Revisão do primeiro semestre de 2025: o mercado de criptomoedas demonstra resiliência, novas dinâmicas estão a ser forjadas para o segundo semestre
No primeiro semestre de 2025, a economia global enfrenta o duplo desafio de um atraso na redução das taxas de juros e a instabilidade geopolítica, resultando em uma forte volatilidade na maioria dos mercados de ativos. No entanto, o Bitcoin e todo o setor de encriptação demonstraram uma forte capacidade de resistência, realizando uma bonita recuperação em meio à adversidade. Com a segunda metade do ano prestes a começar, quais fatores-chave estão se formando no mercado?
A economia dos EUA foi amplamente prevista para sofrer uma queda acentuada no início do ano, mas a situação real apresentou uma tendência de "aterragem suave" com um desaceleramento estável. O mercado de trabalho manteve-se relativamente estável, com 139 mil novos empregos não agrícolas em maio, uma taxa de desemprego de 4,2% e um aumento salarial de 3,9% em relação ao ano anterior. Esses dados indicam que, embora o mercado de trabalho tenha mostrado uma leve desaceleração, ainda se mantém saudável no geral. Ao mesmo tempo, os dados da inflação ficaram abaixo do esperado, com o núcleo do IPC subindo 2,7% em junho em relação ao ano anterior, uma queda em comparação ao valor anterior. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve inicie cortes na taxa de juros em setembro e não em julho.
No entanto, o risco de estagflação que a economia enfrenta está a aumentar. Um grande banco de investimento rebaixou a previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2025, passando de 2% para 1,3%, e alertou que a política tarifária pode aumentar a inflação e suprimir o crescimento econômico, levando a economia a uma armadilha de "estagflação". Existe uma clara divisão interna na Reserva Federal sobre o caminho para a redução das taxas de juros, com o presidente a enfatizar que "não há pressa em flexibilizar a política", enquanto alguns funcionários defendem uma redução antecipada das taxas para prevenir riscos de desaceleração econômica. Este jogo de políticas reflete a contradição entre inflação e crescimento: uma redução prematura das taxas pode exacerbar a inflação, enquanto uma ação tardia pode acelerar a recessão econômica.
O impacto do atraso na política tarifária tornou-se uma variável chave. O presidente da Reserva Federal apontou que o efeito de transmissão das tarifas sobre os preços pode se manifestar nos próximos meses, e os dados de inflação de junho a agosto podem apresentar "aumento significativo". Uma possível explicação é que as empresas anteriormente aliviaram o choque de curto prazo acumulando estoques, mas à medida que os estoques se esgotam, o aumento dos custos de importação gradualmente elevará os preços finais. Se a inflação ressurgir, a Reserva Federal pode ser forçada a adiar cortes nas taxas de juros, ou até mesmo pausar o ciclo de afrouxamento, reforçando ainda mais as expectativas de estagflação.
Ao olhar para a segunda metade do ano, o caminho da política ainda apresenta uma alta incerteza. Os dados de emprego não agrícola e de CPI de julho serão uma base decisiva para as decisões. Se os dados confirmarem que a pressão inflacionária é controlável, o Federal Reserve poderá reduzir as taxas de juro em setembro, conforme planeado; se a inflação ultrapassar as expectativas, o mercado pode enfrentar um impacto de "atraso na postura hawkish", podendo até mesmo reviver a estagflação dos anos 70. Nesta luta entre a redução das taxas e a estagflação, cada decisão do Federal Reserve terá um impacto profundo na direção do mercado global.
Apesar dos dados económicos fracos dos Estados Unidos, o mercado continua a focar-se nas expectativas de alívio da política monetária. As expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal para junho de 2025, os avanços na regulação de stablecoins e a recuperação das ações tecnológicas impulsionaram o mercado de ações dos EUA, que apresentou uma tendência geral de alta volátil: o S&P 500 subiu 4,96% durante o mês, e o índice Nasdaq subiu 5,93%, atingindo várias vezes novos máximos históricos.
