Ativos de criptografia: do ideal utópico ao turbilhão político
Editorial: Ativos de criptografia tornaram-se uma típica ferramenta de interesses políticos
O idealismo de antigamente foi agora substituído pelo egoísmo.
Quando o governo do Catar propôs substituir o Air Force One por um Boeing 747, o presidente Donald Trump respondeu: "Por que não? Apenas um tolo recusaria dinheiro grátis." No entanto, o mais controverso conflito de interesses na política americana não ocorre nos céus, mas sim na blockchain - o habitat de trilhões de dólares em ativos de criptografia.
Nos últimos seis meses, os ativos de criptografia desempenharam um papel sem precedentes na vida pública dos Estados Unidos. Funcionários do gabinete investiram enormes quantias em ativos digitais, apoiadores de criptografia participaram da gestão de órgãos de regulamentação, e gigantes da indústria tornaram-se as principais fontes de financiamento para campanhas eleitorais. As bolsas e emissoras investiram centenas de milhões de dólares para apoiar legisladores amigáveis e combater os opositores. A família do presidente promove seus investimentos em criptografia em todo o mundo, e um grande investidor de uma moeda Meme teve a oportunidade de jantar com o presidente. Os ativos de criptografia detidos pela primeira família já atingiram dezenas de bilhões de dólares, podendo ter se tornado a maior única fonte de sua riqueza.
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Este fenómeno contrasta fortemente com a origem dos ativos de criptografia. Quando o Bitcoin nasceu em 2009, foi visto como um movimento utópico de contestação à autoridade. Os primeiros adotantes tinham ideais elevados, desejando reformar completamente o sistema financeiro, protegendo os indivíduos da pilhagem de ativos e da inflação, transferindo o poder das grandes instituições financeiras para pequenos investidores. Não era apenas um ativo, mas sim um movimento de libertação tecnológica.
Hoje, esses ideais foram esquecidos. Ativos de criptografia não apenas deram origem a fraudes em grande escala, lavagem de dinheiro e outros crimes financeiros, mas a indústria também estabeleceu uma relação não saudável com o governo dos Estados Unidos, em um grau que supera Wall Street ou qualquer outro setor. Ativos de criptografia tornaram-se uma ferramenta típica de interesse político.
Isto contrasta fortemente com a situação fora dos Estados Unidos. Nos últimos anos, regiões como a União Europeia, Japão, Singapura, Suíça e Emirados Árabes Unidos conseguiram estabelecer quadros regulatórios transparentes para ativos digitais, sem os graves conflitos de interesse que ocorreram nos Estados Unidos. Em países em desenvolvimento, a expropriação pelo governo é comum, a inflação é alta e o risco de desvalorização da moeda é severo, e os ativos de criptografia ainda desempenham o papel que os idealistas iniciais esperavam.
Ao mesmo tempo, a tecnologia subjacente dos ativos digitais está amadurecendo gradualmente. As principais empresas financeiras e de tecnologia estão começando a levar as criptomoedas a sério. Nos últimos 18 meses, o número de ativos do mundo real, incluindo crédito privado, títulos do Tesouro dos EUA e commodities, sendo "tokenizados" e negociados no blockchain quase triplicou. As instituições financeiras tradicionais estão se tornando grandes emissores de fundos do mercado monetário tokenizados, e as empresas de criptomoedas também estão participando da emissão de tokens atrelados a ativos como ouro.
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O setor de pagamentos pode ser o cenário de aplicação mais promissor. Algumas empresas estão adotando moedas estáveis (tokens digitais apoiados por ativos tradicionais). Recentemente, a Mastercard anunciou que permitirá que clientes e comerciantes utilizem moedas estáveis para pagamentos e liquidações, enquanto a empresa de tecnologia financeira Stripe lançou contas financeiras de moedas estáveis em 101 países e adquiriu a plataforma de moedas estáveis Bridge. Após abandonar o projeto Diem há três anos, a Meta pode estar retornando a este setor.
Esta é uma oportunidade que as empresas de criptomoedas devem agarrar. Os proponentes argumentam que, sob o governo Biden, eles não têm escolha a não ser fazer todo o possível para impulsionar a indústria nos Estados Unidos. Sob a liderança de Gary Gensler, a SEC teve uma visão negativa da indústria, envolvendo muitas empresas de alto perfil em ações de aplicação e batalhas legais. Como resultado, os bancos têm medo de fornecer serviços para empresas de criptomoedas e se envolver no espaço cripto, especialmente stablecoins. Em certa medida, as queixas da indústria são justificadas. Não é eficiente nem sempre justo esclarecer o estatuto jurídico das criptomoedas através dos tribunais, não do Congresso. Houve agora uma mudança significativa na atitude regulatória, com a maioria dos casos contra empresas cripto caídos.
O resultado é que a indústria de ativos de criptografia nos Estados Unidos precisa de autoajuda. Novas regras ainda precisam ser estabelecidas para garantir que os riscos não permeiem o sistema financeiro. Se os políticos não conseguirem regular adequadamente os ativos de criptografia devido ao medo da influência eleitoral da indústria, as consequências a longo prazo serão muito prejudiciais. O risco de proteções inadequadas não é apenas teórico. Os três maiores bancos que faliram em 2023 – SilverGate, Signature e Silicon Valley Bank – tinham uma grande exposição a depósitos voláteis da indústria de ativos de criptografia. Os stablecoins são suscetíveis a corridas e devem ser regulados como os bancos.
