Introdução: Como o DeFi passou de brinquedo de geek a nova sensação de Wall Street?
Nos últimos anos, um termo tem sido constantemente mencionado no círculo financeiro - DeFi (finanças descentralizadas). Há alguns anos, quando os geeks começaram a construir algumas ferramentas financeiras estranhas no Ethereum, ninguém imaginava que esses "brinquedos" acabariam por atrair a atenção dos grandes nomes das finanças tradicionais de Wall Street.
Relembrando o período de 2020 a 2021, o DeFi emergiu a uma velocidade impressionante. Naquela época, o valor total bloqueado (TVL) do mercado disparou de alguns bilhões de dólares, alcançando um pico de 178 bilhões de dólares. Protocolos com nomes estranhos como Uniswap e Aave tornaram-se, de repente, projetos de destaque na comunidade cripto global.
No entanto, para a maioria dos investidores comuns, o DeFi sempre se parece com um labirinto cheio de armadilhas. A operação de carteiras é confusa, contratos inteligentes são tão difíceis de entender quanto uma língua alienígena, e nem se fala sobre o medo diário de perder todos os ativos para hackers. Os dados mostram que, mesmo com a popularidade do DeFi, a proporção de instituições de investimento no mercado financeiro tradicional que realmente entraram é de menos de 5%. Por um lado, os investidores estão ansiosos para experimentar; por outro lado, hesitam em agir devido a vários obstáculos.
Mas o olfato do capital é sempre o mais aguçado. A partir de 2021, uma nova ferramenta que visa resolver a questão de "como investir facilmente em DeFi" surgiu, que é o ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Ele combina a ideia dos produtos ETF do financiamento tradicional com a transparência da blockchain, preservando ao mesmo tempo a conveniência e a regulamentação dos fundos tradicionais, enquanto considera o alto potencial de crescimento dos ativos DeFi.
Pode-se entender assim: o DeETF é como uma ponte, uma extremidade ligada ao novo continente DeFi, que é "difícil de acessar", e a outra extremidade ligada a uma vasta gama de investidores familiarizados com produtos financeiros tradicionais. As instituições tradicionais podem continuar a investir com as contas financeiras que conhecem, enquanto os entusiastas de blockchain podem, como em um jogo, combinar facilmente suas estratégias de investimento.
Então, como é que o DeETF foi ganhando destaque juntamente com o crescimento do DeFi? Que evolução ele passou e como se tornou, passo a passo, uma nova força no campo da gestão de ativos em blockchain? A seguir, vamos começar com o nascimento do DeFi e conversar sobre a história por trás deste novo espécime financeiro.
Parte Um: De DeFi a DeETF: A História do Surgimento dos ETFs em Cadeia
(I) Exploração inicial (2017-2019): aquelas tentativas iniciais e pistas semeadas
Se o DeFi é uma revolução financeira, seu início certamente não pode ser desvinculado do Ethereum. Entre 2017 e 2018, alguns projetos iniciais no Ethereum, como MakerDAO e Compound, mostraram ao mundo pela primeira vez a possibilidade das finanças descentralizadas. Embora a escala do ecossistema na época ainda fosse muito limitada, novas formas de finanças, como empréstimos e stablecoins, já haviam gerado uma pequena onda no círculo dos geeks.
No final de 2018 e no início de 2019, o Uniswap surgiu, oferecendo um modelo de "Market Maker Automatizado (AMM)" sem precedentes, permitindo que as pessoas não fossem mais atormentadas por livros de ordens complexos, tornando assim as "transações" muito mais fáceis. De 2017 a 2018, o MakerDAO e o Compound demonstraram a viabilidade de empréstimos descentralizados e stablecoins. Em seguida, o modelo de Market Maker Automatizado (AMM) lançado pelo Uniswap no final de 2018 e no início de 2019 simplificou enormemente as transações on-chain. Até o final de 2019, o TVL da DeFi estava próximo de 600 milhões de dólares.
Ao mesmo tempo, a atenção das finanças tradicionais começou a surgir silenciosamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar em relação à tecnologia blockchain, no entanto, nesse momento, ainda eram atormentadas por problemas técnicos complexos, incapazes de participar verdadeiramente. Embora na época ninguém tenha proposto claramente o conceito de "DeETF", a necessidade de uma ponte entre o capital tradicional e o DeFi já começava a se manifestar nessa fase.
(ii) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia repentina mudou a direção da economia global e fez com que uma enorme quantidade de capital fluísse para o mercado de criptomoedas. O DeFi explodiu nesse período, e o TVL disparou a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
Os investidores estão a entrar em massa, a ponto de a rede Ethereum estar congestionada, chegando a haver uma situação extrema em que as taxas de transação ultrapassaram os 100 dólares. A mineração de liquidez, as fazendas de rendimento e uma série de novos modelos deslumbrantes fizeram o mercado aquecer rapidamente, mas ao mesmo tempo expuseram uma enorme barreira de entrada para os usuários. Muitos usuários comuns lamentam: "Participar de um DeFi é realmente muito mais difícil do que investir em ações!"
