Se a Lei GENIUS for executada com sucesso, ela resolverá de forma astuta o impacto do Crypto na posição financeira e econômica atual do dólar e das dívidas do governo dos EUA, e, por sua vez, fará com que o valor e a liquidez do mercado Crypto estejam atrelados ao dólar.
Escrito por: Yang Ge Gary
25 Q2 ocorreu durante o período em que várias conferências de Crypto na América do Norte estavam acontecendo, e no dia 19, o Senado dos EUA aprovou o projeto de lei GENIUS ( com 66 votos a favor e 32 contra, orientando e estabelecendo o procedimento de avanço da Lei Nacional de Inovação de Stablecoins dos EUA ). Em menos de uma semana, várias instituições financeiras e de Crypto estavam rapidamente se adaptando umas às outras; como disse um amigo, todo o mercado começou a agitar-se.
A particularidade deste projeto de lei é que ele terá um grande impacto na economia financeira global no curto e longo prazo, e haverá muitas camadas, do raso ao profundo, muito parecido com um grande terremoto muito perto da superfície. Se a Lei GENIUS for implementada com sucesso, ela resolverá habilmente o impacto da Criptomoeda no status financeiro e econômico existente dos títulos dos EUA em dólares dos EUA e, em vez disso, aumentará o valor e a liquidez do Mercado Cripto indexado ao dólar dos EUA.
Com base nas discussões da conferência em Nova Iorque da semana passada, foram resumidas as seguintes questões relevantes:
tl;dr
A causa essencial da diminuição do controle do dólar tradicional.
Reconhecer as escolhas e as decisões de recuar para avançar sob a tendência de transformação do sistema monetário global impulsionado pelo Crypto
O objetivo nominal e o objetivo substancial da lei GENIUS
DeFi Restaking dá insights ao mundo das moedas fiduciárias e ao multiplicador monetário das moedas sombra
Ouro, dólar e criptomoedas estáveis
Feedback do mercado global após a entrada em vigor da lei e as grandes mudanças nas transações financeiras e ativos
1 A causa essencial da diminuição do controle do dólar tradicional
A influência do dólar na economia global está a diminuir por várias razões em múltiplas dimensões. Do ponto de vista de um longo período, desde a era das grandes navegações até à Segunda Guerra Mundial, os vários dividendos de recursos foram quase totalmente dissipados. Em um período mais curto, a capacidade de regulação das políticas econômicas está gradualmente a falhar. No entanto, os principais fatores que levam à situação atual são os seguintes quatro pontos:
i) A economia global e o rápido surgimento da força nacional de vários países diminuem a necessidade de usar apenas o dólar como meio de liquidez de comércio e finanças globais. Mais países e regiões estão estabelecendo seus próprios sistemas de comércio e liquidez independentes do dólar.
ii) COVID19 período (2020-2022) Os EUA superemitiram mais de 44% do volume de dólares americanos, com o M2 crescendo de US$ 15,2 trilhões para US$ 21,9 trilhões (Federal dados ), provocou um processo irreversível de declínio do crédito em dólares dos Estados Unidos após a epidemia;
iii) O sistema interno dos EUA, o Federal, tem métodos de regulação rígidos para a política monetária e fiscal, a eficiência do capital e a distribuição de riqueza são seriamente assimétricas, não se adaptando à nova paradigma digital e de IA que impulsiona o crescimento da economia.
iv) O sistema financeiro descentralizado de moeda Crypto está rapidamente emergindo, adicionando ao contexto ambiental mencionado, e está desestabilizando de forma disruptiva a tradicional economia financeira global, baseada na credibilidade nacional, desde os acordos de Bretton Woods.
Vale ressaltar que os veteranos empresários financeiros representados por Ray Dalio e alguns políticos cometeram um erro dogmático em sua compreensão da armadilha de Tucídides diante do ambiente acima. Ao longo da última década, muitos argumentaram que a Armadilha de Tucídides ainda existe ou está prestes a acontecer entre a China e os Estados Unidos, e até usaram este tópico como base para lobby ou estratégias de investimento. Na verdade, os problemas enfrentados pela China e pelos Estados Unidos são completamente os mesmos, e devem pertencer ao mesmo lado da armadilha de Tucídides, enquanto o outro lado é o sistema financeiro cripto e as relações de produção da governança descentralizada na era digital criptografada. Claramente, a Lei GENIUS está a perceber o que está em causa.
