Mais de dez corretoras debatem intensamente sobre "moeda estável" em 48 horas, novas regras em Hong Kong desencadeiam um novo campo de batalha no setor financeiro.
Quase da noite para o dia, os holofotes do setor financeiro se voltaram abruptamente para as "stablecoins".
Entre os dias 29 e 30 de maio, em apenas 48 horas, surgiram uma série de reuniões de roadshow de corretoras relacionadas à palavra-chave "stablecoin". Na plataforma de notícias Jinmen, mais de dez corretoras de primeira linha, incluindo Citic Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Dongwu Securities, Western Securities e Guosheng Securities, estão competindo para se pronunciar, totalizando 13 reuniões relacionadas em dois dias. Instituições como China International Capital Corporation e GF Securities também já agendaram suas pautas e continuarão a intensificar este tema nos próximos dias.
O mercado de capitais reagiu. No mercado de ações A e no mercado de Hong Kong, as ações relacionadas a stablecoins subiram em massa: a Lianlian Digital subiu quase 45% em um dia, a Xiongdi Technology teve um aumento máximo de 44% em dois dias, e a Hailian Jinhui, a Langxin Group, a Zhongan Online, entre outras, também seguiram a tendência de alta. O conceito de stablecoin, que estava adormecido por anos, de repente se tornou o foco da atenção do capital em maio.
Hong Kong quebra o gelo legislativo: o primeiro quadro regulatório abrangente do mundo para stablecoins é implementado
O motor central desta agitação de capital vem de um projeto de lei de Hong Kong.
No final de maio, o Conselho Legislativo da Região Administrativa Especial de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" (A implementação da "Regulamentação de Stablecoins" em Hong Kong: um novo paradigma financeiro global sob conformidade e oportunidades de digitalização do Renminbi), tornando-se a primeira jurisdição no mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para stablecoins lastreadas em moeda fiduciária. De acordo com os requisitos do projeto, no futuro, qualquer entidade que emitir stablecoins lastreadas em moeda fiduciária em Hong Kong deverá solicitar uma licença ao Comissário de Gestão Financeira, e apenas stablecoins emitidas por entidades licenciadas poderão ser vendidas a investidores de varejo. O Escritório de Hong Kong no Xangai confirmou publicamente que a lei deverá entrar em vigor ainda este ano.
"Isto não é uma simples política regional, mas sim um marco na reestruturação das regras globais dos ativos criptográficos." Um analista de corretoras que participou de várias apresentações disse ao jornalista, "Hong Kong conferiu uma 'identidade legal' às stablecoins com um quadro regulatório claro, ativando diretamente as expectativas do mercado para o desenvolvimento em conformidade."
Os "campeões invisíveis" dos pagamentos transfronteiriços: um volume de transações de 27,6 trilhões de dólares supera a soma da Visa e Mastercard. Em uma intensa série de apresentações de corretoras, um dado impressionante foi mencionado repetidamente: um relatório da Dongwu Securities citou um relatório da CEX.IO que revela que, em 2024, o volume total de transferências globais de stablecoins já ultrapassou 27,6 trilhões de dólares — este número supera até mesmo a soma do volume de transações anual dos gigantes de pagamentos tradicionais Visa e Mastercard.
"Enquanto as pessoas ainda estão falando sobre a ascensão e queda do Bitcoin, as stablecoins silenciosamente remodelaram o ecossistema global de pagamentos." Os analistas da Guotai Junan apontaram na teleconferência. As suas características técnicas de taxas baixas e chegada instantânea revelaram vantagens esmagadoras em cenários como as remessas transfronteiriças e os empréstimos DeFi. Especialmente para a internacionalização do RMB, as stablecoins podem se tornar uma nova ferramenta para romper com o sistema SWIFT tradicional.
É importante notar que "RWA" (tokenização de ativos do mundo real) se tornou uma palavra-chave frequente associada a stablecoins. Chen Chen, parceiro ecológico da Victory Securities de Hong Kong, explicou aos repórteres: "Stablecoins são o 'âncora monetária' das transações em blockchain, enquanto RWA é a 'âncora de valor' que conecta ativos físicos - o primeiro precisa do respaldo de ativos reais para estabelecer confiança, enquanto o segundo precisa que stablecoins ofereçam liquidez, formando um ecossistema fechado de finanças digitais."
Reflexão fria sob a euforia: especulação de conceitos ou revolução de tendências?
Apesar do entusiasmo dos capitais, ainda existem vozes sóbrias no mercado.
