O "Dilema dos 110 mil dólares" do Bitcoin: uma visão panorâmica sobre as correntes de mercado, as ambições institucionais e as variáveis macroeconómicas na batalha Bull vs. Bear.
Uma, impasse de preços: um duplo jogo entre a análise técnica e a psicologia do mercado
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: a descoordenação entre o ponto alto histórico e as expectativas do mercado
Após o Bitcoin ultrapassar os 100.000 dólares em abril de 2025, iniciou um novo ciclo de alta, atingindo um ponto histórico de 111.957 dólares em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado entre 105.000 e 112.000 dólares, sem conseguir uma ruptura eficaz. Este fenômeno contrasta fortemente com a rápida valorização do mercado quando o preço ultrapassou 100.000 dólares em dezembro de 2024, refletindo as complexas contradições do mercado atual.
No aspecto técnico, o indicador RSI da Bitcoin no gráfico semanal já entrou na zona de sobrecompra, enquanto a coluna de impulso do MACD continua a estreitar, mostrando que a força de alta de curto prazo está diminuindo. Além disso, os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, com alguns "velhos mineradores" e investidores iniciais começando a realizar lucros, levando a um aumento no fluxo líquido para as exchanges. Esse fenômeno de afrouxamento de posição é semelhante às características do final do mercado altista de 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivativos revela sinais completamente diferentes. Até 26 de maio, a taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin manteve-se em 8%, muito abaixo do nível extremo de 20% quando o Bitcoin ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, indicando que os compradores alavancados não estão excessivamente agressivos. Ao mesmo tempo, o índice de inclinação Delta do mercado de opções (-6%) mostra que as opções de venda estão sendo negociadas com desconto, que é uma característica típica de uma estrutura de mercado em alta, em contraste com a inclinação de +15% durante o mercado em baixa de 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "duplo clima" de emoções do mercado: a onda de entrada de instituições e a cautela dos investidores individuais
O afluxo contínuo de fundos institucionais tornou-se a principal força de apoio ao mercado. De acordo com os dados, as entradas líquidas em ETFs de bitcoin à vista dos EUA atingiram US$ 2,75 bilhões na semana de 19 a 25 de maio, a maior alta semanal desde a eleição de Trump em dezembro de 2024. Entre eles, os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC respondem por 80% das ações, indicando que os gigantes tradicionais de gestão de ativos estão se tornando os atores dominantes no poder de precificação do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou em 19 de maio que permitirá que os clientes comprem ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora essa medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada para os depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode causar um "efeito de bagre" – instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
Em contraste, está a atitude cautelosa dos investidores de retalho. O índice de medo e ganância das criptomoedas caiu de 78 (extrema ganância) no início de maio para 65 (ganância), enquanto o volume de buscas no Google pela palavra-chave "bolha do Bitcoin" aumentou 320% em relação ao ano anterior. Esta divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade em alta, em nítido contraste com a estratégia dos institucionais de "comprar em quedas".
II. Variáveis Macroeconômicas: O Trio das Políticas de Trump, a Mudança do Federal Reserve e a Conexão com as Ações de Tecnologia
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a reformular a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência foi altamente repetitiva – em fevereiro de 2025, seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE fez com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atualmente está mais preocupado com o progresso do seu plano de reservas estratégicas de criptomoedas. Embora a cúpula da Casa Branca em março tenha apenas apresentado uma estrutura legislativa para stablecoins, o projeto de lei "Lei de Reserva Nacional de Bitcoin" proposto pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Tesouro dos EUA compre 5% do Bitcoin em circulação (cerca de 1,05 milhão de moedas) nos próximos 5 anos, o que, se implementado, criará diretamente uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" do Federal Reserve: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para a quebra.
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de um corte de 25bp na taxa do Fed em junho, mas um crescimento do núcleo do PCE de mais de 2,9% YoY (anterior 2,8%) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias do Bitcoin com o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" dos resultados financeiros da Nvidia: a revolução da capacidade de computação em IA e a conexão secreta com o mercado de criptomoedas.
A Nvidia irá publicar o relatório trimestral no dia 28 de maio, e o seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder de computação: Se a demanda por novos chips de IA exceder as expectativas, pode aumentar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin e pressionando a margem de lucro dos mineradores.
Desvio de fundos: se as ações de tecnologia subirem devido a relatórios financeiros positivos, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicional, intensificando a volatilidade de curto prazo do Bitcoin.
