Os dados da Jinshi em 28 de fevereiro, a Galaxy Securities apontou que a orientação para a flexibilização moderada não mudou, mas o ritmo de redução das taxas de juros pode mudar, e a necessidade de mais uma redução das taxas de juros está em espera. A orientação da política monetária para 2025 ainda é a narrativa fundamental da flexibilização moderada, o espaço para redução das taxas de juros e reservas ao longo do ano ainda está disponível, e pode haver uma redução acumulada nas taxas de juros políticas (taxas de recompra reversa de 7 dias) de 30-40 pontos-base, direcionando uma redução de 40-60 pontos-base na LPR de 5 anos. Pode haver uma redução acumulada de 100-150 pontos-base nas reservas ao longo do ano. As compras líquidas de títulos do Banco Central no mercado aberto podem ultrapassar 2 trilhões de yuan ao longo do ano. A janela de redução das taxas de juros pode ser gradualmente aberta após as expectativas de redução das taxas do Federal Reserve no segundo trimestre. A redução das reservas e as recompras reversas por oferta definitiva serão importantes ferramentas para liberar liquidez de longo prazo, enquanto a redução das reservas pode economizar custos bancários, apoiar a expansão do crédito, e há ainda uma grande probabilidade de que isso seja realizado no primeiro trimestre. Prevemos que, em 2025, a faixa de flutuação da taxa de retorno dos títulos do governo de 10 anos seja de 1,5% a 1,9%. Se o Banco Central reduzir as taxas de juros políticas em 40 pontos-base ao longo do ano, de acordo com nossos cálculos, 1,64% pode ser um nível razoável. A taxa de câmbio do dólar americano para o renminbi pode flutuar em torno de 7,3.
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Galaxy Securities: It may accumulate a total reduction of policy Taxa de juros by 30-40BP throughout the year
Os dados da Jinshi em 28 de fevereiro, a Galaxy Securities apontou que a orientação para a flexibilização moderada não mudou, mas o ritmo de redução das taxas de juros pode mudar, e a necessidade de mais uma redução das taxas de juros está em espera. A orientação da política monetária para 2025 ainda é a narrativa fundamental da flexibilização moderada, o espaço para redução das taxas de juros e reservas ao longo do ano ainda está disponível, e pode haver uma redução acumulada nas taxas de juros políticas (taxas de recompra reversa de 7 dias) de 30-40 pontos-base, direcionando uma redução de 40-60 pontos-base na LPR de 5 anos. Pode haver uma redução acumulada de 100-150 pontos-base nas reservas ao longo do ano. As compras líquidas de títulos do Banco Central no mercado aberto podem ultrapassar 2 trilhões de yuan ao longo do ano. A janela de redução das taxas de juros pode ser gradualmente aberta após as expectativas de redução das taxas do Federal Reserve no segundo trimestre. A redução das reservas e as recompras reversas por oferta definitiva serão importantes ferramentas para liberar liquidez de longo prazo, enquanto a redução das reservas pode economizar custos bancários, apoiar a expansão do crédito, e há ainda uma grande probabilidade de que isso seja realizado no primeiro trimestre. Prevemos que, em 2025, a faixa de flutuação da taxa de retorno dos títulos do governo de 10 anos seja de 1,5% a 1,9%. Se o Banco Central reduzir as taxas de juros políticas em 40 pontos-base ao longo do ano, de acordo com nossos cálculos, 1,64% pode ser um nível razoável. A taxa de câmbio do dólar americano para o renminbi pode flutuar em torno de 7,3.