Vale a pena mencionar que as ações relacionadas com criptomoedas, representadas por empresas de stablecoins, tiveram um desempenho excecional: uma empresa de stablecoin listou-se na NYSE a 5 de junho e o preço das ações disparou mais de 600%, tornando-se um dos IPOs de fintech mais brilhantes de 2025; as ações de outra conhecida exchange de criptomoedas também tiveram um aumento de 43% ao mês.
Esta tendência de alta é impulsionada pela aprovação, a 17 de junho, do primeiro projeto de lei federal de regulamentação de stablecoins pelo Senado dos EUA. Este projeto estabelece pela primeira vez uma estrutura de regulamentação federal para stablecoins, esclarecendo que as entidades emissoras devem ter reservas de 1:1 em dólares ou em títulos de dívida de curto prazo dos EUA, e proíbe stablecoins algorítmicas e stablecoins que pagam juros. A vantagem de conformidade de uma segunda maior stablecoin global (com uma capitalização de mercado de 61 mil milhões de dólares) a torna a escolha preferida das instituições, e a explosão de preços após a listagem reflete a forte expectativa do mercado em relação ao "bônus regulatório".
A tendência de "emissão de ações para compra de moedas" no setor empresarial fortaleceu ainda mais a lógica de correlação entre ações e criptomoedas. De acordo com um relatório, até abril de 2025, 228 empresas listadas globalmente acumulavam 820.000 bitcoins, sendo que uma delas detinha quase 600.000 bitcoins (representando 2,5% do total de suprimento de bitcoins), com um custo médio de cerca de 68.000 dólares, apresentando um lucro flutuante de mais de 200%.
Várias gigantes da tecnologia aumentaram suas participações em Bitcoin através de financiamento por meio de títulos convertíveis, integrando ativos digitais na estrutura de seus balanços, formando um novo modelo de operação de capital denominado "emitir ações para comprar moedas". Essa entrada das empresas passou de "implantação estratégica" para uma tendência de "aceitação institucional", que não apenas sustentou o preço do Bitcoin (com um aumento de 10,6% no primeiro semestre de 2025), mas também elevou a legitimidade e o reconhecimento de mercado dos ativos encriptação. Dados de um banco mostram que o volume de liquidações em stablecoins alcançou 28 trilhões de dólares em 2024, superando o total combinado das duas maiores empresas de cartões de crédito, validando assim o potencial de negócios das instituições relacionadas e revelando a capacidade de reconfiguração do sistema de liquidação global por meio de pagamentos em blockchain.
Olhando para a segunda metade do ano, se o projeto de lei sobre a moeda estável for aprovado na Câmara dos Representantes e receber a assinatura do presidente, isso inaugurará oficialmente uma nova era de regulação das moedas estáveis. A conformidade irá acelerar a entrada de fundos institucionais, as fronteiras entre o mercado de ações tradicional e o mundo das criptomoedas tornar-se-ão ainda mais difusas, reforçando a "correlação entre moedas e ações", e as ações relacionadas a criptomoedas podem continuar a ter um desempenho forte, tornando-se o principal motor da tendência estrutural do mercado de ações dos EUA.
Em junho, o preço do Bitcoin mostrou resiliência em uma situação complexa: quando o conflito na região do Oriente Médio escalou repentinamente em meados de junho, o Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de 100 mil dólares, mas logo se recuperou rapidamente, voltando a ficar acima de 100 mil dólares, seguindo uma tendência independente e se desconectando gradualmente dos ativos de risco tradicionais. Uma pesquisa recente de uma bolsa de valores em colaboração com uma instituição de análise on-chain mostrou que investidores institucionais continuam a aumentar suas participações através de canais como ETFs, e as mudanças estruturais no mercado estão reformulando suas características de volatilidade.
