O 25Q2 coincidiu com a realização de várias reuniões de Crypto na América do Norte, e no dia 19, o Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS com 66 votos a favor e 32 votos contra ( orientar e estabelecer a ) da Lei Nacional de Inovação para Stablecoins dos EUA. Em menos de uma semana, todos os tipos de instituições financeiras e cripto estão iterando rapidamente umas nas outras e, nas palavras de um amigo, todo o mercado está agitado.
A particularidade deste projeto de lei é que ele terá um grande impacto na economia financeira global no curto e longo prazo, e haverá muitas camadas, do raso ao profundo, muito parecido com um grande terremoto muito perto da superfície. Se a Lei GENIUS for implementada com sucesso, ela resolverá habilmente o impacto da Criptomoeda no status financeiro e econômico existente dos títulos americanos em dólares dos EUA e, em vez disso, fará com que o dólar dos EUA atrele o crescimento do valor e da liquidez do Mercado Cripto, essencialmente usando as vantagens existentes da âncora do preço do dólar dos EUA na vantagem de longo prazo da âncora de valor.
Com base nas discussões da conferência em Nova Iorque na semana passada, resumimos preliminarmente as seguintes questões relevantes:
1 A razão essencial para a diminuição do controle do dólar tradicional.
2 Reconhecer as escolhas e decisões de recuar para avançar sob a tendência de mudança drástica do sistema monetário global impulsionado pelo Crypto.
O objetivo nominal e o objetivo substantivo da Lei GENIUS
O Restaking DeFi e as lições para o mundo das moedas fiduciárias e o multiplicador monetário das moedas sombra
5 Ouro, Dólar, e stablecoins Crypto
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da lei e as mudanças dramáticas nas transações financeiras e ativos
1 A causa essencial da diminuição do controle do dólar tradicional
A influência do dólar na economia global está a diminuir devido a várias razões. A partir de uma perspectiva de longo prazo, desde a era das grandes navegações até à Segunda Guerra Mundial, os diversos dividendos de recursos foram praticamente esgotados. A curto prazo, a capacidade de regulação das políticas económicas está a tornar-se progressivamente ineficaz. No entanto, os principais fatores que contribuem para a situação atual são os seguintes quatro pontos:
i) A economia global e o fortalecimento das potências nacionais estão a crescer rapidamente, reduzindo a necessidade de usar apenas o dólar como moeda de liquidação financeira e comercial global; cada vez mais países e regiões estão a estabelecer sistemas de comércio e liquidação monetária independentes do dólar.
ii) Durante a COVID19 (, de 2020 a 2022), os EUA emitiram mais de 44% da massa monetária do dólar, com o M2 aumentando de 15,2 trilhões de dólares para 21,9 trilhões de dólares (, de acordo com dados da Federal ), o que resultou em um processo irreversível de diminuição do crédito em dólares após a pandemia;
iii) O sistema interno da Federal dos Estados Unidos é rígido em relação ao controle da moeda e da política fiscal, com um aumento da entropia, eficiência de capital e distribuição de riqueza severamente assimétricos, não se adaptando às novas necessidades de crescimento econômico impulsionadas pela digitalização e pela inteligência artificial.
iv) O sistema financeiro descentralizado de criptomoedas está a emergir rapidamente, adicionando a este contexto ambiental, desafiando de forma destrutiva o sistema financeiro tradicional global, que é baseado no crédito nacional desde os Acordos de Bretton Woods.
Vale ressaltar que os veteranos empresários financeiros representados por Ray Dalio e alguns políticos fizeram uma inércia dogmática em sua compreensão da armadilha de Tucídides diante do ambiente acima. Ao longo da última década, muitos argumentaram que a Armadilha de Tucídides ainda existe ou está prestes a acontecer entre a China e os Estados Unidos, e até usaram este tópico como base para lobby ou estratégias de investimento. Na verdade, os problemas enfrentados pela China e pelos Estados Unidos são completamente os mesmos, e devem pertencer ao mesmo lado da armadilha de Tucídides, enquanto o outro lado é o sistema financeiro cripto e as relações de produção da governança descentralizada na era digital criptografada. Obviamente, o Ato GENIUS entende o ponto desta vez.
