"O "busy" tornou-se a norma para os banqueiros de investimento em Hong Kong durante este período.
"Há vários dias por semana em que estou em viagem de negócios no interior, lidando com projetos e competindo por projetos." afirmou um patrocinador de um banco de investimento chinês de topo em Hong Kong.
Ele agora tem um total de 8 projetos de IPO de ações de Hong Kong, dos quais 2 já apresentaram pedidos de listagem, e outros 2 serão entregues em breve, enquanto as restantes empresas já estão trabalhando no local há algum tempo. Além disso, ele tem vários projetos em negociação, precisando competir com outras empresas pelos últimos contratos de patrocinadores, incluindo projetos de listagem de ações A em Hong Kong.
"Depois de voltar a Hong Kong para uma reunião, fico por um dia ou mais e já começo a viajar novamente." Outro profissional de banco de investimento comentou, "pegar aviões ou trens de alta velocidade se tornou parte do cotidiano; o mercado está aquecendo, e o ritmo de trabalho parece ter retornado aos anos de 2018 e 2019, antes da pandemia."
Os dados de IPO da Hong Kong Stock Exchange também confirmam a agitação do mercado. Dados públicos mostram que, até 15 de junho, a Hong Kong Stock Exchange teve 30 IPOs, incluindo a empresa de molho de soja Haidilao, a empresa industrial Sanhua Intelligent e mais duas empresas de saúde que estão em processo de captação – se incluirmos essas 4 empresas no total de captação, a Hong Kong Stock Exchange atingirá um montante total de 100 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de mais de 5 vezes em comparação ao mesmo período do ano passado. Isso também faz com que a Hong Kong Stock Exchange retorne à primeira posição global em captação de IPOs após seis anos.
O responsável pelos mercados de capitais do Agricultural Bank of China International, Bian Jing, afirmou que a agitação das IPOs em Hong Kong nesta ronda é a melhor janela desde o segundo semestre de 2021.
Ele acredita que as empresas que estão se listando em Hong Kong nesta onda são boas, incluindo, mas não se limitando a, empresas líderes do setor como a Contemporary Amperex Technology Co., Ltd., a Hansoh Pharmaceutical Group e a Haitai Confectionery & Foods. Muitos fundos soberanos e fundos de longo prazo liderados por investidores estrangeiros com os quais ele teve contato já estão retornando a Hong Kong e se tornando ativos. Ao mesmo tempo, o apoio das regulamentações de ambos os lados para as empresas líderes do continente que se listam em Hong Kong, incluindo a aceleração do registro para listagens em Hong Kong, está tornando o mercado de capitais de Hong Kong mais ativo.
As empresas do continente aceleram o IPO em Hong Kong: angariação de 52,2 mil milhões de dólares de Hong Kong em uma semana, mais de 200 estão em fila.
“De um modo geral, o mercado de Hong Kong realmente se tornou muito ativo.” Zhu Zhengqin, chefe da divisão de banco de investimento global da UBS na China, afirmou que na terceira semana de maio deste ano, sua equipe concluiu quatro projetos, incluindo a Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL), com um total de captação superior a 8 bilhões de dólares (equivalente a cerca de 62,7 bilhões de dólares de Hong Kong), dos quais três foram projetos no mercado de capitais de Hong Kong, incluindo os IPOs da CATL e da Heng Rui Medicine, além do financiamento adicional da Bilibili em Hong Kong, que captou 690 milhões de dólares.
Naquela semana, também houve um pequeno pico no mercado de IPOs de Hong Kong. Dados públicos mostram que, naquela semana, três empresas do continente realizaram IPO em Hong Kong, das quais a Ningde Times levantou mais de 41 bilhões de dólares de Hong Kong, a Heng Rui Pharma levantou 9,89 bilhões de dólares de Hong Kong, e a outra foi a Mirxes, que levantou 167 milhões de dólares. O valor total levantado no mercado de IPO de ações de Hong Kong naquela semana foi de 6,657 bilhões de dólares, equivalente a 52,252 bilhões de dólares de Hong Kong.
Isto significa que o mercado de IPO de ações de Hong Kong completou, na terceira semana de maio, 63% do montante total de captação de 82,9 mil milhões de dólares de Hong Kong para o ano de 2024, em apenas 7 dias.
Zhu Zhengqin acredita que, em comparação com os dois anos anteriores, o mercado de ações de Hong Kong está definitivamente mais ativo agora. De acordo com sua observação, após setembro do ano passado, o mercado de capitais de Hong Kong teve um breve período de agitação, mas depois caiu em silêncio. No entanto, desde janeiro deste ano, o mercado de capitais de Hong Kong subiu continuamente após o sucesso do DeepSeek; embora a disputa comercial entre China e EUA tenha afetado ligeiramente o mercado por uma ou duas semanas, logo o mercado se recuperou.
O desempenho dos dados do Hang Seng é semelhante: o índice subiu de 18.800 pontos em 13 de janeiro deste ano, atingindo uma nova alta em quase 2 anos, chegando a 24.770 pontos em 19 de março, seguido por uma queda, caindo abaixo de 20.000 pontos em 7 de abril, e depois subindo novamente, encerrando em 11 de junho, ultrapassando novamente os 24.000 pontos.
Vários profissionais de bancos de investimento de Hong Kong, incluindo Bian Jing e Zhu Zhengqin, acreditam que esta onda de entusiasmo no mercado vai durar algum tempo. Muitas empresas do continente também perceberam esta tendência, e até há quem já tenha começado a acelerar o ritmo para a IPO em Hong Kong.
O responsável pelos mercados de capitais da艾德金融环球, Lin Zilong, afirmou que, segundo a sua observação, a maioria dos emissores de projetos já viu "sinais de recuperação completa" no mercado de Hong Kong e a mentalidade tornou-se mais positiva.
Ao contrário de antes, a maioria dos projetos de IPO pode precisar de pessoas de bancos de investimento para avançar. "Agora, muitos emissores estão mais ativos na promoção." Ele afirmou que isso se deve ao fato de que esses emissores do interior da China, ao ver sinais de recuperação do mercado, acreditam que a viabilidade de listar-se em Hong Kong aumentou.
