Ver Pump.fun a emitir moedas com uma avaliação de 4 bilhões de dólares para arrecadar 1 bilhão de dólares é um misto de emoções. É difícil imaginar que uma plataforma de lançamento de MEME tenha uma avaliação que supera a maioria dos protocolos DeFi blue-chip. Esta avaliação exorbitante é razoável? A seguir, discuto alguns pontos de vista:
1）A avaliação do mercado, que está inflacionada e em bolha, é bastante irracional.
De acordo com os dados, o Pump.fun é realmente o maior beneficiário deste super ciclo de MEME, com picos de receita mensal que já atingiram dezenas de milhões de dólares. Esse efeito de geração de riqueza é fenomenal mesmo no contexto da internet tradicional.
Mas, o modelo de negócio de economia de atenção do Pump.fun é um produto irracional da alta Fomo de curto prazo das moedas MEME do mercado. Em outras palavras, é impulsionado pela "aposta" na monetização do tráfego. Isso significa que a capacidade de monetização do modelo de negócio do Pump.fun é completamente um produto do efeito de holofote do mercado de curto prazo, e não uma lógica de lucro sustentável e normalizada.
**Com base nisso, a avaliação de 4 Bs é razoável? Esse preço excede em muito o preço da maioria dos protocolos blue-chip DeFi, e é difícil imaginar que a avaliação de uma plataforma que foi abusada e cortada alho-poró esmagará os protocolos de inovação blue-chip. Quando a mania do MEME diminui, ou o mercado volta à racionalidade, o modelo de receita da Pump.fun entra em colapso em um instante. Então, o que é que escolhe emitir moedas neste momento em que a maré do MEME está fria?
2）Um frágil fosso comercial pode ser facilmente superado.
O sucesso do Pump.fun parece acidental, mas na verdade é inevitável, pois aproveitou os dividendos tecnológicos de alto desempenho e baixo custo do Solana, bem como os dividendos da era em que a cultura MEME passou de um nicho para o mainstream.
Mas quão profunda é a "vantagem de ser o primeiro" e vale a pena? Em termos técnicos, plataformas de emissão de moeda semelhantes podem ser rapidamente copiadas; em termos de operação, a plataforma de lançamento de MEME é essencialmente um negócio de tráfego, e uma vez que o foco mude ou a regulamentação se torne mais rígida, o custo de migração dos usuários é extremamente baixo.
Mais crucialmente, a dependência da Pump.fun em relação ao ecossistema Solana é extremamente alta; uma vez que ocorra uma mudança significativa no ecossistema Solana, a vulnerabilidade do seu modelo de negócios será exposta sem rodeios. Este modelo de negócios, que se baseia na infraestrutura de outros, é essencialmente um negócio de "depender dos outros", e ainda mais, existe uma grande falta de sustentabilidade, como pode sustentar uma avaliação independente de 4 B dólares?
3）A natureza das ferramentas do Launchpad é difícil de criar um ecossistema por si só.
Pump.fun, atualmente, é apenas uma "ferramenta de emissão de moedas" para "ganhar dinheiro", e para sustentar uma avaliação de mercado de 4 B, é necessário, no mínimo, um grande ecossistema econômico de MEME. Saber que não é possível, mas ainda assim insistir, é difícil imaginar o que a escala de financiamento de 1 B dólares pretende alcançar.
Ignorando, para transformar-se de um puro Launchpad em um complexo ecossistema econômico de MEME, já existe uma contradição: o cerne da cultura MEME é precisamente a simplicidade, a direta e a propagação viral; a sobrecarga de funcionalidades apenas fará com que a plataforma perca a sua "selvageria" original.
Na verdade, há um equilíbrio entre a natureza "de curto prazo" do MEME e o acúmulo de valor de longo prazo da plataforma,** e aqueles produtos que tentam evoluir de ferramentas para plataformas muitas vezes se perdem na busca de "grandes e abrangentes", e eventualmente se tornam quatro diferentes. **Pump.fun Com US$ 1 bilhão, é provável que esteja caminhando para tal destino.
4) Uma superavaliação pode subverter o sistema de inovação de valor original.
A supervalorização da Pump.fun está emitindo um sinal de perigo para toda a indústria: na atual ecologia Crypto, o valor de "agregação de tráfego + monetização especulativa" pode superar o de "inovação tecnológica + infraestrutura". Pergunto, quando criar plataformas de jogo é mais lucrativo do que promover inovação tecnológica, quem ainda se dedicará a enfrentar a dura infraestrutura? É difícil imaginar que tipo de reação em cadeia desastrosa essa nova orientação de valor pode gerar na indústria.
Por um lado, haverá mais capital e talentos a entrar na construção de infraestruturas relacionadas com o MEME; por outro lado, isso também poderá acentuar a tendência de "entretenimento" da indústria, marginalizando a verdadeira inovação tecnológica.
De uma forma geral, o lançamento de moedas pela Pump.fun é tanto um sinal da maturação da economia MEME, como pode ser um sinal de alerta da degradação dos valores da indústria.
A chave está em saber se, após obter um enorme capital, conseguirá realmente construir uma barreira de negócios sustentável; caso contrário, essa valorização distorcida trará um grande desastre de inovação para toda a indústria, prenunciando um futuro Crypto mais utilitário, mais míope e mais distante das origens técnicas dos geeks.
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A avaliação supera a maioria dos protocolos de Finanças Descentralizadas, o Pump.fun vale 4 bilhões de dólares?
