Nos últimos seis meses, mais de 63% da oferta de Bitcoin não sofreu alterações.
Fonte do gráfico: @cryptoquant_com
Este é um enorme fundo de capital ocioso.
Uma taxa de posse tão alta demonstra a forte confiança das pessoas neste ativo, mas também indica ineficiência.
O Bitcoin compartilha duas características com outra ferramenta tradicional de armazenamento de valor - o ouro.
Quando escrevi um artigo sobre o BTCfi anteriormente, alguém apontou que o Bitcoin, assim como o ouro, é difícil de sustentar um ecossistema baseado nele mesmo.
O argumento deles é: as ferramentas de armazenamento de valor são para serem mantidas, e não para serem usadas. Portanto, o BTCfi enfrentará um gargalo, e a demanda cairá significativamente.
Apesar de o ouro ter uma longa história, a sua liquidez basicamente permanece inalterada.
A maior parte do ouro é detida pelos bancos centrais e instituições, permanecendo em cofres, com um rendimento extremamente baixo. Além disso, o acesso ao mercado de ouro geralmente é restrito a grandes participantes, e os custos de armazenamento, transferência e verificação do próprio ouro são elevados.
O ouro é um ativo físico, com altos custos de movimentação, e carece da combinabilidade necessária na moderna economia digital.
Em comparação, o próprio Bitcoin possui digitalização e programabilidade.
Ele pode ser validado, transferido ou bloqueado na cadeia instantaneamente, com total transparência. Ao contrário do ouro, o Bitcoin pode ser integrado de forma contínua em sistemas financeiros descentralizados e tradicionais.
Tendo isso em mente, agora vamos explorar uma das maneiras mais eficazes de liberar o capital ocioso do Bitcoin e fazê-lo gerar produtividade.
Empréstimos suportados por Bitcoin.
O empréstimo de BTC não visa transformar o Bitcoin em um motor de rendimento especulativo, mas sim liberar a utilidade de ativos de alto valor. Atualmente, o preço de negociação do $BTC é de cerca de 110 mil dólares, com mais de 1,37 trilhões de dólares em BTC em estado ocioso, aguardando para ser utilizado.
Graças ao surgimento de instituições de custódia regulamentadas nos Estados Unidos e no Canadá, a indústria está a prosperar, com essas instituições a manterem Bitcoin spot em nome dos investidores.
O ETF de Bitcoin atualmente detém BTC no valor de 1290,2 bilhões de dólares, representando 6% da oferta total (Fonte: @SoSoValueCrypto).
Além da liquidez, o interesse pelo empréstimo de Bitcoin está crescendo à medida que oferece benefícios fiscais para aqueles que detêm grandes rendimentos (ver seção seguinte).
Os mutuários individuais e institucionais estão cada vez mais a utilizar estas ferramentas como parte da sua gestão de fundos. Com o Bitcoin a tornar-se um ativo central nos portfólios institucionais, estas instituições estão à procura de melhores maneiras de explorar o seu valor sem ter de o vender.
Agora, vamos explorar por que os jogadores institucionais gostam de empréstimos de BTC e quão grande é essa oportunidade.
As vantagens do empréstimo suportado por Bitcoin
Obter liquidez enquanto mantém posições longas
A principal vantagem do empréstimo suportado por Bitcoin é simples: permite que os investidores desbloqueiem liquidez sem vender BTC.
O mutuário pode manter o potencial de valorização do Bitcoin, ao mesmo tempo que obtém o dinheiro necessário para atender às suas necessidades financeiras imediatas.
Imagem cortesia de: @Croesus_BTC
A atratividade do Bitcoin para diversos tipos de investidores é evidente. Nos últimos 5 anos, a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin foi de 63%, enquanto a taxa de crescimento anual composta do ouro e do índice S&P 500 foi de 14% e 14%, respetivamente.
Por exemplo, na imagem abaixo, você pode ver o $ANFI (uma combinação de ouro e Bitcoin, 73%-27%) criado pelo @NEX_Protocol, que supera em muito o desempenho dos ativos tradicionais, ao mesmo tempo em que elimina a volatilidade específica do Bitcoin.
