O "impasse dos 110 mil dólares do Bitcoin": uma visão panorâmica sobre as correntes subterrâneas do mercado, a ambição das instituições e as variáveis macroeconômicas na batalha Bull vs. Bear.
Um, impasse de preços: a dualidade do jogo técnico e emocional
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: desalinhamento entre o pico histórico e as expectativas do mercado
Depois de ultrapassar US$ 100.000 em abril de 2025, o Bitcoin iniciou um novo ciclo ascendente, atingindo um recorde histórico de US$ 111.957 em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado na faixa de US $ 105.000-112.000 e não conseguiu formar uma fuga efetiva. Este fenómeno contrasta fortemente com o rápido rali do mercado, quando ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, e reflete as complexas contradições do mercado atual.
No lado técnico, o indicador RSI semanal do Bitcoin entrou na área de sobrecompra, e a coluna de energia cinética MACD continua a se estreitar, indicando a atenuação do impulso ascendente de curto prazo. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, e alguns "antigos mineradores" e primeiros investidores começaram a obter lucros, resultando em um aumento nas entradas líquidas na bolsa. Há semelhanças entre este afrouxamento dos chips e as características do fim do bull market em 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivativos revela sinais completamente diferentes. Até 26 de maio, a taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin manteve-se em 8%, bem abaixo do nível extremo de 20% quando o Bitcoin ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, indicando que os compradores alavancados não estavam excessivamente agressivos. Ao mesmo tempo, o índice de inclinação Delta do mercado de opções (-6%) mostra que as opções de venda estão sendo negociadas com desconto, o que é uma característica típica de uma estrutura de mercado em alta, em contraste com a inclinação de +15% durante o mercado em baixa em 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "clima de mercado de fogo e gelo": a onda de entrada de instituições e a cautela dos investidores individuais.
O fluxo contínuo de capital institucional tornou-se a força central que sustenta o mercado. Dados mostram que, na semana de 19 a 25 de maio, o fluxo líquido de ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atingiu 2,75 bilhões de dólares, marcando o maior pico semanal desde a vitória de Trump em dezembro de 2024. Os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC juntos representam 80% da participação, indicando que os gigantes da gestão de ativos tradicionais estão se tornando os dominadores da formação de preços do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou em 19 de maio que permitirá que os clientes comprem ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora essa medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada dos depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode desencadear o "efeito do bagre" – instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
Em contrapartida, os investidores não profissionais são cautelosos. O Crypto Fear & Greed Index caiu de 78 (extremamente ganancioso) para 65 (ganância) no início de maio, enquanto as buscas no Google por "bolha Bitcoin" aumentaram 320% ano a ano. Esta divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade de alto nível, em forte contraste com a estratégia institucional de "comprar mais e mais".
II. Variáveis Macroeconómicas: A Trindade das Políticas de Trump, a Mudança da Reserva Federal e a Conexão com as Ações Tecnológicas
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a remodelar a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência tem sido altamente repetitiva, com seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE em fevereiro de 2025, fazendo com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atual está mais focado no progresso do seu plano de reserva estratégica de criptomoedas. Embora a cúpula da Casa Branca em março tenha apenas proposto um quadro legislativo para stablecoins, o projeto de lei "National Bitcoin Reserve Act" apresentado pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Departamento do Tesouro dos EUA compre 5% do total em circulação de Bitcoin (cerca de 1.050.000 moedas) nos próximos 5 anos, o que, se concretizado, criaria uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" do Fed: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para a quebra.
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa de juros CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de que o Fed reduzirá as taxas em 25 pontos-base em junho, mas uma taxa de crescimento do PCE central de mais de 2,9% YoY (2,8% anteriormente) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" nos resultados financeiros da Nvidia: a revolução do poder computacional de IA e a ligação secreta com o mercado de criptomoedas
A Nvidia irá divulgar o relatório financeiro do trimestre no dia 28 de maio, e seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder computacional: se a demanda por novos chips de IA superar as expectativas, pode elevar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin e pressionando a margem de lucro dos mineradores;
Desvio de fundos: Se as ações de tecnologia subirem devido a bons resultados financeiros, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicional, intensificando a volatilidade do Bitcoin a curto prazo;
Três, a guerra secreta entre instituições: a "economia de acumulação de moeda" da MicroStrategy e a teoria da evolução do ecossistema ETF
(1) A "operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço patrimonial
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou sua participação em 4.018 bitcoins entre 19 e 25 de maio, a um preço médio de 106.237 dólares, elevando seu total para 324.000 bitcoins (no valor de aproximadamente 34,5 bilhões de dólares). Vale a pena notar que a taxa de juros dos bônus conversíveis que a empresa emitiu aumentou de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que o mercado de capitais está alterando a precificação de risco de sua estratégia agressiva.