2 Reconhecer as escolhas e decisões de recuo proativo diante da tendência de transformação do sistema monetário global impulsionada pelo Crypto
Com base no exposto, a tomada de decisão da Lei GENIUS é essencialmente um trade-off e trade-off, que marca o início do Federal para aceitar a realidade do declínio do controle do dólar americano tradicional sob o sistema financeiro original, e toma a iniciativa de descentralizar ainda mais os direitos de emissão e liquidação da moeda do dólar dos EUA ( Nota: A maioria dos dólares americanos offshore fiduciários também vêm do Federal off-balance offshore expansão do crédito bancário é uma moeda sombra. A autenticidade da emissão e compensação é controlada com base no sistema de acesso e rede de conformidade, e é endossada por bancos centrais de nível soberano e ) de filtragem de resgate, em face da tendência inevitável do desenvolvimento de finanças cripto, vamos levar em conta a jogabilidade avançada de DeFi Restaking combinado com a experiência de extensão extrapatrimonial de moeda fiduciária offshore dólar americano na expansão de crédito do sistema bancário offshore, e formar um novo tipo de "estrutura offshore on-chain", incentivando as instituições de conformidade a emitir stablecoins O modelo de "moeda sombra on-chain"** amplifica ainda mais o efeito multiplicador da moeda do dólar americano em circulação.
A tabela abaixo lista a comparação das características do dólar e de várias moedas sombra do dólar em diferentes níveis e atributos:
A decisão e iniciativa da lei GENIUS ajudará, em grande medida, o dólar a voltar a ser "ancorado", não apenas fazendo com que os detentores de títulos do Tesouro dos EUA e ativos em dólares recuperem a confiança, mas também permitindo que o dólar fora do balanço se expanda rapidamente com o crescimento do mercado de criptomoedas, resultando em uma solução de risco e em um efeito de matar dois coelhos com uma cajadada.
3. O propósito nominal e o propósito substancial da lei GENIUS
O objetivo nominal e o objetivo substancial da Lei GENIUS são claramente diferentes; em termos simples: internamente é denominado como regulamentação de conformidade, mas externamente serve para promoção. Fornecer um modelo de política para os departamentos de gestão financeira de outros países e regiões, e usar o mercado americano como exemplo para fornecer um modelo de execução para instituições financeiras de outros países e regiões, para que o mundo possa usar mais rapidamente stablecoins ancoradas no dólar americano no Mercado Crypto.
No curto e interno prazo, é claro, é um propósito de gestão de compliance direto, para garantir a estabilidade do período de transição no processo de rápido desenvolvimento do Mercado Cripto e o impacto no mercado financeiro tradicional, que é o funcionamento regular do sistema jurídico financeiro dos EUA. No longo prazo, desta vez alcançou um efeito publicitário de prova absoluta, maximizando o uso das vantagens essenciais do dólar americano como âncora de preço no sistema financeiro tradicional, e combinado com o ponto problemático de extrair a âncora de preço de nenhuma outra stablecoins no mercado cripto exceto o dólar americano, inteligentemente através de uma forma semi-compatível e semi-aberta - mencionando especificamente a restrição aos emissores estrangeiros no projeto de lei: emissores estrangeiros de stablecoin que não foram aprovados pelos reguladores dos EUA não estão autorizados a operar no mercado dos EUA, o que na verdade equivale a solicitar que eles possam operar no mercado dos EUA fora dos EUA. A fim de estimular e confirmar a maior dependência e uso da stablecoin em dólares dos EUA no processo de atualização do Crypto Finance.