2 Reconhecer as escolhas e as decisões de recuo estratégico na tendência de transformação do sistema monetário global impulsionada pelo Crypto.
Com base no exposto, a tomada de decisão da Lei GENIUS é essencialmente um trade-off e trade-off, quebrando a chaleira e avançando: marca que a Federal começou a aceitar a realidade de que o dólar tradicional reduziu seu controle sob o sistema financeiro original, e toma a iniciativa de descentralizar ainda mais os direitos de emissão e liquidação da moeda do dólar dos EUA ( Nota: A maioria dos dólares americanos offshore na moeda fiduciária também vem da expansão do crédito bancário offshore fora do balanço da Federal, que é uma moeda sombra, Face à tendência inevitável do desenvolvimento das finanças Crypto, a autenticidade da emissão e compensação será controlada com base no sistema de acesso e rede de conformidade, e os ) de filtragem de endosso e resgate serão tidos em conta face à tendência inevitável do desenvolvimento das finanças Crypto. on-chain shadow currency", que amplifica ainda mais o efeito multiplicador do dólar americano em circulação.
A tabela a seguir mostra como as características do dólar americano e as várias moedas sombra do dólar americano se comparam com cada nível e atributo:
A decisão e a iniciativa da lei GENIUS irão, em grande medida, ajudar efetivamente o dólar a desempenhar o papel de "âncora", não apenas restaurando a confiança dos detentores de títulos do Tesouro e ativos em dólares, mas também permitindo que o dólar fora do balanço se expanda rapidamente com o crescimento do mercado de criptomoedas, alcançando o efeito de transformar riscos em segurança e uma solução de dois em um.
O objetivo nominal e o objetivo real da lei GENIUS
O objetivo nominal e o objetivo substancial do projeto de lei GENIUS são claramente diferentes. Em termos simples: internamente é chamado de regulação de conformidade, enquanto externamente é uma promoção para demonstração. Fornecer um modelo de políticas para os departamentos de gestão financeira de outros países e regiões, e usar o mercado americano como exemplo para fornecer um modelo de execução para instituições financeiras de outros países e regiões, para que o mundo possa utilizar mais rapidamente as stablecoins lastreadas em dólar no mercado de criptomoedas.
No curto e interno prazo, é claro, é o objetivo direto da gestão de compliance, garantir a estabilidade do período de transição no processo de rápido desenvolvimento do Mercado Cripto impactando o mercado financeiro tradicional, que é o funcionamento regular do sistema jurídico financeiro dos EUA. No longo prazo, desta vez conseguiu um efeito publicitário de prova absoluta, maximizando o uso das vantagens essenciais do dólar americano como âncora de preço no sistema financeiro tradicional, e combinado com o ponto problemático de extrair a âncora de preço de nenhuma outra stablecoins no mercado cripto exceto o dólar americano, inteligentemente através de uma forma semi-compatível e semi-aberta - mencionando especificamente a restrição de emissores estrangeiros no projeto de lei: emissores estrangeiros de stablecoin sem a aprovação dos reguladores dos EUA não estão autorizados a operar no mercado dos EUA, o que na verdade equivale a solicitar que eles possam operar no mercado dos EUA fora dos Estados Unidos. A fim de estimular e confirmar a maior dependência e uso de stablecoins em dólares dos EUA no processo de atualização do Crypto Finance.
Em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou <稳定币条例草案>a política, e acredita-se que a Agência de Serviços Financeiros Japonesa JSA, o MAS de Singapura e o DFSA de Dubai também responderão em breve. Devido à importância especial do nicho de stablecoin e às rápidas mudanças iterativas desencadeadas pela Lei GENIUS, este é um grande desafio para os países e regiões do projeto de lei pré-existente, e é muito importante equilibrar os limites e a flexibilização. Muito frouxo causará caos no mercado e dificuldade de gestão, muito apertado será rapidamente descartado pelo Mercado Cripto e perderá a vantagem competitiva na próxima etapa de finanças, pagamento e gestão de ativos, além do ponto de que a formulação de bom e ruim determina diretamente o grau de peg com a stablecoin em dólar americano na próxima etapa, e peg muito profundo perderá rapidamente a independência de sua própria stablecoin mercado financeiro ( Nota: devido a Crypto Com as características da globalização, alta liquidez e alta interatividade do mercado, a independência de outras stablecoins de moeda fiduciária em relação às stablecoins em dólares dos EUA pode ser mais difícil de formar, e os PEGs podem ser mais rígidos e ). Além disso, a situação dos países com contas atrasadas não será melhor, e eles também se depararão com o dilema do caos e atraso do mercado e perda de competitividade devido a mudanças de paradigma muito rápidas.
