O preconceito e a falta de compreensão são a fórmula da riqueza da Pop Mart.
Título original: "Desmembrando e esclarecendo todas as dúvidas sobre a Pop Mart"
Escrito por Tastingo.eth/.sol
No dia 13 de junho de 2025, o valor de mercado da Pop Mart atingiu 46 mil milhões de dólares, e a fortuna do casal Wang Ning ultrapassou 20 mil milhões de dólares, conseguindo assim entrar na lista dos 100 mais ricos do mundo. Tudo isso foi realizado rapidamente em apenas dois anos, com um retorno sobre o investimento muito superior ao de ativos tradicionais como ouro e bitcoin.
Como alguém que viveu de perto o desenvolvimento da indústria de brinquedos colecionáveis desde 2017, vi que há muitas informações e análises sobre a Pop Mart no mercado, mas a maioria delas é superficial e carece de uma compreensão real da situação.
Este artigo apresentará outro lado da Pop Mart a partir da perspectiva de capital e operações de primeira linha. Agradeço a todos os amigos que curtiram e apoiaram minha criação, o seu incentivo despertou meu desejo de escrever. As opiniões expressas neste artigo são baseadas em minhas observações no setor e em julgamentos lógicos de informações públicas, podendo haver desvios, não constituindo aconselhamento de investimento. Os direitos autorais pertencem a mim, publicado apenas na plataforma X.com, a reprodução sem autorização é estritamente proibida.
Primeiro, vou falar um pouco sobre a minha experiência com brinquedos de tendência:
Em 2016, pouco depois de me formar, estava a trabalhar em capital de risco. Na altura, reparei que a Pop Mart tinha aberto lojas em vários centros comerciais em Pequim, mas quando descobri que apenas representava o IP japonês Sonny Angel, não fiquei com uma impressão muito forte. Isso porque, na mente dos investidores, apenas as empresas que possuem IP próprio têm um verdadeiro potencial criativo.
Na altura, o chefe estava entusiasmado com a OFO, e eu também estava a concentrar-me em explorar projetos de economia compartilhada, por isso perdi a oportunidade da Pop Mart.
Mais uma vez, voltei a prestar atenção na Pop Mart, já no final de 2017. O grande sucesso da Molly fez-me voltar a direcionar a minha atenção, mas já era tarde.
Naquela época, a Pop Mart já tinha sido investida por várias instituições, e sua avaliação subiu rapidamente. Eu fui procurar o "Long Er", que é a 52TOYS, prestes a ser listada na bolsa de Hong Kong. No final de 2017, eu forcei nosso fundo a investir na sua rodada A, com uma avaliação de cerca de 200 milhões de yuan.
Em 2019, juntei-me pessoalmente à 52TOYS, responsável pela assinatura e incubação de IPs de designers, tendo servido mais de 500 designers, liderando ou colaborando em feiras, plataformas de e-commerce, matrizes de mídia e competições do setor. Também fui recomendado pela Qiming Venture Partners e selecionei com sucesso para a lista Forbes China 30U30.
Em 2021, os NFTs surgiram, eu deixei meu emprego para empreender, focando na emissão de IPs de NFT. Mais experiências estão registradas no meu site pessoal, não vou detalhar aqui.
Como profissional, já competi diretamente com a Pop Mart no lado dos designers, lutando pela mesma atenção do mercado e recursos dos criadores, acumulando assim uma boa quantidade de perspectivas de insider e experiência prática. Ao mesmo tempo, como empreendedor em série, estou mais acostumado a entender um fenômeno comercial a partir da perspectiva de empresários e operadores de capital.
Perspectiva TL;DR
A Pop Mart é um ativo escasso, irreproduzível, e o seu sucesso necessita de um ambiente flexível e paciente, tanto em termos de fornecimento de capital quanto de expectativas de consumo otimistas, condições essas que atualmente são difíceis de reproduzir.
A Pop Mart estabelece lojas com o modelo "luxo + Disney", vinculando designers e a mentalidade dos usuários através de um mecanismo de incubação, criando uma barreira de proteção com alta tolerância a erros. A Pop Mart é sólida como ferro, enquanto os IPs fluem.
O momento culminante da Pop Mart é quando a camada de pessoas que entende e compra seus produtos se expande continuamente, até o ponto em que a classe aristocrática não consegue aceitar que até pessoas que gostam do que ela gosta também estão comprando. Já não é legal!
(I) A Pop Mart é inimitável, nasceu na era dourada do empreendedorismo na China, quando a liquidez estava em alta e nunca mais voltou.
No inverno de 2010, Wang Ning trouxe 200.000 de capital inicial que ganhou abrindo uma loja de produtos diversos em Zhengzhou e chegou a Zhongguancun, Beijing, onde abriu a primeira loja da Pop Mart.
Inicialmente, a Pop Mart seguia uma lógica de varejo de produtos mistos semelhante à da Miniso — vendendo um pouco de tudo, mas essa abordagem de "vender de tudo" levou à falta de foco, fazendo com que os usuários vissem a Pop Mart como uma loja de produtos variados, sem grande valor de marca, o que não gerava muito lucro. Após uma expansão, teve que retrair, refletindo sobre ajustes estratégicos, avançando cautelosamente, e assim se passaram 4 anos.