"Atualmente, a valorização de algumas ações já se desvinculou do suporte dos fundamentos." Um responsável por um fundo privado confessou a um jornalista que muitas das chamadas "ações de conceito" na bolsa A têm uma relação questionável com os negócios principais das stablecoins, e que os verdadeiros implementadores tecnológicos ainda estão concentrados nos bancos e nas grandes empresas de tecnologia.
Os riscos regulatórios também não podem ser ignorados. Enquanto a versão de Hong Kong da "Lei das Stablecoins" avança, o "Ato GENIUS" dos Estados Unidos também está progredindo no Senado, e a estrutura regulatória global ainda está em um período de intensa disputa. A notícia de que a emissora da segunda maior stablecoin do mundo, USDC, a Circle, iniciou a captação de recursos para um IPO de 624 milhões de dólares, não apenas sinaliza um aumento na maturidade do setor, mas também insinua preocupações sobre bolhas de avaliação.
O mercado chega a um ponto crítico entre a excitação e a dúvida: quando a sandbox regulatória de Hong Kong abre suas portas, as stablecoins finalmente saem da zona cinzenta e entram no centro do palco financeiro. As questões de trilhões de dólares em pagamentos transfronteiriços e a necessidade estratégica de internacionalização do yuan conferem a esta revolução tecnológica um significado profundo que vai além do âmbito das criptomoedas.
Mas a experiência histórica nos alerta que qualquer inovação financeira precisa atravessar a névoa da "especulação de conceitos" para que possa sedimentar valor real. A implementação da legislação de Hong Kong está prestes a ocorrer neste ano, e a colisão do quadro regulatório global está a acelerar, deixando uma janela de tempo cada vez mais estreita para os participantes do mercado - apenas as empresas que realmente dominam a tecnologia central e se aprofundam em cenários de conformidade poderão se tornar os vencedores finais nesta transformação financeira digital.
O olhar frio do veterano em criptomoedas: FOMO das instituições entra em cena, o fim da era dos iniciantes?
«Quando os gestores de banca de investimento de fato começam a falar sobre stablecoins, eu soube que este setor havia mudado para sempre.» O market maker de ativos criptográficos Lucas Chen enviou esta mensagem em um grupo do Telegram, acompanhada de um emoticon de sorriso amargo. Este jogador experiente, que passou por três ciclos de alta e baixa, testemunhou a transformação das stablecoins de brinquedos de geeks para infraestrutura financeira.
Perspectiva do jogador: da festa popular ao campo de batalha institucional
"Em 2017, usamos USDT apenas para escapar da auditoria das exchanges, e agora a Autoridade Monetária de Hong Kong quer até emitir licenças para stablecoins." Lucas mostrou ao jornalista sua carteira em blockchain, com seis ativos de stablecoin a realizar arbitragem automática entre protocolos DeFi, "mas as novas regras significam que nós, os 'jogadores selvagens', acabaremos sendo incorporados."
As preocupações dele não são infundadas. O "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" de Hong Kong exige claramente que os emissores atendam a padrões tradicionais de finanças, como a razão de capital e a custódia de ativos de reserva, o que atinge diretamente o ponto crítico das stablecoins descentralizadas. Um desenvolvedor anônimo de um protocolo DeFi admitiu: "Atualmente, stablecoins supercolateralizadas como a DAI não conseguem atender aos requisitos de liquidez de Hong Kong, ou se reformam ou saem."
E transformações mais profundas ocorrem a nível do usuário. Sheldon Xia, fundador da BitMart Labs, revelou aos jornalistas que a proporção de contas empresariais entre os usuários que recarregam a stablecoin em dólares de Hong Kong na sua bolsa disparou de 12% no início do ano para 37% em maio: "Empresas de comércio transfronteiriço estão usando stablecoins para pagar fornecedores, economizando 3% em custos de câmbio e dois dias em cada transação - essa é a verdadeira demanda comercial, muito mais vital do que a especulação em criptomoedas."
A persistência dos crentes na tecnologia: a verdadeira revolução está na cadeia
"Não se deixe enganar pelas ações de conceito promovidas pelas corretoras," disse Alan Zhou, CTO da empresa de infraestrutura Web3 Term Labs, durante um evento AMA na comunidade cripto. "O valor central das stablecoins reside em sua capacidade de se tornarem o 'sangue' do mundo Web3, enquanto agora a regulamentação em Hong Kong diz respeito apenas ao 'saco de transfusão'."
