Liu Feng, sócio da BODL Ventures, ex-editor-chefe da Chain News
Xiong Haojun Jack, vice-editor do BlockBeats, apresentador do "Web3 Sem Nome"
【Convidados】
Pi Ma, Cofundador da Continue Capital
O lendário investidor do mundo das criptomoedas, Mima, é convidado do Web3 101, onde discute por que acredita que os Memes não morrerão e a lógica de investimento por trás das plataformas de lançamento de Memes. Além disso, ele aborda como os temas de investimento no mundo das criptomoedas mudaram completamente após a transformação da era em que vivemos.
Reflexão sobre o Cosmos Meme: o efeito de siphon de liquidez e o efeito Mateus
Liu Feng: Como OG, você teve conquistas notáveis nos campos de blockchains públicas e DeFi, mas no mundo atual dos investimentos em Crypto, OG parece ser uma palavra pejorativa. A história de como o pequeno P se tornou o marshall P é a mais impressionante agora. O que você pensa sobre essa tendência?
P马：
Eu sou um participante relativamente experiente em Memecoins. Por um lado, nesta rodada, eu trabalhei bastante em Solana, participando de todos os Memecoins da Solana, incluindo os primeiros como BONK, WIF, BOME, POP CAT, e depois os mais recentes como GOAT, além de muitos projetos que foram eliminados por competição.
Na altura, presumimos que a recuperação do Solana Meme significaria que outras blockchains também teriam uma certa recuperação. Portanto, depois de investir em BONK no Solana, fomos procurar moedas semelhantes no ecossistema Cosmos e Avalanche para investir. Na minha perspectiva na época, parecia uma lógica bastante coerente.
Mas eu ignoro o efeito sifão e o efeito Matthew da liquidez, depois da primeira onda que você participou, ela realmente acabou, você acha que tem uma segunda onda, uma terceira onda, mas na verdade, ela completou sua missão histórica em um estágio inicial de recuperação, e a atenção restante do capital mainstream voltará para alguns ecossistemas on-chain dominados por Solana naquela época.
Já compartilhei anteriormente que o Memecoin representa cerca de 1% a 3% da capitalização de mercado da cadeia pública e, em casos extremos, pode chegar a 5%. Naquela época, fiz muitas observações e estatísticas e cheguei à conclusão de que o Memecoin superior representava de 1% a 5% do valor de mercado da cadeia pública naquela época por um determinado período de tempo, e havia alguns outliers nessa faixa, como DOGE e SHIB, mas os eliminei.
Mais tarde, com o desenvolvimento do mundo das criptomoedas, você descobrirá que a Solana não se adapta de forma alguma a esse sistema, com uma grande quantidade de Memecoins surgindo, apresentando uma atmosfera completamente diferente de outros ecossistemas.
Isto é totalmente decidido pelos investidores de varejo da Solana, que é um mercado centrado no varejo. Isso determina que o ecossistema Solana gera muitos segmentos e áreas que podem trazer emoções, volatilidade e um alto grau de comercialização para os investidores de varejo. Por um lado, estou observando todo o ecossistema da Solana; por outro lado, em relação ao Memecoin, que possui liquidez, participação, um amplo grupo de usuários e que, relativamente, não é um segmento tão mainstream, também estou disposto a participar ativamente.
Como é que se pode ganhar dinheiro neste banquete de finanças comportamentais chamado Memecoin?
Liu Feng: Se quiser investir em Memecoin, como pode ganhar dinheiro? Esta é uma pergunta muito direta.
Cavalo:
Eu basicamente tenho 90% das minhas Memecoins na Solana, ou até mais, e não vou me preocupar com outras criptomoedas em outras blockchains. Este mercado já lhe forneceu a solução ótima, você só está buscando uma segunda opção nessa solução ótima.
A principal razão para encontrar uma segunda alternativa é que você não obtém um resultado na solução ideal, ou você não se envolve, você apenas procura esse tipo de captura, e é muito fácil cair na armadilha do investimento. Você descobrirá que, uma vez que você entrar, ele não vai subir, ou vai torturá-lo entre altos e baixos. Outro núcleo é que é difícil entrar no bolso, e você descobrirá que quando o meme da cabeça Solana diminui em 30%, seu lucro de 200% se foi, e o rebaixamento é muito rápido. É por isso que eu basicamente não vou perseguir o máximo em qualquer sistema de investimento. Pessoalmente, acho que é muito difícil para você tentar evitar o primeiro corte de todo o mercado de touro para urso. Cripto é 7 x 24 horas, e você não pode ficar de olho em todas as flutuações do mercado em tempo real, o que está destinado a significar que os lucros flutuantes são fáceis de cair nos bolsos.
A função do líder é que ele pode lhe dar uma segunda oportunidade de alcançar um ponto alto, para lhe oferecer uma tentativa de realizar lucros, portanto, basicamente, é só focar no líder.
Em segundo lugar, acho que muitas pessoas, ao investirem em Memecoin, frequentemente se concentram em uma abordagem rápida e curta. Na verdade, com base na minha experiência pessoal ao obter grandes resultados, essa abordagem rápida pode não ser muito adequada para investidores de médio porte ou maiores, a menos que seu capital seja especialmente pequeno.
Os participantes de curta duração muitas vezes são atraídos apenas pela atenção de curto prazo e não consideram a lógica operacional central do Memecoin. Divida o Memecoin em eixos horizontais e verticais, com o eixo x sendo o tempo. O eixo y é a capitalização de mercado, você descobrirá que o valor de mercado da grande maioria do Memecoin é diretamente proporcional ao tempo, o tempo é um conceito muito importante, exceto para BOME, TRUMP e outros casos raros, todo o Memecoin atual de mais de US $ 1 bilhão está basicamente funcionando por mais de meio ano, sem o fator tempo, muitas suposições não são válidas.
Acredito que o Memecoin é, em muitos momentos, um banquete de finanças comportamentais.
Um dos fundadores das finanças comportamentais chamava-se Richard Brown. Thaler, que também é laureado com o Nobel, dividiu o sistema de investimento original em dois tipos, um é uma conta poupança e o outro é uma conta de entretenimento. Daniel • Kahneman também escreveu um pensamento muito famoso antes, ele basicamente divide as pessoas em dois sistemas: o primeiro sistema precisa pensar, prestar atenção à lógica, racionalidade e requer muita energia; O Sistema 2 é simples, direto e rápido, e não requer muito esforço. Refletido no campo Crypto, o Memecoin é perfeitamente compatível com o Sistema 2, rápido e eficaz, de alta volatilidade e satisfaz a operação emocional e capitalizada de alguns de nossos FOMOs.
Nas duas primeiras semanas, eu deslizei um artigo que dizia que o processo de tomada de decisão de investimento de uma pessoa pode não levar mais de 6 minutos, e agora no Memecoin é mesmo 6 segundos, o que é muito semelhante a muitas das nossas decisões de investimento, eu realmente tenho muitas decisões de investimento que são muito impulsivas, é claro, eu sou impulsivo porque eu pensei sobre o beta básico ou conta poupança foi claramente organizada, e eu tenho muito tempo e energia para procurar mais possibilidades no mercado alfa. Um desafio muito importante das finanças comportamentais para as finanças tradicionais é que todos são irracionais, o que você acha que é racional é apenas viver em seu próprio casulo de informações, as pessoas vivem em barulho alto e a maioria das pessoas não tem a capacidade de distinguir ruído.
No geral, eu acho que o Memecoin representa um grande avanço para a psicologia financeira. Se tivermos um desenvolvimento posterior de teorias relacionadas à psicologia financeira, podemos perfeitamente pegar alguns dados do Memecoin como amostra de pesquisa.
As três perguntas da alma: Você se atreve a comprar? Se comprar, se atreve a investir pesado? Consegue manter quando os preços caem?
Liu Feng: Nos últimos ciclos, aprendemos a lógica de investimento meticulosa que você escreveu, e hoje talvez só olhemos para a volatilidade e se o consenso social dos Memes consegue rapidamente atrair liquidez. Você acha que essa situação pode continuar?
Pico:
Na verdade, muitos investimentos são difíceis porque os tempos estão a mudar, a estrutura dos investidores, a faixa etária dos investimentos e o nível de rendimento dos investidores estão a mudar.
Deixe-me começar dizendo que o Memecoin continuará a crescer, e isso não é apenas em Crypto. No meu sistema, o espaço cripto não é um mercado separado, está totalmente correlacionado e sincronizado com o desenvolvimento do mundo. Pessoas que não alcançaram os dividendos dos tempos, um grande número de desempregados, pessoas que foram eliminadas pela globalização, e pessoas que foram solidificadas pela classe e não têm rumo e oportunidades de investimento, usam uma psicologia rebelde para se recusarem a votar nessas elites, sejam as tarifas dos Estados Unidos, a ascensão do novo nacionalismo na Europa, incluindo a ascensão do conservadorismo do lado direito da Austrália, uma nova onda de nacionalismo está acontecendo no mundo. O mapeamento dessa tendência na vida real é condensado em slogans como "All in" e "One Shuttle", e tal tendência não é apenas no campo cripto, mas globalmente.
Eu acredito que a ascensão do nacionalismo trouxe uma grande força para o mercado de Memecoin, assim como para outros mercados de nicho e mercados especulativos. Essa força, à medida que a IA e as tecnologias de informação da Internet ponto a ponto se desenvolvem, causará um grande impacto nos mercados financeiros tradicionais.
Você segue o Junior P porque ele traz muitas fichas e resultados, o que é o mais impactante, comunicativo e atraente, e eu mesmo vou evitar compartilhar o diagrama real, mas um grande número de outros usuários do Twitter irá usá-lo para ganhar enorme exposição. Por outro lado, estamos agora a concentrar-nos na igualdade de informação. A atenção das pessoas é muito limitada, quando você presta muita atenção aos P Juniors, você definitivamente não fará uma pesquisa aprofundada sobre o sistema teórico, e o núcleo voltará aos três antigos: Você se atreve a comprar? Você se atreve a tomar uma posição pesada depois de comprar? Você pode segurá-lo quando a posição pesada está caindo?