Em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou <稳定币条例草案>a política, e espera-se que a Agência de Serviços Financeiros Japonesa JSA, o MAS de Singapura e o DFSA de Dubai também respondam em breve. Devido à importância especial do nicho de stablecoin e às rápidas mudanças iterativas desencadeadas pela Lei GENIUS, este é um grande desafio para países e regiões com projetos de lei pré-existentes, e é muito importante equilibrar os limites e flexibilizar. Se for muito frouxo, causará caos no mercado e dificuldade de gestão, e se for muito apertado, rapidamente será deixado para trás pelo Mercado Cripto e perderá a vantagem competitiva em finanças, pagamentos e gestão de ativos na próxima etapa ( Nota: Devido ao Mercado Cripto Com as características da globalização, alta liquidez e alta interatividade, a independência de outras stablecoins de moeda fiduciária em relação às stablecoins em dólares dos EUA pode ser mais difícil de formar, e os PEGs podem ser mais rígidos ). Além disso, a situação dos países com contas atrasadas não será melhor, e eles também se depararão com o dilema do caos e atraso do mercado e perda de competitividade devido a mudanças de paradigma muito rápidas.
4. DeFi Restaking dá uma lição ao mundo das moedas fiduciárias e o multiplicador monetário das moedas sombra
Um parceiro de ativos me disse na semana passada que o próximo estágio dos desafios financeiros globais é grande, e é necessário ter uma dupla compreensão e entendimento cruzado de finanças tradicionais e Crypto, caso contrário, será rapidamente eliminado do mercado. De fato, nos dois últimos ciclos de desenvolvimento do DeFi, o Crypto Market já evoluiu independentemente para um conjunto de sistemas científicos econômicos digitais protocolarizados, desde a lógica do protocolo, Tokenomics, até métodos e ferramentas de análise financeira, e a complexidade dos modelos de negócios já superou em muito o sistema financeiro tradicional. Embora o Crypto DeFi seja diferente das finanças tradicionais, o desenvolvimento ainda requer constantemente o sistema de experiência das finanças tradicionais para correção e comparação. Ambos aprendem mutuamente, se desenvolvem rapidamente e se acoplam continuamente, formando um novo sistema financeiro.
A proposta da lei GENIUS tem uma elevada semelhança com o Staking, Restaking e LSD do DeFi em ciclos anteriores, ou seja, é uma nova extensão da mesma metodologia no mundo das moedas fiduciárias.
Um exemplo no DeFi: usar ETH para obter stETH rebase através da Lido, então fazer staking de stETH na AAVE para obter USDC no valor de 70% do staking, e depois usar o USDC obtido para entrar no mercado e continuar comprando ETH. O modelo ideal desse processo repetido é uma série geométrica cíclica com um q=0.7, que eventualmente resultará em um multiplicador monetário de 3.3.
O processo acima pode ser implementado com base na stablecoin franco-belga em um futuro próximo sob a Lei GENIUS: suponha que uma instituição financeira japonesa fora dos Estados Unidos se comprometa com títulos dos EUA com base em condições de conformidade para emitir USDJ, obtenha JPY através de off-ramp e trocas para obter USD e, em seguida, compre títulos dos EUA para formar um ciclo. Existem vários multiplicadores hipotéticos nas operações repetidas deste processo, um é que a taxa de penhor ( pode estar cheia, ou pode ser descontada ou acima de ), o segundo é on/off-ramp e exchange wear, e o terceiro é a taxa de churn baseada no mercado, todos os quais também obterão um multiplicador proporcional q para um único ciclo e, finalmente, calcularão o multiplicador de moeda 1/(1-q) Este múltiplo é a condição ideal que a Lei GENIUS e os países subsequentes podem obter em resposta à nota de stablecoin sobre o multiplicador de moeda de amplificação financeira do Tesouro em dólares dos EUA.
Claro que isso ainda não inclui a emissão excessiva de algumas instituições não regulamentadas, bem como os outros tipos de ativos sombra obtidos através do restaking de tokens de ativos após a injeção de stablecoins. A flexibilidade das stablecoins superará em muito o mercado de derivativos do mundo das moedas fiduciárias, e o "efeito matryoshka dos ativos de stablecoins" certamente trará um impacto inimaginável para o mercado financeiro tradicional.
5 Ouro, Dólar e Stablecoins Crypto
No artigo < mudanças drásticas no padrão após a vitória de Trump =""> escrito anteriormente, é mencionado que a substituição de fé das âncoras das três gerações do sistema financeiro é: ouro, dólar americano e Bitcoin, o que é de uma perspetiva macro. A partir do nível micro, as três gerações de finanças precisam ter uma unidade de liquidação diária em suas mãos, que costumava ser um lingote de ouro e uma nota de dólar, qual será o futuro?
