A proposta de lei sobre o mercado de ativos digitais nos Estados Unidos, a "CLARITY Act", foi aprovada com 47 votos a 6 e 32 votos a 19, respectivamente, pelo Comitê de Agricultura e pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos EUA, e será submetida em breve à votação em plenário.
O nome completo do CLARITY Act é "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", que se traduz no Digital Asset Market Clarity Act, que foi apresentado pelo deputado republicano J. French Hill, do Arkansas, com o objetivo de estabelecer uma estrutura regulatória clara e unificada para o mercado de ativos digitais (criptoativos) dos EUA e esclarecer a divisão de responsabilidades entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) no campo dos ativos digitais. Ao mesmo tempo em que protege os investidores e combate a fraude, deixe espaço para isenções e pesquisas para inovação (DeFi, stablecoins, NFTs, etc.).
O projeto de lei foi anteriormente bloqueado por uma controvérsia na Câmara sobre "o envolvimento de Trump em atividades cripto que poderiam levar a conflitos de interesse", mas a última emenda ao projeto foi rejeitada em 12 de junho para "proibir o presidente Trump e sua família de lucrar com a negociação ou promoção de criptoativos", e Thompson, presidente do Comitê de Serviços Financeiros e do Comitê de Agricultura da Câmara dos EUA, disse que "este não é o lugar para discutir a ética presidencial".
O Odaily irá resumir os principais conteúdos da proposta de lei "CLARITY Act" (com a ajuda do ChatGPT) e analisar os impactos subsequentes no mercado de criptomoedas.
Conteúdo principal do projeto de lei "CLARITY Act"
O impacto dos incidentes de segurança nos mercados cripto e financeiros, desde a falência da bolsa Mt. Gox em 2013 até o colapso da FTX em 2022, bem como as frequentes e prolongadas disputas legais entre projetos cripto como a SEC e a Ripple, destacaram a ambiguidade das definições de "valores mobiliários" e "commodities". Ao mesmo tempo, tanto a SEC quanto a CFTC têm autoridade regulatória parcial sobre ativos digitais, mas há sobreposições e conflitos entre os dois em termos de definições, padrões de aplicação e até mesmo acesso ao mercado. Por conseguinte, a criação da Lei CLARITY pode delimitar claramente as responsabilidades dos dois reguladores e evitar confusão regulamentar.
O projeto de lei "CLARITY Act" é dividido em cinco partes principais, abrangendo todo o processo, desde definições, transações até regulamentação e apoio à inovação.
Título I: Definições e Elaboração de Regras
O Capítulo 1 revê principalmente o Securities Act de 1933, o Exchange Act de 1934 e o Commodity Exchange Act para definir claramente os conceitos centrais de "blockchain", "aplicações/protocolos/sistemas blockchain", "sistemas de governança descentralizada", "ativos digitais", "commodities digitais" e participantes do mercado relacionados (emitentes, pessoas relacionadas, pessoas relacionadas); A SEC e a CFTC são obrigadas a concluir o desenvolvimento de regras de suporte dentro do prazo especificado e estabelecer um sistema de registro provisório para bolsas de mercadorias digitais, corretoras e distribuidoras.
A definição de bens digitais é a mesma que a conferida pelo artigo 1a da Lei das Bolsas de Mercadorias. A definição de bens digitais no artigo 1a da Lei das Bolsas de Mercadorias é a seguinte:
"Ativos digitais intrinsecamente relacionados ao sistema de blockchain — ou seja, ativos digitais que são diretamente utilizados ou originados das funções ou operações do sistema de blockchain, ou que são utilizados para os serviços fornecidos por esse sistema — e cujo valor deriva ou se espera que derive do uso desse sistema de blockchain."
Ao mesmo tempo, ficou claro que stablecoins de pagamento como USDT, USDC, tokens securitizados e outros ativos não especulativos, como obras de arte, itens de jogos e terrenos virtuais, não se enquadram na categoria de "bens digitais".
Título II: Emissão e Venda de Produtos Digitais
O capítulo dois trata principalmente da identificação de "ativos de contrato de investimento", estabelece as condições de isenção para a emissão primária e negociação no mercado secundário, e regulamenta os requisitos para sistemas de blockchain maduros, além de esclarecer que essas disposições entrarão em vigor 360 dias após a data de assinatura da lei.