Gráfico fonte: @NEX_Protocol
Vantagens fiscais
O empréstimo suportado por Bitcoin pode oferecer vantagens fiscais significativas em jurisdições como os Estados Unidos.
Neste caso, o IRS dos Estados Unidos classifica as criptomoedas como propriedade, o que significa que a venda de Bitcoin geralmente acionará o imposto sobre ganhos de capital de qualquer parte do valor apreciado.
No entanto, quando o Bitcoin é utilizado como colateral para empréstimos, os detentores podem obter liquidez sem que um evento tributável ocorra, adiando assim o pagamento do imposto sobre ganhos de capital.
Além disso, se os fundos emprestados forem utilizados para investimento ou fins comerciais, o pagamento de juros pode ainda ser dedutível para efeitos fiscais.
Em resumo, o empréstimo suportado por Bitcoin permite que os investidores mantenham posições longas, adiem impostos e, em certos casos, reduzam a receita tributável através de despesas de juros dedutíveis.
Liquidez Profunda
A liquidez de mercado profunda do Bitcoin distingue-o de outros ativos usados como colateral para empréstimos, especialmente ativos nativos de criptomoeda.
Os mutuários podem obter fundos sem grandes derrapagens, enquanto os credores têm ativos que mantêm alta liquidez mesmo durante períodos de maior volatilidade como garantia.
A importância da descentralização
A rede Bitcoin, após mais de dez anos de operação ininterrupta, provou sua imunidade a ataques, interrupções e falhas, problemas que afetaram outros ecossistemas de blockchain e bancos tradicionais, como:
O Silicon Valley Bank faliu em 2023, resultando na perda de mais de 200 mil milhões de dólares em ativos.
Terra ($LUNA) colapsou em 2022, resultando na evaporação de mais de 60 bilhões de dólares em capital.
Desde 2021, a Solana teve mais de 7 interrupções de rede.
Essa resiliência estabeleceu confiança entre os mutuários, credores e instituições que dependem do Bitcoin como garantia.
Garantia sem fronteiras
Diferente de ativos tradicionais como ações ou imóveis, que estão limitados pelas dinâmicas do mercado local e riscos regionais, o Bitcoin possui um valor que é universalmente aplicável.
Não importa se você está em Nova Iorque, Sydney ou Banguecoque, 1 BTC é sempre igual a 1 BTC.
Essa intercambialidade global elimina as fricções de conversão de moeda, restrições de jurisdição e prêmios geográficos, tornando-a um ativo colateral ideal para transações transfronteiriças.
Gestão 24/7
O Bitcoin está disponível para negociação 24 horas por dia, todos os dias do ano. Isso garante que a avaliação das garantias esteja sempre acessível e que os empréstimos possam ser geridos a qualquer momento.
Comparado aos ativos tradicionais que dependem do tempo de negociação do mercado, esta é uma diferença clara, uma vez que os ativos tradicionais podem apresentar lacunas de avaliação durante o fim de semana ou após o fechamento do mercado.
Diversificação de risco
O empréstimo suportado por Bitcoin oferece aos jogadores institucionais uma forma de diversificar suas carteiras de empréstimo descentralizadas, o que pode ajudar a proteger contra os riscos do mercado tradicional.
Como em qualquer empréstimo, a qualidade e a liquidez do colateral são cruciais.
As características do Bitcoin permitem que as instituições tomem medidas rapidamente em caso de incumprimento, o que resulta numa recuperação de capital mais rápida e na manutenção de uma posição de risco sólida.
Libertar capital potencial
Até maio de 2025, cerca de 63% do Bitcoin não se moveu nos últimos 6 meses. O valor total de mercado do Bitcoin é de aproximadamente 2,2 trilhões de dólares, o que significa que há 1,4 trilhões de dólares de capital ocioso.