Como mencionado anteriormente, além da stablecoin USD ( ) não há ( moeda Crypto) nativa ou ativo no Mercado Cripto que possa ser usado como âncora de preço para stablecoins, e o motivo é: o preço é muito importante. Nas transações do mundo real, para uma mercadoria, um serviço, precisa haver uma quantidade relativamente estável como um preço de referência intuitivo, não um copo de americano ontem era 0,000038BTC, hoje é 0,000032BTC, o que fará com que os consumidores e comerciantes percam a capacidade de julgar o valor, a característica mais importante das stablecoins é a estabilidade, para ajudar os consumidores e comerciantes a julgar e entender o valor no caminho do preço. Então, o preço em torno da flutuação de preços é um regulador dinâmico, satisfazendo o equilíbrio entre poder de consumo e desenvolvimento econômico.
Por que é o dólar ( stablecoin )?
Em primeiro lugar, o dólar americano estabeleceu relativa universalidade no mundo fiduciário. Em segundo lugar, é difícil voltar a uma melhor definição de consenso. É claro que também discuti esta questão com alguns amigos: as stablecoins, a moeda mundial. Supondo que sua emissão seja um mecanismo de precificação mais razoável com base no PIB histórico global total e no aumento anual do PIB, será difícil obter consenso no desenvolvimento social para substituir a posição da stablecoin do dólar dos EUA, mesmo que ela tenha uma eficiência econômica e financeira mais ótima do que o dólar americano atual. Isto é como a invenção do Esperanto 140 anos atrás, mesmo que o algoritmo tenha feito a maior otimização abrangente, é difícil substituir a vantagem do Inglês na quota de mercado líder mundial, muitos países com línguas nativas finalmente escolheram o Inglês como língua oficial no desenvolvimento posterior, como Índia, Singapura, Filipinas, embora eles usam o Inglês, mas o padrão tem sido independente do padrão Inglês britânico, pode-se dizer que estes "Inglês sombra" são completamente independentes. O controle de influência indireta estendido pela atual descentralização da stablecoin em dólares dos EUA após a Lei GENIUS é muito semelhante a este exemplo em inglês.
A proposta da lei GENIUS acerta na demanda neste ponto de transformação histórica, aproveitando a irredutibilidade da vantagem existente do dólar como âncora de preço no atual cenário global. Através da forma de stablecoin em dólar, transforma-se essa vantagem em uma vantagem de longo prazo como âncora de valor do futuro Mercado Crypto, sendo um design inovador e astuto que maximiza a utilização da vantagem histórica para alavancar a vantagem futura. Essencialmente, a ideia de emitir stablecoins em dólar e em títulos do governo dos EUA é, na verdade, uma tentativa ousada de atualizar e transformar os dólares e os títulos em uma forma de ouro de segunda geração.
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da lei e as mudanças drásticas nas transações financeiras e ativos
A implementação da lei GENIUS ainda levará algum tempo, assim como as leis de stablecoins em outros países e regiões. Alguns mercados começaram a responder com alguns feedbacks preliminares sobre emoções de curto prazo com base nos preços dos ativos.
A curto prazo, a introdução da legislação sobre stablecoins irá provocar mudanças drásticas nos ativos das instituições financeiras, RWA e ativos Crypto, com oportunidades acompanhadas de reestruturações, confusões e expectativas de desenvolvimento coexistindo. A incerteza na adaptação das finanças tradicionais aumenta ainda mais, tornando normal a correção dos preços de alguns ativos. A confiança no retorno dos títulos do tesouro americano irá, por sua vez, reforçar e sustentar o mercado atual, enquanto a vantagem decisória aberta levará ao aumento dos ativos em dólares, impulsionando o desenvolvimento da segunda curva do crescimento Crypto, formando uma segunda curva própria dos ativos em dólares. As expectativas geradas por isso também ajudarão a mitigar parte do pânico da reestruturação de curto prazo, resultando em um ambiente de sobreposição bastante complexo.