Este modo de "acumulação de moeda impulsionada por dívidas" está gerando um efeito de demonstração. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do índice S&P 500 já possuíam publicamente Bitcoin, com um total de 48,7 bilhões de dólares. Empresas como Tesla e Block até começaram a explorar o pagamento de despesas da cadeia de suprimentos com Bitcoin, promovendo sua evolução de ativo de reserva para meio de circulação.
(2) O "efeito Mateus" no ecossistema ETF: a reestruturação do mercado sob o duopólio BlackRock-Fidelity
Desde sua aprovação em janeiro de 2024, o ETF de Bitcoin spot dos EUA ultrapassou US$ 120 bilhões em ativos totais sob gestão (AUM). Entre elas, BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e Fidelity FBTC (39,2 bilhões) ocupam 72% da participação, formando um monopólio absoluto. Esta tendência de concentração pode suscitar preocupações regulamentares, uma vez que a SEC está a considerar a possibilidade de propor novas regras de "transparência dos ativos de reserva" para os emitentes de ETF, exigindo a divulgação dos endereços de custódia e dos mecanismos de verificação em cadeia.
O impacto mais profundo é que os ETFs estão mudando as características de volatilidade do Bitcoin. Através da medição dos dados de fluxo líquido diário, a explicação do fluxo de fundos do ETF para a variação do preço do Bitcoin atingiu 38%, o que significa que o horário de abertura do mercado financeiro tradicional (hora do leste dos EUA, 9:30-16:00) está se tornando o principal campo de batalha para a volatilidade do preço do Bitcoin, criando um paradoxo em relação à característica "descentralizada" do comércio contínuo 7×24 horas nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin caiu devido à saída de fundos do ETF de Bitcoin à vista.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: o "momento singular" na corrida de pagamentos
A versão atualizada da solução Layer2 do Bitcoin, Lightning Network 2.0 (LN2.0), alcançou um grande marco em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporte a pagamentos de múltiplos caminhos atômicos (AMP), a capacidade de processamento de uma única transação aumenta para 0,1 BTC;
Parceria com a Visa para um piloto de remessas transfronteiriças, com taxas reduzidas para abaixo de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites de utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon México já aceita pagamentos em Bitcoin via Lightning. Se esta função dupla de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" for consolidada, o Bitcoin poderá realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) "Contratado Inteligente do RGB: A Guerra Oculta Desafiando o Ethereum"
O protocolo RGB baseado no modelo Bitcoin UTXO foi atualizado para v0.5 em maio, realizando a função de contrato inteligente Turing-complete pela primeira vez. Embora a escala do ecossistema ainda seja pequena (o valor total de bloqueio é de apenas US$ 120 milhões), ele adota a arquitetura de verificação do lado do cliente e computação off-chain, que mostra vantagens únicas em privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que Rune Christensen, fundador da MakerDAO, anunciou que vai explorar a transferência de parte das reservas da DAI para o protocolo RGB, que pode se tornar um evento histórico para os fundos DeFi fluírem de volta para o ecossistema Bitcoin.
Cinco, Cenário Futuro: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (Meta para o final de 2025: 180.000 - 250.000 dólares)
Condições para ativação:
Os dados de inflação PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, e o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moedas;
O valor total bloqueado no ecossistema Layer 2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento.
Forma técnica: O nível semanal irá formar um "padrão de xícara e alça", acelerando a subida após a quebra dos 112 mil dólares, replicando o efeito de momento da quebra dos 100 mil dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de oscilações (faixa de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável central:
O relatório da Nvidia mostra uma demanda fraca por chips de IA, enquanto a correção das ações de tecnologia prejudica os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado um sentimento de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, prolongamento do ciclo de ajuste da dificuldade de mineração, taxa de financiamento de derivativos permanece em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (objetivo de correção: 74.000-85.000 dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas de ETFs, gerando uma crise de confiança;
O aumento dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo, revertendo as expectativas de inflação global;
A quebra da computação quântica levanta preocupações sobre a segurança do algoritmo de criptografia do Bitcoin 89.