Os dados da Bolsa de Valores de Hong Kong mostram que, nos últimos 4 meses de abril e maio, respectivamente, 37 e 42 empresas apresentaram pedidos de listagem, enquanto nos meses anteriores de janeiro, fevereiro e março, foram apresentadas 29, 11 e 13 pedidos, respetivamente. Esses dados também indicam que o número de empresas a listar-se em Hong Kong está, de fato, a aumentar. Com menos de 2 semanas passadas em junho, até 11 de junho, já foram apresentadas 14 solicitações de listagem.
De acordo com o site da Hong Kong Stock Exchange, até 13 de junho, 211 empresas estão na fila para listar, enquanto 30 já estão listadas.
Em geral, a Hong Kong Stock Exchange lista anualmente cerca de 100 empresas em IPOs, mesmo quando em 2018, durante o pico do mercado, foram listadas 218 empresas no total. Isso significa que, este ano, os IPOs na bolsa de Hong Kong podem enfrentar um "grande congestionamento" - isso depende da velocidade com que as autoridades reguladoras aprovem os processos.
Adultos não fazem escolhas: aproveitam o período de benefícios das políticas A+H ambos têm que fazer.
"Agora, para os emissores, listar em Hong Kong não é mais uma questão de escolha. " Zhu Zhengqin afirmou que, há alguns anos, as empresas do continente consideravam se listar no mercado interno, nos Estados Unidos ou em Hong Kong como uma questão de escolha, mas agora todos estão a considerar seriamente as oportunidades em Hong Kong.
Isto deve-se ao facto de que, incluindo a conveniência de reestruturação financeira em Hong Kong, bem como a facilidade de redução de participação acionária para os executivos da empresa, o mercado de Hong Kong se tornou mais acessível para os emissores.
Bian Jing afirmou que uma das razões pelas quais os emissores estão escolhendo o mercado de Hong Kong atualmente é que a agitação do mercado de IPOs de ações de Hong Kong nesta rodada é a melhor janela desde o segundo semestre de 2021 até agora, e também é uma janela de benefícios políticos.
No ano passado, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China lançou "cinco medidas de cooperação com Hong Kong", que incluem a clara "apoio a empresas líderes do setor da China continental a listarem-se em Hong Kong", incluindo a promoção de empresas da A-shares a listarem-se em Hong Kong.
A sensação de Lin Zilong, do grupo financeiro Aide, é ainda mais profunda. Ele e sua equipe começaram a se preparar para projetos de listagem em Hong Kong da China continental há 2 anos, incluindo a listagem de A-shares em Hong Kong. Anteriormente, sob uma atmosfera de incertezas no mercado, ele e sua equipe tiveram poucas respostas positivas ao discutir os planos de listagem em Hong Kong com essas empresas de A-shares da China continental.
Um banqueiro de investimento envolvido em projetos de IPO em Hong Kong afirmou que, no ano passado, ao conversar com a administração de empresas da A-share da China sobre planos para listar em Hong Kong, chegou a ser considerado um "fraude". Isso porque, em comparação com as A-shares, o mercado de ações de Hong Kong sempre foi criticado por questões de liquidez e avaliação.
Ao mesmo tempo, para os emissores, a listagem em Hong Kong requer considerar o cronograma e os custos de listagem previsíveis. Antes disso, o cronograma para as listagens A-shares em Hong Kong não era claro, o que representa um problema doloroso tanto para os emissores quanto para os bancos de investimento. Normalmente, se o processo correr bem, a IPO em Hong Kong, o cronograma de listagem desde a submissão do pedido de listagem geralmente varia de 6 a 9 meses, ou 12 meses.
Tudo isso começou a mudar após a "política 926". (Nota: Em 26 de setembro, ocorreu uma reunião do Comitê Permanente do Politburo do Partido Comunista da China, onde se enfatizou a necessidade de estimular o mercado de capitais) As ações de Hong Kong e A-shares experimentaram uma onda de alta na época. O que o mercado mais conhecia era que, em 17 de setembro, a empresa A-share Midea Group listou-se com sucesso em Hong Kong, arrecadando mais de 30 bilhões de dólares de Hong Kong, e o desempenho do mercado foi bom, com um aumento de 17% em dois dias.
Lin Zilong afirmou que, em relação aos emissores de ações A do continente com os quais ele e sua equipe tiveram contato, eles são mais sensíveis às políticas do que os emissores de outras regiões. Eles observaram que, após a listagem do Grupo Midea, o sinal de apoio à nova política de listagem das ações A em Hong Kong se tornou muito claro, e acreditam que a viabilidade de listar em Hong Kong aumentou, sendo que agora o que mais precisa ser discutido é apenas a questão da avaliação.
Subsequentemente, a aceleração da aprovação da listagem em Hong Kong da CATL e outras, tornou mais claro para esses emissores do continente a orientação das políticas.
Muitos profissionais de bancos de investimento em Hong Kong concordam que, por um longo período, a agitação no mercado de ações de Hong Kong pode ainda se concentrar nos projetos de listagem de ações A em Hong Kong, que dominam o mercado de captação de recursos em ações de Hong Kong.
Isso não é difícil de entender, a maioria das empresas A-share que estão se listando em Hong Kong nesta onda têm bons alvos, com a maioria das capitalizações de mercado superiores a 1 bilhão de dólares, algumas chegando a quase 5 bilhões de dólares, etc. De acordo com os dados até 20 de maio, os dados das empresas A-share que declararam publicamente sua intenção de se listar em Hong Kong estão na figura abaixo (imagem cortesia da UBS).
"É preciso aproveitar esta janela de oportunidades". Lin Zilong acredita que este é o pensamento de muitos emissores que ele viu na China continental. Ele considera que a mentalidade dos emissores da China continental começou a mudar significativamente, tornando-se mais ativa em relação à listagem. Esses emissores acreditam que agora, aproveitando o período de bonança, podem ir a Hong Kong para captar recursos, avançando primeiro, e depois, com os recursos levantados, podem realizar recompra ou desenvolver negócios no exterior.
Bian Jing afirmou que a atual onda de empresas do continente a irem para Hong Kong também é influenciada pela "onda de internacionalização" das empresas chinesas. Pelo que ele sabe, muitas das empresas do continente que estão a listar em Hong Kong têm uma forte necessidade de internacionalização ou de uma disposição global de suas indústrias.
Um responsável de uma corretora de pequena e média dimensão afirmou que, segundo a sua observação, a aprovação para as empresas A-shares listarem em Hong Kong é, de facto, mais rápida do que para as novas ações que se dirigem a Hong Kong ou aos EUA. Ele também mencionou que isso pode ser devido ao fato de que, atualmente, as empresas A-shares que vão para Hong Kong são relativamente líderes de setor no país e já estão listadas nas A-shares, o que pode tornar os materiais e a auditoria mais fáceis.