Neste momento, algumas empresas financeiras tradicionais começaram a perceber a oportunidade. A DeFi Technologies Inc., uma empresa listada no Canadá (código de ação: DEFTF), é um exemplo típico. Esta empresa, que antes operava em um setor tradicional sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de rumo em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi principais (como Uniswap e Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi de forma tão simples quanto comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desse tipo de produto também marca o início do conceito de "DeETF".
Entretanto, a pista descentralizada também está a agir silenciosamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerir de forma descentralizada as carteiras de ETFs diretamente com contratos inteligentes, mas estas tentativas nesta fase ainda são apenas iniciais.
(iii) Reorganização do mercado e maturação do modelo (2022-2023): Formalização do DeETF
A explosão do DeFi não durou muito tempo. No início de 2022, o colapso da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos cisne negro, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas a crise muitas vezes vem acompanhada de oportunidades. A agitação intensa do mercado fez com que as pessoas percebessem que o campo DeFi precisa urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Neste período, o "DeETF" não é mais apenas um conceito, mas está gradualmente se desenvolvendo em dois modos claros:
Canais financeiros tradicionais ainda mais fortalecidos: instituições como a DeFi Technologies estão aproveitando a oportunidade para expandir suas linhas de produtos, lançando mais ETPs (produtos negociados em bolsa) mais robustos e listando-os em bolsas de valores tradicionais, como a Bolsa de Valores de Toronto, no Canadá. Esse modelo reduz significativamente a barreira de entrada para investidores de varejo e é bem recebido por instituições tradicionais.
Surgimento do modelo descentralizado na cadeia: nesse mesmo período, plataformas na cadeia como DeETF.org e Sosovalue também foram oficialmente lançadas, permitindo a gestão de ativos e negociação de combinações diretamente através de contratos inteligentes. Esses tipos de plataformas não requerem custódia centralizada, permitindo que os usuários criem, negociem e ajustem seus portfólios por conta própria. Isso atraiu especialmente usuários nativos de criptomoedas e investidores que buscam transparência absoluta.
Esses dois modos de desenvolvimento paralelo tornam o espaço DeETF gradualmente mais claro: por um lado, através de canais financeiros tradicionais, e por outro, enfatizando a total descentralização e a transparência em cadeia.
(iv) As vantagens começam a tornar-se evidentes, enquanto os desafios não podem ser ignorados
Desenvolveu-se até hoje, o DeETF tem demonstrado gradualmente suas vantagens únicas:
Alta usabilidade, grande redução da barreira de entrada: quer seja no modelo tradicional ou no modelo em cadeia, a barreira de entrada para investidores retalhistas foi significativamente reduzida.
Investimento mais transparente e flexível: modo em cadeia com negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, possibilitando ajustes na carteira de ativos a qualquer momento.
Controlo de risco e diversificação de investimentos: os investidores podem facilmente construir um portefólio de múltiplos ativos, reduzindo o risco de volatilidade de um único ativo.
Mas, ao mesmo tempo, os desafios também estão se tornando gradualmente evidentes:
Ambiente regulatório incerto: a SEC dos EUA tem uma regulamentação muito rigorosa sobre ETFs de criptomoedas, e os custos de conformidade permanecem elevados.
Riscos de segurança em contratos inteligentes: Entre 2022 e 2023, ataques de hackers causaram perdas de cerca de 1,4 bilhões de dólares em protocolos DeFi, deixando os investidores ainda preocupados.
No entanto, mesmo com esses desafios, o DeETF ainda é visto como uma das inovações importantes do futuro dos mercados financeiros. Ele está gradualmente borrando as fronteiras entre investidores tradicionais e o mercado de criptomoedas, tornando a gestão de ativos mais democrática e inteligente.
Segunda Parte: O Surgimento de Novos Projetos, o Setor DeETF Floresce com Diversidade
(I) Da abordagem única à exploração diversificada: o novo cenário do DeETF
Com o conceito de DeETF sendo gradualmente aceito pelo mercado, este novo campo entrou numa fase de "florescendo em toda parte" após 2023. Diferente do modo anterior que tinha apenas um único modelo de ETP (produtos de bolsa), hoje, o DeETF está rapidamente evoluindo em duas direções:
Uma opção é continuar a usar a lógica financeira tradicional, emitindo ETPs através de bolsas de valores regulares, como a DeFi Technologies, enriquecendo continuamente as categorias de ativos DeFi, permitindo que investidores tradicionais possam investir em ativos em cadeia com a mesma facilidade com que compram ações.
