A Tether tornou-se um gigante da indústria de moedas estáveis com a circulação global do USDT, conseguindo um lucro de 13 bilhões de dólares por ano apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, a Tether descobriu que, apesar de lucrar consideravelmente com a emissão e gestão do USDT, não conseguiu controlar a verdadeira "distribuição de lucros da economia em cadeia".
No custo diário de Gas do Ethereum, o USDT contribui com quase 100 mil dólares, representando mais de 6%. Já na Tron, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT já representam mais de 98% de toda a blockchain, podendo-se dizer que a prosperidade das transações na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera mais de 2,1 milhões de dólares em receita on-chain diariamente, com uma receita anual de até 770 milhões de dólares, proveniente principalmente das altas taxas de transferência do USDT. Nos últimos 24 horas, o Tron registrou até 2,46 milhões de transações on-chain, com uma taxa média de transação de cerca de 0,85 dólares. Atualmente, o valor de mercado total do Tron ultrapassou 25 bilhões de dólares, e sua escala de receita on-chain está consistentemente entre as melhores de todas as principais blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desequilíbrio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um enorme fluxo de usuários e uma demanda estável, mas todas as taxas de transação e os dividendos ecológicos na cadeia foram, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura, e não dominados pela Tether. Isso não só enfraqueceu a capacidade da Tether de ter uma influência estratégica na futura rede de pagamentos e liquidações na cadeia, como também a fez perder a proatividade diante de novas ameaças.
Se Tether se contentar apenas em ser uma "super fábrica de emissão" de moeda estável, sem ter liderança na infraestrutura da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é também a razão fundamental pela qual a Tether está investindo fortemente na sua própria ecologia de cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não só pode recuperar as enormes taxas de transação e os bônus ecológicos que originalmente iriam para outras cadeias públicas, mas também pode estabelecer seu próprio ciclo fechado na cadeia em áreas como pagamentos B2B, liquidações em conformidade e colaboração industrial.
Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1 da família Trump. O fundador da Tron, Justin Sun, é ele mesmo consultor do projeto DeFi da família Trump, e o token TRUMP é o "grande irmão número um". A relação entre as partes é complexa e parece insinuar que a Tron pode ter a intenção de reduzir gradualmente o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, em termos de custos de taxa, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir gradualmente. Sem a compra e destruição de TRX, atualmente a taxa de transação da Tron até supera a da rede Bitcoin, além de ser superior à da rede principal Ethereum, da cadeia Apots e da cadeia BNB.
Isto não é uma boa notícia para o USDT, pois, em comparação, a taxa para transferir USDC pela rede Base é apenas 0,000409 dólares. Até mesmo a funcionalidade Circle Paymaster lançada pela Circle permite que os usuários paguem as taxas de gas com USDC nas redes Arbitrum e Base.
Essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar sua estratégia comercial o mais rápido possível.
Plasma: a fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi, no final de 2024, apoiar discretamente uma nova cadeia chamada Plasma.
Inicialmente, havia apenas alguns anúncios e alguns financiamentos - a empresa-mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros capitalistas injetaram consecutivamente 24 milhões de dólares, e ainda atraíram 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, em apenas dois meses, a avaliação da Plasma foi elevada para 500 milhões de dólares.
Plasma utiliza a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, e é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT como gas, e as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do atrativo simples e direto da "zero taxas" que, recentemente, a equipe oficial divulgou a alocação do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez. A primeira tranche de cinco milhões de dólares foi esgotada em poucos minutos, e o novo limite de depósito de cinco milhões de dólares foi vendido em 30 minutos. Grandes investidores, para entrar o mais cedo possível, chegaram a pagar cem mil dólares em taxas de gas na rede principal do Ethereum para garantir acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Fora da arquitetura técnica, o Plasma também adicionou silenciosamente duas fichas. A primeira é "privacidade nativa". As transferências na cadeia são publicamente visíveis por padrão, mas se os usuários desejarem ocultar endereços e valores, basta selecionar a opção no aplicativo para entrar no modo de ocultação; em caso de auditorias ou requisitos de conformidade, também é possível divulgar seletivamente. A segunda é "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, integrar BTC nativo de forma fluida na cadeia, juntamente com o fundo em dólares profundos da Tether, permitindo trocas com baixa derrapagem e empréstimos de moeda estável colateralizados em BTC, tudo no mesmo ambiente.
