Bitcoin Grande queda Cobertura fundo de hedge Arbitragem negociação é o culpado?

Compilado por: 0xjs@Gold Finance

Em uma semana, o preço do Bitcoin caiu de 99.000 dólares para menos de 80.000 dólares, quase voltando ao nível de preço do Bitcoin antes das eleições nos EUA. O analista de criptomoedas Kyle Chassé acredita que a recente queda acentuada no preço do BTC se deve, em grande parte, ao desaparecimento gradual das negociações de arbitragem dos fundos de hedge.

Abaixo está a descrição de como funciona esta operação de arbitragem - e por que o colapso da arbitragem pode causar ondas de choque no mercado.

1、Nos últimos meses, os fundos de hedge têm utilizado ETFs de BTC à vista e futuros da CME para realizar negociações de rendimento de baixo risco. O funcionamento é o seguinte:

• Comprar ETF de Bitcoin à vista (BlackRock, Fidelity)
• Vender a descoberto futuros de BTC na CME,
• Ganhe uma diferença com uma taxa de retorno anual de cerca de 5,68%, alguns até usam alavancagem para aumentar a taxa de retorno para dois dígitos.

Mas e agora? Esta arbitragem está a desmoronar.

2、Esta transação depende de que o prémio dos futuros de BTC seja superior ao do mercado à vista. Mas, com o recente enfraquecimento do mercado, o prémio caiu drasticamente. Qual é o resultado?

• Esta transação já não é lucrativa.
• Fundos estão saindo em grande escala.
• A pressão de venda de BTC disparou.

3、veja a cruel saída de ETFs:

• Na última semana, foram vendidos mais de 1,9 bilhões de dólares em BTC,
• Com o fechamento do fundo, os contratos em aberto da CME despencaram,
• O BTC caiu dois dígitos em poucos dias, enquanto o mesmo tipo de negociação de arbitragem se manteve estável durante a alta do bitcoin, agora está acelerando o colapso.

4, Por que isso acontece?

Porque os fundos de hedge não se importam com o Bitcoin. Eles não estão apostando na alta do Bitcoin. Eles estão apenas a obter retornos de baixo risco.

Agora a negociação terminou, eles estão a retirar liquidez - deixando o mercado em queda livre.

5, O que vai acontecer a seguir?

• O dinheiro e a arbitragem continuarão a liquidar.
• O BTC precisa encontrar compradores orgânicos reais (e não apenas fundos de hedge que retiram lucros).
• À medida que as posições alavancadas continuam a ser liquidadas, a volatilidade permanecerá elevada.

6, este é um caso típico de jogo de liquidez.

Os ETFs não apenas trouxeram investidores de longo prazo, mas também fundos de hedge que realizam arbitragem de curto prazo. Agora vemos as consequências.

7, Conclusões importantes?

• Não sabemos se a dor já acabou, mas uma vez que essas transações estejam completamente fechadas, a dor provavelmente terminará.
• A "demanda" por ETFs é real, mas alguns deles são puramente para arbitragem. A demanda por BTC é real, apenas não é tão grande quanto imaginamos.
• Esta volatilidade e agitação irão continuar até que os verdadeiros compradores intervenham.

8, Últimas reflexões:

• O fechamento de posições em dinheiro e arbitragem é brutal - mas também necessário.
• Saída de fundos de ETF = mais vendas forçadas, mas esse choque acabará por preparar o terreno para a próxima rodada.
• Sobreviver agora, acumular depois.
• A dor cria oportunidades. Apenas não seja liquidado.