Outra via é uma plataforma DeETF puramente em cadeia e descentralizada, que é mais radical e mais próxima do espírito das criptomoedas. Os usuários não precisam de uma conta de corretagem, não precisam de KYC, apenas de uma carteira de criptomoedas, podendo criar, negociar e gerenciar portfólios de ativos de forma autodidata na cadeia.
Particularmente nos últimos dois anos, plataformas como DeETF.org e Sosovalue tornaram-se pioneiras na exploração de ativos nativos na cadeia. A Sosovalue, em particular, apoia estratégias de combinação de múltiplos temas (como GameFi e combinações de blue chips), oferecendo aos usuários uma experiência de produto ETF de "compra com um clique + rastreável", tentando resolver o problema da barreira de gestão de combinações de forma mais leve.
!
Em termos de percursos institucionais, para além das Tecnologias DeFi, não podemos ignorar a influência da líder da RWA, a Securitize. Está no processo de tokenizar ativos financeiros tradicionais, como private equity dos EUA, títulos corporativos, imóveis, etc., de forma compatível, e introduzir investidores do mercado primário no mercado on-chain. Embora esse estilo de jogo não seja diretamente chamado de DeETF, sua estrutura de custódia de ativos de portfólio e mecanismo KYC já têm as características centrais de um DeETF.
Eles propuseram o conceito de "negociação 24/7, sem intermediários, composição autônoma do usuário", quebrando o padrão tradicional dos ETFs limitados pelo horário de negociação e instituições de custódia. Dados mostram que, até o final de 2024, o número de combinações de ETFs em cadeia ativas no DeETF.org já ultrapassou 1200, com um valor total em custódia atingindo a casa das dezenas de milhões de dólares, tornando-se uma ferramenta importante para usuários nativos do DeFi.
E na direção da gestão de ativos especializada, organizações como a Index Coop também começaram a padronizar e agrupar ativos DeFi, como o lançamento do DeFi Pulse Index (DPI), oferecendo aos usuários um portfólio de ativos DeFi blue-chip "pronto para uso", reduzindo o risco de seleção de moedas individuais.
Pode-se dizer que, a partir de 2023, o DeETF já se transformou de uma tentativa única em um ecossistema de múltipla concorrência, com projetos de diferentes rotas e posicionamentos a florescerem.
(ii) Novas tendências de carteiras de ativos inteligentes: quem está a tornar o DeETF "mais útil"?
Nos últimos anos, o setor DeETF passou por uma evolução faseada, desde "montagem livre por conta própria" até "compra com um clique de combinações pré-definidas". Enquanto o DeETF.org defende um mecanismo de combinação "escolhido pelo usuário", a Sosovalue tende mais para um caminho de productização baseado em "estratégias temáticas", como pacotes de blue chips de GameFi e combinações de narrativas L2, sendo que a maioria dessas plataformas é direcionada a usuários que já possuem uma base em pesquisa de investimentos.
Mas realmente entregar a "estratégia de combinação" para ser processada automaticamente por algoritmos ainda é raro.
Este é exatamente o ponto de entrada da YAMA (Yamaswap), que ganhou a primeira edição do hackathon da Juchain: não se trata de empilhar combinações sobre a DeFi tradicional, mas sim de tentar tornar o DeETF mais "inteligente".
Especificamente, a YAMA não pretende que os usuários assumam toda a pressão da pesquisa e investimento, mas sim construir um sistema de recomendação de alocação de ativos impulsionado por IA. Os usuários só precisam inserir suas necessidades, como "rendimento estável", "focar no ecossistema Ethereum" ou "preferir ativos LST", e o sistema gerará automaticamente uma combinação recomendada com base em dados históricos da blockchain, correlações de ativos e modelos de backtesting.
Um conceito semelhante também apareceu no mundo TradFi com serviços de Robo-advisor, como Betterment e Wealthfront, mas o YAMA trouxe isso para a blockchain e completou a lógica de gestão de ativos a nível de contrato.
No que diz respeito à implementação, a YAMA optou por operar na Solana e na Base, reduzindo significativamente os custos de utilização. Em comparação com os custos de GAS que podem ultrapassar dezenas de dólares na mainnet Ethereum, esta arquitetura é naturalmente mais adequada para interações de portfólios de ativos do dia a dia, especialmente mais amigável para usuários de varejo.
No que diz respeito à segurança da composição, o contrato inteligente da YAMA suporta a composição de componentes, pesos, variações dinâmicas, etc., tudo de forma pública na blockchain, permitindo que os usuários acompanhem a execução da estratégia a qualquer momento, evitando assim a "configuração em caixa-preta" das ferramentas tradicionais de agregação DeFi.
Ao contrário de outras plataformas, a YAMA enfatiza a experiência combinada de "autoimplantações" + "recomendações de combinações de IA" - que resolve o problema de "não saber investir" e ao mesmo tempo mantém a transparência e a gestão autônoma do "controle de ativos".