Três, Guerra Oculta das Instituições: A "Economia de Acumulação de Moedas" da MicroStrategy e a Teoria da Evolução do Ecossistema ETF
(1) A "operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço patrimonial
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou sua participação em 4.018 Bitcoins, adquirindo-os a um preço médio de 106.237 dólares entre 19 e 25 de maio, totalizando 324.000 Bitcoins (avaliados em cerca de 34,5 bilhões de dólares). Vale a pena notar que a taxa de juros dos títulos conversíveis emitidos pela empresa disparou de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que o mercado de capitais está mudando a precificação de risco de sua estratégia agressiva.
Este modelo de "acumulação de moeda impulsionada por dívida" está a formar um efeito de demonstração. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do S&P 500 já detinham publicamente Bitcoin, com um total de 48,7 mil milhões de dólares. Empresas como a Tesla e a Block começaram até a explorar o pagamento de despesas da cadeia de suprimentos em Bitcoin, promovendo a sua evolução de ativo de reserva para meio de troca.
(2) O "Efeito Mateus" do ecossistema ETF: A reconfiguração do mercado sob o duopólio BlackRock - Fidelity
Desde sua aprovação em janeiro de 2024, o ETF de Bitcoin spot dos EUA ultrapassou US$ 120 bilhões em ativos totais sob gestão (AUM). Entre elas, BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e Fidelity FBTC (39,2 bilhões) ocupam 72% da participação, formando um monopólio absoluto. Esta tendência de concentração pode suscitar preocupações regulamentares – a SEC está a considerar a possibilidade de propor uma nova regra de "transparência dos ativos de reserva" para os emitentes de ETF, exigindo a divulgação de endereços de custódia e mecanismos de verificação on-chain.
O impacto de maior alcance é que os ETFs estão mudando a natureza volátil do Bitcoin. De acordo com os dados diários de entrada/saída líquida, os fluxos de fundos de ETF representaram 38% das mudanças de preço do Bitcoin, o que significa que o tempo de abertura dos mercados financeiros tradicionais (9:30-16:00 ET) está se tornando o principal campo de batalha para as flutuações de preço do Bitcoin, o que é um paradoxo com as características "descentralizadas" de 24×7 horas de negociação contínua nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin cai à medida que os fluxos de saída dos fundos do ETF de Bitcoin à vista ocorrem.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: o "momento singular" na pista de pagamento
A versão atualizada da solução Layer 2 do Bitcoin, a Lightning Network (LN2.0), alcançou um marco significativo em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporte para pagamentos atômicos de múltiplos caminhos (AMP), capacidade de processamento de transações única aumentada para 0,1 BTC;
Colaboração com a Visa para um projeto piloto de remessas internacionais, com taxas reduzidas para abaixo de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites de utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon no México já aceitou pagamentos em Bitcoin Lightning. Se essa dupla função de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" for consolidada, o Bitcoin poderá realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) A "ruptura de contratos inteligentes" do protocolo RGB: a guerra secreta que desafia o Ethereum
O protocolo RGB baseado no modelo Bitcoin UTXO foi atualizado para v0.5 em maio, realizando funções de contrato inteligente Turing-complete pela primeira vez. Embora a escala do ecossistema ainda seja pequena (o valor total de bloqueio é de apenas US$ 120 milhões), ele adota a arquitetura de verificação do lado do cliente e computação off-chain, que mostra vantagens únicas em privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que Rune Christensen, o fundador da MakerDAO, anunciou que vai explorar a transferência de parte das reservas de DAI para o protocolo RGB, o que pode se tornar um evento histórico para os fundos DeFi fluírem de volta para o ecossistema Bitcoin.
V. Cenários Futuros: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (meta para o final de 2025: 180 mil - 250 mil dólares)
Condições de disparo:
Os dados de inflação do PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moedas;
O montante de locked-up na ecologia Layer2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento 37.
Forma técnica: O nível semanal formará a "forma de copo com alça". Após uma quebra de 112.000 dólares, a subida irá acelerar, replicando o efeito de momento da quebra de 100.000 dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de oscilações (faixa de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável principal:
Os resultados financeiros da Nvidia mostram uma demanda fraca por chips de IA, e a correção das ações de tecnologia está a arrastar os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado um sentimento de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, extensão do ciclo de ajuste da dificuldade de hash, taxas de financiamento de derivativos permanecem em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (objetivo de correção: 74 mil - 85 mil dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas de ETFs, gerando uma crise de confiança;
O aumento do conflito geopolítico no Oriente Médio eleva os preços do petróleo, revertendo as expectativas de inflação global;
Quebras na computação quântica levantam preocupações sobre a segurança dos algoritmos de criptografia do Bitcoin 89.