Do ponto de vista do Mercado Crypto, esta é sem dúvida uma excelente janela para abrir uma gestão de ativos e inovação financeira adicionais. RWAFi terá mais canais de implementação e formas de ativos, o que é benéfico para todos os projetos de longo prazo que fazem Gestão de Ativos de Real Yield, como o CICADA Finance, permitindo uma rápida transição e desenvolvimento nas indústrias DeFi, PayFi e RWAFi.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
GENIUS lei e moeda sombra na cadeia
Escrito por: Yang Ge Gary
25 Q2 ocorreu durante o período em que várias conferências de Crypto na América do Norte estavam acontecendo, e no dia 19, o Senado dos EUA aprovou o projeto de lei GENIUS ( com 66 votos a favor e 32 contra, orientando e estabelecendo o procedimento de avanço da Lei Nacional de Inovação de Stablecoins dos EUA ). Em menos de uma semana, várias instituições financeiras e de Crypto estavam rapidamente se adaptando umas às outras; como disse um amigo, todo o mercado começou a agitar-se.
A particularidade deste projeto de lei é que ele terá um grande impacto na economia financeira global no curto e longo prazo, e haverá muitas camadas, do raso ao profundo, muito parecido com um grande terremoto muito perto da superfície. Se a Lei GENIUS for implementada com sucesso, ela resolverá habilmente o impacto da Criptomoeda no status financeiro e econômico existente dos títulos dos EUA em dólares dos EUA e, em vez disso, aumentará o valor e a liquidez do Mercado Cripto indexado ao dólar dos EUA.
Com base nas discussões da conferência em Nova Iorque da semana passada, foram resumidas as seguintes questões relevantes:
tl;dr
1 A causa essencial da diminuição do controle do dólar tradicional
A influência do dólar na economia global está a diminuir por várias razões em múltiplas dimensões. Do ponto de vista de um longo período, desde a era das grandes navegações até à Segunda Guerra Mundial, os vários dividendos de recursos foram quase totalmente dissipados. Em um período mais curto, a capacidade de regulação das políticas econômicas está gradualmente a falhar. No entanto, os principais fatores que levam à situação atual são os seguintes quatro pontos:
i) A economia global e o rápido surgimento da força nacional de vários países diminuem a necessidade de usar apenas o dólar como meio de liquidez de comércio e finanças globais. Mais países e regiões estão estabelecendo seus próprios sistemas de comércio e liquidez independentes do dólar.
ii) COVID19 período (2020-2022) Os EUA superemitiram mais de 44% do volume de dólares americanos, com o M2 crescendo de US$ 15,2 trilhões para US$ 21,9 trilhões (Federal dados ), provocou um processo irreversível de declínio do crédito em dólares dos Estados Unidos após a epidemia;
iii) O sistema interno dos EUA, o Federal, tem métodos de regulação rígidos para a política monetária e fiscal, a eficiência do capital e a distribuição de riqueza são seriamente assimétricas, não se adaptando à nova paradigma digital e de IA que impulsiona o crescimento da economia.
iv) O sistema financeiro descentralizado de moeda Crypto está rapidamente emergindo, adicionando ao contexto ambiental mencionado, e está desestabilizando de forma disruptiva a tradicional economia financeira global, baseada na credibilidade nacional, desde os acordos de Bretton Woods.
Vale ressaltar que os veteranos empresários financeiros representados por Ray Dalio e alguns políticos cometeram um erro dogmático em sua compreensão da armadilha de Tucídides diante do ambiente acima. Ao longo da última década, muitos argumentaram que a Armadilha de Tucídides ainda existe ou está prestes a acontecer entre a China e os Estados Unidos, e até usaram este tópico como base para lobby ou estratégias de investimento. Na verdade, os problemas enfrentados pela China e pelos Estados Unidos são completamente os mesmos, e devem pertencer ao mesmo lado da armadilha de Tucídides, enquanto o outro lado é o sistema financeiro cripto e as relações de produção da governança descentralizada na era digital criptografada. Claramente, a Lei GENIUS está a perceber o que está em causa.