Tudo isso está em linha com a ação da Tether de "acumular bitcoins" no último ano. A equipe da Plasma e os parceiros da Bitfinex têm sido defensores do bitcoin há muito tempo.
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o maior acionista da Twenty One Capital, uma empresa que, através de fusão e aquisição, está listada na Nasdaq e é uma empresa financeira de Bitcoin semelhante à MicroStrategy.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar sua posse de BTC, e transferiu 37 mil Bitcoins para um novo endereço, fornecendo munição para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital possuem cerca de 137 mil Bitcoins, ficando atrás apenas da MicroStrategy e da empresa de mineração MARA Holdings entre todas as empresas de capital aberto que possuem Bitcoin, sendo a terceira maior empresa de capital aberto detentora de Bitcoin.
O mundo inicialmente se perguntava por que a Tether trocava os lucros da moeda estável por "ouro digital", agora a resposta se torna clara: o USDT como moeda de liquidação e o BTC como ativo de reserva, ambos se fundem no Plasma, reunindo os 15 bilhões de dólares em USDT dispersos em mais de dez redes em uma camada de liquidação unificada, permitindo que transferências, trocas e resgates ocorram no território da Tether.
Na versão de teste da mainnet, a Plasma estará em nono lugar entre as blockchains do mundo em termos de liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron; uma vez que o outro lado aumentasse as taxas ou alterasse as regras, o USDT só poderia reagir passivamente. A infraestrutura de suporte ao USDT, incluindo liquidações, execuções e pontes, ) também estava, em grande parte, fora do controle da Tether. Hoje, a Plasma irá integrar a emissão, circulação e recuperação em seu próprio ecossistema, e a Tether também obterá mais poder de precificação e de fala, naturalmente dominando a porta de cobrança dessa rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a mais para a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
O Plasma se atreve a prometer aos usuários que "transferências de USDT são completamente gratuitas" não porque a Tether subsidia com dinheiro real, mas sim porque as transações são divididas em duas formas de cobrança, de acordo com a complexidade e a prioridade. Em termos simples, é como "crianças com menos de 1,2 metros não pagam bilhete".
Transferências normais de USDT ocupam pouco espaço de bloco, assim como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, sem cobrar Gas dos usuários. Mas, para prevenir transações de lixo, o Plasma tem um limite básico de throughput. Ao mesmo tempo, para evitar a lavagem de transações, os usuários precisam manter uma pequena quantidade de garantia na cadeia, como depósito: uma vez que o limite de abuso seja atingido, essa garantia será automaticamente confiscada. Dessa forma, mantém-se a experiência "gratuita" e bloqueia-se o tráfego de lixo.
E outros pedidos que vão além de transferências simples, ou seja, operações mais complexas, como a chamada de múltiplos contratos de uma só vez, liquidações em massa, liquidações instantâneas em nível institucional, serão identificados pelo sistema e exigirão o pagamento de taxas. A principal fonte de receita dos nós Plasma vem disso, além das pequenas taxas cobradas pelos serviços de cross-chain e custódia, o que dá à rede a capacidade de se autofinanciar. E como transferências simples não são mais cobradas, o modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com as estimativas atuais na blockchain, milhares de pagamentos gratuitos por segundo consomem recursos extremamente baixos, e os nós podem cobrir custos e manter lucros com uma pequena quantidade de serviços de alto nível.
O que suporta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla regularmente o estado do bloco ao Bitcoin, terceirizando a segurança para a prova de trabalho do BTC; a camada superior é diretamente compatível com EVM, permitindo que os desenvolvedores portem contratos Ethereum para que possam ser executados. A eficiência de execução é, na verdade, maior após a remoção do cálculo tradicional de Gas. O relatório de avaliação da Messari mencionou que o consenso melhorado do Plasma consegue processar de forma estável milhares de transações em um teste de estresse com um CPU de núcleo único, enquanto as recompensas dos nós vêm inteiramente daquela parte de transações complexas.