Sinal on-chain: o volume líquido de entradas nas exchanges ultrapassou 50.000 BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: Procurar certeza na incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, múltiplas forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O "impasse dos 110 mil dólares do Bitcoin": uma visão panorâmica sobre as correntes subterrâneas do mercado, a ambição das instituições e as variáveis macroeconômicas na batalha Bull vs. Bear.
Escrito por: White55, Mars Finance
Um, impasse de preços: a dualidade do jogo técnico e emocional
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: desalinhamento entre o pico histórico e as expectativas do mercado
Depois de ultrapassar US$ 100.000 em abril de 2025, o Bitcoin iniciou um novo ciclo ascendente, atingindo um recorde histórico de US$ 111.957 em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado na faixa de US $ 105.000-112.000 e não conseguiu formar uma fuga efetiva. Este fenómeno contrasta fortemente com o rápido rali do mercado, quando ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, e reflete as complexas contradições do mercado atual.
No lado técnico, o indicador RSI semanal do Bitcoin entrou na área de sobrecompra, e a coluna de energia cinética MACD continua a se estreitar, indicando a atenuação do impulso ascendente de curto prazo. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, e alguns "antigos mineradores" e primeiros investidores começaram a obter lucros, resultando em um aumento nas entradas líquidas na bolsa. Há semelhanças entre este afrouxamento dos chips e as características do fim do bull market em 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivativos revela sinais completamente diferentes. Até 26 de maio, a taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin manteve-se em 8%, bem abaixo do nível extremo de 20% quando o Bitcoin ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, indicando que os compradores alavancados não estavam excessivamente agressivos. Ao mesmo tempo, o índice de inclinação Delta do mercado de opções (-6%) mostra que as opções de venda estão sendo negociadas com desconto, o que é uma característica típica de uma estrutura de mercado em alta, em contraste com a inclinação de +15% durante o mercado em baixa em 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "clima de mercado de fogo e gelo": a onda de entrada de instituições e a cautela dos investidores individuais.
O fluxo contínuo de capital institucional tornou-se a força central que sustenta o mercado. Dados mostram que, na semana de 19 a 25 de maio, o fluxo líquido de ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atingiu 2,75 bilhões de dólares, marcando o maior pico semanal desde a vitória de Trump em dezembro de 2024. Os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC juntos representam 80% da participação, indicando que os gigantes da gestão de ativos tradicionais estão se tornando os dominadores da formação de preços do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou em 19 de maio que permitirá que os clientes comprem ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora essa medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada dos depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode desencadear o "efeito do bagre" – instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
Em contrapartida, os investidores não profissionais são cautelosos. O Crypto Fear & Greed Index caiu de 78 (extremamente ganancioso) para 65 (ganância) no início de maio, enquanto as buscas no Google por "bolha Bitcoin" aumentaram 320% ano a ano. Esta divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade de alto nível, em forte contraste com a estratégia institucional de "comprar mais e mais".
II. Variáveis Macroeconómicas: A Trindade das Políticas de Trump, a Mudança da Reserva Federal e a Conexão com as Ações Tecnológicas
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a remodelar a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência tem sido altamente repetitiva, com seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE em fevereiro de 2025, fazendo com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atual está mais focado no progresso do seu plano de reserva estratégica de criptomoedas. Embora a cúpula da Casa Branca em março tenha apenas proposto um quadro legislativo para stablecoins, o projeto de lei "National Bitcoin Reserve Act" apresentado pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Departamento do Tesouro dos EUA compre 5% do total em circulação de Bitcoin (cerca de 1.050.000 moedas) nos próximos 5 anos, o que, se concretizado, criaria uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" do Fed: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para a quebra.
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa de juros CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de que o Fed reduzirá as taxas em 25 pontos-base em junho, mas uma taxa de crescimento do PCE central de mais de 2,9% YoY (2,8% anteriormente) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" nos resultados financeiros da Nvidia: a revolução do poder computacional de IA e a ligação secreta com o mercado de criptomoedas
A Nvidia irá divulgar o relatório financeiro do trimestre no dia 28 de maio, e seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder computacional: se a demanda por novos chips de IA superar as expectativas, pode elevar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin e pressionando a margem de lucro dos mineradores;
Desvio de fundos: Se as ações de tecnologia subirem devido a bons resultados financeiros, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicional, intensificando a volatilidade do Bitcoin a curto prazo;
Três, a guerra secreta entre instituições: a "economia de acumulação de moeda" da MicroStrategy e a teoria da evolução do ecossistema ETF
(1) A "operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço patrimonial
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou sua participação em 4.018 bitcoins entre 19 e 25 de maio, a um preço médio de 106.237 dólares, elevando seu total para 324.000 bitcoins (no valor de aproximadamente 34,5 bilhões de dólares). Vale a pena notar que a taxa de juros dos bônus conversíveis que a empresa emitiu aumentou de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que o mercado de capitais está alterando a precificação de risco de sua estratégia agressiva.