Se não forem realizadas as reformas necessárias, os líderes de ativos de criptografia acabarão por se arrepender do acordo alcançado em Washington. A indústria mantém na sua maioria silêncio sobre os conflitos de interesse resultantes dos investimentos em ativos de criptografia da família do presidente. O setor precisa de legislação que defina claramente a sua posição e forneça um quadro regulatório mais racional. A intersecção dos interesses comerciais do presidente com os assuntos governamentais torna isso ainda mais difícil. Recentemente, uma proposta de lei sobre ativos de criptografia não conseguiu ser aprovada em uma votação processual no Senado, pois vários senadores retiraram seu apoio.
Escolha egoísta
Qualquer setor que esteja intimamente associado a um partido político específico não pode escapar da influência das oscilações de sentimento dos eleitores americanos. O setor de encriptação vê Trump como um salvador e tornou-se um "ativo político" muito apreciado, o que indica que já escolheu um lado. Os ativos de criptografia desempenham um novo papel na formulação de políticas, mas hoje, a reputação e o destino do setor estão intimamente relacionados à ascensão e queda de seus aliados políticos. Os ativos de criptografia são realmente benéficos para a família Trump, mas, no final, os benefícios desse negócio serão apenas unidirecionais.
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Ativos de criptografia indústria salta para o centro do palco político dos Estados Unidos
Os investimentos da família Trump, reguladores amigáveis e doações políticas generosas impulsionaram essa mudança.
No final de abril, a Fr8Tech, uma empresa de logística com sede no Texas com uma capitalização de mercado de apenas US$ 3 milhões, anunciou planos de pedir emprestado até US$ 20 milhões para comprar a TRUMP Meme, uma criptomoeda lançada três dias antes de Trump assumir o cargo. (Uma vez apelou nas redes sociais: "Junte-se à minha comunidade Trump muito especial.") Obtenha já as suas $TRUMP moedas. A empresa que administra a criptomoeda acaba de anunciar que os maiores investidores serão convidados para jantar com o presidente. Javier Sergas, CEO da Fr8Tech, disse que a compra do token era uma "maneira eficaz" de "defender" a política comercial que a empresa queria.
Nessa mesma semana, em Lahore, no Paquistão, o céu noturno foi iluminado com fogos de artifício comemorativos. O Conselho de Criptomoedas do Paquistão, que foi criado em março, está celebrando sua parceria com a World Free Finance Corporation (WLF). A WLF é uma empresa de propriedade de Trump e sua família. A empresa se comprometeu a ajudar o Paquistão a desenvolver produtos blockchain, converter ativos físicos em tokens digitais e fornecer consultoria para a indústria de criptomoedas. Os detalhes da transação, incluindo os termos financeiros, não foram divulgados. Os meios de comunicação indianos interpretaram isto como uma tentativa do Paquistão de agradar a Trump – uma interpretação que foi particularmente estranha duas semanas depois, quando Trump atribuiu a si próprio o cessar-fogo no confronto militar entre a Índia e o Paquistão, uma vez que muitos indianos viam a trégua como demasiado favorável para o Paquistão.
Esses eventos indicam que mudanças estão acontecendo em Washington. O setor de Ativos de criptografia está em ascensão. O presidente, a primeira-dama e os filhos estão promovendo-o tanto nacionalmente quanto internacionalmente. Os reguladores nomeados por Trump adotaram uma postura mais flexível em relação ao setor. Investidores estão entrando em massa, grandes grupos de lobby político estão surgindo, apoiando candidatos políticos que defendem Ativos de criptografia e atacando os opositores. Investidores e apoiadores, incluindo governos estrangeiros, descobriram que isso lhes oferece uma via para se conectar com pessoas influentes. Este setor emergente se vê de repente no centro da vida pública dos EUA. No entanto, a estreita relação com a família Trump também o torna, em certa medida, uma causa partidária. O entusiasmo de Trump por Ativos de criptografia pode acabar sendo mais prejudicial do que benéfico para o setor.
Historicamente, muitas indústrias tiveram uma ligação estreita com os círculos de poder político. Bancos, fabricantes de armas e empresas farmacêuticas mantiveram influência nos corredores do poder ao longo do tempo. No final do século XIX, as companhias ferroviárias exerceram um enorme impacto na política nacional e local, obtendo regulamentações favoráveis, promovendo a prosperidade e, por fim, desencadeando uma depressão catastrófica.
Mas nenhuma outra indústria subiu de franja a queridinha oficial com uma velocidade tão surpreendente como a criptomoeda. No início do primeiro mandato de Trump, o valor total de todas as criptomoedas do mundo era inferior a US$ 20 bilhões, e hoje é de mais de US$ 3 trilhões. Quando Jay Clayton foi nomeado para a presidência da SEC em 2017, as criptomoedas não foram mencionadas nas audiências de confirmação do Senado. Ainda em 2021, Trump desdenhou dos ativos digitais: "Bitcoin parece uma farsa", "Não gosto porque é outra moeda que compete com o dólar". No ano seguinte, quando os preços dos ativos digitais despencaram, US$ 8 bilhões em fraudes ocorreram nas principais exchanges de criptomoedas, e a indústria entrou em uma crise conhecida como "inverno cripto", seu argumento parecia estar confirmado.
As autoridades reguladoras também têm uma atitude negativa em relação a muitos ativos de criptografia. Gary Gensler, o presidente da SEC nomeado por Biden, afirmou que muitas moedas criptográficas são, na verdade, valores mobiliários e, portanto, só devem ser negociadas em bolsas reguladas pela SEC. A agência imediatamente processou várias grandes plataformas de negociação de criptografia e outras empresas de ativos digitais.