Ao rever o primeiro semestre de 2025, apesar de os preços de curto prazo serem afetados pela oferta de capital e por conflitos geopolíticos, em um nível mais essencial, o mercado de criptomoedas pode estar passando pela mudança de paradigma mais profunda desde o seu surgimento. A sua trajetória de desenvolvimento já não pode ser definida apenas por sentimentos de mercado ou indicadores técnicos, mas apresenta uma nova vitalidade sob a sinergia de tecnologia, capital, regulamentação e ecologia. O desempenho do mercado em junho revelou claramente que esta indústria está gradualmente se transformando em uma infraestrutura de ativos digitais madura.
A onda de institucionalização atingiu novos patamares em junho, com o tamanho dos ETFs de criptomoedas globais ultrapassando a marca de 1,1 trilhões de dólares, com um único ETF de Bitcoin de uma determinada empresa de gestão de ativos a atrair 4,9 bilhões de dólares em entradas líquidas em um mês. Mais notável é que o nível de participação das instituições financeiras tradicionais está passando por uma transformação qualitativa; por exemplo, um determinado banco de investimento começou a oferecer serviços de empréstimos colaterais em Bitcoin em parceria com uma bolsa de criptomoedas, um nível de envolvimento que ultrapassa em muito as tentativas hesitantes de Wall Street durante o mercado em alta de 2021. Ao mesmo tempo, a mudança na política monetária do Federal Reserve está a injetar novas variáveis no mercado, e dados históricos indicam que os ciclos de redução das taxas de juros do Federal Reserve geralmente estão associados a aumentos significativos no Bitcoin.
No que diz respeito à regulamentação, a aprovação da lei sobre stablecoins nos Estados Unidos e a criação do sistema de licenciamento de stablecoins em Hong Kong marcam o início da construção de uma estrutura de conformidade para ativos digitais em principais centros financeiros, e essa certeza política está a atrair mais capital tradicional.
Além disso, altos funcionários do governo dos Estados Unidos revelaram que estão trabalhando na construção de uma infraestrutura de reserva estratégica de Bitcoin. A ordem executiva emitida pelo atual presidente em março deste ano não obrigou o Departamento do Tesouro a divulgar a situação do Bitcoin detido pelo governo, e podemos esperar que isso seja proativamente revelado no segundo semestre. O governo está "altamente inclinado" a aumentar suas participações em Bitcoin de uma maneira neutra em termos de orçamento, o que significa que fornecerá apoio financeiro para a compra de Bitcoin através da reestruturação de fundos internos ou economias, sem aumentar o déficit fiscal ou a carga tributária dos contribuintes.
Em resumo, olhando para trás a partir do ponto de vista de meados de 2025, a trajetória de desenvolvimento do mercado de criptomoedas já apresenta uma diferença essencial em relação à fase inicial puramente impulsionada pela especulação.
Um chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco previu que o preço-alvo do Bitcoin para o final de 2025 seria de 200 mil dólares. A narrativa dominante por trás deste ciclo de mercado mudou de estar ligada a ativos de risco para ser impulsionada por fluxos de capital, que estão entrando de várias formas. O Bitcoin está se tornando uma ferramenta de alocação para a retirada de capital dos ativos americanos, demonstrando que este aumento não é apenas uma flutuação de preços, mas também um reflexo da alocação de capital global e das tendências macroeconômicas. Nesse sentido, no segundo semestre de 2025, é muito provável que seja um período de virada histórica em que o sistema financeiro tradicional e o ecossistema de moedas digitais se acoplam profundamente.
O preço atual do BTC mantém-se na faixa elevada de 100-120 mil dólares. Perspectivando o segundo semestre, com a possível redução das taxas de juros do Federal Reserve, o crescimento contínuo da adoção de criptomoedas pelas empresas e o esclarecimento das políticas regulatórias, espera-se uma nova fase de desenvolvimento estável.
