Análise do mercado RWA: Diferenças-chave entre RWA em dólares e outros RWA
Recentemente, embora o mercado de criptomoedas continue em baixa, os ativos do mundo real RWA( tornaram-se um tópico de grande discussão no mercado. Há opiniões que acreditam que RWA é um mercado de trilhões, pois as stablecoins em dólares, como as mais antigas e bem-sucedidas RWA, estão próximas de um valor de mercado de 300 bilhões de dólares, enquanto uma grande quantidade de ativos off-chain, como imóveis, ações, títulos, etc., têm potencial para ser trazidos para a blockchain.
No entanto, esta perspectiva ignora as enormes diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs. Para procurar oportunidades de investimento na pista de RWA, é primeiro necessário entender essas diferenças. Este artigo irá analisar as diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs sob quatro ângulos, explorando o estado e os desafios dos RWAs não monetários, para fornecer aos investidores ideias de captura de Alpha na pista de RWA.
1. Cenários de Uso: Necessidades Claras vs Necessidades Ambíguas
As stablecoins at the dollar are a necessary tool for transaction settlement, cross-border payments, and hedging in the cryptocurrency market, they are used frequently. In countries with severe inflation such as Argentina and Turkey, dollar stablecoins have become an important means of protecting wealth.
Em comparação, outros RWA como a tokenização de imóveis são principalmente utilizados para financiamento global ou para aumentar a liquidez dos ativos, com baixa frequência de demanda e um grupo de usuários limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir em ativos nativos como BTC e ETH. Ativos de qualidade fora da cadeia já têm canais de financiamento consolidados, enquanto ativos com rendimento inferior estão mais propensos a buscar estar na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
O RWA do dólar fornece liquidez ao mercado de criptomoedas, desempenhando o papel de "fornecedor", enquanto outros RWA buscam liquidez como "demanda". Embora tenham o mesmo nome, suas essências são completamente diferentes. Vale a pena refletir se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Base Sólida vs Base Fraca
) conformidade regulatória
USDC é emitido por instituições regulamentadas, com reservas auditadas periodicamente, em conformidade com a legislação monetária dos EUA. Embora o USDT tenha enfrentado controvérsias, ganhou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com as exchanges. O ambiente regulatório para outros RWA é mais complexo, como a tokenização de imóveis, que envolve a confirmação da propriedade legal e questões judiciais transfronteiriças, atualmente carecendo de padrões uniformes, o que dificulta a rápida promoção.
base de confiança
O núcleo da RWA está na tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado no dólar, tendo como base o crédito nacional dos EUA, o que gera uma alta confiança dos usuários. Outros RWAs dependem do crédito do emissor de ativos off-chain, como a tokenização de propriedades, que necessita de uma entidade autorizada para comprovar a propriedade; caso contrário, os usuários têm dificuldade em confiar na correspondência entre o token on-chain e o ativo físico.
A base de confiança do RWA em dólares é difícil de superar, e outros RWAs são difíceis de alcançar. A curto prazo, categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e que facilitam a construção de confiança merecem mais atenção.
3. Implementação Técnica: Simples vs Complexa
A lógica técnica das stablecoins em dólares é clara: emissão e resgate on-chain, com baixo limiar. O dólar e os títulos do tesouro dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento baixos. Outros ativos do mundo real (RWA) envolvem avaliação de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outras etapas complexas, além de exigir que oráculos verifiquem em tempo real os dados off-chain. O processo de tokenização de diferentes ativos ###, como imóveis (, varia enormemente, e as normas de conformidade e a dificuldade técnica de implementação são altas, resultando em um ritmo de desenvolvimento naturalmente mais lento.
RWA não padronizados precisam de padrões específicos para cada classe de ativos, e é difícil ter avanços em curto prazo. Em comparação, RWA como ouro e obrigações, que são relativamente mais fáceis de padronizar, são mais viáveis.
4. Métodos de Promoção: de Baixo para Cima vs de Cima para Baixo
A ascensão do USDT origina-se da demanda dos usuários: a compra de criptomoedas com moeda fiduciária enfrenta restrições regulatórias, e as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentou, evoluiu para o dólar digital, integrando-se ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Este é o resultado da demanda do mercado impulsionada de baixo para cima.
O mercado imobiliário, ações e outros RWA são frequentemente impulsionados por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, caracterizando um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é baixa.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Os projetos de RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais probabilidade de obter o apoio dos usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso do RWA em dólares americanos depende de uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, uma baixa barreira técnica e um impulso de mercado de baixo para cima. Outros RWAs estão presos a problemas de mapeamento de propriedade, incertezas regulatórias, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, progredindo lentamente.
No futuro, para que outros RWA consigam destacar-se, terão que esforçar-se, pelo menos, nas seguintes direções:
Colaboração regulatória: promover o reconhecimento legal transnacional da propriedade de ativos na blockchain.
Quadro regulatório: estabelecer critérios de segmentação por classe de ativos para acelerar o processo de conformidade.
Infraestrutura: aperfeiçoar oráculos RWA, plataformas de emissão e protocolos de liquidez cross-chain.
Os investidores devem ter uma clara compreensão das diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs, e entender com precisão o estado atual de desenvolvimento da faixa RWA. Recomenda-se prestar atenção à evolução do quadro de conformidade do RWA nos EUA, ao mesmo tempo que se concentra em ativos RWA que são fáceis de padronizar e tornar transparentes, como ouro, obrigações ). Neste momento, é ainda mais importante focar em projetos de infraestrutura na faixa RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.