Muitas vezes, você só obtém o resultado, mas você não tem o processo de tomada de decisão por trás do resultado, então mesmo que você conheça o resultado, você ainda não vai comprar, você não vai ousar comprar, você não vai comprar com uma posição pesada, e você não vai continuar segurando-o.
Com o advento da sociedade solitária, é mais atraente para as faixas de nicho vender demanda do que vender produtos. O que é demanda no setor cripto? Ou seja, identidade psicológica, usuários que possuem Memecoin formam um pequeno grupo e comunidade, o que traz uma forte identidade psicológica, e essa comunidade extremamente identificada só vai se reforçar. Infelizmente, o Pump disparou mais de 1 milhão de Memecoins, mas apenas um punhado sobreviveu. Este estado de envolvimento excessivo e incapacidade excessiva de obter resultados formará uma situação muito rebelde: ver os outros obterem bons resultados causará um grande estímulo a si mesmos, de modo que eles serão mais diligentes, mais errados na escolha errada, e então afetarão mais a mentalidade, incapazes de se concentrar na análise e no resumo e, pior ainda, de dar aos resultados, um círculo muito vicioso.
Memecoin é um fenómeno social muito interessante, mas cada vez há menos pessoas a observá-lo.
Maior atenção à infraestrutura Meme: quais LaunchPads valem a pena pesquisar?
Jack:
Muitos memes, mesmo que sejam multiplicados por 100, podem não trazer resultados especialmente grandes. Então, qual é o seu objetivo ao participar frequentemente de memes de pequeno a médio porte?
Cavalo:
É uma temperatura da água para participação no mercado, e eu preciso participar do mercado mais líquido com o maior número de investidores de varejo. Quando falo de Memecoin, não estou falando sobre que tipo de resultados o Memecoin pode me trazer, para o nosso investimento, posso estar mais preocupado com a infraestrutura do Memecoin, como DEX, LaunchPad, etc., que são sistemas completamente diferentes, você pode entendê-lo como beta canhoto e alfa destro. Para mim, foi só depois de ter um trabalho beta sólido que reservei algum tempo e energia para investir no mercado Memecoin para ter uma ideia do mercado.
Uma das melhores coisas sobre o espaço cripto é que você pode sentir o fluxo dos mercados de capitais globais com observações muito pequenas. Todas as Memecoins estão zeradas e nada muito significativo para nós. No entanto, o Memecoin é mapeado e correlacionado com outros mercados de investimento todas as vezes, mas a maioria das pessoas não sente muito sobre isso. Temos que considerar a alocação de capital global, e essas metas são apenas a escolha do beta que serve ao meu núcleo, então a participação no Memecoin é apenas para confirmar alguma lógica, para que possamos fazer uma avaliação mais razoável de alguns dos alvos centrais do beta.
Liu Feng: Na verdade, eu entendo a sua lógica. A lógica de investimento em Meme que você compartilhou antes, por que você só quer obter um verdadeiro retorno nos Memes de grande capitalização? Isso está relacionado ao seu tamanho e é completamente diferente da lógica de muitas pessoas que acreditam que podem mudar suas vidas investindo em Memes. Talvez os investidores de varejo só queiram falar sobre Alpha, mas para você, Beta é mais importante.
Esta era é, na verdade, a era do Memecoin, e o meme já é a voz dos tempos, e não devemos negá-lo, mas aceitá-lo.
Então, neste caso, podemos dar uma olhada na Beta, uma plataforma de lançamento de Meme que já passou por várias gerações de evolução. Poderia nos indicar quais plataformas de lançamento operacionais você considera interessantes e que ainda valem a pena pesquisar?
Cavalo:
O mais atraente é Pump.fun (doravante referido como Pump), na verdade, eles não têm muita inovação, mas o modelo de negócio principal da Crypto são as taxas de transação, quanta participação de mercado você pode ocupar a partir deste modelo de negócio, quanto fluxo de caixa você tem, eu posso lhe dar uma avaliação. Pump atende às necessidades de emissão de ativos, e na enorme demanda por Memecoin, os dois lados vão acertar, há uma quantidade infinita de oferta, e há uma quantidade infinita de busca invisível de múltiplos ultra-altos de investidores de varejo, então você verá plataformas de emissão de ativos surgindo.
Os consumidores de varejo são um grupo altamente financeirizado de pessoas no espaço cripto, eles são muito conscientes do risco, eles têm um alto impulso para jogar, e você tem que projetar produtos para o impulso deles. Onde é que os pequenos investidores gastam o seu dinheiro? Apenas em termos de taxas de transação, eles preferem dar-lhe mais taxas do que tentar atingir o Memecoin. Ele não é um tolo, por que ele paga uma taxa de prioridade MEV tão alta? Porque ele acha que os benefícios cobrirão os custos.
Nosso posicionamento de investidores de varejo Crypto é um grupo de pessoas extremamente financeirizadas, e lançamos todos os nossos produtos em torno de suas necessidades, o que é um dos fatores importantes para o sucesso de Pump.fun, incluindo Virtuals, que mais tarde fez IA, e também é um LaunchPad. Ambos também são para atender à forte demanda por emissão de ativos, por isso observamos que esse tipo de plataforma de lançamento é um alvo de investimento muito bom. Memecoin pode morrer mil, 10.000, e haverá uma sucessão de Memecoin subindo, mas uma boa plataforma de lançamento pode permitir que seus fundos se solidifiquem, você pode fazer um lucro, você pode realmente se deitar para ganhar, e fazer a maior captura de valor na captura de toda a tendência ou tendência de execução do Memecoin.
Plataforma de lançamento e cadeia pública: atrair desenvolvedores é o núcleo
Jack: Então, por exemplo, os Virtuals agora estão na Solana, você acha que já é tarde demais? A oportunidade é única?
Pico:
Todas as plataformas de lançamento, você tem que entender sua oferta e demanda. Quem será o fornecedor da plataforma de lançamento? Este é um fator importante. O lado da oferta do Pump é muito anônimo, e o Virtuals tem uma certa escolha, mas é claro que também é anônimo, então se você olhar para a qualidade de qualquer plataforma de lançamento, você deve prestar muita atenção à receita.
Para a plataforma de lançamento, meu sistema de avaliação é exatamente o mesmo do DEX, na verdade, em outra medida, a plataforma de lançamento também é um pouco semelhante à cadeia pública, mas nem todos elevaram os dois ao mesmo nível.
Como uma plataforma de lançamento, a principal capacidade está em como atrair desenvolvedores, que é exatamente a mesma lógica da cadeia pública, por que os desenvolvedores devem ir para A e não para B? Isso é algo que vale a pena pensar em profundidade, e é a questão mais importante que determina a futura plataforma de lançamento e a direção da cadeia pública.
Como o lado da experiência do serviço é ocupado por um grande número de investidores de varejo, geralmente pensamos que a plataforma de lançamento, incluindo a cadeia pública, é um mercado para C, mas na verdade, na minha opinião, eles são um mercado para B.
As blockchains and launch platforms, the most important factor is the future cash flow income, which relies on continuous trading volume, and the trading volume depends on the constantly rich variety of offerings. Therefore, attracting excellent developers to your launch platform is the core issue. It is actually very easy to conquer retail investors; as long as there are good assets, retail investors will come as soon as they catch a whiff.
Claro, tanto as blockchains públicas quanto as plataformas de lançamento muitas vezes testam algumas técnicas e métodos de marketing, mas se não houver a injeção de ativos de qualidade, é muito difícil para uma plataforma de lançamento ou uma blockchain pública ter durabilidade.
A posição de mercado única da Believe
Cavalo:
Acredito que a estratégia de entrada no mercado da Believe é a correta. Os desenvolvedores de APP têm uma enorme necessidade de financiamento, mas quase não conseguem obter financiamento. O lado da oferta da Believe são desenvolvedores independentes que desenvolvem uma grande quantidade de APPs anualmente, esperando alcançar um fluxo de caixa positivo para os APPs, mas não têm canais adequados para monetizar e financiar os APPs. Se o mercado for nichado, não será possível alcançar um valor de mercado de bilhões.
A Believe foca exatamente nesse grupo de desenvolvedores independentes, ou seja, aqueles que desejam explorar novas áreas e direções. Os investidores de varejo em Crypto têm uma consciência de risco e uma tolerância muito altas, e o mais importante é que seu valor de mercado é muito baixo, o que já possibilitou a realização de retornos de cem vezes ou mil vezes. A Believe se baseia diretamente em algumas experiências de outras plataformas de lançamento, ou seja, compartilhando custos com esses desenvolvedores, o que é muito bom, pois permite que, na fase de arranque, os desenvolvedores independentes tenham um fluxo de caixa positivo.
No campo tradicional, fazer um APP requer muita gente para fazer muito trabalho, incluindo desenvolvimento e marketing, mas em Crypto, é apenas um produto, e não importa se o produto pode ser bem-sucedido, mas uma vez que o lançamento é bem-sucedido, ele será capaz de compartilhar centenas de milhares de dólares em fluxo de caixa em apenas uma semana, o que é uma renda muito considerável para desenvolvedores independentes, uma vez que eles têm esse fluxo de caixa positivo, eles podem continuar a polir o produto, expandir o mercado e atender os usuários.
Isso realmente explica por que esse modelo é chamado de mercado de capitais da Internet, que atende à forte demanda de um grande número de pequenos desenvolvedores e pequenas e microempresas por dificuldades de financiamento, libera o lado da oferta, e está muito alinhado com a tendência é que, com o advento da IA, desenvolvedores independentes podem fazer uma receita anualizada muito boa sozinhos, e sua promoção e operação podem ser completamente realizadas com a ajuda do TikTok e Twitter.