Autor original: Haotian (X：@tme l0 211 )
Ver Pump.fun a emitir moedas com uma avaliação de 4 bilhões de dólares para arrecadar 1 bilhão de dólares é um misto de emoções. É difícil imaginar que uma plataforma de lançamento de MEME tenha uma avaliação que supera a maioria dos protocolos DeFi blue-chip. Esta avaliação exorbitante é razoável? A seguir, discuto alguns pontos de vista:
1）A avaliação do mercado, que está inflacionada e em bolha, é bastante irracional.
De acordo com os dados, o Pump.fun é realmente o maior beneficiário deste super ciclo de MEME, com picos de receita mensal que já atingiram dezenas de milhões de dólares. Esse efeito de geração de riqueza é fenomenal mesmo no contexto da internet tradicional.
Mas, o modelo de negócio de economia de atenção do Pump.fun é um produto irracional da alta Fomo de curto prazo das moedas MEME do mercado. Em outras palavras, é impulsionado pela "aposta" na monetização do tráfego. Isso significa que a capacidade de monetização do modelo de negócio do Pump.fun é completamente um produto do efeito de holofote do mercado de curto prazo, e não uma lógica de lucro sustentável e normalizada.
**Com base nisso, a avaliação de 4 Bs é razoável? Esse preço excede em muito o preço da maioria dos protocolos blue-chip DeFi, e é difícil imaginar que a avaliação de uma plataforma que foi abusada e cortada alho-poró esmagará os protocolos de inovação blue-chip. Quando a mania do MEME diminui, ou o mercado volta à racionalidade, o modelo de receita da Pump.fun entra em colapso em um instante. Então, o que é que escolhe emitir moedas neste momento em que a maré do MEME está fria?
2）Um frágil fosso comercial pode ser facilmente superado.
O sucesso do Pump.fun parece acidental, mas na verdade é inevitável, pois aproveitou os dividendos tecnológicos de alto desempenho e baixo custo do Solana, bem como os dividendos da era em que a cultura MEME passou de um nicho para o mainstream.
Mas quão profunda é a "vantagem de ser o primeiro" e vale a pena? Em termos técnicos, plataformas de emissão de moeda semelhantes podem ser rapidamente copiadas; em termos de operação, a plataforma de lançamento de MEME é essencialmente um negócio de tráfego, e uma vez que o foco mude ou a regulamentação se torne mais rígida, o custo de migração dos usuários é extremamente baixo.
Mais crucialmente, a dependência da Pump.fun em relação ao ecossistema Solana é extremamente alta; uma vez que ocorra uma mudança significativa no ecossistema Solana, a vulnerabilidade do seu modelo de negócios será exposta sem rodeios. Este modelo de negócios, que se baseia na infraestrutura de outros, é essencialmente um negócio de "depender dos outros", e ainda mais, existe uma grande falta de sustentabilidade, como pode sustentar uma avaliação independente de 4 B dólares?
3）A natureza das ferramentas do Launchpad é difícil de criar um ecossistema por si só.
Pump.fun, atualmente, é apenas uma "ferramenta de emissão de moedas" para "ganhar dinheiro", e para sustentar uma avaliação de mercado de 4 B, é necessário, no mínimo, um grande ecossistema econômico de MEME. Saber que não é possível, mas ainda assim insistir, é difícil imaginar o que a escala de financiamento de 1 B dólares pretende alcançar.
Ignorando, para transformar-se de um puro Launchpad em um complexo ecossistema econômico de MEME, já existe uma contradição: o cerne da cultura MEME é precisamente a simplicidade, a direta e a propagação viral; a sobrecarga de funcionalidades apenas fará com que a plataforma perca a sua "selvageria" original.
Na verdade, há um equilíbrio entre a natureza "de curto prazo" do MEME e o acúmulo de valor de longo prazo da plataforma,** e aqueles produtos que tentam evoluir de ferramentas para plataformas muitas vezes se perdem na busca de "grandes e abrangentes", e eventualmente se tornam quatro diferentes. **Pump.fun Com US$ 1 bilhão, é provável que esteja caminhando para tal destino.
4) Uma superavaliação pode subverter o sistema de inovação de valor original.
A supervalorização da Pump.fun está emitindo um sinal de perigo para toda a indústria: na atual ecologia Crypto, o valor de "agregação de tráfego + monetização especulativa" pode superar o de "inovação tecnológica + infraestrutura". Pergunto, quando criar plataformas de jogo é mais lucrativo do que promover inovação tecnológica, quem ainda se dedicará a enfrentar a dura infraestrutura? É difícil imaginar que tipo de reação em cadeia desastrosa essa nova orientação de valor pode gerar na indústria.
Por um lado, haverá mais capital e talentos a entrar na construção de infraestruturas relacionadas com o MEME; por outro lado, isso também poderá acentuar a tendência de "entretenimento" da indústria, marginalizando a verdadeira inovação tecnológica.
De uma forma geral, o lançamento de moedas pela Pump.fun é tanto um sinal da maturação da economia MEME, como pode ser um sinal de alerta da degradação dos valores da indústria.
A chave está em saber se, após obter um enorme capital, conseguirá realmente construir uma barreira de negócios sustentável; caso contrário, essa valorização distorcida trará um grande desastre de inovação para toda a indústria, prenunciando um futuro Crypto mais utilitário, mais míope e mais distante das origens técnicas dos geeks.
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