Então, como o Plasma realmente lucra? A resposta já está à vista.
Primeiro, "linha dedicada" de nível empresarial - empresas de remessas internacionais ou publicadoras de jogos que desejam aumentar a transferência de milissegundos para submilissegundos, precisam entrar na faixa paga, pagando uma taxa mensal fixa em USDT para garantir a largura de banda.
Segundo, contratos e liquidação em massa - A chamada de lógicas complexas de protocolos DeFi ainda requer o pagamento de Gas, apenas a unidade de cálculo muda de ETH para USDT.
Terceiro, ponte e custódia – a transferência de ativos de outras cadeias para o Plasma ou o resgate do Plasma requer o pagamento de um pequeno imposto de exportação, que entra no tesouro do Plasma e é, em seguida, distribuído de acordo com as regras para os nós e a fundação.
Quarto, inflação do token de governança XPL - os validadores que fazem staking de XPL recebem recompensas de bloco, o tesouro Plasma retém uma parte para leilão ao longo do tempo, utilizada para subsidiar continuamente o pagamento de 0gas para USDT ponto a ponto.
A sobreposição dos quatro é suficiente para compensar os custos de rede das transferências gratuitas, e pode até trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Suponha que o Plasma consiga captar a maior parte do fluxo de USDT que atualmente opera na TRON e no Ethereum, a primeira entrada direta será a maior parte das taxas de transação em cadeia retidas pela TRON e pelo Ethereum - a receita anual pode alcançar cerca de 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e das taxas de cross-chain, a nova faixa de receita pode atingir entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Mas, como o Plasma isenta as taxas de transferência de USDT comuns, estima-se conservadoramente que o Plasma poderá gerar 1 bilhão de dólares em receita para a Tether ao longo de um ano.
E o Plasma pode ter outros benefícios ocultos e excedentes ecológicos: como atrair nova liquidez significativa e a adesão de projetos, cobrando uma certa "taxa"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais para aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro-razão existente da Tether torna-se mais intuitivo: em 2024, cerca de 13 mil milhões de dólares em receitas da Tether, 7 mil milhões vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões vêm de uma taxa de emissão/reembolso de 0,1%, e os restantes cerca de 6 mil milhões são ganhos de investimentos em Bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em mais 15%-20%.
Estável: cadeia L1 USDT sob medida para instituições
Após atrair a liquidez dos grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores nessas cadeias, a Tether não parou. Este mês, a cadeia L1 Stable, suportada pelo protocolo de liquidez unificada USDT0 da Bitfinex e USDT, anunciou oficialmente que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, atuará como consultor do projeto.
Ao contrário do Plasma, que é uma L2 do Bitcoin, o Stable é uma cadeia L1. Embora também utilize USDT como gás e ofereça transferências ponto a ponto de USDT gratuitas, é direcionada a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidações empresariais, liquidações em grande escala, finanças empresariais em cadeia, B2B transações transfronteiriças, e não a pequenos investidores/cenários de baixo valor.
Atualmente, a rede de testes interna da Stable já está online, e a equipe está orientando os primeiros construtores a explorar o SDK para integração de carteiras, aplicativos e hospedagem, incluindo a rápida implementação de moeda fiat, contratos inteligentes operando em dólares e carteiras que funcionam sem gás, onde os usuários nem perceberão que estão em cima da blockchain.
As pistas para a estabilização estão escondidas nos investimentos em commodities que a Tether fez recentemente. Na primavera deste ano, a Tether adquiriu 70% da participação da gigante latino-americana de produtos agrícolas e energia renovável, Adecoagro, e em seguida anunciou que o USDT participaria diretamente na liquidação de grãos, óleos, etanol e até petróleo na América do Sul. No dia 5 de junho, a Tether anunciou um investimento estratégico na plataforma financeira de blockchain Shiga Digital, que oferece contas virtuais, serviços de negociação de balcão, gestão de fundos e serviços externos para empresas africanas.
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A Tether lançou a estratégia de dupla cadeia Plasma e Stable, visando o mercado de moedas estáveis de um bilhão de dólares.