Sinal on-chain: o fluxo líquido de entradas nas bolsas ultrapassou 50 mil BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: encontrar certeza na incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, várias forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O "Dilema dos 110 mil dólares" do Bitcoin: uma visão panorâmica sobre as correntes de mercado, as ambições institucionais e as variáveis macroeconómicas na batalha Bull vs. Bear.
Escrito por: White55, Mars Finance
Uma, impasse de preços: um duplo jogo entre a análise técnica e a psicologia do mercado
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: a descoordenação entre o ponto alto histórico e as expectativas do mercado
Após o Bitcoin ultrapassar os 100.000 dólares em abril de 2025, iniciou um novo ciclo de alta, atingindo um ponto histórico de 111.957 dólares em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado entre 105.000 e 112.000 dólares, sem conseguir uma ruptura eficaz. Este fenômeno contrasta fortemente com a rápida valorização do mercado quando o preço ultrapassou 100.000 dólares em dezembro de 2024, refletindo as complexas contradições do mercado atual.
No aspecto técnico, o indicador RSI da Bitcoin no gráfico semanal já entrou na zona de sobrecompra, enquanto a coluna de impulso do MACD continua a estreitar, mostrando que a força de alta de curto prazo está diminuindo. Além disso, os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, com alguns "velhos mineradores" e investidores iniciais começando a realizar lucros, levando a um aumento no fluxo líquido para as exchanges. Esse fenômeno de afrouxamento de posição é semelhante às características do final do mercado altista de 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivativos revela sinais completamente diferentes. Até 26 de maio, a taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin manteve-se em 8%, muito abaixo do nível extremo de 20% quando o Bitcoin ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, indicando que os compradores alavancados não estão excessivamente agressivos. Ao mesmo tempo, o índice de inclinação Delta do mercado de opções (-6%) mostra que as opções de venda estão sendo negociadas com desconto, que é uma característica típica de uma estrutura de mercado em alta, em contraste com a inclinação de +15% durante o mercado em baixa de 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "duplo clima" de emoções do mercado: a onda de entrada de instituições e a cautela dos investidores individuais
O afluxo contínuo de fundos institucionais tornou-se a principal força de apoio ao mercado. De acordo com os dados, as entradas líquidas em ETFs de bitcoin à vista dos EUA atingiram US$ 2,75 bilhões na semana de 19 a 25 de maio, a maior alta semanal desde a eleição de Trump em dezembro de 2024. Entre eles, os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC respondem por 80% das ações, indicando que os gigantes tradicionais de gestão de ativos estão se tornando os atores dominantes no poder de precificação do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou em 19 de maio que permitirá que os clientes comprem ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora essa medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada para os depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode causar um "efeito de bagre" – instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
Em contraste, está a atitude cautelosa dos investidores de retalho. O índice de medo e ganância das criptomoedas caiu de 78 (extrema ganância) no início de maio para 65 (ganância), enquanto o volume de buscas no Google pela palavra-chave "bolha do Bitcoin" aumentou 320% em relação ao ano anterior. Esta divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade em alta, em nítido contraste com a estratégia dos institucionais de "comprar em quedas".
II. Variáveis Macroeconômicas: O Trio das Políticas de Trump, a Mudança do Federal Reserve e a Conexão com as Ações de Tecnologia
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a reformular a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência foi altamente repetitiva – em fevereiro de 2025, seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE fez com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atualmente está mais preocupado com o progresso do seu plano de reservas estratégicas de criptomoedas. Embora a cúpula da Casa Branca em março tenha apenas apresentado uma estrutura legislativa para stablecoins, o projeto de lei "Lei de Reserva Nacional de Bitcoin" proposto pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Tesouro dos EUA compre 5% do Bitcoin em circulação (cerca de 1,05 milhão de moedas) nos próximos 5 anos, o que, se implementado, criará diretamente uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" do Federal Reserve: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para a quebra.
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de um corte de 25bp na taxa do Fed em junho, mas um crescimento do núcleo do PCE de mais de 2,9% YoY (anterior 2,8%) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias do Bitcoin com o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" dos resultados financeiros da Nvidia: a revolução da capacidade de computação em IA e a conexão secreta com o mercado de criptomoedas.
A Nvidia irá publicar o relatório trimestral no dia 28 de maio, e o seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder de computação: Se a demanda por novos chips de IA exceder as expectativas, pode aumentar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin e pressionando a margem de lucro dos mineradores.
Desvio de fundos: se as ações de tecnologia subirem devido a relatórios financeiros positivos, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicional, intensificando a volatilidade de curto prazo do Bitcoin.