Para uma melhor compreensão, 1,4 trilião de dólares supera a soma dos seguintes ativos:
Todo o valor total bloqueado em DeFi na cadeia (TVL) - 119 bilhões de dólares
Todas as stablecoins em circulação - 244 mil milhões de dólares
Capitalização de mercado do Ethereum - 3190 bilhões de dólares
A capitalização de mercado do JPMorgan - 7240 bilhões de dólares
Liberar apenas 5-10% do Bitcoin ocioso injetará de US$ 70 bilhões a US$ 140 bilhões no espaço cripto, o suficiente para remodelar o mercado de empréstimos, impulsionar o crescimento DeFi e desbloquear liquidez para ativos tokenizados e novas primitivas financeiras.
@galaxyhq destacou outro ponto: o mercado de empréstimos CeFi e DeFi atingiu um pico de cerca de 64 bilhões de dólares no quarto trimestre de 2021.
Fonte: "Estado dos Empréstimos Cripto" - @galaxyhq
Isso significa que mesmo liberar apenas 5% do capital em Bitcoin ocioso quebraria o recorde histórico, injetando mais de 70 bilhões de dólares no setor.
A este nível, o empréstimo suportado pelo Bitcoin rivalizará com os departamentos de crédito da maioria dos grandes bancos nacionais dos EUA, e até superará o setor bancário de alguns países pequenos.
Por fim, neste tópico, o Bitcoin ainda tem o potencial de preencher uma lacuna maior: a lacuna de crédito para pequenas e médias empresas (PMEs) em todo o mundo.
Segundo o Banco Mundial, essa lacuna supera os 5 trilhões de dólares, especialmente em mercados emergentes na África, no Sudeste Asiático e na América Latina.
Muitas empresas e indivíduos nestas áreas têm dificuldade em obter empréstimos acessíveis devido aos seguintes motivos:
Infraestrutura bancária fraca
Inflação elevada ou instabilidade cambial
Falta de um histórico de crédito formal
Empréstimos com colateral excessivo exigem
Acesso ao capital internacional restrito
Mesmo que apenas uma pequena parte deste déficit de 50 trilhões de dólares possa ser usada como garantia com Bitcoin, o efeito em cascata será enorme.
Ao discutir as vantagens e oportunidades, é justo também examinar os potenciais riscos que o uso do Bitcoin como colateral pode trazer.
Desafios a ter em conta
Imposto oculto
Muitos contratos de empréstimo exigem que os usuários utilizem versões embaladas de BTC como garantia. No entanto, esse processo pode desencadear um evento tributável. Em algumas jurisdições, a embalagem é considerada a disposição do ativo original (considerada um evento tributável de venda do ativo original), o que implica o pagamento de imposto sobre ganhos de capital.
Essa complexidade, juntamente com a resistência técnica trazida pela tecnologia de embalagem, pode dificultar que muitos usuários utilizem plataformas de empréstimos DeFi, optando em vez disso por soluções CeFi que normalmente oferecem suporte nativo a BTC.
É importante notar que o BTC embalado depende de um custodiante ou de um mecanismo de ponte, o que traz riscos de contratos inteligentes e de custódia. Se o protocolo que detém o BTC original for invadido (como ocorreu em muitos incidentes de hackers de ponte), o BTC embalado pode perder a sua ancoragem, tornando-se não garantido ou sem valor.
Gestão da Volatilidade
A volatilidade do preço do Bitcoin representa um grande desafio para a avaliação de colaterais.
As instituições precisam implementar um sistema de monitoramento em tempo real robusto para rastrear o valor das garantias e estabelecer protocolos claros de chamada de margem e liquidação.
Além disso, essa volatilidade trouxe à tona problemas de ineficiência que normalmente não ocorrem em empréstimos de moeda fiduciária. Devido à possibilidade de o preço do Bitcoin flutuar drasticamente em um curto período de tempo, as instituições de empréstimo são forçadas a exigir altos níveis de colateralização.
Isto diminuiu a eficiência do capital e tornou esses empréstimos mais complexos em comparação com os empréstimos suportados por moeda fiduciária ou stablecoins, uma vez que estes últimos têm uma valorização relativamente estável, permitindo requisitos de colateral mais baixos, prazos de reembolso mais longos e uma situação de risco mais previsível.
Centralização
Embora o empréstimo CeFi não esteja diretamente relacionado à essência do Bitcoin, os riscos que ele introduz já prejudicaram os interesses dos usuários várias vezes.