Este tipo de caminho de produto pode estar a representar a próxima fase da plataforma DeETF na transição de "ferramentas estruturais" para "assistentes de pesquisa inteligente".
Arquitetura técnica do Yamaswap
(iii) O caminho DeETF está formando uma trajetória de evolução em bifurcação
Com a estrutura dos usuários de criptomoedas a mudar de uma orientação principal para transações para uma necessidade de "gestão de portfólio", o setor DeETF está gradualmente a diferenciar-se em várias rotas de desenvolvimento diferentes.
Por exemplo, DeETF.org ainda enfatiza a configuração autônoma e a combinação livre dos usuários, adequada para usuários com uma certa base de conhecimento; Sosovalue, por sua vez, productiza ainda mais a combinação de ativos, lançando ETFs temáticos on-chain, como "Combinação de Infraestrutura Solana" e "Cesta Ecológica Meme", semelhante ao estilo de fundos tradicionais. Index Coop e outros se concentram em produtos de índices padrão, com o objetivo de cobrir o mercado de forma estável a longo prazo.
Nos projetos tradicionais de DeFi, a DeFi Technologies e a Securitize atendem, respetivamente, os investidores individuais e as instituições, representando dois caminhos diferentes de exploração da conformidade - o último tornou-se uma das primeiras plataformas de RWA a obter isenção da SEC, fornecendo um exemplo para o processo de conformidade de carteiras de ativos em blockchain.
Mas, do ponto de vista da interação do usuário, todo o setor começou a apresentar uma nova tendência: uma experiência de alocação de ativos mais inteligente e mais automatizada.
Por exemplo, algumas plataformas começaram a tentar introduzir modelos de IA ou motores de regras, gerando sugestões de configuração dinamicamente com base nos objetivos dos usuários e nos dados on-chain, tentando reduzir as barreiras e aumentar a eficiência. Este tipo de modelo também apresenta vantagens claras no contexto da expansão contínua dos usuários de DeFi e do aumento das necessidades de pesquisa e investimento.
YAMA é um dos representantes neste caminho: fez uma integração estrutural entre recomendações de combinação de IA e implantação auto-suficiente na blockchain, ao mesmo tempo em que utiliza uma blockchain pública de baixo custo e alto desempenho para a implantação, permitindo que usuários comuns realizem a alocação de ativos sem operações complexas.
Embora cada caminho ainda esteja em estágios iniciais, cada vez mais plataformas DeETF estão começando a mudar de "ferramentas puras" para "prestadores de serviços estratégicos", revelando a lógica evolutiva subjacente em todo o setor de gestão de ativos criptográficos: não se trata apenas de descentralização, mas também de simplificação e remoção das barreiras profissionais na experiência financeira.
Conclusão: Da tendência à prática: DeETF a reformular o futuro da gestão de ativos em blockchain
Nos últimos anos, a indústria de criptomoedas passou por muitas explosões e colapsos. Cada novo conceito que surge vem acompanhado de alvoroço e ceticismo no mercado, e o DeFi não é exceção. O DeETF, um campo originalmente nichado e marginal, está silenciosamente acumulando energia, tornando-se um ramo da finança em blockchain que merece ser levado a sério.
Ao rever o desenvolvimento do DeFi, é possível ver claramente uma linha principal:
Desde os primeiros experimentos com contratos inteligentes, passando pela construção de protocolos de negociação e empréstimo abertos, até provocar um grande fluxo de capital, o DeFi levou seis a sete anos para completar um percurso que levou décadas no setor financeiro tradicional. E agora, o DeETF, como uma "versão melhorada da experiência do usuário" do DeFi, está assumindo a tarefa de promover ainda mais a popularização e reduzir as barreiras de entrada.
Os dados mostram que, embora o tamanho total da área de DeETF ainda seja pequeno, seu potencial de crescimento é enorme. De acordo com um relatório da Precedence Research, espera-se que o mercado DeFi cresça de 32,36 bilhões de dólares em 2025 para cerca de 1,558 trilhões de dólares em 2034, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 53,8%. Isso significa que, nos próximos 5 anos, com o rápido desenvolvimento do DeFi, o DeETF não apenas será parte do ecossistema DeFi, mas também poderá se tornar um dos cenários de aplicação mais importantes para a gestão de ativos na blockchain.
Estando neste ponto hoje, já podemos ver diferentes tipos de exploradores:
Existem empresas como a DeFi Technologies que tentam entrar no setor financeiro tradicional, emitindo produtos ETP de criptomoeda que são mais conformes e familiares.