Se estivesse a começar um negócio em 2025, é muito provável que Wang Ning estivesse prestes a falir. Mas, felizmente, entre 2011 e 2014, vários investidores-anjo e instituições de capital de risco de segunda linha na China tornaram-se apoiantes iniciais da Pop Mart, continuando a fornecer munições a Wang Ning, permitindo-lhe experimentar várias ideias e expandir com sucesso mais de dez lojas de qualidade. Com isso, Wang Ning conseguiu obter recursos valiosos para negociar com os fabricantes de brinquedos de culto japoneses entre 2014 e 2015.
Papaloma Mart foi a surpresa dos primeiros anos, quando os VCs locais de segunda linha se uniram para se aquecer.
Em 2015, o Sonny Angel, representado pela Pop Mart, tornou-se um grande sucesso na China, com a receita deste boneco a representar continuamente mais de um terço.
Wang Ning e outros finalmente confirmaram o poder da combinação da categoria de brinquedos de tendência com a sua loja, decidindo investir tudo em brinquedos de tendência.
No entanto, a boa fase não durou muito, pois o lado japonês cancelou a autorização de代理 exclusiva. Essa ação deu um alerta a Wang Ning: confiar em IPs de terceiros não é sustentável a longo prazo, é necessário ter IPs próprios.
Wang Ning lançou uma enquete no Weibo: "Além do Sonny Angel, quais outros brinquedos de moda vocês estão colecionando?" Quase metade dos comentários mencionou "Molly".
Wang Ning imediatamente voou para Hong Kong, visitando pessoalmente Kenny Wong, o criador de Molly, demonstrando uma determinação sem precedentes em "explorar IPs". Naquela época, quase nenhuma empresa no setor estava disposta a voar para negociações em nome de um designer, e essa sensibilidade em relação ao "valor do criador" tornou-se o modelo para todas as operações bem-sucedidas de IP da Pop Mart posteriormente.
A colaboração inicial da Pop Mart com a IP japonesa deu à Pop Mart a confiança para se dedicar totalmente ao entretenimento de moda
Meses depois, a série de caixas blindadas "Molly Doze Signos do Zodíaco" foi lançada e esgotou na estreia, com os modelos secretos a atingirem uma valorização de até 10 vezes no mercado secundário. Com o sucesso meteórico de Molly, Wang Ning percebeu que ter IP é ter voz ativa. Ele começou a agir com frequência, assinando contratos com vários artistas de toys de estilo diferente, como Pucky, Dimoo, Skullpanda, The Monsters, Bunny e Yuki.
Até agora, a Pop Mart já assinou contratos com mais de 100 designers in house, com os 10 principais IPs a fluir, a Pop Mart é sólida, crescendo a uma velocidade impressionante todos os anos.
A Bubble Mart de ferro, IPs de contrato em fluxo
Por que Wang Ning na época poderia assumir com coragem 100% dos custos iniciais de produção dos blind boxes do IP Molly (cerca de 1-2 milhões de RMB de partida) e continuar a aumentar o esforço para desenvolver designers contratados?
Porque ele tem certeza de que pode ganhar mais dinheiro → Porque ele acha que a pesquisa de mercado descobriu um novo IP que é uma alternativa ao Sonny Angel → Antes, o Sonny Angel tinha um grande sucesso, ganhando 30 milhões → Porque ele tem muitas lojas que garantem vendas, conseguiu a autorização do Japão → Ele fracassa e tenta novamente, mas não desiste, porque continua a ter um capital paciente que o apoia, e o mercado tem cada vez mais usuários dispostos a comprar → Porque ele nasceu em uma era de liquidez abundante e de expectativas otimistas de longo prazo.
Claro, Wang Ning ao ver este artigo pode achar que estou a criticar-lhe. Mas eu não vejo isso como uma crítica; pelo contrário, ter um senso comum contínuo e uma perspectiva de negócios para fazer estratégias em cada passo é precisamente uma vantagem que a maioria dos empreendedores realmente possui, e isso é uma qualidade de Wang Ning. Eu já vi muitos empreendedores que tiveram boas cartas na mão e as estragaram.
A pandemia de 2022 fez com que a Pop Mart enfrentasse um grande revés, com o preço das ações atingindo o ponto mais baixo. No mercado, o capital paciente e as expectativas de consumo otimistas desapareceram. No entanto, o que todos (inclusive eu) não perceberam foi que esse ambiente destruiu completamente todos os concorrentes que ainda não estavam listados, mas que tinham ambições de substituir a Pop Mart.
A Pop Mart tornou-se, de fato, o verdadeiro líder absoluto no ponto mais alto do setor de brinquedos colecionáveis. Por que a corrida pelo capital? A listagem deve ser feita o mais cedo possível? O sucesso da Pop Mart é evidente.
Depois de resistir à pressão da epidemia, o Pop Mart foi com tudo para os mercados estrangeiros com uma enorme quantidade de dinheiro no mercado, e colheu sucesso em 2024, desta vez graças a Labubu e Crybaby.
Crybaby (esquerda), Labubu (direita)
(II) Com a evolução gradualmente clara do desenvolvimento de潮玩 no mercado externo, as pessoas descobriram que um novo modelo de luxo nasceu.