DeFi Restaking e as lições para o mundo das moedas fiat e o multiplicador monetário das moedas sombra
Um parceiro de ativos me disse na semana passada que o próximo estágio de finanças globais é muito desafiador e requer dupla cognição e compreensão cruzada de finanças tradicionais e criptomoedas, caso contrário, em breve será eliminado pelo mercado. De fato, nos últimos dois ciclos de desenvolvimento de DeFi, o Crypto Market desenvolveu de forma independente um conjunto de sistemas de ciência econômica profissional baseados em protocolo digital, desde lógica de protocolo, Tokenomics e métodos e ferramentas de análise financeira, até a complexidade do modelo de negócios ter excedido em muito a do sistema financeiro tradicional. Embora o Crypto DeFi seja diferente das finanças tradicionais, ele ainda precisa do sistema empírico de finanças tradicionais para calibrar e comparar em seu desenvolvimento. Os dois aprendem um com o outro, desenvolvem-se rapidamente e continuam a casar-se, formando um novo sistema financeiro.
A proposta da lei GENIUS tem uma alta semelhança com o Staking, Restaking e LSD do DeFi nos ciclos anteriores, ou seja, é uma nova extensão da mesma metodologia no mundo das moedas fiduciárias.
Tomemos um exemplo em DeFi: use ETH para obter rebase stETH através do Lido, stake stETH para AAVE para obter 70% do valor de staking do USDC e, em seguida, use o USDC para entrar no mercado para continuar a comprar ETH O modelo ideal para operações repetidas neste processo é uma série proporcional q=0,7 vezes igual de série cíclica, que eventualmente obterá um multiplicador de moeda de 3,3 vezes.
O processo acima pode ser implementado com base na stablecoin franco-belga sob a Lei GENIUS em um futuro próximo: suponha que uma instituição financeira japonesa fora dos Estados Unidos se comprometa com títulos dos EUA com base em condições de conformidade para emitir USDJ, obtenha JPY através de off-ramp e trocas para obter USD e, em seguida, compre títulos dos EUA para formar um ciclo. Existem vários multiplicadores hipotéticos nas operações repetidas deste processo, um é que a taxa de penhor pode estar ( cheia, ou pode ser descontada ou acima de ), o segundo é on/off-ramp e desgaste cambial, e o terceiro é a taxa de churn orientada para o mercado. (1-q) Este múltiplo é a condição ideal que a Lei GENIUS e os países subsequentes podem obter em resposta à nota de stablecoin sobre o dólar dos EUA Tesouro dos EUA detém multiplicador de moeda de amplificação financeira.
Claro que isso não inclui algumas emissões excessivas por instituições não regulamentadas, bem como os outros ativos sombra obtidos a partir do restaking de tokens de ativos após o investimento em stablecoins. A flexibilidade das stablecoins irá muito além do mercado de derivativos do mundo das moedas fiduciárias, e os "ativos em camadas de stablecoins" certamente trarão um impacto inimaginável ao mercado financeiro tradicional.
5 Ouro, Dólar, e criptomoeda estável
No artigo anterior, foi mencionado que existem três gerações de âncoras no sistema financeiro, e as três gerações ancoradas de objetos financeiros são: ouro, dólar e Bitcoin, o que é de uma perspetiva macro. A partir do nível micro, as três gerações de finanças precisam ter uma unidade de liquidação diária em suas mãos, que costumava ser um lingote de ouro e uma nota de dólar, qual será o futuro?