No entanto, desde o retorno de Trump à Casa Branca, os reguladores financeiros que tentaram conter as criptomoedas durante o mandato de Biden mudaram abruptamente de tom, já que Trump nomeou apoiadores ferrenhos do setor para cargos de liderança. Paul Atkins, o novo presidente da SEC, atuou como copresidente de um grupo da indústria cripto por oito anos. O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities nomeado por Trump, Brian Quintz, foi anteriormente o chefe de política cripto da conhecida empresa de capital de risco A16Z.
A mudança na liderança da SEC levou a uma grande mudança de política. Existe atualmente uma definição mais restrita de quais os criptoativos abrangidos pelo âmbito de aplicação dos valores mobiliários sujeitos a regulamentação. Hearst Pearce, que é responsável pela recém-formada Crypto Task Force, é carinhosamente conhecida na indústria como "Crypto Mom". Desde a posse de Trump, mais de uma dúzia de ações de fiscalização contra empresas cripto foram interrompidas, incluindo aquelas que visam grandes exchanges, grandes emissores de criptomoedas e a primeira empresa cripto a receber uma licença bancária estatal. Tudo isso naturalmente aumentou a confiança do setor: os fundos de capital de risco despejaram quase US$ 5 bilhões em empresas cripto no primeiro trimestre de 2025, o maior em quase três anos.
Quando um novo presidente assume o cargo e nomeia funcionários com ideias semelhantes, não é raro haver uma mudança significativa nas políticas de regulamentação. Quando um governo republicano substitui um governo democrata, as concepções de regulação frequentemente mudam de intervenção para laissez-faire. No entanto, é incomum que o presidente e sua família estejam profundamente envolvidos em setores que se beneficiam da desregulamentação.
Iniciados há alguns meses, os investimentos da família presidencial no espaço de criptomoedas estão se expandindo rapidamente. A WLF, que é detida em 60% pela família Trump, foi fundada em setembro de 2024 e lançou uma nova stablecoin chamada USD1 (uma criptomoeda indexada ao dólar americano) em março de 2025. O token tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 2 bilhões, tornando-se uma das maiores criptomoedas indexadas ao dólar do mundo.
O principal conselheiro de política externa de Trump, Steve Witkoff, é o "cofundador honorário" da WLF; seu filho, Zack Witkoff, é "cofundador". O próprio Trump é o "principal defensor da encriptação", e seus filhos também fazem parte da "equipe". Uma nota de rodapé no site alerta: "Qualquer menção ou citação de Donald Trump ou de membros de sua família não deve ser interpretada como endosse." Um porta-voz da empresa afirmou que a WLF é uma empresa privada, sem vínculos políticos, e que ninguém da administração Trump ocupa cargos em sua direção.
Além de WLF, Trump também possui outros ativos de criptografia. O TRUMP Meme moeda disparou em valor após seu lançamento em 17 de janeiro, atingindo um pico de aproximadamente 15 bilhões de dólares em valor de mercado, antes de cair acentuadamente. Empresas ligadas à família Trump detêm 80% desses tokens. A primeira-dama Melania Trump lançou outra moeda Meme em 19 de janeiro, que também passou por um processo de explosão de valor seguido de colapso.
O presidente também possui interesses financeiros diretos no setor de criptografia através do Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (uma empresa de mídia social na qual possui 52% das ações). Em abril deste ano, a empresa anunciou uma parceria com uma grande plataforma de negociação para vender fundos de índice negociados em bolsa (ETF) que envolvem ativos digitais e outros valores mobiliários. O Grupo de Mídia e Tecnologia Trump afirmou que está considerando lançar sua própria carteira de criptografia e moeda.
A volatilidade e a incerteza da propriedade desses ativos tornam difícil estimar com precisão a riqueza da família Trump relacionada a esses investimentos. Os ativos de criptografia podem agora constituir a maior linha de negócios única da família. Apenas a moeda TRUMP Meme detida pela família vale quase 2 mil milhões de dólares, o que é quase equivalente ao valor total de todas as suas propriedades, campos de golfe e clubes.
Não é apenas a família Trump que ajudou o renascimento das criptomoedas. Grandes comitês de ação política eleitoral (PAC) têm investido pesado para promover os interesses do setor. Redes afiliadas do super PAC, como Protect Progress, Fairshake e Defend American Jobs, gastaram mais de US$ 130 milhões na véspera da eleição do ano passado, tornando-se um dos grupos que mais gastaram na campanha. Estas organizações foram todas formadas após a última eleição presidencial. O Fairshake, que faturou US$ 260 milhões no último ciclo eleitoral, não é apenas o maior PAC que defende uma indústria específica, mas também o maior super PAC apartidário de todos os tipos. Em comparação, a Associação Nacional de Corretores de Imóveis arrecadou apenas cerca de US$ 20 milhões.
Em vez de enfatizar a posição de um candidato sobre criptomoedas, Fairshake veicula anúncios em torno de qualquer questão que possa impulsionar um político que ele apoia ou prejudicar um político ao qual ele se opõe. Ajudou uma congressista democrata da Califórnia a perder as primárias para o Senado, ao mesmo tempo que apoiava a posição linha-dura anticrime de um congressista do Estado de Nova Iorque. "Muitas indústrias tentaram isso. A diferença está em seu foco singular, e é isso que realmente muda o jogo", disse um porta-voz da Fairshake. "A estratégia fundadora continua a ser a mesma: apoiar os apoiantes, opor-se aos opositores."