A China é uma sociedade de classe média e rica em bens de luxo per capita, que antes da pandemia sustentava o valor de mercado de várias grandes marcas de luxo europeias. Mesmo hoje, após a pandemia, vemos que as cenas mais publicadas nas redes sociais com "labubu" são precisamente combinações de produtos de luxo ou roupas, sapatos e bolsas de edição limitada.
É claro que a família Wang Ning vê esse fenômeno há muito tempo. Seus recursos estratégicos são frequentemente investidos na seleção de locais, embalagens de marcas, design e decoração de lojas, e é esteticamente independente, e suas lojas estão entre produtos de luxo e lojas de periféricos de bonecas Disney, atravessando fronteiras de forma inteligente para encontrar sua própria posição.
!
Bubble Mart na França já está próximo do nível das lojas de luxo
Quando outros ainda não tinham percebido antes da pandemia, Wang Ning, que vinha de uma loja, já tinha compreendido o ciclo de crescimento.
A embalagem da marca é boa, a localização é boa, as obras são boas → Alta exposição da marca e posicionamento premium → Pessoas ricas começam a se interessar pela Pop Mart → O valor das edições limitadas e versões escondidas tem uma base de valorização → Nasce a propriedade de consumo financeiro dos blind boxes → Usuários comuns e revendedores começam a entrar no mercado → O código da riqueza do designer é descoberto → Aprender as habilidades literárias e marciais, mercadorias e a família imperial → A Pop Mart monopoliza os melhores designers de brinquedos da moda → Pessoas ricas consomem novamente a Pop Mart
Quando os outros finalmente entenderam, a era já tinha chegado ao fim.
Houve muitas empresas concorrentes que tentaram desafiar a posição da Pop Mart, mas nenhuma delas conseguiu focar no essencial.
TOPTOY, pertencente à Miniso, está a ter um bom desempenho nas lojas, mas os produtos são de qualidade média e não têm recursos de designers exclusivos e de alta qualidade.
À procura de unicórnios, também é um projeto em que muitos VCs conhecidos apostam, tendo assinado com IPs sul-coreanos excelentes como FarmerBob, mas não têm força para abrir lojas, não conseguem criar a experiência de produtos de moda e não conseguem fechar o ciclo.
Outros como Cool Fun offline, AC TOYS, IP Station, online como Mei Chai, têm os seus próprios problemas.
TOPTOY gastou muito dinheiro, mas não tem a sua própria boa IP
Pelo contrário, é a KOITAKE, uma subsidiária do Alibaba, que tem obtido muitos ganhos na caixa cega de dramas cinematográficos e televisivos com IPs autooperados como Zhen Huan; 52TOYS se concentra em cooperar com Crayon Xiaoxin, Tom &Jerry, esses IPs de animação de cabeça, e desenvolve ativamente caixas de bestas IP de coleção masculina, etc., encontraram seu próprio posicionamento de acampamento base, embora eles estejam muito atrás do Bubble Mart no campo da IP de brinquedos da moda para se atualizarem, mas também é muito bom se concentrar no crescimento contínuo do campo em que eles são bons.
A Koi Naku, uma subsidiária da Alibaba Pictures, lançou caixas misteriosas de amor rural que foram um sucesso por um tempo.
O monopólio cria FOMO. Assim, todo o capital, os consumidores mais ricos, os recursos de design de produtos de moda e as boas localizações de lojas começam a se concentrar na Bubble Mart. Labubu está fazendo sucesso no exterior, é apenas uma questão de tempo. Com um capital imenso, força de loja e reservas de IP, a Bubble Mart está apenas aguardando lentamente uma oportunidade.
A forte cooperação de Lisa trouxe oficialmente o Bubble Mart para o círculo global de estrelas hipster. Eu não sei quanto Bubble Mart deu à equipe de Lisa, mas acredito que Lisa não teria sido capaz de ter uma colaboração de lua de mel tão perfeita se ela não tivesse realmente gostado. Sem a exibição do Pop Mart abrindo lojas nos melhores locais, como Paris e Bangkok, o Pop Mart não teria sido capaz de ganhar a atenção dessas grandes estrelas.
Lisa promove Labubu sem reservas, provocando uma onda de compras no exterior
Chegado a este ponto, mesmo que a Pop Mart não lance novas IPs durante 3 anos, um labubu já é suficiente para se manter popular por muito tempo, dando tempo suficiente à equipa da Pop Mart para estudar e descobrir onde está o próximo Labubu.
A história provou que a Pop Mart tem a capacidade de continuar a explorar novas IPs.
Em 2016, Molly assumiu a liderança, mas antes disso, a Molly潮玩 já vendia há 10 anos.
Em 2021, a Skullpanda foi promovida a irmã mais velha, mas ninguém sabia que a Skullpanda já havia se desenvolvido silenciosamente por 3 anos antes.
Em 2024, Labubu será oficialmente coroada como a nova rainha (isso mesmo, Labubu é uma menina), mas em 2018 Labubu já havia sido contratada pela Pop Mart, e antes disso, a família Long já estava cultivando este IP há 3 anos.
E o próximo Long Jia Sheng (designer Labubu) também tem uma grande probabilidade de assinar com a Pop Mart, pois já criou um império de luxo semelhante a brinquedos de moda, e sem assinar, nunca conseguirá mostrar suas obras às pessoas mais ricas.