Mas você acredita que a Believe pode surgir como uma empresa muito grande e boa ao entrar na plataforma? Na verdade, eu não tenho confiança nisso; tenho uma atitude de observação em relação a isso. Mas o que eu realmente acredito é que a Believe resolveu muito bem um nicho de mercado, que atende a um público pequeno, a grupos específicos e a clientes muito direcionados. Eles ganham dinheiro com essa parte, ou seja, eles não precisam crescer muito, mas têm seu mercado.
Além disso, uma das coisas que me impressiona no Believe é que eles são cuidadosamente planejados e empacotados, seu design de página é mais elaborado, além disso, eles se concentraram no lançamento de alguns projetos e atividades, eles tentam contar uma história, além do campo Crypto, eles também podem se conectar com outras pessoas de nicho de mercado, esses desenvolvedores tradicionais da Internet não estão familiarizados com criptografia, esse processo deve ser o mesmo que a primeira onda do mercado de IA, eu pessoalmente acho que milhares desses projetos morrerão, este é um processo de familiaridade e adaptação, Vamos tomar o nosso tempo e assistir.
Liu Feng: Você reconhece muito a lógica do Believe e sua própria posição, ele se assemelha mais a uma plataforma de lançamento de aplicações práticas. Agora, todos os ativos de lançamento estão sendo transformados em memes, e o Believe pode trazer um conjunto de aplicações utilizáveis.
Pónei:
Espero que sim, haha.
Atualização: Antes da publicação deste episódio do podcast, a equipe do Believe anunciou que irá suspender a funcionalidade de emissão automática de Launchcoin, que será substituída por uma revisão manual e adição de etiquetas verificadas. Pedimos novamente a opinião do Pima sobre essa mudança. A visão do Pima é: "O sistema de revisão geralmente é bastante estúpido; permissionless é o caminho a seguir". É evidente que ele não gosta dessa mudança.
Liu Feng: Recentemente também estamos analisando algumas aplicações que estão surgindo ou ativos que estão sendo lançados no Believe. Eu tenho uma tabela, que deve ter cerca de cinquenta ou sessenta. Eu também estou pensando que, se for apenas algo Meme, na verdade, já é muito abstrato para esse evento. Mas se realmente houver aplicações surgindo, isso pode ser algo diferente, incluindo a plataforma de lançamento que o Dingaling está promovendo. Sua vantagem está no design do token, que é bastante único, mas apenas com o design do token, acho difícil ocupar um espaço no mercado, porque o design do token do Virtuals já é bastante extremo.
Cavalo:
O ponto principal é ter pessoas, como enganar os desenvolvedores para que venham para a sua plataforma de lançamento, isso é uma questão muito crítica.
Volume de transações: único critério de avaliação da plataforma de lançamento
Cavalo:
A única métrica para avaliar o LaunchPad é o volume de negociação, que representa a receita principal. Se você não entender essa lógica subjacente, você também não investirá quando houver um Pump.
Agora você viu o resultado, o Pump já ganhou 700 milhões de dólares, qual seria uma avaliação razoável para o Pump? Sob uma lógica normal, uma avaliação de 14 bilhões de dólares com um PE de 20 vezes também é razoável. Se considerarmos que a volatilidade é muito alta e que os Memecoins não são duradouros, uma avaliação de 7 bilhões de dólares com um PE de 10 vezes também é aceitável, ou mesmo uma avaliação de 3,5 bilhões de dólares com um PE de 5 vezes também é válida. O cerne da questão é:
O que exatamente está a ser investido? É um desconto de um fluxo de caixa futuro.
Portanto, quando você considera o LaunchPad, não se trata de saber se a plataforma agora tem 100 milhões, 200 milhões ou 1 bilhão, mas sim se a receita dessa plataforma pode continuar a se expandir no futuro, o que na verdade se aplica completamente à lógica de investimento do mercado de ações.
Crypto AI: Orientado para resultados de retorno de investimento
Liu Feng: Aqui você precisa fazer uma divulgação, Believe você investiu, certo?
Matcha: Sim.
Liu Feng: Esta divulgação de informações é bastante importante, os ouvintes podem sentir que a Pima investiu neste projeto, por isso eles tendem a ter uma visão muito positiva sobre ele. Portanto, se olharmos para isso como um investimento, acho que todos devem fazer sua própria pesquisa e assumir a responsabilidade por si mesmos.
Além do Meme, você também está vendo o AI Agent?
Cavalo:
Atualmente, todo o setor de IA é basicamente orientado para resultados, ou seja, orientado para o retorno do investimento.
No campo da IA Cripto, sentimos que todos esses investimentos no campo da infraestrutura parecem estar repetidamente emprestando algumas tecnologias de IA do campo da Internet, então sentimos que não tem um fosso profundo e não tem suas próprias características únicas, então basicamente seremos orientados para resultados, ou seja, você pode me ajudar a fazer transações ou aumentar minha receita. A combinação de IA e redes sociais pode ser mais lucrativa.
Liu Feng: Parece que vocês não têm muita confiança em agentes de IA Crypto ou em Crypto AI?
Ponto a ponto:
Por um lado, acredito que muitas das suas tecnologias centrais vêm basicamente do campo da internet tradicional. Por outro lado, é importante encontrar o seu próprio modelo de negócios, sendo o Pump um grande representante do surgimento do lado das aplicações. Tendemos a observar mais alguns ecossistemas do lado das aplicações.
No ecossistema do lado do aplicativo, primeiro preciso saber onde está a base de usuários pagantes? Além da emissão e negociação de ativos, muitos projetos do lado do aplicativo não se esgotaram no final, porque não conseguiram alcançar um fluxo de caixa positivo, como jogos, você pode me dizer que um lado do jogo alcançou uma renda anual estável de 300 milhões ou 500 milhões de dólares americanos? Não.
Liu Feng: Nos jogos do mundo real, isso é certamente possível, mas no Crypto, claramente só é possível obter esse tipo de lucro vendendo moedas.
Pima:
Sim, devido à singularidade dos usuários de Crypto, em jogos de Crypto, os jogadores podem pensar que você está a pedir para pagar, não ouvi errado, certo? Ninguém gasta dinheiro, mas a lógica comercial principal do jogo é gastar dinheiro.
Portanto, na área de aplicação, o foco ainda é na receita. Onde é que a receita é gerada? Qual é a qualidade da receita gerada? Qual é a sustentabilidade da receita gerada? Estes são todos pontos que nos preocupam bastante, com uma abordagem orientada para resultados.
Liu Feng: Portanto, pode-se dizer que a sua lógica de investimento está agora muito clara, ou seja, não me fale sobre tendências ou promessas, o que eu quero é que você realmente consiga apresentar resultados, que consiga gerar sua própria receita e que tenha usuários reais.
Cavalo:
Sim, porque os tempos estão a mudar, a inovação também está a evoluir, o ambiente das taxas de juro a nível macro também está a mudar, e a lógica do desenvolvimento da globalização também está a mudar. Eu acho que muitas coisas não podem permanecer inalteradas.
Acredito no desenvolvimento futuro do Crypto.
Liu Feng: Este mundo das criptomoedas que você menciona parece realmente não ser o que conhecemos.
Cavalo:
Na verdade, eu acho que estou muito otimista quanto ao desenvolvimento do mercado de criptomoedas a seguir.
Muita lógica gira em torno das transações. Se conseguirmos atender melhor à experiência de transação dos usuários globalizados, seja em plataformas de lançamento, DEX, ou em bolsas de valores tradicionais, assim como em softwares de negociação, esses produtos têm tanto mercado quanto demanda, e os clientes estão dispostos a pagar por eles.
A legislação dos EUA está lentamente se tornando legal e compatível, e haverá muito dinheiro chegando à cadeia. As stablecoins são apenas US$ 200 bilhões agora, e nos próximos dois ou três anos, três ou cinco anos, as stablecoins podem continuar a secar para US$ 1 trilhão e, neste volume, mostrarão uma espécie de negociação e operação 24 horas. A pista de negociação pode se estender muito e enorme espaço de mercado, então estou muito ansioso para produtos na forma de DeFi on-chain ou financiamento on-chain da Internet.
Além disso, o modelo de negócios mais central em todo o setor de Crypto é a taxa de transação. Depois de recuperar as taxas de transação, as empresas podem reabastecer suas operações, e uma vez que a empresa recebe o dinheiro, pode continuar a expandir positivamente sua base de usuários. Combinado com a natureza quase religiosa da comunidade Crypto, é muito provável que haja um certo crescimento e espaço de mercado em alguns segmentos que não conseguimos acessar.
Esta é realmente uma lógica muito boa que eu vejo que funciona eficazmente, ou seja, você não precisa vender tokens para manter o fluxo de caixa, você só precisa deixar as pessoas negociarem mais, você pode alcançar um volume médio diário de negociação de 100 milhões de dólares americanos, você pode obter talvez 1 milhão de dólares americanos, você pode expandir completamente sua cobertura e alcançar retornos mais altos.
É claro que ele tem alguns problemas, como uma vez que atinge a arbitragem, ou o produto não obtém um fluxo positivo de informações além da negociação, ele pode entrar em colapso, mas isso não é importante, o importante é que vemos uma maneira muito boa de começar, ou seja, usar taxas de transação para apoiar o crescimento do estágio inicial do empreendimento, o que também está muito alinhado com as características do investimento em Criptomoedas.
Liu Feng: Você ainda está tão cheio de vitalidade, obrigado por essa crença de recarga.
Pónei:
Eu apenas vi uma possibilidade.
O núcleo da blockchain pública está nas taxas de Gas e nas taxas de MEV.