Existem plataformas como a DeETF.org que defendem a autonomia em blockchain, enfatizando a liberdade de combinação e total transparência;
Há também novas forças como a YAMA, que não só perpetuam o espírito de descentralização, mas que também introduzem a construção de portfólios assistida por IA, tentando tornar a gestão de ativos em blockchain realmente "inteligente e personalizada".
Se os primeiros DeFi resolveram a questão de "é possível descentralizar as finanças", os projetos de hoje, como DeETF e YAMA, estão resolvendo a questão de "será que as finanças descentralizadas podem ser acessíveis e úteis para mais pessoas?"
A gestão de ativos em cadeia no futuro não deve ser apenas uma ferramenta de arbitragem para alguns poucos, mas sim uma capacidade que qualquer investidor comum possa dominar. E o DeETF é a chave para isso.
Do MakerDAO ao Uniswap, das Tecnologias DeFi ao YAMA, cada avanço das finanças descentralizadas é uma nova atualização da liberdade financeira, transparência e inclusão. E hoje, o DeETF está redefinindo a forma de gestão de ativos em blockchain, enquanto projetos inovadores como o YAMA estão injetando nova imaginação nesse caminho.
A história ainda não acabou. Mas o futuro está lentamente a tomar forma.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Quem está silenciosamente reescrevendo a lógica subjacente da alocação de ativos DeFi?
Autor: Nomos Labs Fonte: mirror
Introdução: Como o DeFi passou de brinquedo de geek a nova sensação de Wall Street?
Nos últimos anos, um termo tem sido constantemente mencionado no círculo financeiro - DeFi (finanças descentralizadas). Há alguns anos, quando os geeks começaram a construir algumas ferramentas financeiras estranhas no Ethereum, ninguém imaginava que esses "brinquedos" acabariam por atrair a atenção dos grandes nomes das finanças tradicionais de Wall Street.
Relembrando o período de 2020 a 2021, o DeFi emergiu a uma velocidade impressionante. Naquela época, o valor total bloqueado (TVL) do mercado disparou de alguns bilhões de dólares, alcançando um pico de 178 bilhões de dólares. Protocolos com nomes estranhos como Uniswap e Aave tornaram-se, de repente, projetos de destaque na comunidade cripto global.
No entanto, para a maioria dos investidores comuns, o DeFi sempre se parece com um labirinto cheio de armadilhas. A operação de carteiras é confusa, contratos inteligentes são tão difíceis de entender quanto uma língua alienígena, e nem se fala sobre o medo diário de perder todos os ativos para hackers. Os dados mostram que, mesmo com a popularidade do DeFi, a proporção de instituições de investimento no mercado financeiro tradicional que realmente entraram é de menos de 5%. Por um lado, os investidores estão ansiosos para experimentar; por outro lado, hesitam em agir devido a vários obstáculos.
Mas o olfato do capital é sempre o mais aguçado. A partir de 2021, uma nova ferramenta que visa resolver a questão de "como investir facilmente em DeFi" surgiu, que é o ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Ele combina a ideia dos produtos ETF do financiamento tradicional com a transparência da blockchain, preservando ao mesmo tempo a conveniência e a regulamentação dos fundos tradicionais, enquanto considera o alto potencial de crescimento dos ativos DeFi.
Pode-se entender assim: o DeETF é como uma ponte, uma extremidade ligada ao novo continente DeFi, que é "difícil de acessar", e a outra extremidade ligada a uma vasta gama de investidores familiarizados com produtos financeiros tradicionais. As instituições tradicionais podem continuar a investir com as contas financeiras que conhecem, enquanto os entusiastas de blockchain podem, como em um jogo, combinar facilmente suas estratégias de investimento.
Então, como é que o DeETF foi ganhando destaque juntamente com o crescimento do DeFi? Que evolução ele passou e como se tornou, passo a passo, uma nova força no campo da gestão de ativos em blockchain? A seguir, vamos começar com o nascimento do DeFi e conversar sobre a história por trás deste novo espécime financeiro.
Parte Um: De DeFi a DeETF: A História do Surgimento dos ETFs em Cadeia
(I) Exploração inicial (2017-2019): aquelas tentativas iniciais e pistas semeadas
Se o DeFi é uma revolução financeira, seu início certamente não pode ser desvinculado do Ethereum. Entre 2017 e 2018, alguns projetos iniciais no Ethereum, como MakerDAO e Compound, mostraram ao mundo pela primeira vez a possibilidade das finanças descentralizadas. Embora a escala do ecossistema na época ainda fosse muito limitada, novas formas de finanças, como empréstimos e stablecoins, já haviam gerado uma pequena onda no círculo dos geeks.