Tether moeda estável império de expansão
A Tether tornou-se um gigante da indústria de moedas estáveis com a circulação global do USDT, conseguindo um lucro de 13 bilhões de dólares por ano apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, a Tether descobriu que, apesar de lucrar consideravelmente com a emissão e gestão do USDT, não conseguiu controlar a verdadeira "distribuição de lucros da economia em cadeia".
No custo diário de Gas do Ethereum, o USDT contribui com quase 100 mil dólares, representando mais de 6%. Já na Tron, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT já representam mais de 98% de toda a blockchain, podendo-se dizer que a prosperidade das transações na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera mais de 2,1 milhões de dólares em receita on-chain diariamente, com uma receita anual de até 770 milhões de dólares, proveniente principalmente das altas taxas de transferência do USDT. Nos últimos 24 horas, o Tron registrou até 2,46 milhões de transações on-chain, com uma taxa média de transação de cerca de 0,85 dólares. Atualmente, o valor de mercado total do Tron ultrapassou 25 bilhões de dólares, e sua escala de receita on-chain está consistentemente entre as melhores de todas as principais blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desequilíbrio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um enorme fluxo de usuários e uma demanda estável, mas todas as taxas de transação e os dividendos ecológicos na cadeia foram, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura, e não dominados pela Tether. Isso não só enfraqueceu a capacidade da Tether de ter uma influência estratégica na futura rede de pagamentos e liquidações na cadeia, como também a fez perder a proatividade diante de novas ameaças.
Se Tether se contentar apenas em ser uma "super fábrica de emissão" de moeda estável, sem ter liderança na infraestrutura da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é também a razão fundamental pela qual a Tether está investindo fortemente na sua própria ecologia de cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não só pode recuperar as enormes taxas de transação e os bônus ecológicos que originalmente iriam para outras cadeias públicas, mas também pode estabelecer seu próprio ciclo fechado na cadeia em áreas como pagamentos B2B, liquidações em conformidade e colaboração industrial.
Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1 da família Trump. O fundador da Tron, Justin Sun, é ele mesmo consultor do projeto DeFi da família Trump, e o token TRUMP é o "grande irmão número um". A relação entre as partes é complexa e parece insinuar que a Tron pode ter a intenção de reduzir gradualmente o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, em termos de custos de taxa, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir gradualmente. Sem a compra e destruição de TRX, atualmente a taxa de transação da Tron até supera a da rede Bitcoin, além de ser superior à da rede principal Ethereum, da cadeia Apots e da cadeia BNB.
Isto não é uma boa notícia para o USDT, pois, em comparação, a taxa para transferir USDC pela rede Base é apenas 0,000409 dólares. Até mesmo a funcionalidade Circle Paymaster lançada pela Circle permite que os usuários paguem as taxas de gas com USDC nas redes Arbitrum e Base.
Essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar sua estratégia comercial o mais rápido possível.
Plasma: a fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi, no final de 2024, apoiar discretamente uma nova cadeia chamada Plasma.
Inicialmente, havia apenas alguns anúncios e alguns financiamentos - a empresa-mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros capitalistas injetaram consecutivamente 24 milhões de dólares, e ainda atraíram 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, em apenas dois meses, a avaliação da Plasma foi elevada para 500 milhões de dólares.
Plasma utiliza a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, e é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT como gas, e as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do atrativo simples e direto da "zero taxas" que, recentemente, a equipe oficial divulgou a alocação do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez. A primeira tranche de cinco milhões de dólares foi esgotada em poucos minutos, e o novo limite de depósito de cinco milhões de dólares foi vendido em 30 minutos. Grandes investidores, para entrar o mais cedo possível, chegaram a pagar cem mil dólares em taxas de gas na rede principal do Ethereum para garantir acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Fora da arquitetura técnica, o Plasma também adicionou silenciosamente duas fichas. A primeira é "privacidade nativa". As transferências na cadeia são publicamente visíveis por padrão, mas se os usuários desejarem ocultar endereços e valores, basta selecionar a opção no aplicativo para entrar no modo de ocultação; em caso de auditorias ou requisitos de conformidade, também é possível divulgar seletivamente. A segunda é "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, integrar BTC nativo de forma fluida na cadeia, juntamente com o fundo em dólares profundos da Tether, permitindo trocas com baixa derrapagem e empréstimos de moeda estável colateralizados em BTC, tudo no mesmo ambiente.