Jack: Na verdade, eu ainda tenho um quebra-cabeça, acabei de mencionar que com o desenvolvimento de stablecoins no futuro, mais fundos fluirão para a cadeia, mas é possível que todos os fundos que fluem para a cadeia permaneçam no estado de stablecoins, e as transações também serão precificadas e ancoradas através de stablecoins, e não usará mais os ativos nativos dessa camada da cadeia, como ETH ou Solana, e a plataforma para obter lucros é ficar na camada de aplicação do Pump. A cadeia subjacente parece ainda estar presa em um modo de venda de moedas, ela vende moedas para ou as envia para nós, e então nós as vendem para o mercado, e então a moeda subjacente parece não ter capacidade auto-hematopoiética de taxas. Desta forma, embora possa haver muito dinheiro nesta indústria, não parece ser de grande ajuda para o token subjacente.
Ponteiro:
O núcleo da blockchain pública está nas taxas de Gas e no MEV que está se desenvolvendo lentamente.
As taxas de Gas são os custos que você precisa pagar por cada ação que realiza. Você pode entender isso como uma despesa de custo em relação à largura de banda, armazenamento ou recursos de computação de uma blockchain durante um determinado período de tempo. Este é um pagamento que você não pode evitar, e o fato de que você precisa pagar indica que isso é um modelo de negócio muito bom e uma lógica de sistema de investimento.
Uma grande quantidade de stablecoins está chegando à cadeia; independentemente de qual cadeia seja integrada, haverá sempre demanda por liquidez e por transações. A tokenização de ativos é uma tendência muito grande. Isso se deve à sua alta transparência e flexibilidade, além de funcionar 24 horas por dia, ininterruptamente. Você precisa compreender mais profundamente o que é realmente o Nasdaq on-chain? É a emissão e a negociação de ativos, essa é a sua fonte.
Quando você entrar com tanto capital, pode dar uma olhada na receita da Tron, que é muito estável. A Tron mantém uma receita de bilhões porque tem uma demanda estável por taxas de Gas de stablecoins.
Jack: Eu entendo isso, mas é a tendência que pode ser vista agora, por exemplo, da perspetiva do Ethereum, sua última rodada de ciclo por causa dessa taxa de gás, bem como várias inovações on-chain, seja NFT ou DeFi, de fato promoveu muito sua captura de valor, mas no processo dessa aplicação de um grande número de cadeias, sua taxa de gás também se tornou um obstáculo para sua própria expansão, e então começou a entrar em um processo de redução das taxas de gás, e as taxas de gás continuam a diminuir. Verificou-se que, embora a adoção on-chain tenha aumentado, a receita do gás está ficando cada vez menor e, no final, basicamente não pode contar com isso para manter seu próprio valor, o que parece ser visto em Solana.
Cavalo:
Você está muito certo, todos os sistemas blockchain são um tipo de software, o software continuará a iterar, se você pensar de uma perspetiva final de longo prazo do mundo, o custo marginal das taxas de gás de todas as cadeias públicas é zero, então no que confiar?
Você pode verificar a taxa de prioridade na Solana, a taxa básica da Solana representa cerca de 1/3, a maior parte dos outros são gorjetas e taxas de prioridade. Por que aumentar as gorjetas e as taxas de prioridade? Isso é, na verdade, o que possui a maior competitividade central, a receita futura das blockchains públicas dependerá das gorjetas e do MEV para tomar decisões. A Solana na verdade também fez uma distinção para seu ecossistema através disso, a taxa básica é apenas uma transferência comum, ou seja, a transferência é uma forma de taxa, enquanto outras transações são outra forma de taxa.
Você descobrirá que quando você otimiza o sistema em torno da negociação, você pode ter muito lucro no lado da negociação. Os lucros do MEV e REV são muito grandes, e eles definitivamente excederão em muito a taxa de gás no processo de desenvolvimento futuro. Por que os usuários pagam pela aceleração? Por causa da vontade de agarrar este bloco, o mercado de negociação é o primeiro a chegar, primeiro a ser servido, o que também é a razão pela qual o Nasdaq na cadeia persegue uma velocidade de produção de bloco de milissegundos, e agora Solana é de 400 milissegundos, o que está longe de ser suficiente. Eu acho que talvez 20 milissegundos podem competir com a Internet tradicional.
Neste processo de concorrência entre REV ou MEV, os clientes estão dispostos a pagar, essa é a principal vantagem competitiva. Por que os clientes estão dispostos a pagar? Porque os clientes acham que é lucrativo. Quem ocupa a maior parte do MEV, quem faz os clientes estarem mais dispostos a pagar, isso determina uma forma de desconto do fluxo de caixa futuro da empresa.
A Solana agora tem 80% de sua receita diária proveniente de taxas, taxas prioritárias e taxas MEV, o que já é bastante indicativo. Precisamos buscar uma receita mais duradoura, eficiente e de maior qualidade.
O fosso para o desenvolvimento de uma cadeia é o desenvolvedor. A cadeia pública é um mercado do lado B, e o C-end não determina o seu sucesso ou fracasso. O importante para mim é o volume de transações, REV e desenvolvedores dessa cadeia, que é um indicador importante para eu olhar para o crescimento e plasticidade futura da cadeia pública.
Agora, tentamos não investir em projetos de blockchain pública, esse grande cenário já está definido; o que não está definido é a sua posição. Além disso, há o efeito de rede, assim como por que não desafiar a CATL no campo das energias renováveis, porque construir um ecossistema é uma tarefa muito difícil.
Liu Feng: Podemos considerar que, na sua opinião, o mundo das blockchains públicas já tem um mapa fixo e não devemos esperar que alguma nova blockchain de sucesso surja para desafiar isso?
Cavalo:
A internet chinesa, nos últimos dez anos, viu o surgimento da ByteDance, uma grande empresa avaliada em centenas de bilhões de dólares. Se, nos últimos dez anos, os investidores de capital de risco ou do mercado secundário não investiram na ByteDance, basicamente não têm muito a fazer, porque 55% dos lucros foram para a ByteDance. A lei dos 80/20 existe em todos os campos; a razão pela qual temos expectativas sobre muitas coisas é que somos leais a algumas lógicas do passado.
Crypto ainda tem esperança, assim como a Hyperliquid está em ascensão. Acredito que a Hyperliquid e a Solana têm o mesmo objetivo, que é se tornar um Nasdaq descentralizado, e a Monad também parece se encaixar.
O mais importante é que aprendemos a contabilizar, temos a chegada de uma grande quantidade de ETFs, estamos enfrentando investidores mais maduros, no futuro, em uma conta unificada, as fricções nas transações serão cada vez menores. Hoje compramos NVIDIA, Alibaba, Tencent, amanhã podemos comprar Bitcoin ETF na mesma conta, quem você compra decide quem é caro e quem é barato.
A questão central é: por que dar a Solana e Ethereum um PE de 100 ou 200 vezes? Se, após vários ciclos, seu desempenho de receita não corresponder às expectativas, o PE terá que cair. O sistema de investimentos está se tornando cada vez mais maduro, mas muitas pessoas não pensaram sobre essa questão; o foco deve estar nas receitas centrais e nos fundamentos centrais.
Este mundo tem muitas pessoas dispostas a pensar, mas agora a atenção de todos está extremamente dispersa e unilateral, por isso usam uma linguagem simples e abstrata para expressar emoções, como uma agulha, etc., o que também é um reflexo da evolução social. O que falta neste mundo é a capacidade de pensar de forma independente e discernir o ruído.
A Layer 2 já enfraqueceu significativamente o valor econômico do Ethereum.
Liu Feng: Na verdade, a minha última pergunta era para te perguntar, se tivesses de escolher entre Ethereum e Solana, qual escolherias? Mas claramente essa pergunta já não precisa ser feita.
Então, você pode me contar como o Ethereum fez você abandoná-lo? Por que? Os desenvolvedores do Ethereum não são bons?
Pónei:
Eu acho que a mudança central do Ethereum ocorreu em 2018 e 2019. Quando você me perguntou sobre um setor que eu via como pessimista, eu falei sobre Layer 2, que iria reduzir muito o valor econômico do Ethereum.
Eu realmente estudei os chamados termos técnicos, como a camada de liquidação de moeda e a camada de execução, mas não estou interessado neles, porque essas coisas são melhor quantificadas, e quanto dinheiro a camada de liquidação liquida? Quanto ganha a Camada 1 num dia? Assim que a Camada 2 for dividida, OK, depois de todo o dinheiro ser feito pela Base e Arbitrum, quanto dinheiro será entregue ao governo central Ethereum? Esta forma de partilha é razoável? Depois de os príncipes locais da Camada 2 terem adquirido uma grande quantidade de propriedade económica, haverá outras ideias para a independência armada? Procurará uma operação mais rentável e orientada para o mercado? Acho que todas essas são questões que o Ethereum não pensou no passado.
Eu acho que tudo pode ser quantificado e explicado com certos indicadores financeiros. A margem bruta de uma blockchain pública é na verdade muito alta; é importante entender quem está lucrando com esse dinheiro. Se não entender isso, não saberá quem vai arcar com os custos, o que é uma questão muito importante.
Portanto, eu pessoalmente acho que o Ethereum seguir para o Layer 2 é uma forma relativamente errada, pois não traz um bom retorno para o Ethereum, todo o dinheiro está sendo levado pelos senhores locais do Layer 2.
Conclusão
Liu Feng: Por último, quero dedicar este episódio do podcast a um amigo muito especial que conheço, tanto eu como o professor Pi Ma. Ele era um grande fã do Pi Ma e faleceu no segundo semestre do ano passado, o que nos deixou a todos muito tristes.