Como mencionado anteriormente, além do dólar americano ( stablecoins ) não há ( moeda ou ativo nativo Crypto) no Mercado Cripto que possa ser usado como âncora de preço para stablecoins, e o motivo é: o preço é muito importante. No comércio do mundo real, para uma mercadoria, um serviço, precisa haver uma quantidade relativamente estável como um preço de referência intuitivo, não um copo de americano ontem é 0.000038BTC, hoje é 0.000032BTC, o que fará com que os consumidores e comerciantes percam a capacidade de julgar o valor, a característica mais importante das stablecoins é a estabilidade, na forma de preço para ajudar os consumidores e comerciantes a julgar e entender o valor. Então, o preço em torno da flutuação de preços é um regulador dinâmico, satisfazendo o equilíbrio entre poder de consumo e desenvolvimento econômico.
Por que é que o dólar ( é uma moeda estável )?
Em primeiro lugar, o dólar americano estabeleceu relativa universalidade no mundo fiduciário. Em segundo lugar, é difícil voltar a uma melhor definição de consenso. É claro que também discuti esta questão com alguns amigos: as stablecoins, a moeda mundial. Supondo que sua emissão seja um mecanismo de precificação mais razoável com base no PIB histórico global total e no aumento anual do PIB, mesmo que tenha uma eficiência econômica e financeira mais otimizada do que o dólar americano atual, é difícil obter consenso no desenvolvimento social para substituir a posição da stablecoin do dólar americano. Isto é como a invenção do Esperanto 140 anos atrás, mesmo que o algoritmo tenha feito a maior otimização abrangente, é difícil substituir a vantagem de quota de mercado líder do Inglês no mundo, muitos países com línguas nativas finalmente escolheram o Inglês como a língua oficial no desenvolvimento posterior, como Índia, Singapura, Filipinas, embora eles usam Inglês, mas o padrão tem sido independente das diretrizes do Inglês Britânico, pode-se dizer que estes "Inglês sombra" são completamente independentes. O controle de influência indireta estendido pela atual descentralização da emissão de stablecoins USD após a Lei GENIUS é muito semelhante a este exemplo em inglês.
A proposta da lei GENIUS aproveitou a demanda neste ponto de viragem histórica, utilizando a irrepetibilidade da vantagem existente do dólar como âncora de preço global no momento atual, através da forma de stablecoins em dólar, transformando-a em uma vantagem de âncora de valor a longo prazo para o futuro do Mercado Crypto. É um design inovador e astuto que maximiza a utilização da vantagem histórica para alavancar a vantagem futura. Essencialmente, a proposta de emitir stablecoins em dólar e títulos do Tesouro dos EUA é, na verdade, uma ousada tentativa de atualizar e transformar o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA em uma forma de ouro de segunda ordem.
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da legislação e as grandes mudanças nas transações financeiras e nos ativos
A implementação do projeto de lei GENIUS ainda requer algum tempo, assim como os projetos de lei sobre stablecoins em outros países e regiões. Alguns mercados estão começando a responder a alguns feedbacks preliminares sobre as emoções de curto prazo a partir dos preços dos ativos.
No curto prazo, a introdução do projeto de lei das stablecoin desencadeará mudanças drásticas nos ativos das instituições financeiras, RWA e criptoativos, com oportunidades acompanhadas de reestruturação, caos e expectativas de desenvolvimento, e a incerteza do ajuste das finanças tradicionais aumentará ainda mais, resultando em uma correção no preço de alguns ativos é normal. A confiança da âncora de títulos dos EUA inversamente adicionará e apoiará o mercado atual, e a vantagem de tomada de decisão aberta levará ao desenvolvimento da segunda curva de crescimento do ativo em dólar dos EUA mais Crypto, formando a segunda curva pertencente aos próprios ativos em dólares dos EUA, e a expectativa resultante também compensará alguns dos pânicos de reestruturação de curto prazo, formando um ambiente sobreposto mais complexo.