Três, Guerra Oculta das Instituições: A "Economia de Acumulação de Moedas" da MicroStrategy e a Teoria da Evolução do Ecossistema ETF
(1) A "operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço patrimonial
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou sua participação em 4.018 Bitcoins, adquirindo-os a um preço médio de 106.237 dólares entre 19 e 25 de maio, totalizando 324.000 Bitcoins (avaliados em cerca de 34,5 bilhões de dólares). Vale a pena notar que a taxa de juros dos títulos conversíveis emitidos pela empresa disparou de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que o mercado de capitais está mudando a precificação de risco de sua estratégia agressiva.
Este modelo de "acumulação de moeda impulsionada por dívida" está a formar um efeito de demonstração. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do S&P 500 já detinham publicamente Bitcoin, com um total de 48,7 mil milhões de dólares. Empresas como a Tesla e a Block começaram até a explorar o pagamento de despesas da cadeia de suprimentos em Bitcoin, promovendo a sua evolução de ativo de reserva para meio de troca.
(2) O "Efeito Mateus" do ecossistema ETF: A reconfiguração do mercado sob o duopólio BlackRock - Fidelity
Desde sua aprovação em janeiro de 2024, o ETF de Bitcoin spot dos EUA ultrapassou US$ 120 bilhões em ativos totais sob gestão (AUM). Entre elas, BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e Fidelity FBTC (39,2 bilhões) ocupam 72% da participação, formando um monopólio absoluto. Esta tendência de concentração pode suscitar preocupações regulamentares – a SEC está a considerar a possibilidade de propor uma nova regra de "transparência dos ativos de reserva" para os emitentes de ETF, exigindo a divulgação de endereços de custódia e mecanismos de verificação on-chain.
O impacto de maior alcance é que os ETFs estão mudando a natureza volátil do Bitcoin. De acordo com os dados diários de entrada/saída líquida, os fluxos de fundos de ETF representaram 38% das mudanças de preço do Bitcoin, o que significa que o tempo de abertura dos mercados financeiros tradicionais (9:30-16:00 ET) está se tornando o principal campo de batalha para as flutuações de preço do Bitcoin, o que é um paradoxo com as características "descentralizadas" de 24×7 horas de negociação contínua nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin cai à medida que os fluxos de saída dos fundos do ETF de Bitcoin à vista ocorrem.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: o "momento singular" na pista de pagamento
A versão atualizada da solução Layer 2 do Bitcoin, a Lightning Network (LN2.0), alcançou um marco significativo em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporte para pagamentos atômicos de múltiplos caminhos (AMP), capacidade de processamento de transações única aumentada para 0,1 BTC;
Colaboração com a Visa para um projeto piloto de remessas internacionais, com taxas reduzidas para abaixo de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites de utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon no México já aceitou pagamentos em Bitcoin Lightning. Se essa dupla função de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" for consolidada, o Bitcoin poderá realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) A "ruptura de contratos inteligentes" do protocolo RGB: a guerra secreta que desafia o Ethereum
O protocolo RGB baseado no modelo Bitcoin UTXO foi atualizado para v0.5 em maio, realizando funções de contrato inteligente Turing-complete pela primeira vez. Embora a escala do ecossistema ainda seja pequena (o valor total de bloqueio é de apenas US$ 120 milhões), ele adota a arquitetura de verificação do lado do cliente e computação off-chain, que mostra vantagens únicas em privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que Rune Christensen, o fundador da MakerDAO, anunciou que vai explorar a transferência de parte das reservas de DAI para o protocolo RGB, o que pode se tornar um evento histórico para os fundos DeFi fluírem de volta para o ecossistema Bitcoin.
V. Cenários Futuros: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (meta para o final de 2025: 180 mil - 250 mil dólares)
Condições de disparo:
Os dados de inflação do PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moedas;
O montante de locked-up na ecologia Layer2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento 37.
Forma técnica: O nível semanal formará a "forma de copo com alça". Após uma quebra de 112.000 dólares, a subida irá acelerar, replicando o efeito de momento da quebra de 100.000 dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de oscilações (faixa de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável principal:
Os resultados financeiros da Nvidia mostram uma demanda fraca por chips de IA, e a correção das ações de tecnologia está a arrastar os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado um sentimento de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, extensão do ciclo de ajuste da dificuldade de hash, taxas de financiamento de derivativos permanecem em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (objetivo de correção: 74 mil - 85 mil dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas de ETFs, gerando uma crise de confiança;
O aumento do conflito geopolítico no Oriente Médio eleva os preços do petróleo, revertendo as expectativas de inflação global;
Quebras na computação quântica levantam preocupações sobre a segurança dos algoritmos de criptografia do Bitcoin 89.
Sinal on-chain: o fluxo líquido de entradas nas bolsas ultrapassou 50 mil BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: encontrar certeza na incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, várias forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.