Moeda estável. Em turco, é um criptoativo indexado a ativos. As stablecoins são muito populares hoje. Alguns países proíbem, outros regulam e outros ainda assistem remotamente. Antes das stablecoins, os investidores de criptoativos também usavam o Bitcoin para fins de câmbio. Embora o Bitcoin não perca seu valor com a existência de stablecoins, a maioria dos investidores agora vende um criptoativo e compra outro, mas se não houver um par de negociação, eles compram e vendem stablecoins primeiro. Então, essa é a importância das stablecoins? Não há outras áreas ou problemas em que as stablecoins são importantes?
As stablecoins podem direcionar a economia mundial?
A importância do Dólar Americano em todo o mundo é hoje amplamente reconhecida. Pesquisas recentes podem claramente indicar que uma grande parte das moedas estáveis também está indexada a este ativo. O dólar, que gira em torno do comércio mundial e se estabeleceu como o centro do mundo com o acordo de Bretton Woods, agora também ocupa um lugar importante no espaço dos ativos cripto.
Então, é um relacionamento unilateral?
Não
Como?
Hoje sabemos como os ativos criptográficos indexados ao dólar americano são emitidos. Para cada dólar emitido em USDT ou USDC, deve haver um dólar na reserva. Tensões sobre isso ocorreram entre a Tether e os procuradores de Nova Iorque e Washington antes da regulamentação legal.
Então a pergunta deve ser a seguinte: O que as empresas que emitem moeda estável fazem com os ativos criptográficos que mantêm em seus cofres em troca dos ativos criptográficos emitidos?
Os principais emissores de moeda estável são a Tether e a Circle, que têm apoiado predominantemente seus ativos cripto com títulos do Tesouro dos EUA e instrumentos do mercado monetário, tornando-se atores importantes nos mercados de dívida de curto prazo. De fato, até março de 2025, os ativos geridos por essas criptomoedas apoiadas por ativos em dólares superaram os 200 bilhões de dólares. Este valor já ultrapassou os portfólios de títulos de curto prazo de grandes investidores estrangeiros, como a China.
Em 2024, os projetos de stablecoin apoiados pelo dólar compraram aproximadamente 40 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA. Isso é próximo ao tamanho dos maiores fundos do mercado monetário do governo dos EUA e é maior do que a maioria dos investidores estrangeiros.
Não deveríamos estudar mais a interação das moedas estáveis com os mercados de ativos tradicionais? Não chegou a hora?
Talvez o exemplo mais simples sobre este assunto seja o seguinte: Os fluxos de aquisição de fundos de moeda estável podem criar uma pressão de demanda mensurável sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA?
O Banco de Pagamentos Internacionais realizou um estudo sobre este assunto. A pesquisa é baseada em dados diários de janeiro de 2021 a março de 2025. Para medir os fluxos de stablecoin, as capitalizações de mercado de seis grandes stablecoins lastreadas em dólares foram agregadas para criar um tamanho agregado, e suas mudanças de capitalização de mercado de 5 dias foram usadas como um indicador para entradas de stablecoin.
As stablecoins passaram além do mundo dos ativos criptográficos?
Vamos listar os resultados alcançados pelo Banco de Compensações Internacionais.
Primeiramente, as entradas de moeda estável reduzem os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 3 meses em cerca de 2–2,5 pontos base dentro de 10 dias. Isso é comparado a um pequeno efeito de afrouxamento. As saídas de moeda estável, por outro lado, têm um efeito oposto, aumentando os rendimentos dos títulos de curto prazo.
Quando os efeitos foram analisados com base nos exportadores, afirma-se que as entradas de USDT foram o fator que mais aumentou essa pressão, seguido em segundo lugar pelo USDC.
Pode-se afirmar que as stablecoins se tornaram agora importantes atores nos mercados financeiros tradicionais e que têm um impacto na liquidez do mercado e nas taxas de juros. Esta situação demonstra que os reguladores devem monitorar de perto as stablecoins em questões de transmissão da política monetária, estabilidade financeira e transparência das reservas.
Então, as moedas estáveis devem ser consideradas não apenas como um ativo cripto, mas como parte do sistema financeiro.