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AirdropHarvester
· 07-30 00:51
fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas
O mercado de criptomoedas subiu contra a maré no primeiro semestre de 2025 e pode esperar múltiplas informações favoráveis no segundo semestre.
Revisão do primeiro semestre de 2025: o mercado de criptomoedas demonstra resiliência, novas dinâmicas estão a ser forjadas para o segundo semestre
No primeiro semestre de 2025, a economia global enfrenta o duplo desafio de um atraso na redução das taxas de juros e a instabilidade geopolítica, resultando em uma forte volatilidade na maioria dos mercados de ativos. No entanto, o Bitcoin e todo o setor de encriptação demonstraram uma forte capacidade de resistência, realizando uma bonita recuperação em meio à adversidade. Com a segunda metade do ano prestes a começar, quais fatores-chave estão se formando no mercado?
A economia dos EUA foi amplamente prevista para sofrer uma queda acentuada no início do ano, mas a situação real apresentou uma tendência de "aterragem suave" com um desaceleramento estável. O mercado de trabalho manteve-se relativamente estável, com 139 mil novos empregos não agrícolas em maio, uma taxa de desemprego de 4,2% e um aumento salarial de 3,9% em relação ao ano anterior. Esses dados indicam que, embora o mercado de trabalho tenha mostrado uma leve desaceleração, ainda se mantém saudável no geral. Ao mesmo tempo, os dados da inflação ficaram abaixo do esperado, com o núcleo do IPC subindo 2,7% em junho em relação ao ano anterior, uma queda em comparação ao valor anterior. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve inicie cortes na taxa de juros em setembro e não em julho.
No entanto, o risco de estagflação que a economia enfrenta está a aumentar. Um grande banco de investimento rebaixou a previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2025, passando de 2% para 1,3%, e alertou que a política tarifária pode aumentar a inflação e suprimir o crescimento econômico, levando a economia a uma armadilha de "estagflação". Existe uma clara divisão interna na Reserva Federal sobre o caminho para a redução das taxas de juros, com o presidente a enfatizar que "não há pressa em flexibilizar a política", enquanto alguns funcionários defendem uma redução antecipada das taxas para prevenir riscos de desaceleração econômica. Este jogo de políticas reflete a contradição entre inflação e crescimento: uma redução prematura das taxas pode exacerbar a inflação, enquanto uma ação tardia pode acelerar a recessão econômica.
O impacto do atraso na política tarifária tornou-se uma variável chave. O presidente da Reserva Federal apontou que o efeito de transmissão das tarifas sobre os preços pode se manifestar nos próximos meses, e os dados de inflação de junho a agosto podem apresentar "aumento significativo". Uma possível explicação é que as empresas anteriormente aliviaram o choque de curto prazo acumulando estoques, mas à medida que os estoques se esgotam, o aumento dos custos de importação gradualmente elevará os preços finais. Se a inflação ressurgir, a Reserva Federal pode ser forçada a adiar cortes nas taxas de juros, ou até mesmo pausar o ciclo de afrouxamento, reforçando ainda mais as expectativas de estagflação.
Ao olhar para a segunda metade do ano, o caminho da política ainda apresenta uma alta incerteza. Os dados de emprego não agrícola e de CPI de julho serão uma base decisiva para as decisões. Se os dados confirmarem que a pressão inflacionária é controlável, o Federal Reserve poderá reduzir as taxas de juro em setembro, conforme planeado; se a inflação ultrapassar as expectativas, o mercado pode enfrentar um impacto de "atraso na postura hawkish", podendo até mesmo reviver a estagflação dos anos 70. Nesta luta entre a redução das taxas e a estagflação, cada decisão do Federal Reserve terá um impacto profundo na direção do mercado global.
Apesar dos dados económicos fracos dos Estados Unidos, o mercado continua a focar-se nas expectativas de alívio da política monetária. As expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal para junho de 2025, os avanços na regulação de stablecoins e a recuperação das ações tecnológicas impulsionaram o mercado de ações dos EUA, que apresentou uma tendência geral de alta volátil: o S&P 500 subiu 4,96% durante o mês, e o índice Nasdaq subiu 5,93%, atingindo várias vezes novos máximos históricos.
