Tudo começou com a MicroStrategy. Hoje em dia, parece que toda semana surge uma nova empresa cotada na bolsa a anunciar que está a acumular Bitcoin ou outras criptomoedas.
Mas há um problema aqui: os investidores estão dispostos a conceder a essas empresas um alto prêmio de avaliação simplesmente porque estão comprando bitcoins.
O que acontecerá se as suas ações não subirem por causa disso?
Tomando a empresa Metaplanet do Japão como exemplo, ela replicou a febre do Bitcoin de Michael Saylor na MicroStrategy.
A 10xResearch afirma que o seu preço das ações é calculado com base no preço de negociação do Bitcoin a 596.154 dólares.
Este é cinco vezes o preço atual do Bitcoin de cerca de 106.000 dólares.
Antes de a empresa se dedicar totalmente ao Bitcoin, a Metaplanet era uma operadora de hotéis económicos, que depois se transformou em fornecedora de infraestrutura de blockchain.
Com a rebranding da empresa, que se transformou numa empresa de reservas de Bitcoin, esses negócios foram suspensos.
A 10xResearch escreveu em um relatório de 27 de maio: "É hora de fazer short? Os sinais que vemos agora são extremamente semelhantes aos pontos de inflexão do passado."
Uma das muitas empresas
Na verdade, a Metaplanet é uma das muitas empresas que seguem os passos da Saylro, que agora se chama Strategy.
No dia 27 de maio, o Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (TMT) anunciou que planeja levantar 2,5 bilhões de dólares para comprar Bitcoin.
Esta semana, a varejista de videogames GameStop, que ganhou notoriedade como uma "meme stock", comprou 4710 bitcoins, no valor de aproximadamente 513 milhões de dólares (com base no preço atual).
As ações de ambas as empresas caíram.
Estas novas empresas de reservas de Bitcoin adotaram uma estratégia relativamente simples: arrecadar fundos através da emissão de obrigações convertíveis e, em seguida, usar esse dinheiro para comprar grandes quantidades de Bitcoin.
Por que surgiram de repente tantas pessoas a imitar Saylor? Resumidamente, isso tem um impacto significativo para as empresas.
Desde que implementou o plano de compra de Bitcoin em agosto de 2020, o preço das ações da Strategy subiu 10 vezes. A empresa detém mais de 576 mil Bitcoins, no valor de cerca de 63 mil milhões de dólares.
Agir com cautela
Mas os céticos afirmam que há razões suficientes para manter a cautela.
Em primeiro lugar, achar que acumular Bitcoin ou qualquer outra criptomoeda no balanço patrimonial da empresa é uma forma garantida de lucro é simplesmente absurdo.
A conhecida analista macroeconômica Noelle Acheson afirmou que aqueles que imitam Saylor acreditam que essa estratégia é isenta de riscos, o que é preocupante. "Particularmente aqueles que entraram no mercado quando o preço do Bitcoin estava elevado."
Quando a Strategy comprou Bitcoin pela primeira vez, o preço de negociação era de cerca de 11 mil dólares, apenas cerca de um décimo dos atuais 107 mil dólares.
À medida que essa estratégia se torna cada vez mais popular, analistas e investidores experientes podem concentrar a atenção em um indicador específico para eliminar o ruído - ou seja, o valor líquido dos ativos (NAV).
NAV refere-se ao valor contábil dos ativos detidos pela empresa.
Quando há uma discrepância no NAV, significa que o preço das ações da empresa não está alinhado com o valor real dos ativos que possui.
Por exemplo, Metaplanet.
A empresa detém aproximadamente 7800 bitcoins no valor de cerca de 830 milhões de dólares. No entanto, a capitalização de mercado da empresa é de 5.6 bilhões de dólares, o que significa que um bitcoin vale 596154 dólares.
Em outras palavras, o preço que os investidores pagam para investir indiretamente em Bitcoin é cinco vezes o preço do próprio Bitcoin.
Os analistas da 10xResearch afirmam que "uma perigosa distorção do NAV está se formando nas sombras."
“Devemos conter o nosso entusiasmo por este tipo de truque.” — Noelle Acheson
Isto significa que o preço das ações da Metaplanet (que subiu 233% este mês) pode inverter a tendência a qualquer momento.