O colapso de plataformas principais como Celsius, BlockFi e Voyager indica que, devido à falência ou má gestão de ativos, os fundos dos usuários podem ser rapidamente congelados ou perdidos.
Essas falhas tornaram muitos investidores mais cautelosos, acelerando a transição para alternativas não custodiadas e descentralizadas, embora essas soluções também tenham suas limitações (por exemplo, a necessidade de embrulhar BTC).
Assim, os protocolos de empréstimo DeFi têm gradualmente conquistado participação de mercado das plataformas CeFi, atualmente representando mais de 60% do mercado.
Mercado de capital de Bitcoin
Com cada vez mais investidores à procura de formas de obter liquidez, o volume de empréstimos disparou, e os empréstimos apoiados por Bitcoin tornaram-se um pilar fundamental do BTCFi, na minha opinião, acabará por se tornar também um elemento central do DeFi.
Os modelos de empréstimo CeFi e DeFi ajudarão a moldar o futuro da indústria. As plataformas CeFi oferecem estabilidade, clareza regulatória e uma experiência amigável ao usuário, tornando-se a escolha preferida para os usuários que valorizam termos de empréstimo previsíveis e proteção legal.
Por outro lado, a emprestação DeFi traz inovação através da programabilidade e da composabilidade, mas ainda precisa de melhorias na gestão de riscos. Mesmo assim, o DeFi tem uma vantagem clara na expansão global, o que o torna mais fácil de atender mercados subatendidos ou emergentes do que as plataformas CeFi, e de ganhar participação de mercado mais rapidamente.
Em suma, para aqueles que ainda são céticos, a oportunidade aqui não está em mudar as propriedades do Bitcoin, mas em construir uma infraestrutura melhor em torno dele.
Com o desenvolvimento de plataformas mais seguras e infraestrutura nativa, agora é possível minerar seu capital potencial sem comprometer a integridade do Bitcoin.
Tudo isso também beneficia o Bitcoin. Quando os detentores obtêm liquidez, eles não precisam mais vender ativos, aliviando assim a pressão de venda e consolidando a posição do Bitcoin.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
De reserva de valor a motor econômico: como o empréstimo suportado por Bitcoin pode desencadear a próxima onda de encriptação?
Escrito por: arndxt
Compilado por: Block unicorn
Introdução
Nos últimos seis meses, mais de 63% da oferta de Bitcoin não sofreu alterações.
Fonte do gráfico: @cryptoquant_com
Este é um enorme fundo de capital ocioso.
Uma taxa de posse tão alta demonstra a forte confiança das pessoas neste ativo, mas também indica ineficiência.
O Bitcoin compartilha duas características com outra ferramenta tradicional de armazenamento de valor - o ouro.
Quando escrevi um artigo sobre o BTCfi anteriormente, alguém apontou que o Bitcoin, assim como o ouro, é difícil de sustentar um ecossistema baseado nele mesmo.
O argumento deles é: as ferramentas de armazenamento de valor são para serem mantidas, e não para serem usadas. Portanto, o BTCfi enfrentará um gargalo, e a demanda cairá significativamente.
Apesar de o ouro ter uma longa história, a sua liquidez basicamente permanece inalterada.
A maior parte do ouro é detida pelos bancos centrais e instituições, permanecendo em cofres, com um rendimento extremamente baixo. Além disso, o acesso ao mercado de ouro geralmente é restrito a grandes participantes, e os custos de armazenamento, transferência e verificação do próprio ouro são elevados.
O ouro é um ativo físico, com altos custos de movimentação, e carece da combinabilidade necessária na moderna economia digital.
Em comparação, o próprio Bitcoin possui digitalização e programabilidade.
Ele pode ser validado, transferido ou bloqueado na cadeia instantaneamente, com total transparência. Ao contrário do ouro, o Bitcoin pode ser integrado de forma contínua em sistemas financeiros descentralizados e tradicionais.
Tendo isso em mente, agora vamos explorar uma das maneiras mais eficazes de liberar o capital ocioso do Bitcoin e fazê-lo gerar produtividade.
Empréstimos suportados por Bitcoin.