Publicado: 8 de junho de 2025 14:22
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A realidade da moeda estável da qual não estamos cientes
Moeda estável. Em turco, é um criptoativo indexado a ativos. As stablecoins são muito populares hoje. Alguns países proíbem, outros regulam e outros ainda assistem remotamente. Antes das stablecoins, os investidores de criptoativos também usavam o Bitcoin para fins de câmbio. Embora o Bitcoin não perca seu valor com a existência de stablecoins, a maioria dos investidores agora vende um criptoativo e compra outro, mas se não houver um par de negociação, eles compram e vendem stablecoins primeiro. Então, essa é a importância das stablecoins? Não há outras áreas ou problemas em que as stablecoins são importantes?
As stablecoins podem direcionar a economia mundial?
A importância do Dólar Americano em todo o mundo é hoje amplamente reconhecida. Pesquisas recentes podem claramente indicar que uma grande parte das moedas estáveis também está indexada a este ativo. O dólar, que gira em torno do comércio mundial e se estabeleceu como o centro do mundo com o acordo de Bretton Woods, agora também ocupa um lugar importante no espaço dos ativos cripto.
Então, é um relacionamento unilateral?
Não
Como?
Hoje sabemos como os ativos criptográficos indexados ao dólar americano são emitidos. Para cada dólar emitido em USDT ou USDC, deve haver um dólar na reserva. Tensões sobre isso ocorreram entre a Tether e os procuradores de Nova Iorque e Washington antes da regulamentação legal.
Então a pergunta deve ser a seguinte: O que as empresas que emitem moeda estável fazem com os ativos criptográficos que mantêm em seus cofres em troca dos ativos criptográficos emitidos?
Os principais emissores de moeda estável são a Tether e a Circle, que têm apoiado predominantemente seus ativos cripto com títulos do Tesouro dos EUA e instrumentos do mercado monetário, tornando-se atores importantes nos mercados de dívida de curto prazo. De fato, até março de 2025, os ativos geridos por essas criptomoedas apoiadas por ativos em dólares superaram os 200 bilhões de dólares. Este valor já ultrapassou os portfólios de títulos de curto prazo de grandes investidores estrangeiros, como a China.
Em 2024, os projetos de stablecoin apoiados pelo dólar compraram aproximadamente 40 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA. Isso é próximo ao tamanho dos maiores fundos do mercado monetário do governo dos EUA e é maior do que a maioria dos investidores estrangeiros.
Não deveríamos estudar mais a interação das moedas estáveis com os mercados de ativos tradicionais? Não chegou a hora?
Talvez o exemplo mais simples sobre este assunto seja o seguinte: Os fluxos de aquisição de fundos de moeda estável podem criar uma pressão de demanda mensurável sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA?
O Banco de Pagamentos Internacionais realizou um estudo sobre este assunto. A pesquisa é baseada em dados diários de janeiro de 2021 a março de 2025. Para medir os fluxos de stablecoin, as capitalizações de mercado de seis grandes stablecoins lastreadas em dólares foram agregadas para criar um tamanho agregado, e suas mudanças de capitalização de mercado de 5 dias foram usadas como um indicador para entradas de stablecoin.
As stablecoins passaram além do mundo dos ativos criptográficos?
Vamos listar os resultados alcançados pelo Banco de Compensações Internacionais.
Primeiramente, as entradas de moeda estável reduzem os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 3 meses em cerca de 2–2,5 pontos base dentro de 10 dias. Isso é comparado a um pequeno efeito de afrouxamento. As saídas de moeda estável, por outro lado, têm um efeito oposto, aumentando os rendimentos dos títulos de curto prazo.
Quando os efeitos foram analisados com base nos exportadores, afirma-se que as entradas de USDT foram o fator que mais aumentou essa pressão, seguido em segundo lugar pelo USDC.
Pode-se afirmar que as stablecoins se tornaram agora importantes atores nos mercados financeiros tradicionais e que têm um impacto na liquidez do mercado e nas taxas de juros. Esta situação demonstra que os reguladores devem monitorar de perto as stablecoins em questões de transmissão da política monetária, estabilidade financeira e transparência das reservas.
Então, as moedas estáveis devem ser consideradas não apenas como um ativo cripto, mas como parte do sistema financeiro.
Publicado: 8 de junho de 2025 14:22