Eu acho que se ele estivesse aqui, ele certamente ouviria este episódio do podcast com muita atenção, então eu quero dedicar a ele e também agradecer ao Pima pela partilha.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Diálogo de conversa: da moeda Meme à plataforma de lançamento, a lógica de investimento por trás da cultura Tudo em
Organização & Compilação: Shenchao TechFlow
Data de lançamento: 24 de maio de 2025
Fonte do podcast: Web3 101
【Âncora】
Liu Feng, sócio da BODL Ventures, ex-editor-chefe da Chain News
Xiong Haojun Jack, vice-editor do BlockBeats, apresentador do "Web3 Sem Nome"
【Convidados】
Pi Ma, Cofundador da Continue Capital
O lendário investidor do mundo das criptomoedas, Mima, é convidado do Web3 101, onde discute por que acredita que os Memes não morrerão e a lógica de investimento por trás das plataformas de lançamento de Memes. Além disso, ele aborda como os temas de investimento no mundo das criptomoedas mudaram completamente após a transformação da era em que vivemos.
Reflexão sobre o Cosmos Meme: o efeito de siphon de liquidez e o efeito Mateus
Liu Feng: Como OG, você teve conquistas notáveis nos campos de blockchains públicas e DeFi, mas no mundo atual dos investimentos em Crypto, OG parece ser uma palavra pejorativa. A história de como o pequeno P se tornou o marshall P é a mais impressionante agora. O que você pensa sobre essa tendência?
P马：
Eu sou um participante relativamente experiente em Memecoins. Por um lado, nesta rodada, eu trabalhei bastante em Solana, participando de todos os Memecoins da Solana, incluindo os primeiros como BONK, WIF, BOME, POP CAT, e depois os mais recentes como GOAT, além de muitos projetos que foram eliminados por competição.
Na altura, presumimos que a recuperação do Solana Meme significaria que outras blockchains também teriam uma certa recuperação. Portanto, depois de investir em BONK no Solana, fomos procurar moedas semelhantes no ecossistema Cosmos e Avalanche para investir. Na minha perspectiva na época, parecia uma lógica bastante coerente.
Mas eu ignoro o efeito sifão e o efeito Matthew da liquidez, depois da primeira onda que você participou, ela realmente acabou, você acha que tem uma segunda onda, uma terceira onda, mas na verdade, ela completou sua missão histórica em um estágio inicial de recuperação, e a atenção restante do capital mainstream voltará para alguns ecossistemas on-chain dominados por Solana naquela época.
Já compartilhei anteriormente que o Memecoin representa cerca de 1% a 3% da capitalização de mercado da cadeia pública e, em casos extremos, pode chegar a 5%. Naquela época, fiz muitas observações e estatísticas e cheguei à conclusão de que o Memecoin superior representava de 1% a 5% do valor de mercado da cadeia pública naquela época por um determinado período de tempo, e havia alguns outliers nessa faixa, como DOGE e SHIB, mas os eliminei.
Mais tarde, com o desenvolvimento do mundo das criptomoedas, você descobrirá que a Solana não se adapta de forma alguma a esse sistema, com uma grande quantidade de Memecoins surgindo, apresentando uma atmosfera completamente diferente de outros ecossistemas.
Isto é totalmente decidido pelos investidores de varejo da Solana, que é um mercado centrado no varejo. Isso determina que o ecossistema Solana gera muitos segmentos e áreas que podem trazer emoções, volatilidade e um alto grau de comercialização para os investidores de varejo. Por um lado, estou observando todo o ecossistema da Solana; por outro lado, em relação ao Memecoin, que possui liquidez, participação, um amplo grupo de usuários e que, relativamente, não é um segmento tão mainstream, também estou disposto a participar ativamente.
Como é que se pode ganhar dinheiro neste banquete de finanças comportamentais chamado Memecoin?
Liu Feng: Se quiser investir em Memecoin, como pode ganhar dinheiro? Esta é uma pergunta muito direta.
Cavalo:
Eu basicamente tenho 90% das minhas Memecoins na Solana, ou até mais, e não vou me preocupar com outras criptomoedas em outras blockchains. Este mercado já lhe forneceu a solução ótima, você só está buscando uma segunda opção nessa solução ótima.
A principal razão para encontrar uma segunda alternativa é que você não obtém um resultado na solução ideal, ou você não se envolve, você apenas procura esse tipo de captura, e é muito fácil cair na armadilha do investimento. Você descobrirá que, uma vez que você entrar, ele não vai subir, ou vai torturá-lo entre altos e baixos. Outro núcleo é que é difícil entrar no bolso, e você descobrirá que quando o meme da cabeça Solana diminui em 30%, seu lucro de 200% se foi, e o rebaixamento é muito rápido. É por isso que eu basicamente não vou perseguir o máximo em qualquer sistema de investimento. Pessoalmente, acho que é muito difícil para você tentar evitar o primeiro corte de todo o mercado de touro para urso. Cripto é 7 x 24 horas, e você não pode ficar de olho em todas as flutuações do mercado em tempo real, o que está destinado a significar que os lucros flutuantes são fáceis de cair nos bolsos.
A função do líder é que ele pode lhe dar uma segunda oportunidade de alcançar um ponto alto, para lhe oferecer uma tentativa de realizar lucros, portanto, basicamente, é só focar no líder.
Em segundo lugar, acho que muitas pessoas, ao investirem em Memecoin, frequentemente se concentram em uma abordagem rápida e curta. Na verdade, com base na minha experiência pessoal ao obter grandes resultados, essa abordagem rápida pode não ser muito adequada para investidores de médio porte ou maiores, a menos que seu capital seja especialmente pequeno.
Os participantes de curta duração muitas vezes são atraídos apenas pela atenção de curto prazo e não consideram a lógica operacional central do Memecoin. Divida o Memecoin em eixos horizontais e verticais, com o eixo x sendo o tempo. O eixo y é a capitalização de mercado, você descobrirá que o valor de mercado da grande maioria do Memecoin é diretamente proporcional ao tempo, o tempo é um conceito muito importante, exceto para BOME, TRUMP e outros casos raros, todo o Memecoin atual de mais de US $ 1 bilhão está basicamente funcionando por mais de meio ano, sem o fator tempo, muitas suposições não são válidas.
Acredito que o Memecoin é, em muitos momentos, um banquete de finanças comportamentais.
Um dos fundadores das finanças comportamentais chamava-se Richard Brown. Thaler, que também é laureado com o Nobel, dividiu o sistema de investimento original em dois tipos, um é uma conta poupança e o outro é uma conta de entretenimento. Daniel • Kahneman também escreveu um pensamento muito famoso antes, ele basicamente divide as pessoas em dois sistemas: o primeiro sistema precisa pensar, prestar atenção à lógica, racionalidade e requer muita energia; O Sistema 2 é simples, direto e rápido, e não requer muito esforço. Refletido no campo Crypto, o Memecoin é perfeitamente compatível com o Sistema 2, rápido e eficaz, de alta volatilidade e satisfaz a operação emocional e capitalizada de alguns de nossos FOMOs.
Nas duas primeiras semanas, eu deslizei um artigo que dizia que o processo de tomada de decisão de investimento de uma pessoa pode não levar mais de 6 minutos, e agora no Memecoin é mesmo 6 segundos, o que é muito semelhante a muitas das nossas decisões de investimento, eu realmente tenho muitas decisões de investimento que são muito impulsivas, é claro, eu sou impulsivo porque eu pensei sobre o beta básico ou conta poupança foi claramente organizada, e eu tenho muito tempo e energia para procurar mais possibilidades no mercado alfa. Um desafio muito importante das finanças comportamentais para as finanças tradicionais é que todos são irracionais, o que você acha que é racional é apenas viver em seu próprio casulo de informações, as pessoas vivem em barulho alto e a maioria das pessoas não tem a capacidade de distinguir ruído.
No geral, eu acho que o Memecoin representa um grande avanço para a psicologia financeira. Se tivermos um desenvolvimento posterior de teorias relacionadas à psicologia financeira, podemos perfeitamente pegar alguns dados do Memecoin como amostra de pesquisa.
As três perguntas da alma: Você se atreve a comprar? Se comprar, se atreve a investir pesado? Consegue manter quando os preços caem?
Liu Feng: Nos últimos ciclos, aprendemos a lógica de investimento meticulosa que você escreveu, e hoje talvez só olhemos para a volatilidade e se o consenso social dos Memes consegue rapidamente atrair liquidez. Você acha que essa situação pode continuar?
Pico:
Na verdade, muitos investimentos são difíceis porque os tempos estão a mudar, a estrutura dos investidores, a faixa etária dos investimentos e o nível de rendimento dos investidores estão a mudar.
Deixe-me começar dizendo que o Memecoin continuará a crescer, e isso não é apenas em Crypto. No meu sistema, o espaço cripto não é um mercado separado, está totalmente correlacionado e sincronizado com o desenvolvimento do mundo. Pessoas que não alcançaram os dividendos dos tempos, um grande número de desempregados, pessoas que foram eliminadas pela globalização, e pessoas que foram solidificadas pela classe e não têm rumo e oportunidades de investimento, usam uma psicologia rebelde para se recusarem a votar nessas elites, sejam as tarifas dos Estados Unidos, a ascensão do novo nacionalismo na Europa, incluindo a ascensão do conservadorismo do lado direito da Austrália, uma nova onda de nacionalismo está acontecendo no mundo. O mapeamento dessa tendência na vida real é condensado em slogans como "All in" e "One Shuttle", e tal tendência não é apenas no campo cripto, mas globalmente.
Eu acredito que a ascensão do nacionalismo trouxe uma grande força para o mercado de Memecoin, assim como para outros mercados de nicho e mercados especulativos. Essa força, à medida que a IA e as tecnologias de informação da Internet ponto a ponto se desenvolvem, causará um grande impacto nos mercados financeiros tradicionais.