Mas não se esqueça da Estratégia. Os seus frequentes prémios podem ser benéficos para os acionistas, mas também são preocupantes.
De acordo com os dados do Strategy Tracker, em 2020, a valorização das ações da Strategy pelos investidores era mais de seis vezes o seu valor em bitcoin, e no ano passado superou mais de três vezes o seu valor.
Especialistas em fundos de hedge como o lendário vendedor a descoberto Jim Chanos têm explorado o fenômeno da discrepância de NAV para vender a descoberto a Strategy e comprar mais bitcoins.
Venda interna
Entretanto, a estratégia de reserva de criptomoedas está a ganhar um grande impulso.
Esta semana, a empresa mãe da rede social de Trump, o Trump Media & Technology Group (TMT), planejou angariar 2,5 mil milhões de dólares para investir em Bitcoin. No entanto, após divulgar o plano, as suas ações despencaram 11%.
Por quê? Algumas pessoas podem se preocupar que os insiders vendam suas ações.
A empresa afirmou que futuras vendas de ações poderão incluir ações de alguns insiders, como o fundo fiduciário controlado pelo seu filho, Donald Trump Jr., que detém 57% das ações da empresa.
Ao mesmo tempo, muitas empresas que imitam Saylor (algumas das quais nem são empresas de criptomoedas) têm sua avaliação totalmente dependente da quantidade de Bitcoin que possuem.
A Semler Scientific produz equipamentos médicos. Após a compra de 581 bitcoins, o seu preço das ações disparou 30%.
A Strive Asset Management, fundada pelo ex-candidato à presidência Vivek Ramaswamy, anunciou que arrecadou 750 milhões de dólares para a compra de Bitcoin, com mais 750 milhões de dólares em preparação.
A empresa de tecnologia ASST anunciou a fusão com a Strive Asset Management, transformando-se em uma empresa de reservas de Bitcoin, com suas ações a subirem imediatamente 194%.
Uma nova empresa chamada Twenty One, liderada pelo evangelista do Bitcoin Jack Mallers e apoiada pela Tether, SoftBank e Cantor Fitzgerald, tem como único objetivo absorver o máximo possível de Bitcoin.
A holding company chamada Cantor Equity Partners viu suas ações subirem mais de 300% desde sua fundação no final de abril.
A empresa listou 76 riscos relacionados ao seu modelo de negócio, muitos dos quais não são comuns.
A Nakamoto Inc liderada por David Bailey fundiu-se com uma empresa de cuidados de saúde, levantando 700 milhões de dólares para adquirir Bitcoin.
Atualmente, a analista macroeconômica Noelle Acheson afirma que é razoável para as empresas incorporarem Bitcoin em suas reservas de ativos.
Mas muitas empresas usam o Bitcoin como a única razão para a sua existência, o que realmente levanta alguns avisos de exagero.
Todos esses negócios enfrentam o maior risco que é o risco macroeconômico. E durante a era Trump, isso foi um grande fator.
Até Michael Saylor não consegue escapar da influência da geopolítica.
As tarifas, a inflação crescente e a incerteza da política de taxas de juro da Reserva Federal estão a provocar nervosismo no mercado. Os rendimentos dos títulos do governo continuam elevados, o que é particularmente preocupante, pois isso significa que os investidores podem estar a perder confiança no dólar como um ativo de refúgio.
Isto é desfavorável para ativos de risco, como ações e criptomoedas.
Tudo isso significa que as compras de bilhões de dólares em Bitcoin por Saylor, que no passado podiam impulsionar esta criptomoeda de topo, hoje já não têm esse efeito.
Se o preço das ações de empresas como Strategy ou Metaplanet continuar a subir, outros seguidores podem continuar a surgir. Isso pode enfraquecer ainda mais a influência de tais comportamentos de compra de Bitcoin.
Acheson escreveu: "Devemos conter nosso entusiasmo por esse tipo de truque."
"A engenharia financeira inovadora surge sempre como uma nova ferramenta fascinante que pode gerar lucros, mas com a saturação do interesse e do risco, inevitavelmente se tornará vulnerável."
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Cuidado! O seu CEO pode estar a assistir secretamente a uma imitação do Saylor.