"Esta é a exibição mais nua de dinheiro e poder que já vi em uma instituição legislativa," disse um executivo de uma organização de defesa da regulamentação financeira. A Fairshake tem 116 milhões de dólares em caixa, prontos para serem usados nas eleições de meio de mandato de 2026.
O "fundo de guerra" da indústria de encriptação espera ajudar a convencer o Congresso a adotar as políticas preferidas. O mais importante é que espera que o Congresso defina claramente o status legal dos ativos de criptografia, a fim de evitar que a atitude regulatória oscile novamente nas próximas eleições. Afinal, o presidente e os seus oficiais nomeados vão e vêm, enquanto a legislação tende a ser mais duradoura.
O setor de encriptação espera classificar a maioria dos ativos de criptografia como mercadorias, sob a supervisão da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) e não da Comissão de Valores Mobiliários (SEC). A CFTC é responsável pela supervisão da maioria das transações de derivados financeiros e é a menor das duas agências reguladoras. Para o presente ano fiscal, o orçamento solicitado pela CFTC é de 399 milhões de dólares, com 725 funcionários em tempo integral, enquanto o orçamento da SEC é de 2,6 bilhões de dólares, com 5.073 funcionários. O setor de encriptação vê a CFTC como uma opção regulatória mais flexível.
O projeto de lei que designou a CFTC como o principal regulador de ativos de criptografia foi bloqueado no Congresso no ano passado. No entanto, os republicanos, que tendem a uma supervisão financeira leve, controlam ambas as casas do Congresso desde o início deste ano. Mais importante ainda, muitos democratas também reconhecem a necessidade de colocar os ativos de criptografia sob uma estrutura legal mais clara. No entanto, o entusiasmo da família Trump em relação às criptomoedas está tornando mais difícil para a indústria obter apoio suficiente no Congresso.
O evidente conflito de interesses de Trump gerou críticas de parlamentares do Partido Democrata. Eles acreditam que muitos investidores fazem negócios com a família Trump ou compram ativos de criptografia relacionados apenas para agradar ao presidente — o que na verdade é uma acusação de que Trump está vendendo poder. Por exemplo, após o anúncio de um jantar com Trump para grandes investidores, o preço do TRUMP Meme moeda disparou. Outro caso controverso é a decisão de uma empresa de investimento do governo de Abu Dhabi de usar o WLF's USD1 como ferramenta para investir 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação. Financiar um investimento de tal magnitude com criptomoeda é por si só incomum, e a lógica comercial de usar uma criptomoeda totalmente nova e não verificada é ainda mais obscura. Mas o WLF se beneficiou enormemente: essa transação fez com que o USD1 passasse de anônimo a se tornar rapidamente a sétima maior stablecoin do mundo.
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No dia 8 de maio, um projeto de lei bipartidário para criar um quadro regulatório claro para as moedas estáveis não conseguiu ser aprovado no Senado. Os apoiantes do projeto de lei estavam anteriormente confiantes na sua aprovação, mas os democratas que antes tinham uma atitude positiva começaram a se preocupar que isso poderia incentivar o presidente a vender influência. Dois senadores democratas apresentaram um projeto de lei que visa proibir o presidente, membros do Congresso e altos funcionários da Casa Branca de emitir, patrocinar ou endossar ativos de criptografia. Até mesmo a senadora republicana Cynthia Lummis, que sempre defendeu ativamente uma regulamentação clara para a encriptação de moeda e é coautora do projeto de lei, afirmou que o jantar de Meme moeda de Trump "me fez hesitar".
Preocupações com a regulamentação de ativos de criptografia não se limitam à ligação entre o presidente e a indústria. Steven Kelly, do Programa de Estabilidade Financeira da Universidade de Yale, acredita que uma indústria de criptografia em rápido crescimento, regulamentada por pequenas instituições que adotam o não intervencionismo, pode representar riscos para a estabilidade financeira. Ele aponta que os ativos de criptografia foram fatores centrais na crise bancária dos Estados Unidos em 2023. Os bancos inicialmente afetados tinham muitos negócios com empresas de criptografia e investidores, e, portanto, foram severamente impactados pelo inverno cripto. Quando as preocupações sobre suas perdas evoluíram para corridas bancárias, o pânico rapidamente se espalhou para o sistema financeiro mais amplo. Críticos argumentam que normalizar o uso de ativos de criptografia instáveis inevitavelmente injetará maiores riscos no sistema financeiro.
Publicamente, os defensores das criptomoedas continuam otimistas de que a indústria receberá legislação de apoio. Reservadamente, no entanto, alguns líderes da indústria têm criticado as aventuras cripto do presidente. Eles temem que a imagem do setor como uma ferramenta para o presidente vender influência dificulte o apoio dos legisladores a leis favoráveis. Nick Carter, um investidor proeminente na indústria cripto e apoiador de Trump, é um dos poucos que está disposto a dizer publicamente que os interesses financeiros da família do presidente na indústria cripto estão dificultando o avanço da legislação. Ele disse que o governo reagiu negativamente a tais críticas: "Quando falei sobre isso, as pessoas no governo entraram em contato comigo para expressar sua insatisfação. "No entanto, tentar evitar que as pessoas afirmem o óbvio não vai funcionar." Conflitos de interesse existem", disse Carter, "e ninguém pode realmente negar isso." "
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Ativos de criptografia do limite ao núcleo: a complexa relação política da família Trump com a indústria
Ativos de criptografia: do ideal utópico ao turbilhão político
Editorial: Ativos de criptografia tornaram-se uma típica ferramenta de interesses políticos
O idealismo de antigamente foi agora substituído pelo egoísmo.