Tudo isso está em linha com a ação da Tether de "acumular bitcoins" no último ano. A equipe da Plasma e os parceiros da Bitfinex têm sido defensores do bitcoin há muito tempo.
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o maior acionista da Twenty One Capital, uma empresa que, através de fusão e aquisição, está listada na Nasdaq e é uma empresa financeira de Bitcoin semelhante à MicroStrategy.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar sua posse de BTC, e transferiu 37 mil Bitcoins para um novo endereço, fornecendo munição para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital possuem cerca de 137 mil Bitcoins, ficando atrás apenas da MicroStrategy e da empresa de mineração MARA Holdings entre todas as empresas de capital aberto que possuem Bitcoin, sendo a terceira maior empresa de capital aberto detentora de Bitcoin.
O mundo inicialmente se perguntava por que a Tether trocava os lucros da moeda estável por "ouro digital", agora a resposta se torna clara: o USDT como moeda de liquidação e o BTC como ativo de reserva, ambos se fundem no Plasma, reunindo os 15 bilhões de dólares em USDT dispersos em mais de dez redes em uma camada de liquidação unificada, permitindo que transferências, trocas e resgates ocorram no território da Tether.
Na versão de teste da mainnet, a Plasma estará em nono lugar entre as blockchains do mundo em termos de liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron; uma vez que o outro lado aumentasse as taxas ou alterasse as regras, o USDT só poderia reagir passivamente. A infraestrutura de suporte ao USDT, incluindo liquidações, execuções e pontes, ) também estava, em grande parte, fora do controle da Tether. Hoje, a Plasma irá integrar a emissão, circulação e recuperação em seu próprio ecossistema, e a Tether também obterá mais poder de precificação e de fala, naturalmente dominando a porta de cobrança dessa rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a mais para a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
O Plasma se atreve a prometer aos usuários que "transferências de USDT são completamente gratuitas" não porque a Tether subsidia com dinheiro real, mas sim porque as transações são divididas em duas formas de cobrança, de acordo com a complexidade e a prioridade. Em termos simples, é como "crianças com menos de 1,2 metros não pagam bilhete".
Transferências normais de USDT ocupam pouco espaço de bloco, assim como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, sem cobrar Gas dos usuários. Mas, para prevenir transações de lixo, o Plasma tem um limite básico de throughput. Ao mesmo tempo, para evitar a lavagem de transações, os usuários precisam manter uma pequena quantidade de garantia na cadeia, como depósito: uma vez que o limite de abuso seja atingido, essa garantia será automaticamente confiscada. Dessa forma, mantém-se a experiência "gratuita" e bloqueia-se o tráfego de lixo.
E outros pedidos que vão além de transferências simples, ou seja, operações mais complexas, como a chamada de múltiplos contratos de uma só vez, liquidações em massa, liquidações instantâneas em nível institucional, serão identificados pelo sistema e exigirão o pagamento de taxas. A principal fonte de receita dos nós Plasma vem disso, além das pequenas taxas cobradas pelos serviços de cross-chain e custódia, o que dá à rede a capacidade de se autofinanciar. E como transferências simples não são mais cobradas, o modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com as estimativas atuais na blockchain, milhares de pagamentos gratuitos por segundo consomem recursos extremamente baixos, e os nós podem cobrir custos e manter lucros com uma pequena quantidade de serviços de alto nível.
O que suporta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla regularmente o estado do bloco ao Bitcoin, terceirizando a segurança para a prova de trabalho do BTC; a camada superior é diretamente compatível com EVM, permitindo que os desenvolvedores portem contratos Ethereum para que possam ser executados. A eficiência de execução é, na verdade, maior após a remoção do cálculo tradicional de Gas. O relatório de avaliação da Messari mencionou que o consenso melhorado do Plasma consegue processar de forma estável milhares de transações em um teste de estresse com um CPU de núcleo único, enquanto as recompensas dos nós vêm inteiramente daquela parte de transações complexas.