Claro que a liquidez das ações de Hong Kong está a melhorar cada vez mais, este é também um ponto que os emissores que listam em Hong Kong estão bastante atentos. Dados públicos mostram que, nos primeiros 5 meses de 2025, o volume médio diário de negociações da Bolsa de Valores de Hong Kong foi de 242,3 mil milhões de dólares de Hong Kong, em comparação com os 110,2 mil milhões de dólares de Hong Kong no mesmo período do ano passado, um aumento de 120%.
Em comparação com as empresas da A-share que listaram no sul anteriormente, além da liquidez, agora as avaliações das ações em Hong Kong também começaram a apresentar algumas mudanças. O índice Hang Seng subiu continuamente, ultrapassando os 24000 pontos, e a diferença de preço entre as ações A e as ações de Hong Kong está gradualmente se estreitando, até mesmo aparecendo o fenômeno de "prêmio das ações de Hong Kong invertido em relação às ações A".
Tomando a CATL como exemplo, no dia 20 de maio, foi listada a 263 dólares de Hong Kong por ação, o que representa um desconto de cerca de 7% em relação à A-share, mas no início do dia, abriu com alta superior a 12%, chegando a ter um aumento superior a 18%, e fechou a 306,20 dólares de Hong Kong por ação, apresentando um pequeno prêmio em relação à A-share do dia (263,00 yuan por ação); este fenômeno é relativamente raro entre as A+H shares. Na verdade, posteriormente, a performance da CATL também manteve um pequeno prêmio em relação à A-share.
Entre as mais de 100 empresas que foram listadas simultaneamente em A+H, esse fenômeno não é comum. Antes disso, as empresas do A-share que se listavam na bolsa de Hong Kong apresentavam geralmente uma situação de desconto em relação aos preços das ações do A-share. Dados públicos mostram que houve algumas empresas, como BYD e Banco de Comércio, que já apresentaram um prêmio.
Alguns gestores de fundos do centro financeiro de Hong Kong acreditam que, além da escassez do ativo, a estrutura de emissão da Ningde Times no mercado de ações de Hong Kong faz com que a base de ações em circulação seja relativamente pequena, o que também influencia a alta do preço das ações. (Nota: as ações em circulação da Ningde Times nas bolsas A e de Hong Kong são, respetivamente, 3,9 mil milhões e 156 milhões de ações).
Wang Shuguang, membro do comitê de gestão da Zhongjin Company, afirmou que boas empresas chinesas listadas em Hong Kong apresentam um certo prêmio nos preços de negociação das ações A, refletindo o reconhecimento internacional por parte de fundos internacionais. Isso poderá, no futuro, reverter para o mercado de ações A, fazendo com que mais investidores prestem atenção a essas boas empresas de ações A que estão subvalorizadas.
Um responsável por uma corretora de médio porte acredita que, antes da liberação do IPO das ações A na China, no futuro previsível, não há muitas opções para a listagem de ativos chineses, além do mercado de Hong Kong. Isso se deve a fatores geopolíticos, uma vez que os emissores estão mais cautelosos em relação à listagem nos EUA ou na Europa.
Se as questões de múltipla escolha não forem bem feitas, pode-se perder a melhor oportunidade de上市, a empresa líder em comércio eletrônico transfronteiriço Shein é o melhor exemplo.
A Shein chegou a planejar a listagem nos EUA, no Reino Unido e até em Singapura, mas recentemente planeja submeter um pedido de listagem em Hong Kong. Durante esses anos de escolhas, a avaliação da Shein foi reduzida pela metade, de um pico de 100 bilhões de dólares, até hoje, segundo rumores, a avaliação pode já ser inferior a 30 bilhões de dólares.
A CATL começou com o "pé esquerdo": os bancos de investimento entraram na dança, mesmo sem lucrar.
Sobre quanto tempo vai durar a onda de listagens das ações A em Hong Kong, Wang Shuguang também afirmou que a listagem de empresas de ações A em Hong Kong será uma tendência, podendo durar um longo período.
Dados públicos mostram que, este ano, cerca de 50 empresas A-share confirmaram a sua listagem em Hong Kong. Até 13 de junho, 5 empresas A-share já estavam listadas em Hong Kong, incluindo a CATL, a Heng Rui Pharmaceuticals e a Ji Hong Co., e ainda há 2 empresas, a Haitian Flavoring e a Sanhua Intelligent, que estão em processo de oferta pública.
Zhu Zhengqin acredita que o pool de empresas listadas na A-share é grande o suficiente, mesmo as empresas listadas na A-share que estão agora a confirmar a sua listagem em Hong Kong podem continuar por um longo período de tempo.
Ela também afirmou que esta onda de IPOs de ações de Hong Kong não é totalmente liderada por empresas da A-share que estão se listando em Hong Kong. Ela citou Mao Geping, que foi listado no final do ano passado, e empresas como Mixue Ice City e Bloco, que foram listadas no início deste ano, cuja reação do mercado também foi explosiva, mas estes não são IPOs de empresas da A-share indo para Hong Kong, e sim projetos de IPO de novas ações.
Bian Jing também acredita que esta onda de entusiasmo pode durar algum tempo. As empresas que estão a submeter pedidos de listagem em Hong Kong agora têm reservas suficientes. No que diz respeito à Agricultural Bank of China International, ele e a sua equipa já submeteram pedidos para 9 projetos este ano, mais de 10 projetos estão prestes a ser apresentados e mais de 10 projetos estão em negociação.
Ao mesmo tempo, Bian Jing também acredita que muitos fundos de longo prazo de capital estrangeiro e fundos soberanos já estão voltando para Hong Kong.
De acordo com suas observações, nos últimos meses, muitos nomes de fundos soberanos estrangeiros apareceram gradualmente nas listas de investidores fundamentais das IPOs que foram listadas, na verdade, muitos outros fundos soberanos estrangeiros também estão gradualmente fazendo pedidos na parte de subscrição institucional das IPOs — esta parte não precisa ser divulgada e é pouco conhecida externamente. "Essas IPOs podem proporcionar retornos consideráveis aos fundos, então eles continuarão a permanecer no mercado de Hong Kong."
