Este artigo analisa indicadores como MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator e Bitcoin Heater, bem como dados históricos. Embora os dados históricos sejam uma referência útil, a sua precisão pode diminuir no ambiente atual, uma vez que não houve participantes como Strategy, Metaplanet e ETF no ciclo de 2021.
Pontuação Z do MVRV
A métrica MVRV Z-Score é uma medida de avaliação de mercado que procura os topos e os fundos dos ciclos de mercado, comparando o grau em que um ativo se desvia do valor justo quando está subvalorizado ou sobrevalorizado. O gráfico mostra que o atual MVRV Z-Score está em torno de 2 a 3, na zona neutra, longe dos valores superaquecidos que ocorreram no topo do mercado. Historicamente, picos no ciclo do Bitcoin empurraram essa métrica para a zona vermelha (em torno de 7 a 9), indicando uma desconexão significativa entre a capitalização de mercado e a capitalização de mercado realizada. Hoje, o indicador está um pouco acima de 2 e está na zona azul/amarela, indicando que o Bitcoin não está sobrevalorizado.
Como informação de fundo: no início de 2021, o Bitcoin ultrapassou 7 antes de atingir cerca de US$ 60.000 a US$ 65.000. Durante o bear market em 2022, o indicador caiu abaixo de 0 (zona verde), indicando que o mercado estava sobrevendido. Do ponto de vista técnico, ainda há muita vantagem nos níveis atuais até o final deste ciclo. Mesmo que o Bitcoin atinja cerca de US$ 100.000 a US$ 110.000, o Bitcoin não é "caro" pelos padrões MVRV. Se o Bitcoin repetir o padrão estrutural dos topos anteriores, espera-se que a métrica MVRV Z-Score aumente para 5 a 7 ou mais.
Isso significa que o mercado futuro terá um espaço significativo para crescer. As inferências básicas indicam que o topo baseado no MVRV costuma ocorrer quando o preço de negociação do BTC está muito acima de 100 mil dólares - possivelmente acima de 200 mil dólares, dependendo das mudanças no valor de mercado realizado nos próximos meses.
Oscilador de Valor Energético
Este indicador mede o "valor justo" do Bitcoin com base na energia total (valor energético = taxa de hash × eficiência energética). A linha vermelha-alaranjada na imagem acima destaca o valor justo baseado em energia — cerca de 130 mil dólares até meados de 2025. O indicador azul oscilante abaixo acompanha o grau de desvio do preço atual em relação a essa referência.
Historicamente, quando o preço de negociação do Bitcoin está muito acima do seu valor energético, o indicador de oscilação entra na área vermelha (valorização acima de 100%). No início de 2021, o preço do Bitcoin estava em cerca de 60 mil dólares, quando seu preço estava mais de 100% acima do valor energético. Em contrapartida, em 2022, o preço de negociação do Bitcoin estava abaixo do seu valor energético, e o indicador de oscilação estava na área verde (subvalorizado).
Atualmente, o oscilador está sendo negociado perto de zero, e o Bitcoin (US$ 107.000 a US$ 110.000) está sendo negociado 10% a 20% abaixo do valor justo calculado pelo modelo. Isso mostra que o Bitcoin não está superaquecendo. Se o valor da energia atingir cerca de US $ 150.000 até o segundo semestre de 2025 e os preços forem negociados a um prêmio de 50% a 100%, o que é mais comum perto do pico do ciclo, isso significaria uma faixa de preço entre US $ 225.000 e US $ 300.000. Em outras palavras: o indicador Energy Value Oscillator confirma que o Bitcoin ainda tem muito espaço para subir. Até que o oscilador quebre acima de +100%, é improvável que o mercado seja "extremamente sobrevalorizado" por este padrão.
Bitcoin Heater (Indicador de Sobreaquecimento de Derivados)
O indicador Bitcoin Heater consolida o sentimento dos derivativos (taxa de financiamento, base, inclinação de opção) em um único índice entre 0 e 1. A proximidade do indicador com 1.0 indica bolhas, posições longas agressivas e alta alavancagem. O indicador está em torno de 0,0 a 0,3, indicando um sentimento de arrefecimento ou risk-off no mercado. Em ciclos anteriores, especialmente em 2021, o indicador muitas vezes rompeu acima de 0,8 antes de uma correção local. Mas durante um forte mercado altista (4º trimestre de 2020 a 1º trimestre de 2021), o indicador permaneceu alto, mas não desencadeou imediatamente uma reversão. Em meados de 2025, o indicador está em torno de 0,6 a 0,7, em estado quente, mas ainda não superaquecido.