Ele apresentou um conjunto de dados comparativos: atualmente, 27,6 trilhões de dólares em volume de transferências de stablecoins, com 76% das transferências ocorrendo entre exchanges centralizadas, enquanto menos de 15% são realmente utilizados em contratos inteligentes e negociações descentralizadas. "É como transportar água mineral de trem-bala — o potencial tecnológico está sendo seriamente desperdiçado. Somente quando as stablecoins, como a USDC, forem profundamente integradas em protocolos DeFi como Compound e Aave, realizando a liquidação automatizada de empréstimos on-chain e negociações de derivativos, poderemos considerar que a evolução do paradigma financeiro foi concluída."
Essas declarações geraram uma forte ressonância na comunidade cripto. Desenvolvedores mostraram códigos de uma nova stablecoin baseada no padrão ERC-7231, que permite aos usuários vincular tokens a direitos de receita de ativos reais, como imóveis e títulos do governo, enquanto mantém o ancoramento ao dólar. "O projeto de lei de Hong Kong é apenas o ponto de partida. Quando os RWA e as stablecoins se fundirem profundamente na blockchain, esse será o verdadeiro momento de 'transformação em cadeia' das finanças tradicionais."
A colisão entre o velho e o novo mundo é inevitável: de um lado, analistas em conferências telefônicas de corretoras proclamando entusiasticamente "o oceano azul dos pagamentos transfronteiriços"; do outro, nativos cripto alertando sobre a "colonização" pelo capital institucional; de um lado, legisladores cuidadosamente construindo caixas de areia regulatórias, e do outro, desenvolvedores correndo na vanguarda da reestruturação de código.
Quando os banqueiros de Hong Kong Central e os geeks de Sham Shui Po olham para a moeda estável, talvez vejam dois lados completamente diferentes - mas a história nos diz que o que realmente impulsiona a revolução tecnológica muitas vezes é a faísca que surge do choque entre os dois lados. Com a Circle a entrar na bolsa de valores de Nova Iorque em junho, a contagem decrescente para a emissão das primeiras licenças de moeda estável em Hong Kong começou, e este experimento que diz respeito ao futuro financeiro está apenas a começar.
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Mais de dez corretoras debatem intensamente sobre "moeda estável" em 48 horas, novas regras em Hong Kong desencadeiam um novo campo de batalha no setor financeiro.
Escrito por: Abu, visita ao Blockchain
Quase da noite para o dia, os holofotes do setor financeiro se voltaram abruptamente para as "stablecoins".
Entre os dias 29 e 30 de maio, em apenas 48 horas, surgiram uma série de reuniões de roadshow de corretoras relacionadas à palavra-chave "stablecoin". Na plataforma de notícias Jinmen, mais de dez corretoras de primeira linha, incluindo Citic Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Dongwu Securities, Western Securities e Guosheng Securities, estão competindo para se pronunciar, totalizando 13 reuniões relacionadas em dois dias. Instituições como China International Capital Corporation e GF Securities também já agendaram suas pautas e continuarão a intensificar este tema nos próximos dias.
O mercado de capitais reagiu. No mercado de ações A e no mercado de Hong Kong, as ações relacionadas a stablecoins subiram em massa: a Lianlian Digital subiu quase 45% em um dia, a Xiongdi Technology teve um aumento máximo de 44% em dois dias, e a Hailian Jinhui, a Langxin Group, a Zhongan Online, entre outras, também seguiram a tendência de alta. O conceito de stablecoin, que estava adormecido por anos, de repente se tornou o foco da atenção do capital em maio.
Hong Kong quebra o gelo legislativo: o primeiro quadro regulatório abrangente do mundo para stablecoins é implementado
O motor central desta agitação de capital vem de um projeto de lei de Hong Kong.
No final de maio, o Conselho Legislativo da Região Administrativa Especial de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" (A implementação da "Regulamentação de Stablecoins" em Hong Kong: um novo paradigma financeiro global sob conformidade e oportunidades de digitalização do Renminbi), tornando-se a primeira jurisdição no mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para stablecoins lastreadas em moeda fiduciária. De acordo com os requisitos do projeto, no futuro, qualquer entidade que emitir stablecoins lastreadas em moeda fiduciária em Hong Kong deverá solicitar uma licença ao Comissário de Gestão Financeira, e apenas stablecoins emitidas por entidades licenciadas poderão ser vendidas a investidores de varejo. O Escritório de Hong Kong no Xangai confirmou publicamente que a lei deverá entrar em vigor ainda este ano.