Este modo de "acumulação de moeda impulsionada por dívidas" está gerando um efeito de demonstração. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do índice S&P 500 já possuíam publicamente Bitcoin, com um total de 48,7 bilhões de dólares. Empresas como Tesla e Block até começaram a explorar o pagamento de despesas da cadeia de suprimentos com Bitcoin, promovendo sua evolução de ativo de reserva para meio de circulação.
(2) O "efeito Mateus" no ecossistema ETF: a reestruturação do mercado sob o duopólio BlackRock-Fidelity
Desde sua aprovação em janeiro de 2024, o ETF de Bitcoin spot dos EUA ultrapassou US$ 120 bilhões em ativos totais sob gestão (AUM). Entre elas, BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e Fidelity FBTC (39,2 bilhões) ocupam 72% da participação, formando um monopólio absoluto. Esta tendência de concentração pode suscitar preocupações regulamentares, uma vez que a SEC está a considerar a possibilidade de propor novas regras de "transparência dos ativos de reserva" para os emitentes de ETF, exigindo a divulgação dos endereços de custódia e dos mecanismos de verificação em cadeia.
O impacto mais profundo é que os ETFs estão mudando as características de volatilidade do Bitcoin. Através da medição dos dados de fluxo líquido diário, a explicação do fluxo de fundos do ETF para a variação do preço do Bitcoin atingiu 38%, o que significa que o horário de abertura do mercado financeiro tradicional (hora do leste dos EUA, 9:30-16:00) está se tornando o principal campo de batalha para a volatilidade do preço do Bitcoin, criando um paradoxo em relação à característica "descentralizada" do comércio contínuo 7×24 horas nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin caiu devido à saída de fundos do ETF de Bitcoin à vista.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: o "momento singular" na corrida de pagamentos
A versão atualizada da solução Layer2 do Bitcoin, Lightning Network 2.0 (LN2.0), alcançou um grande marco em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporte a pagamentos de múltiplos caminhos atômicos (AMP), a capacidade de processamento de uma única transação aumenta para 0,1 BTC;
Parceria com a Visa para um piloto de remessas transfronteiriças, com taxas reduzidas para abaixo de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites de utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon México já aceita pagamentos em Bitcoin via Lightning. Se esta função dupla de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" for consolidada, o Bitcoin poderá realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) "Contratado Inteligente do RGB: A Guerra Oculta Desafiando o Ethereum"
O protocolo RGB baseado no modelo Bitcoin UTXO foi atualizado para v0.5 em maio, realizando a função de contrato inteligente Turing-complete pela primeira vez. Embora a escala do ecossistema ainda seja pequena (o valor total de bloqueio é de apenas US$ 120 milhões), ele adota a arquitetura de verificação do lado do cliente e computação off-chain, que mostra vantagens únicas em privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que Rune Christensen, fundador da MakerDAO, anunciou que vai explorar a transferência de parte das reservas da DAI para o protocolo RGB, que pode se tornar um evento histórico para os fundos DeFi fluírem de volta para o ecossistema Bitcoin.
Cinco, Cenário Futuro: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (Meta para o final de 2025: 180.000 - 250.000 dólares)
Condições para ativação:
Os dados de inflação PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, e o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moedas;
O valor total bloqueado no ecossistema Layer 2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento.
Forma técnica: O nível semanal irá formar um "padrão de xícara e alça", acelerando a subida após a quebra dos 112 mil dólares, replicando o efeito de momento da quebra dos 100 mil dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de oscilações (faixa de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável central:
O relatório da Nvidia mostra uma demanda fraca por chips de IA, enquanto a correção das ações de tecnologia prejudica os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado um sentimento de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, prolongamento do ciclo de ajuste da dificuldade de mineração, taxa de financiamento de derivativos permanece em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (objetivo de correção: 74.000-85.000 dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas de ETFs, gerando uma crise de confiança;
O aumento dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo, revertendo as expectativas de inflação global;
A quebra da computação quântica levanta preocupações sobre a segurança do algoritmo de criptografia do Bitcoin 89.
Sinal on-chain: o volume líquido de entradas nas exchanges ultrapassou 50.000 BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: Procurar certeza na incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, múltiplas forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.