A Tencent News "Qianwang" soube que os fundos soberanos que estão a retornar desta vez incluem, entre outros, o Temasek e o GIC, fundos soberanos de Singapura, fundos soberanos do Canadá, fundos soberanos da Malásia, bem como fundos soberanos de países do Oriente Médio, como Abu Dhabi, Kuwait e Arábia Saudita, todos os quais participaram na colocação de IPOs em Hong Kong nos últimos meses. Eles todos querem aproveitar a oportunidade e não estão dispostos a perder esta onda de "entusiasmo chinês".
A maioria das IPOs em que esses fundos participaram foi lucrativa. Dados da Ernst & Young mostram que, nos últimos seis meses, cerca de 70% dos projetos de IPOs na bolsa de Hong Kong foram lucrativos no primeiro dia.
Esses grandes fundos internacionais estão bastante interessados em empresas subvalorizadas do A-shares que estão se listando em Hong Kong. Durante um longo período, mais de 90% das empresas que estão se listando em Hong Kong a partir do A-shares têm um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares. Observando as empresas que estão atualmente apresentando pedidos, a maioria delas é liderada por bancos de investimento proeminentes em Hong Kong.
Lin Zilong acredita que a atual onda de listagens de ações A em Hong Kong, com uma avaliação de 1 bilhão de dólares, pode continuar até o próximo ano, e depois disso, mais empresas de ações A com avaliações abaixo de 1 bilhão de dólares poderão se listar em Hong Kong - este é também o foco da Ade Financial, onde ele trabalha, juntamente com a maioria das corretoras do centro da China. Neste momento, ele e sua equipe estão focados principalmente em projetos A+H de empresas com avaliações abaixo de 1 bilhão de dólares.
"Parece muito movimentado, mas isso na verdade é a agitação dos grandes bancos de investimento, e não tem muito a ver com os bancos de investimento de médio e pequeno porte." Um responsável de um banco de investimento de pequeno porte lamenta. A maioria dos projetos de IPO nas mãos dele não obteve aprovação, e os grandes projetos de IPO de A-shares indo para Hong Kong, os pequenos bancos de investimento simplesmente não conseguem participar. Na sua opinião, esses grandes projetos absorvem a maior parte dos recursos do mercado, e a emissão de pequenos projetos ainda é muito difícil.
Mas, na realidade, a vida dos grandes bancos de investimento não é tão boa quanto se imagina. Vários profissionais de bancos de investimento revelaram que, embora pareça haver mais projetos agora, o aumento dos lucros nos projetos de IPO não está à altura das expectativas, e alguns estão até em declínio, incluindo alguns grandes bancos de investimento que também estão a perder dinheiro em projetos de IPO.
"Agora, o projeto de listagem de ações A em Hong Kong tem muitos custos." Várias fontes da banca de investimento revelaram que, mesmo que as taxas sejam tão baixas, os bancos de investimento ainda se apressam a licitar projetos de IPO, isto porque os projetos de IPO são, na verdade, "o domínio do desvio" para os bancos de investimento, ou seja, através do projeto de IPO para estabelecer contactos, o subsequente refinanciamento destes emissores em Hong Kong ou o family office da administração e outros negócios, é que as empresas do grupo do banco de investimento estão mais interessadas em negócios. Se o banco de investimento não participar ativamente no projeto de IPO, pode perder outros negócios subsequentes de angariação de fundos.
O mais impressionante é a Contemporary Amperex Technology Co., que acabou de ser listada, com uma taxa de subscrição fixa de 0,2%. Muitos profissionais do setor financeiro acreditam que a listagem da Contemporary Amperex Technology Co. estabeleceu um "mal" precedente no mercado de Hong Kong, levando a que a maioria das empresas de A-shares que se listam em Hong Kong considerem esta taxa como referência.
Atualmente, a maioria das IPOs das ações A que se listam em Hong Kong têm taxas de subscrição fixas abaixo de 1%, e até mesmo alguns bancos de investimento estrangeiros já ofereceram taxas de subscrição fixa de 0,4% — isso está muito abaixo da taxa de subscrição fixa convencional para IPOs, que varia entre 3% e 5%. No setor de corretoras em Hong Kong, os bancos de investimento chineses têm mais tendência a oferecer taxas de subscrição fixa mais baixas para conseguir projetos.
Para os bancos de investimento, a dificuldade e a carga de trabalho para listagens da A-share em Hong Kong não diminuíram, mas as taxas de subscrição reduziram significativamente. Muitos profissionais de bancos de investimento que participaram em projetos de IPO reclamaram que os projetos A+H na verdade são mais cansativos do que no passado, enquanto a renda se tornou menor. Muitos bancos de investimento chineses viram suas receitas e bônus reduzidos significativamente nos últimos anos, mas os trabalhadores de bancos de investimento também não se atrevem a mudar para bancos estrangeiros, que têm uma remuneração muito superior aos bancos chineses.
Isto deve-se ao facto de que os bancos estrangeiros frequentemente realizam grandes despedimentos quando os projetos diminuem, muitas vezes vivendo dia a dia - enquanto os bancos de investimento chineses, especialmente os ligados a bancos, tendem a ser relativamente mais estáveis.
Bian Jing afirmou que, nos últimos meses, com a recuperação do mercado e o aumento dos projetos, os bancos de investimento também fizeram ajustes nas taxas devido à escassez de mão de obra. Segundo ele, algumas cotações de projetos de IPO aumentaram em relação ao passado, incluindo taxas de patrocínio.
Antes disso, devido ao mercado calmo e à escassez de projetos de IPO, alguns bancos de investimento chineses chegaram a cobrar uma taxa de assinatura do patrocinador de cerca de 3 milhões de dólares de Hong Kong. O mais exagerado foi a CATL, cuja taxa de patrocínio, incluindo bancos de investimento estrangeiros, foi uniformemente fixada em 300 mil dólares, o que equivale a 2,35 milhões de dólares de Hong Kong. Os patrocinadores da CATL incluem vários bancos de investimento, como JPMorgan, Bank of America e CITIC Securities International.
Entretanto, segundo Bian Jing, pelo menos cinco bancos de investimento de capitais chineses em Hong Kong lançaram novos planos de recrutamento devido ao aumento de projetos de IPO. "Com o mercado a melhorar, tudo está lentamente a subir na direção certa, seja em termos de receitas ou recrutamento, etc."