No final de 2018 e no início de 2019, o Uniswap surgiu, oferecendo um modelo de "Market Maker Automatizado (AMM)" sem precedentes, permitindo que as pessoas não fossem mais atormentadas por livros de ordens complexos, tornando assim as "transações" muito mais fáceis. De 2017 a 2018, o MakerDAO e o Compound demonstraram a viabilidade de empréstimos descentralizados e stablecoins. Em seguida, o modelo de Market Maker Automatizado (AMM) lançado pelo Uniswap no final de 2018 e no início de 2019 simplificou enormemente as transações on-chain. Até o final de 2019, o TVL da DeFi estava próximo de 600 milhões de dólares.
Ao mesmo tempo, a atenção das finanças tradicionais começou a surgir silenciosamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar em relação à tecnologia blockchain, no entanto, nesse momento, ainda eram atormentadas por problemas técnicos complexos, incapazes de participar verdadeiramente. Embora na época ninguém tenha proposto claramente o conceito de "DeETF", a necessidade de uma ponte entre o capital tradicional e o DeFi já começava a se manifestar nessa fase.
(ii) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia repentina mudou a direção da economia global e fez com que uma enorme quantidade de capital fluísse para o mercado de criptomoedas. O DeFi explodiu nesse período, e o TVL disparou a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
Os investidores estão a entrar em massa, a ponto de a rede Ethereum estar congestionada, chegando a haver uma situação extrema em que as taxas de transação ultrapassaram os 100 dólares. A mineração de liquidez, as fazendas de rendimento e uma série de novos modelos deslumbrantes fizeram o mercado aquecer rapidamente, mas ao mesmo tempo expuseram uma enorme barreira de entrada para os usuários. Muitos usuários comuns lamentam: "Participar de um DeFi é realmente muito mais difícil do que investir em ações!"
Neste momento, algumas empresas financeiras tradicionais começaram a perceber a oportunidade. A DeFi Technologies Inc., uma empresa listada no Canadá (código de ação: DEFTF), é um exemplo típico. Esta empresa, que antes operava em um setor tradicional sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de rumo em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi principais (como Uniswap e Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi de forma tão simples quanto comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desse tipo de produto também marca o início do conceito de "DeETF".
Entretanto, a pista descentralizada também está a agir silenciosamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerir de forma descentralizada as carteiras de ETFs diretamente com contratos inteligentes, mas estas tentativas nesta fase ainda são apenas iniciais.
(iii) Reorganização do mercado e maturação do modelo (2022-2023): Formalização do DeETF
A explosão do DeFi não durou muito tempo. No início de 2022, o colapso da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos cisne negro, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas a crise muitas vezes vem acompanhada de oportunidades. A agitação intensa do mercado fez com que as pessoas percebessem que o campo DeFi precisa urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Neste período, o "DeETF" não é mais apenas um conceito, mas está gradualmente se desenvolvendo em dois modos claros:
Esses dois modos de desenvolvimento paralelo tornam o espaço DeETF gradualmente mais claro: por um lado, através de canais financeiros tradicionais, e por outro, enfatizando a total descentralização e a transparência em cadeia.
(iv) As vantagens começam a tornar-se evidentes, enquanto os desafios não podem ser ignorados
Desenvolveu-se até hoje, o DeETF tem demonstrado gradualmente suas vantagens únicas:
Mas, ao mesmo tempo, os desafios também estão se tornando gradualmente evidentes:
No entanto, mesmo com esses desafios, o DeETF ainda é visto como uma das inovações importantes do futuro dos mercados financeiros. Ele está gradualmente borrando as fronteiras entre investidores tradicionais e o mercado de criptomoedas, tornando a gestão de ativos mais democrática e inteligente.
Segunda Parte: O Surgimento de Novos Projetos, o Setor DeETF Floresce com Diversidade
(I) Da abordagem única à exploração diversificada: o novo cenário do DeETF
Com o conceito de DeETF sendo gradualmente aceito pelo mercado, este novo campo entrou numa fase de "florescendo em toda parte" após 2023. Diferente do modo anterior que tinha apenas um único modelo de ETP (produtos de bolsa), hoje, o DeETF está rapidamente evoluindo em duas direções:
Uma opção é continuar a usar a lógica financeira tradicional, emitindo ETPs através de bolsas de valores regulares, como a DeFi Technologies, enriquecendo continuamente as categorias de ativos DeFi, permitindo que investidores tradicionais possam investir em ativos em cadeia com a mesma facilidade com que compram ações.
Outra via é uma plataforma DeETF puramente em cadeia e descentralizada, que é mais radical e mais próxima do espírito das criptomoedas. Os usuários não precisam de uma conta de corretagem, não precisam de KYC, apenas de uma carteira de criptomoedas, podendo criar, negociar e gerenciar portfólios de ativos de forma autodidata na cadeia.
Particularmente nos últimos dois anos, plataformas como DeETF.org e Sosovalue tornaram-se pioneiras na exploração de ativos nativos na cadeia. A Sosovalue, em particular, apoia estratégias de combinação de múltiplos temas (como GameFi e combinações de blue chips), oferecendo aos usuários uma experiência de produto ETF de "compra com um clique + rastreável", tentando resolver o problema da barreira de gestão de combinações de forma mais leve.