"Isto não é uma simples política regional, mas sim um marco na reestruturação das regras globais dos ativos criptográficos." Um analista de corretoras que participou de várias apresentações disse ao jornalista, "Hong Kong conferiu uma 'identidade legal' às stablecoins com um quadro regulatório claro, ativando diretamente as expectativas do mercado para o desenvolvimento em conformidade."
Os "campeões invisíveis" dos pagamentos transfronteiriços: um volume de transações de 27,6 trilhões de dólares supera a soma da Visa e Mastercard. Em uma intensa série de apresentações de corretoras, um dado impressionante foi mencionado repetidamente: um relatório da Dongwu Securities citou um relatório da CEX.IO que revela que, em 2024, o volume total de transferências globais de stablecoins já ultrapassou 27,6 trilhões de dólares — este número supera até mesmo a soma do volume de transações anual dos gigantes de pagamentos tradicionais Visa e Mastercard.
"Enquanto as pessoas ainda estão falando sobre a ascensão e queda do Bitcoin, as stablecoins silenciosamente remodelaram o ecossistema global de pagamentos." Os analistas da Guotai Junan apontaram na teleconferência. As suas características técnicas de taxas baixas e chegada instantânea revelaram vantagens esmagadoras em cenários como as remessas transfronteiriças e os empréstimos DeFi. Especialmente para a internacionalização do RMB, as stablecoins podem se tornar uma nova ferramenta para romper com o sistema SWIFT tradicional.
É importante notar que "RWA" (tokenização de ativos do mundo real) se tornou uma palavra-chave frequente associada a stablecoins. Chen Chen, parceiro ecológico da Victory Securities de Hong Kong, explicou aos repórteres: "Stablecoins são o 'âncora monetária' das transações em blockchain, enquanto RWA é a 'âncora de valor' que conecta ativos físicos - o primeiro precisa do respaldo de ativos reais para estabelecer confiança, enquanto o segundo precisa que stablecoins ofereçam liquidez, formando um ecossistema fechado de finanças digitais."
Reflexão fria sob a euforia: especulação de conceitos ou revolução de tendências?
Apesar do entusiasmo dos capitais, ainda existem vozes sóbrias no mercado.
"Atualmente, a valorização de algumas ações já se desvinculou do suporte dos fundamentos." Um responsável por um fundo privado confessou a um jornalista que muitas das chamadas "ações de conceito" na bolsa A têm uma relação questionável com os negócios principais das stablecoins, e que os verdadeiros implementadores tecnológicos ainda estão concentrados nos bancos e nas grandes empresas de tecnologia.
Os riscos regulatórios também não podem ser ignorados. Enquanto a versão de Hong Kong da "Lei das Stablecoins" avança, o "Ato GENIUS" dos Estados Unidos também está progredindo no Senado, e a estrutura regulatória global ainda está em um período de intensa disputa. A notícia de que a emissora da segunda maior stablecoin do mundo, USDC, a Circle, iniciou a captação de recursos para um IPO de 624 milhões de dólares, não apenas sinaliza um aumento na maturidade do setor, mas também insinua preocupações sobre bolhas de avaliação.
O mercado chega a um ponto crítico entre a excitação e a dúvida: quando a sandbox regulatória de Hong Kong abre suas portas, as stablecoins finalmente saem da zona cinzenta e entram no centro do palco financeiro. As questões de trilhões de dólares em pagamentos transfronteiriços e a necessidade estratégica de internacionalização do yuan conferem a esta revolução tecnológica um significado profundo que vai além do âmbito das criptomoedas.
Mas a experiência histórica nos alerta que qualquer inovação financeira precisa atravessar a névoa da "especulação de conceitos" para que possa sedimentar valor real. A implementação da legislação de Hong Kong está prestes a ocorrer neste ano, e a colisão do quadro regulatório global está a acelerar, deixando uma janela de tempo cada vez mais estreita para os participantes do mercado - apenas as empresas que realmente dominam a tecnologia central e se aprofundam em cenários de conformidade poderão se tornar os vencedores finais nesta transformação financeira digital.
O olhar frio do veterano em criptomoedas: FOMO das instituições entra em cena, o fim da era dos iniciantes?