A Lei reconhece uma mercadoria digital como um "ativo de contrato de investimento" se satisfizer o requisito de transferência independente peer-to-peer e for vendida sob um contrato de investimento. Em outras palavras, todas as mercadorias digitais vendidas de acordo com o contrato de investimento na aceção da Lei dos Valores Mobiliários no processo de levantamento de capital são classificadas como "ativos do contrato de investimento" no link da transação; Quando estes ativos são revendidos no mercado secundário por não-emitentes (ou os seus agentes/subscritores), deixam de constituir contratos de investimento (ou seja, a legislação em matéria de valores mobiliários deixa de ser aplicável) e apenas mantêm o seu estatuto de «produtos digitais».
Ao mesmo tempo, foram esclarecidas as condições de isenção para a emissão primária e a negociação no mercado secundário. A qualificação para a emissão primária de bens digitais é limitada aos emissores de bens digitais, podendo arrecadar até 75 milhões de dólares em qualquer período contínuo de 12 meses, e o emissor deve submeter os documentos de divulgação à SEC antes da venda e obter uma carta de eficácia ou confirmação para poder iniciar a venda.
A isenção de negociação no mercado secundário aplica-se principalmente a commodities digitais que foram originalmente emitidas através de contratos de investimento e transferidas no mercado secundário. **Desde que a transferência secundária não envolva o emitente original ou qualquer entidade por ele controlada, deixará de ser considerada uma "oferta ou venda" do contrato de investimento original e não estará sujeita ao regulamento de negociação de valores mobiliários da Lei dos Valores Mobiliários de 1933. **
Título III: Registro de intermediários sob a SEC
O terceiro capítulo inclui a "licença para o pagamento de stablecoins" e produtos digitais na esfera de aplicação da lei anti-fraude da SEC; ao mesmo tempo, estabelece isenções direcionadas para atividades DeFi e realiza estudos sobre temas como custódia bancária, divulgação de corretores/negociantes e participação de contrapartes estrangeiras.
No dia 9 de junho, sob uma declaração conjunta de 10 organizações, incluindo Paradigm, Uniswap Labs e Jump, o "Projeto de Lei de Clareza sobre Regulação de Blockchain" (BRCA) foi incluído na versão mais recente do "Projeto de Lei CLARITY", com ênfase em isenções direcionadas para finanças descentralizadas (DeFi) e desenvolvedores de blockchain.
Qualquer atividade que seja direta ou indiretamente relacionada com o funcionamento de sistemas de blockchain ou protocolos de negociação DeFi não está sujeita ao artigo 15H da Lei dos Valores Mobiliários e suas regras derivadas (mas ainda está sujeita às cláusulas de combate à fraude/manipulação):
Processamento de transações em rede: compilar, encaminhar, recuperar, classificar, validar transações em rede ou funções semelhantes.
Nós e serviços de computação: fornecemos poder computacional, execução de nós / oráculos, largura de banda ou outros serviços auxiliares semelhantes.
Interface do usuário: fornece uma interface front-end para que os usuários consultem e acessem dados da blockchain.
Manutenção de protocolos e sistemas de mensagens: desenvolver, publicar, gerir, manter ou distribuir sistemas de blockchain, protocolos de negociação DeFi ou sistemas de mensagens DeFi.
Participação em pools de liquidez: operar ou participar em pools de liquidez para executar a compra e venda à vista de produtos digitais.
Carteira não custodial e gestão de chaves: criar ou distribuir software de carteira ou outras ferramentas, ajudando apenas indivíduos a "protegerem" os ativos digitais ou as chaves privadas por conta própria.
Título IV: Registro de intermediários sob a CFTC
O quarto capítulo esclarece a autoridade regulatória exclusiva da CFTC sobre o mercado à vista de produtos digitais; exige que os comerciantes de futuros utilizem custodiante de ativos digitais qualificados; e estabelece um mecanismo de certificação de transações e registro para bolsas, corretoras e comerciantes; define regras para operadores de pools de commodities (CPO) e consultores de negociação de commodities (CTA); e inclui uma declaração de posição do Congresso.
A lei alarga a obrigação de registo CPO/CTA ao setor dos bens digitais e clarifica o requisito obrigatório de não praticar sem registo. Também autoriza a autoridade reguladora da CFTC a fornecer "isenções condicionais" de CPOs/CTAs para aliviar requisitos de conformidade duplicados, conflitantes ou excessivamente onerosos e promover a inovação.