2 Reconhecer as escolhas e decisões de recuo proativo diante da tendência de transformação do sistema monetário global impulsionada pelo Crypto
Com base no exposto, a tomada de decisão da Lei GENIUS é essencialmente um trade-off e trade-off, que marca o início do Federal para aceitar a realidade do declínio do controle do dólar americano tradicional sob o sistema financeiro original, e toma a iniciativa de descentralizar ainda mais os direitos de emissão e liquidação da moeda do dólar dos EUA ( Nota: A maioria dos dólares americanos offshore fiduciários também vêm do Federal off-balance offshore expansão do crédito bancário é uma moeda sombra. A autenticidade da emissão e compensação é controlada com base no sistema de acesso e rede de conformidade, e é endossada por bancos centrais de nível soberano e ) de filtragem de resgate, em face da tendência inevitável do desenvolvimento de finanças cripto, vamos levar em conta a jogabilidade avançada de DeFi Restaking combinado com a experiência de extensão extrapatrimonial de moeda fiduciária offshore dólar americano na expansão de crédito do sistema bancário offshore, e formar um novo tipo de "estrutura offshore on-chain", incentivando as instituições de conformidade a emitir stablecoins O modelo de "moeda sombra on-chain"** amplifica ainda mais o efeito multiplicador da moeda do dólar americano em circulação.
A tabela abaixo lista a comparação das características do dólar e de várias moedas sombra do dólar em diferentes níveis e atributos:
A decisão e iniciativa da lei GENIUS ajudará, em grande medida, o dólar a voltar a ser "ancorado", não apenas fazendo com que os detentores de títulos do Tesouro dos EUA e ativos em dólares recuperem a confiança, mas também permitindo que o dólar fora do balanço se expanda rapidamente com o crescimento do mercado de criptomoedas, resultando em uma solução de risco e em um efeito de matar dois coelhos com uma cajadada.
3. O propósito nominal e o propósito substancial da lei GENIUS
O objetivo nominal e o objetivo substancial da Lei GENIUS são claramente diferentes; em termos simples: internamente é denominado como regulamentação de conformidade, mas externamente serve para promoção. Fornecer um modelo de política para os departamentos de gestão financeira de outros países e regiões, e usar o mercado americano como exemplo para fornecer um modelo de execução para instituições financeiras de outros países e regiões, para que o mundo possa usar mais rapidamente stablecoins ancoradas no dólar americano no Mercado Crypto.
No curto e interno prazo, é claro, é um propósito de gestão de compliance direto, para garantir a estabilidade do período de transição no processo de rápido desenvolvimento do Mercado Cripto e o impacto no mercado financeiro tradicional, que é o funcionamento regular do sistema jurídico financeiro dos EUA. No longo prazo, desta vez alcançou um efeito publicitário de prova absoluta, maximizando o uso das vantagens essenciais do dólar americano como âncora de preço no sistema financeiro tradicional, e combinado com o ponto problemático de extrair a âncora de preço de nenhuma outra stablecoins no mercado cripto exceto o dólar americano, inteligentemente através de uma forma semi-compatível e semi-aberta - mencionando especificamente a restrição aos emissores estrangeiros no projeto de lei: emissores estrangeiros de stablecoin que não foram aprovados pelos reguladores dos EUA não estão autorizados a operar no mercado dos EUA, o que na verdade equivale a solicitar que eles possam operar no mercado dos EUA fora dos EUA. A fim de estimular e confirmar a maior dependência e uso da stablecoin em dólares dos EUA no processo de atualização do Crypto Finance.
Em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou <稳定币条例草案>a política, e espera-se que a Agência de Serviços Financeiros Japonesa JSA, o MAS de Singapura e o DFSA de Dubai também respondam em breve. Devido à importância especial do nicho de stablecoin e às rápidas mudanças iterativas desencadeadas pela Lei GENIUS, este é um grande desafio para países e regiões com projetos de lei pré-existentes, e é muito importante equilibrar os limites e flexibilizar. Se for muito frouxo, causará caos no mercado e dificuldade de gestão, e se for muito apertado, rapidamente será deixado para trás pelo Mercado Cripto e perderá a vantagem competitiva em finanças, pagamentos e gestão de ativos na próxima etapa ( Nota: Devido ao Mercado Cripto Com as características da globalização, alta liquidez e alta interatividade, a independência de outras stablecoins de moeda fiduciária em relação às stablecoins em dólares dos EUA pode ser mais difícil de formar, e os PEGs podem ser mais rígidos ). Além disso, a situação dos países com contas atrasadas não será melhor, e eles também se depararão com o dilema do caos e atraso do mercado e perda de competitividade devido a mudanças de paradigma muito rápidas.