O empréstimo de BTC não visa transformar o Bitcoin em um motor de rendimento especulativo, mas sim liberar a utilidade de ativos de alto valor. Atualmente, o preço de negociação do $BTC é de cerca de 110 mil dólares, com mais de 1,37 trilhões de dólares em BTC em estado ocioso, aguardando para ser utilizado.
Graças ao surgimento de instituições de custódia regulamentadas nos Estados Unidos e no Canadá, a indústria está a prosperar, com essas instituições a manterem Bitcoin spot em nome dos investidores.
O ETF de Bitcoin atualmente detém BTC no valor de 1290,2 bilhões de dólares, representando 6% da oferta total (Fonte: @SoSoValueCrypto).
Além da liquidez, o interesse pelo empréstimo de Bitcoin está crescendo à medida que oferece benefícios fiscais para aqueles que detêm grandes rendimentos (ver seção seguinte).
Os mutuários individuais e institucionais estão cada vez mais a utilizar estas ferramentas como parte da sua gestão de fundos. Com o Bitcoin a tornar-se um ativo central nos portfólios institucionais, estas instituições estão à procura de melhores maneiras de explorar o seu valor sem ter de o vender.
Agora, vamos explorar por que os jogadores institucionais gostam de empréstimos de BTC e quão grande é essa oportunidade.
As vantagens do empréstimo suportado por Bitcoin
A principal vantagem do empréstimo suportado por Bitcoin é simples: permite que os investidores desbloqueiem liquidez sem vender BTC.
O mutuário pode manter o potencial de valorização do Bitcoin, ao mesmo tempo que obtém o dinheiro necessário para atender às suas necessidades financeiras imediatas.
Imagem cortesia de: @Croesus_BTC
A atratividade do Bitcoin para diversos tipos de investidores é evidente. Nos últimos 5 anos, a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin foi de 63%, enquanto a taxa de crescimento anual composta do ouro e do índice S&P 500 foi de 14% e 14%, respetivamente.
Por exemplo, na imagem abaixo, você pode ver o $ANFI (uma combinação de ouro e Bitcoin, 73%-27%) criado pelo @NEX_Protocol, que supera em muito o desempenho dos ativos tradicionais, ao mesmo tempo em que elimina a volatilidade específica do Bitcoin.
Gráfico fonte: @NEX_Protocol
O empréstimo suportado por Bitcoin pode oferecer vantagens fiscais significativas em jurisdições como os Estados Unidos.
Neste caso, o IRS dos Estados Unidos classifica as criptomoedas como propriedade, o que significa que a venda de Bitcoin geralmente acionará o imposto sobre ganhos de capital de qualquer parte do valor apreciado.
No entanto, quando o Bitcoin é utilizado como colateral para empréstimos, os detentores podem obter liquidez sem que um evento tributável ocorra, adiando assim o pagamento do imposto sobre ganhos de capital.
Além disso, se os fundos emprestados forem utilizados para investimento ou fins comerciais, o pagamento de juros pode ainda ser dedutível para efeitos fiscais.
Em resumo, o empréstimo suportado por Bitcoin permite que os investidores mantenham posições longas, adiem impostos e, em certos casos, reduzam a receita tributável através de despesas de juros dedutíveis.
A liquidez de mercado profunda do Bitcoin distingue-o de outros ativos usados como colateral para empréstimos, especialmente ativos nativos de criptomoeda.
Os mutuários podem obter fundos sem grandes derrapagens, enquanto os credores têm ativos que mantêm alta liquidez mesmo durante períodos de maior volatilidade como garantia.
A rede Bitcoin, após mais de dez anos de operação ininterrupta, provou sua imunidade a ataques, interrupções e falhas, problemas que afetaram outros ecossistemas de blockchain e bancos tradicionais, como:
O Silicon Valley Bank faliu em 2023, resultando na perda de mais de 200 mil milhões de dólares em ativos.
Terra ($LUNA) colapsou em 2022, resultando na evaporação de mais de 60 bilhões de dólares em capital.
Desde 2021, a Solana teve mais de 7 interrupções de rede.
Essa resiliência estabeleceu confiança entre os mutuários, credores e instituições que dependem do Bitcoin como garantia.