Você segue o Junior P porque ele traz muitas fichas e resultados, o que é o mais impactante, comunicativo e atraente, e eu mesmo vou evitar compartilhar o diagrama real, mas um grande número de outros usuários do Twitter irá usá-lo para ganhar enorme exposição. Por outro lado, estamos agora a concentrar-nos na igualdade de informação. A atenção das pessoas é muito limitada, quando você presta muita atenção aos P Juniors, você definitivamente não fará uma pesquisa aprofundada sobre o sistema teórico, e o núcleo voltará aos três antigos: Você se atreve a comprar? Você se atreve a tomar uma posição pesada depois de comprar? Você pode segurá-lo quando a posição pesada está caindo?
Muitas vezes, você só obtém o resultado, mas você não tem o processo de tomada de decisão por trás do resultado, então mesmo que você conheça o resultado, você ainda não vai comprar, você não vai ousar comprar, você não vai comprar com uma posição pesada, e você não vai continuar segurando-o.
Com o advento da sociedade solitária, é mais atraente para as faixas de nicho vender demanda do que vender produtos. O que é demanda no setor cripto? Ou seja, identidade psicológica, usuários que possuem Memecoin formam um pequeno grupo e comunidade, o que traz uma forte identidade psicológica, e essa comunidade extremamente identificada só vai se reforçar. Infelizmente, o Pump disparou mais de 1 milhão de Memecoins, mas apenas um punhado sobreviveu. Este estado de envolvimento excessivo e incapacidade excessiva de obter resultados formará uma situação muito rebelde: ver os outros obterem bons resultados causará um grande estímulo a si mesmos, de modo que eles serão mais diligentes, mais errados na escolha errada, e então afetarão mais a mentalidade, incapazes de se concentrar na análise e no resumo e, pior ainda, de dar aos resultados, um círculo muito vicioso.
Memecoin é um fenómeno social muito interessante, mas cada vez há menos pessoas a observá-lo.
Maior atenção à infraestrutura Meme: quais LaunchPads valem a pena pesquisar?
Jack:
Muitos memes, mesmo que sejam multiplicados por 100, podem não trazer resultados especialmente grandes. Então, qual é o seu objetivo ao participar frequentemente de memes de pequeno a médio porte?
Cavalo:
É uma temperatura da água para participação no mercado, e eu preciso participar do mercado mais líquido com o maior número de investidores de varejo. Quando falo de Memecoin, não estou falando sobre que tipo de resultados o Memecoin pode me trazer, para o nosso investimento, posso estar mais preocupado com a infraestrutura do Memecoin, como DEX, LaunchPad, etc., que são sistemas completamente diferentes, você pode entendê-lo como beta canhoto e alfa destro. Para mim, foi só depois de ter um trabalho beta sólido que reservei algum tempo e energia para investir no mercado Memecoin para ter uma ideia do mercado.
Uma das melhores coisas sobre o espaço cripto é que você pode sentir o fluxo dos mercados de capitais globais com observações muito pequenas. Todas as Memecoins estão zeradas e nada muito significativo para nós. No entanto, o Memecoin é mapeado e correlacionado com outros mercados de investimento todas as vezes, mas a maioria das pessoas não sente muito sobre isso. Temos que considerar a alocação de capital global, e essas metas são apenas a escolha do beta que serve ao meu núcleo, então a participação no Memecoin é apenas para confirmar alguma lógica, para que possamos fazer uma avaliação mais razoável de alguns dos alvos centrais do beta.
Liu Feng: Na verdade, eu entendo a sua lógica. A lógica de investimento em Meme que você compartilhou antes, por que você só quer obter um verdadeiro retorno nos Memes de grande capitalização? Isso está relacionado ao seu tamanho e é completamente diferente da lógica de muitas pessoas que acreditam que podem mudar suas vidas investindo em Memes. Talvez os investidores de varejo só queiram falar sobre Alpha, mas para você, Beta é mais importante.
Esta era é, na verdade, a era do Memecoin, e o meme já é a voz dos tempos, e não devemos negá-lo, mas aceitá-lo.
Então, neste caso, podemos dar uma olhada na Beta, uma plataforma de lançamento de Meme que já passou por várias gerações de evolução. Poderia nos indicar quais plataformas de lançamento operacionais você considera interessantes e que ainda valem a pena pesquisar?
Cavalo:
O mais atraente é Pump.fun (doravante referido como Pump), na verdade, eles não têm muita inovação, mas o modelo de negócio principal da Crypto são as taxas de transação, quanta participação de mercado você pode ocupar a partir deste modelo de negócio, quanto fluxo de caixa você tem, eu posso lhe dar uma avaliação. Pump atende às necessidades de emissão de ativos, e na enorme demanda por Memecoin, os dois lados vão acertar, há uma quantidade infinita de oferta, e há uma quantidade infinita de busca invisível de múltiplos ultra-altos de investidores de varejo, então você verá plataformas de emissão de ativos surgindo.
Os consumidores de varejo são um grupo altamente financeirizado de pessoas no espaço cripto, eles são muito conscientes do risco, eles têm um alto impulso para jogar, e você tem que projetar produtos para o impulso deles. Onde é que os pequenos investidores gastam o seu dinheiro? Apenas em termos de taxas de transação, eles preferem dar-lhe mais taxas do que tentar atingir o Memecoin. Ele não é um tolo, por que ele paga uma taxa de prioridade MEV tão alta? Porque ele acha que os benefícios cobrirão os custos.
Nosso posicionamento de investidores de varejo Crypto é um grupo de pessoas extremamente financeirizadas, e lançamos todos os nossos produtos em torno de suas necessidades, o que é um dos fatores importantes para o sucesso de Pump.fun, incluindo Virtuals, que mais tarde fez IA, e também é um LaunchPad. Ambos também são para atender à forte demanda por emissão de ativos, por isso observamos que esse tipo de plataforma de lançamento é um alvo de investimento muito bom. Memecoin pode morrer mil, 10.000, e haverá uma sucessão de Memecoin subindo, mas uma boa plataforma de lançamento pode permitir que seus fundos se solidifiquem, você pode fazer um lucro, você pode realmente se deitar para ganhar, e fazer a maior captura de valor na captura de toda a tendência ou tendência de execução do Memecoin.
Plataforma de lançamento e cadeia pública: atrair desenvolvedores é o núcleo
Jack: Então, por exemplo, os Virtuals agora estão na Solana, você acha que já é tarde demais? A oportunidade é única?
Pico:
Todas as plataformas de lançamento, você tem que entender sua oferta e demanda. Quem será o fornecedor da plataforma de lançamento? Este é um fator importante. O lado da oferta do Pump é muito anônimo, e o Virtuals tem uma certa escolha, mas é claro que também é anônimo, então se você olhar para a qualidade de qualquer plataforma de lançamento, você deve prestar muita atenção à receita.
Para a plataforma de lançamento, meu sistema de avaliação é exatamente o mesmo do DEX, na verdade, em outra medida, a plataforma de lançamento também é um pouco semelhante à cadeia pública, mas nem todos elevaram os dois ao mesmo nível.
Como uma plataforma de lançamento, a principal capacidade está em como atrair desenvolvedores, que é exatamente a mesma lógica da cadeia pública, por que os desenvolvedores devem ir para A e não para B? Isso é algo que vale a pena pensar em profundidade, e é a questão mais importante que determina a futura plataforma de lançamento e a direção da cadeia pública.
Como o lado da experiência do serviço é ocupado por um grande número de investidores de varejo, geralmente pensamos que a plataforma de lançamento, incluindo a cadeia pública, é um mercado para C, mas na verdade, na minha opinião, eles são um mercado para B.
As blockchains and launch platforms, the most important factor is the future cash flow income, which relies on continuous trading volume, and the trading volume depends on the constantly rich variety of offerings. Therefore, attracting excellent developers to your launch platform is the core issue. It is actually very easy to conquer retail investors; as long as there are good assets, retail investors will come as soon as they catch a whiff.
Claro, tanto as blockchains públicas quanto as plataformas de lançamento muitas vezes testam algumas técnicas e métodos de marketing, mas se não houver a injeção de ativos de qualidade, é muito difícil para uma plataforma de lançamento ou uma blockchain pública ter durabilidade.
A posição de mercado única da Believe
Cavalo:
Acredito que a estratégia de entrada no mercado da Believe é a correta. Os desenvolvedores de APP têm uma enorme necessidade de financiamento, mas quase não conseguem obter financiamento. O lado da oferta da Believe são desenvolvedores independentes que desenvolvem uma grande quantidade de APPs anualmente, esperando alcançar um fluxo de caixa positivo para os APPs, mas não têm canais adequados para monetizar e financiar os APPs. Se o mercado for nichado, não será possível alcançar um valor de mercado de bilhões.
A Believe foca exatamente nesse grupo de desenvolvedores independentes, ou seja, aqueles que desejam explorar novas áreas e direções. Os investidores de varejo em Crypto têm uma consciência de risco e uma tolerância muito altas, e o mais importante é que seu valor de mercado é muito baixo, o que já possibilitou a realização de retornos de cem vezes ou mil vezes. A Believe se baseia diretamente em algumas experiências de outras plataformas de lançamento, ou seja, compartilhando custos com esses desenvolvedores, o que é muito bom, pois permite que, na fase de arranque, os desenvolvedores independentes tenham um fluxo de caixa positivo.
No campo tradicional, fazer um APP requer muita gente para fazer muito trabalho, incluindo desenvolvimento e marketing, mas em Crypto, é apenas um produto, e não importa se o produto pode ser bem-sucedido, mas uma vez que o lançamento é bem-sucedido, ele será capaz de compartilhar centenas de milhares de dólares em fluxo de caixa em apenas uma semana, o que é uma renda muito considerável para desenvolvedores independentes, uma vez que eles têm esse fluxo de caixa positivo, eles podem continuar a polir o produto, expandir o mercado e atender os usuários.