Nos próximos tempos, os bancos de investimento em Hong Kong terão dias muito melhores.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Ir para Hong Kong, agarrar a nova era
Autor: Xie Zhao Qing, Tencent News "Qianwang"
"O "busy" tornou-se a norma para os banqueiros de investimento em Hong Kong durante este período.
"Há vários dias por semana em que estou em viagem de negócios no interior, lidando com projetos e competindo por projetos." afirmou um patrocinador de um banco de investimento chinês de topo em Hong Kong.
Ele agora tem um total de 8 projetos de IPO de ações de Hong Kong, dos quais 2 já apresentaram pedidos de listagem, e outros 2 serão entregues em breve, enquanto as restantes empresas já estão trabalhando no local há algum tempo. Além disso, ele tem vários projetos em negociação, precisando competir com outras empresas pelos últimos contratos de patrocinadores, incluindo projetos de listagem de ações A em Hong Kong.
"Depois de voltar a Hong Kong para uma reunião, fico por um dia ou mais e já começo a viajar novamente." Outro profissional de banco de investimento comentou, "pegar aviões ou trens de alta velocidade se tornou parte do cotidiano; o mercado está aquecendo, e o ritmo de trabalho parece ter retornado aos anos de 2018 e 2019, antes da pandemia."
Os dados de IPO da Hong Kong Stock Exchange também confirmam a agitação do mercado. Dados públicos mostram que, até 15 de junho, a Hong Kong Stock Exchange teve 30 IPOs, incluindo a empresa de molho de soja Haidilao, a empresa industrial Sanhua Intelligent e mais duas empresas de saúde que estão em processo de captação – se incluirmos essas 4 empresas no total de captação, a Hong Kong Stock Exchange atingirá um montante total de 100 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de mais de 5 vezes em comparação ao mesmo período do ano passado. Isso também faz com que a Hong Kong Stock Exchange retorne à primeira posição global em captação de IPOs após seis anos.
O responsável pelos mercados de capitais do Agricultural Bank of China International, Bian Jing, afirmou que a agitação das IPOs em Hong Kong nesta ronda é a melhor janela desde o segundo semestre de 2021.
Ele acredita que as empresas que estão se listando em Hong Kong nesta onda são boas, incluindo, mas não se limitando a, empresas líderes do setor como a Contemporary Amperex Technology Co., Ltd., a Hansoh Pharmaceutical Group e a Haitai Confectionery & Foods. Muitos fundos soberanos e fundos de longo prazo liderados por investidores estrangeiros com os quais ele teve contato já estão retornando a Hong Kong e se tornando ativos. Ao mesmo tempo, o apoio das regulamentações de ambos os lados para as empresas líderes do continente que se listam em Hong Kong, incluindo a aceleração do registro para listagens em Hong Kong, está tornando o mercado de capitais de Hong Kong mais ativo.
As empresas do continente aceleram o IPO em Hong Kong: angariação de 52,2 mil milhões de dólares de Hong Kong em uma semana, mais de 200 estão em fila.
“De um modo geral, o mercado de Hong Kong realmente se tornou muito ativo.” Zhu Zhengqin, chefe da divisão de banco de investimento global da UBS na China, afirmou que na terceira semana de maio deste ano, sua equipe concluiu quatro projetos, incluindo a Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL), com um total de captação superior a 8 bilhões de dólares (equivalente a cerca de 62,7 bilhões de dólares de Hong Kong), dos quais três foram projetos no mercado de capitais de Hong Kong, incluindo os IPOs da CATL e da Heng Rui Medicine, além do financiamento adicional da Bilibili em Hong Kong, que captou 690 milhões de dólares.
Naquela semana, também houve um pequeno pico no mercado de IPOs de Hong Kong. Dados públicos mostram que, naquela semana, três empresas do continente realizaram IPO em Hong Kong, das quais a Ningde Times levantou mais de 41 bilhões de dólares de Hong Kong, a Heng Rui Pharma levantou 9,89 bilhões de dólares de Hong Kong, e a outra foi a Mirxes, que levantou 167 milhões de dólares. O valor total levantado no mercado de IPO de ações de Hong Kong naquela semana foi de 6,657 bilhões de dólares, equivalente a 52,252 bilhões de dólares de Hong Kong.
Isto significa que o mercado de IPO de ações de Hong Kong completou, na terceira semana de maio, 63% do montante total de captação de 82,9 mil milhões de dólares de Hong Kong para o ano de 2024, em apenas 7 dias.
Zhu Zhengqin acredita que, em comparação com os dois anos anteriores, o mercado de ações de Hong Kong está definitivamente mais ativo agora. De acordo com sua observação, após setembro do ano passado, o mercado de capitais de Hong Kong teve um breve período de agitação, mas depois caiu em silêncio. No entanto, desde janeiro deste ano, o mercado de capitais de Hong Kong subiu continuamente após o sucesso do DeepSeek; embora a disputa comercial entre China e EUA tenha afetado ligeiramente o mercado por uma ou duas semanas, logo o mercado se recuperou.
O desempenho dos dados do Hang Seng é semelhante: o índice subiu de 18.800 pontos em 13 de janeiro deste ano, atingindo uma nova alta em quase 2 anos, chegando a 24.770 pontos em 19 de março, seguido por uma queda, caindo abaixo de 20.000 pontos em 7 de abril, e depois subindo novamente, encerrando em 11 de junho, ultrapassando novamente os 24.000 pontos.
Vários profissionais de bancos de investimento de Hong Kong, incluindo Bian Jing e Zhu Zhengqin, acreditam que esta onda de entusiasmo no mercado vai durar algum tempo. Muitas empresas do continente também perceberam esta tendência, e até há quem já tenha começado a acelerar o ritmo para a IPO em Hong Kong.
O responsável pelos mercados de capitais da艾德金融环球, Lin Zilong, afirmou que, segundo a sua observação, a maioria dos emissores de projetos já viu "sinais de recuperação completa" no mercado de Hong Kong e a mentalidade tornou-se mais positiva.
Ao contrário de antes, a maioria dos projetos de IPO pode precisar de pessoas de bancos de investimento para avançar. "Agora, muitos emissores estão mais ativos na promoção." Ele afirmou que isso se deve ao fato de que esses emissores do interior da China, ao ver sinais de recuperação do mercado, acreditam que a viabilidade de listar-se em Hong Kong aumentou.