Quando o governo do Catar propôs substituir o Air Force One por um Boeing 747, o presidente Donald Trump respondeu: "Por que não? Apenas um tolo recusaria dinheiro grátis." No entanto, o mais controverso conflito de interesses na política americana não ocorre nos céus, mas sim na blockchain - o habitat de trilhões de dólares em ativos de criptografia.
Nos últimos seis meses, os ativos de criptografia desempenharam um papel sem precedentes na vida pública dos Estados Unidos. Funcionários do gabinete investiram enormes quantias em ativos digitais, apoiadores de criptografia participaram da gestão de órgãos de regulamentação, e gigantes da indústria tornaram-se as principais fontes de financiamento para campanhas eleitorais. As bolsas e emissoras investiram centenas de milhões de dólares para apoiar legisladores amigáveis e combater os opositores. A família do presidente promove seus investimentos em criptografia em todo o mundo, e um grande investidor de uma moeda Meme teve a oportunidade de jantar com o presidente. Os ativos de criptografia detidos pela primeira família já atingiram dezenas de bilhões de dólares, podendo ter se tornado a maior única fonte de sua riqueza.
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Este fenómeno contrasta fortemente com a origem dos ativos de criptografia. Quando o Bitcoin nasceu em 2009, foi visto como um movimento utópico de contestação à autoridade. Os primeiros adotantes tinham ideais elevados, desejando reformar completamente o sistema financeiro, protegendo os indivíduos da pilhagem de ativos e da inflação, transferindo o poder das grandes instituições financeiras para pequenos investidores. Não era apenas um ativo, mas sim um movimento de libertação tecnológica.
Hoje, esses ideais foram esquecidos. Ativos de criptografia não apenas deram origem a fraudes em grande escala, lavagem de dinheiro e outros crimes financeiros, mas a indústria também estabeleceu uma relação não saudável com o governo dos Estados Unidos, em um grau que supera Wall Street ou qualquer outro setor. Ativos de criptografia tornaram-se uma ferramenta típica de interesse político.
Isto contrasta fortemente com a situação fora dos Estados Unidos. Nos últimos anos, regiões como a União Europeia, Japão, Singapura, Suíça e Emirados Árabes Unidos conseguiram estabelecer quadros regulatórios transparentes para ativos digitais, sem os graves conflitos de interesse que ocorreram nos Estados Unidos. Em países em desenvolvimento, a expropriação pelo governo é comum, a inflação é alta e o risco de desvalorização da moeda é severo, e os ativos de criptografia ainda desempenham o papel que os idealistas iniciais esperavam.
Ao mesmo tempo, a tecnologia subjacente dos ativos digitais está amadurecendo gradualmente. As principais empresas financeiras e de tecnologia estão começando a levar as criptomoedas a sério. Nos últimos 18 meses, o número de ativos do mundo real, incluindo crédito privado, títulos do Tesouro dos EUA e commodities, sendo "tokenizados" e negociados no blockchain quase triplicou. As instituições financeiras tradicionais estão se tornando grandes emissores de fundos do mercado monetário tokenizados, e as empresas de criptomoedas também estão participando da emissão de tokens atrelados a ativos como ouro.
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O setor de pagamentos pode ser o cenário de aplicação mais promissor. Algumas empresas estão adotando moedas estáveis (tokens digitais apoiados por ativos tradicionais). Recentemente, a Mastercard anunciou que permitirá que clientes e comerciantes utilizem moedas estáveis para pagamentos e liquidações, enquanto a empresa de tecnologia financeira Stripe lançou contas financeiras de moedas estáveis em 101 países e adquiriu a plataforma de moedas estáveis Bridge. Após abandonar o projeto Diem há três anos, a Meta pode estar retornando a este setor.
Esta é uma oportunidade que as empresas de criptomoedas devem agarrar. Os proponentes argumentam que, sob o governo Biden, eles não têm escolha a não ser fazer todo o possível para impulsionar a indústria nos Estados Unidos. Sob a liderança de Gary Gensler, a SEC teve uma visão negativa da indústria, envolvendo muitas empresas de alto perfil em ações de aplicação e batalhas legais. Como resultado, os bancos têm medo de fornecer serviços para empresas de criptomoedas e se envolver no espaço cripto, especialmente stablecoins. Em certa medida, as queixas da indústria são justificadas. Não é eficiente nem sempre justo esclarecer o estatuto jurídico das criptomoedas através dos tribunais, não do Congresso. Houve agora uma mudança significativa na atitude regulatória, com a maioria dos casos contra empresas cripto caídos.
O resultado é que a indústria de ativos de criptografia nos Estados Unidos precisa de autoajuda. Novas regras ainda precisam ser estabelecidas para garantir que os riscos não permeiem o sistema financeiro. Se os políticos não conseguirem regular adequadamente os ativos de criptografia devido ao medo da influência eleitoral da indústria, as consequências a longo prazo serão muito prejudiciais. O risco de proteções inadequadas não é apenas teórico. Os três maiores bancos que faliram em 2023 – SilverGate, Signature e Silicon Valley Bank – tinham uma grande exposição a depósitos voláteis da indústria de ativos de criptografia. Os stablecoins são suscetíveis a corridas e devem ser regulados como os bancos.