Então como é que a Pop Mart perde?
(III) Preconceito e incompreensão são a receita de riqueza da Pop Mart
Muitas pessoas me perguntam, quando posso fazer short na Pop Mart!
Eu disse que é muito simples, quando a reportagem sobre a Pop Mart sair e todos os comentários forem positivos, sem comentários negativos, é quando atinge o pico.
Por que um IP de brinquedos de tendência só pode fazer sucesso por 3 a 5 anos? Porque após esse período, os itens nas mãos dos ricos se tornam iguais àqueles que você, uma pessoa comum, comprou por um preço alto de segunda mão. No entanto, subjetivamente, os ricos não aceitam que alguém da sua classe possa ter os meus brinquedos, então eu não os exibirei, e até os abandonarei.
Perdendo o apoio da classe rica, as redes sociais não terão mais conteúdo novo para estimular continuamente as pessoas comuns, então, em um mundo tão esquecido, elas irão em busca do próximo grande evento, repetidamente.
Da mesma forma, quando a Pop Mart é amplamente aceita por pessoas de todas as partes do mundo, é o momento em que os ricos a desmistificam. Durante uma reunião, uma menção casual de que já não é legal o suficiente poderá condenar a Pop Mart à morte.
Na verdade, não é que já não seja legal, mas sim que não consegue mais proporcionar aos ricos a superioridade de opressão de classe, e não há mais aqueles comentários sarcásticos dos "losers" dizendo: "não entendo, nem de graça quero!" Todos adoram a Pop Mart! Então, e eu ainda gosto de uma galinha?
Por fim, respondendo a algumas perguntas online dos amigos do Twitter:
1）Diz-se que a Pop Mart tem uma equipe de market making no mercado secundário? Quais são as táticas de market making na indústria de brinquedos colecionáveis?
Sim! Especialmente no início, se um IP pode ser visto por mais pessoas através de alguns meios razoáveis, e assim fazer com que o círculo dos ricos discuta e comece a colecionar, esse é o ponto mais crucial.
Locais de brinquedos da moda onde os ricos costumam frequentar: 1) Lojas em localização central; 2) Exposições anuais de grande escala; 3) Círculos sociais com influência na moda, etc. Assim, você vê a chamada fila de autógrafos de edições limitadas de grandes marcas, a ousadia de comprar em mercados de segunda mão como o Xianyu, onde contas de alto padrão surgem, e as conversas em festas do círculo onde alguém diz: "Esse brinquedo você nem conhece?" blablabla
A verdade é que, às vezes, ver o Aaron Kwok casar-se com uma mulher do campo das estrelas mostra a natureza superficial do mundo. Todos somos humanos, ninguém é mais nobre que o outro; ter mais dinheiro pode apenas te fazer ser mais manipulado.
2）Na verdade, estou muito curioso sobre como são os canais de venda desses grandes itens. Nos últimos um ou dois anos, comecei a prestar atenção na Pop Mart, mas os ricos da minha roda (principalmente os caras das baladas) já estavam comprando essas coisas há muito tempo. Quando eles compraram, a percepção que tinham desse produto ainda era apenas de caixas surpresas, enquanto eles já estavam comprando aqueles itens de dezenas de milhares. Depois, também acabaram acumulando labubu (e outros IPs de outras empresas). Que mentalidade é essa?
Isto deve referir-se a figuras de ação em grande escala. Normalmente, há figuras grandes limitadas a 1000% do tamanho para caixas surpresas, que na verdade é um passo inicial na carreira de cada designer. Quando uma caixa surpresa pode ser vendida, isso indica que o designer já é bastante famoso. Porque o custo de desenvolvimento de caixas surpresas é muito alto, enquanto as figuras grandes em vinil ou resina de pequena quantidade têm um custo relativamente mais baixo, tornando-as mais fáceis de produzir.
Se você misturar diferentes círculos de IPs de brinquedos, não é difícil obter informações sobre a venda de grandes figuras limitadas em primeira mão. É como no mercado de criptomoedas, onde algumas pessoas conseguem entrar no mercado interno; quando o lançamento acontece e o preço sobe, essas pessoas conseguem vender as grandes figuras a preços centenas de vezes maiores para os compradores.
A mentalidade deles é brincar, se você gosta de brinquedos de moda, e se aprofundar neles, está tudo bem.
3）Comparado com o market making de NFT ou meme coin, há alguma ação em termos de volume de negócios no market making de brinquedos colecionáveis?
Sim, isso é um meio auxiliar. É muito mais simples de operar do que um NFT. Todos estão criando contas em massa, e estão negociando fichas raras controláveis a preços muito altos, para direcionar o preço secundário das versões comuns no mercado. Se a discrepância for muito grande, então intervenções diretas são feitas. Como os produtos de cultura pop não são tokens, não é possível verificar a autenticidade nas transações, e também não há muitos registros para consultar. A partir da perspectiva dos algoritmos de recomendação, é possível criar preços de transação muito altos com um custo muito baixo.
Mas no final, ainda é importante dizer que isso é um meio auxiliar. Se o seu produto não é bom e não chama a atenção dos ricos, você nunca começará a fazer mercado, nem mesmo a fazer grandes vendas. Se você fizer mercado, o mercado também não acreditará, e uma venda real revelaria a verdade. Este IP pode precisar ser refeito, com gestão contínua e iteração, até que o seu produto esteja pronto para mobilizar mais recursos.