Autor original: Felix
Reprodução: Daisy, Mars Finance
Tudo começou com a MicroStrategy. Hoje em dia, parece que toda semana surge uma nova empresa cotada na bolsa a anunciar que está a acumular Bitcoin ou outras criptomoedas.
Mas há um problema aqui: os investidores estão dispostos a conceder a essas empresas um alto prêmio de avaliação simplesmente porque estão comprando bitcoins.
O que acontecerá se as suas ações não subirem por causa disso?
Tomando a empresa Metaplanet do Japão como exemplo, ela replicou a febre do Bitcoin de Michael Saylor na MicroStrategy.
A 10xResearch afirma que o seu preço das ações é calculado com base no preço de negociação do Bitcoin a 596.154 dólares.
Este é cinco vezes o preço atual do Bitcoin de cerca de 106.000 dólares.
Antes de a empresa se dedicar totalmente ao Bitcoin, a Metaplanet era uma operadora de hotéis económicos, que depois se transformou em fornecedora de infraestrutura de blockchain.
Com a rebranding da empresa, que se transformou numa empresa de reservas de Bitcoin, esses negócios foram suspensos.
A 10xResearch escreveu em um relatório de 27 de maio: "É hora de fazer short? Os sinais que vemos agora são extremamente semelhantes aos pontos de inflexão do passado."
Uma das muitas empresas
Na verdade, a Metaplanet é uma das muitas empresas que seguem os passos da Saylro, que agora se chama Strategy.
No dia 27 de maio, o Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (TMT) anunciou que planeja levantar 2,5 bilhões de dólares para comprar Bitcoin.
Esta semana, a varejista de videogames GameStop, que ganhou notoriedade como uma "meme stock", comprou 4710 bitcoins, no valor de aproximadamente 513 milhões de dólares (com base no preço atual).
As ações de ambas as empresas caíram.
Estas novas empresas de reservas de Bitcoin adotaram uma estratégia relativamente simples: arrecadar fundos através da emissão de obrigações convertíveis e, em seguida, usar esse dinheiro para comprar grandes quantidades de Bitcoin.
Por que surgiram de repente tantas pessoas a imitar Saylor? Resumidamente, isso tem um impacto significativo para as empresas.
Desde que implementou o plano de compra de Bitcoin em agosto de 2020, o preço das ações da Strategy subiu 10 vezes. A empresa detém mais de 576 mil Bitcoins, no valor de cerca de 63 mil milhões de dólares.
Agir com cautela
Mas os céticos afirmam que há razões suficientes para manter a cautela.
Em primeiro lugar, achar que acumular Bitcoin ou qualquer outra criptomoeda no balanço patrimonial da empresa é uma forma garantida de lucro é simplesmente absurdo.
A conhecida analista macroeconômica Noelle Acheson afirmou que aqueles que imitam Saylor acreditam que essa estratégia é isenta de riscos, o que é preocupante. "Particularmente aqueles que entraram no mercado quando o preço do Bitcoin estava elevado."
Quando a Strategy comprou Bitcoin pela primeira vez, o preço de negociação era de cerca de 11 mil dólares, apenas cerca de um décimo dos atuais 107 mil dólares.
À medida que essa estratégia se torna cada vez mais popular, analistas e investidores experientes podem concentrar a atenção em um indicador específico para eliminar o ruído - ou seja, o valor líquido dos ativos (NAV).
NAV refere-se ao valor contábil dos ativos detidos pela empresa.
Quando há uma discrepância no NAV, significa que o preço das ações da empresa não está alinhado com o valor real dos ativos que possui.
Por exemplo, Metaplanet.
A empresa detém aproximadamente 7800 bitcoins no valor de cerca de 830 milhões de dólares. No entanto, a capitalização de mercado da empresa é de 5.6 bilhões de dólares, o que significa que um bitcoin vale 596154 dólares.
Em outras palavras, o preço que os investidores pagam para investir indiretamente em Bitcoin é cinco vezes o preço do próprio Bitcoin.
Os analistas da 10xResearch afirmam que "uma perigosa distorção do NAV está se formando nas sombras."