Se não forem realizadas as reformas necessárias, os líderes de ativos de criptografia acabarão por se arrepender do acordo alcançado em Washington. A indústria mantém na sua maioria silêncio sobre os conflitos de interesse resultantes dos investimentos em ativos de criptografia da família do presidente. O setor precisa de legislação que defina claramente a sua posição e forneça um quadro regulatório mais racional. A intersecção dos interesses comerciais do presidente com os assuntos governamentais torna isso ainda mais difícil. Recentemente, uma proposta de lei sobre ativos de criptografia não conseguiu ser aprovada em uma votação processual no Senado, pois vários senadores retiraram seu apoio.
Escolha egoísta
Qualquer setor que esteja intimamente associado a um partido político específico não pode escapar da influência das oscilações de sentimento dos eleitores americanos. O setor de encriptação vê Trump como um salvador e tornou-se um "ativo político" muito apreciado, o que indica que já escolheu um lado. Os ativos de criptografia desempenham um novo papel na formulação de políticas, mas hoje, a reputação e o destino do setor estão intimamente relacionados à ascensão e queda de seus aliados políticos. Os ativos de criptografia são realmente benéficos para a família Trump, mas, no final, os benefícios desse negócio serão apenas unidirecionais.
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Ativos de criptografia indústria salta para o centro do palco político dos Estados Unidos
Os investimentos da família Trump, reguladores amigáveis e doações políticas generosas impulsionaram essa mudança.
No final de abril, a Fr8Tech, uma empresa de logística com sede no Texas com uma capitalização de mercado de apenas US$ 3 milhões, anunciou planos de pedir emprestado até US$ 20 milhões para comprar a TRUMP Meme, uma criptomoeda lançada três dias antes de Trump assumir o cargo. (Uma vez apelou nas redes sociais: "Junte-se à minha comunidade Trump muito especial.") Obtenha já as suas $TRUMP moedas. A empresa que administra a criptomoeda acaba de anunciar que os maiores investidores serão convidados para jantar com o presidente. Javier Sergas, CEO da Fr8Tech, disse que a compra do token era uma "maneira eficaz" de "defender" a política comercial que a empresa queria.
Nessa mesma semana, em Lahore, no Paquistão, o céu noturno foi iluminado com fogos de artifício comemorativos. O Conselho de Criptomoedas do Paquistão, que foi criado em março, está celebrando sua parceria com a World Free Finance Corporation (WLF). A WLF é uma empresa de propriedade de Trump e sua família. A empresa se comprometeu a ajudar o Paquistão a desenvolver produtos blockchain, converter ativos físicos em tokens digitais e fornecer consultoria para a indústria de criptomoedas. Os detalhes da transação, incluindo os termos financeiros, não foram divulgados. Os meios de comunicação indianos interpretaram isto como uma tentativa do Paquistão de agradar a Trump – uma interpretação que foi particularmente estranha duas semanas depois, quando Trump atribuiu a si próprio o cessar-fogo no confronto militar entre a Índia e o Paquistão, uma vez que muitos indianos viam a trégua como demasiado favorável para o Paquistão.
Esses eventos indicam que mudanças estão acontecendo em Washington. O setor de Ativos de criptografia está em ascensão. O presidente, a primeira-dama e os filhos estão promovendo-o tanto nacionalmente quanto internacionalmente. Os reguladores nomeados por Trump adotaram uma postura mais flexível em relação ao setor. Investidores estão entrando em massa, grandes grupos de lobby político estão surgindo, apoiando candidatos políticos que defendem Ativos de criptografia e atacando os opositores. Investidores e apoiadores, incluindo governos estrangeiros, descobriram que isso lhes oferece uma via para se conectar com pessoas influentes. Este setor emergente se vê de repente no centro da vida pública dos EUA. No entanto, a estreita relação com a família Trump também o torna, em certa medida, uma causa partidária. O entusiasmo de Trump por Ativos de criptografia pode acabar sendo mais prejudicial do que benéfico para o setor.
Historicamente, muitas indústrias tiveram uma ligação estreita com os círculos de poder político. Bancos, fabricantes de armas e empresas farmacêuticas mantiveram influência nos corredores do poder ao longo do tempo. No final do século XIX, as companhias ferroviárias exerceram um enorme impacto na política nacional e local, obtendo regulamentações favoráveis, promovendo a prosperidade e, por fim, desencadeando uma depressão catastrófica.
Mas nenhuma outra indústria subiu de franja a queridinha oficial com uma velocidade tão surpreendente como a criptomoeda. No início do primeiro mandato de Trump, o valor total de todas as criptomoedas do mundo era inferior a US$ 20 bilhões, e hoje é de mais de US$ 3 trilhões. Quando Jay Clayton foi nomeado para a presidência da SEC em 2017, as criptomoedas não foram mencionadas nas audiências de confirmação do Senado. Ainda em 2021, Trump desdenhou dos ativos digitais: "Bitcoin parece uma farsa", "Não gosto porque é outra moeda que compete com o dólar". No ano seguinte, quando os preços dos ativos digitais despencaram, US$ 8 bilhões em fraudes ocorreram nas principais exchanges de criptomoedas, e a indústria entrou em uma crise conhecida como "inverno cripto", seu argumento parecia estar confirmado.
As autoridades reguladoras também têm uma atitude negativa em relação a muitos ativos de criptografia. Gary Gensler, o presidente da SEC nomeado por Biden, afirmou que muitas moedas criptográficas são, na verdade, valores mobiliários e, portanto, só devem ser negociadas em bolsas reguladas pela SEC. A agência imediatamente processou várias grandes plataformas de negociação de criptografia e outras empresas de ativos digitais.