Caso contrário, se depender apenas da criação de mercado para tornar-se um IP, quantos Labubu estariam na moda pelo mundo afora, não é?
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O mistério de 46 mil milhões da Pop Mart: um império monopolista de brinquedos da moda gerado pelo capital
Título original: "Desmembrando e esclarecendo todas as dúvidas sobre a Pop Mart"
Escrito por Tastingo.eth/.sol
No dia 13 de junho de 2025, o valor de mercado da Pop Mart atingiu 46 mil milhões de dólares, e a fortuna do casal Wang Ning ultrapassou 20 mil milhões de dólares, conseguindo assim entrar na lista dos 100 mais ricos do mundo. Tudo isso foi realizado rapidamente em apenas dois anos, com um retorno sobre o investimento muito superior ao de ativos tradicionais como ouro e bitcoin.
Como alguém que viveu de perto o desenvolvimento da indústria de brinquedos colecionáveis desde 2017, vi que há muitas informações e análises sobre a Pop Mart no mercado, mas a maioria delas é superficial e carece de uma compreensão real da situação.
Este artigo apresentará outro lado da Pop Mart a partir da perspectiva de capital e operações de primeira linha. Agradeço a todos os amigos que curtiram e apoiaram minha criação, o seu incentivo despertou meu desejo de escrever. As opiniões expressas neste artigo são baseadas em minhas observações no setor e em julgamentos lógicos de informações públicas, podendo haver desvios, não constituindo aconselhamento de investimento. Os direitos autorais pertencem a mim, publicado apenas na plataforma X.com, a reprodução sem autorização é estritamente proibida.
Primeiro, vou falar um pouco sobre a minha experiência com brinquedos de tendência:
Em 2016, pouco depois de me formar, estava a trabalhar em capital de risco. Na altura, reparei que a Pop Mart tinha aberto lojas em vários centros comerciais em Pequim, mas quando descobri que apenas representava o IP japonês Sonny Angel, não fiquei com uma impressão muito forte. Isso porque, na mente dos investidores, apenas as empresas que possuem IP próprio têm um verdadeiro potencial criativo.
Na altura, o chefe estava entusiasmado com a OFO, e eu também estava a concentrar-me em explorar projetos de economia compartilhada, por isso perdi a oportunidade da Pop Mart.
Mais uma vez, voltei a prestar atenção na Pop Mart, já no final de 2017. O grande sucesso da Molly fez-me voltar a direcionar a minha atenção, mas já era tarde.
Naquela época, a Pop Mart já tinha sido investida por várias instituições, e sua avaliação subiu rapidamente. Eu fui procurar o "Long Er", que é a 52TOYS, prestes a ser listada na bolsa de Hong Kong. No final de 2017, eu forcei nosso fundo a investir na sua rodada A, com uma avaliação de cerca de 200 milhões de yuan.
Em 2019, juntei-me pessoalmente à 52TOYS, responsável pela assinatura e incubação de IPs de designers, tendo servido mais de 500 designers, liderando ou colaborando em feiras, plataformas de e-commerce, matrizes de mídia e competições do setor. Também fui recomendado pela Qiming Venture Partners e selecionei com sucesso para a lista Forbes China 30U30.
Em 2021, os NFTs surgiram, eu deixei meu emprego para empreender, focando na emissão de IPs de NFT. Mais experiências estão registradas no meu site pessoal, não vou detalhar aqui.
Como profissional, já competi diretamente com a Pop Mart no lado dos designers, lutando pela mesma atenção do mercado e recursos dos criadores, acumulando assim uma boa quantidade de perspectivas de insider e experiência prática. Ao mesmo tempo, como empreendedor em série, estou mais acostumado a entender um fenômeno comercial a partir da perspectiva de empresários e operadores de capital.
Perspectiva TL;DR
A Pop Mart é um ativo escasso, irreproduzível, e o seu sucesso necessita de um ambiente flexível e paciente, tanto em termos de fornecimento de capital quanto de expectativas de consumo otimistas, condições essas que atualmente são difíceis de reproduzir.
A Pop Mart estabelece lojas com o modelo "luxo + Disney", vinculando designers e a mentalidade dos usuários através de um mecanismo de incubação, criando uma barreira de proteção com alta tolerância a erros. A Pop Mart é sólida como ferro, enquanto os IPs fluem.
O momento culminante da Pop Mart é quando a camada de pessoas que entende e compra seus produtos se expande continuamente, até o ponto em que a classe aristocrática não consegue aceitar que até pessoas que gostam do que ela gosta também estão comprando. Já não é legal!
(I) A Pop Mart é inimitável, nasceu na era dourada do empreendedorismo na China, quando a liquidez estava em alta e nunca mais voltou.
No inverno de 2010, Wang Ning trouxe 200.000 de capital inicial que ganhou abrindo uma loja de produtos diversos em Zhengzhou e chegou a Zhongguancun, Beijing, onde abriu a primeira loja da Pop Mart.