«Quando os gestores de banca de investimento de fato começam a falar sobre stablecoins, eu soube que este setor havia mudado para sempre.» O market maker de ativos criptográficos Lucas Chen enviou esta mensagem em um grupo do Telegram, acompanhada de um emoticon de sorriso amargo. Este jogador experiente, que passou por três ciclos de alta e baixa, testemunhou a transformação das stablecoins de brinquedos de geeks para infraestrutura financeira.
Perspectiva do jogador: da festa popular ao campo de batalha institucional
"Em 2017, usamos USDT apenas para escapar da auditoria das exchanges, e agora a Autoridade Monetária de Hong Kong quer até emitir licenças para stablecoins." Lucas mostrou ao jornalista sua carteira em blockchain, com seis ativos de stablecoin a realizar arbitragem automática entre protocolos DeFi, "mas as novas regras significam que nós, os 'jogadores selvagens', acabaremos sendo incorporados."
As preocupações dele não são infundadas. O "Projeto de Regulamentação de Stablecoins" de Hong Kong exige claramente que os emissores atendam a padrões tradicionais de finanças, como a razão de capital e a custódia de ativos de reserva, o que atinge diretamente o ponto crítico das stablecoins descentralizadas. Um desenvolvedor anônimo de um protocolo DeFi admitiu: "Atualmente, stablecoins supercolateralizadas como a DAI não conseguem atender aos requisitos de liquidez de Hong Kong, ou se reformam ou saem."
E transformações mais profundas ocorrem a nível do usuário. Sheldon Xia, fundador da BitMart Labs, revelou aos jornalistas que a proporção de contas empresariais entre os usuários que recarregam a stablecoin em dólares de Hong Kong na sua bolsa disparou de 12% no início do ano para 37% em maio: "Empresas de comércio transfronteiriço estão usando stablecoins para pagar fornecedores, economizando 3% em custos de câmbio e dois dias em cada transação - essa é a verdadeira demanda comercial, muito mais vital do que a especulação em criptomoedas."
A persistência dos crentes na tecnologia: a verdadeira revolução está na cadeia
"Não se deixe enganar pelas ações de conceito promovidas pelas corretoras," disse Alan Zhou, CTO da empresa de infraestrutura Web3 Term Labs, durante um evento AMA na comunidade cripto. "O valor central das stablecoins reside em sua capacidade de se tornarem o 'sangue' do mundo Web3, enquanto agora a regulamentação em Hong Kong diz respeito apenas ao 'saco de transfusão'."
Ele apresentou um conjunto de dados comparativos: atualmente, 27,6 trilhões de dólares em volume de transferências de stablecoins, com 76% das transferências ocorrendo entre exchanges centralizadas, enquanto menos de 15% são realmente utilizados em contratos inteligentes e negociações descentralizadas. "É como transportar água mineral de trem-bala — o potencial tecnológico está sendo seriamente desperdiçado. Somente quando as stablecoins, como a USDC, forem profundamente integradas em protocolos DeFi como Compound e Aave, realizando a liquidação automatizada de empréstimos on-chain e negociações de derivativos, poderemos considerar que a evolução do paradigma financeiro foi concluída."
Essas declarações geraram uma forte ressonância na comunidade cripto. Desenvolvedores mostraram códigos de uma nova stablecoin baseada no padrão ERC-7231, que permite aos usuários vincular tokens a direitos de receita de ativos reais, como imóveis e títulos do governo, enquanto mantém o ancoramento ao dólar. "O projeto de lei de Hong Kong é apenas o ponto de partida. Quando os RWA e as stablecoins se fundirem profundamente na blockchain, esse será o verdadeiro momento de 'transformação em cadeia' das finanças tradicionais."
A colisão entre o velho e o novo mundo é inevitável: de um lado, analistas em conferências telefônicas de corretoras proclamando entusiasticamente "o oceano azul dos pagamentos transfronteiriços"; do outro, nativos cripto alertando sobre a "colonização" pelo capital institucional; de um lado, legisladores cuidadosamente construindo caixas de areia regulatórias, e do outro, desenvolvedores correndo na vanguarda da reestruturação de código.
Quando os banqueiros de Hong Kong Central e os geeks de Sham Shui Po olham para a moeda estável, talvez vejam dois lados completamente diferentes - mas a história nos diz que o que realmente impulsiona a revolução tecnológica muitas vezes é a faísca que surge do choque entre os dois lados. Com a Circle a entrar na bolsa de valores de Nova Iorque em junho, a contagem decrescente para a emissão das primeiras licenças de moeda estável em Hong Kong começou, e este experimento que diz respeito ao futuro financeiro está apenas a começar.