Isto indica que ainda não entrámos no fim do período de euforia do ciclo. Na fase final de alta, este indicador pode atingir entre 0,8 e 1,0. Antes disso, o mercado ainda tem espaço para subir. É razoável que o indicador ultrapasse periodicamente 0,8 antes de atingir o pico, mas o pico final provavelmente estará em consonância com o indicador na zona vermelha contínua.
Índice de Oscilação Macroeconômica
Este índice agregado utiliza mais de 40 indicadores fundamentais, on-chain e de mercado para avaliar a fase macroeconômica do Bitcoin. Um índice acima de 0 indica expansão; um índice abaixo de 0 indica contração ou recuperação. Nos ciclos anteriores de mercado em alta, esse indicador passou da área negativa para uma forte área positiva — atingindo perto de 2 a 3 em 2021. No fundo de 2022, o indicador caiu abaixo de -1. Até o momento, o índice macro está em cerca de +0,7 — claramente em fase de crescimento, mas ainda muito abaixo dos níveis extremos de euforia.
Isso significa que o ciclo pode estar na metade da expansão. Espera-se que, à medida que o ciclo avance até o final de 2025, esse indicador suba para mais de 2,0. Antes que as atividades principais da rede apresentem estagnação ou reversão, o Bitcoin ainda tem espaço para subir. Até agora, não há sinais de fraqueza.
Volume de Verão (liquidez/participação)
O volume Summer agrega o volume de compradores líquidos nos mercados à vista e de derivados. Uma leitura acima de zero indica uma entrada líquida; Um valor abaixo de zero indica uma saída líquida ou uma diminuição na atividade de negociação. No início de 2021, o indicador subiu para território verde brilhante – um sinal de FOMO de varejo e engajamento fanático. Em 2022, o indicador caiu acentuadamente para a zona vermelha, confirmando a retirada maciça de fundos.
No momento, o indicador Volume Summer é moderadamente positivo (cerca de +75.000) - otimista, mas longe de fanático. Isso significa que o dinheiro está retornando, mas a fase de pico de liquidez ainda pode estar por vir (4º trimestre de 2025?). ）。 Se este indicador subir novamente para a zona verde-escura, espera-se um aumento acentuado. Nos níveis atuais, a liquidez é favorável – mas está longe de atingir o pico. Ainda há mais ímpeto para impulsionar novos ganhos.
Relação de Contratos em Aberto / Valor de Mercado (OI/Mcap)
Este indicador mede a taxa de alavancagem em relação à capitalização de mercado. Em 2021, este indicador oscilou entre 2% e 3%. Em 2023, o indicador disparou para cerca de 4%, preparando o terreno para um ajuste no meio de 2024. Após a queda acentuada do mercado, o indicador foi redefinido para 2%, eliminando a alavancagem excessiva.
Em meados de 2025, o indicador voltou a subir para cerca de 3,5%. Isto indica que a alavancagem voltou a subir. Embora seja bom para o mercado subir no curto prazo (dando mais impulso ao rali), também aumenta o risco. Se o indicador subir acima de 4% a 5% até o final do ano, poderá sinalizar um mercado lotado e volátil, propenso a liquidações. A fase final deste ciclo provavelmente será caracterizada por alavancagem recorde - o indicador atinge novas máximas quando o preço atinge picos. No entanto, ainda há margem para vantagens.
A possível tendência do BTC em dezembro deste ano
Com base em todos os indicadores, espera-se que o BTC esteja no núcleo do ciclo de mercado em alta, mas ainda não próximo do fim. Atualmente, não há sinais extremos de sobrevalorização. A maioria dos indicadores mostra um crescimento robusto, mas ainda abaixo dos níveis de pico históricos. Portanto, a previsão básica é que o BTC atinja entre 210.000 a 230.000 dólares até o final de 2025, o que representa mais do que o dobro dos níveis atuais. Com base nessas avaliações, espera-se que apareçam:
· MVRV Z-Score > 7
· Oscilador de Valor Energético > +100%
· Bitcoin Heater 约达 1.0
· Volume Summer está na zona de excitação
· OI/Mcap está em níveis extremos históricos
Só então o mercado poderá fazer a transição da fase de expansão para a fase de distribuição. Leitura relacionada: Após o novo máximo histórico do Bitcoin, quais são os quatro grandes catalisadores para o mercado subsequente?