Inicialmente, a Pop Mart seguia uma lógica de varejo de produtos mistos semelhante à da Miniso — vendendo um pouco de tudo, mas essa abordagem de "vender de tudo" levou à falta de foco, fazendo com que os usuários vissem a Pop Mart como uma loja de produtos variados, sem grande valor de marca, o que não gerava muito lucro. Após uma expansão, teve que retrair, refletindo sobre ajustes estratégicos, avançando cautelosamente, e assim se passaram 4 anos.
Se estivesse a começar um negócio em 2025, é muito provável que Wang Ning estivesse prestes a falir. Mas, felizmente, entre 2011 e 2014, vários investidores-anjo e instituições de capital de risco de segunda linha na China tornaram-se apoiantes iniciais da Pop Mart, continuando a fornecer munições a Wang Ning, permitindo-lhe experimentar várias ideias e expandir com sucesso mais de dez lojas de qualidade. Com isso, Wang Ning conseguiu obter recursos valiosos para negociar com os fabricantes de brinquedos de culto japoneses entre 2014 e 2015.
Papaloma Mart foi a surpresa dos primeiros anos, quando os VCs locais de segunda linha se uniram para se aquecer.
Em 2015, o Sonny Angel, representado pela Pop Mart, tornou-se um grande sucesso na China, com a receita deste boneco a representar continuamente mais de um terço.
Wang Ning e outros finalmente confirmaram o poder da combinação da categoria de brinquedos de tendência com a sua loja, decidindo investir tudo em brinquedos de tendência.
No entanto, a boa fase não durou muito, pois o lado japonês cancelou a autorização de代理 exclusiva. Essa ação deu um alerta a Wang Ning: confiar em IPs de terceiros não é sustentável a longo prazo, é necessário ter IPs próprios.
Wang Ning lançou uma enquete no Weibo: "Além do Sonny Angel, quais outros brinquedos de moda vocês estão colecionando?" Quase metade dos comentários mencionou "Molly".
Wang Ning imediatamente voou para Hong Kong, visitando pessoalmente Kenny Wong, o criador de Molly, demonstrando uma determinação sem precedentes em "explorar IPs". Naquela época, quase nenhuma empresa no setor estava disposta a voar para negociações em nome de um designer, e essa sensibilidade em relação ao "valor do criador" tornou-se o modelo para todas as operações bem-sucedidas de IP da Pop Mart posteriormente.
A colaboração inicial da Pop Mart com a IP japonesa deu à Pop Mart a confiança para se dedicar totalmente ao entretenimento de moda
Meses depois, a série de caixas blindadas "Molly Doze Signos do Zodíaco" foi lançada e esgotou na estreia, com os modelos secretos a atingirem uma valorização de até 10 vezes no mercado secundário. Com o sucesso meteórico de Molly, Wang Ning percebeu que ter IP é ter voz ativa. Ele começou a agir com frequência, assinando contratos com vários artistas de toys de estilo diferente, como Pucky, Dimoo, Skullpanda, The Monsters, Bunny e Yuki.
Até agora, a Pop Mart já assinou contratos com mais de 100 designers in house, com os 10 principais IPs a fluir, a Pop Mart é sólida, crescendo a uma velocidade impressionante todos os anos.
A Bubble Mart de ferro, IPs de contrato em fluxo
Por que Wang Ning na época poderia assumir com coragem 100% dos custos iniciais de produção dos blind boxes do IP Molly (cerca de 1-2 milhões de RMB de partida) e continuar a aumentar o esforço para desenvolver designers contratados?
Porque ele tem certeza de que pode ganhar mais dinheiro → Porque ele acha que a pesquisa de mercado descobriu um novo IP que é uma alternativa ao Sonny Angel → Antes, o Sonny Angel tinha um grande sucesso, ganhando 30 milhões → Porque ele tem muitas lojas que garantem vendas, conseguiu a autorização do Japão → Ele fracassa e tenta novamente, mas não desiste, porque continua a ter um capital paciente que o apoia, e o mercado tem cada vez mais usuários dispostos a comprar → Porque ele nasceu em uma era de liquidez abundante e de expectativas otimistas de longo prazo.
Claro, Wang Ning ao ver este artigo pode achar que estou a criticar-lhe. Mas eu não vejo isso como uma crítica; pelo contrário, ter um senso comum contínuo e uma perspectiva de negócios para fazer estratégias em cada passo é precisamente uma vantagem que a maioria dos empreendedores realmente possui, e isso é uma qualidade de Wang Ning. Eu já vi muitos empreendedores que tiveram boas cartas na mão e as estragaram.
A pandemia de 2022 fez com que a Pop Mart enfrentasse um grande revés, com o preço das ações atingindo o ponto mais baixo. No mercado, o capital paciente e as expectativas de consumo otimistas desapareceram. No entanto, o que todos (inclusive eu) não perceberam foi que esse ambiente destruiu completamente todos os concorrentes que ainda não estavam listados, mas que tinham ambições de substituir a Pop Mart.
A Pop Mart tornou-se, de fato, o verdadeiro líder absoluto no ponto mais alto do setor de brinquedos colecionáveis. Por que a corrida pelo capital? A listagem deve ser feita o mais cedo possível? O sucesso da Pop Mart é evidente.
Depois de resistir à pressão da epidemia, o Pop Mart foi com tudo para os mercados estrangeiros com uma enorme quantidade de dinheiro no mercado, e colheu sucesso em 2024, desta vez graças a Labubu e Crybaby.