Isso realmente explica por que esse modelo é chamado de mercado de capitais da Internet, que atende à forte demanda de um grande número de pequenos desenvolvedores e pequenas e microempresas por dificuldades de financiamento, libera o lado da oferta, e está muito alinhado com a tendência é que, com o advento da IA, desenvolvedores independentes podem fazer uma receita anualizada muito boa sozinhos, e sua promoção e operação podem ser completamente realizadas com a ajuda do TikTok e Twitter.
Mas você acredita que a Believe pode surgir como uma empresa muito grande e boa ao entrar na plataforma? Na verdade, eu não tenho confiança nisso; tenho uma atitude de observação em relação a isso. Mas o que eu realmente acredito é que a Believe resolveu muito bem um nicho de mercado, que atende a um público pequeno, a grupos específicos e a clientes muito direcionados. Eles ganham dinheiro com essa parte, ou seja, eles não precisam crescer muito, mas têm seu mercado.
Além disso, uma das coisas que me impressiona no Believe é que eles são cuidadosamente planejados e empacotados, seu design de página é mais elaborado, além disso, eles se concentraram no lançamento de alguns projetos e atividades, eles tentam contar uma história, além do campo Crypto, eles também podem se conectar com outras pessoas de nicho de mercado, esses desenvolvedores tradicionais da Internet não estão familiarizados com criptografia, esse processo deve ser o mesmo que a primeira onda do mercado de IA, eu pessoalmente acho que milhares desses projetos morrerão, este é um processo de familiaridade e adaptação, Vamos tomar o nosso tempo e assistir.
Liu Feng: Você reconhece muito a lógica do Believe e sua própria posição, ele se assemelha mais a uma plataforma de lançamento de aplicações práticas. Agora, todos os ativos de lançamento estão sendo transformados em memes, e o Believe pode trazer um conjunto de aplicações utilizáveis.
Pónei:
Espero que sim, haha.
Atualização: Antes da publicação deste episódio do podcast, a equipe do Believe anunciou que irá suspender a funcionalidade de emissão automática de Launchcoin, que será substituída por uma revisão manual e adição de etiquetas verificadas. Pedimos novamente a opinião do Pima sobre essa mudança. A visão do Pima é: "O sistema de revisão geralmente é bastante estúpido; permissionless é o caminho a seguir". É evidente que ele não gosta dessa mudança.
Liu Feng: Recentemente também estamos analisando algumas aplicações que estão surgindo ou ativos que estão sendo lançados no Believe. Eu tenho uma tabela, que deve ter cerca de cinquenta ou sessenta. Eu também estou pensando que, se for apenas algo Meme, na verdade, já é muito abstrato para esse evento. Mas se realmente houver aplicações surgindo, isso pode ser algo diferente, incluindo a plataforma de lançamento que o Dingaling está promovendo. Sua vantagem está no design do token, que é bastante único, mas apenas com o design do token, acho difícil ocupar um espaço no mercado, porque o design do token do Virtuals já é bastante extremo.
Cavalo:
O ponto principal é ter pessoas, como enganar os desenvolvedores para que venham para a sua plataforma de lançamento, isso é uma questão muito crítica.
Volume de transações: único critério de avaliação da plataforma de lançamento
Cavalo:
A única métrica para avaliar o LaunchPad é o volume de negociação, que representa a receita principal. Se você não entender essa lógica subjacente, você também não investirá quando houver um Pump.
Agora você viu o resultado, o Pump já ganhou 700 milhões de dólares, qual seria uma avaliação razoável para o Pump? Sob uma lógica normal, uma avaliação de 14 bilhões de dólares com um PE de 20 vezes também é razoável. Se considerarmos que a volatilidade é muito alta e que os Memecoins não são duradouros, uma avaliação de 7 bilhões de dólares com um PE de 10 vezes também é aceitável, ou mesmo uma avaliação de 3,5 bilhões de dólares com um PE de 5 vezes também é válida. O cerne da questão é:
O que exatamente está a ser investido? É um desconto de um fluxo de caixa futuro.
Portanto, quando você considera o LaunchPad, não se trata de saber se a plataforma agora tem 100 milhões, 200 milhões ou 1 bilhão, mas sim se a receita dessa plataforma pode continuar a se expandir no futuro, o que na verdade se aplica completamente à lógica de investimento do mercado de ações.
Crypto AI: Orientado para resultados de retorno de investimento
Liu Feng: Aqui você precisa fazer uma divulgação, Believe você investiu, certo?
Matcha: Sim.
Liu Feng: Esta divulgação de informações é bastante importante, os ouvintes podem sentir que a Pima investiu neste projeto, por isso eles tendem a ter uma visão muito positiva sobre ele. Portanto, se olharmos para isso como um investimento, acho que todos devem fazer sua própria pesquisa e assumir a responsabilidade por si mesmos.
Além do Meme, você também está vendo o AI Agent?
Cavalo:
Atualmente, todo o setor de IA é basicamente orientado para resultados, ou seja, orientado para o retorno do investimento.
No campo da IA Cripto, sentimos que todos esses investimentos no campo da infraestrutura parecem estar repetidamente emprestando algumas tecnologias de IA do campo da Internet, então sentimos que não tem um fosso profundo e não tem suas próprias características únicas, então basicamente seremos orientados para resultados, ou seja, você pode me ajudar a fazer transações ou aumentar minha receita. A combinação de IA e redes sociais pode ser mais lucrativa.
Liu Feng: Parece que vocês não têm muita confiança em agentes de IA Crypto ou em Crypto AI?
Ponto a ponto:
Por um lado, acredito que muitas das suas tecnologias centrais vêm basicamente do campo da internet tradicional. Por outro lado, é importante encontrar o seu próprio modelo de negócios, sendo o Pump um grande representante do surgimento do lado das aplicações. Tendemos a observar mais alguns ecossistemas do lado das aplicações.
No ecossistema do lado do aplicativo, primeiro preciso saber onde está a base de usuários pagantes? Além da emissão e negociação de ativos, muitos projetos do lado do aplicativo não se esgotaram no final, porque não conseguiram alcançar um fluxo de caixa positivo, como jogos, você pode me dizer que um lado do jogo alcançou uma renda anual estável de 300 milhões ou 500 milhões de dólares americanos? Não.
Liu Feng: Nos jogos do mundo real, isso é certamente possível, mas no Crypto, claramente só é possível obter esse tipo de lucro vendendo moedas.
Pima:
Sim, devido à singularidade dos usuários de Crypto, em jogos de Crypto, os jogadores podem pensar que você está a pedir para pagar, não ouvi errado, certo? Ninguém gasta dinheiro, mas a lógica comercial principal do jogo é gastar dinheiro.
Portanto, na área de aplicação, o foco ainda é na receita. Onde é que a receita é gerada? Qual é a qualidade da receita gerada? Qual é a sustentabilidade da receita gerada? Estes são todos pontos que nos preocupam bastante, com uma abordagem orientada para resultados.
Liu Feng: Portanto, pode-se dizer que a sua lógica de investimento está agora muito clara, ou seja, não me fale sobre tendências ou promessas, o que eu quero é que você realmente consiga apresentar resultados, que consiga gerar sua própria receita e que tenha usuários reais.
Cavalo:
Sim, porque os tempos estão a mudar, a inovação também está a evoluir, o ambiente das taxas de juro a nível macro também está a mudar, e a lógica do desenvolvimento da globalização também está a mudar. Eu acho que muitas coisas não podem permanecer inalteradas.
Acredito no desenvolvimento futuro do Crypto.
Liu Feng: Este mundo das criptomoedas que você menciona parece realmente não ser o que conhecemos.
Cavalo:
Na verdade, eu acho que estou muito otimista quanto ao desenvolvimento do mercado de criptomoedas a seguir.
Muita lógica gira em torno das transações. Se conseguirmos atender melhor à experiência de transação dos usuários globalizados, seja em plataformas de lançamento, DEX, ou em bolsas de valores tradicionais, assim como em softwares de negociação, esses produtos têm tanto mercado quanto demanda, e os clientes estão dispostos a pagar por eles.
A legislação dos EUA está lentamente se tornando legal e compatível, e haverá muito dinheiro chegando à cadeia. As stablecoins são apenas US$ 200 bilhões agora, e nos próximos dois ou três anos, três ou cinco anos, as stablecoins podem continuar a secar para US$ 1 trilhão e, neste volume, mostrarão uma espécie de negociação e operação 24 horas. A pista de negociação pode se estender muito e enorme espaço de mercado, então estou muito ansioso para produtos na forma de DeFi on-chain ou financiamento on-chain da Internet.
Além disso, o modelo de negócios mais central em todo o setor de Crypto é a taxa de transação. Depois de recuperar as taxas de transação, as empresas podem reabastecer suas operações, e uma vez que a empresa recebe o dinheiro, pode continuar a expandir positivamente sua base de usuários. Combinado com a natureza quase religiosa da comunidade Crypto, é muito provável que haja um certo crescimento e espaço de mercado em alguns segmentos que não conseguimos acessar.
Esta é realmente uma lógica muito boa que eu vejo que funciona eficazmente, ou seja, você não precisa vender tokens para manter o fluxo de caixa, você só precisa deixar as pessoas negociarem mais, você pode alcançar um volume médio diário de negociação de 100 milhões de dólares americanos, você pode obter talvez 1 milhão de dólares americanos, você pode expandir completamente sua cobertura e alcançar retornos mais altos.
É claro que ele tem alguns problemas, como uma vez que atinge a arbitragem, ou o produto não obtém um fluxo positivo de informações além da negociação, ele pode entrar em colapso, mas isso não é importante, o importante é que vemos uma maneira muito boa de começar, ou seja, usar taxas de transação para apoiar o crescimento do estágio inicial do empreendimento, o que também está muito alinhado com as características do investimento em Criptomoedas.
Liu Feng: Você ainda está tão cheio de vitalidade, obrigado por essa crença de recarga.
Pónei:
Eu apenas vi uma possibilidade.
O núcleo da blockchain pública está nas taxas de Gas e nas taxas de MEV.