Vale a pena mencionar que as ações relacionadas com criptomoedas, representadas por empresas de stablecoins, tiveram um desempenho excecional: uma empresa de stablecoin listou-se na NYSE a 5 de junho e o preço das ações disparou mais de 600%, tornando-se um dos IPOs de fintech mais brilhantes de 2025; as ações de outra conhecida exchange de criptomoedas também tiveram um aumento de 43% ao mês.
Esta tendência de alta é impulsionada pela aprovação, a 17 de junho, do primeiro projeto de lei federal de regulamentação de stablecoins pelo Senado dos EUA. Este projeto estabelece pela primeira vez uma estrutura de regulamentação federal para stablecoins, esclarecendo que as entidades emissoras devem ter reservas de 1:1 em dólares ou em títulos de dívida de curto prazo dos EUA, e proíbe stablecoins algorítmicas e stablecoins que pagam juros. A vantagem de conformidade de uma segunda maior stablecoin global (com uma capitalização de mercado de 61 mil milhões de dólares) a torna a escolha preferida das instituições, e a explosão de preços após a listagem reflete a forte expectativa do mercado em relação ao "bônus regulatório".
A tendência de "emissão de ações para compra de moedas" no setor empresarial fortaleceu ainda mais a lógica de correlação entre ações e criptomoedas. De acordo com um relatório, até abril de 2025, 228 empresas listadas globalmente acumulavam 820.000 bitcoins, sendo que uma delas detinha quase 600.000 bitcoins (representando 2,5% do total de suprimento de bitcoins), com um custo médio de cerca de 68.000 dólares, apresentando um lucro flutuante de mais de 200%.
Várias gigantes da tecnologia aumentaram suas participações em Bitcoin através de financiamento por meio de títulos convertíveis, integrando ativos digitais na estrutura de seus balanços, formando um novo modelo de operação de capital denominado "emitir ações para comprar moedas". Essa entrada das empresas passou de "implantação estratégica" para uma tendência de "aceitação institucional", que não apenas sustentou o preço do Bitcoin (com um aumento de 10,6% no primeiro semestre de 2025), mas também elevou a legitimidade e o reconhecimento de mercado dos ativos encriptação. Dados de um banco mostram que o volume de liquidações em stablecoins alcançou 28 trilhões de dólares em 2024, superando o total combinado das duas maiores empresas de cartões de crédito, validando assim o potencial de negócios das instituições relacionadas e revelando a capacidade de reconfiguração do sistema de liquidação global por meio de pagamentos em blockchain.
Olhando para a segunda metade do ano, se o projeto de lei sobre a moeda estável for aprovado na Câmara dos Representantes e receber a assinatura do presidente, isso inaugurará oficialmente uma nova era de regulação das moedas estáveis. A conformidade irá acelerar a entrada de fundos institucionais, as fronteiras entre o mercado de ações tradicional e o mundo das criptomoedas tornar-se-ão ainda mais difusas, reforçando a "correlação entre moedas e ações", e as ações relacionadas a criptomoedas podem continuar a ter um desempenho forte, tornando-se o principal motor da tendência estrutural do mercado de ações dos EUA.
Em junho, o preço do Bitcoin mostrou resiliência em uma situação complexa: quando o conflito na região do Oriente Médio escalou repentinamente em meados de junho, o Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de 100 mil dólares, mas logo se recuperou rapidamente, voltando a ficar acima de 100 mil dólares, seguindo uma tendência independente e se desconectando gradualmente dos ativos de risco tradicionais. Uma pesquisa recente de uma bolsa de valores em colaboração com uma instituição de análise on-chain mostrou que investidores institucionais continuam a aumentar suas participações através de canais como ETFs, e as mudanças estruturais no mercado estão reformulando suas características de volatilidade.