Crybaby (esquerda), Labubu (direita)
(II) Com a evolução gradualmente clara do desenvolvimento de潮玩 no mercado externo, as pessoas descobriram que um novo modelo de luxo nasceu.
A China é uma sociedade de classe média e rica em bens de luxo per capita, que antes da pandemia sustentava o valor de mercado de várias grandes marcas de luxo europeias. Mesmo hoje, após a pandemia, vemos que as cenas mais publicadas nas redes sociais com "labubu" são precisamente combinações de produtos de luxo ou roupas, sapatos e bolsas de edição limitada.
É claro que a família Wang Ning vê esse fenômeno há muito tempo. Seus recursos estratégicos são frequentemente investidos na seleção de locais, embalagens de marcas, design e decoração de lojas, e é esteticamente independente, e suas lojas estão entre produtos de luxo e lojas de periféricos de bonecas Disney, atravessando fronteiras de forma inteligente para encontrar sua própria posição.
!
Bubble Mart na França já está próximo do nível das lojas de luxo
Quando outros ainda não tinham percebido antes da pandemia, Wang Ning, que vinha de uma loja, já tinha compreendido o ciclo de crescimento.
A embalagem da marca é boa, a localização é boa, as obras são boas → Alta exposição da marca e posicionamento premium → Pessoas ricas começam a se interessar pela Pop Mart → O valor das edições limitadas e versões escondidas tem uma base de valorização → Nasce a propriedade de consumo financeiro dos blind boxes → Usuários comuns e revendedores começam a entrar no mercado → O código da riqueza do designer é descoberto → Aprender as habilidades literárias e marciais, mercadorias e a família imperial → A Pop Mart monopoliza os melhores designers de brinquedos da moda → Pessoas ricas consomem novamente a Pop Mart
Quando os outros finalmente entenderam, a era já tinha chegado ao fim.
Houve muitas empresas concorrentes que tentaram desafiar a posição da Pop Mart, mas nenhuma delas conseguiu focar no essencial.
TOPTOY gastou muito dinheiro, mas não tem a sua própria boa IP
Pelo contrário, é a KOITAKE, uma subsidiária do Alibaba, que tem obtido muitos ganhos na caixa cega de dramas cinematográficos e televisivos com IPs autooperados como Zhen Huan; 52TOYS se concentra em cooperar com Crayon Xiaoxin, Tom &Jerry, esses IPs de animação de cabeça, e desenvolve ativamente caixas de bestas IP de coleção masculina, etc., encontraram seu próprio posicionamento de acampamento base, embora eles estejam muito atrás do Bubble Mart no campo da IP de brinquedos da moda para se atualizarem, mas também é muito bom se concentrar no crescimento contínuo do campo em que eles são bons.
A Koi Naku, uma subsidiária da Alibaba Pictures, lançou caixas misteriosas de amor rural que foram um sucesso por um tempo.
O monopólio cria FOMO. Assim, todo o capital, os consumidores mais ricos, os recursos de design de produtos de moda e as boas localizações de lojas começam a se concentrar na Bubble Mart. Labubu está fazendo sucesso no exterior, é apenas uma questão de tempo. Com um capital imenso, força de loja e reservas de IP, a Bubble Mart está apenas aguardando lentamente uma oportunidade.
A forte cooperação de Lisa trouxe oficialmente o Bubble Mart para o círculo global de estrelas hipster. Eu não sei quanto Bubble Mart deu à equipe de Lisa, mas acredito que Lisa não teria sido capaz de ter uma colaboração de lua de mel tão perfeita se ela não tivesse realmente gostado. Sem a exibição do Pop Mart abrindo lojas nos melhores locais, como Paris e Bangkok, o Pop Mart não teria sido capaz de ganhar a atenção dessas grandes estrelas.
Lisa promove Labubu sem reservas, provocando uma onda de compras no exterior
Chegado a este ponto, mesmo que a Pop Mart não lance novas IPs durante 3 anos, um labubu já é suficiente para se manter popular por muito tempo, dando tempo suficiente à equipa da Pop Mart para estudar e descobrir onde está o próximo Labubu.
A história provou que a Pop Mart tem a capacidade de continuar a explorar novas IPs.
Em 2016, Molly assumiu a liderança, mas antes disso, a Molly潮玩 já vendia há 10 anos.
Em 2021, a Skullpanda foi promovida a irmã mais velha, mas ninguém sabia que a Skullpanda já havia se desenvolvido silenciosamente por 3 anos antes.
Em 2024, Labubu será oficialmente coroada como a nova rainha (isso mesmo, Labubu é uma menina), mas em 2018 Labubu já havia sido contratada pela Pop Mart, e antes disso, a família Long já estava cultivando este IP há 3 anos.
E o próximo Long Jia Sheng (designer Labubu) também tem uma grande probabilidade de assinar com a Pop Mart, pois já criou um império de luxo semelhante a brinquedos de moda, e sem assinar, nunca conseguirá mostrar suas obras às pessoas mais ricas.
Então como é que a Pop Mart perde?
(III) Preconceito e incompreensão são a receita de riqueza da Pop Mart
Muitas pessoas me perguntam, quando posso fazer short na Pop Mart!