No final deste capítulo, há uma declaração de posição do Congresso, que indica que esta lei e quaisquer emendas não conferem a nenhum órgão regulador federal ou estadual o poder de regulamentar, no mercado à vista, produtos que não sejam "bens digitais", evitando que os órgãos reguladores usem esta lei de forma expansiva para regulamentar, por exemplo, o comércio à vista de commodities tradicionais como petróleo e produtos agrícolas.
Título V: Inovação e Apoio Tecnológico
O Capítulo V estabelece a posição proativa do Congresso em relação à inovação de ativos digitais e estabelece um "Centro de Fintech e Estratégia de Inovação" no prazo de 180 dias após a promulgação desta Lei; Legalize o CFTC Lab (LabCFTC) para realizar pesquisas sobre DeFi, NFTs, sistemas de pagamento blockchain, infraestrutura de mercado, educação financeira e muito mais.
Este capítulo indica que o Laboratório CFTC (LabCFTC) será estabelecido na Comissão, com o Diretor nomeado pela Comissão e à sua disposição. Até 31 de outubro de cada ano a partir de 2025, o LabCFTC é obrigado a apresentar relatórios sobre suas atividades à Comissão de Agricultura da Câmara e à Comissão de Agricultura, Nutrição e Silvicultura do Senado.
Possíveis Impactos Futuros
A Lei CLARITY foi agora submetida à Câmara dos Representantes para votação em plenário e, com base no número de votos considerados e aprovados pela Comissão de Agricultura da Câmara e pela Comissão de Serviços Financeiros, a probabilidade de o projeto ser aprovado pelo plenário da Câmara é de cerca de 65%.
Em resumo, a aprovação da Lei CLARITY é benéfica para toda a indústria cripto, em primeiro lugar, esclarecendo a divisão de jurisdição entre a SEC e a CFTC, é propícia para mudar a situação caótica da supervisão de criptomoedas, e também esclarecendo os limites regulatórios das atividades cripto, para que os profissionais de criptografia tenham uma base legal ao se envolver em atividades de negócios cripto; Em segundo lugar, o projeto de lei também promove o desenvolvimento da indústria cripto por meio de medidas políticas, como a criação do Fintech and Innovation Strategy Center e do CFTC Lab, o que também significa que a regulamentação mudou de "gestão" para "introdução", usando suas próprias vantagens para orientar ativamente o desenvolvimento da indústria cripto nos Estados Unidos em uma direção mais compatível.
Mas também há críticos que acreditam que o projeto de lei pode incentivar o capital de risco ou enfraquecer a regulamentação das criptomoedas pela lei de valores mobiliários.
Os apoiantes e críticos têm opiniões divergentes. Resta saber se o projeto de lei "CLARITY Act" conseguirá ser aprovado e se trará benefícios substanciais para a indústria de criptomoedas.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Interpretação da Lei CLARITY dos EUA, um grande passo para a clarificação da regulamentação dos ativos digitais
Original | Odaily Odaily Diário (@OdailyChina)
Autor｜Golem（@web3_golem）
A proposta de lei sobre o mercado de ativos digitais nos Estados Unidos, a "CLARITY Act", foi aprovada com 47 votos a 6 e 32 votos a 19, respectivamente, pelo Comitê de Agricultura e pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos EUA, e será submetida em breve à votação em plenário.
O nome completo do CLARITY Act é "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", que se traduz no Digital Asset Market Clarity Act, que foi apresentado pelo deputado republicano J. French Hill, do Arkansas, com o objetivo de estabelecer uma estrutura regulatória clara e unificada para o mercado de ativos digitais (criptoativos) dos EUA e esclarecer a divisão de responsabilidades entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) no campo dos ativos digitais. Ao mesmo tempo em que protege os investidores e combate a fraude, deixe espaço para isenções e pesquisas para inovação (DeFi, stablecoins, NFTs, etc.).
O projeto de lei foi anteriormente bloqueado por uma controvérsia na Câmara sobre "o envolvimento de Trump em atividades cripto que poderiam levar a conflitos de interesse", mas a última emenda ao projeto foi rejeitada em 12 de junho para "proibir o presidente Trump e sua família de lucrar com a negociação ou promoção de criptoativos", e Thompson, presidente do Comitê de Serviços Financeiros e do Comitê de Agricultura da Câmara dos EUA, disse que "este não é o lugar para discutir a ética presidencial".
O Odaily irá resumir os principais conteúdos da proposta de lei "CLARITY Act" (com a ajuda do ChatGPT) e analisar os impactos subsequentes no mercado de criptomoedas.