4. DeFi Restaking dá uma lição ao mundo das moedas fiduciárias e o multiplicador monetário das moedas sombra
Um parceiro de ativos me disse na semana passada que o próximo estágio dos desafios financeiros globais é grande, e é necessário ter uma dupla compreensão e entendimento cruzado de finanças tradicionais e Crypto, caso contrário, será rapidamente eliminado do mercado. De fato, nos dois últimos ciclos de desenvolvimento do DeFi, o Crypto Market já evoluiu independentemente para um conjunto de sistemas científicos econômicos digitais protocolarizados, desde a lógica do protocolo, Tokenomics, até métodos e ferramentas de análise financeira, e a complexidade dos modelos de negócios já superou em muito o sistema financeiro tradicional. Embora o Crypto DeFi seja diferente das finanças tradicionais, o desenvolvimento ainda requer constantemente o sistema de experiência das finanças tradicionais para correção e comparação. Ambos aprendem mutuamente, se desenvolvem rapidamente e se acoplam continuamente, formando um novo sistema financeiro.
A proposta da lei GENIUS tem uma elevada semelhança com o Staking, Restaking e LSD do DeFi em ciclos anteriores, ou seja, é uma nova extensão da mesma metodologia no mundo das moedas fiduciárias.
Um exemplo no DeFi: usar ETH para obter stETH rebase através da Lido, então fazer staking de stETH na AAVE para obter USDC no valor de 70% do staking, e depois usar o USDC obtido para entrar no mercado e continuar comprando ETH. O modelo ideal desse processo repetido é uma série geométrica cíclica com um q=0.7, que eventualmente resultará em um multiplicador monetário de 3.3.
O processo acima pode ser implementado com base na stablecoin franco-belga em um futuro próximo sob a Lei GENIUS: suponha que uma instituição financeira japonesa fora dos Estados Unidos se comprometa com títulos dos EUA com base em condições de conformidade para emitir USDJ, obtenha JPY através de off-ramp e trocas para obter USD e, em seguida, compre títulos dos EUA para formar um ciclo. Existem vários multiplicadores hipotéticos nas operações repetidas deste processo, um é que a taxa de penhor ( pode estar cheia, ou pode ser descontada ou acima de ), o segundo é on/off-ramp e exchange wear, e o terceiro é a taxa de churn baseada no mercado, todos os quais também obterão um multiplicador proporcional q para um único ciclo e, finalmente, calcularão o multiplicador de moeda 1/(1-q) Este múltiplo é a condição ideal que a Lei GENIUS e os países subsequentes podem obter em resposta à nota de stablecoin sobre o multiplicador de moeda de amplificação financeira do Tesouro em dólares dos EUA.
Claro que isso ainda não inclui a emissão excessiva de algumas instituições não regulamentadas, bem como os outros tipos de ativos sombra obtidos através do restaking de tokens de ativos após a injeção de stablecoins. A flexibilidade das stablecoins superará em muito o mercado de derivativos do mundo das moedas fiduciárias, e o "efeito matryoshka dos ativos de stablecoins" certamente trará um impacto inimaginável para o mercado financeiro tradicional.
5 Ouro, Dólar e Stablecoins Crypto
No artigo < mudanças drásticas no padrão após a vitória de Trump =""> escrito anteriormente, é mencionado que a substituição de fé das âncoras das três gerações do sistema financeiro é: ouro, dólar americano e Bitcoin, o que é de uma perspetiva macro. A partir do nível micro, as três gerações de finanças precisam ter uma unidade de liquidação diária em suas mãos, que costumava ser um lingote de ouro e uma nota de dólar, qual será o futuro?