Do ponto de vista do mercado de criptomoedas, esta é sem dúvida uma excelente oportunidade para iniciar uma gestão de ativos e inovação financeira mais avançadas. O RWAFi terá mais canais e formas de ativos disponíveis, beneficiando todos os projetos de longo prazo que fazem Gestão de Ativos de Rendimento Real, como o CICADA Finance, na rápida transição e desenvolvimento nas indústrias DeFi, PayFi e RWAFi.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Reestruturação global da Liquidez: o projeto de lei GENIUS e moeda sombra na cadeia
Autor original: Yang Ge Gary
Reprodução: white55, Mars Finance
O 25Q2 coincidiu com a realização de várias reuniões de Crypto na América do Norte, e no dia 19, o Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS com 66 votos a favor e 32 votos contra ( orientar e estabelecer a ) da Lei Nacional de Inovação para Stablecoins dos EUA. Em menos de uma semana, todos os tipos de instituições financeiras e cripto estão iterando rapidamente umas nas outras e, nas palavras de um amigo, todo o mercado está agitado.
A particularidade deste projeto de lei é que ele terá um grande impacto na economia financeira global no curto e longo prazo, e haverá muitas camadas, do raso ao profundo, muito parecido com um grande terremoto muito perto da superfície. Se a Lei GENIUS for implementada com sucesso, ela resolverá habilmente o impacto da Criptomoeda no status financeiro e econômico existente dos títulos americanos em dólares dos EUA e, em vez disso, fará com que o dólar dos EUA atrele o crescimento do valor e da liquidez do Mercado Cripto, essencialmente usando as vantagens existentes da âncora do preço do dólar dos EUA na vantagem de longo prazo da âncora de valor.
Com base nas discussões da conferência em Nova Iorque na semana passada, resumimos preliminarmente as seguintes questões relevantes:
1 A razão essencial para a diminuição do controle do dólar tradicional.
2 Reconhecer as escolhas e decisões de recuar para avançar sob a tendência de mudança drástica do sistema monetário global impulsionado pelo Crypto.
O objetivo nominal e o objetivo substantivo da Lei GENIUS
O Restaking DeFi e as lições para o mundo das moedas fiduciárias e o multiplicador monetário das moedas sombra
5 Ouro, Dólar, e stablecoins Crypto
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da lei e as mudanças dramáticas nas transações financeiras e ativos
1 A causa essencial da diminuição do controle do dólar tradicional
A influência do dólar na economia global está a diminuir devido a várias razões. A partir de uma perspectiva de longo prazo, desde a era das grandes navegações até à Segunda Guerra Mundial, os diversos dividendos de recursos foram praticamente esgotados. A curto prazo, a capacidade de regulação das políticas económicas está a tornar-se progressivamente ineficaz. No entanto, os principais fatores que contribuem para a situação atual são os seguintes quatro pontos:
i) A economia global e o fortalecimento das potências nacionais estão a crescer rapidamente, reduzindo a necessidade de usar apenas o dólar como moeda de liquidação financeira e comercial global; cada vez mais países e regiões estão a estabelecer sistemas de comércio e liquidação monetária independentes do dólar.
ii) Durante a COVID19 (, de 2020 a 2022), os EUA emitiram mais de 44% da massa monetária do dólar, com o M2 aumentando de 15,2 trilhões de dólares para 21,9 trilhões de dólares (, de acordo com dados da Federal ), o que resultou em um processo irreversível de diminuição do crédito em dólares após a pandemia;
iii) O sistema interno da Federal dos Estados Unidos é rígido em relação ao controle da moeda e da política fiscal, com um aumento da entropia, eficiência de capital e distribuição de riqueza severamente assimétricos, não se adaptando às novas necessidades de crescimento econômico impulsionadas pela digitalização e pela inteligência artificial.
iv) O sistema financeiro descentralizado de criptomoedas está a emergir rapidamente, adicionando a este contexto ambiental, desafiando de forma destrutiva o sistema financeiro tradicional global, que é baseado no crédito nacional desde os Acordos de Bretton Woods.
Vale ressaltar que os veteranos empresários financeiros representados por Ray Dalio e alguns políticos fizeram uma inércia dogmática em sua compreensão da armadilha de Tucídides diante do ambiente acima. Ao longo da última década, muitos argumentaram que a Armadilha de Tucídides ainda existe ou está prestes a acontecer entre a China e os Estados Unidos, e até usaram este tópico como base para lobby ou estratégias de investimento. Na verdade, os problemas enfrentados pela China e pelos Estados Unidos são completamente os mesmos, e devem pertencer ao mesmo lado da armadilha de Tucídides, enquanto o outro lado é o sistema financeiro cripto e as relações de produção da governança descentralizada na era digital criptografada. Obviamente, o Ato GENIUS entende o ponto desta vez.