Os dados da Bolsa de Valores de Hong Kong mostram que, nos últimos 4 meses de abril e maio, respectivamente, 37 e 42 empresas apresentaram pedidos de listagem, enquanto nos meses anteriores de janeiro, fevereiro e março, foram apresentadas 29, 11 e 13 pedidos, respetivamente. Esses dados também indicam que o número de empresas a listar-se em Hong Kong está, de fato, a aumentar. Com menos de 2 semanas passadas em junho, até 11 de junho, já foram apresentadas 14 solicitações de listagem.
De acordo com o site da Hong Kong Stock Exchange, até 13 de junho, 211 empresas estão na fila para listar, enquanto 30 já estão listadas.
Em geral, a Hong Kong Stock Exchange lista anualmente cerca de 100 empresas em IPOs, mesmo quando em 2018, durante o pico do mercado, foram listadas 218 empresas no total. Isso significa que, este ano, os IPOs na bolsa de Hong Kong podem enfrentar um "grande congestionamento" - isso depende da velocidade com que as autoridades reguladoras aprovem os processos.
Adultos não fazem escolhas: aproveitam o período de benefícios das políticas A+H ambos têm que fazer.
"Agora, para os emissores, listar em Hong Kong não é mais uma questão de escolha. " Zhu Zhengqin afirmou que, há alguns anos, as empresas do continente consideravam se listar no mercado interno, nos Estados Unidos ou em Hong Kong como uma questão de escolha, mas agora todos estão a considerar seriamente as oportunidades em Hong Kong.
Isto deve-se ao facto de que, incluindo a conveniência de reestruturação financeira em Hong Kong, bem como a facilidade de redução de participação acionária para os executivos da empresa, o mercado de Hong Kong se tornou mais acessível para os emissores.
Bian Jing afirmou que uma das razões pelas quais os emissores estão escolhendo o mercado de Hong Kong atualmente é que a agitação do mercado de IPOs de ações de Hong Kong nesta rodada é a melhor janela desde o segundo semestre de 2021 até agora, e também é uma janela de benefícios políticos.
No ano passado, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China lançou "cinco medidas de cooperação com Hong Kong", que incluem a clara "apoio a empresas líderes do setor da China continental a listarem-se em Hong Kong", incluindo a promoção de empresas da A-shares a listarem-se em Hong Kong.
A sensação de Lin Zilong, do grupo financeiro Aide, é ainda mais profunda. Ele e sua equipe começaram a se preparar para projetos de listagem em Hong Kong da China continental há 2 anos, incluindo a listagem de A-shares em Hong Kong. Anteriormente, sob uma atmosfera de incertezas no mercado, ele e sua equipe tiveram poucas respostas positivas ao discutir os planos de listagem em Hong Kong com essas empresas de A-shares da China continental.
Um banqueiro de investimento envolvido em projetos de IPO em Hong Kong afirmou que, no ano passado, ao conversar com a administração de empresas da A-share da China sobre planos para listar em Hong Kong, chegou a ser considerado um "fraude". Isso porque, em comparação com as A-shares, o mercado de ações de Hong Kong sempre foi criticado por questões de liquidez e avaliação.
Ao mesmo tempo, para os emissores, a listagem em Hong Kong requer considerar o cronograma e os custos de listagem previsíveis. Antes disso, o cronograma para as listagens A-shares em Hong Kong não era claro, o que representa um problema doloroso tanto para os emissores quanto para os bancos de investimento. Normalmente, se o processo correr bem, a IPO em Hong Kong, o cronograma de listagem desde a submissão do pedido de listagem geralmente varia de 6 a 9 meses, ou 12 meses.
Tudo isso começou a mudar após a "política 926". (Nota: Em 26 de setembro, ocorreu uma reunião do Comitê Permanente do Politburo do Partido Comunista da China, onde se enfatizou a necessidade de estimular o mercado de capitais) As ações de Hong Kong e A-shares experimentaram uma onda de alta na época. O que o mercado mais conhecia era que, em 17 de setembro, a empresa A-share Midea Group listou-se com sucesso em Hong Kong, arrecadando mais de 30 bilhões de dólares de Hong Kong, e o desempenho do mercado foi bom, com um aumento de 17% em dois dias.
Lin Zilong afirmou que, em relação aos emissores de ações A do continente com os quais ele e sua equipe tiveram contato, eles são mais sensíveis às políticas do que os emissores de outras regiões. Eles observaram que, após a listagem do Grupo Midea, o sinal de apoio à nova política de listagem das ações A em Hong Kong se tornou muito claro, e acreditam que a viabilidade de listar em Hong Kong aumentou, sendo que agora o que mais precisa ser discutido é apenas a questão da avaliação.
Subsequentemente, a aceleração da aprovação da listagem em Hong Kong da CATL e outras, tornou mais claro para esses emissores do continente a orientação das políticas.
Muitos profissionais de bancos de investimento em Hong Kong concordam que, por um longo período, a agitação no mercado de ações de Hong Kong pode ainda se concentrar nos projetos de listagem de ações A em Hong Kong, que dominam o mercado de captação de recursos em ações de Hong Kong.
Isso não é difícil de entender, a maioria das empresas A-share que estão se listando em Hong Kong nesta onda têm bons alvos, com a maioria das capitalizações de mercado superiores a 1 bilhão de dólares, algumas chegando a quase 5 bilhões de dólares, etc. De acordo com os dados até 20 de maio, os dados das empresas A-share que declararam publicamente sua intenção de se listar em Hong Kong estão na figura abaixo (imagem cortesia da UBS).
"É preciso aproveitar esta janela de oportunidades". Lin Zilong acredita que este é o pensamento de muitos emissores que ele viu na China continental. Ele considera que a mentalidade dos emissores da China continental começou a mudar significativamente, tornando-se mais ativa em relação à listagem. Esses emissores acreditam que agora, aproveitando o período de bonança, podem ir a Hong Kong para captar recursos, avançando primeiro, e depois, com os recursos levantados, podem realizar recompra ou desenvolver negócios no exterior.
Bian Jing afirmou que a atual onda de empresas do continente a irem para Hong Kong também é influenciada pela "onda de internacionalização" das empresas chinesas. Pelo que ele sabe, muitas das empresas do continente que estão a listar em Hong Kong têm uma forte necessidade de internacionalização ou de uma disposição global de suas indústrias.
Um responsável de uma corretora de pequena e média dimensão afirmou que, segundo a sua observação, a aprovação para as empresas A-shares listarem em Hong Kong é, de facto, mais rápida do que para as novas ações que se dirigem a Hong Kong ou aos EUA. Ele também mencionou que isso pode ser devido ao fato de que, atualmente, as empresas A-shares que vão para Hong Kong são relativamente líderes de setor no país e já estão listadas nas A-shares, o que pode tornar os materiais e a auditoria mais fáceis.