Ao rever o primeiro semestre de 2025, apesar de os preços de curto prazo serem afetados pela oferta de capital e por conflitos geopolíticos, em um nível mais essencial, o mercado de criptomoedas pode estar passando pela mudança de paradigma mais profunda desde o seu surgimento. A sua trajetória de desenvolvimento já não pode ser definida apenas por sentimentos de mercado ou indicadores técnicos, mas apresenta uma nova vitalidade sob a sinergia de tecnologia, capital, regulamentação e ecologia. O desempenho do mercado em junho revelou claramente que esta indústria está gradualmente se transformando em uma infraestrutura de ativos digitais madura.
A onda de institucionalização atingiu novos patamares em junho, com o tamanho dos ETFs de criptomoedas globais ultrapassando a marca de 1,1 trilhões de dólares, com um único ETF de Bitcoin de uma determinada empresa de gestão de ativos a atrair 4,9 bilhões de dólares em entradas líquidas em um mês. Mais notável é que o nível de participação das instituições financeiras tradicionais está passando por uma transformação qualitativa; por exemplo, um determinado banco de investimento começou a oferecer serviços de empréstimos colaterais em Bitcoin em parceria com uma bolsa de criptomoedas, um nível de envolvimento que ultrapassa em muito as tentativas hesitantes de Wall Street durante o mercado em alta de 2021. Ao mesmo tempo, a mudança na política monetária do Federal Reserve está a injetar novas variáveis no mercado, e dados históricos indicam que os ciclos de redução das taxas de juros do Federal Reserve geralmente estão associados a aumentos significativos no Bitcoin.
No que diz respeito à regulamentação, a aprovação da lei sobre stablecoins nos Estados Unidos e a criação do sistema de licenciamento de stablecoins em Hong Kong marcam o início da construção de uma estrutura de conformidade para ativos digitais em principais centros financeiros, e essa certeza política está a atrair mais capital tradicional.
Além disso, altos funcionários do governo dos Estados Unidos revelaram que estão trabalhando na construção de uma infraestrutura de reserva estratégica de Bitcoin. A ordem executiva emitida pelo atual presidente em março deste ano não obrigou o Departamento do Tesouro a divulgar a situação do Bitcoin detido pelo governo, e podemos esperar que isso seja proativamente revelado no segundo semestre. O governo está "altamente inclinado" a aumentar suas participações em Bitcoin de uma maneira neutra em termos de orçamento, o que significa que fornecerá apoio financeiro para a compra de Bitcoin através da reestruturação de fundos internos ou economias, sem aumentar o déficit fiscal ou a carga tributária dos contribuintes.
Em resumo, olhando para trás a partir do ponto de vista de meados de 2025, a trajetória de desenvolvimento do mercado de criptomoedas já apresenta uma diferença essencial em relação à fase inicial puramente impulsionada pela especulação.
Um chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco previu que o preço-alvo do Bitcoin para o final de 2025 seria de 200 mil dólares. A narrativa dominante por trás deste ciclo de mercado mudou de estar ligada a ativos de risco para ser impulsionada por fluxos de capital, que estão entrando de várias formas. O Bitcoin está se tornando uma ferramenta de alocação para a retirada de capital dos ativos americanos, demonstrando que este aumento não é apenas uma flutuação de preços, mas também um reflexo da alocação de capital global e das tendências macroeconômicas. Nesse sentido, no segundo semestre de 2025, é muito provável que seja um período de virada histórica em que o sistema financeiro tradicional e o ecossistema de moedas digitais se acoplam profundamente.
O preço atual do BTC mantém-se na faixa elevada de 100-120 mil dólares. Perspectivando o segundo semestre, com a possível redução das taxas de juros do Federal Reserve, o crescimento contínuo da adoção de criptomoedas pelas empresas e o esclarecimento das políticas regulatórias, espera-se uma nova fase de desenvolvimento estável.