2 Reconhecer as escolhas e as decisões de recuo estratégico na tendência de transformação do sistema monetário global impulsionada pelo Crypto.
Com base no exposto, a tomada de decisão da Lei GENIUS é essencialmente um trade-off e trade-off, quebrando a chaleira e avançando: marca que a Federal começou a aceitar a realidade de que o dólar tradicional reduziu seu controle sob o sistema financeiro original, e toma a iniciativa de descentralizar ainda mais os direitos de emissão e liquidação da moeda do dólar dos EUA ( Nota: A maioria dos dólares americanos offshore na moeda fiduciária também vem da expansão do crédito bancário offshore fora do balanço da Federal, que é uma moeda sombra, Face à tendência inevitável do desenvolvimento das finanças Crypto, a autenticidade da emissão e compensação será controlada com base no sistema de acesso e rede de conformidade, e os ) de filtragem de endosso e resgate serão tidos em conta face à tendência inevitável do desenvolvimento das finanças Crypto. on-chain shadow currency", que amplifica ainda mais o efeito multiplicador do dólar americano em circulação.
A tabela a seguir mostra como as características do dólar americano e as várias moedas sombra do dólar americano se comparam com cada nível e atributo:
A decisão e a iniciativa da lei GENIUS irão, em grande medida, ajudar efetivamente o dólar a desempenhar o papel de "âncora", não apenas restaurando a confiança dos detentores de títulos do Tesouro e ativos em dólares, mas também permitindo que o dólar fora do balanço se expanda rapidamente com o crescimento do mercado de criptomoedas, alcançando o efeito de transformar riscos em segurança e uma solução de dois em um.
O objetivo nominal e o objetivo substancial do projeto de lei GENIUS são claramente diferentes. Em termos simples: internamente é chamado de regulação de conformidade, enquanto externamente é uma promoção para demonstração. Fornecer um modelo de políticas para os departamentos de gestão financeira de outros países e regiões, e usar o mercado americano como exemplo para fornecer um modelo de execução para instituições financeiras de outros países e regiões, para que o mundo possa utilizar mais rapidamente as stablecoins lastreadas em dólar no mercado de criptomoedas.
No curto e interno prazo, é claro, é o objetivo direto da gestão de compliance, garantir a estabilidade do período de transição no processo de rápido desenvolvimento do Mercado Cripto impactando o mercado financeiro tradicional, que é o funcionamento regular do sistema jurídico financeiro dos EUA. No longo prazo, desta vez conseguiu um efeito publicitário de prova absoluta, maximizando o uso das vantagens essenciais do dólar americano como âncora de preço no sistema financeiro tradicional, e combinado com o ponto problemático de extrair a âncora de preço de nenhuma outra stablecoins no mercado cripto exceto o dólar americano, inteligentemente através de uma forma semi-compatível e semi-aberta - mencionando especificamente a restrição de emissores estrangeiros no projeto de lei: emissores estrangeiros de stablecoin sem a aprovação dos reguladores dos EUA não estão autorizados a operar no mercado dos EUA, o que na verdade equivale a solicitar que eles possam operar no mercado dos EUA fora dos Estados Unidos. A fim de estimular e confirmar a maior dependência e uso de stablecoins em dólares dos EUA no processo de atualização do Crypto Finance.
Em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou <稳定币条例草案>a política, e acredita-se que a Agência de Serviços Financeiros Japonesa JSA, o MAS de Singapura e o DFSA de Dubai também responderão em breve. Devido à importância especial do nicho de stablecoin e às rápidas mudanças iterativas desencadeadas pela Lei GENIUS, este é um grande desafio para os países e regiões do projeto de lei pré-existente, e é muito importante equilibrar os limites e a flexibilização. Muito frouxo causará caos no mercado e dificuldade de gestão, muito apertado será rapidamente descartado pelo Mercado Cripto e perderá a vantagem competitiva na próxima etapa de finanças, pagamento e gestão de ativos, além do ponto de que a formulação de bom e ruim determina diretamente o grau de peg com a stablecoin em dólar americano na próxima etapa, e peg muito profundo perderá rapidamente a independência de sua própria stablecoin mercado financeiro ( Nota: devido a Crypto Com as características da globalização, alta liquidez e alta interatividade do mercado, a independência de outras stablecoins de moeda fiduciária em relação às stablecoins em dólares dos EUA pode ser mais difícil de formar, e os PEGs podem ser mais rígidos e ). Além disso, a situação dos países com contas atrasadas não será melhor, e eles também se depararão com o dilema do caos e atraso do mercado e perda de competitividade devido a mudanças de paradigma muito rápidas.