“Devemos conter o nosso entusiasmo por este tipo de truque.” — Noelle Acheson
Isto significa que o preço das ações da Metaplanet (que subiu 233% este mês) pode inverter a tendência a qualquer momento.
Mas não se esqueça da Estratégia. Os seus frequentes prémios podem ser benéficos para os acionistas, mas também são preocupantes.
De acordo com os dados do Strategy Tracker, em 2020, a valorização das ações da Strategy pelos investidores era mais de seis vezes o seu valor em bitcoin, e no ano passado superou mais de três vezes o seu valor.
Especialistas em fundos de hedge como o lendário vendedor a descoberto Jim Chanos têm explorado o fenômeno da discrepância de NAV para vender a descoberto a Strategy e comprar mais bitcoins.
Venda interna
Entretanto, a estratégia de reserva de criptomoedas está a ganhar um grande impulso.
Esta semana, a empresa mãe da rede social de Trump, o Trump Media & Technology Group (TMT), planejou angariar 2,5 mil milhões de dólares para investir em Bitcoin. No entanto, após divulgar o plano, as suas ações despencaram 11%.
Por quê? Algumas pessoas podem se preocupar que os insiders vendam suas ações.
A empresa afirmou que futuras vendas de ações poderão incluir ações de alguns insiders, como o fundo fiduciário controlado pelo seu filho, Donald Trump Jr., que detém 57% das ações da empresa.
Ao mesmo tempo, muitas empresas que imitam Saylor (algumas das quais nem são empresas de criptomoedas) têm sua avaliação totalmente dependente da quantidade de Bitcoin que possuem.
A Semler Scientific produz equipamentos médicos. Após a compra de 581 bitcoins, o seu preço das ações disparou 30%.
A Strive Asset Management, fundada pelo ex-candidato à presidência Vivek Ramaswamy, anunciou que arrecadou 750 milhões de dólares para a compra de Bitcoin, com mais 750 milhões de dólares em preparação.
A empresa de tecnologia ASST anunciou a fusão com a Strive Asset Management, transformando-se em uma empresa de reservas de Bitcoin, com suas ações a subirem imediatamente 194%.
Uma nova empresa chamada Twenty One, liderada pelo evangelista do Bitcoin Jack Mallers e apoiada pela Tether, SoftBank e Cantor Fitzgerald, tem como único objetivo absorver o máximo possível de Bitcoin.
A holding company chamada Cantor Equity Partners viu suas ações subirem mais de 300% desde sua fundação no final de abril.
A empresa listou 76 riscos relacionados ao seu modelo de negócio, muitos dos quais não são comuns.
A Nakamoto Inc liderada por David Bailey fundiu-se com uma empresa de cuidados de saúde, levantando 700 milhões de dólares para adquirir Bitcoin.
Atualmente, a analista macroeconômica Noelle Acheson afirma que é razoável para as empresas incorporarem Bitcoin em suas reservas de ativos.
Mas muitas empresas usam o Bitcoin como a única razão para a sua existência, o que realmente levanta alguns avisos de exagero.
Todos esses negócios enfrentam o maior risco que é o risco macroeconômico. E durante a era Trump, isso foi um grande fator.
Até Michael Saylor não consegue escapar da influência da geopolítica.
As tarifas, a inflação crescente e a incerteza da política de taxas de juro da Reserva Federal estão a provocar nervosismo no mercado. Os rendimentos dos títulos do governo continuam elevados, o que é particularmente preocupante, pois isso significa que os investidores podem estar a perder confiança no dólar como um ativo de refúgio.
Isto é desfavorável para ativos de risco, como ações e criptomoedas.
Tudo isso significa que as compras de bilhões de dólares em Bitcoin por Saylor, que no passado podiam impulsionar esta criptomoeda de topo, hoje já não têm esse efeito.
Se o preço das ações de empresas como Strategy ou Metaplanet continuar a subir, outros seguidores podem continuar a surgir. Isso pode enfraquecer ainda mais a influência de tais comportamentos de compra de Bitcoin.
Acheson escreveu: "Devemos conter nosso entusiasmo por esse tipo de truque."
"A engenharia financeira inovadora surge sempre como uma nova ferramenta fascinante que pode gerar lucros, mas com a saturação do interesse e do risco, inevitavelmente se tornará vulnerável."