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Análise do mercado RWA: Quatro principais diferenças entre RWA em dólares e outros RWA
Análise do mercado RWA: Diferenças-chave entre RWA em dólares e outros RWA
Recentemente, embora o mercado de criptomoedas continue em baixa, os ativos do mundo real RWA( tornaram-se um tópico de grande discussão no mercado. Há opiniões que acreditam que RWA é um mercado de trilhões, pois as stablecoins em dólares, como as mais antigas e bem-sucedidas RWA, estão próximas de um valor de mercado de 300 bilhões de dólares, enquanto uma grande quantidade de ativos off-chain, como imóveis, ações, títulos, etc., têm potencial para ser trazidos para a blockchain.
No entanto, esta perspectiva ignora as enormes diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs. Para procurar oportunidades de investimento na pista de RWA, é primeiro necessário entender essas diferenças. Este artigo irá analisar as diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs sob quatro ângulos, explorando o estado e os desafios dos RWAs não monetários, para fornecer aos investidores ideias de captura de Alpha na pista de RWA.
1. Cenários de Uso: Necessidades Claras vs Necessidades Ambíguas
As stablecoins at the dollar are a necessary tool for transaction settlement, cross-border payments, and hedging in the cryptocurrency market, they are used frequently. In countries with severe inflation such as Argentina and Turkey, dollar stablecoins have become an important means of protecting wealth.
Em comparação, outros RWA como a tokenização de imóveis são principalmente utilizados para financiamento global ou para aumentar a liquidez dos ativos, com baixa frequência de demanda e um grupo de usuários limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir em ativos nativos como BTC e ETH. Ativos de qualidade fora da cadeia já têm canais de financiamento consolidados, enquanto ativos com rendimento inferior estão mais propensos a buscar estar na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
O RWA do dólar fornece liquidez ao mercado de criptomoedas, desempenhando o papel de "fornecedor", enquanto outros RWA buscam liquidez como "demanda". Embora tenham o mesmo nome, suas essências são completamente diferentes. Vale a pena refletir se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Base Sólida vs Base Fraca
) conformidade regulatória
USDC é emitido por instituições regulamentadas, com reservas auditadas periodicamente, em conformidade com a legislação monetária dos EUA. Embora o USDT tenha enfrentado controvérsias, ganhou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com as exchanges. O ambiente regulatório para outros RWA é mais complexo, como a tokenização de imóveis, que envolve a confirmação da propriedade legal e questões judiciais transfronteiriças, atualmente carecendo de padrões uniformes, o que dificulta a rápida promoção.
base de confiança
O núcleo da RWA está na tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado no dólar, tendo como base o crédito nacional dos EUA, o que gera uma alta confiança dos usuários. Outros RWAs dependem do crédito do emissor de ativos off-chain, como a tokenização de propriedades, que necessita de uma entidade autorizada para comprovar a propriedade; caso contrário, os usuários têm dificuldade em confiar na correspondência entre o token on-chain e o ativo físico.
A base de confiança do RWA em dólares é difícil de superar, e outros RWAs são difíceis de alcançar. A curto prazo, categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e que facilitam a construção de confiança merecem mais atenção.
3. Implementação Técnica: Simples vs Complexa
A lógica técnica das stablecoins em dólares é clara: emissão e resgate on-chain, com baixo limiar. O dólar e os títulos do tesouro dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento baixos. Outros ativos do mundo real (RWA) envolvem avaliação de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outras etapas complexas, além de exigir que oráculos verifiquem em tempo real os dados off-chain. O processo de tokenização de diferentes ativos ###, como imóveis (, varia enormemente, e as normas de conformidade e a dificuldade técnica de implementação são altas, resultando em um ritmo de desenvolvimento naturalmente mais lento.
RWA não padronizados precisam de padrões específicos para cada classe de ativos, e é difícil ter avanços em curto prazo. Em comparação, RWA como ouro e obrigações, que são relativamente mais fáceis de padronizar, são mais viáveis.
4. Métodos de Promoção: de Baixo para Cima vs de Cima para Baixo
A ascensão do USDT origina-se da demanda dos usuários: a compra de criptomoedas com moeda fiduciária enfrenta restrições regulatórias, e as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentou, evoluiu para o dólar digital, integrando-se ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Este é o resultado da demanda do mercado impulsionada de baixo para cima.
O mercado imobiliário, ações e outros RWA são frequentemente impulsionados por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, caracterizando um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é baixa.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Os projetos de RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais probabilidade de obter o apoio dos usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso do RWA em dólares americanos depende de uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, uma baixa barreira técnica e um impulso de mercado de baixo para cima. Outros RWAs estão presos a problemas de mapeamento de propriedade, incertezas regulatórias, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, progredindo lentamente.
No futuro, para que outros RWA consigam destacar-se, terão que esforçar-se, pelo menos, nas seguintes direções:
Os investidores devem ter uma clara compreensão das diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs, e entender com precisão o estado atual de desenvolvimento da faixa RWA. Recomenda-se prestar atenção à evolução do quadro de conformidade do RWA nos EUA, ao mesmo tempo que se concentra em ativos RWA que são fáceis de padronizar e tornar transparentes, como ouro, obrigações ). Neste momento, é ainda mais importante focar em projetos de infraestrutura na faixa RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.