Então, como o Plasma realmente lucra? A resposta já está à vista.
Primeiro, "linha dedicada" de nível empresarial - empresas de remessas internacionais ou publicadoras de jogos que desejam aumentar a transferência de milissegundos para submilissegundos, precisam entrar na faixa paga, pagando uma taxa mensal fixa em USDT para garantir a largura de banda.
Segundo, contratos e liquidação em massa - A chamada de lógicas complexas de protocolos DeFi ainda requer o pagamento de Gas, apenas a unidade de cálculo muda de ETH para USDT.
Terceiro, ponte e custódia – a transferência de ativos de outras cadeias para o Plasma ou o resgate do Plasma requer o pagamento de um pequeno imposto de exportação, que entra no tesouro do Plasma e é, em seguida, distribuído de acordo com as regras para os nós e a fundação.
Quarto, inflação do token de governança XPL - os validadores que fazem staking de XPL recebem recompensas de bloco, o tesouro Plasma retém uma parte para leilão ao longo do tempo, utilizada para subsidiar continuamente o pagamento de 0gas para USDT ponto a ponto.
A sobreposição dos quatro é suficiente para compensar os custos de rede das transferências gratuitas, e pode até trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Suponha que o Plasma consiga captar a maior parte do fluxo de USDT que atualmente opera na TRON e no Ethereum, a primeira entrada direta será a maior parte das taxas de transação em cadeia retidas pela TRON e pelo Ethereum - a receita anual pode alcançar cerca de 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e das taxas de cross-chain, a nova faixa de receita pode atingir entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Mas, como o Plasma isenta as taxas de transferência de USDT comuns, estima-se conservadoramente que o Plasma poderá gerar 1 bilhão de dólares em receita para a Tether ao longo de um ano.
E o Plasma pode ter outros benefícios ocultos e excedentes ecológicos: como atrair nova liquidez significativa e a adesão de projetos, cobrando uma certa "taxa"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais para aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro-razão existente da Tether torna-se mais intuitivo: em 2024, cerca de 13 mil milhões de dólares em receitas da Tether, 7 mil milhões vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões vêm de uma taxa de emissão/reembolso de 0,1%, e os restantes cerca de 6 mil milhões são ganhos de investimentos em Bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em mais 15%-20%.
Estável: cadeia L1 USDT sob medida para instituições
Após atrair a liquidez dos grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores nessas cadeias, a Tether não parou. Este mês, a cadeia L1 Stable, suportada pelo protocolo de liquidez unificada USDT0 da Bitfinex e USDT, anunciou oficialmente que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, atuará como consultor do projeto.
Ao contrário do Plasma, que é uma L2 do Bitcoin, o Stable é uma cadeia L1. Embora também utilize USDT como gás e ofereça transferências ponto a ponto de USDT gratuitas, é direcionada a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidações empresariais, liquidações em grande escala, finanças empresariais em cadeia, B2B transações transfronteiriças, e não a pequenos investidores/cenários de baixo valor.
Atualmente, a rede de testes interna da Stable já está online, e a equipe está orientando os primeiros construtores a explorar o SDK para integração de carteiras, aplicativos e hospedagem, incluindo a rápida implementação de moeda fiat, contratos inteligentes operando em dólares e carteiras que funcionam sem gás, onde os usuários nem perceberão que estão em cima da blockchain.
As pistas para a estabilização estão escondidas nos investimentos em commodities que a Tether fez recentemente. Na primavera deste ano, a Tether adquiriu 70% da participação da gigante latino-americana de produtos agrícolas e energia renovável, Adecoagro, e em seguida anunciou que o USDT participaria diretamente na liquidação de grãos, óleos, etanol e até petróleo na América do Sul. No dia 5 de junho, a Tether anunciou um investimento estratégico na plataforma financeira de blockchain Shiga Digital, que oferece contas virtuais, serviços de negociação de balcão, gestão de fundos e serviços externos para empresas africanas.