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150 mil dólares é apenas o começo? O modelo Energy Value revela o verdadeiro teto do BTC
Autor original: ElonMoney Research
Reprodução: Daisy, Mars Finance
Este artigo analisa indicadores como MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator e Bitcoin Heater, bem como dados históricos. Embora os dados históricos sejam uma referência útil, a sua precisão pode diminuir no ambiente atual, uma vez que não houve participantes como Strategy, Metaplanet e ETF no ciclo de 2021.
Pontuação Z do MVRV
A métrica MVRV Z-Score é uma medida de avaliação de mercado que procura os topos e os fundos dos ciclos de mercado, comparando o grau em que um ativo se desvia do valor justo quando está subvalorizado ou sobrevalorizado. O gráfico mostra que o atual MVRV Z-Score está em torno de 2 a 3, na zona neutra, longe dos valores superaquecidos que ocorreram no topo do mercado. Historicamente, picos no ciclo do Bitcoin empurraram essa métrica para a zona vermelha (em torno de 7 a 9), indicando uma desconexão significativa entre a capitalização de mercado e a capitalização de mercado realizada. Hoje, o indicador está um pouco acima de 2 e está na zona azul/amarela, indicando que o Bitcoin não está sobrevalorizado.
Como informação de fundo: no início de 2021, o Bitcoin ultrapassou 7 antes de atingir cerca de US$ 60.000 a US$ 65.000. Durante o bear market em 2022, o indicador caiu abaixo de 0 (zona verde), indicando que o mercado estava sobrevendido. Do ponto de vista técnico, ainda há muita vantagem nos níveis atuais até o final deste ciclo. Mesmo que o Bitcoin atinja cerca de US$ 100.000 a US$ 110.000, o Bitcoin não é "caro" pelos padrões MVRV. Se o Bitcoin repetir o padrão estrutural dos topos anteriores, espera-se que a métrica MVRV Z-Score aumente para 5 a 7 ou mais.
Isso significa que o mercado futuro terá um espaço significativo para crescer. As inferências básicas indicam que o topo baseado no MVRV costuma ocorrer quando o preço de negociação do BTC está muito acima de 100 mil dólares - possivelmente acima de 200 mil dólares, dependendo das mudanças no valor de mercado realizado nos próximos meses.
Oscilador de Valor Energético
Este indicador mede o "valor justo" do Bitcoin com base na energia total (valor energético = taxa de hash × eficiência energética). A linha vermelha-alaranjada na imagem acima destaca o valor justo baseado em energia — cerca de 130 mil dólares até meados de 2025. O indicador azul oscilante abaixo acompanha o grau de desvio do preço atual em relação a essa referência.
Historicamente, quando o preço de negociação do Bitcoin está muito acima do seu valor energético, o indicador de oscilação entra na área vermelha (valorização acima de 100%). No início de 2021, o preço do Bitcoin estava em cerca de 60 mil dólares, quando seu preço estava mais de 100% acima do valor energético. Em contrapartida, em 2022, o preço de negociação do Bitcoin estava abaixo do seu valor energético, e o indicador de oscilação estava na área verde (subvalorizado).
Atualmente, o oscilador está sendo negociado perto de zero, e o Bitcoin (US$ 107.000 a US$ 110.000) está sendo negociado 10% a 20% abaixo do valor justo calculado pelo modelo. Isso mostra que o Bitcoin não está superaquecendo. Se o valor da energia atingir cerca de US $ 150.000 até o segundo semestre de 2025 e os preços forem negociados a um prêmio de 50% a 100%, o que é mais comum perto do pico do ciclo, isso significaria uma faixa de preço entre US $ 225.000 e US $ 300.000. Em outras palavras: o indicador Energy Value Oscillator confirma que o Bitcoin ainda tem muito espaço para subir. Até que o oscilador quebre acima de +100%, é improvável que o mercado seja "extremamente sobrevalorizado" por este padrão.
Bitcoin Heater (Indicador de Sobreaquecimento de Derivados)
O indicador Bitcoin Heater consolida o sentimento dos derivativos (taxa de financiamento, base, inclinação de opção) em um único índice entre 0 e 1. A proximidade do indicador com 1.0 indica bolhas, posições longas agressivas e alta alavancagem. O indicador está em torno de 0,0 a 0,3, indicando um sentimento de arrefecimento ou risk-off no mercado. Em ciclos anteriores, especialmente em 2021, o indicador muitas vezes rompeu acima de 0,8 antes de uma correção local. Mas durante um forte mercado altista (4º trimestre de 2020 a 1º trimestre de 2021), o indicador permaneceu alto, mas não desencadeou imediatamente uma reversão. Em meados de 2025, o indicador está em torno de 0,6 a 0,7, em estado quente, mas ainda não superaquecido.