Como mencionado anteriormente, além da stablecoin USD ( ) não há ( moeda Crypto) nativa ou ativo no Mercado Cripto que possa ser usado como âncora de preço para stablecoins, e o motivo é: o preço é muito importante. Nas transações do mundo real, para uma mercadoria, um serviço, precisa haver uma quantidade relativamente estável como um preço de referência intuitivo, não um copo de americano ontem era 0,000038BTC, hoje é 0,000032BTC, o que fará com que os consumidores e comerciantes percam a capacidade de julgar o valor, a característica mais importante das stablecoins é a estabilidade, para ajudar os consumidores e comerciantes a julgar e entender o valor no caminho do preço. Então, o preço em torno da flutuação de preços é um regulador dinâmico, satisfazendo o equilíbrio entre poder de consumo e desenvolvimento econômico.
Por que é o dólar ( stablecoin )?
Em primeiro lugar, o dólar americano estabeleceu relativa universalidade no mundo fiduciário. Em segundo lugar, é difícil voltar a uma melhor definição de consenso. É claro que também discuti esta questão com alguns amigos: as stablecoins, a moeda mundial. Supondo que sua emissão seja um mecanismo de precificação mais razoável com base no PIB histórico global total e no aumento anual do PIB, será difícil obter consenso no desenvolvimento social para substituir a posição da stablecoin do dólar dos EUA, mesmo que ela tenha uma eficiência econômica e financeira mais ótima do que o dólar americano atual. Isto é como a invenção do Esperanto 140 anos atrás, mesmo que o algoritmo tenha feito a maior otimização abrangente, é difícil substituir a vantagem do Inglês na quota de mercado líder mundial, muitos países com línguas nativas finalmente escolheram o Inglês como língua oficial no desenvolvimento posterior, como Índia, Singapura, Filipinas, embora eles usam o Inglês, mas o padrão tem sido independente do padrão Inglês britânico, pode-se dizer que estes "Inglês sombra" são completamente independentes. O controle de influência indireta estendido pela atual descentralização da stablecoin em dólares dos EUA após a Lei GENIUS é muito semelhante a este exemplo em inglês.
A proposta da lei GENIUS acerta na demanda neste ponto de transformação histórica, aproveitando a irredutibilidade da vantagem existente do dólar como âncora de preço no atual cenário global. Através da forma de stablecoin em dólar, transforma-se essa vantagem em uma vantagem de longo prazo como âncora de valor do futuro Mercado Crypto, sendo um design inovador e astuto que maximiza a utilização da vantagem histórica para alavancar a vantagem futura. Essencialmente, a ideia de emitir stablecoins em dólar e em títulos do governo dos EUA é, na verdade, uma tentativa ousada de atualizar e transformar os dólares e os títulos em uma forma de ouro de segunda geração.
6 Feedback do mercado global após a entrada em vigor da lei e as mudanças drásticas nas transações financeiras e ativos
A implementação da lei GENIUS ainda levará algum tempo, assim como as leis de stablecoins em outros países e regiões. Alguns mercados começaram a responder com alguns feedbacks preliminares sobre emoções de curto prazo com base nos preços dos ativos.
A curto prazo, a introdução da legislação sobre stablecoins irá provocar mudanças drásticas nos ativos das instituições financeiras, RWA e ativos Crypto, com oportunidades acompanhadas de reestruturações, confusões e expectativas de desenvolvimento coexistindo. A incerteza na adaptação das finanças tradicionais aumenta ainda mais, tornando normal a correção dos preços de alguns ativos. A confiança no retorno dos títulos do tesouro americano irá, por sua vez, reforçar e sustentar o mercado atual, enquanto a vantagem decisória aberta levará ao aumento dos ativos em dólares, impulsionando o desenvolvimento da segunda curva do crescimento Crypto, formando uma segunda curva própria dos ativos em dólares. As expectativas geradas por isso também ajudarão a mitigar parte do pânico da reestruturação de curto prazo, resultando em um ambiente de sobreposição bastante complexo.
Do ponto de vista do Mercado Crypto, esta é sem dúvida uma excelente janela para abrir uma gestão de ativos e inovação financeira adicionais. RWAFi terá mais canais de implementação e formas de ativos, o que é benéfico para todos os projetos de longo prazo que fazem Gestão de Ativos de Real Yield, como o CICADA Finance, permitindo uma rápida transição e desenvolvimento nas indústrias DeFi, PayFi e RWAFi.