Conteúdo principal do projeto de lei "CLARITY Act"
O impacto dos incidentes de segurança nos mercados cripto e financeiros, desde a falência da bolsa Mt. Gox em 2013 até o colapso da FTX em 2022, bem como as frequentes e prolongadas disputas legais entre projetos cripto como a SEC e a Ripple, destacaram a ambiguidade das definições de "valores mobiliários" e "commodities". Ao mesmo tempo, tanto a SEC quanto a CFTC têm autoridade regulatória parcial sobre ativos digitais, mas há sobreposições e conflitos entre os dois em termos de definições, padrões de aplicação e até mesmo acesso ao mercado. Por conseguinte, a criação da Lei CLARITY pode delimitar claramente as responsabilidades dos dois reguladores e evitar confusão regulamentar.
O projeto de lei "CLARITY Act" é dividido em cinco partes principais, abrangendo todo o processo, desde definições, transações até regulamentação e apoio à inovação.
Título I: Definições e Elaboração de Regras
O Capítulo 1 revê principalmente o Securities Act de 1933, o Exchange Act de 1934 e o Commodity Exchange Act para definir claramente os conceitos centrais de "blockchain", "aplicações/protocolos/sistemas blockchain", "sistemas de governança descentralizada", "ativos digitais", "commodities digitais" e participantes do mercado relacionados (emitentes, pessoas relacionadas, pessoas relacionadas); A SEC e a CFTC são obrigadas a concluir o desenvolvimento de regras de suporte dentro do prazo especificado e estabelecer um sistema de registro provisório para bolsas de mercadorias digitais, corretoras e distribuidoras.
A definição de bens digitais é a mesma que a conferida pelo artigo 1a da Lei das Bolsas de Mercadorias. A definição de bens digitais no artigo 1a da Lei das Bolsas de Mercadorias é a seguinte:
Ao mesmo tempo, ficou claro que stablecoins de pagamento como USDT, USDC, tokens securitizados e outros ativos não especulativos, como obras de arte, itens de jogos e terrenos virtuais, não se enquadram na categoria de "bens digitais".
Título II: Emissão e Venda de Produtos Digitais
O capítulo dois trata principalmente da identificação de "ativos de contrato de investimento", estabelece as condições de isenção para a emissão primária e negociação no mercado secundário, e regulamenta os requisitos para sistemas de blockchain maduros, além de esclarecer que essas disposições entrarão em vigor 360 dias após a data de assinatura da lei.
A Lei reconhece uma mercadoria digital como um "ativo de contrato de investimento" se satisfizer o requisito de transferência independente peer-to-peer e for vendida sob um contrato de investimento. Em outras palavras, todas as mercadorias digitais vendidas de acordo com o contrato de investimento na aceção da Lei dos Valores Mobiliários no processo de levantamento de capital são classificadas como "ativos do contrato de investimento" no link da transação; Quando estes ativos são revendidos no mercado secundário por não-emitentes (ou os seus agentes/subscritores), deixam de constituir contratos de investimento (ou seja, a legislação em matéria de valores mobiliários deixa de ser aplicável) e apenas mantêm o seu estatuto de «produtos digitais».
Ao mesmo tempo, foram esclarecidas as condições de isenção para a emissão primária e a negociação no mercado secundário. A qualificação para a emissão primária de bens digitais é limitada aos emissores de bens digitais, podendo arrecadar até 75 milhões de dólares em qualquer período contínuo de 12 meses, e o emissor deve submeter os documentos de divulgação à SEC antes da venda e obter uma carta de eficácia ou confirmação para poder iniciar a venda.
A isenção de negociação no mercado secundário aplica-se principalmente a commodities digitais que foram originalmente emitidas através de contratos de investimento e transferidas no mercado secundário. **Desde que a transferência secundária não envolva o emitente original ou qualquer entidade por ele controlada, deixará de ser considerada uma "oferta ou venda" do contrato de investimento original e não estará sujeita ao regulamento de negociação de valores mobiliários da Lei dos Valores Mobiliários de 1933. **
Título III: Registro de intermediários sob a SEC
O terceiro capítulo inclui a "licença para o pagamento de stablecoins" e produtos digitais na esfera de aplicação da lei anti-fraude da SEC; ao mesmo tempo, estabelece isenções direcionadas para atividades DeFi e realiza estudos sobre temas como custódia bancária, divulgação de corretores/negociantes e participação de contrapartes estrangeiras.