Isto indica que ainda não entrámos no fim do período de euforia do ciclo. Na fase final de alta, este indicador pode atingir entre 0,8 e 1,0. Antes disso, o mercado ainda tem espaço para subir. É razoável que o indicador ultrapasse periodicamente 0,8 antes de atingir o pico, mas o pico final provavelmente estará em consonância com o indicador na zona vermelha contínua.
Índice de Oscilação Macroeconômica
Este índice agregado utiliza mais de 40 indicadores fundamentais, on-chain e de mercado para avaliar a fase macroeconômica do Bitcoin. Um índice acima de 0 indica expansão; um índice abaixo de 0 indica contração ou recuperação. Nos ciclos anteriores de mercado em alta, esse indicador passou da área negativa para uma forte área positiva — atingindo perto de 2 a 3 em 2021. No fundo de 2022, o indicador caiu abaixo de -1. Até o momento, o índice macro está em cerca de +0,7 — claramente em fase de crescimento, mas ainda muito abaixo dos níveis extremos de euforia.
Isso significa que o ciclo pode estar na metade da expansão. Espera-se que, à medida que o ciclo avance até o final de 2025, esse indicador suba para mais de 2,0. Antes que as atividades principais da rede apresentem estagnação ou reversão, o Bitcoin ainda tem espaço para subir. Até agora, não há sinais de fraqueza.
Volume de Verão (liquidez/participação)
O volume Summer agrega o volume de compradores líquidos nos mercados à vista e de derivados. Uma leitura acima de zero indica uma entrada líquida; Um valor abaixo de zero indica uma saída líquida ou uma diminuição na atividade de negociação. No início de 2021, o indicador subiu para território verde brilhante – um sinal de FOMO de varejo e engajamento fanático. Em 2022, o indicador caiu acentuadamente para a zona vermelha, confirmando a retirada maciça de fundos.
No momento, o indicador Volume Summer é moderadamente positivo (cerca de +75.000) - otimista, mas longe de fanático. Isso significa que o dinheiro está retornando, mas a fase de pico de liquidez ainda pode estar por vir (4º trimestre de 2025?). ）。 Se este indicador subir novamente para a zona verde-escura, espera-se um aumento acentuado. Nos níveis atuais, a liquidez é favorável – mas está longe de atingir o pico. Ainda há mais ímpeto para impulsionar novos ganhos.
Relação de Contratos em Aberto / Valor de Mercado (OI/Mcap)
Este indicador mede a taxa de alavancagem em relação à capitalização de mercado. Em 2021, este indicador oscilou entre 2% e 3%. Em 2023, o indicador disparou para cerca de 4%, preparando o terreno para um ajuste no meio de 2024. Após a queda acentuada do mercado, o indicador foi redefinido para 2%, eliminando a alavancagem excessiva.
Em meados de 2025, o indicador voltou a subir para cerca de 3,5%. Isto indica que a alavancagem voltou a subir. Embora seja bom para o mercado subir no curto prazo (dando mais impulso ao rali), também aumenta o risco. Se o indicador subir acima de 4% a 5% até o final do ano, poderá sinalizar um mercado lotado e volátil, propenso a liquidações. A fase final deste ciclo provavelmente será caracterizada por alavancagem recorde - o indicador atinge novas máximas quando o preço atinge picos. No entanto, ainda há margem para vantagens.
A possível tendência do BTC em dezembro deste ano
Com base em todos os indicadores, espera-se que o BTC esteja no núcleo do ciclo de mercado em alta, mas ainda não próximo do fim. Atualmente, não há sinais extremos de sobrevalorização. A maioria dos indicadores mostra um crescimento robusto, mas ainda abaixo dos níveis de pico históricos. Portanto, a previsão básica é que o BTC atinja entre 210.000 a 230.000 dólares até o final de 2025, o que representa mais do que o dobro dos níveis atuais. Com base nessas avaliações, espera-se que apareçam:
· MVRV Z-Score > 7
· Oscilador de Valor Energético > +100%
· Bitcoin Heater 约达 1.0
· Volume Summer está na zona de excitação
· OI/Mcap está em níveis extremos históricos
Só então o mercado poderá fazer a transição da fase de expansão para a fase de distribuição. Leitura relacionada: Após o novo máximo histórico do Bitcoin, quais são os quatro grandes catalisadores para o mercado subsequente?