!
Em termos de percursos institucionais, para além das Tecnologias DeFi, não podemos ignorar a influência da líder da RWA, a Securitize. Está no processo de tokenizar ativos financeiros tradicionais, como private equity dos EUA, títulos corporativos, imóveis, etc., de forma compatível, e introduzir investidores do mercado primário no mercado on-chain. Embora esse estilo de jogo não seja diretamente chamado de DeETF, sua estrutura de custódia de ativos de portfólio e mecanismo KYC já têm as características centrais de um DeETF.
Eles propuseram o conceito de "negociação 24/7, sem intermediários, composição autônoma do usuário", quebrando o padrão tradicional dos ETFs limitados pelo horário de negociação e instituições de custódia. Dados mostram que, até o final de 2024, o número de combinações de ETFs em cadeia ativas no DeETF.org já ultrapassou 1200, com um valor total em custódia atingindo a casa das dezenas de milhões de dólares, tornando-se uma ferramenta importante para usuários nativos do DeFi.
E na direção da gestão de ativos especializada, organizações como a Index Coop também começaram a padronizar e agrupar ativos DeFi, como o lançamento do DeFi Pulse Index (DPI), oferecendo aos usuários um portfólio de ativos DeFi blue-chip "pronto para uso", reduzindo o risco de seleção de moedas individuais.
Pode-se dizer que, a partir de 2023, o DeETF já se transformou de uma tentativa única em um ecossistema de múltipla concorrência, com projetos de diferentes rotas e posicionamentos a florescerem.
(ii) Novas tendências de carteiras de ativos inteligentes: quem está a tornar o DeETF "mais útil"?
Nos últimos anos, o setor DeETF passou por uma evolução faseada, desde "montagem livre por conta própria" até "compra com um clique de combinações pré-definidas". Enquanto o DeETF.org defende um mecanismo de combinação "escolhido pelo usuário", a Sosovalue tende mais para um caminho de productização baseado em "estratégias temáticas", como pacotes de blue chips de GameFi e combinações de narrativas L2, sendo que a maioria dessas plataformas é direcionada a usuários que já possuem uma base em pesquisa de investimentos.
Mas realmente entregar a "estratégia de combinação" para ser processada automaticamente por algoritmos ainda é raro.
Este é exatamente o ponto de entrada da YAMA (Yamaswap), que ganhou a primeira edição do hackathon da Juchain: não se trata de empilhar combinações sobre a DeFi tradicional, mas sim de tentar tornar o DeETF mais "inteligente".
Especificamente, a YAMA não pretende que os usuários assumam toda a pressão da pesquisa e investimento, mas sim construir um sistema de recomendação de alocação de ativos impulsionado por IA. Os usuários só precisam inserir suas necessidades, como "rendimento estável", "focar no ecossistema Ethereum" ou "preferir ativos LST", e o sistema gerará automaticamente uma combinação recomendada com base em dados históricos da blockchain, correlações de ativos e modelos de backtesting.
Um conceito semelhante também apareceu no mundo TradFi com serviços de Robo-advisor, como Betterment e Wealthfront, mas o YAMA trouxe isso para a blockchain e completou a lógica de gestão de ativos a nível de contrato.
No que diz respeito à implementação, a YAMA optou por operar na Solana e na Base, reduzindo significativamente os custos de utilização. Em comparação com os custos de GAS que podem ultrapassar dezenas de dólares na mainnet Ethereum, esta arquitetura é naturalmente mais adequada para interações de portfólios de ativos do dia a dia, especialmente mais amigável para usuários de varejo.
No que diz respeito à segurança da composição, o contrato inteligente da YAMA suporta a composição de componentes, pesos, variações dinâmicas, etc., tudo de forma pública na blockchain, permitindo que os usuários acompanhem a execução da estratégia a qualquer momento, evitando assim a "configuração em caixa-preta" das ferramentas tradicionais de agregação DeFi.
Ao contrário de outras plataformas, a YAMA enfatiza a experiência combinada de "autoimplantações" + "recomendações de combinações de IA" - que resolve o problema de "não saber investir" e ao mesmo tempo mantém a transparência e a gestão autônoma do "controle de ativos".
Este tipo de caminho de produto pode estar a representar a próxima fase da plataforma DeETF na transição de "ferramentas estruturais" para "assistentes de pesquisa inteligente".
Arquitetura técnica do Yamaswap
(iii) O caminho DeETF está formando uma trajetória de evolução em bifurcação
Com a estrutura dos usuários de criptomoedas a mudar de uma orientação principal para transações para uma necessidade de "gestão de portfólio", o setor DeETF está gradualmente a diferenciar-se em várias rotas de desenvolvimento diferentes.