Um parceiro de ativos me disse na semana passada que o próximo estágio de finanças globais é muito desafiador e requer dupla cognição e compreensão cruzada de finanças tradicionais e criptomoedas, caso contrário, em breve será eliminado pelo mercado. De fato, nos últimos dois ciclos de desenvolvimento de DeFi, o Crypto Market desenvolveu de forma independente um conjunto de sistemas de ciência econômica profissional baseados em protocolo digital, desde lógica de protocolo, Tokenomics e métodos e ferramentas de análise financeira, até a complexidade do modelo de negócios ter excedido em muito a do sistema financeiro tradicional. Embora o Crypto DeFi seja diferente das finanças tradicionais, ele ainda precisa do sistema empírico de finanças tradicionais para calibrar e comparar em seu desenvolvimento. Os dois aprendem um com o outro, desenvolvem-se rapidamente e continuam a casar-se, formando um novo sistema financeiro.
A proposta da lei GENIUS tem uma alta semelhança com o Staking, Restaking e LSD do DeFi nos ciclos anteriores, ou seja, é uma nova extensão da mesma metodologia no mundo das moedas fiduciárias.
Tomemos um exemplo em DeFi: use ETH para obter rebase stETH através do Lido, stake stETH para AAVE para obter 70% do valor de staking do USDC e, em seguida, use o USDC para entrar no mercado para continuar a comprar ETH O modelo ideal para operações repetidas neste processo é uma série proporcional q=0,7 vezes igual de série cíclica, que eventualmente obterá um multiplicador de moeda de 3,3 vezes.
O processo acima pode ser implementado com base na stablecoin franco-belga sob a Lei GENIUS em um futuro próximo: suponha que uma instituição financeira japonesa fora dos Estados Unidos se comprometa com títulos dos EUA com base em condições de conformidade para emitir USDJ, obtenha JPY através de off-ramp e trocas para obter USD e, em seguida, compre títulos dos EUA para formar um ciclo. Existem vários multiplicadores hipotéticos nas operações repetidas deste processo, um é que a taxa de penhor pode estar ( cheia, ou pode ser descontada ou acima de ), o segundo é on/off-ramp e desgaste cambial, e o terceiro é a taxa de churn orientada para o mercado. (1-q) Este múltiplo é a condição ideal que a Lei GENIUS e os países subsequentes podem obter em resposta à nota de stablecoin sobre o dólar dos EUA Tesouro dos EUA detém multiplicador de moeda de amplificação financeira.
Claro que isso não inclui algumas emissões excessivas por instituições não regulamentadas, bem como os outros ativos sombra obtidos a partir do restaking de tokens de ativos após o investimento em stablecoins. A flexibilidade das stablecoins irá muito além do mercado de derivativos do mundo das moedas fiduciárias, e os "ativos em camadas de stablecoins" certamente trarão um impacto inimaginável ao mercado financeiro tradicional.
5 Ouro, Dólar, e criptomoeda estável
No artigo anterior, foi mencionado que existem três gerações de âncoras no sistema financeiro, e as três gerações ancoradas de objetos financeiros são: ouro, dólar e Bitcoin, o que é de uma perspetiva macro. A partir do nível micro, as três gerações de finanças precisam ter uma unidade de liquidação diária em suas mãos, que costumava ser um lingote de ouro e uma nota de dólar, qual será o futuro?