Claro que a liquidez das ações de Hong Kong está a melhorar cada vez mais, este é também um ponto que os emissores que listam em Hong Kong estão bastante atentos. Dados públicos mostram que, nos primeiros 5 meses de 2025, o volume médio diário de negociações da Bolsa de Valores de Hong Kong foi de 242,3 mil milhões de dólares de Hong Kong, em comparação com os 110,2 mil milhões de dólares de Hong Kong no mesmo período do ano passado, um aumento de 120%.
Em comparação com as empresas da A-share que listaram no sul anteriormente, além da liquidez, agora as avaliações das ações em Hong Kong também começaram a apresentar algumas mudanças. O índice Hang Seng subiu continuamente, ultrapassando os 24000 pontos, e a diferença de preço entre as ações A e as ações de Hong Kong está gradualmente se estreitando, até mesmo aparecendo o fenômeno de "prêmio das ações de Hong Kong invertido em relação às ações A".
Tomando a CATL como exemplo, no dia 20 de maio, foi listada a 263 dólares de Hong Kong por ação, o que representa um desconto de cerca de 7% em relação à A-share, mas no início do dia, abriu com alta superior a 12%, chegando a ter um aumento superior a 18%, e fechou a 306,20 dólares de Hong Kong por ação, apresentando um pequeno prêmio em relação à A-share do dia (263,00 yuan por ação); este fenômeno é relativamente raro entre as A+H shares. Na verdade, posteriormente, a performance da CATL também manteve um pequeno prêmio em relação à A-share.
Entre as mais de 100 empresas que foram listadas simultaneamente em A+H, esse fenômeno não é comum. Antes disso, as empresas do A-share que se listavam na bolsa de Hong Kong apresentavam geralmente uma situação de desconto em relação aos preços das ações do A-share. Dados públicos mostram que houve algumas empresas, como BYD e Banco de Comércio, que já apresentaram um prêmio.
Alguns gestores de fundos do centro financeiro de Hong Kong acreditam que, além da escassez do ativo, a estrutura de emissão da Ningde Times no mercado de ações de Hong Kong faz com que a base de ações em circulação seja relativamente pequena, o que também influencia a alta do preço das ações. (Nota: as ações em circulação da Ningde Times nas bolsas A e de Hong Kong são, respetivamente, 3,9 mil milhões e 156 milhões de ações).
Wang Shuguang, membro do comitê de gestão da Zhongjin Company, afirmou que boas empresas chinesas listadas em Hong Kong apresentam um certo prêmio nos preços de negociação das ações A, refletindo o reconhecimento internacional por parte de fundos internacionais. Isso poderá, no futuro, reverter para o mercado de ações A, fazendo com que mais investidores prestem atenção a essas boas empresas de ações A que estão subvalorizadas.
Um responsável por uma corretora de médio porte acredita que, antes da liberação do IPO das ações A na China, no futuro previsível, não há muitas opções para a listagem de ativos chineses, além do mercado de Hong Kong. Isso se deve a fatores geopolíticos, uma vez que os emissores estão mais cautelosos em relação à listagem nos EUA ou na Europa.
Se as questões de múltipla escolha não forem bem feitas, pode-se perder a melhor oportunidade de上市, a empresa líder em comércio eletrônico transfronteiriço Shein é o melhor exemplo.
A Shein chegou a planejar a listagem nos EUA, no Reino Unido e até em Singapura, mas recentemente planeja submeter um pedido de listagem em Hong Kong. Durante esses anos de escolhas, a avaliação da Shein foi reduzida pela metade, de um pico de 100 bilhões de dólares, até hoje, segundo rumores, a avaliação pode já ser inferior a 30 bilhões de dólares.
A CATL começou com o "pé esquerdo": os bancos de investimento entraram na dança, mesmo sem lucrar.
Sobre quanto tempo vai durar a onda de listagens das ações A em Hong Kong, Wang Shuguang também afirmou que a listagem de empresas de ações A em Hong Kong será uma tendência, podendo durar um longo período.
Dados públicos mostram que, este ano, cerca de 50 empresas A-share confirmaram a sua listagem em Hong Kong. Até 13 de junho, 5 empresas A-share já estavam listadas em Hong Kong, incluindo a CATL, a Heng Rui Pharmaceuticals e a Ji Hong Co., e ainda há 2 empresas, a Haitian Flavoring e a Sanhua Intelligent, que estão em processo de oferta pública.
Zhu Zhengqin acredita que o pool de empresas listadas na A-share é grande o suficiente, mesmo as empresas listadas na A-share que estão agora a confirmar a sua listagem em Hong Kong podem continuar por um longo período de tempo.
Ela também afirmou que esta onda de IPOs de ações de Hong Kong não é totalmente liderada por empresas da A-share que estão se listando em Hong Kong. Ela citou Mao Geping, que foi listado no final do ano passado, e empresas como Mixue Ice City e Bloco, que foram listadas no início deste ano, cuja reação do mercado também foi explosiva, mas estes não são IPOs de empresas da A-share indo para Hong Kong, e sim projetos de IPO de novas ações.
Bian Jing também acredita que esta onda de entusiasmo pode durar algum tempo. As empresas que estão a submeter pedidos de listagem em Hong Kong agora têm reservas suficientes. No que diz respeito à Agricultural Bank of China International, ele e a sua equipa já submeteram pedidos para 9 projetos este ano, mais de 10 projetos estão prestes a ser apresentados e mais de 10 projetos estão em negociação.
Ao mesmo tempo, Bian Jing também acredita que muitos fundos de longo prazo de capital estrangeiro e fundos soberanos já estão voltando para Hong Kong.
De acordo com suas observações, nos últimos meses, muitos nomes de fundos soberanos estrangeiros apareceram gradualmente nas listas de investidores fundamentais das IPOs que foram listadas, na verdade, muitos outros fundos soberanos estrangeiros também estão gradualmente fazendo pedidos na parte de subscrição institucional das IPOs — esta parte não precisa ser divulgada e é pouco conhecida externamente. "Essas IPOs podem proporcionar retornos consideráveis aos fundos, então eles continuarão a permanecer no mercado de Hong Kong."