Jack: Na verdade, eu ainda tenho um quebra-cabeça, acabei de mencionar que com o desenvolvimento de stablecoins no futuro, mais fundos fluirão para a cadeia, mas é possível que todos os fundos que fluem para a cadeia permaneçam no estado de stablecoins, e as transações também serão precificadas e ancoradas através de stablecoins, e não usará mais os ativos nativos dessa camada da cadeia, como ETH ou Solana, e a plataforma para obter lucros é ficar na camada de aplicação do Pump. A cadeia subjacente parece ainda estar presa em um modo de venda de moedas, ela vende moedas para ou as envia para nós, e então nós as vendem para o mercado, e então a moeda subjacente parece não ter capacidade auto-hematopoiética de taxas. Desta forma, embora possa haver muito dinheiro nesta indústria, não parece ser de grande ajuda para o token subjacente.
Ponteiro:
O núcleo da blockchain pública está nas taxas de Gas e no MEV que está se desenvolvendo lentamente.
As taxas de Gas são os custos que você precisa pagar por cada ação que realiza. Você pode entender isso como uma despesa de custo em relação à largura de banda, armazenamento ou recursos de computação de uma blockchain durante um determinado período de tempo. Este é um pagamento que você não pode evitar, e o fato de que você precisa pagar indica que isso é um modelo de negócio muito bom e uma lógica de sistema de investimento.
Uma grande quantidade de stablecoins está chegando à cadeia; independentemente de qual cadeia seja integrada, haverá sempre demanda por liquidez e por transações. A tokenização de ativos é uma tendência muito grande. Isso se deve à sua alta transparência e flexibilidade, além de funcionar 24 horas por dia, ininterruptamente. Você precisa compreender mais profundamente o que é realmente o Nasdaq on-chain? É a emissão e a negociação de ativos, essa é a sua fonte.
Quando você entrar com tanto capital, pode dar uma olhada na receita da Tron, que é muito estável. A Tron mantém uma receita de bilhões porque tem uma demanda estável por taxas de Gas de stablecoins.
Jack: Eu entendo isso, mas é a tendência que pode ser vista agora, por exemplo, da perspetiva do Ethereum, sua última rodada de ciclo por causa dessa taxa de gás, bem como várias inovações on-chain, seja NFT ou DeFi, de fato promoveu muito sua captura de valor, mas no processo dessa aplicação de um grande número de cadeias, sua taxa de gás também se tornou um obstáculo para sua própria expansão, e então começou a entrar em um processo de redução das taxas de gás, e as taxas de gás continuam a diminuir. Verificou-se que, embora a adoção on-chain tenha aumentado, a receita do gás está ficando cada vez menor e, no final, basicamente não pode contar com isso para manter seu próprio valor, o que parece ser visto em Solana.
Cavalo:
Você está muito certo, todos os sistemas blockchain são um tipo de software, o software continuará a iterar, se você pensar de uma perspetiva final de longo prazo do mundo, o custo marginal das taxas de gás de todas as cadeias públicas é zero, então no que confiar?
Você pode verificar a taxa de prioridade na Solana, a taxa básica da Solana representa cerca de 1/3, a maior parte dos outros são gorjetas e taxas de prioridade. Por que aumentar as gorjetas e as taxas de prioridade? Isso é, na verdade, o que possui a maior competitividade central, a receita futura das blockchains públicas dependerá das gorjetas e do MEV para tomar decisões. A Solana na verdade também fez uma distinção para seu ecossistema através disso, a taxa básica é apenas uma transferência comum, ou seja, a transferência é uma forma de taxa, enquanto outras transações são outra forma de taxa.
Você descobrirá que quando você otimiza o sistema em torno da negociação, você pode ter muito lucro no lado da negociação. Os lucros do MEV e REV são muito grandes, e eles definitivamente excederão em muito a taxa de gás no processo de desenvolvimento futuro. Por que os usuários pagam pela aceleração? Por causa da vontade de agarrar este bloco, o mercado de negociação é o primeiro a chegar, primeiro a ser servido, o que também é a razão pela qual o Nasdaq na cadeia persegue uma velocidade de produção de bloco de milissegundos, e agora Solana é de 400 milissegundos, o que está longe de ser suficiente. Eu acho que talvez 20 milissegundos podem competir com a Internet tradicional.
Neste processo de concorrência entre REV ou MEV, os clientes estão dispostos a pagar, essa é a principal vantagem competitiva. Por que os clientes estão dispostos a pagar? Porque os clientes acham que é lucrativo. Quem ocupa a maior parte do MEV, quem faz os clientes estarem mais dispostos a pagar, isso determina uma forma de desconto do fluxo de caixa futuro da empresa.
A Solana agora tem 80% de sua receita diária proveniente de taxas, taxas prioritárias e taxas MEV, o que já é bastante indicativo. Precisamos buscar uma receita mais duradoura, eficiente e de maior qualidade.
O fosso para o desenvolvimento de uma cadeia é o desenvolvedor. A cadeia pública é um mercado do lado B, e o C-end não determina o seu sucesso ou fracasso. O importante para mim é o volume de transações, REV e desenvolvedores dessa cadeia, que é um indicador importante para eu olhar para o crescimento e plasticidade futura da cadeia pública.
Agora, tentamos não investir em projetos de blockchain pública, esse grande cenário já está definido; o que não está definido é a sua posição. Além disso, há o efeito de rede, assim como por que não desafiar a CATL no campo das energias renováveis, porque construir um ecossistema é uma tarefa muito difícil.
Liu Feng: Podemos considerar que, na sua opinião, o mundo das blockchains públicas já tem um mapa fixo e não devemos esperar que alguma nova blockchain de sucesso surja para desafiar isso?
Cavalo:
A internet chinesa, nos últimos dez anos, viu o surgimento da ByteDance, uma grande empresa avaliada em centenas de bilhões de dólares. Se, nos últimos dez anos, os investidores de capital de risco ou do mercado secundário não investiram na ByteDance, basicamente não têm muito a fazer, porque 55% dos lucros foram para a ByteDance. A lei dos 80/20 existe em todos os campos; a razão pela qual temos expectativas sobre muitas coisas é que somos leais a algumas lógicas do passado.
Crypto ainda tem esperança, assim como a Hyperliquid está em ascensão. Acredito que a Hyperliquid e a Solana têm o mesmo objetivo, que é se tornar um Nasdaq descentralizado, e a Monad também parece se encaixar.
O mais importante é que aprendemos a contabilizar, temos a chegada de uma grande quantidade de ETFs, estamos enfrentando investidores mais maduros, no futuro, em uma conta unificada, as fricções nas transações serão cada vez menores. Hoje compramos NVIDIA, Alibaba, Tencent, amanhã podemos comprar Bitcoin ETF na mesma conta, quem você compra decide quem é caro e quem é barato.
A questão central é: por que dar a Solana e Ethereum um PE de 100 ou 200 vezes? Se, após vários ciclos, seu desempenho de receita não corresponder às expectativas, o PE terá que cair. O sistema de investimentos está se tornando cada vez mais maduro, mas muitas pessoas não pensaram sobre essa questão; o foco deve estar nas receitas centrais e nos fundamentos centrais.
Este mundo tem muitas pessoas dispostas a pensar, mas agora a atenção de todos está extremamente dispersa e unilateral, por isso usam uma linguagem simples e abstrata para expressar emoções, como uma agulha, etc., o que também é um reflexo da evolução social. O que falta neste mundo é a capacidade de pensar de forma independente e discernir o ruído.
A Layer 2 já enfraqueceu significativamente o valor econômico do Ethereum.
Liu Feng: Na verdade, a minha última pergunta era para te perguntar, se tivesses de escolher entre Ethereum e Solana, qual escolherias? Mas claramente essa pergunta já não precisa ser feita.
Então, você pode me contar como o Ethereum fez você abandoná-lo? Por que? Os desenvolvedores do Ethereum não são bons?
Pónei:
Eu acho que a mudança central do Ethereum ocorreu em 2018 e 2019. Quando você me perguntou sobre um setor que eu via como pessimista, eu falei sobre Layer 2, que iria reduzir muito o valor econômico do Ethereum.
Eu realmente estudei os chamados termos técnicos, como a camada de liquidação de moeda e a camada de execução, mas não estou interessado neles, porque essas coisas são melhor quantificadas, e quanto dinheiro a camada de liquidação liquida? Quanto ganha a Camada 1 num dia? Assim que a Camada 2 for dividida, OK, depois de todo o dinheiro ser feito pela Base e Arbitrum, quanto dinheiro será entregue ao governo central Ethereum? Esta forma de partilha é razoável? Depois de os príncipes locais da Camada 2 terem adquirido uma grande quantidade de propriedade económica, haverá outras ideias para a independência armada? Procurará uma operação mais rentável e orientada para o mercado? Acho que todas essas são questões que o Ethereum não pensou no passado.
Eu acho que tudo pode ser quantificado e explicado com certos indicadores financeiros. A margem bruta de uma blockchain pública é na verdade muito alta; é importante entender quem está lucrando com esse dinheiro. Se não entender isso, não saberá quem vai arcar com os custos, o que é uma questão muito importante.
Portanto, eu pessoalmente acho que o Ethereum seguir para o Layer 2 é uma forma relativamente errada, pois não traz um bom retorno para o Ethereum, todo o dinheiro está sendo levado pelos senhores locais do Layer 2.
Conclusão
Liu Feng: Por último, quero dedicar este episódio do podcast a um amigo muito especial que conheço, tanto eu como o professor Pi Ma. Ele era um grande fã do Pi Ma e faleceu no segundo semestre do ano passado, o que nos deixou a todos muito tristes.
Eu acho que se ele estivesse aqui, ele certamente ouviria este episódio do podcast com muita atenção, então eu quero dedicar a ele e também agradecer ao Pima pela partilha.