Diferente de ativos tradicionais como ações ou imóveis, que estão limitados pelas dinâmicas do mercado local e riscos regionais, o Bitcoin possui um valor que é universalmente aplicável.
Não importa se você está em Nova Iorque, Sydney ou Banguecoque, 1 BTC é sempre igual a 1 BTC.
Essa intercambialidade global elimina as fricções de conversão de moeda, restrições de jurisdição e prêmios geográficos, tornando-a um ativo colateral ideal para transações transfronteiriças.
O Bitcoin está disponível para negociação 24 horas por dia, todos os dias do ano. Isso garante que a avaliação das garantias esteja sempre acessível e que os empréstimos possam ser geridos a qualquer momento.
Comparado aos ativos tradicionais que dependem do tempo de negociação do mercado, esta é uma diferença clara, uma vez que os ativos tradicionais podem apresentar lacunas de avaliação durante o fim de semana ou após o fechamento do mercado.
O empréstimo suportado por Bitcoin oferece aos jogadores institucionais uma forma de diversificar suas carteiras de empréstimo descentralizadas, o que pode ajudar a proteger contra os riscos do mercado tradicional.
Como em qualquer empréstimo, a qualidade e a liquidez do colateral são cruciais.
As características do Bitcoin permitem que as instituições tomem medidas rapidamente em caso de incumprimento, o que resulta numa recuperação de capital mais rápida e na manutenção de uma posição de risco sólida.
Libertar capital potencial
Até maio de 2025, cerca de 63% do Bitcoin não se moveu nos últimos 6 meses. O valor total de mercado do Bitcoin é de aproximadamente 2,2 trilhões de dólares, o que significa que há 1,4 trilhões de dólares de capital ocioso.
Para uma melhor compreensão, 1,4 trilião de dólares supera a soma dos seguintes ativos:
Todo o valor total bloqueado em DeFi na cadeia (TVL) - 119 bilhões de dólares
Todas as stablecoins em circulação - 244 mil milhões de dólares
Capitalização de mercado do Ethereum - 3190 bilhões de dólares
A capitalização de mercado do JPMorgan - 7240 bilhões de dólares
Liberar apenas 5-10% do Bitcoin ocioso injetará de US$ 70 bilhões a US$ 140 bilhões no espaço cripto, o suficiente para remodelar o mercado de empréstimos, impulsionar o crescimento DeFi e desbloquear liquidez para ativos tokenizados e novas primitivas financeiras.
@galaxyhq destacou outro ponto: o mercado de empréstimos CeFi e DeFi atingiu um pico de cerca de 64 bilhões de dólares no quarto trimestre de 2021.
Fonte: "Estado dos Empréstimos Cripto" - @galaxyhq
Isso significa que mesmo liberar apenas 5% do capital em Bitcoin ocioso quebraria o recorde histórico, injetando mais de 70 bilhões de dólares no setor.
A este nível, o empréstimo suportado pelo Bitcoin rivalizará com os departamentos de crédito da maioria dos grandes bancos nacionais dos EUA, e até superará o setor bancário de alguns países pequenos.
Por fim, neste tópico, o Bitcoin ainda tem o potencial de preencher uma lacuna maior: a lacuna de crédito para pequenas e médias empresas (PMEs) em todo o mundo.
Segundo o Banco Mundial, essa lacuna supera os 5 trilhões de dólares, especialmente em mercados emergentes na África, no Sudeste Asiático e na América Latina.
Muitas empresas e indivíduos nestas áreas têm dificuldade em obter empréstimos acessíveis devido aos seguintes motivos:
Infraestrutura bancária fraca
Inflação elevada ou instabilidade cambial
Falta de um histórico de crédito formal
Empréstimos com colateral excessivo exigem
Acesso ao capital internacional restrito
Mesmo que apenas uma pequena parte deste déficit de 50 trilhões de dólares possa ser usada como garantia com Bitcoin, o efeito em cascata será enorme.
Ao discutir as vantagens e oportunidades, é justo também examinar os potenciais riscos que o uso do Bitcoin como colateral pode trazer.