A Tencent News "Qianwang" soube que os fundos soberanos que estão a retornar desta vez incluem, entre outros, o Temasek e o GIC, fundos soberanos de Singapura, fundos soberanos do Canadá, fundos soberanos da Malásia, bem como fundos soberanos de países do Oriente Médio, como Abu Dhabi, Kuwait e Arábia Saudita, todos os quais participaram na colocação de IPOs em Hong Kong nos últimos meses. Eles todos querem aproveitar a oportunidade e não estão dispostos a perder esta onda de "entusiasmo chinês".
A maioria das IPOs em que esses fundos participaram foi lucrativa. Dados da Ernst & Young mostram que, nos últimos seis meses, cerca de 70% dos projetos de IPOs na bolsa de Hong Kong foram lucrativos no primeiro dia.
Esses grandes fundos internacionais estão bastante interessados em empresas subvalorizadas do A-shares que estão se listando em Hong Kong. Durante um longo período, mais de 90% das empresas que estão se listando em Hong Kong a partir do A-shares têm um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares. Observando as empresas que estão atualmente apresentando pedidos, a maioria delas é liderada por bancos de investimento proeminentes em Hong Kong.
Lin Zilong acredita que a atual onda de listagens de ações A em Hong Kong, com uma avaliação de 1 bilhão de dólares, pode continuar até o próximo ano, e depois disso, mais empresas de ações A com avaliações abaixo de 1 bilhão de dólares poderão se listar em Hong Kong - este é também o foco da Ade Financial, onde ele trabalha, juntamente com a maioria das corretoras do centro da China. Neste momento, ele e sua equipe estão focados principalmente em projetos A+H de empresas com avaliações abaixo de 1 bilhão de dólares.
"Parece muito movimentado, mas isso na verdade é a agitação dos grandes bancos de investimento, e não tem muito a ver com os bancos de investimento de médio e pequeno porte." Um responsável de um banco de investimento de pequeno porte lamenta. A maioria dos projetos de IPO nas mãos dele não obteve aprovação, e os grandes projetos de IPO de A-shares indo para Hong Kong, os pequenos bancos de investimento simplesmente não conseguem participar. Na sua opinião, esses grandes projetos absorvem a maior parte dos recursos do mercado, e a emissão de pequenos projetos ainda é muito difícil.
Mas, na realidade, a vida dos grandes bancos de investimento não é tão boa quanto se imagina. Vários profissionais de bancos de investimento revelaram que, embora pareça haver mais projetos agora, o aumento dos lucros nos projetos de IPO não está à altura das expectativas, e alguns estão até em declínio, incluindo alguns grandes bancos de investimento que também estão a perder dinheiro em projetos de IPO.
"Agora, o projeto de listagem de ações A em Hong Kong tem muitos custos." Várias fontes da banca de investimento revelaram que, mesmo que as taxas sejam tão baixas, os bancos de investimento ainda se apressam a licitar projetos de IPO, isto porque os projetos de IPO são, na verdade, "o domínio do desvio" para os bancos de investimento, ou seja, através do projeto de IPO para estabelecer contactos, o subsequente refinanciamento destes emissores em Hong Kong ou o family office da administração e outros negócios, é que as empresas do grupo do banco de investimento estão mais interessadas em negócios. Se o banco de investimento não participar ativamente no projeto de IPO, pode perder outros negócios subsequentes de angariação de fundos.
O mais impressionante é a Contemporary Amperex Technology Co., que acabou de ser listada, com uma taxa de subscrição fixa de 0,2%. Muitos profissionais do setor financeiro acreditam que a listagem da Contemporary Amperex Technology Co. estabeleceu um "mal" precedente no mercado de Hong Kong, levando a que a maioria das empresas de A-shares que se listam em Hong Kong considerem esta taxa como referência.
Atualmente, a maioria das IPOs das ações A que se listam em Hong Kong têm taxas de subscrição fixas abaixo de 1%, e até mesmo alguns bancos de investimento estrangeiros já ofereceram taxas de subscrição fixa de 0,4% — isso está muito abaixo da taxa de subscrição fixa convencional para IPOs, que varia entre 3% e 5%. No setor de corretoras em Hong Kong, os bancos de investimento chineses têm mais tendência a oferecer taxas de subscrição fixa mais baixas para conseguir projetos.
Para os bancos de investimento, a dificuldade e a carga de trabalho para listagens da A-share em Hong Kong não diminuíram, mas as taxas de subscrição reduziram significativamente. Muitos profissionais de bancos de investimento que participaram em projetos de IPO reclamaram que os projetos A+H na verdade são mais cansativos do que no passado, enquanto a renda se tornou menor. Muitos bancos de investimento chineses viram suas receitas e bônus reduzidos significativamente nos últimos anos, mas os trabalhadores de bancos de investimento também não se atrevem a mudar para bancos estrangeiros, que têm uma remuneração muito superior aos bancos chineses.
Isto deve-se ao facto de que os bancos estrangeiros frequentemente realizam grandes despedimentos quando os projetos diminuem, muitas vezes vivendo dia a dia - enquanto os bancos de investimento chineses, especialmente os ligados a bancos, tendem a ser relativamente mais estáveis.
Bian Jing afirmou que, nos últimos meses, com a recuperação do mercado e o aumento dos projetos, os bancos de investimento também fizeram ajustes nas taxas devido à escassez de mão de obra. Segundo ele, algumas cotações de projetos de IPO aumentaram em relação ao passado, incluindo taxas de patrocínio.
Antes disso, devido ao mercado calmo e à escassez de projetos de IPO, alguns bancos de investimento chineses chegaram a cobrar uma taxa de assinatura do patrocinador de cerca de 3 milhões de dólares de Hong Kong. O mais exagerado foi a CATL, cuja taxa de patrocínio, incluindo bancos de investimento estrangeiros, foi uniformemente fixada em 300 mil dólares, o que equivale a 2,35 milhões de dólares de Hong Kong. Os patrocinadores da CATL incluem vários bancos de investimento, como JPMorgan, Bank of America e CITIC Securities International.
Entretanto, segundo Bian Jing, pelo menos cinco bancos de investimento de capitais chineses em Hong Kong lançaram novos planos de recrutamento devido ao aumento de projetos de IPO. "Com o mercado a melhorar, tudo está lentamente a subir na direção certa, seja em termos de receitas ou recrutamento, etc."
Nos próximos tempos, os bancos de investimento em Hong Kong terão dias muito melhores.