Como mencionado anteriormente, além do dólar americano ( stablecoins ) não há ( moeda ou ativo nativo Crypto) no Mercado Cripto que possa ser usado como âncora de preço para stablecoins, e o motivo é: o preço é muito importante. No comércio do mundo real, para uma mercadoria, um serviço, precisa haver uma quantidade relativamente estável como um preço de referência intuitivo, não um copo de americano ontem é 0.000038BTC, hoje é 0.000032BTC, o que fará com que os consumidores e comerciantes percam a capacidade de julgar o valor, a característica mais importante das stablecoins é a estabilidade, na forma de preço para ajudar os consumidores e comerciantes a julgar e entender o valor. Então, o preço em torno da flutuação de preços é um regulador dinâmico, satisfazendo o equilíbrio entre poder de consumo e desenvolvimento econômico.
Por que é que o dólar ( é uma moeda estável )?
Em primeiro lugar, o dólar americano estabeleceu relativa universalidade no mundo fiduciário. Em segundo lugar, é difícil voltar a uma melhor definição de consenso. É claro que também discuti esta questão com alguns amigos: as stablecoins, a moeda mundial. Supondo que sua emissão seja um mecanismo de precificação mais razoável com base no PIB histórico global total e no aumento anual do PIB, mesmo que tenha uma eficiência econômica e financeira mais otimizada do que o dólar americano atual, é difícil obter consenso no desenvolvimento social para substituir a posição da stablecoin do dólar americano. Isto é como a invenção do Esperanto 140 anos atrás, mesmo que o algoritmo tenha feito a maior otimização abrangente, é difícil substituir a vantagem de quota de mercado líder do Inglês no mundo, muitos países com línguas nativas finalmente escolheram o Inglês como a língua oficial no desenvolvimento posterior, como Índia, Singapura, Filipinas, embora eles usam Inglês, mas o padrão tem sido independente das diretrizes do Inglês Britânico, pode-se dizer que estes "Inglês sombra" são completamente independentes. O controle de influência indireta estendido pela atual descentralização da emissão de stablecoins USD após a Lei GENIUS é muito semelhante a este exemplo em inglês.
A proposta da lei GENIUS aproveitou a demanda neste ponto de viragem histórica, utilizando a irrepetibilidade da vantagem existente do dólar como âncora de preço global no momento atual, através da forma de stablecoins em dólar, transformando-a em uma vantagem de âncora de valor a longo prazo para o futuro do Mercado Crypto. É um design inovador e astuto que maximiza a utilização da vantagem histórica para alavancar a vantagem futura. Essencialmente, a proposta de emitir stablecoins em dólar e títulos do Tesouro dos EUA é, na verdade, uma ousada tentativa de atualizar e transformar o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA em uma forma de ouro de segunda ordem.
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da legislação e as grandes mudanças nas transações financeiras e nos ativos
A implementação do projeto de lei GENIUS ainda requer algum tempo, assim como os projetos de lei sobre stablecoins em outros países e regiões. Alguns mercados estão começando a responder a alguns feedbacks preliminares sobre as emoções de curto prazo a partir dos preços dos ativos.
No curto prazo, a introdução do projeto de lei das stablecoin desencadeará mudanças drásticas nos ativos das instituições financeiras, RWA e criptoativos, com oportunidades acompanhadas de reestruturação, caos e expectativas de desenvolvimento, e a incerteza do ajuste das finanças tradicionais aumentará ainda mais, resultando em uma correção no preço de alguns ativos é normal. A confiança da âncora de títulos dos EUA inversamente adicionará e apoiará o mercado atual, e a vantagem de tomada de decisão aberta levará ao desenvolvimento da segunda curva de crescimento do ativo em dólar dos EUA mais Crypto, formando a segunda curva pertencente aos próprios ativos em dólares dos EUA, e a expectativa resultante também compensará alguns dos pânicos de reestruturação de curto prazo, formando um ambiente sobreposto mais complexo.
Do ponto de vista do mercado de criptomoedas, esta é sem dúvida uma excelente oportunidade para iniciar uma gestão de ativos e inovação financeira mais avançadas. O RWAFi terá mais canais e formas de ativos disponíveis, beneficiando todos os projetos de longo prazo que fazem Gestão de Ativos de Rendimento Real, como o CICADA Finance, na rápida transição e desenvolvimento nas indústrias DeFi, PayFi e RWAFi.