Por exemplo, DeETF.org ainda enfatiza a configuração autônoma e a combinação livre dos usuários, adequada para usuários com uma certa base de conhecimento; Sosovalue, por sua vez, productiza ainda mais a combinação de ativos, lançando ETFs temáticos on-chain, como "Combinação de Infraestrutura Solana" e "Cesta Ecológica Meme", semelhante ao estilo de fundos tradicionais. Index Coop e outros se concentram em produtos de índices padrão, com o objetivo de cobrir o mercado de forma estável a longo prazo.
Nos projetos tradicionais de DeFi, a DeFi Technologies e a Securitize atendem, respetivamente, os investidores individuais e as instituições, representando dois caminhos diferentes de exploração da conformidade - o último tornou-se uma das primeiras plataformas de RWA a obter isenção da SEC, fornecendo um exemplo para o processo de conformidade de carteiras de ativos em blockchain.
Mas, do ponto de vista da interação do usuário, todo o setor começou a apresentar uma nova tendência: uma experiência de alocação de ativos mais inteligente e mais automatizada.
Por exemplo, algumas plataformas começaram a tentar introduzir modelos de IA ou motores de regras, gerando sugestões de configuração dinamicamente com base nos objetivos dos usuários e nos dados on-chain, tentando reduzir as barreiras e aumentar a eficiência. Este tipo de modelo também apresenta vantagens claras no contexto da expansão contínua dos usuários de DeFi e do aumento das necessidades de pesquisa e investimento.
YAMA é um dos representantes neste caminho: fez uma integração estrutural entre recomendações de combinação de IA e implantação auto-suficiente na blockchain, ao mesmo tempo em que utiliza uma blockchain pública de baixo custo e alto desempenho para a implantação, permitindo que usuários comuns realizem a alocação de ativos sem operações complexas.
Embora cada caminho ainda esteja em estágios iniciais, cada vez mais plataformas DeETF estão começando a mudar de "ferramentas puras" para "prestadores de serviços estratégicos", revelando a lógica evolutiva subjacente em todo o setor de gestão de ativos criptográficos: não se trata apenas de descentralização, mas também de simplificação e remoção das barreiras profissionais na experiência financeira.
Conclusão: Da tendência à prática: DeETF a reformular o futuro da gestão de ativos em blockchain
Nos últimos anos, a indústria de criptomoedas passou por muitas explosões e colapsos. Cada novo conceito que surge vem acompanhado de alvoroço e ceticismo no mercado, e o DeFi não é exceção. O DeETF, um campo originalmente nichado e marginal, está silenciosamente acumulando energia, tornando-se um ramo da finança em blockchain que merece ser levado a sério.
Ao rever o desenvolvimento do DeFi, é possível ver claramente uma linha principal:
Desde os primeiros experimentos com contratos inteligentes, passando pela construção de protocolos de negociação e empréstimo abertos, até provocar um grande fluxo de capital, o DeFi levou seis a sete anos para completar um percurso que levou décadas no setor financeiro tradicional. E agora, o DeETF, como uma "versão melhorada da experiência do usuário" do DeFi, está assumindo a tarefa de promover ainda mais a popularização e reduzir as barreiras de entrada.
Os dados mostram que, embora o tamanho total da área de DeETF ainda seja pequeno, seu potencial de crescimento é enorme. De acordo com um relatório da Precedence Research, espera-se que o mercado DeFi cresça de 32,36 bilhões de dólares em 2025 para cerca de 1,558 trilhões de dólares em 2034, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 53,8%. Isso significa que, nos próximos 5 anos, com o rápido desenvolvimento do DeFi, o DeETF não apenas será parte do ecossistema DeFi, mas também poderá se tornar um dos cenários de aplicação mais importantes para a gestão de ativos na blockchain.
Estando neste ponto hoje, já podemos ver diferentes tipos de exploradores:
Se os primeiros DeFi resolveram a questão de "é possível descentralizar as finanças", os projetos de hoje, como DeETF e YAMA, estão resolvendo a questão de "será que as finanças descentralizadas podem ser acessíveis e úteis para mais pessoas?"
A gestão de ativos em cadeia no futuro não deve ser apenas uma ferramenta de arbitragem para alguns poucos, mas sim uma capacidade que qualquer investidor comum possa dominar. E o DeETF é a chave para isso.
Do MakerDAO ao Uniswap, das Tecnologias DeFi ao YAMA, cada avanço das finanças descentralizadas é uma nova atualização da liberdade financeira, transparência e inclusão. E hoje, o DeETF está redefinindo a forma de gestão de ativos em blockchain, enquanto projetos inovadores como o YAMA estão injetando nova imaginação nesse caminho.
A história ainda não acabou. Mas o futuro está lentamente a tomar forma.