa de sucesso muito maior aos nossos olhos. Vários projetos têm uma curva de crescimento que segue o modelo de 300 a 500 milhões de receita no primeiro ano e 1 bilhão no segundo ano, e todos os projetos se esforçam para alcançar o desempenho do produto globalmente em primeiro lugar desde o início, alcançando lucros no primeiro ano, sem precisar queimar dinheiro, que é o que enfatizamos internamente como "globalização de alta qualidade".
Portanto, a estabilidade destes projetos é muito alta, e podem aproveitar os canais globais já estabelecidos pela Chasing para alcançar um crescimento muito rápido, tornando seu potencial de crescimento bastante considerável.
Um produto de robô de piscina sem fio desenvolvido pela Surge Future.
Com a perspectiva de todo o ecossistema da Zhaomi, também podemos expandir para projetos que não estão relacionados à incubação da Zhaomi. Por exemplo, podemos investir em alguns projetos upstream, e nesse caso, podemos consultar a equipe de negócios da Zhaomi, como por exemplo, "eles vão usar essas plataformas tecnológicas upstream?" é um critério de julgamento bastante preciso e intuitivo.
Além disso, podemos aproveitar a perspectiva global da ZhuiMi para investir em projetos globais. Já temos alguns projetos armazenados no Vale do Silício, no Reino Unido, entre outros. Por um lado, nosso fundo tem equipes no exterior que podem ativamente buscar projetos; por outro lado, também podemos ser recomendados por meio da equipe de vendas da ZhuiMi sobre os projetos que eles veem.
Também estamos a angariar fundos em dólares americanos agora, mas levantar dólares americanos hoje não é exatamente o mesmo que no passado - a lógica da angariação de fundos em dólares dos EUA no passado é que os investidores em dólares dos EUA estão muito otimistas em relação à economia da China, basicamente toda na China, e apenas entregam o dinheiro aos principais médicos de clínica geral da China para que possam investir.
Então, o ambiente externo de hoje pode ter algumas mudanças, por isso temos enfatizado o conceito "China to Global" com os LPs em dólares, ou seja, aproveitar bem as diversas capacidades da China, incluindo a capacidade da cadeia de suprimentos, a capacidade de pesquisa e desenvolvimento de engenheiros, a capacidade operacional, etc., para realizar uma disposição global.
Os rendimentos dos fundos e a colaboração ecológica podem ser alcançados em conjunto.
Q: Como vê a prioridade entre o retorno financeiro e a colaboração ecológica ao localizar um fundo ecológico?
Rui Ming: Do ponto de vista do fundo, certamente temos como primeira orientação o retorno financeiro.
A sinergia ecológica é, na verdade, uma coisa natural. Por exemplo, no processo de angariação de fundos de RMB, temos uma relação de cooperação com a nossa equipa de negócios - porque os locais adequados para cada projeto podem ser diferentes, a equipa de negócios irá considerar de forma abrangente fatores como o apoio à cadeia de abastecimento, custos de mão de obra, conveniência de transporte, etc., e selecionar alguns locais mais adequados para o desembarque, e então vamos falar com esses locais adequados para as empresas criarem fundos.
Se somos nós que primeiro levantamos fundos e, em seguida, forçamos a equipe de negócios a cooperar na implementação de retornos similares a isso, esse modelo não pode ser duradouro. Essencialmente, as duas partes têm uma relação de cooperação e ganho mútuo, e nós também ajudaremos as empresas a conquistar algumas políticas de atração de investimentos mais favoráveis.
De um modo geral, quais projetos de incubação devemos investir, em que fase investir e a que avaliação investir, tudo isso é decidido por nós mesmos. O ponto central aqui é maximizar o retorno do fundo e fazer com que os LPs ganhem dinheiro, enquanto se tenta minimizar os riscos. Ao mesmo tempo, a equipe de negócios também pode alcançar bons resultados, então tudo isso acontece naturalmente.
Os rendimentos dos fundos e a colaboração ecológica não são contraditórios, podem ser alcançados juntos.
Q: Nos últimos dois anos, vocês conseguiram obter um bom retorno sobre o investimento. Em quais aspectos você acha que a Chuang fez um bom trabalho? Quais áreas ainda podem ser iteradas e aprimoradas?
Leiming: Nos últimos 2 anos, os resultados relativamente bons que alcançamos devem-se principalmente ao modelo de incubação da Chasing, à metodologia de empreendedorismo e ao sistema de incentivo à gestão organizacional reutilizável. A taxa de sucesso desses projetos de incubação é naturalmente alta, isso é evidente.
Com base nisso, investimos também em algumas boas empresas ao longo da cadeia de suprimentos, seja em componentes ou em algoritmos de base.
A próxima direção importante para a nossa autoiteração é investir na globalização - estamos na perspectiva de uma equipe chinesa, recrutando algumas equipes no exterior, como nos Estados Unidos e no Reino Unido, para gradualmente aprimorar essa capacidade e realmente realizar o "China to Global".