Desafios a ter em conta
Muitos contratos de empréstimo exigem que os usuários utilizem versões embaladas de BTC como garantia. No entanto, esse processo pode desencadear um evento tributável. Em algumas jurisdições, a embalagem é considerada a disposição do ativo original (considerada um evento tributável de venda do ativo original), o que implica o pagamento de imposto sobre ganhos de capital.
Essa complexidade, juntamente com a resistência técnica trazida pela tecnologia de embalagem, pode dificultar que muitos usuários utilizem plataformas de empréstimos DeFi, optando em vez disso por soluções CeFi que normalmente oferecem suporte nativo a BTC.
É importante notar que o BTC embalado depende de um custodiante ou de um mecanismo de ponte, o que traz riscos de contratos inteligentes e de custódia. Se o protocolo que detém o BTC original for invadido (como ocorreu em muitos incidentes de hackers de ponte), o BTC embalado pode perder a sua ancoragem, tornando-se não garantido ou sem valor.
A volatilidade do preço do Bitcoin representa um grande desafio para a avaliação de colaterais.
As instituições precisam implementar um sistema de monitoramento em tempo real robusto para rastrear o valor das garantias e estabelecer protocolos claros de chamada de margem e liquidação.
Além disso, essa volatilidade trouxe à tona problemas de ineficiência que normalmente não ocorrem em empréstimos de moeda fiduciária. Devido à possibilidade de o preço do Bitcoin flutuar drasticamente em um curto período de tempo, as instituições de empréstimo são forçadas a exigir altos níveis de colateralização.
Isto diminuiu a eficiência do capital e tornou esses empréstimos mais complexos em comparação com os empréstimos suportados por moeda fiduciária ou stablecoins, uma vez que estes últimos têm uma valorização relativamente estável, permitindo requisitos de colateral mais baixos, prazos de reembolso mais longos e uma situação de risco mais previsível.
Embora o empréstimo CeFi não esteja diretamente relacionado à essência do Bitcoin, os riscos que ele introduz já prejudicaram os interesses dos usuários várias vezes.
O colapso de plataformas principais como Celsius, BlockFi e Voyager indica que, devido à falência ou má gestão de ativos, os fundos dos usuários podem ser rapidamente congelados ou perdidos.
Essas falhas tornaram muitos investidores mais cautelosos, acelerando a transição para alternativas não custodiadas e descentralizadas, embora essas soluções também tenham suas limitações (por exemplo, a necessidade de embrulhar BTC).
Assim, os protocolos de empréstimo DeFi têm gradualmente conquistado participação de mercado das plataformas CeFi, atualmente representando mais de 60% do mercado.
Mercado de capital de Bitcoin
Com cada vez mais investidores à procura de formas de obter liquidez, o volume de empréstimos disparou, e os empréstimos apoiados por Bitcoin tornaram-se um pilar fundamental do BTCFi, na minha opinião, acabará por se tornar também um elemento central do DeFi.
Os modelos de empréstimo CeFi e DeFi ajudarão a moldar o futuro da indústria. As plataformas CeFi oferecem estabilidade, clareza regulatória e uma experiência amigável ao usuário, tornando-se a escolha preferida para os usuários que valorizam termos de empréstimo previsíveis e proteção legal.
Por outro lado, a emprestação DeFi traz inovação através da programabilidade e da composabilidade, mas ainda precisa de melhorias na gestão de riscos. Mesmo assim, o DeFi tem uma vantagem clara na expansão global, o que o torna mais fácil de atender mercados subatendidos ou emergentes do que as plataformas CeFi, e de ganhar participação de mercado mais rapidamente.
Em suma, para aqueles que ainda são céticos, a oportunidade aqui não está em mudar as propriedades do Bitcoin, mas em construir uma infraestrutura melhor em torno dele.
Com o desenvolvimento de plataformas mais seguras e infraestrutura nativa, agora é possível minerar seu capital potencial sem comprometer a integridade do Bitcoin.
Tudo isso também beneficia o Bitcoin. Quando os detentores obtêm liquidez, eles não precisam mais vender ativos, aliviando assim a pressão de venda e consolidando a posição do Bitcoin.