Eu disse que é muito simples, quando a reportagem sobre a Pop Mart sair e todos os comentários forem positivos, sem comentários negativos, é quando atinge o pico.
Por que um IP de brinquedos de tendência só pode fazer sucesso por 3 a 5 anos? Porque após esse período, os itens nas mãos dos ricos se tornam iguais àqueles que você, uma pessoa comum, comprou por um preço alto de segunda mão. No entanto, subjetivamente, os ricos não aceitam que alguém da sua classe possa ter os meus brinquedos, então eu não os exibirei, e até os abandonarei.
Perdendo o apoio da classe rica, as redes sociais não terão mais conteúdo novo para estimular continuamente as pessoas comuns, então, em um mundo tão esquecido, elas irão em busca do próximo grande evento, repetidamente.
Da mesma forma, quando a Pop Mart é amplamente aceita por pessoas de todas as partes do mundo, é o momento em que os ricos a desmistificam. Durante uma reunião, uma menção casual de que já não é legal o suficiente poderá condenar a Pop Mart à morte.
Na verdade, não é que já não seja legal, mas sim que não consegue mais proporcionar aos ricos a superioridade de opressão de classe, e não há mais aqueles comentários sarcásticos dos "losers" dizendo: "não entendo, nem de graça quero!" Todos adoram a Pop Mart! Então, e eu ainda gosto de uma galinha?
Por fim, respondendo a algumas perguntas online dos amigos do Twitter:
1）Diz-se que a Pop Mart tem uma equipe de market making no mercado secundário? Quais são as táticas de market making na indústria de brinquedos colecionáveis?
Sim! Especialmente no início, se um IP pode ser visto por mais pessoas através de alguns meios razoáveis, e assim fazer com que o círculo dos ricos discuta e comece a colecionar, esse é o ponto mais crucial.
Locais de brinquedos da moda onde os ricos costumam frequentar: 1) Lojas em localização central; 2) Exposições anuais de grande escala; 3) Círculos sociais com influência na moda, etc. Assim, você vê a chamada fila de autógrafos de edições limitadas de grandes marcas, a ousadia de comprar em mercados de segunda mão como o Xianyu, onde contas de alto padrão surgem, e as conversas em festas do círculo onde alguém diz: "Esse brinquedo você nem conhece?" blablabla
A verdade é que, às vezes, ver o Aaron Kwok casar-se com uma mulher do campo das estrelas mostra a natureza superficial do mundo. Todos somos humanos, ninguém é mais nobre que o outro; ter mais dinheiro pode apenas te fazer ser mais manipulado.
2）Na verdade, estou muito curioso sobre como são os canais de venda desses grandes itens. Nos últimos um ou dois anos, comecei a prestar atenção na Pop Mart, mas os ricos da minha roda (principalmente os caras das baladas) já estavam comprando essas coisas há muito tempo. Quando eles compraram, a percepção que tinham desse produto ainda era apenas de caixas surpresas, enquanto eles já estavam comprando aqueles itens de dezenas de milhares. Depois, também acabaram acumulando labubu (e outros IPs de outras empresas). Que mentalidade é essa?
Isto deve referir-se a figuras de ação em grande escala. Normalmente, há figuras grandes limitadas a 1000% do tamanho para caixas surpresas, que na verdade é um passo inicial na carreira de cada designer. Quando uma caixa surpresa pode ser vendida, isso indica que o designer já é bastante famoso. Porque o custo de desenvolvimento de caixas surpresas é muito alto, enquanto as figuras grandes em vinil ou resina de pequena quantidade têm um custo relativamente mais baixo, tornando-as mais fáceis de produzir.
Se você misturar diferentes círculos de IPs de brinquedos, não é difícil obter informações sobre a venda de grandes figuras limitadas em primeira mão. É como no mercado de criptomoedas, onde algumas pessoas conseguem entrar no mercado interno; quando o lançamento acontece e o preço sobe, essas pessoas conseguem vender as grandes figuras a preços centenas de vezes maiores para os compradores.
A mentalidade deles é brincar, se você gosta de brinquedos de moda, e se aprofundar neles, está tudo bem.
3）Comparado com o market making de NFT ou meme coin, há alguma ação em termos de volume de negócios no market making de brinquedos colecionáveis?
Sim, isso é um meio auxiliar. É muito mais simples de operar do que um NFT. Todos estão criando contas em massa, e estão negociando fichas raras controláveis a preços muito altos, para direcionar o preço secundário das versões comuns no mercado. Se a discrepância for muito grande, então intervenções diretas são feitas. Como os produtos de cultura pop não são tokens, não é possível verificar a autenticidade nas transações, e também não há muitos registros para consultar. A partir da perspectiva dos algoritmos de recomendação, é possível criar preços de transação muito altos com um custo muito baixo.
Mas no final, ainda é importante dizer que isso é um meio auxiliar. Se o seu produto não é bom e não chama a atenção dos ricos, você nunca começará a fazer mercado, nem mesmo a fazer grandes vendas. Se você fizer mercado, o mercado também não acreditará, e uma venda real revelaria a verdade. Este IP pode precisar ser refeito, com gestão contínua e iteração, até que o seu produto esteja pronto para mobilizar mais recursos.
Caso contrário, se depender apenas da criação de mercado para tornar-se um IP, quantos Labubu estariam na moda pelo mundo afora, não é?