No entanto, desde o retorno de Trump à Casa Branca, os reguladores financeiros que tentaram conter as criptomoedas durante o mandato de Biden mudaram abruptamente de tom, já que Trump nomeou apoiadores ferrenhos do setor para cargos de liderança. Paul Atkins, o novo presidente da SEC, atuou como copresidente de um grupo da indústria cripto por oito anos. O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities nomeado por Trump, Brian Quintz, foi anteriormente o chefe de política cripto da conhecida empresa de capital de risco A16Z.
A mudança na liderança da SEC levou a uma grande mudança de política. Existe atualmente uma definição mais restrita de quais os criptoativos abrangidos pelo âmbito de aplicação dos valores mobiliários sujeitos a regulamentação. Hearst Pearce, que é responsável pela recém-formada Crypto Task Force, é carinhosamente conhecida na indústria como "Crypto Mom". Desde a posse de Trump, mais de uma dúzia de ações de fiscalização contra empresas cripto foram interrompidas, incluindo aquelas que visam grandes exchanges, grandes emissores de criptomoedas e a primeira empresa cripto a receber uma licença bancária estatal. Tudo isso naturalmente aumentou a confiança do setor: os fundos de capital de risco despejaram quase US$ 5 bilhões em empresas cripto no primeiro trimestre de 2025, o maior em quase três anos.
Quando um novo presidente assume o cargo e nomeia funcionários com ideias semelhantes, não é raro haver uma mudança significativa nas políticas de regulamentação. Quando um governo republicano substitui um governo democrata, as concepções de regulação frequentemente mudam de intervenção para laissez-faire. No entanto, é incomum que o presidente e sua família estejam profundamente envolvidos em setores que se beneficiam da desregulamentação.
Iniciados há alguns meses, os investimentos da família presidencial no espaço de criptomoedas estão se expandindo rapidamente. A WLF, que é detida em 60% pela família Trump, foi fundada em setembro de 2024 e lançou uma nova stablecoin chamada USD1 (uma criptomoeda indexada ao dólar americano) em março de 2025. O token tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 2 bilhões, tornando-se uma das maiores criptomoedas indexadas ao dólar do mundo.
O principal conselheiro de política externa de Trump, Steve Witkoff, é o "cofundador honorário" da WLF; seu filho, Zack Witkoff, é "cofundador". O próprio Trump é o "principal defensor da encriptação", e seus filhos também fazem parte da "equipe". Uma nota de rodapé no site alerta: "Qualquer menção ou citação de Donald Trump ou de membros de sua família não deve ser interpretada como endosse." Um porta-voz da empresa afirmou que a WLF é uma empresa privada, sem vínculos políticos, e que ninguém da administração Trump ocupa cargos em sua direção.
Além de WLF, Trump também possui outros ativos de criptografia. O TRUMP Meme moeda disparou em valor após seu lançamento em 17 de janeiro, atingindo um pico de aproximadamente 15 bilhões de dólares em valor de mercado, antes de cair acentuadamente. Empresas ligadas à família Trump detêm 80% desses tokens. A primeira-dama Melania Trump lançou outra moeda Meme em 19 de janeiro, que também passou por um processo de explosão de valor seguido de colapso.
O presidente também possui interesses financeiros diretos no setor de criptografia através do Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (uma empresa de mídia social na qual possui 52% das ações). Em abril deste ano, a empresa anunciou uma parceria com uma grande plataforma de negociação para vender fundos de índice negociados em bolsa (ETF) que envolvem ativos digitais e outros valores mobiliários. O Grupo de Mídia e Tecnologia Trump afirmou que está considerando lançar sua própria carteira de criptografia e moeda.
A volatilidade e a incerteza da propriedade desses ativos tornam difícil estimar com precisão a riqueza da família Trump relacionada a esses investimentos. Os ativos de criptografia podem agora constituir a maior linha de negócios única da família. Apenas a moeda TRUMP Meme detida pela família vale quase 2 mil milhões de dólares, o que é quase equivalente ao valor total de todas as suas propriedades, campos de golfe e clubes.
Não é apenas a família Trump que ajudou o renascimento das criptomoedas. Grandes comitês de ação política eleitoral (PAC) têm investido pesado para promover os interesses do setor. Redes afiliadas do super PAC, como Protect Progress, Fairshake e Defend American Jobs, gastaram mais de US$ 130 milhões na véspera da eleição do ano passado, tornando-se um dos grupos que mais gastaram na campanha. Estas organizações foram todas formadas após a última eleição presidencial. O Fairshake, que faturou US$ 260 milhões no último ciclo eleitoral, não é apenas o maior PAC que defende uma indústria específica, mas também o maior super PAC apartidário de todos os tipos. Em comparação, a Associação Nacional de Corretores de Imóveis arrecadou apenas cerca de US$ 20 milhões.
Em vez de enfatizar a posição de um candidato sobre criptomoedas, Fairshake veicula anúncios em torno de qualquer questão que possa impulsionar um político que ele apoia ou prejudicar um político ao qual ele se opõe. Ajudou uma congressista democrata da Califórnia a perder as primárias para o Senado, ao mesmo tempo que apoiava a posição linha-dura anticrime de um congressista do Estado de Nova Iorque. "Muitas indústrias tentaram isso. A diferença está em seu foco singular, e é isso que realmente muda o jogo", disse um porta-voz da Fairshake. "A estratégia fundadora continua a ser a mesma: apoiar os apoiantes, opor-se aos opositores."