No dia 9 de junho, sob uma declaração conjunta de 10 organizações, incluindo Paradigm, Uniswap Labs e Jump, o "Projeto de Lei de Clareza sobre Regulação de Blockchain" (BRCA) foi incluído na versão mais recente do "Projeto de Lei CLARITY", com ênfase em isenções direcionadas para finanças descentralizadas (DeFi) e desenvolvedores de blockchain.
Qualquer atividade que seja direta ou indiretamente relacionada com o funcionamento de sistemas de blockchain ou protocolos de negociação DeFi não está sujeita ao artigo 15H da Lei dos Valores Mobiliários e suas regras derivadas (mas ainda está sujeita às cláusulas de combate à fraude/manipulação):
Título IV: Registro de intermediários sob a CFTC
O quarto capítulo esclarece a autoridade regulatória exclusiva da CFTC sobre o mercado à vista de produtos digitais; exige que os comerciantes de futuros utilizem custodiante de ativos digitais qualificados; e estabelece um mecanismo de certificação de transações e registro para bolsas, corretoras e comerciantes; define regras para operadores de pools de commodities (CPO) e consultores de negociação de commodities (CTA); e inclui uma declaração de posição do Congresso.
A lei alarga a obrigação de registo CPO/CTA ao setor dos bens digitais e clarifica o requisito obrigatório de não praticar sem registo. Também autoriza a autoridade reguladora da CFTC a fornecer "isenções condicionais" de CPOs/CTAs para aliviar requisitos de conformidade duplicados, conflitantes ou excessivamente onerosos e promover a inovação.
No final deste capítulo, há uma declaração de posição do Congresso, que indica que esta lei e quaisquer emendas não conferem a nenhum órgão regulador federal ou estadual o poder de regulamentar, no mercado à vista, produtos que não sejam "bens digitais", evitando que os órgãos reguladores usem esta lei de forma expansiva para regulamentar, por exemplo, o comércio à vista de commodities tradicionais como petróleo e produtos agrícolas.
Título V: Inovação e Apoio Tecnológico
O Capítulo V estabelece a posição proativa do Congresso em relação à inovação de ativos digitais e estabelece um "Centro de Fintech e Estratégia de Inovação" no prazo de 180 dias após a promulgação desta Lei; Legalize o CFTC Lab (LabCFTC) para realizar pesquisas sobre DeFi, NFTs, sistemas de pagamento blockchain, infraestrutura de mercado, educação financeira e muito mais.
Este capítulo indica que o Laboratório CFTC (LabCFTC) será estabelecido na Comissão, com o Diretor nomeado pela Comissão e à sua disposição. Até 31 de outubro de cada ano a partir de 2025, o LabCFTC é obrigado a apresentar relatórios sobre suas atividades à Comissão de Agricultura da Câmara e à Comissão de Agricultura, Nutrição e Silvicultura do Senado.
Possíveis Impactos Futuros
A Lei CLARITY foi agora submetida à Câmara dos Representantes para votação em plenário e, com base no número de votos considerados e aprovados pela Comissão de Agricultura da Câmara e pela Comissão de Serviços Financeiros, a probabilidade de o projeto ser aprovado pelo plenário da Câmara é de cerca de 65%.
Em resumo, a aprovação da Lei CLARITY é benéfica para toda a indústria cripto, em primeiro lugar, esclarecendo a divisão de jurisdição entre a SEC e a CFTC, é propícia para mudar a situação caótica da supervisão de criptomoedas, e também esclarecendo os limites regulatórios das atividades cripto, para que os profissionais de criptografia tenham uma base legal ao se envolver em atividades de negócios cripto; Em segundo lugar, o projeto de lei também promove o desenvolvimento da indústria cripto por meio de medidas políticas, como a criação do Fintech and Innovation Strategy Center e do CFTC Lab, o que também significa que a regulamentação mudou de "gestão" para "introdução", usando suas próprias vantagens para orientar ativamente o desenvolvimento da indústria cripto nos Estados Unidos em uma direção mais compatível.
Mas também há críticos que acreditam que o projeto de lei pode incentivar o capital de risco ou enfraquecer a regulamentação das criptomoedas pela lei de valores mobiliários.
Os apoiantes e críticos têm opiniões divergentes. Resta saber se o projeto de lei "CLARITY Act" conseguirá ser aprovado e se trará benefícios substanciais para a indústria de criptomoedas.