A maior moeda estável, Tether, tem mais de 5 vezes a capitalização de mercado da Circle.

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## A avaliação é "modesta"

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, anunciou no dia 8 que a capitalização de mercado da empresa poderia atingir 515 bilhões de dólares (cerca de 75 trilhões de ienes) se a empresa fosse listada em bolsa. Esse tamanho equivaleria à 19ª posição no ranking de empresas globais, superando grandes varejistas como a Costco e o fabricante de bebidas Coca-Cola. Além disso, ele negou planos de IPO.

A declaração do Sr. Aldoíno parece ter sido feita em resposta ao sucesso da oferta pública inicial (IPO) da empresa concorrente Circle. A Circle realizou a sua listagem na bolsa no dia 5 da semana passada, com um preço de oferta pública de 31 dólares, e o preço de fechamento no primeiro dia disparou para mais de 103,75 dólares, começando com uma capitalização de mercado de 30 bilhões de dólares.

Como base para a estimativa da empresa Tether, foi mencionado que dos 13 bilhões de dólares em lucro líquido de 2024, 7 bilhões de dólares provêm de transações com títulos do governo e operações de recompra, enquanto os restantes 5 bilhões de dólares são constituídos por ganhos não realizados em Bitcoin e ouro. A empresa prevê aumentar a oferta de USDT em 50 a 60 bilhões de dólares até 2025, com uma oferta média de 170 bilhões de dólares e uma taxa de juros americana de 4,2%, esperando um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 7,4 bilhões de dólares.

Caso se aplique o múltiplo EBITDA de 69,3 vezes da Circle, o cálculo resulta em um valor de empresa de 74 bilhões de dólares × 69,3 vezes = 5150 bilhões de dólares. No entanto, o próprio Sr. Aldoino também expressou a opinião de que "este múltiplo é anômalo e difícil de manter", enfatizando que se trata de uma estimativa conservadora.

Ele afirmou que, considerando o aumento na posse de Bitcoin e ouro, o valor real das empresas pode aumentar ainda mais, e expressou a política de "manter uma postura humilde e trabalhar seriamente em direção à próxima fase de crescimento."

De acordo com os dados do Bitcoin Treasuries, a Tether atualmente possui 100.521 BTC (1,5 trilhões de yen) e 50 toneladas de ouro (aproximadamente 860 bilhões de yen). Por outro lado, a Circle não possui nem Bitcoin nem ouro.

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