"Esta é a exibição mais nua de dinheiro e poder que já vi em uma instituição legislativa," disse um executivo de uma organização de defesa da regulamentação financeira. A Fairshake tem 116 milhões de dólares em caixa, prontos para serem usados nas eleições de meio de mandato de 2026.
O "fundo de guerra" da indústria de encriptação espera ajudar a convencer o Congresso a adotar as políticas preferidas. O mais importante é que espera que o Congresso defina claramente o status legal dos ativos de criptografia, a fim de evitar que a atitude regulatória oscile novamente nas próximas eleições. Afinal, o presidente e os seus oficiais nomeados vão e vêm, enquanto a legislação tende a ser mais duradoura.
O setor de encriptação espera classificar a maioria dos ativos de criptografia como mercadorias, sob a supervisão da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) e não da Comissão de Valores Mobiliários (SEC). A CFTC é responsável pela supervisão da maioria das transações de derivados financeiros e é a menor das duas agências reguladoras. Para o presente ano fiscal, o orçamento solicitado pela CFTC é de 399 milhões de dólares, com 725 funcionários em tempo integral, enquanto o orçamento da SEC é de 2,6 bilhões de dólares, com 5.073 funcionários. O setor de encriptação vê a CFTC como uma opção regulatória mais flexível.
O projeto de lei que designou a CFTC como o principal regulador de ativos de criptografia foi bloqueado no Congresso no ano passado. No entanto, os republicanos, que tendem a uma supervisão financeira leve, controlam ambas as casas do Congresso desde o início deste ano. Mais importante ainda, muitos democratas também reconhecem a necessidade de colocar os ativos de criptografia sob uma estrutura legal mais clara. No entanto, o entusiasmo da família Trump em relação às criptomoedas está tornando mais difícil para a indústria obter apoio suficiente no Congresso.
O evidente conflito de interesses de Trump gerou críticas de parlamentares do Partido Democrata. Eles acreditam que muitos investidores fazem negócios com a família Trump ou compram ativos de criptografia relacionados apenas para agradar ao presidente — o que na verdade é uma acusação de que Trump está vendendo poder. Por exemplo, após o anúncio de um jantar com Trump para grandes investidores, o preço do TRUMP Meme moeda disparou. Outro caso controverso é a decisão de uma empresa de investimento do governo de Abu Dhabi de usar o WLF's USD1 como ferramenta para investir 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação. Financiar um investimento de tal magnitude com criptomoeda é por si só incomum, e a lógica comercial de usar uma criptomoeda totalmente nova e não verificada é ainda mais obscura. Mas o WLF se beneficiou enormemente: essa transação fez com que o USD1 passasse de anônimo a se tornar rapidamente a sétima maior stablecoin do mundo.
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No dia 8 de maio, um projeto de lei bipartidário para criar um quadro regulatório claro para as moedas estáveis não conseguiu ser aprovado no Senado. Os apoiantes do projeto de lei estavam anteriormente confiantes na sua aprovação, mas os democratas que antes tinham uma atitude positiva começaram a se preocupar que isso poderia incentivar o presidente a vender influência. Dois senadores democratas apresentaram um projeto de lei que visa proibir o presidente, membros do Congresso e altos funcionários da Casa Branca de emitir, patrocinar ou endossar ativos de criptografia. Até mesmo a senadora republicana Cynthia Lummis, que sempre defendeu ativamente uma regulamentação clara para a encriptação de moeda e é coautora do projeto de lei, afirmou que o jantar de Meme moeda de Trump "me fez hesitar".
Preocupações com a regulamentação de ativos de criptografia não se limitam à ligação entre o presidente e a indústria. Steven Kelly, do Programa de Estabilidade Financeira da Universidade de Yale, acredita que uma indústria de criptografia em rápido crescimento, regulamentada por pequenas instituições que adotam o não intervencionismo, pode representar riscos para a estabilidade financeira. Ele aponta que os ativos de criptografia foram fatores centrais na crise bancária dos Estados Unidos em 2023. Os bancos inicialmente afetados tinham muitos negócios com empresas de criptografia e investidores, e, portanto, foram severamente impactados pelo inverno cripto. Quando as preocupações sobre suas perdas evoluíram para corridas bancárias, o pânico rapidamente se espalhou para o sistema financeiro mais amplo. Críticos argumentam que normalizar o uso de ativos de criptografia instáveis inevitavelmente injetará maiores riscos no sistema financeiro.
Publicamente, os defensores das criptomoedas continuam otimistas de que a indústria receberá legislação de apoio. Reservadamente, no entanto, alguns líderes da indústria têm criticado as aventuras cripto do presidente. Eles temem que a imagem do setor como uma ferramenta para o presidente vender influência dificulte o apoio dos legisladores a leis favoráveis. Nick Carter, um investidor proeminente na indústria cripto e apoiador de Trump, é um dos poucos que está disposto a dizer publicamente que os interesses financeiros da família do presidente na indústria cripto estão dificultando o avanço da legislação. Ele disse que o governo reagiu negativamente a tais críticas: "Quando falei sobre isso, as pessoas no governo entraram em contato comigo para expressar sua insatisfação. "No entanto, tentar evitar que as pessoas afirmem o óbvio não vai funcionar." Conflitos de interesse existem", disse Carter, "e ninguém pode realmente negar isso." "